數據大時代賺多7位數

廣州原國土房管局長李俊夫受賄2000萬 情婦多達2位數

廣州原國土房管局長李俊夫受賄2000萬 情婦多達2位數

一財網 林小昭 2015-08-19 20:16:00

通過全面攬權、扶植親信、排除異己等手段統攬權力，李俊夫逐步形成腐敗“小圈子”。利益上的互利互惠，促成了工作上的心照不宣，經過李俊夫授意，管招標的、管設計的、管工程建設的幾個關鍵部門領導全部投身於為工程承包商提供“貼身服務”，李俊夫徹徹底底地把“公家”變成“私家”。

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一鍋滷味賣十八年 靠口碑日賺五位數 丐幫滷味》中年轉業街頭營生 養活一家五口

搶中國中高端市場 四位數的法國手工鞋你會買嗎？

在上海建國西路的某棟洋房內，法國鞋業聯會（FFC）主席Claude-Eric Paquin給在場的人示範經過一雙經過改良的鞋子。“亞洲人和歐洲的人的腳型不同。中國人往往有更小的腳形，腳前掌更寬，足弓更平。而歐洲人的腳掌瘦扁。”Claude-Eric Paquin稱，法國鞋業聯會和一些法國本土的品牌在經過歷時2年的技術和市場調研後，在調整鞋型方面進行了大量的工作。如今他們制作出了一些更適合中國人腳型的鞋子並打算把這些鞋子引入中國市場。“這些鞋是法國企業制造的手工鞋。”他強調。

法國鞋業聯會曾委托了一家專業的調查機構，抽取了超過4300名年齡在25至45歲的男女性中國消費者接受調查訪問，分享他們對“法國制造”的產品認知、消費者行為或價值觀理解。“中國無疑是世界上最大的市場，同時也極具潛力。”Claude-Eric Paquin稱。

第一財經記者了解到，這些法國的手工鞋定位“入門級的奢侈品”，價格不菲，售價在1500~4000元之間。由於沒有資金的支持，這些即將進入中國的鞋子大多因為沒有市場宣傳缺乏“知名度”。

但Claude-Eric Paquin並不太擔心。他認為首先中國市場足夠大，而且整體的消費正在快速增長；其次他觀察到越來越多的中國的消費者需要高質量的產品，“他們想要那些有品牌歷史的、質量高的鞋子，同時還需要走路舒服”。而這些特質在他看來法國的鞋子全部都擁有。

據悉，法國鞋業聯會將在今年的9月底至10月初在靜安的嘉里中心舉行主題為“法國的激情”的鞋展，同時，臨時展售商店也將同期開業。而為了幫助這些法國本土的鞋業企業在中國打開市場和局面，聯會也將在未來進行品牌推廣、商業會議以及開展各種展示等。“我的建議是鞋子中法的零售差價不應該超過20%。”Claude-Eric Paquin稱。

國產高端奶粉一季度三位數增長 外資奶粉仍搶六成市場

國產奶粉市場進入深度調整期。

隨著嬰幼兒奶粉配方註冊制推進，國內奶粉市場逐漸開始分化，一方面隨著各企業配方註冊的提交，記者從國內主要奶粉品牌飛鶴乳業、君樂寶乳業、三元股份(600429.SH)等獲悉，一季度上述品牌高端奶粉產品普遍出現了3位數的增長。但整體市場競爭不容樂觀，由於國內奶粉企業正在從多品牌戰略向大單品戰略轉型，市場進入調整期，外資品牌趁機搶下6成市場份額。

國產奶粉市場分化

2016年，隨著嬰幼兒奶粉配方註冊制的實施，國內奶粉市場進入了一輪混沌期。經銷商擔憂所代理品牌能否通過註冊，而不敢加大投入;而明顯無法通過註冊的中小品牌則加大了折扣力度處理存貨，市場處於焦慮和混亂之中，但隨著各家奶粉企業陸續向食藥監總局遞交配方註冊材料，市場逐漸開始分化，一季度國產奶粉高端品牌增長迅速。

