“我毫不猶豫把不行賄作為我的標簽”王石演講節選

北京APCE上出現了APCE藍，你們說這算不算一個好夢呢？沒有反應啊？鼓掌什麽意思？贊同還是不贊同呢？我看你們回答比較猶豫，因為我們知道APCE藍是很多人放假不開車了、周邊工廠停工才出現的。當然這個不是我的夢，我的夢是APCE上的中美聯合公報，中國非常明確地表示了我們的碳排放峰值在2030年，這個才是真正的APCE藍。

推動企業綠色可持續發展，如果有什麽夢，那應該是我的夢，也不怎麽高尚。就是如何讓企業可持續發展，做百年老店。企業可持續發展是非常非常不容易的事情，尤其是過了而立之年，在中國的企業平均壽命來講就是8年，萬科已經30年了，非常不容易，怎麽做第四個、第五個十年非常難說。所以要想企業可持續發展，必須要看未來。

第一，未來再怎麽互聯網，產品還是要做的，產品還是講質量的。但是中國的房地產這麽多年黃金時代，產品銷得很好，但是質量問題並沒有解決。

第二，將來面臨非常多的不確定性，包括改革、反貪能反到什麽程度。但有一點是確定的，我們這種增長速度和能源消耗，地球是支撐不了的。我們對生存環境、對大自然不負責任是不可持續的。要在大家不註意的時候做起來，這樣你才有明天。

比如既然公布了2030年的峰值，深圳是不是可以把峰值提前開始呢？我的想法是2018年，並且在2015年巴黎氣候能源大會上宣布，這是我現在的夢想，我也在主動參與深圳的一些公共事務去促進這個事情，這是我應該做的。如果說到夢想，我想，中國正是存在著不確定性，我們的夢想和努力才有積極的意義。

2009年南方周末第一次“中國夢踐行者”致敬，我非常榮幸地在上海站在了講臺上，那次致敬的還有江平老先生這些人，我能和他們站在一塊，是非常榮幸的。

在這里，我想說一個噩夢。2008年汶川地震。我捐了200萬，其實200萬不算少了，但一下子陷入了一個負面的輿論漩渦，這是我和萬科公關部完全沒想到的。我記得很清楚，一個帖子是這樣說的：“雖然你登上過珠峰，但你的道德高度還沒有一個墳頭高”。當時那種情況，我是準備辭職的。但緊接著2009年，南方周末推舉我作為“中國夢踐行者”我感到很溫暖。

之所以被南方周末作為致敬者，我記得當時給了我三個標簽，一個標簽就是企業家，第二個標簽登山者，第三個標簽不行賄，我毫不猶豫把不行賄作為我的標簽。

我說我為什麽要選不行賄呢，不行賄難道不應該是每一個企業家都應該遵循的嗎？不行賄難道不是一個最基本的道德底線嗎？行賄這種現象本身並不荒唐，但是當一個社會認為行賄是正常的時候，這個社會是荒唐的。

