增長確定性高-香港經濟日報20130610 王雅媛
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GS(14)@2013-06-11 22:55:44http://blog.163.com/wang_ya_yuan ... 314120135112593773/
大家不難發現，現在香港新發行的銀行卡上都是有芯片的，但這情況在國內還未算十分普及。不過根據＂十二五＂規劃，期內銀行需發行共8億張金融芯片卡。到了2015年，銀行將不可再發行磁條卡。直到現在，國內所有金融芯片卡的芯片都是進口的。在今年4月，在銀行卡檢測中心發出的《銀聯卡芯片集成電路安全檢測報告》中，有4間國內芯片設計公司通過了銀聯卡芯片安全評估及檢測。這表示最快在今年內，國內銀行卡上將出現國產的芯片，國產進而外資退的故事即將發生。
有人會質疑國產取代進口是不是一定會發生。首先，畢竟銀行跟一個國家的發展有密切的關係，站於安全性的考慮，在可以選擇下，政府是一定想芯片國產化的。另外，為了培育國內芯片產業，國家每年以億計去補貼研究。研發成功後，政府沒理由不強迫國有銀行探用國產芯片。第三，國產的在成本上的確比進口便宜，這對於推動銀行芯片卡的發卡帶來正面的幫助，合乎國策。基於以上三點，筆者認為國產取代進口的確定性非常高。
不過要留意的是雖然芯片設計有國家政策保護的門檻，可避免過度競爭，但是因下游的芯片製造商產能是巨多的，供應上是永不會出現瓶頸。當金融卡芯片初進入國產化時，多間公司的營業額的確會大幅增長，再加上研發費用有機會下降，盈利急速上升。但過了一段時間後，就可能進入價格戰的競爭局面。
而這個行業的景氣能否持續三至四年，就需要看之後的新產品能否接上，而最有希望接上金融芯片的就是NFC（近場通信）芯片。對於資本市場來說，我們喜歡說移動支付概念，但是實際上對於芯片設計或芯片生產公司來說，移動支付只是NFC其中一個用途。
早前浦發與中移動正式推出NFC移動支付業務，預計下半年會有更多的銀行跟著推出這個產品。而這次的推出幾乎是肯定了中移動已經放棄了它跟國民技術一起合作研發的2.4GHz標準。近幾年，電訊營運商盈利增長在放慢，她們自然急於尋找其它的盈利模式。幾年前開始，中移動跟銀聯就NFC支付標準問題意見並不一致。中國移動主導移動支付主推的標準為2.4GHz方案；而當時銀聯主推的是國際標準13.56MHz。在2.4GHz標準下，用家只需要插入一張集成了移動支付的SIM卡就可以，這明顯方便電訊營運商控制產業鏈。而13.56MHz標準則需要每部手機安裝NFC芯片才能夠使用。
經過了一段小規模試水活動後，中國移動的小範圍近場支付業務試點，也開始採用13.56MHz標準。那一刻，大家相信即使國家層面的移動支付標準仍未出台，但是這個產業標準已「心照不宣」了，而A股上市的國民技術的疲弱股價走勢也側面引證了這一點。
筆者預期明年初將是國產金融卡芯片需求爆發期的開始，保守一點去假設，就當2015年金融卡芯片已經開始降價了，那即是如果要行業收入及利潤率維持高增長，2015年NFC就要開始普及了。筆者相信只要移動支付的標準能於今年出台，一年時間給手機製造商去準備配合NFC是綽綽有餘的，2015年迎上NFC爆發期的可能性很大。
記著，當每個人的手機都有NFC或每個人都在移動支付時才去考慮這個板塊，就可能有點晚了。
王雅媛為持牌人士
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