飛鶴乳業總裁蔡方良告訴第一財經記者，2016年，飛鶴高端奶粉的增長達到80%，而今年一季度，高端奶粉的增長則同比上漲了191%，整體銷售同比增長34%。

此外，君樂寶乳業、三元股份等高端奶粉也有三位數的增長。據君樂寶乳業副總裁劉森渺介紹，今年第一季度，君樂寶奶粉銷售同比增長超過125%，核心品項同比增長237%。三元股份奶粉事業部總經理吳松航也表示，上市公司無法透露具體的數字，但第一季度三元奶粉增長良好，其中高端品牌愛力優銷量增長260%。

國產奶粉一向弱勢，單季度三位數的增長並不多見。

記者了解到，一方面國產高端產品已形成了本身的賣點和優勢;而另一方面，在配方註冊方面，高端產品作為國內乳企的核心產品，也被第一批申請註冊，而渠道更願意接受前景明朗的產品，經銷商紮堆集中推動了銷售的快速增長。

根據新政的要求，對每個企業擁有的配方數量進行了嚴格限制，一張奶粉生產許可證原則上不得超過3個配方系列的9個產品配方，但據專家介紹，一次性拿到3個配方的難度較大，奶粉企業可能面臨不得不分批註冊，而第一批拿下1-2個配方系列的可能性更大，保險起見，大多數乳企都把利潤更高銷售更好的高端產品放在第一批。

據吳松航介紹，三元首先向國家食藥監總局提交了高端產品的審核材料，將其作為必保產品。目前經銷商對註冊制保留的產品非常敏感，對於不確定的產品就會失去推廣的動力，而明年1月1日就是新政最後大限，屆時銷售品項會越來越集中。

值得註意的是，國產奶粉一向以多品牌發展模式為主，但隨著配方註冊的進行，整體行業逐漸在向大單品模式靠攏。

劉森渺也表示，目前君樂寶乳業也陸續提交了多個配方文件，正在等待審批，從目前市場情況看，國內奶粉行業一定會向大單品系列模式發展，也是比較長久的發展模式，一般國外奶粉企業都只有1-2個大的單品系列。

洋奶粉搶下6成市場

盡管國內奶粉高端產品增長迅速，但記者了解到，在整體的市場份額上，國內奶粉市場份額卻明顯萎縮。

根據尼爾森最新的2017年1月份數據顯示，在全國商超和母嬰渠道中，本土品牌的市場份額只有34.4%，而進口品牌則搶下6成的市場份額。而在原本是國產奶粉核心渠道的母嬰渠道中，進口品牌也占到5成以上，本土品牌只有36.3%。

吳松航告訴第一財經記者，尼爾森的數據雖然是部分市場的數據，但目前外資奶粉確實占據優勢，尤其是中高端市場，比如北上廣市場中，外資已經占到7成的市場份額。

“盡管個別企業表現出色，但目前國產奶粉市場有明顯下滑，整體份額可能都不足300億元。”資深乳業分析師宋亮表示，國產奶粉份額下滑，一方面是跨境奶粉對市場的沖擊很大，2016年海淘奶粉市場約有150億元，而整體奶粉市場不過才800-900億元，海淘奶粉價格便宜，受其沖擊最大的就是國產奶粉。

宋亮認為，配方註冊制新政實施之後，市場進入去產能和去品牌階段，中小奶粉企業拋售庫存，導致國內市場進入價格戰，讓國產奶粉市場進一步萎縮。而產品註冊存在不確定性，渠道商積極性不高，不敢和國產品牌進行深度合作，怕未來出現意外，這也延緩國產奶粉在市場的推廣和銷售。

事實上，國產奶粉的整體市場份額下降在業績上也有所體現。2016年，多家乳企的嬰兒配方奶粉業務都有所下滑。比如國內乳企老大伊利股份(600887.SH)2016年奶粉及奶制品收入55億元，較上期減少10億元，同比下降15%。其中因銷量下降減少收入近7億元。蒙牛乳業的奶粉業務板塊，雅士利國際(01230.HK)2016年收入22億元，同比減少20.2%，其中嬰兒配方奶粉銷售14.6億元，虧損1.6億元，而上一年這一數字為20億元和營利2.3億元。

昔日國產奶粉老大，貝因美(002570.SZ)營業收入較上年同期減少了近4成，3月31日，貝因美再度發布一季度業績預期稱，傳統渠道的公司產品補庫存周期尚未到來，營業收入上升拐點未出現，同比略有減少，致使利潤同比下降。