新一屆領導人開始在中國進行旗幟鮮明的反腐反汙，雖然這不是三年五年能完成的，但已經成為風氣。南方周末能對堅持不行賄的我做出肯定，我要再次表示尊敬和感謝。

新華保險：三個男人，四張標簽，N種影響

新華保險：三個男人，四張標簽，N種影響 作者：馬明明 新華保險停牌，馬雲入股的消息引發金融股集體狂歡，如何看待馬雲入股的消息？保險股又如何？本期港股那點事分享來自會員馬明明的觀點，供大家參考。 新華保險停牌了，說了有重大消息發布。 至於這個重大消息，市場上的各路小夥伴都說，馬雲要入股新華了，新華保險大股東中央匯金，將讓渡部分股權於阿里巴巴。 三個男人：馬雲，丁學東，康典 馬雲：自然不用多說，紅頂商人，有錢，任性，布局了很多很多產業，在保險方面去年12月參與中國平安的定增。馬雲在多個場合不止一次的提到對保險的鐘愛，這次正好借改革的機會進行布局。 丁學東：中投公司董事長兼首席執行官；中金公司董事、董事長；中央匯金董事長。中央匯金是中投公司的全資子公司，經國務院授權，對國有重點金融企業進行股權投資，以出資額為限代表國家依法對國有重點金融企業行使出資人權利和履行出資人義務，實現國有金融資產保值增值。中央匯金不開展其他任何商業性經營活動，不幹預其控股的國有重點金融企業的日常經營活動。中央匯金又持有中金公司43.35％的股權，為中金公司第一大股東。 康典：新華人壽保險股份有限公司董事長、執行董事。在上世紀90年代初轟動國內外的“粵海重組案”，他是靈魂人物。在金融行業摸爬滾打30多年，久經沙場的康典，是“金融圈的活字典”，曾數次擔任救火隊員的角色，花甲之年“受命於危難之際”，兩年內帶領新華保險成功登陸A、H股市場”。 這三個男人隨便拉出一個都非等閑之輩，而如今的合作則是驚天地泣鬼神！ 保險四張標簽：行業好+業績好+估值低+“國企改革預期” 好行業： 去年8月保險“新國十條”頒布，保監會主席項俊波權威解讀為將開啟保險業發展的新紀元。 按照規劃，到2020年保險業的發展目標，即基本建成與我國經濟社會發展需求相適應的現代保險服務業，保險深度達到5%、保險密度達到3500元/人。（2013年保險深度3%，保險密度1265元/人）並且，拓寬了保險業的服務領域。養老保險、健康保險、巨災保險、責任保險、農業保險要有重大突破。 業績好： 保險公司業績簡單說來為負債成本和投資收益之間的差價，如今利率下行，負債成本下降，股債雙牛，投資收益變高。帶動保費增長。15年開年保費”開門紅“。 估值低： 目前保險股的估值仍然處於看P/EV階段的2009年以來的中線水平，在該階段仍有提升空間。如果看07年的P/EV,差不多有7倍。未來若市場持續向好，則有望演化至看PE階段，則保險股的空間將會更大。 1.png (177.99 KB, 下載次數: 0) 下載附件 昨天 08:41 上傳 國企改革預期： 國企改革，其中一點就是引入民間資本，國退民進。而馬雲，無疑是民間資金的代表。而民間資本是最看重利潤的，他們是最聰明的。 N種影響： 新華保險想象空間巨大：馬雲的入股有利於公司的治理結構的改善，公司的管理和激勵機制將更為完善，公司競爭力將大大增強；新華保險可以有效依托阿里巴巴互聯網平臺發展互聯網保險業務，將為其新渠道的快速增長提供保證，使公司的新業務價值增速加快； 保險業國企改革標桿：保險公司將繼石油銀行之後，成為國企改革的發動機。另外各大國企保險公司或許會參照新華保險探索改革。 民資或借機大舉進入金融業：國家的各項改革都需要金融業的配合，所以金融改革也是國家發展的重中之重。但金融業在中國準入門檻非常高，發展沒有背景也很困難，例如安邦保險，如果沒有強大的背景，相信它也是沒辦法頻頻舉牌。而新華的改革則是允許民資參與國家金融業的改革，分享金融改革帶來的紅利。 金融業活力大增：民資是活力極強的資金，民營企業為了活下去也是極其聰明，這些優點都是值得大國企需要去吸收的。

吳丹楓：以夢為馬 我的人生不需要標簽

吳丹楓：以夢為馬 我的人生不需要標簽

一財網 簡寧 2015-07-06 11:29:00

吳丹楓不想給把自己禁錮在“標簽”的世界，學計算機出身的她可以把珠寶做得很精致，也可以把地下音樂演繹的很豪放，由此說來，辭職創業也沒什麽不可以。“

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撕去“低價”標簽 手機廠商“重回”運營商懷抱

7月15日，在廣州舉行的2016年天翼智能終端交易博覽會上，中國電信聯合國代商、連鎖企業與終端廠商簽署采購確認書，宣布簽約天翼智能手機總量達6700萬部，簽約金額預計達1070億元人民幣。而在開幕式前夕，中國電信市場部總經理劉平表示，今年上半年卓越100終端激勵已兌現了33億元，並透露，今年上半年終端銷量達到5130萬部，其中“3G+4G”手機的銷量達到4700萬部。

