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冷門利基狩獵術《股本小、成交低 高配息兼具成長性 關大戶四大狩獵法瞄準下一波潛力標的

2011-11-14  TCW




今年股市遭遇大幅修正,但「關大戶」卻因為及時獲利了結,並沒有在風暴中受傷。

雖然他對未來的景氣保守以對,但透過嚴謹的選股法則,關大戶仍找到了下一波潛力好股。

撰文‧周岐原

《今周刊《曾以「司機變大戶」封面故事報導的股市「老先覺」關大戶,不只是過往投資成果豐碩,今年台股遭遇大修正,他依然全身而退。看來,真正的股市獵人 不只在春暖花開的多頭行情中,可以滿載而歸;在暴風雪降臨前,更能觀察天候,曉得退守打獵小屋,休養生息,整理獵具,等待下一次的出擊。

關大戶平安躲過股災,憑的是什麼祕訣?展望未來,他又瞄準什麼獵物?

狩獵法則

界定你不能、不要、不想獵取的獵物今年下半年以來,台股頻頻遭逢利空消息打擊,指數回檔,最大修正幅度達二千點之多;但關大戶卻在今年上半年股價大漲時, 以均價一七二元將手中五百張中碳出清,獲利三.七倍,之後空手觀望。同樣一場狩獵,經驗老到的股市獵人,絕不往其他獵人聚集的地方狩獵;他選擇逆向思考, 先找到對自己有利地形、設下陷阱,然後耐心等待獵物上門,最後歡慶豐收。

投資和狩獵一樣,最忌人云亦云,關大戶強調,獨立判斷的研究精神,以及過人耐心,才是達成理想投資成果的關鍵。︽孫子兵法《指出:「合於利而動,不合於利 而止(計算條件有利才行動,若對己不利則應觀望)。」正如這番守則所指,關大戶投資最優先的第一步,是先找出「不合於利」的標的。因為避免盲目跟隨眾人決 定,勝率往往能相對提高。

「千萬不要跟市場流行,買時下最『夯』的股票」。在一個清風徐徐的涼爽午後,關大戶悠閒地喝著下午茶,看來一派輕鬆的他,卻語重心長地提醒:「你看歷來的 股王,現在不是暴跌,就是淪為雞蛋水餃股。」在關大戶眼中,蘋果概念股、智慧型手機等產業,就是他目前完全不敢碰的族群;至於LED、太陽能等一度受市場 注目的產業,也是敬而遠之。

關大戶直言,因為憂心電子股變化快速,所以自己從來不碰電子股;這次即使有許多千元股從高點跌落,他也毫不動心。「想去抓空中飛鳥,掉下來都很慘。」關大 戶比喻,許多電子廠的景氣難以捉摸,並不適合一般投資人長期持有。加上股價不便宜,選擇這種股票,無異於想捉高高在上的鳥兒。就算抓到了,當鳥墜落在地, 人恐怕也會摔得頭破血流。

狩獵法則

只精研自己有把握的獵物習性更令關大戶憂心的是,若明年景氣持續探底,電子業的衰退可能將蔓延至他一度看好的金融股。關大戶觀察,國內許多行庫對面板、 DRAM等電子業有不少放款,一旦部分二線電子廠不支倒地,這些放款可能都得列為呆帳。最壞情況若出現,金融業獲利勢必受嚴重衝擊。「所以,現在的金融股 我也不敢買!」從一千多檔股票中,關大戶將絕對不買的電子、金融股刪除,剩下企業已不到總數一半。接下來,關大戶只關注股本較小,長期股性冷門的公司,若 公司所屬的產業,在國內僅此一家的「孤門獨市」,那就是最理想的標的了。他曾經在低檔買進,並長抱數年的中碳,就是最好的例子。

關大戶回憶,二○○二年時,生產軟瀝青等化工產品的中碳,股價只有三十多元,每日成交量也只有數百張,對散戶而言,並沒有什麼特殊吸引力。

但他仔細研究發現,中碳的原料來自母公司中鋼,生產成本較低廉;更重要的是,公司具備技術,可將煤焦油提煉成鋰電池負極材料── 介相瀝青碳微球,在上市櫃公司中,還沒有一家生產與中碳相同的產品。關大戶欣喜地發現,股本只有二十三億元的中碳是一檔難得的潛力股。於是,他在股價三十 元左右,耐心地布局約五百張中碳。

