9大內銀撥備 上季普遍大升
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GS(14)@2015-11-01 22:23:47http://www.mpfinance.com/htm/finance/20151031/news/eb_eba3.htm
【明報專訊】九大行第三季業績悉數公布。工行(1398)第三季度純利按年增0.52%至727.4億元(人民幣‧下同)，交行(3328) 則按年倒退0.22%至147.16億元。一方面，純利進入零增長或者負增長周期；另一方面，資產質素持續惡化，撥備覆蓋率也逼近150%的底線。不過，光行(6818)撥備覆蓋率逆流改善，由年中的155.86%改善為164.75%。有基金稱，內銀壞帳風險減少，今年已開始增加吸納。
工行第三季度純利按年增長0.52%至727.4億，每股收益0.2元。增長放緩主要由利息收入放緩導致，工行第三季利息凈收入為1278.58億，按年增長僅為2%。另一方面，第三季貸款減值損失大幅增長134.3%至193.01億。工行不良資產增長放緩，不良貸款餘額按季度增長4.8%1714.08億；不良貸款率按季多0.04個百分點為1.44%；撥備覆蓋率按季度減5.76個百分點至157.63%，逼近安全線。核心一級資本充足率為12.41%。
交行第三季純利按年倒退0.22%至147.16億，首三季純利則略微增長1%至520.4億。期內撥備覆蓋率為165.33%，較半年報的170.43減少5.1個百分點；不良貸款餘額增加5.4%至528.75億，增幅按季降低1.64個百分點；不良貸款率由年中1.35%增至1.42%。核心一級資本充足率為10.97%。首9個月淨利差2.08%，按年收縮0.13個百分點。
基金經理：壞帳風險降 年初已吸納
周四公布業績的中行(3988)撥備覆蓋率153.72%，處在危險區間。不過，光行(6818)撥備覆蓋率由年中的155.86%改善為164.75%，反映內銀資產質素有改善空間。光行第3季盈利76.34億元，按年上升2.1%。首3季盈利238.75億元人民幣，按年增長2.37%。民生銀行(1988)首三季純利按年增長4.35%至383.77億元。
美國基金公司銘基國際基金經理張曉宇表示，旗下股息基金多年來並未吸納內銀股，主要是擔憂壞帳壓力，在今年地方債置換等一系列政策之後，該行相信內銀風險減少，上半年將內銀持倉由零增至佔中國股票的10%。
人行再戰「大鱷」 大升人幣中間價
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GS(14)@2016-02-08 02:25:03【明報專訊】多個國際對?基金近日異口同聲，聲稱將狙擊人民幣，令央行更積極確保農曆新年前夕人幣匯率穩定。昨日央行大舉調高中間價，離岸人民幣晚上更在半小時內急彈300點子(1元等如10000點子)，火藥味瀰漫。有大行指，離岸沽空不足為懼；但也有分析擔心，一旦春節期間，美元轉勢走強，央行又未及出手，或造成人民幣大幅貶值，危及市場信心。
離岸價半小時彈300點子
昨日人民幣中間價報6.5419兌1美元，按日升102點子，是兩個月最大升幅，亦是近1個月以來最高位。截至昨晚9點，在岸價報6.57，與前一日持平。離岸價卻在夜晚8點後急升逾300點，隨後穩定在6.57水平，兩岸價差消弭。美匯指數連跌4日，由周一的99跌至昨晚96.6；離岸人民幣兌美元卻周三出現急跌，人民幣兌一籃子貨幣指數昨日亦跌至99.5。即使離岸價昨晚急升後，仍未追上其他亞洲貨幣兌美元升值幅度。
摩根大通私人銀行亞洲固定收益、貨幣及大宗商品部主管施俊斌指出，人民幣海外市場不大，而且人民幣利息一挾高，海外對?基金就無法沽空，離岸沽空不足為懼。華僑銀行經濟師謝棟銘同樣指出，人民幣「不怕沽空」，內地堵死資金出口後，離岸人民幣市場的規模急劇縮小，難以掀起風浪。但他提醒，「空頭攻心」，最終目標也是吸引在岸居民換匯，刺激人幣進一步貶值。