據第一財經記者了解，2008年，中國電信終端份額占比僅有5%左右，2015年則上升至23.1%。

事實上，運營商近年來思維的轉換讓手機“定制”市場的意義開始發生改變，過往和手機廠商之間的利益博弈也開始向“共同謀利”轉變。

 “不斷奶的孩子長不大，過去我們主要跟著運營商跑，但是低端機的路線走起來非常吃力。”一名國產手機廠商負責人曾經對記者表示，過去低端、超低端、更低端的手機廠商都會去做，但是走這條路是犧牲用戶導向來做的，是條“不歸路”，走下去是沒有未來的。

他當時向記者舉了一個例子，在海外，有運營商因為成本價格因素，把閃光燈等設置砍掉，但是對於消費者來說，購買欲望卻因此大大降低，最終導致產品滯銷。

但隨著小米、樂視、360等互聯網公司的積極布局，以高性價比的智能終端為賣點吸引用戶，以此帶動增值業務盈利。電信運營商也開始一改2G時代的發展思路，通過終端補貼和手機定制，引導產業鏈進行技術升級，向有利於體現各自網絡優勢和提升自身用戶感知的方向發展，並以此帶動主業增長。

中國信息通信研究院產業與規劃研究所梁張華認為，運營商實體渠道在手機銷售渠道中仍占主導優勢。“運營商實體渠道的4G手機銷量在4G手機的整體出貨量中占比達53.6%，其於手機行業的地位舉足輕重。任何希望做大、做強並具有市場影響力和產業話語權的廠商，都不容忽視運營商渠道。”梁張華說。 

中興副總裁溫良良則對第一財經記者表示，目前運營商渠道仍然占據中興手機銷售渠道的50%以上，和往過的合作方式不同，越來越多的運營商開始和手機廠商一起從產品定義階段合作，而不是單一的集采定制。

中興小鮮4

 “比如說中興小鮮4和中國電信天翼終端公司團隊在產品早期就開始對接，包括產品規劃、人群定位、市場方向等都會有較為清晰的目標。”溫良良對記者表示，運營商渠道和公開渠道也在融合滲透，手機廠商不能再將渠道單一的進行劃分。

 華為電信定制麥芒系列售價2399元起

“只不過過去可能集采的訂單量都在上千萬以上，但現在一款精品機型在單一運營商渠道大概的量在幾百萬，這也是大家思維轉變的方向之一，不再單一追求規模而是更主要體驗和利潤。”溫良良對記者如是說。

2015年，4G手機出貨量達4.4億部，在手機整體出貨量中占比近85%，其在全局大盤中具有絕對重要地位。根據賽諾數據，其中有2.91億部是通過線下渠道銷售出去的。而在線下渠道中，運營商渠道又占據了主導地位。2015年，線下渠道所售出的4G手機中，有81.1%是通過運營商渠道實現的，公開渠道占比不足19%。

“金融科技”Fintech：偽標簽還是真風口？

金融業作為信息密集型行業，信息技術的每一次革新和大規模應用都曾深刻改變金融業的面貌。從這個角度來看，“金融科技”或許是比“互聯網金融”更有生命力和影響力的一個標簽。

相比“互聯網金融”，“金融科技”這個詞更聚焦於以大數據、雲計算、移動互聯等代表的新一輪信息技術的應用與普及，並強調它們對於提升金融效率和優化金融服務的重要作用。

根據麥肯錫的數據，2015年，全球投入“金融科技”領域的資金高達191億美元，是2011年的近8倍。過去5年，超過400億美元的資金流入這個領域。在強勢資本的支持下，全球已有超過2000家的金融科技公司。

而值得註意的是，這一輪互聯網金融熱潮和20世紀90年代的互聯網金融泡沫相比有著不可同日而語的需求支撐。截至2015年底，全球互聯網用戶已經超過30億，是2001年底的6倍。