狩獵法則

耐心追蹤獵物的足跡

股市獵場上,不僅尋找獵物需要耐心,箭矢射出之後,更需要時間來驗證,你是否命中獵物的要害,以及如何循著血跡找到倒臥的獵物。中碳這檔持股,關大戶在 「買進」的箭矢射出之後整整七年,直到今年上半年才以一七二元均價將中碳出清,獲利七千萬元。關大戶深入研究的精神及耐心,換來了美好回報。

好獵人曉得何時收拾獵物,不能過早,以免獵物負傷逃逸;不能太晚,以免兀鷹啃噬,僅存殘骸。被問到如何拿捏中碳賣出時機,關大戶指出,當中碳具生產鋰電池 負極材料技術,成為市場普遍認知的事實,電動車前景也被普遍肯定,視為未來最具潛力的產業之一時,好的股市獵人正應該反向思考,「人多的地方不要去」。這 也印證關大戶一再提醒讀者的格言:「大家一窩蜂研究某個產業,都在說它好時,那些股票都不要碰!」

狩獵法則

一鳥在手勝過十鳥在林

股市獵場上,飆股就如同人人見獵心喜的大型獵物,只是並不是每個獵人的技能、獵具都適合獵取速度飛快的花豹。依據自己的特質,關大戶則是偏愛投資長期配息 穩定的公司。他分析,今年前三季以來有不少股票仍然虧損,但股價相對居高不下,持有這些股票實在很難賺錢。但也有不少股票持續獲利,又有比定存更好的配息 水準,如同毛色美麗的花豹,在股市寒冬中,不失為好標的。

關大戶目前找出一檔十分看好的股票,並且分批買進,那就是東鹼。「最近已經有公司放無薪假了,你想買出現無薪假的公司?還是買產能滿載的公司?」關大戶用 這句鮮明對比,當作看好東鹼的理由。

的確,一般投資人肯定都想買產能滿載企業的股票,關大戶研究後便認定,東鹼就是一家業績看好的公司。

從產業來看,目前肥料占東鹼營收比重約為七成,關大戶認為,由於鉀肥原料供給被加拿大、俄羅斯寡占,糧食供給及需求又有利於肥料使用量,東鹼營收獲利可望 持續上升。他分析,黃豆、小麥、玉米需求量一路攀升,連帶提升鉀肥需求,未來多數國家甚至可能出現缺糧危機。加上全球稻米出口第一大國── 泰國近來遭遇洪災,復耕後鉀肥用量將更可觀,所以今年來,鉀肥價格已調漲四次。糧食供給量也有不如往年的隱憂,如十月底時,美國冬季小麥出苗率約為五 六%,就比過去五年平均值六三%低。

分析財報,東鹼第三季營收七.二九億元,年增率約一八%,這已經比年初月營收衰退情況顯著提升,雖然日圓升值造成六二○○萬元匯損,但只要日圓回貶,這部 分損失仍可回沖。公司前三季每股稅後純益︵EPS︶二.二八元,獲利能力和EPS比去年同期成長,可見東鹼的成長潛力,確有基本面支撐。

關大戶分析,明年東鹼將新增兩條生產線,總數由八條增為十條。因為需求熱絡,投產後產能可望持續滿載。同時,東鹼也擴增業務,轉投資五艘散裝貨輪,每年的 長期租金可帶來約一.五億元獲利,換算EPS達一元左右。關大戶估計,在本業加溫、又有業外收益挹注下,今年EPS上看三元的東鹼,明年更有挑戰四.五至 五元實力。以明年獲利換算,股價三十元左右的東鹼,目前本益比只有六倍多,顯得低估。

觀察資本額,東鹼股本十五.八億元,屬於中型,每日均量僅數百張,相對冷門,表示不是多數人關注的標的。此外,國內只有台肥與東鹼生產肥料,十分符合關大 戶對「孤門獨市」產業的偏好。而且東鹼近十年來持續配息,近年股息更達一.五元以上,這種兼具成長機會與高股息的冷門股,正是不可多得的選擇。因此關大戶 在三十元以下買進東鹼,一路買到二十八元,目前已布局近二千張。