王良享：小心急速單邊下跌
星展銀行財資市場部董事總經理王良享指出，海外市場即使利息抽高到100厘，每一日成本只有約0.3%，如果一日跌1%，投資者就願意沽空。春節期間，沽空興趣增大，如果美元強勁反彈，央行又未出手，人民幣單邊下跌會很快。他指出，人民幣最近對一籃子貨幣下跌，貶值預期增強。
來源:
http://www.mpfinance.com/htm/finance/20160205/news/ea_eaa4.htm
貸款大升添風險 內銀降級壓力增
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GS(14)@2016-02-18 22:30:02【明報專訊】1月內地新增人民幣貸款高達2.51萬億，創下歷史紀錄，內銀的壞帳風險再度成為市場關注焦點。標普報告指，中國面臨系統性風險，銀行股評級受壓。多家大行出報告，高盛指內銀去年潛在不良貸款比率高達9%。資產質素惡化之下，花旗表示，若內地不放寬壞帳撥備覆蓋率的要求，內銀盈利預期將更為負面。
高盛﹕去年潛在不良貸款率達9%
昨日內銀股下挫，五大行全線下跌。中行(3988)、建行(0939)和工行(1398)分別跌2%、1.7%和1.5%，交行(3328)跌1.9%。評級機構標準普爾表示，由於利率處於紀錄低點，人民幣貶值，企業爭相償付海外貸款導致債務激增，國內公司槓桿增加。標普此前表示，如果經濟疲軟下，決策者力圖通過擴大信貸來提振經濟成長，中國評級可能被下調。
多家大行發布內銀報告。高盛認為內地企業，尤其是上游企業，盈利疲弱，信貸情?會持續欠佳。商業銀行去年首9個月的壞帳，據公開數字為1.35%，但據測算潛在不良貸款比率為9%。高盛認為內地銀行有能力逐漸吸收壞帳損失，倘若信貸成本維持在現水平，需時5至6年時間，才能完全吸收有關損失。該行又回應國務院將不良貸款撥備覆蓋率由150%降至120%的傳聞，指該比率已由一年前的233%急降至181%，相信當局會繼續放寬要求。
瑞信最樂觀 維持「增持」評級
花旗則表示，若政府無放寬該比率，內銀盈利預期將更為負面。麥格理認為，1月人民幣貸款激增，相信短期內銀會受消息刺激有所反彈。但該行強調商業銀行資產負債表按季出現惡化，對內銀仍審慎。瑞信最為樂觀，對內銀維持「增持」評級。報告表示，內銀板塊已經由絕望中見到希望的曙光。該行認為不良貸款見頂轉折已經不遠。理由有二，首先是大型銀行是不良貸款率繼續攀升的主要原因，其他類型銀行不良貸款已經穩定。其次，特別關注類貸款(SML)按季僅升2個基點，亦為2014年以來最慢。
來源:
http://www.mpfinance.com/htm/finance/20160218/news/eb_ebb1.htm
對港進口大升 假貿易不斷
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GS(14)@2016-03-09 16:18:17【走資持續】儘管中國2月進口數據差，但對香港進口仍持續暴升，顯示「假貿易、真走資」情況持續。據海關數據，以美元計，內地2月整體進口按年萎縮13.8%，但對香港進口增幅達88.7%，為連續第5個月持續大升，表現遠超其他亞洲地區，如台灣則降14.2%、韓國跌11.6%，以及新加坡跌23.1%。
避開外滙管制
今年1月，內地整體進口萎縮18.8%，由香港進口則逆勢增長108%，今年頭兩個月合計按年增長78%。澳新銀行指，儘管內地從香港的進口，不到整體進口總額的1%，但這一不尋常的大幅上升，意味其中有大量虛假貿易。不少企業以國際貿易之名，實際通過開高價發票避開外滙管制，最終把資金轉移出境。由於內地金融動盪，再加上人民幣貶值，大量資金正逃離內地。但中國實施外匯管制，資本項賬目仍未開放，額外資金要繞過管制離境，須透過特殊途徑或漏洞，其中利用虛假貿易是方法之一。據官方數據統計，在2015年中國進口商支付2.2萬億美元的貨物進口，但海關僅記錄了1.7萬億美元的進口貨物，兩者相差5,000億美元，與去年外滙儲備下降金額5,127億美元相差無幾，意味大部份走資都是通過虛假貿易。內地外管局多次表示，將嚴厲打擊無真實交易背景的虛假外滙交易。