Fintech（金融Financial與科技Technology的合成詞）這個詞最早只在美國地區使用較多，直到去年，國內包括螞蟻金服、京東金融、眾安保險、宜信等幾家巨頭開始重新定義自己為“金融科技”公司，這個詞才漸漸被國人所了解。

直到最近，“Fintech”幾乎成了所有高端論壇的標配，它成為了最新的熱門標簽。企業高管、監管領導、學者專家，人人都開始提金融科技。這種星火燎原之勢讓人想起了當初的P2P、眾籌、互聯網金融……

在這個“標簽”被玩壞之前，我們不妨先來了解一下，究竟何為Fintech？為什麽巨頭們在去年某個時間點不約而同地開始強調這個轉變？Fintech這個“舶來品”對於中國企業有什麽特別的意義？

Fintech的中國意義

Fintech對於中國的意義首先在於緩解監管壓力。如果從時間上來看，Fintech的說法大約是去年下半年開始被一些企業所引用，而那時，中國互聯網金融行業面臨一個最大的變動就是監管環境的變化。

以去年7月，十部委聯合發布《關於促進互聯網金融健康發展的指導意見》為標誌，互聯網金融行業開始步入規範化發展的軌道，隨後又有多達二十幾個監管文件涉及互聯網金融的各個細分領域。

在中國，金融機構是牌照式監管，盡管P2P、眾籌等創新業態並未明確是否要發放牌照，但從監管的思路和趨勢來看，越來越向傳統的金融監管靠攏已是大勢所趨。

最新的權威解讀來自互聯網金融協會從業機構高管系列培訓(第二期)上，央行人士在發言中首次提到Fintech這個詞，並表示，應劃清金融和Fintech的界限。Fintech不直接從事金融業務，主要與持牌機構合作。

最近，央行行長周小川與IMF總裁拉加德對話時也提到：“我們鼓勵互聯網公司發展，但當它們開展金融業務時，在當前的情況下，它們需要遵守現有規則。”只要涉及金融業務就需要牌照或遵照既有規則，這一點已經非常明確了。

那麽，回過頭再來看看，從Fintech的定義也不難看出，雖然是“金融+科技”，但金融科技的落腳點在科技，偏重技術屬性，強調以及利用大數據、雲計算、區塊鏈等在金融服務和產品上的應用。

而互聯網金融的落腳點在金融，金融屬性更強，是傳統金融業務與互聯網技術結合後的升級版、更新版。例如，中國式P2P(純線上的平臺除外)，基本就是“傳統小貸業務+線上獲取資金”的模式。

所以，從符合監管的角度考慮，做一家“科技”公司顯然比“金融”公司更安全。

其次是增加估值空間。盡管過去幾年間，互聯網金融行業湧入了大量的資本，但對於該領域的企業的估值一直都沒有一個公允的標準。

互聯網屬性是做流量和用戶，不承擔信用風險，業務規模與流量和用戶成正比;金融屬性是指要承擔一定的信用風險，風控是核心，規模越大通常風險也越大，要用銀行體系的估值方法。不過，在資本市場，顯然是前者更討喜。

用P2P來舉個例子，美國市場對信息中介的互聯網金融企業估值明顯高於具有信用中介的互聯網金融企業估值，扮演信息中介角色的Lending Club P/S一直高於具有信用中介角色的OnDeck P/S數倍。(當然是在LC事件爆發、股價大跌之前)

如果定義為金融公司，那麽估值方式也並不難，就是公司持有或者交易了多大的資產量，再加上一些資本溢價就能夠得出合理的估值，而從現在這些公司的股價來看，市場更多的傾向於把這些公司當作金融公司。

如果是這些公司以互聯網公司或技術公司來估值，這種估值會遠遠高於目前這些公司的股價的。這些上市的公司都已經意識到了這一點。都在不斷地強化自己的技術屬性，而不是金融屬性。

除了互聯網公司、科技公司本身更受資本市場青睞外，從企業自身發展的角度，互聯網或科技屬性更強，公司的成長空間和想象空間顯然也更大。

例如，不少金融科技公司都在強調“技術輸出”是未來企業發展的重要一環。通過核心技術的輸出和應用，企業不用受限於(金融業務)資本金、杠桿率的制約，其成長邊際得以大大拓展，進而可以連接更大的生態。