國內嬰兒配方奶粉市場排名前十的合生元(01112.HK)，2016年收入65.1億元，同比增長35%，凈利潤10.5億元，同比增長260%，但嬰幼兒配方奶粉分布的收入32億元，較上一年減少4.5%，主要是由於分銷商擔憂新政限制而降低了存貨水平，導致中端的素加品牌減少74%。

摩根大通、花旗、富國銀行公布一季度財報：多項指標雙位數增長

紐約的暴風雪已然退去，美國股市的財報季隨春而至。美東時間4月13日，摩根大通公司(NYSE:JPM)、富國銀行(NYSE:WFC)和花旗集團(NYSE:C)率先公布業績。

摩根大通每股收益1.65美元，凈收入256億，遠超此前華爾街雨前的每股收益1.52美元，凈收入247.5億美元;而花旗集團一季度每股收益1.35美元，凈收入181.2億美元，此前華爾街預期則為每股收益1.23美元，凈收入177.5億美元。

財報顯示，一季度摩根大通整個公司凈收益高達64億美元，同比增長17%;凈收入256億美元，增長6%，其中利差收入為124億美元;非利差收入132億美元，同比增長亦6%。摩根大通財報分析稱，其利差增長主要是受貸款增加以及利率上行的影響;而非利差收入則主要受益於大幅增長的企業和投資銀行業務。

具體到各個業務部門的業績表現，盡管各部門都呈現顯著增長，企業和投資銀行業務表現尤為搶眼。數據顯示，2017年1季度摩根大通企業和投資銀行業務凈利潤同比增長64%至32億美元，占到整個摩根大通凈收益的一半;其中投行傭金業務收入上漲37%至18億美元，繼續穩居全球首位。

值得註意的是，摩根大通商業銀行業務以及資產和財富管理業務也都在一季度創出了歷史新高。其中商業銀行業務的收入同比增長12%至20億美元，凈收益同比增長61%至7.99億美元;資產管理規模同比增長10%至1.8萬億美元的新高。

花旗同樣表現出色，一季度的凈收入從去年同期的35億美元增長至41億美元。花旗表示，一季度的主要收入增長來源於機構客戶和全球消費者銀行業務的增收。其中，來自消費金融的收益從2016年的78.2億美元上升到了77.1億美元。機構客戶收益則從去年第一季度的79億美元猛增到了91.3億美元。二級市場股票收入從去年的6.97億美元上漲至7.69億美元，固定收益市場收入從30.5億美元升至36.2億美元。

相較以上兩家銀行，富國銀行表現則稍遜一籌，營收較去年同期略降，財報顯示每股收入1美元，凈收入220億美元，與市場每股收益99美分，凈收入222億美元預期基本無二。財報公布後，富國銀行股價盤前大跌逾2%。

富國銀行的平均貸款從一年前的9272億美元上漲至9636億美元，漲幅4%，凈利差從去年同期的2.9%下降到了2.87%。據財報，富國銀行一季度平均存款同比增長7%，去年同期為1.3萬億美元。

2017年一季度美股表現強勁，因此在財報公布前，市場主流觀點便顯示一致看好一季度財報數據。FactSet Research的分析師認為，2017年第一季度標普500企業盈利增速將達到8.9%，為2013年第四季度以來最高。湯森路透則預計，金融板塊一季度利潤將同比增加14.8%，增速高於其它十大行業，而標普500成份股公司今年第一季度盈利有望同比上漲10.1%，營業收入同比上漲7.1%，這將是2014年第三季以來的首次實現雙位數增幅。美銀美林此前亦發表觀點稱，美股企業一季度平均每股收益將同比增長12%，是自2011年以來首次實現兩位數同比增長。

摩根大通董事長兼首席執行官傑米·戴蒙(Jamie Dimon)則表示，美國消費者和企業正呈整體健康態勢，隨著促增長的舉措得以實施，政府和企業之間的合作得到改善的情況下，美國經濟將有望繼續走好。美國商務部修正的最新GDP數據亦顯示，美國經濟增速超預期。

