今年是我們連續第十一年製作財經風雲人物，二個多月前，在決定誰是二○一五年度的風雲人物時，編輯部內部多次討論；我們一致認為，市值超越遠百、股價三百多元的寶雅董事長陳建造，非他莫屬。 問題在於，陳建造的困難度有多高？相信不少台灣財經媒體都吃過閉門羹，然而，這並不能阻擋我們想要與陳建造對話的決心。 記者梁任瑋可說用盡一切可能的方法，去突破這個「不可能的任務」。從完全沒有任何機會，到逐步突破，近二個月來，她採訪至少三十位陳建造的員工、家人、朋友、幾十年前的舊識、鄰居等，不放過任何一個機會。 愈是抽絲剝繭，愈是發現他的故事極具傳奇性。他從菜市場賣飾品起家，累積一些財富之後，中年移民阿根廷，改做養殖業；卻沒想到賠光家產，人生四十三歲重新開始。 他從台南地區批貨買賣開始，逐步擴大事業版圖，成為鄉鎮裡的SOGO百貨，一步步創立寶雅帝國；家族財富也跟著水漲船高，身價達百億元。 在有如海底撈針的採訪中，梁任瑋終於傳來採訪到陳建造的好消息。不過，一次的面訪，並不讓我們滿足，接著在寶雅新店面的開幕儀式、南部企業家聯誼活動中，我們都再次設法面訪他，甚至還陪著他打高爾夫球。 一個低調又神祕的隱市富豪，一次完整揭露！ 梁任瑋事後告訴我：「這一個半月採訪寶雅董事長陳建造，是我十二年記者生涯最難忘的一段歷程。有好幾次忙了一天，依舊無法突破瓶頸，陷入失望的採訪低潮；但總是在最灰心的時刻，又有柳暗花明又一村的驚喜，讓我相信『永不放棄』這句老話，永遠是採訪成功的不二法門。」二○一五是一個動盪的年代，國際上有巴黎恐攻、歐洲難民、美國升息問題；國內則是面臨出口嚴重衰退、中國紅色供應鏈與中資來台購併等問題，英雄更迭。 今年度編輯部精選出國內外三十位財經風雲人物，為二○一五年留下一個印記。 撰文 / 謝春滿 | ||||
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暌違九年，美國確定升息，日本則持續貨幣寬鬆，兩國利率差距擴大，二0二八年日企經營戰略也開始改變，最明顯看到的，是回國增產、海外購併案例增加。 美國終於升息了，日立製作所社長東原敏昭說：「雖然必須緊盯全球熱錢往哪裡流竄，不過美國市場的商機依然看好。」有不少經營者重新看好美國經濟基調，暌違九年半，美國聯準會的升息決定，也許將成為日本出口業者改變策略的契機。 從電器到飛機零件廠都返日二0一五年八月，松下電器在愛知縣春日井市新增了加濕空氣清淨機的生產線，這是自從二00六年將空氣清淨機產線全部栘往中國之後，首度將三項高階機種的組裝工程移回日本生產。 長期以來日本的出口業者都奉守「完全避險策略」，不讓匯率波動影響企業經營，因此都以客戶所在國家或鄰近地區的當地生產策略為大原則。但是當美國宣布升息、日本依然維持寬鬆政策之下，美日兩國的利差範圍將很難收斂。 野村證券匯率策略主管池田雄之表示：「在二0一六年三月底之前，日圓極有可能貶破一美元兌一百三十日圓水準」。松下之所以會決定栘回日本生產，這股日圓貶值的論調也是原因之一。 看似早已料到美國升息而提前採取行動的不只松下，日產汽車也計畫於二0一六年春季在九州工廠以年產十萬輛的規模，開始生產專門銷往北美市場的新型 「ROGUE」系列車款，社長高恩(CarlosGhoSn)表示：「二0一六年日產汽車將增加在日本國內的生產量，目標為一百萬輛。」 此外，三菱化學控股集團旗下生產碳纖維、淨水器等的三菱麗陽公司，也決定在二0一六年中之前，將廣島縣大竹事業所的產能提高一.五倍。海外需求特別看好、 用於汽車與飛機零組件的碳纖維，將優先提高產量。川崎重工業也決定斥資二百五十億日圓(約合新台幣七十億元)增設客機本體等生產工廠，以期順利供貨給美國 波音公司。 各企業經營賴以研判的根據，就是以美元計價的日本國內生產成本。根據第一生命經濟研究所試算，假如日圓匯率來到一美元兌一百三十日圓的水準，則企業在日本 國內的單位生產成本(編按：企業生產一定單位產品所需要的資金)，將比二00二年一美元兌一百二十五日圓時期，減少大約一五％左右。 