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港股涨跌停板机制明年实施？畅想到时候股市会怎样？

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港股涨跌停板机制最快明年实施


港 交所行政总裁李小加11日出席人民币定息及货币论坛时表示，香港与内地股票市场互联互通后，将发展商品市场互联互通，再之后则会寻求发展人民币固定收益资 产的互联互通，例如汇率产品等。他认为，内地是全球第三大债券市场，但不够开放，利率也受到管制，信贷也没有完善的定价机制，香港在人民币定息产品国际化 的进程中可以担任重要角色。


他认为，在内地进行汇率及利率改革中，香港作为离岸市场，可为在岸市场提供参考，也可以在市场动荡时协助内地管理风险，避免其承受太多市场波动。此外，内地居民财富也需要国际化，香港可提供不同种类的产品，让内地的居民财产可在全球配置。


李 小加还在同一场合表示，港股市场调节机制已完成咨询，会尽快公布结果，预计该机制很快会推出。香港市调机制有别于A股的涨跌停板机制，可为市场提供5分钟 的冷静期以检查电脑系统或交易是否有出现错误。他表示，港交所在有关机制的技术问题上已作出不少投资，但准备过程仍需要时间，若今年有关机制获得通过，最 快也要到明年才能推出。


如果港股市场也有涨跌停板制度？ 


港媒称港港交所力促本港加设“升跌停板制”，以及重推“收市竞价时段”，据悉是为了配合深交所的系统。


这个消息出来后，引发了市场一定的争议，我们先不去讨论这些争议，而是轻松一下，畅想下如果港股市场和A股市场一样采用涨跌停板，会是怎样的情形？


首先，港股市场有很多低价仙股，几分几毛的一大把，采用涨跌停板制度后，我们会发现，港股市场很多几毛几分的股票，会出现连续的涨停或跌停，日K线将出现阶梯式的每天一根直线的连涨连跌走势，一个1毛多的股票，要拉到1元，要经历连续连续3个月的涨停，绝对会很有趣的。


其 次，港股市场如果采用涨跌停板制度，那是否也会和A股一样，对连续两年亏损的公司第三年采用*ST风险警示，并采取每日5%的涨跌幅限制。港股市场那些连 续多年亏损，从不盈利的老千股群，估计基本都将戴上光荣的*ST头盔，港股市场将同时出现几百家以上的*ST公司，一时间星光熠熠，整体看颇为壮观啊！这 样一来，投资者倒省事了，不用费心费力去判断哪些是老千股，只要看看公司有没有被带*ST标记就行了。这些披星戴月的公司，以后要从几分钱恶炒到一块钱， 或者从1块钱跌到几分钱，更慢了，要连涨连跌好几十个交易日啊，折腾死这帮小老千们，嘿嘿！不过届时，老千股们缩股行为会很频繁吧！但到时候大家对这些有 老千嫌疑的票子一定要提高警惕了，不然一不小心踩雷了，后果可是很严重的。（文章来源于网络及参考可可投资杂谈）


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IBM可能是錯，到時會接受

巴黎：

最近巴菲特接受CNBC訪問時說：不認為到現在為止是錯（ did not think he was wrong for owning IBM shares so far），要多幾年(5-10年)可能才是錯（could be），但到時會接受(We'll accept it).

 能夠持有了幾年, 帳面虧損2.6billions仍不誠認錯，仍能令人産生興趣看看可能只有巴老一人，其它的人說這話恐怕己被攻擊得體無完膚。
因此，我就研究呢位出名認錯快但今次又唔認錯股神所持的IBM。
以下是至2015年l B M的十年數據，筆者不看盈利，只看自由現金流，因為FC F是很難用財務技巧做出來。

大家可留意l B M的總F C F從08 年13.9B, 上升至高峰09年的17.3B，然後下跌至15年的12.8B。

但股東能支配的每股F C F卻一步步由08年的10.8上升至15年的13.8。

做成這樣是因為IBM每年把派剩的錢回購股票，如果發股會溝淡利益，回購就會濃縮利益，IBM股東每股利益F C F，就是這樣一步步濃縮，一個人的收獲是另一人的損失，離去的人損失，令公司低位回購，現有股東就因而得益....假如IBM不是上市公司，沒有股價看，持有股票的股東的利益條數就是這樣計。

 IBM2015年股息為5元，過去IBM每年派息增長一直是15%，因爲它的FCF實在太大，就算是一路增長的派息政策，過去仍有大量的現金餘下，於是它不斷囘購，上圖最後一行就是過去十年的每年囘購數，由1554M降至983M股，不可為不驚人。

 IBM近十年的營銷不斷下跌，其中一個原因是它完全退出了個人電腦市場，如果看這幾年個人電腦市場的收縮，當天的決定可能是對的。至於大數據方面，這幾年都是投資期，真的要看未來競爭發展才說得準，筆者於是用最差的預計，例如每年的FCF從12.8B下跌到10B，看看如何：


假如在不增加現金流情況下，IBM的囘購縂有停止一天，股息也不可能永遠增長，上圖説每年的十億現金流只能令它股息增長至2022年，到時派息是每股12.36，之後沒有剩餘現金囘購，派息就增長停止了。

如果按昨天收市价146元計算，最高的股息率是8.47%

2016年第一季公佈的自由現金流並不跟隨盈利下跌，只一季就已經有4.5B， 較上一季4.2B上升7%，因此全年10B的FCF預測看來是非常保守。所以我也做了以下的比較：

這表是說假如每年的FCF是100億，111億，120億，和130億(仍然較本季45億低很多)，股價不上升下，不斷囘購，股息每年15%增長可持續多久？

原來如果IBM能維持每年130億，2026年的每股息率高達22元，是現價的15%。這是說若你現在投資1千萬,2016年會獲40万股息, 2026年會獲150万股息.