來源:
http://hk.apple.nextmedia.com/financeestate/art/20160309/19521839
離岸人民幣 大升逾400點
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GS(14)@2016-06-05 16:14:16【明報專訊】美國經濟數據欠佳，拖累美元指數大跌，人民幣及日圓等貨幣匯價隨即上揚。
離岸人民幣（CNH）匯價周五大升457點子（1萬點子等於1元）或0.69%，收報每美元兌6.5421元人民幣，創今年1月中旬以來最大單日漲幅。在岸人民幣（CNY）兌美元亦升353點或0.54%，創3月底以來最大單日漲幅。
日圓兌港元升近7.3算
美元匯價大跌，資金再現避險情緒，日圓匯價上揚，每美元兌日圓跌穿107水平或2%，報106.89日圓。港元匯價方面，每百日圓兌港元則升近7.3算，最高見7.2932，報7.2918，創逾一個月高位。
來源:
http://www.mpfinance.com/fin/dai ... 6408&issue=20160605
日股大升 英保守黨魁選舉漸明 港股先升後回 夜期再升157點
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GS(14)@2016-07-12 08:02:41【明報專訊】環球市場好消息不絕，上周五美國經濟數據較預期好，日本執政聯盟於周六的參議院選舉報捷，昨晚則傳出英國敲定下任首相人選。投資者暫時放下「脫歐」疑慮，日圓急速回落、日股大升600點，帶動恒指昨日一度升逾400點。但分析普遍認為，上述消息只能短暫冲喜，港股成交並不配合，投資者仍有戒心。
明報記者 廖毅然、顧冷冰
早已控制眾議院的日本執政聯盟，周六於參議院選舉報捷，首相安倍晉三隨即宣布，將籌備新一輪刺激經濟措施。日圓應聲下跌，日經平均指數升600點，帶動亞太區股市普遍上揚。昨晚傳出文翠珊將出任英國保守黨黨魁，帶動歐洲股市升幅擴大，美股早段亦見上升，標普500指數盤中再創新高，昨晚恒指夜期收市較日間再升157點。
市場避險情緒仍高 21068料見阻力
大華繼顯（香港）策略師李惠嫻認為，日圓下跌並非避險需求下降，昨日入市的都是「短錢」，事實上金價跌幅不大、部分國債的息率仍然下跌，反映市場仍然避險。昨日恒指出現陰燭，她估計在21,068點會有阻力。
恒指昨開市升387點，最多升408點，但未到21,000點關口即掉頭回落，收報20,880點，升316點，成交602億元。騰訊（0700）再創新高，升1.7%，收市報180元。
瑞銀：看好新經濟板塊
京華山一研究部主管彭偉新估計，美國經濟數據會反覆，持續好壞參半，加息依舊未明，歐洲局勢隨時觸動市場神經。他估計恒指將約繼續在20,300點至21,300點之間徘徊。
瑞銀首席中國經濟師胡一帆表示，將繼續看好美元和美股表現。她預計美國企業今年盈利可反彈3%，明年反彈有7%。此外，該行執行董事霍慧敏亦稱，看好中港股市表現，尤其看好新經濟板塊。她指中國新經濟板塊受全球壓力小，MSCI中國指數當中，與英國和歐元區市場掛鈎的收入只有1%，也是基於此，脫歐之後，A股反而反彈，表現穩健，昨日上證綜指微升0.23%至2994點。
來源:
http://www.mpfinance.com/fin/dai ... 4838&issue=20160712
英鎊大升迎新首相