關大戶直言,東鹼經過層層篩選,仍合乎標準,所以他相當看好這檔股票,並認為在周線大底成形之後,未來潛力將宛如當年中碳。但他提醒:「不是找到股票就穩 當,投資人要常留意該產業的變化才行。」隨時保持警覺,絕不怠慢,或許就是關大戶狩獵股市無往不利的祕訣所在。「還有,賺錢就應該多做善事,土地公是管偏 財的神明,應該多多參拜。」擁有富足人生的關大戶,為自己的成功,下了這麼一個注解。

關大戶

現職:股市投資人

經歷:私人駕駛

學歷:初中畢業

關大戶對景氣的看法與私房股

對景氣看法

明年的景氣明顯不佳,最先影響到消費,導致高價商品被低價替代,所以從事終端消費品製造的企業要小心。另具指標意義的國際大廠,其股價代表整個產業的趨 勢,可從中了解重要變化。

私房股

東鹼(1708)


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上任雅虎半年 股價狂飆三三% 梅爾 拚勁、智慧兼具的性感CEO

2013-02-25  TWM
 
 

 

去年接任雅虎執行長的瑪莉莎.梅爾,集智慧與美麗於一身,自史丹佛大學資訊研究所畢業即進入谷歌工作,三十三歲時就已擁有超過一百億元新台幣的財富。去年七月,她被雅虎挖角聘為執行長,在短短半年內,扭轉營收連續五年下跌的頹勢,到底這位被喻為「全美最性感執行長」是如何辦到的?

撰文‧乾隆來

雅虎(Yahoo!)執行長瑪莉莎.梅爾(Marissa Mayer)是媒體瘋狂追逐的明星,她年輕、美麗,三十三歲時就已蓄積一百億元新台幣的財富。

去年七月十六日梅爾挺著六個月的身孕,臨危受命接任雅虎執行長,半年內,她不僅生下健康的男寶寶,同時推動業務、財務、組織全面改革,更讓雅虎股價上漲三三%,總市值從一八○億美元,增加到二三三億美元。

梅爾接任執行長後,立刻被﹁商業內幕﹂(Business Insider)網站選入「當今最性感的執行長」;《財星》雜誌則是連續四年將她選入全美最有影響力的五十位女性。從她第一天到雅虎上班,到九月底分娩,每一次新主管挖角、法說會、記者會,美國的媒體幾乎天天報導。無疑地,二○一二年最熱門的兩家科技公司,一家是沒有賈伯斯以後的蘋果,另一家就是梅爾領導的雅虎。

不過,今年一月二十八日梅爾向投資人舉行電話法說會之後,雅虎的股價當日暴跌三%,主因就是梅爾發布相對保守的營收成長預估,大家開始懷疑「蜜月期是否已經過了?」雅虎這位「全美最性感的執行長」,終於遇到上任後的第一場亂流。

頭頂績優生光環就業

不選大公司 反去初創的谷歌梅爾的成長經歷,猶如一部現代版的「白雪公主」故事。她的母親是美術教師,從小就給梅爾最好的教育,芭蕾舞、音樂、運動各方面的學習一項也不馬虎。她的學業成績頂尖,更突出的是,她的數學成績優異,高中畢業那年,威斯康辛州長欽點最優秀的學生參加全國科學競賽營,梅爾就是全州兩位代表之一。

這樣優秀的學生,申請大學當然易如反掌,梅爾申請十一所大學,全部獲得錄取;接著她用六年的時間,在史丹佛大學完成大學與研究所,專攻頂尖的人工智慧。一九九九年畢業後,有十四家大公司的工作讓她選,梅爾很聰明,沒有去微軟、雅虎,也沒飛去華爾街搞衍生性金融操作,反而選了剛剛創立的谷歌(Google)。

這個選擇,讓她在三十三歲時,跟著谷歌股票上市獲得驚人財富,媒體估算她有超過三億美元、約新台幣一百億元的財富。

更重要的是,雖然梅爾工作的殺伐之氣絕不亞於谷歌的宅男們,但她是宅男創業團隊中,唯一一位美麗高雅、口才便給、又喜歡上流社交活動的女生,很自然地成為媒體追逐的焦點。

○八年,《財星》雜誌遴選梅爾為全球最有影響力的五十位女性,當年她才三十三歲,立刻成為全球最知名的超級科技明星。

隔年,三十四歲的梅爾與律師柴克.柏谷(Zachary Bogue)結婚,婚禮大宴三天三夜,所有科技界的名人,乃至好萊塢的明星都擠入婚禮慶賀,梅爾成為明星中的超級明星。