然而，美國對敘利亞進行軍事打擊引發國際局勢出現動蕩，朝鮮、法國大選存在不確定性或引發市場劇烈波動。雖然特朗普曾多次表態將放松金融管制，但在首次醫改遇阻後，市場對其能否成功廢除多德弗蘭克法案的觀點亦開始動搖，使市場避險情緒有所上升。美聯儲日前公布的貨幣政策例會紀要顯示，有部份官員指出股票估值恐已過高。

截至截稿，摩根大通股價上漲0.83%，報86.09美元;花旗銀行上漲1.53%，報59.41美元;富國銀行下跌1.75%，報52.19美元。

傳說從六位數滾到10位數的“深南哥”割肉了，栽在了兩只雄安概念股！

每經記者 劉海軍 每經編輯 吳永久

各位看官等候多時，A股十大遊資營業部第五期，金田路營業部來了！

金田路是市場歷史悠久的頂尖遊資之一，在這兒火山君（微信公眾號：huoshan5188）想說的是，本文所指的金田路營業部不是一家，而是光大證券深圳金田路營業部和申萬宏源深圳金田路營業部。

那藏身營業部背後的牛人是誰？市場送一外號“深南哥”也稱割肉王，傳言其把6位數資金做到10位數，不過這個傳言還有待求證。

而坊間也流傳著“深南哥”的經典語錄：“ 簡單的事情重複的作，以達到最佳境地，成為某一招數的高手，甚至成為某一招數的完美化身。其終極目標是成為市場焦點，言行對市場資金有重大的影響力，成為趨勢引導者！”

這是在某一功夫練到極致，這是要修煉到無劍勝有劍，人劍合一的境界嘛，到時和經典武俠形象令狐沖有得一拼！

誰說遊資只賺不賠！今天火山君（微信公眾號：huoshan5188）不僅要試圖揭秘“深南哥”的操作秘籍，還要分析分析他兩大失敗的案例！各位看官，等著接招吧！

在正餐開始前，先碼點兒料，“深南哥”的最新動向！

割肉兩只雄安概念股——先河環保和嘉寓股份

在4月，“千年大計”、“國家大事”的雄安新區設立的消息一出，市場各路資金群情湧動。作為市場遊資的代表金田路自然不會錯過。

申萬宏源金田路近期現身龍虎榜的次數不多，但光大證券金田路近期還算比較活躍。 近期，其屢屢參與雄安概念的炒作，如前幾天參與了數字政通、青龍管業。

周二，光大金田路又參與了先河環保和嘉寓股份兩只雄安概念龍頭股。

先河環保4月18日龍虎榜

嘉寓股份4月18日龍虎榜

從以上分時圖、走勢圖和龍虎榜可以看出，按照遊資的操作模式，在周二，金田路應該是在漲停板上買了5002萬元先河環保，買了4910萬元嘉寓股份。

從周一的盤後複盤來看，嘉寓股份、先河環保、冀東裝備、金隅股份是四只最強的雄安概念股。周二市場上，冀東裝備繼續強勢漲停，金隅股份因盤子太大而沒能大漲，先河環保和嘉寓股份在盤中都漲停，被遊資瘋狂的追逐。金田路在此時大量買入強勢股，但最後因資金退潮和各種利空因素，先河環保和嘉寓股份紛紛開板，截止收盤，兩者上漲2.92%、7.13%，也就是說，金田路周二在兩只股票上就有很大的浮虧。

嘉寓股份4月19日龍虎榜

先河環保4月19日龍虎榜

從周三龍虎榜看，金田路周三賣出了嘉寓股份4467萬元，賣出了先河環保4484萬元。從賣出金額上來說，兩者的賣出金額均少於周二買入金額，但兩個股票開盤都是大跌，籌碼可能相差無幾。火山君了解到，按照一般遊資的操作模式，金田路周三應該會立刻割肉，無條件執行。因此，金田路很大可能是把周二漲停板上買入的籌碼周三開盤不久全部割掉，甚至在集合競價階段就有可能大量賣出。若如此，周二和周三在嘉寓股份和先河環保上的一戰，金田路或許已經傷痕累累了。

