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我的持股系列 (一) (全) 楓葉資料室

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出版商決定趕出書，又要再一次放下投資事，因此「我的持股系列」第一彈被迫推遲幾日，真的難以估計這一篇文要寫幾耐。

「我的持股系列」第一彈是人稱「759」的ＣＥＣ國際（759），此股在2012年買入，目前佔我組合比例最大。持股比例大，主要因為其主業務零售分部簡單易明，發展方向透明度高；最重要的是，管理層可靠度高，老闆未有做甚麼具爭議性的行為。

林少陽最近對「759」亦略有評論『……雖然我到現在還是不知由林偉駿主理的CEC國際(759)，其零售王國的執行力有多強，但是若租金能於現水平止升回落，或對其積極擴張低價零售商品策略有正面的幫助。繼「759阿信屋」小吃、凍肉、電器、化妝品之後，最近集團計劃進軍飲食行業，在深水埗開設首間雲吞麵店。林偉駿先生以做廠起家，近年積極轉型，其靈活變通與打不死的精神，實在是當代香港人的楷模。雖然本欄作者不是其股東，亦樂見其成。』

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老實說，我認為，阿信屋零售業務已經渡過倒閉風險最高的階段。因為我在前文提過的租金見頂趨勢更明顯，而我早前憂慮的利息成本急升卻沒有出現；最重要的是，店鋪的急速擴張階段已過，資金周轉壓力應該大降。我相信，集團能夠隨隨便便拿200萬來開間無協同效應的雲吞麵店，或間接反映集團資金已相對鬆動，若股價為此而反應正面，其實非常合情合理。

另一方面，林偉駿堅持經營本地民生業務，除了成功迴避自由行概念之外，更搏得不錯的形象分，成功建立強烈的香港品牌形象。事實上，若以超市品牌論，阿信屋在港人心底裡可能已超越華潤萬家，排於惠康、百佳之後。而我相信，這個品牌價值，未來只會越來越高。

品牌價值始終是無形資產，而且阿信屋沒有林偉駿就不是阿信屋，所以，這是個不能變現的資產；但ＣＥＣ國際手上有個必須變現的資產——電子綫圈，這是我預期的第二次股價上升催化劑，發生的時間應該在二十四個月內。

當然，這樣的等待如守株待兔，最新近的炒作點應該是7月尾的半年業績報告，我們且看集團的資金周轉是否改善？集團增加銷售零食以外貨品比例，且看對毛利率影響如何？值得一提的是，根據個人經驗，炒業績者，最好在業績公布日兩三星期前買入，以免處於被動。

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最後，談一談圖表，有股友話759難炒，確實，由於市場內的流通股份少，跟勢炒很容易中伏，尤其是此股非概念股，估值卻已提前反映樂觀預期，令大多數人不敢長線持有，只願短炒一兩日。不過，759股價在6月開始重上3元重要水平，個人相信，這個重要信號可能顯示資金炒業績的部署；若業績對板，股價或有機見4元。

事實上，我個人認為，對759有興趣的投資者，應以低吸並持有作主要策略，待每次爆升至有足夠短線利潤，就獲利並等待下一機會；而當業務達到一定程度突破，就要坐一轉大浪，暫停高沽低揸的波幅炒作策略。

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