相對的，這段期間美國的單位生產成本已經上揚二三％，中國更是飆升了二.三倍之多，返回日本國內生產，反而更能提升日本企業的競爭力。第一生命經濟研究所經濟學家星野卓也說:「國內生產成本即使加計未來三年薪資上揚的預期幅度，日本企業依然具有優勢。」 新興國幣值大貶，有利購併安倍政府企圖以降低營業稅，來換取企業提高目前在國內約七十兆日圓(約合新台幣十九兆六千億元)規模的資本設備支出，對此，日本 經濟團體連合會會長榊原定征曾表示：「降稅可望使企業增加十兆日圓(約合新台幣二兆八個億元)的投資。」然而，這番話並末受到產業界認同，因為有企業大老 認為:「這簡直就是對企業綁手綁腳，很難想像有企業願意在日本這個人口呈現衰退趨勢的國家進行投資。」 但是在美國決定升息後，這個風向可能出現急轉彎。新興國家前景不明，中國對鋼材需求減緩不見改善，連帶影響新日鐵等鋼鐵大廠今年獲利衰退。麒鱗控股公司則 因為巴西景氣衰退，旗下位於巴西的啤酒大廠業績持續惡化，在二0一五年十二月認列了超過一千億日圓的特別損失，創下掛牌以來首次虧損紀錄。 美國升息無疑雪上加霜，在景氣復甦減緩之下，波羅的海指數在二0一五年十二月十六日一度跌至史上最低，導致商船三井公司不得不改變策略，減少旗下船隻運作。 新興國家為了減輕本國貨幣貶值壓力，在美國升息後，墨西哥、智利、中東產油國等紛紛跟進升息，但是這些國家賴以為生的原物料價格卻持續下跌，升息恐怕會讓這些國家的經濟加速惡化。 一般認為「美國升息對日本企業的新興國家策略有負面影響」，其實並不然。歐力上集團剛完成一樁八十億日圓(約合新台幣二十二億四千萬元)的印尼汽車貸款公 司購併案，雖然收購過程耗時兩年，但是代表執行副社長小島一雄表示：「亞洲地區從不動產到企業的市值，在這一到兩年問跌了三成左右。」更何況新興國家幣值 貶值幅度甚於日圓，於是促成了此樁划算的購併案。 無論檯面上或檯面下，還有許多投資案正蠢蠢欲動。小島說:「因為美國升息腳步平緩，企業在購併時所需的資金，較容易取得。現在有越來越多投資機會浮上檯面，我們將一一仔細評估。」 一般來說，當日圓貶值，在海外進行購併所須支付的資金會增加，也容易導致企業決策縮手。但是在美國升息的環境下，新興國家的企業反而變得容易收購。 M&A顧問公司RECOF統計，二0一五年日本企業購併海外企業的總金額，首次突破十兆日圓(約合新台幣二兆八千億元)，物流業、金融業等大型購併案相繼成交。受到美國升息影響而貶值的新興國家貨幣，反而促進了日本企業出手購併的意願。 課題：外國客消費力恐減弱然而，也有產業因為美國升息和新興國家貨幣貶值，受到嚴重打擊，即近來創下大幅成長的外國觀光客消費額。二0一五年訪日的中國旅 客數約比前一年增兩倍，原因之一是近三年來持續的「日圓貶、人民幣升」態勢，但是在美國升息後，大型連鎖飯店已有警惕：「人民幣貶值，情況將會改變。」 從日本五大百貨集團二O一五年十一月份營收來看，有四家的業績比二O一四年同期衰退，其中高島屋針對外國旅客的免稅營業額，只比二0一四年同期成長了一.八倍，跌破關鍵的兩倍大關。 截至二0一五年十一月底，當年訪日外國旅客數，已達一千七百九十六萬人次，比二0一四年同期成長四七.五％，亦可望提前達成日本政府「二0二0年訪日旅客兩千萬人次」的目標。 這股趨勢目前雖然銳不可當，二0一五年全年外國旅客的消費金額可望突破三兆日圓(約合新台幣八千四百億元)，但是在外來客消費力恐怕烏雲罩頂的情況下，極 有可能影響日本全體景氣。(Nikkei Business(c)2016Nikkei Business publications,Inc.) | ||||