梅爾喜愛高調的時尚活動,她經常在舊金山四季飯店頂樓舉行時尚派對,穿著高檔時尚設計師的新款服飾,效果堪與超級名模相媲美。當然,她精於運用媒體,在達沃斯世界論壇等最頂尖人物群集的活動上,總是可以見到她上台發表高見的身影。

去年六月雅虎宣布梅爾將會接掌執行長,新聞發布後,她運用巧妙的公關操作,對外宣布她已經懷有六個月的身孕。「一位即將臨盆的少婦,到底能不能夠重振雅虎雄風?」如此戲劇性的議題,立刻成了全球投資界與新聞界瘋狂追逐的焦點。

辦公室戀情告吹

被冷凍迫退位 轉而效力雅虎雅虎堪稱網路世紀的開創者,而台灣人對於雅虎創辦人楊致遠,主觀上更有濃得化不開的感情。但雅虎輝煌不過十年,就已經被谷歌、臉書(Facebook)等後起之秀打得鼻青臉腫。

股價能說話,雅虎在一九九五年創立,○五年營運達到最高峰,股價達到四十五美元,但是在金融海嘯的○八年底跌到剩下十美元,隨後雖然跟著大盤回升,但一直在業績與經營權紛擾中躊躇,股價在十五至十八美元遊走,只剩高點時的三分之一。

雅虎至今仍然有七億個活躍用戶,但是它的搜尋引擎已經賣給了微軟,電子郵件一哥地位被谷歌搶走,廣告營收欲振乏力;在○八年,雅虎曾經創下年營收七十二億美元的高峰,但是到了一一年底已經跌破五十億美元,營收連續四年逐季衰退。此外,過去兩年爆發的行動網路應用市場,雅虎即使不算繳了白卷,也是遠遠落臉書、推特(Twitter)這些後起之秀。

雅虎當然也運用它網路霸主的地位,早期投資了不少新興網路公司,最著名的就是中國最大的電子商務網站阿里巴巴,雅虎持有四○%股權,而阿里巴巴旗下擁有的支付寶網站,是中國最大的第三方網路支付平台最值錢的金雞母。但是,中國基於所謂的戰略性發展,硬是逼迫雅虎退出支付寶。

雅虎吃了大虧,卻也無處申訴,只得在一一年底與阿里巴巴達成和解,和解內容公告當天雅虎股價跌了將近三%,又吃了中國的悶虧。

此時,在谷歌已經十三年的梅爾,雖然不到四十歲,卻也碰到她的第一個「中年危機」。

一一年賴瑞.佩吉(Larry Page)接替艾瑞克.施密特(Eric Schmidt),成為谷歌的執行長,隨即進行劇烈地組織重整,一直負責搜尋引擎部門的梅爾,從谷歌的業務核心被轉調至相對冷門的「當地服務」(Local),負責地圖、餐廳搜尋等服務。佩吉基本上就是希望梅爾讓位給更多後起之秀,這當然讓一向站在舞台最前端的梅爾難以接受。

還有一件媒體不願報導的八卦,就是梅爾曾經與佩吉是情侶,兩人雖然有過美好的時光,卻沒有結成正果。

佩吉做了組織調整,大家都認為是為了公司發展最大的利益。不過,在組織調整後,梅爾重要性大減,卻是不爭的事實。

於是,當獵人頭公司正式向梅爾提出挖角條件後,她就帶著創設谷歌的經驗,及陸續加入的新團隊,誓言重新打造雅虎。

四十五億美元買庫藏股

豪氣引爆雅虎股價上漲

梅爾知道媒體與投資人要什麼,她接任雅虎執行長後立刻宣布,將原本從阿里巴巴公司私有化後售股所得的四十億美元現金,拿來買進雅虎庫藏股。

去年九月底,梅爾宣布已買回三十億美元的雅虎股票,第四季又買了十五億美元,總共買回約一千三百億元新台幣的庫藏股,引爆了雅虎股價上漲的動能。

梅爾同時還展現超強工作能力,她在去年九月三十日星期日生產,隔日上午雅虎公關發布她生產消息的同時,還特別強調:「梅爾已經在家中開始工作,她持續領導公司,並且參與所有公司重大決策。」等於梅爾產假只休不到兩個禮拜就正式上班。

