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藥明康德:會否複制華大基因走勢?

作為今年以來“獨角獸”政策的受益者,藥明康德(603259.SH)上市之後受到市場資金的追捧可謂早在預料之中,不過在過去的16個交易日中連續漲停,使得其股價攀升至129.91元,總市值升至1353.64億元,躋身A股總市值50強的行列,這樣的速度還是顯得有點驚人。其股價後續還能繼續高歌猛進,還是會跌落塵埃呢?投資者或許可以從數據比對以及A股的歷史交易中尋找一些答案。

首先從估值水平來看,在目前的A股總市值50強個股中,只有蘇寧易購(002024.SZ)和三六零(601360.SH)的動態市盈率水平超過了藥明康德,其高達116倍的動態市盈率水平即便在估值歷來高企的醫藥股板塊中也是高居前列。那就究竟是什麽原因使得其如此受市場歡迎呢?

作為在CRO(Contract Research Organization,中文簡稱合同研究組織)行業國內的領先企業,藥明康德目前在全球處於行業的第二梯隊領先水平。公司主營業務集中於小分子化學藥的發現、研發及生產全方位、一體化平臺服務。

公司主要客戶覆蓋輝瑞、強生、諾華、羅氏、默沙東等全球排名前20位的頂尖大型藥企及各類新藥研發機構,歐美地區業務占據了公司大部分的營收。受益於國內創新藥研發大環境的改善,近3年來公司在中國地區的營收比例不斷加強。隨著國內制藥企業由仿到創的戰略變革,藥企與戰略資本在藥物研發方面投入不斷增多,中國地區CRO將高速增長;公司選擇在A股上市,有利於與國內制藥企業建立業務關系,促進中國地區營收的增長。

盡管從CRO行業高速增長的態勢還是公司本身的業績情況來看,藥明康德都是一家不錯的企業,但是過百倍的動態市盈率仍然顯得有些過高。例如從財務數據來看,其2017年全年的業績增速僅為25.86%,而今年一季報凈利潤更是出現了同比減少13.72%的情況,短期的業績表現顯然不是公司股價高企的決定性因素。

那麽究竟是什麽原因使得其受到了A股市場如此瘋狂的追捧呢?投資者或許可以從華大基因(300676.SZ)上市後的股價表現中得到一些啟迪。

作為去年的大牛股之一,華大基因在去年上市之初也是以一波氣勢如虹的連續漲停走勢股價快速過百,此後在開板短暫震蕩幾日之後即在資金的推動下繼續上攻,通過上漲——震蕩——上漲的循環在去年11月達到最高價261.99元,短短4個月的時間股價較發行價上漲了18倍之多。

而從華大基因和藥明康德的對比來看,兩者均在上市之前即具有較高的行業知名度,同樣都受到市場追捧而股價輕松過百,而兩者基本面近來業績增速均具有較為明顯的下滑態勢。除了這些相同點之外,最大的不同之處就是華大基因流通盤僅為4010萬股,而藥明康德則有10419.86萬股之多,較大的流動市值會否成為制約藥明康德股價上漲的制約,讓我們拭目以待吧。

藥明 康德 會否 否複 複制 華大 基因 走勢
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