第三，技術驅動創新。當然，更重要的是，從行業的演進來看，過去通過簡單複制，缺少核心技術的商業模式已經難以為繼。不管是市場還是資本都越來越看重企業的差異化競爭力和以技術驅動創新的能力。

尤其，隨著大數據、雲計算、區塊鏈、人工智能、移動互聯等新一代信息技術的發展和應用，科技在提升金融效率、改善金融服務方面的影響越發顯著。對於企業而言，在技術上的投入和創新的能力也將愈發重要。

這也是當初不少人反對互聯網金融這種提法，甚至把“寶”類產品、P2P網貸行業、以及後來“一站式理財”平臺的發展都稱為一種金融創新的重要原因。他們認為，過往不少互金模式、互金產品都只是既有金融產品的互聯網化，創新不足。

不管“標簽”為何，在最近一年多，我們確實看到了新金融領域發生的一些變化。以大數據風控、機器人理財、區塊鏈應用等為代表的金融科技業態在中國起步發展，而那些單純複制商業模式、缺少技術創新能力的企業加速被淘汰。

東吳證券在其報告中總結稱，目前Fintech歷經1.0階段(軟硬件銷售和服務)到3.0階段(基於金融牌照+科技直接展業)發展後開始走向成熟，相較互聯網金融主要停留在對傳統金融渠道的變革，Fintech全面融入支付、借貸、零售銀行、保險、財富管理、交易結算六大金融領域。

中國式Fintech之困

現在有兩種極端的誤區，一是認為“金融科技”基本等同於“互聯網金融”，原因前面已經說明，兩者側重點有所不同。二是“互聯網金融”與“金融科技”涇渭分明，例如，按照上述央行人士的說法，基本就把兩者給完全區隔開了。

按照他的說法，基本可以理解為，Fintech是to B，主要為金融機構提供科技支持和服務；而互聯網金融則更to C，直接為消費者、投資者提供服務。這樣一分的確更清晰，也更便於監管，但顯然實際情況卻並非如此。

隨便看幾家巨頭公司，螞蟻金服、京東金融、百度金融等，它們的業務就涵蓋了支付、征信、資管、甚至銀行、保險、基金、證券等多個板塊，它們既提供核心的技術支持與服務，自身也從事相關業務。

不過，隨著監管方式和監管思路的明確，這些金融科技集團，以及一些正在轉型的中小型公司都在慢慢梳理自己的業務條線，以便更符合監管的要求。

除了金融科技巨頭之外，一些中小型創業公司隨著業務條線的增多也存在“混業”的問題。例如，以P2P業務起家的積木盒子就在前不久成立了PINTEC(品鈦)集團，定位為專註金融科技開發和輸出、提供智能金融服務的Fintech公司。

此前，積木盒子涉足的多項業務和產品，例如，零售信貸板塊“讀秒”、基金銷售平臺“虹點基金”、P2P平臺“積木盒子”、保險銷售平臺“麥芬保險”、企業征信平臺“企樂匯”，以及智能投顧等都將以子公司的形式在集團內獨立運行。

對於這一類的金融科技集團已經很難單純地把它們用科技或金融的定位隔離開，所以，從監管角度來看，這種業務交叉的複雜性會讓它們的身份在一段時間內存有爭議。

但從目前的趨勢來看，這些金融科技集團也在極力理清自己的業務條線，每一個子公司只專註一項業務，更容易滿足監管的要求或者獲取相應的牌照。

例如，積木的“虹點基金”、“麥芬保險”、“企樂匯”就分別有基金代銷、保險代銷以及企業征信牌照，螞蟻金服的網商銀行、芝麻信用、信貸業務等也都獲取了相應的資質。

在“互聯網金融”這個標簽被玩壞之後，“金融科技”、“新金融”、“替代性金融”(Alternative Finance，英國對於金融+科技創新業態的統稱)等新的標簽層出不窮。

不過，名稱是一個代號，並不是一個“避風港”，也許這段時間里它會帶來身份上的混淆或者美化，但相信只有那些真正以技術驅動的創新、能夠影響人們生活的產品才能帶領企業穿越時間、歷經考驗。