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GS(14)@2016-07-13 04:33:31【明報專訊】英國新首相出爐，加上英國央行明確表態將放水，推動英鎊由低位急升。分析認為，英鎊短期已經走出谷底，然而與歐盟的談判結果，將決定英鎊的下一步走勢。
英國首相卡梅倫於今天辭職，屆時「留歐」派文翠珊將正式接任首相，成為事隔20多年後英國第二名女首相。文翠珊強調無意爭取推翻「脫歐」決定，並重申將為英國爭取最好的「脫歐」條件。
英鎊兌美元昨日大幅攀升至1.31，較日內低位上漲逾200點（10,000點子相當於1美元）。英鎊自英國公投日的高位1.5018一路回落，至上周三（7月6日）更刷新31年新低至1.2795，貶幅近15%。
憧憬央行減息0.25厘
市場普遍預期英倫銀行將在明天（7月14日）宣布減息0.25厘，但一旦英國央行按兵不動，英鎊可能掉頭下跌。此外，更有德國商業銀行表示，文翠珊可為英鎊帶來的刺激不會持久。對此，上商財資業務處研究部主管林俊泓亦表示，英鎊短期反彈主要的原因是新首相是留歐派，但提醒「好戲在後頭」，任何人與歐盟的談判都將是極其困難，歐盟不會給予脫歐的國家優厚的條件，因為這無異會助長各國的脫歐勢力。
王良享：英鎊再跌空間小
但星展銀行（香港）財資市場部執行董事王良享則認為，長線來看，英鎊已經出現吸納機會。7月6日，英鎊跌至31年低位，英鎊再下跌的空間已經不多。
來源:
http://www.mpfinance.com/fin/dai ... 2587&issue=20160713
投資精靈﹕6次黃金交叉 4次後市大升
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GS(14)@2016-08-09 07:15:49【明報專訊】移動平均線是以過去一段時間的收市價計算出平均數，從而得出一個概括的走勢。當較少天數的平均線升穿較多天數的平均線，形成交叉，一般被視為利好信號。50天線若升穿俗稱牛熊分界線的250天線，更被視為「黃金交叉」，後市多數大幅攀升。
現時恒指50天線與250天線相差小於100點，意味快將出現「黃金交叉」。不過大華繼顯（香港）策略師李惠嫻表示，移動平均線是相當滯後的指標，平均線上升反映指數已上升一段時間，所以「黃金交叉」一出，反而有機會出現調整。
事實上，自2008年後恒指曾出現6次「黃金交叉」，該6個交易日都出現陰燭，然而調整過後往往會大幅上升，例如2012年8月底的一次，恒指一周回吐近600點，但其後半年累升3900點。
不過「黃金交叉」也不是必然的買入信號，有時會出現假突破，例如2012年3月，出現交叉前恒指已接近見頂，至當年5月初歐債危機重燃，恒指1個月累跌逾3000點，50天線重新跌穿250天線。因此今次雖然有機會破位，但投資者亦要留意，脫歐陰霾尚未完全消散。
來源:
http://www.mpfinance.com/fin/dai ... 2966&issue=20160809
霸菱方偉昌：美息料難大升 中港美樓價有支持
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GS(14)@2016-12-29 08:11:05【明報專訊】特朗普上月勝出美國總統大選後，市場憧憬聯儲局將加快加息步伐，美國長債孳息率及美元匯價雙雙上升，該兩大趨勢若持續，將不利美國、中國內地及本港樓價。不過，霸菱香港中國股票投資董事方偉昌接受訪問時表示，特朗普個人逾九成資產屬房地產，相信他上台後不會大幅加息，以免推冧當地樓價。而在美息溫和上升的前提下，他認為本港及內地樓價亦沒有大跌風險，旗下基金現持有個別龍頭內房股。
明報記者 葉創成
特朗普於11月8日發表美國總統勝選宣言，表示他上任後將會增加投資基建推動經濟增長。市場憧憬美國經濟增長將加快及通脹將升溫，聯儲局因此亦會大幅加息，美國10年期及30年期國債孳息率過去1個多月顯著上升，美元匯價亦跟隨走強。事實上，聯儲局在本月中已宣布加息0.25厘，並且在議息聲明中將明年的加息預測由2次調高至3次。