除了提振員工士氣、宣布巨額庫藏股推升股價,梅爾也主導網路行動軟體公司Stamped的購併。Stamped是一家小公司,但該公司三位創辦人都曾在谷歌與梅爾共事。梅爾利用熱門的相片分享網站Instagram宣布購併,藉此宣示她在雅虎內部推動行動業務的強烈企圖心。

這位全美最性感執行長,在接任雅虎半年後,繳出連續兩季盈餘成長、營收也扭轉連續五年下跌頹勢、股價上揚三成的成績。三十八歲的梅爾還很年輕,而且抱著與傳聞中的老情人、谷歌執行長佩吉一較長短的決心。

過往,網路公司從高峰跌下後,幾無東山再起的案例。梅爾背水一戰,好戲還在後頭!

(本文作者為紐約大學金融碩士、曾任金控公司副總經理)

瑪莉莎.梅爾

(Marissa Mayer)

出生:1975年

現職:雅虎執行長

經歷:歷任谷歌各個部門,也曾擔任公司發言人學歷:美國史丹佛大學資訊系、資訊研究所家庭:已婚,育有1子

「全美最性感的CEO」

瑪莉莎‧梅爾的傳奇經歷:梅爾從小就是頭頂光環,站在舞台最前端的資優生,她在Google創立初期就加入,33歲就已經擁有超過新台幣100億元的財富。非凡的經歷,讓《財星》雜誌連續四年評選她為全美最有影響力的50位女性,美麗的容貌,讓她一出任執行長就被「商業內幕」網站列入「最性感的CEOs」榜單。

以下,就是梅爾童話故事般,完美的資歷:1975 05/30 梅爾在威斯康辛州華梭鎮出生。母親是美術老師,芬蘭後裔。

1993 高中畢業,申請11所頂尖大學,全部上榜。

被威斯康辛州長欽點參加全國青年科學營代表。

1999 史丹佛大學資訊系、資訊研究所。碩士畢業時,同時有14個工作機會,最後她選擇Google,成為公司第20位員工、第一位女性工程師。

1999-2012 Google 工作13年,歷任各個部門,也曾擔任公司發言人。

2008-2011 連續四年被《財星》選為最有影響力的女性。

2008年被選任時年僅33歲,為該項評選有史以來最年輕的上榜女性。

2009 12/12 與律師Zachary Bogue結婚,婚禮持續三天,冠蓋雲集。

2012 06/12 宣布辭去Google,轉任雅虎執行長。在轉任記者會上,梅爾同時宣布懷孕的消息。

2012 09/30 順利產下男嬰。

2013 01/23 梅爾接任執行長半年,股價上漲33.3%。

照片來源:翻攝自網路

上任 雅虎 半年 股價 狂飆 三三 梅爾 拚勁 勁、 智慧 兼具 性感
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香港信貸(1273):難得的安全性、成長性兼具標的

來源: http://www.gelonghui.com/portal.php?mod=view&aid=2611

本帖最後由 WENBEN 於 2015-5-20 07:21 編輯

香港信貸(1273):難得的安全性、成長性兼具標的
作者:莊臣

最近拜讀格隆匯很多文章,發現諸位大俠挖掘的眼光只是盯在了有大陸血統的“港A股”身上。實際上,香港本地公司里也有不少性感程度絲毫不遜色“港A股”的好標的。今天小弟就鬥膽獻上一只鄙人壓箱的東東。

這公司因為:
A、是香港本地公司,所以大陸資金不太在意。
B、市值小,外資也不看
舅舅不疼,姥姥不愛,導致公司頗有滄海遺珠的味道——但這也給了尋寶人極好的機會。

這家公司具備如下幾個特點:
1、香港主板上市公司,市值僅4.77億(主板殼價就值5個億了);
2、非老千:從無拆股合股這些行為,2013年十月上市,上市不足兩年,卻已經分紅兩次;
3、業務性感:公司專做按揭貸款,靠利差吃飯,每年增長率都不低於20%;
4、財務健康:一個做按揭貸款業務的,負債率只有區區36%;
5、估值低廉:靜態PE只有9倍出頭,遠低於同類公司環球信貸集團(1669.HK)的29倍,靄華押業信貸(01319.HK)的18倍;
6、擁有催化劑:美國人加息是遲早的事,實行聯系匯率制的香港必定跟隨加息,香港利差擴大對公司是絕對的好事。