讓消費者“買得明白”　美就轉基因食品標簽立法

經歷了數月的艱難“拉鋸”，美國終於要給轉基因食品“貼標簽”了。美國總統貝拉克·奧巴馬29日簽署名為《國家生物工程食品披露標準》的法案，授權聯邦政府農業部長就生物工程食品確立強制性披露標準及實施方法和規程。

“生物工程食品”即人們慣常所稱的“轉基因食品”。這一法案先前由美國國會參議院和眾議院表決通過，再由總統簽署成為法律，是相關領域內第一項立法。

新法要求食品生產商自主選擇在包裝上標註轉基因成分的形式，包括文字、符號或由智能手機讀取的二維碼，滿足消費者對食品屬性的知情權及選擇權。農業部將利用兩年時間撰寫相關規定，包括說明食品中究竟含有多少成分的“生物工程加工物質”，這一食品才必須標註轉基因成分。

法案提交參議院和眾議院表決前，美國國家科學、工程和醫學學院於今年5月發布《轉基因作物：經驗與前景》報告，集納20名專家參與，綜合30年間大約900份論文，以超過400頁篇幅論述轉基因作物的“前因後果”，特別比較了美國轉基因食品上市20多年與歐洲國家歷年回避這類食品各自累積的數據，得出兩項結論：沒有證據表明轉基因作物與傳統作物有健康風險差別，沒有發現轉基因食品與任何疾病有關聯。

隨後，以自然科學研究人員為主體的108名諾貝爾獎獲得者聯名簽署一封公開信，支持借助生物技術手段改良作物品種。

報告和公開信客觀上為轉基因食品標簽立法做了鋪墊，但圍繞轉基因的爭議依然未消，主要集中在人體食用轉基因食品的安全性，以及對生物多樣性的影響等。據了解，美國市場上現有食品中75%至80%含有轉基因成分。

新三板設準入負面清單 擺脫“魚龍混雜”標簽

9月9日，全國股轉系統公布了新三板掛牌負面清單，將落後產能、低成長性的虧損企業以及失信企業拒之門外。在新三板企業數量將要突破9000家時，股轉公司力圖改變新三板“魚龍混雜”的標簽，通過設置掛牌財務門檻，重新樹立市場品牌。

即使是科創型企業也不再是想上就能上，需要滿足一定的財務指標，對於非科創類公司，股轉公司也要求具有一定的規模或者成長性。業內人士認為，股轉公司將企業財務狀況、資金占用、誠信問題放入到市場前置考核中，能夠降低投資者投資決策的成本，降低監管難度，提振市場信心。

新三板不是想上就能上

9月9日，股轉公司下發了《關於掛牌條件適用若幹問題的解答(二)》(下稱“解答”)，提出掛牌負面清單機制，首批列出四項。根據負面清單，科技創新類公司如果最近兩年及一期營業收入累計少於1000萬元將不得掛牌，有新產品研發且最近一期末凈資產不少於3000萬元的除外。

對於非科創類公司，最近兩年累計營收若低於行業平均水平不能掛牌，行業平均水平由主辦券商認定。如果非科創企業最近兩年及一期連續虧損，但是最近兩年營業收入連續增長，且年均複合增長率超過50%的仍然可以掛牌。

對於過剩產能，股轉公司也亮出紅牌，只要擬掛牌企業最近一年及一期主營業務中存在國家淘汰落後及過剩產能類產業的，就進入了掛牌負面清單。

為了區分科創類和非科創類企業，股轉公司首次對科技創新類公司進行明確定義，即最近兩年及一期主營業務均為國家戰略性新興產業的公司，包括節能環保、新一代信息技術、生物產業、高端裝備制造、新材料、新能源、新能源汽車。不符合科技創新類要求的公司為非科技創新類。

華南地區一家券商掛牌業務部負責人對《第一財經日報》記者表示，“這個定義不算嚴格，要靠也能靠上。”不過，他認為，此次負面清單是在掛牌基本標準不變的情況下提高掛牌條件，審核更加嚴格了。