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一五年對一些投資大咖來說，是個災難年。巴菲特、安洪、約翰．鮑爾森等都被股市修理，獲利慘兮兮；相較之下，投資小咖們敢作空匯市，甚至與巴菲特對作，竟寫下驚人報酬。不知今年，又會呈現什麼樣的態勢呢？ 您覺得二○一五年股票操作很不順心嗎？對許多市場老手來說，一五年雖然股價指數沒有大跌，但是黑天鵝到處亂飛，市場天天被胡吹亂竄的「股市霧霾」搞得烏煙瘴氣，讓許多股市老手無比心煩，非常沮喪。 別難過！這個現象不是台灣獨有，一五年年底結算，股神巴菲特的波克夏公司股價出現罕見的一一％跌幅，徹底被大盤打敗；另一個身價超過一一○億美元的超級大 戶約翰．鮑爾森（John Paulson），一五年賭黃金、買新興市場債，慘遭市場KO，輸到美銀美林不但將公司投資鮑爾森基金的資金贖回，還下令財富管理部門不得將客戶資產投資 鮑爾森。 老師傅馬失前蹄，年輕的對沖大師們日子也不好過。長相帥氣、即將慶祝五十大壽的艾克曼（Bill Ackman），近兩年因為放空賀寶芙，天天登上華爾街媒體；但他操盤的柏升廣場基金，一五年初至十一月底已經慘賠一七％。 最戲劇化的，就是現年四十八歲的大衛．安洪（David Einhorn）。這位在金融海嘯大賺二十億美元的對沖基金高手，一四年績效敬陪末座，一五年又賠掉二○％。 一五年是對沖基金的災難年。第二季，美國的對沖基金有超過二百檔遭到清盤；第三季股市重挫，又有二五七檔對沖基金關門大吉。第三季，整體對沖基金資產縮水 將近一千億美元（新台幣三兆三千億元），不論是下跌金額或關門家數，都創下金融海嘯以來的新高。過往的投資金童們，成千上百淪為失業街友。 巴菲特押錯寶 波克夏股價 年底跌一一％在眾多慘遭滑鐵盧的投資A咖當中，股神巴菲特的表現其實不能算差。 根據一五年九月底的財報，波克夏的獲利有一八六億美元，與一四年同期相較，還上升了一八％，基金淨值也增長了三．三％。 一五年是股神操盤波克夏的五十周年「金婚」大慶，巴菲特還特別昭告全球投資人：「觀察它的績效，不應該只看波克夏的淨值，而是要看股價的表現！」不料到了 年底，波克夏股價竟然大跌一一％，相較於史坦普五百指數微升一．四％（還原權值），巴菲特的股神光芒盡失，似乎也代表了投資人對於巴菲特未來的擔憂。 巴菲特手中最大的兩檔股票表現都極糟，美國運通（American Express）跌了二四％，IBM也重挫一三％，還有重倉持股的沃爾瑪大跌三成；而亞馬遜、Netflix、谷歌這些飆股，巴菲特卻一股也沒有。巴菲特 雖然很聰明地避開了能源股，但是旗下的鐵路運輸公司等，還是間接受到油價下跌的負面衝擊。 說實在的，這些枱面上的利空，股神以及他的團隊都做了積極的因應，神乎其技地讓公司淨值維持正報酬；但投資人還是不買帳，拚命賣出波克夏的股票，其股價跑輸大盤逾一二％，更是金融海嘯後最糟糕的表現。 安洪走衰運 他的對沖基金 遭多空修理至於在二○○八年金融海嘯一戰成名的安洪，從○七年七月就大聲疾呼，雷曼兄弟握有太多低流動性的房地產相關資產。他當時認為，次貸風暴即將爆 發，火速辭去新世紀房貸金融公司的董事席位，更將自己創設的綠光資本公司（Greenlight Capital）的部位，全數放空雷曼兄弟以及金融股。○八年九月雷曼兄弟破產，當年不到四十歲的安洪幫客戶大賺二十億美元，成為媒體瘋狂追逐、華爾街最 年輕的A級投資大師。 暴賺二十億美元的安洪，當時公司只有二十五名員工，其中七位是研究員、一位交易員，創下華爾街平均員工獲利率最高的歷史紀錄。 金融海嘯之後，安洪卯上當時還在世的賈伯斯，要求蘋果增發高股息的現金股息特別股（Preferred Shares, 媒體戲稱為 iPrefs）。一三年初，把蘋果公司與執行長庫克一狀告上曼哈頓聯邦法院，而且不到兩個禮拜，聯邦法院就判決蘋果敗訴，成了少數蘋果敗訴的案例，讓蘋果 強悍的法務部門滿臉豆花。庫克後來正面回應安洪及華爾街投資人的要求，發股息、財務資訊透明化，創造了蘋果股價的大多頭，而安洪也因此再創生涯高峰。 但是，安洪的好運從打贏蘋果官司之後就突然消逝了。二○一四年，綠光資本在五十八個龍頭對沖基金中，獲利排名第五十三名，差一點就墊底。具公信力的《機構 投資人對沖基金評鑑》（Institutional Investor's Alpha Hedge Fund Report Card），送給安洪一張「D卡」（A是最高等級，B其次，D代表不及格），這是安洪連續第二年拿到D。