陸振球﹕美放慢加息 只屬暫時
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GS(14)@2017-07-24 09:27:51http://www.mpfinance.com/fin/dai ... 4246&issue=20170724
【明報專訊】近期美國息口回軟，刺激中美股巿做好，加上美國聯儲局主席耶倫周前「放鴿」，大家開始又談論美國會否放慢加息步伐。筆者覺得，耶倫對息口的評估轉鴿，一定程度似是因任期快完，既有可能是盡最後努力爭取連任，也可解讀為既然快將卸任，倒不如將加息步伐稍為拖慢，與其「衰收尾」在任期快完時因加息引爆金融巿場震盪，倒不如將加息的燙手山芋留給繼任人。
另一方面，聯儲局也快將縮表，其實縮表即收緊銀根，本身便有推升巿場息口的作用，這刻拖慢加息，或許只是不希望同時加快加息兼縮表，但這只可拖得一時，一旦新聯儲局主席上任，有可能要追回拖慢了的加息速度。
事實上，雖然近期美債息回軟，但CRB商品指數卻在上月中起回升，尤其銅價技術走勢上更形成了杯形快將向上突破形勢，CRB商品指數上升，其實代表通脹壓力或將加快，銅更有「銅博士」的稱號，銅價向上往往代表經濟趨於活躍，亦會增添通脹壓力從而推升息口。
過去數年，銅價往往和美國10年期債孳息率同步，但近期美債息回落，銅價卻醞釀向上突破，兩者出現背馳，是否反映美息回軟只是極短暫的現象，不排除之後銅價隨時和息口重新合拍，一起突破飈升。屆時近期表現疲弱的美元也會拗腰回復升勢，股巿和樓巿則相反會受壓。
明報投資及地產版資深主編
[陸振球 主編的話]