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股市充滿恐慌，即使一些最好的中 國公司，股價可在數天內下跌兩至三成。我們不需理解，亦不需為某股票的股價下跌找出原因，當下只顧去採摘這多汁味美的生果就夠了。謠言滿天飛，往往離谷底 不遠矣，每天都有分析員繼續唱淡，下調某某股票目標價，投資者於是跟風沽貨；大行基金經理拋售股票，導致極大虧損。我可找出不少例子，但當我開名指出以上 種種，恐怕對我百害無一利。事實上，過去的財經報導已把這些行為記載下來。同樣地，接近股市見頂之時，這些現象就會反過來。中國增長放緩乃好事 我 想重申一些事實，基於十二五規劃，中國經濟增長已極速緩和下來，商品價格已見頂，未來三至六個月，內地通脹情況會明顯紓緩。然後一個較為中立的財金政策會 出現，股市慢慢回升後，再進入一個長達三年的牛市，並將創下歷史高點。表現差勁的股票，股價將會繼續下挫，表現好的當然會大獲全勝，這是恒久不變的事實。 中國經濟增長減速會影響製造業，卻有利於服務及消費類行業，後者的增長一定程度上抵銷了前者的跌幅，現階段幅度較小，但會愈來愈大。你看，國家總理溫家寶 正在微笑！他才不關心近日股市大跌，他看的是往後二十四年的事，不像我們，只留意未來二十四小時的事。在衰退時，好的股票會被吸納，差的被賣掉。發生之時 你並不知道，直至所有灰塵被抹掉之後。道瓊斯指數升幅達一倍，差一成就回到歷史高位時，卻下跌了百分之八，而中國股市下挫了七成五，無論市盈率或息率，都 比美國股市雙倍吸引。我不需要任何大師告訴我中國股市下跌，是因為相對道指已復甦這等垃圾理論。事實上，除了兩地的國家領導人關心之外，對投資者而言，兩 者的股市是沒有任何關係。在動盪的時候，請參考數據，它能告訴你的，多過由主席、財政司甚至總理一同告訴你的。 伺機買維他奶 我 愛維他奶！我希望所有香港上市公司都像這間公司一樣，對得住股東；我希望所有公司都有百分百的派息比率，產品又家傳戶曉；我希望所有公司都像維他奶一樣， 甚少借貸。待維他奶撤出表現不濟的美國市場，來一次龐大撥備，導致股價下瀉，然後閉上眼買入這隻股票。不然，美國達四億三千三百萬港元的銷售額，足以令這 公司進軍健康飲食市場，那現時一千二百萬港元的盈利貢獻，便可輕易升至三千萬港元。南海的廠房，將於六個月後投產，令營業額於一二至一三年度，漲至四十億 港元，純利四億，每股盈利四毫。由於是次擴張，存在了不明朗因素，因此管理層減少派息，來維持資本開支。未來數月，維他奶有機會被沽售，但在其最弱之時， 投資者大可淡定買入。 艾薩Isaac Sofaer Tony Measor的好友及舊同事，本身是特許會計師，有逾三十年投資實戰經驗，現於力寶證券負責管理私人客戶的投資戶口，並在Quamnet撰寫艾薩日誌。其管理的環球投資組合，在91-00年間增長達十四倍。讀者對港股有任何疑問，歡迎致電郵本刊，中英亦可。 |
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