火山君想說的是，哥找對了龍頭股，可是市場人氣已不複從前。沒看停牌自查的大棒都舉起了嗎？炒股要聽話，不然要被打屁屁的！

火山財富紮根於全國最大原創投資理財資訊發源地——《每日經濟新聞》，由多位征戰股市一線的資深財經記者全心全力打造。

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你猜，香港養一個娃需要幾位數

作為一個未婚中年少女，現在爹媽每年的問題，已經從什麽時候結婚（我當時是這麽回答的），直接過渡去什麽時候生孩子！

作為一個苦逼的港漂，爹媽唯一的寶貝女兒，我覺得非常有必要，給爹媽算筆賬，香港生一個孩子到底要有多少經濟準備。畢竟，我是親生的啊，親閨女的終身幸福肯定比生娃重要，對吧。

決定生娃的三個驅動因素

房價——呈反比

媽媽勞動參與率——呈反比

爸爸的工資——呈正比

生要花多少錢

這首先取決於你去公立醫院生，還是私立醫院生孩子。

公立生娃，香港居民一天一百，生下來應該1000塊有找。

私立醫院，以養和為例，花多少錢又取決於你住普通房、半私家房還是私家房，白天出生還是夜晚出生，平日出生還是假日出生，會不會由順轉剖，需不需要再多住幾天醫院。我只是按照醫院的套餐，粗略列舉下會花錢的事項。（還沒有算產科、兒科、麻醉科及其他醫生的費用）

並且，醫療費用每年都是大幅跑贏通脹哦。你們看2018年，這普通房的各項費用較2017年都有15%以上的升幅，你的工資升幅趕上了沒有？

以最粗略的計算，白天無痛分娩普通房順利的話至少3.4萬港幣；最怕順不出來，最後到晚上只能改剖腹產，那私家房的費用至少也要掏11.7萬港幣了。當然，一些福利很好的公司，醫療保險是可以幫助員工報掉很多費用的；可如果你的公司不是，那這十幾萬就得自己出了。

你問我為什麽公立醫院幾百塊可以解決的事，非要去私立醫院花十幾萬。嗯，生娃已經這麽辛苦了，如果可以選擇，我幹嘛不讓自己舒服點！（公立私立醫院住院感受，我找時間再寫一篇）

去不去坐月子、請月嫂

這個問題，給我最多建議的，竟然是當爹的那撥人：生完孩子當然要去月子中心坐個月子、恢複下啊！不然調理不好，女孩子很辛苦的！

月子中心的收費，跟醫院差不多，不同的房型、朝向、入住時間、食譜、產後修複、增值服務等等劃分不同的價格。香港肯定是沒有這種服務的，需要去深圳或者珠海。

深圳的月子中心，比如包括黃磊在內很多明星去的愛帝宮，2011年的價錢基礎月子4.68萬元、康複月子6.98萬元、專業月子9.68萬元、高級月子13.88萬元、特級月子18.88萬元等級別。2017年月子大概6-16萬人民幣的區間。

珠海月子中心，好一點的最低6.8萬起。

當然，你也可以在香港請月嫂。可以先看下現在香港請個月嫂的行情。

有菲傭的情況下，月嫂差不多像下圖左，大概要15360港幣；沒有用人，像下圖中就要17280港幣；如果要求工作時間更長的，一個月就是下圖右，需要30800港幣。

我身邊也有朋友，讓月嫂直接在家帶了三個月的娃（12萬現金就花出去了），反饋是小孩被月嫂調理的生物鐘和大人一樣，晚上不用起來，很幸福！

也有親媽過來加個菲傭一起帶（菲傭一個月算5000港幣好了），省錢是省錢，可是自己親媽那得多累啊！

完全自己帶的，我是沒見過的。畢竟，香港的產假只有10個星期，之後去上班了，孩兒咋辦啊！

看看祖國，國家規定的產假是98天（14個星期）。這麽好的政策，倒是向香港特區推廣啊！

廣東省就更加人性化，直接去到至少178天（25.42個星期）。

看吧，在香港生娃的女人多不容易，月子剛出來，就差不多要回去上班了。這也沒有辦法，畢竟香港生活壓力大，養娃的壓力更大啊。

香港養娃到底需要幾位數

回到最開始說的生娃三大驅動因素：房價，媽媽工作參與率，爸爸工資，這些年基本上都在高房價的壓力下，走上了不歸路。大家先來看看香港政府統計處的統計的生育率，從大約1984年開始，香港的生育率就一直跑輸日本、新加坡、臺灣、韓國至2007年。