銅幣的一面是股價長期低迷, 公司不斷囘購, 令實質股息不斷上升, 銅幣的另一面是公司囘購不到這麽多是因爲股價已經上升, 不管那面, 投資人也不會輸.
芒格說Graham是一個非常有智慧的人，也是當代最聰明的投資人，但說到投資，Graham不及股神和他，芒格很多重要的投資都不按Graham的標準, Graham仍有很多地方需要學習. 要Graham學習恐怕只有芒格一個人夠膽說.

2011年巴老買的時候，每股盈利是13元，當時lBM雄心壯志5年要升至20元，巴菲特當時讚lBM的前任C EO了不起，說到做到，不過幾年後lBM的EPS仍然只得13元多

企業的競爭有時的確難料，5年前有誰估到亞馬遜會領先雲端電腦市場，但這不是筆者關注點，而是，假如lBM沒有走失半步，今天它的FCF會是如何的恐佈，茫格和巴老的選擇會是何等利害。

原來增長股是這樣選的！

筆者每次嘗試去了解這些巨人過招和投資哲學後，縂覺得自己非常渺小，有些想法是過去完全想不到，例如IBM就花了很長時間才能理解.。

於是筆者就持有了IBM，同時會一路加碼，筆者可能錯，但到時也會接受的。









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財爺辭職9日未批　行山候「天機」梁被問撐林鄭「到時候再講」

1 : GS(14)@2016-12-21 23:33:35

■曾俊華昨行山時遇上瑪利諾修院學校女生，同做「心心」手勢。曾俊華facebook圖片



【特首跑馬仔】【本報訊】截至昨日為止，辭職第9天仍未獲中央批准的財政司司長曾俊華，「靜候天機」等入閘選特首之餘不忘呃like儲人氣，昨早到山頂晨運時被「野生捕獲」，更在社交媒體貼出與師生同做「心心」手勢相片，形容「成個人立刻青春晒」。特首梁振英昨則兩度稱已第一時間將曾請辭一事上報中央，不猜測未批准原因。記者：陳雪玲



■大批巿民行山時偶遇曾俊華，大排長龍等候合照。攝影札記專頁圖片

等了又等，上周一辭職至今尚未獲中央批准的曾俊華，連日不斷透過社交媒體貼文及相片保持人氣，為入閘爭取更多籌碼。他昨天在facebook圖文並茂，指平日上班前會在家中邊做運動邊看新聞，現時休假，終於可以外出晨運，昨早便到山頂盧吉道，還遇上一班瑪利諾修院學校的師生和家長。本身是喇沙校友的他說：「MCS是喇沙的好鄰居，在山頂也碰見，真是有緣！同學叫我一起做這個手勢，拍完照才知這叫做『整心心』，成個人立刻青春晒！



梁稱兼顧財政司工作　做到凌晨

有在場的瑪利諾修院學校學生事後向本報指，昨參與步行籌款時巧遇曾俊華，當時問對方知不知道為何中央仍未批准其辭職，「佢話哈哈唔知點解呢呵」；之後再追問對於新民黨葉劉淑儀經常罵他，有何感受？曾就說：「冇咩意見。」「攝影札記」專頁則可見，有巿民行山時偶遇曾俊華，排成長龍等候合照，令山頂晨運徑出現一幕奇景；版主更形容隊伍「圍咗差不多成半個鐘都未完」；更有女粉絲的熱情親近則令曾俊華欲拒還迎。外傳梁振英不同意曾俊華辭職，或影響中央批准。梁振英昨早出席行會時被問為何曾俊華辭職至今仍未有消息時稱，曾俊華辭職後已經第一時間上報中央處理，但現時未有消息。問及一旦政務司司長林鄭月娥若如曾俊華同樣請辭，會否對政府運作造成影響，梁全程只說目前財政長司司長的工作由財經事務及庫務局局長陳家強署理。他又自言日前看《施政報告》草稿至凌晨3時，指有關工作涉及財政司的工作，而他早前曾說過，曾俊華辭職對其工作造成「相當大影響」。梁振英昨晚啟程上京述職前，在機場再被傳媒問到曾俊華辭職未獲批一事，他再度重申已第一時間上報中央，相信中央有自己考慮，不猜測原因。至於會否鼓勵政務司司長林鄭月娥參選特首，他回應：「呢個到時候再講。」對於曾俊華辭職至今未獲批，民主黨主席胡志偉指，有主要官員提出請辭後，中央至今不批准，只會令港人覺得中央想干預特首選舉，連候選人出選都要受到限制，認為做法「絕對不能接受」，他指財政司司長一職已有陳家強署任，故曾俊華辭職不會影響政府運作，強調中央越遲批准，只會令人覺得中央想大力插手香港選舉，做法「非常不智」。




來源: http://hk.apple.nextmedia.com/news/art/20161221/19872315
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