好吧,上名字:這公司叫香港信貸(1273.HK)。下面我一條條展開。

1、首先,確定公司不是老千股
如果公司不是老千股,對於一個殼價就值至少5個億的主板上市公司來說,就算不考慮任何其他業務價值,低估都是顯而易見的。

怎麽判斷公司不是老千股?很簡單,上市兩年以來,公司從無合股,拆股,供股等玩弄小股東的老千行為。最關鍵的是,上市不足兩年,公司已經分紅了兩次。

所有人應該都知道,老千公司最大特征之一就是鐵公雞,從不分紅。僅此一條,足以判斷公司不是老千股。

雖然累積分紅率只有10%左右,但分與不分,就決定了是否老千股的分野,而且這比那些一毛不拔的公司就強太多了;最後,考慮到公司放貸業務需要資金擴大業務規模,低分紅率並不是壞事!

2、其次,業務性感,財務狀況優良
公司的業務是提供房地產按揭貸款——屬於吃利差,以錢生錢的性感業務。香港人好買樓,更好貸款按揭買樓幾乎是全天下人都知道的,這種商業環境讓經營房地產按揭貸款業務的公司都活得很滋潤。數據顯示,香港信貸(1273.HK)2013-2014年的按揭貸款收入達到8120萬港元,同比增長22.7%。

其實判斷公司的業務環境有多好,只需要從供給端和需求端對其進行分析就可輕松判斷:

需求端:香港房價高企已經嚴重影響到香港的社會生態,格隆匯大俠左龍大叔的雄文《誰是香港真正的統治階層》有非常精辟的論述,這已經成為社會共識。因此,本屆港股一直有打壓樓市的意向。在連續出招後,香港金管局(相當於內地的人民銀行)於今年2月27日突然宣布再度為樓市加辣。具體包括:
1、將700萬元以下自用住宅物業的按揭成數,由60%至70%,降至一律為60%;
2、第二套自用住宅物業的供款入息比率上限,由現時最高50%調低至40%;
3、各類非自用物業,包括住宅及工商物業,供款入息比率上限亦由50%降至40%。

這些政策夠辣。結果是,銀行門難進了,必將促使部分客戶對於銀行按揭的需求轉向香港信貸(1273.HK)這些財務公司的按揭貸款產品!

供給端:財務公司要貸款,就能必須有資金來源,資金渠道限制往往是制約很多房貸公司的瓶頸,香港金管局也曾明確表示不鼓勵銀行提供資金給予部分財務公司進行按揭,這和金管局出辣招控樓市的政策一脈相承。因此,銀行資金來源的受限,將更為考驗公司的融資能力。

但香港信貸(1273.HK)對於銀行資金的依賴非常弱。
從下表來看,公司資產負債率只有36%,凈資產與貸款總規模的比例已經達到84%,呈逐年遞增狀態。2013年底至2014年初,公司大股東還提供了8000萬港元的低息貸款。另外,利潤的逐年增加,也在增加大股東增加投入的動力!


而公司在4月份報的業績提示公告表示,2014年度的盈利將至少增長20%以上,這應該是公司勵精圖治之後,天時地利人和一起起作用的結果。

3、業務水平明顯高出同業一截:利差高,風控好
根據公司年報披露,公司的息差保持較高水平,一直維持在18%以上,2014年度,有望進一步擴大,主要是公司業務進一步擺脫了對銀行貸款的依賴,來自於大股東子公司的相對較低的貸款增加!

雖然利差較高,但公司的風控能力一直較好。住房按揭貸款的風險主要來自於系統性風險和個體違約風險,而對於公司而言,把握程度較高的就是個體性風險,公司在2011-2014年,沒有發生過貸款減值損失的情況,說明公司在客戶風險評價方面的能力非常強!


4、大股東控盤程度高,利益一致性高
從2013年披露信息開始,大股東陳光賢便通過附屬公司持有公司70-75%左右的股權,大股東高度控盤。

大股東高度控盤的情況下,最怕兩種情況:
一是一如既往的不分紅,以利益輸送方式轉移利潤;
二是玩弄財技,壓榨小散。

實際情況是,香港信貸(1273.HK)的大股東不單沒有壓榨小股東的傾向,反而是穩紮穩打的帶領大家做業務,拼業績。在老千遍地走的港股市場,這也算得上是“業界良心”吧。所以在此情況下,高度控盤反而是件好事,因為大股東的利益和公司的利益會捆綁的更緊!