美國居民借錢買樓，按揭利率一般與當地30年期國債孳息率掛鈎，故後者近月顯著上升，對當地樓市有不利影響。另外，由於本港實行聯繫匯率，港息中長期走勢需跟隨美息，近月美國加息預期升溫，本港1個月同業拆息（HIBOR）持續上升，昨日收報0.72464厘，屬2008年金融海嘯後的8年高位，令本港借H按買樓者供款上升；若聯儲局明年真的再加息3次，預料不單1個月HIBOR持續上升，本港最優惠利率（Prime Rate）亦要跟隨向上，對本港經濟及樓市均屬負面。
特朗普揸重物業 美息升身家縮水
霸菱的其中一項業務，是環球的房地產資產管理，有關資產管理規模（AUM）達489億美元，在全球領先；方偉昌作為霸菱香港中國股票投資董事，對於美息走勢及其對中港房地產股票的影響亦有獨到觀點。他表示，自從聯儲局於2013年中預告退市以來，市場過去3年半已多次預期當局將大幅加息，惟這些預測暫時均落空，當局只曾在去年底及本月中分別加息0.25厘。因此，他認為，聯儲局明年是否將加息3息，要視乎日後公布的美國經濟數據，目前下定論是言之尚早，「目前聯儲局預測明年加息3次，最後不一定加息3次」。
地價高 影響地產股毛利率
個別市場人士擔心，在競選時曾揚言要撤換聯儲局主席耶倫的特朗普，在下月正式上場後，美國將加快加息步伐，惟方偉昌並不同意有關觀點。他解釋，根據特朗普競選時外界對其的財富估算，其資產中逾九成屬房地產（編按：《彭博》於7月中旬統計，特朗普持有36.45億美元的資產，當中約34.1億美元屬房地產相關資產，佔比達93.6%，見圖）。他估計特朗普也不想聯儲局大幅加息，「他上任總統後照計都不會想自己身家縮水」。
假若美國明年維持溫和的加息步伐，方偉昌相信，本港息口亦會維持在相對低位，樓價不存在大跌空間，「過去一段時間不少專家曾預測本港樓價將大跌兩成至三成，結果同樣失準，目前樓價正逼近歷史高位。與1997年樓市高峰期比較，目前本港息口很低，而且當時借錢買樓借到好盡，現時樓市的槓桿則很健康。而且過去多年香港人及內地人已累積很多財富，可以支付本港樓價一半作為首期，所以樓價不肯調整不肯回落」。
雖然方偉昌不看淡本港樓價走勢，惟旗下基金卻沒有超配本港地產股，原因是他擔心該板塊整體盈利增長將放緩，「我們的投資理念是買增長股，但本港地產股未來盈利增長預料比較緩慢。由於地價上升及建築成本高昂，即使發展商日後賣到樓，毛利率亦會下跌」。
[名人樓市論壇]
來源:
http://www.mpfinance.com/fin/dai ... 2823&issue=20161229
11月轉按金額大升
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GS(14)@2016-12-31 10:10:16【明報專訊】銀行按息戰帶動下，金管局數據顯示，11月份的轉按貸款額創6年半新高，新批按揭貸款當中，H按選用比例升至佔95.1％，再創2004年有紀錄以來最高。
受辣招影響，11月份新申請貸款個案按月減少0.8％至14204宗，但新批出的按揭貸款額增加12.3％至385億港元，當中轉按的貸款額增幅最大，按月增加26％至99.31億元，涉及3227宗。
中原按揭經紀有限公司董事總經理王美鳳認為，11月份1個月期的港元拆息平均是0.37厘，在銀行減按息下，新做H按仍可抵消拆息升幅，所以加快推動按揭用家申請轉按。不過，近日拆息進一步上升，昨日1個月拆息已升至0.74厘，新做H按息已達2.1厘，預料將觸及P按封頂息率2.15厘，導致目前H按與P按水平已幾近一致，轉按優勢已經減少，因此預料轉按貸款量將會回落。
來源:
http://www.mpfinance.com/fin/dai ... 9724&issue=20161231
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