一五年看起來，狀況還是很糟，如果拿到「連三 D」，他的大師生涯就將告終。 安洪在一五年底發給投資人的報告顯示，他的綠光對沖基金又輸掉了二○％。六大多頭部位中，蘋果、美光、日本Resona金控、能源公司SunEdison Inc.及Consol Energy Inc.，外加黃金，全都虧錢；大手放空的綠山咖啡雖然贏了大半場，但是卻被收購新聞炒高，年底最後短短一個半月，股價暴漲一倍多。 安洪多空兩面被修理，十足犯太歲的衰運。 新手怪咖資本 敢與巴菲特對作 成大贏家當然，二○一五年也有市場贏家，只是，我們聽起來可能不會太高興。怪咖資本（Maverick Capital）創辦人安斯利（Lee Ainslie），是對沖基金績效排名前十名的當然候選人，一五年的最大贏家之一。但是他的獲利，一部分來自與巴菲特的對作；另一部分，則來自放空台灣的 蘋果概念股。這家基金公司管理資產規模超過一百億美元，截至一五年十一月底，獲利超過十五億美元。 怪咖資本的科技研究團隊在舊金山，另在香港設有辦公室。安斯利從○三年之後就是台灣科技股的常客，靠著科技股，過去十年平均每年打贏大盤將近七％。 在一五年，安斯利認為蘋果公司將盛極而衰，最先倒楣的就是周邊幫蘋果代工的零件與組裝廠；交易開放、訊息透明的台灣蘋概股族群，整年都被不知道來自何方的賣壓殺得喘不過氣，而怪咖資本，應該就是頭號戰犯之一。 安斯利也大膽賣出巴菲特持股的公司，例如巴菲特與巴西首富李曼聯手促成合併的卡夫漢茲食品（The Kraft Heinz Co.），安斯利原本持股達到基金的七％，卻在完成合併之後獲利了結，到了十一月已賣到一股都不剩了。 此外，先鋒基金（Vanguard Healthcare Fund）重倉持股的藥品大廠Allergan PLC、私募基金大鱷柯恩（Steve Cohen）緊咬的Team Health Holdings Inc，以及中國共產黨的寶貝百度，安斯利都照樣大賣。 不過，控股谷歌的字母公司，安斯利倒是一路加碼，緊抱不放。 一五年崩盤的油價，自然也創造了巨額的放空利潤，《富比世》雜誌就特別點名總部在倫敦、之前名不見經傳的艾格登資本（Egerton Capital），操盤手阿米塔吉（John Armitage）竟然靠著放空石油與能源股，幫客戶賺了十五億美元。 外匯市場小咖 賭對歐元貶值 報酬可觀 在劇烈震盪的外匯市場，贏家是號稱全球最大的總經對沖基金公司橋水集團（Bridgewater Associates），靠著一路走軟的歐元匯率，在超過一千四百億美元的資金規模基礎上，又創造了大約六％的年報酬率。 最近被《華爾街日報》注意到的，還有韓裔女性經理人梅莉莎．高（Melissa Ko）。《華爾街日報》表示，這位現年四十八歲的交易員，一五年報酬率高達一二○％，她的基金獲利超越六千萬美元，個人身價突破一億美元。她的投資重心在 外匯交易，一五年歐元貶值、巴西里爾暴跌四成，外加澳幣等大宗物資匯率疲弱，讓她的放空部位創造了超過一倍的利潤。 梅莉莎的故事頗為激勵，三十年前她跟著父母從韓國移民美國，一句英文都不會說；後來靠著努力，擠進麻省理工學院，畢業後先進入花旗銀行交易部，再跳槽信孚銀行、德意志銀行、貝爾史登做外匯交易員。 貝爾史登在金融海嘯中關門，梅莉莎自立門戶設立她的外匯對沖基金（Covepoint Emerging Markets Macro Fund），○九年賭巴西里爾大賺六三％、一○年又增值了二二％。 近年家族基金（Family Office）大行其道，梅莉莎將開放式的對沖基金，轉為封閉式的家族基金模式，只為最高資產的家族操盤，用八倍的槓桿、高周轉率，繳出一二○％的獲利成 績。如今她已經穩穩立足在華爾街，在曼哈頓中城的A級辦公室，窗外就是中央公園的美景。 度過了震盪的一五年，看到老手頻頻拭淚，新人後浪推前浪，還真不知道二○一六年將會以什麼樣的姿態展開？ 撰文 / 乾隆來 | ||||