除此之外,我不會告訴你,大股東過去幾個月一直在悄悄的增持股票,一直在幹,悄悄的。


5、估值足夠低廉
這也應該是大股東悄悄不斷增持股份的原因之一?

公司目前的市值是4.77億港幣,作為一個幹凈的殼,市價就會達到5億港幣,加上公司又屬於大股東帶領下,紮紮實實拼業績的創業公司,肉眼可見的嚴重低估!

不需要去和大陸的那些土豪同僚比,人比人,會氣死人。但和同在香港上市的,業務完全一樣的公司比總可以?
A、港股對標的環球信貸集團(1669.HK),PE已經達到了29倍
B、靄華押業信貸(01319.HK)已經達到了18倍
C、公司目前PE還只有9倍左右,而且是歷史靜態的,沒考慮2015年的增長。

公司上市三個年度,股價未曾有過爆發,主要是因為公司作風低調,加上港股流動性差,資金關註度有限。

但,人老實不是被欺負的理由,是不是這個理?
就算只是恢複到香港同類公司估值水準,股價也應該有翻倍以上的空間吧?!

6、催化劑
按說公司具備以上,就已經可以讓很多人無腦進入了。但其實還有好東西:美國人叫嚷著加息已經叫了很久了。別忘了,香港是實行聯系匯率制,捆綁美元。美國人加息,香港必然跟隨加息。

加息,你說對一個靠放貸,吃利差飯的公司,意味著什麽?夢里都會笑醒吧?

誰也不知道美國人到底何時加息。反正遲早會加。就當一香港信貸(1273.HK)的零成本看多期權吧。

當然,公司也不是沒有風險:業務層面的風險在於房地產的系統性風險。一旦系統性風險爆發,那麽將會大量的貸款違約,從而導致公司業務崩潰,但這種風險目前來看,可能性太小!

最後上一張公司的K線圖:港股4月以來這麽大一波行情,公司幾乎沒表現。看看下圖,有沒有一點蠢蠢欲動,呼之欲出的感覺:



來源:港股那點事

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格隆匯聲明:本文為格隆匯會員個人文章,不代表格隆匯觀點。格隆匯作為免費、開放、共享的海外投資研究交流平臺,並未持有任何關聯公司股票。轉載本文,請務必註明來源“港股那點事”。


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中國通號:高增長兼具獨家優勢的

深港通和騰訊的亮麗半年業績,令恆指在上週尾段保持升勢,但本週初市場未見新動力。近日是半年業績公佈高峰期,亦是勤力看通告發掘具潛力公司的時機。其中一間吸引筆者眼球的是:中國鐵路通信信號。中國通號(3969),是中國最大軌道交通控制系統供應商,去年8月才上市,招股價$6.3。大概是遇上大時代後的跌市,上市兩個月後價格最高只見$6.77,之後股價一直往下走,今年2月最低位達$3.4。

先看2016上半年業績(人民幣):

收入:143.5億元 (2015H1: 117.6億元,+22%)
毛利:    37.6億元 (2015H1: 29.9億元,+26%)
淨利潤:16.0億元 (2015H1: 11.3.億元,+41%)

毛利率:    26.2% (2015H1: 25.4%,+0.8%)
淨利潤率: 11.2% (2015H1: 9.6%,+1.6%)

集團的收入、毛利和淨利潤都錄得超過20%升幅,淨利潤更增加超過4成,增長動力強勁。而毛利率和淨利潤率都錄得雙位數,利潤空間不俗。截至6月30日,集團的短期貸款約4.6億,長期貸款約2.2億,應付款項超過220億,並持有現金超過140億元人民幣,及應收款項約180億。期內的經營現金淨流入約10億元,財務穩健。


集團的收入來源主要來自設備製造、設計集成和系統交付服務,各佔總收入約30%、28% 和28%,而工程總承包佔收入約14%。業務分佈平均,而且全部錄得高增長 - 設備製造 +23%、設計集成 +15%、系統交付服務 +17%,工程總承包 +51%。