2015年的生育率，香港時1.2，新加坡1.24，中國大陸1.57。

為啥這麽低，首先看房價啊！學術研究指出，房價指數平均上漲1%，總和生育率將顯著下降0.45%。香港從1971年至2005年，人均GDP增長4.8倍；但同期房價上升了6.7倍；導致香港的生育率從70年代開始穩步下降，從1971年17.9%的粗出生率，下降到2005年的7.2%！（數據來源經濟學季刊2008年4月第7卷第3期）

既然你們按照內地的時間表催生小孩，那生小孩的配套我們就按照內地的來講吧。首先，你得有個三房單位，供兩公婆、BB、照顧小孩的親媽什麽居住吧。

2018年3月在奧運租個70-80平米的三房單位，差不多要3-4萬；買的話至少也要1500萬左右，首付差不多拿750萬就可以了。嗯！

在西環租同樣條件的三房，租金是4萬起步；買的話大概2000萬左右，首付加碼到1000萬就可以了噠！

光是租金，一年就要花48萬。再加上水電煤網絡，一年至少沒了50萬。

然後一個月菲傭至少5000，一年菲傭至少要6萬港幣。

家里還得吃飯啊，我按照一個月6000塊的菜錢給我媽，那一年就7萬2。

但是碎鈔機的錢你還沒算啊。小孩出來你要給他買保險吧，這個粗略按照一年1萬美金存十年計算；然後2歲去playgroup，這讀1年，每個月差不多6000港幣；然後3-6歲幼稚園，好的學校差不多一個月1萬港幣學費；小學如果繼續讀國際學校，差不多又是1-2萬港幣；中間我還沒有算各種補習班、興趣班，ok？

如果起始年份大人的開支按照20萬計算，每年通脹3%，不算車、會籍這種高配置的話，從小孩出生，到上完小學，一個家庭至少要花費13,073,725港幣。

Again，根據香港政府統計處的數據，2016年的家庭住戶每月收入中位數只有24890港幣。

真的，就算家庭月收入7萬港幣，只要有臺碎鈔機，基本只能保證P&L;盈虧平衡而已。像經濟日報這個采訪里說的，不到10萬，在香港養個小孩壓力實在太大了（到了10萬，也還有10萬的壓力）。

所以理解為什麽生育率跟爸爸的工資成正比了吧。以及媽媽當然必須要出去工作啊，不然爸爸壓力有多大，雖然出去工作又會一定程度上降低生育率。不過我身邊不少真實的案例是，不少準媽媽因為工作時間問題，改行賣起了保險，沒想到卻從此走上了康莊大道，賺的比金融民工的孩兒他爹都多，哈哈哈哈哈哈。

最後請註意，以上所說只是經濟上的壓力。更重要的是生完小孩後的家庭分工啊，畢竟把屎把尿抱娃哄娃餵奶這麽多事，都是個零和遊戲，（如果沒有幫手）不是你做，就是你老公做（ayawawa怎麽不教女粉出個生前五問呢）。

那個時候，才能真正體會到什麽叫做：錢買不了一切，但沒錢萬萬不行。

貝萊德：預計港股仍有雙位數回報，外國投資者對中國信心更強

香港港元匯率走弱，拖累近日香港股市走勢，但多家外資機構都對中國市場充滿信心，貝萊德董事總經理、中國股票主管朱悅在香港的記者會上稱，盡管一季度港股震蕩較大，近期又有中美貿易摩擦因素影響，但她預計北水南下的趨勢不會改變，而隨著中國改革的加速，支持企業基本面轉好，H股今年會有雙位數的回報。

預計港股全年有雙位數回報

朱悅稱，盡管一季度港股波幅比較大，近期又受到中美貿易摩擦等外圍因素影響，但預期北水南下的結構性趨勢不會改變，同時中國改革提速支持企業基本面向好，今年H股相信將有雙位數回報。

總的來說，凈賣出的情況很少出現，大部分都是凈買入，證明結構性趨勢正在維持。此外，固定收益的牛市已經結束，對於很多機構而言，港股仍是一個低比例配置，即便股市有震蕩，但也不一定會比A股更差，所以很多機構不會大規模撤回北水，而內地投資環境與風格都有所不同，很多股票的流動性遠遠大於前幾年，香港市場的交易量也在進一步提高，這種情況會繼續。