中國通號是唯一獲國家鐵路局授權的鐵路控制系統和通信信號產品的標準化技術審核單位,並曾承擔多個重大科研項目包括高速鐵路、高原鐵路、高寒鐵路等,估計有獨家優勢。至於未來數年的業務前景,與內地大型鐵路建設和城鎮化路軌交通規劃息息相關。現時中國的經濟增長放緩,未來幾年的業務和合約進度或有待觀察,但管理層預計下半年業務將繼續保持增長,並達到全年目標。

現價市盈率約15倍,筆者認為是合理價。可是過去短短3個交易日,股價升了超過13%,除了可能出現獲利回吐,股價接近去年招股價。而股價潛水一年後似乎將升回水面,大概會有沽售壓力,現在未必是否最佳買入時機。或先放入觀察名單,等待投資機會。

此文同見於《信報》的《價值投資》專欄
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中國通 中國 增長 兼具 獨家 優勢
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流行與傳統兼具「亞洲傳統周」揭序幕

1 : GS(14)@2016-05-08 01:56:11

5月舉行的「亞洲傳統周」是美國紐約一大盛事,華人圈知名的「極至體能舞蹈團」將赴美表演《花曲舞影》,該舞以蘊含花元素的傳統華語民謠為主軸,將布袋戲與歌仔戲等傳統戲劇融入舞蹈。駐紐約記者:曾偉旻台北駐紐約經濟文化辦事處副處長陳豐裕說,「極至體能舞蹈團」本月22日會到曼哈頓聯合廣場(Union Square)演出《花曲舞影》,將華人文化推進美國,邁向國際,5月24日則會到唐人街,到中華公所演出。已連續舉辦15年的「台灣巡禮」(Passport to Taiwan)也將舉行,知名華語饒舌歌手大支及「抒情王子」嚴爵等均會到場獻唱。嚴爵自小就移民美國,大會行政總裁許伯丞說嚴爵的背景,象徵了文化融合,邀他來紐約「慶祝傳統周真的是相輔相成」。另外還有將客家音樂帶入主流的「貳樓樂團」、融合中樂與Hip-hop的團體「百樂門」,許伯丞說今年活動流行與傳統兼具,包含客家、閩南、原住民等各個族群的多樣文化,相當豐富。傳統文化方面,「兒路創作藝術工寮」及「聖峰創劇」也會提供戲劇臉譜活動,市民可選擇化身體驗原住民或是傳統戲曲裏各種角色,許伯丞說活動經歷了15年的成長,如今反應熱烈,很多表演團體有興趣參與,還得經過一番篩選,更有知名唱片公司主動詢問,表示活動已經日漸成熟。這次活動將在5月22日中午12時至下午5時,於聯合廣場北(Union Square North)舉行,現場除了精彩表演外,還邀請了各式美食小吃攤檔進駐,除主打招牌小吃「炸彈大章魚」外,亦有最近才進駐布魯克林區的「去啃」鹽酥雞,還有豬血糕、蚵仔煎等過去大排長龍的熱門小吃。





來源: http://hk.apple.nextmedia.com/international/art/20160505/19599003
流行 傳統 兼具 亞洲 序幕
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香港後花園 美景美食兼具

1 : GS(14)@2016-07-17 15:24:54

【明報專訊】有「香港後花園」美譽的西貢,成為了戶外活動愛好者的聚集地。區內有多個泳灘,以銀線灣泳灘,清水灣泳灘第一灣泳灘和二灣泳灘是最受區內居民歡迎的海灘。三個泳灘均位於清水灣半島,以海水水清沙幼、風景優美見稱。此外,西貢同為香港國家地質公園的所在地,其中「西貢火山岩園區」包括糧船灣、橋咀州、果州群島和甕缸群島,顯示香港豐富多樣的地質面貌。西貢市中心亦有火山探知館,館內有在香港及世界各地採集而來的岩石標本、一比一的六角形岩柱模型及其他與地質有關的資訊。

除了天然美景外,西貢亦是知名美食區,海鮮食肆和特色餐廳林立,包括獲米芝蓮推介、佔據了舊墟一整條街的勝記海鮮酒家。西貢碼頭海鮮街後面,設有不少酒吧,令該區洋溢歐陸風情。

西貢區公共運輸交匯處設有多條巴士及小巴路線來往觀塘、沙田、鑽石山等區,出入市區亦方便。

[睇樓手冊]


來源: http://www.mpfinance.com/fin/dai ... 1686&issue=20160716
香港 後花園 美景 美食 兼具
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