她認為，從2016年至今，內地南下資金是流入香港的最活躍的來源，但這個主要是結構性配置，而非周期性調整，實際上，中國對於境外資產配置的比例實在太低，而互聯互通的渠道是目前唯一可以配置海外資產的窗口之一，很多機構和家庭都將因此加大配置，繼續往前走。

另一方面，海外資金也開始回流新興市場，過去很多資金都在固定收益市場、債券市場或者停留在美元資產，但隨著固定收益市場牛市的結束，以及美元資產開始雙向波動，很多機構發現美元資產開始超配了，就會有些資金流到中國，盡管短期內港股面臨波動，但近2至3年，港股流動性的改善會是一個大趨勢，預計今年全年H股會有雙位數回報。

DWS（前稱德意誌資產管理）董事總經理、亞太區投資主管兼新興市場股票主管Sean Taylor稱，港股難免走勢波動，但他們對於中資股的信心比起去年更強，MSCI中國指數有望跑贏新興市場。

Sean Taylor認為，恒生指數中，對利率比較敏感的地產股和公用股比重高於國企指數，難免會落後於國企指數，但如果撇除互聯網企業後，H股估值仍然很便宜，其中去年表現落後的中資金融股，尤其是占指數比重相當高的大型內地銀行股，有望受惠於國債利率走高、壞賬撥備減少及影子銀行整頓的因素影響。

外資對中國仍有信心

Sean Taylor稱，對中國的信心來自經濟增長質量的改善，消費對於經濟增長的貢獻度也在顯著上升，他預計，中國的改革也將進一步深化。

朱悅稱，中國今年更加註重改善經濟增長的質量，所以GDP的增長不一定像去年那麽驚喜，但符合預期已經足夠。今年3月份，M2貨幣供應同比增加8.2%，是去年12月以來最低，比預期的8.9%更差。

她認為，3月份有很多季節性因素，今年複產比往年更晚，需求也比較晚，但如果看全年，預計M2可以保持高個位數或低雙位數的水平。今年中國經濟將整體維持穩定，並保持降杠桿的目標，實際上，中國經濟有很大的轉型和改善，尤其是出口比較健康，所以貨幣增長速度放緩未必是壞事。

另一方面，今年中國的改革振奮人心，很多市場化的改革都在突破預期，包括海南變成新的自貿區，互聯互通額度增加四倍等措施，都讓市場感到激動人心，而今年是改革開放四十周年，市場預計會有更多令人驚喜的政策退出，隨著今年中國市場化和國際化的方向逐步明確，中期都將成為驅動中國股市的動力。

隨著中美貿易摩擦的加劇，出口方面還是會持續出現3至6個月的“噪音”，包括特朗普可能突然宣布各種措施，但她認為，最終雙方還是希望可以達到彼此都可以接受的結局。中國一直維持友好的態度，未來可能以持續加大進口，而非讓美國阻止中國出口來解決爭端，盡管貿易順差不一定會很快降低，但3至5年內會有逐步縮小的情況出現。

此外，Sean Taylor稱，海外投資者對於中資股的配置依然不足，MSCI中國指數今年盈利還會錄得超過10%的增長，除了金融股以外，他還看好消費、互聯網和內房股。

不過，Sean Taylor稱，國際投資者並不缺少投資A股的渠道，而H股比A股仍有明顯的折讓，不會因為A股被納入MSCI指數而特別加倉，但需要留意H股較為稀缺的軍工、教育和醫藥股，但他仍看好A股市場，因為債市受壓、地產投資回報下降及理財產品整頓帶來的“資產荒”，都令有企業盈利支持的股票，成為相對理想的投資標的。

朱悅稱，對於主動投資者來說，由於A股相對於H股，估值偏貴一些，確實不需要馬上來配置A股，但A股有2000多家上市公司，同時在H股上市的只有不到100家，所以A股還是有很多有吸引力的標的，而MSCI納入A股，對於中國全球化有很積極的意義。

此外，互聯互通的額度放大四倍，也超乎市場預期，朱悅認為，這也符合中國全球化的趨勢，未來MSCI也有可能上調納入A股的比例。