他表示，“掛牌標準提高是好事，不然什麽企業都能上，很多企業拿了地方政府補貼以後，以為能在新三板圈錢，但是掛牌後處境很難，對券商督導也有很大的壓力。”他認為，規模太小的企業往往自身發展戰略還不夠清晰，也購買不起高質量的中介服務，會導致市場上中介服務質量整體下降。

股轉公司通過官方微信公眾號上發文表示，“依據‘可識別、可把控、可舉證’的原則，對現有掛牌準入條件進一步細化，實現掛牌準入的負面清單管理，有利於明確‘服務創新型、創業型和成長型中小微企業’的市場定位，更好地服務於供給側結構性改革。”

全國股轉公司有關負責人表示，大部分主辦券商在新三板掛牌條件的基礎上會根據市場需要和投資者偏好，建立了高於股轉公司掛牌條件的立項、內核標準。負面清單的制定思路與主辦券商的內部標準基本一致，有利於引導主辦券商完善推薦業務內部標準。

監管前置促進市場發展

今年以來，股轉公司副總經理隋強多次在公開演講中提及建立新三板掛牌準入的負面清單，提出制定特殊行業掛牌準入的負面清單，支持符合國家發展戰略的新興行業，限制產能過剩和淘汰類行業，但是沒有提過有關財務門檻的負面清單。

新三板由於不設置財務門檻，被認為實施事實上的註冊制，體現了市場的包容性。不過，隨著新三板企業數量的迅速膨脹，而市場監管、中介服務和投資者力量未能同步跟進，新三板市場正面臨成長的煩惱，越來越多掛牌公司申請IPO輔導，同時也有不少公司暴露出經營風險和誠信問題。

今年7月15日，股轉公司發布公告稱，為適應市場發展和自律監管的新形勢，全國股轉公司正在對包括掛牌準入條件在內的各項業務規則進行梳理和評估，在此基礎上進行調整完善。

8月3日，全國股轉系統掛牌業務部在《主辦券商內核工作指引》培訓會議上首次明確提出對申請掛牌企業的業績要求。股轉公司相關負責人對司對存續期滿兩年、持續經營、公司治理健全、股權明晰等四項掛牌條件進行強化，提出了更加嚴格的掛牌審核細化標準，其中包括9月9日公布的負面清單中的部分內容。

前述券商人士認為，新三板正在擺脫“魚龍混雜”、“烏合之眾”的標簽，通過從市場前端提高掛牌企業質量，重新樹立品牌、明確市場定位。

除了掛牌準入負面清單，周五公布的《解答》還對申請掛牌公司資金占用、董監高失信、國有股權批複等情形進行了解釋。這是監管者去年底以來對掛牌公司資金占用問題密集調研和監管後，股轉公司首次明確將資金占用作為掛牌準入的前置審核條件。

根據解答，申請掛牌公司控股股東、實際控制人及其關聯方向公司拆借資金，由公司代付費用、代償債務或為債務擔保，無償使用公司的土地、設備、勞務等等都算作資金占用。資金占用或者資源占用的行為必須在掛牌前進行規範。

此外，股轉公司首次明確，申請掛牌公司的控股股東、實際控制人，以及董監高都不應存在被列入失信被執行人名單、被執行聯合懲戒的情形，掛牌審查期間被列為失信人的，將終止審查。股東和高管的適格性將成為掛牌審核的要點。

今年7月，掛牌僅僅3個月的鴻翔農業(836824)公告稱，原副董事長明聲政涉嫌單位行賄罪，公司持續經營能力存在不確定性。公司還向銀行抵押了房產，如果未按期還貸，公司廠房有可能被司法凍結、拍賣或變賣。今年以來，新三板市場已經出現多起企業董監高失聯甚至被拘留的案例，事實上，一些公司在申請掛牌時就存在舉債和涉及訴訟的情形。

中國國際科促會新三板研究中心副主任布娜新對《第一財經日報》記者表示，新三板從源頭上控制質量對投資者是巨大的利好，降低了投資者遴選標的成本，對市場既有長期促進作用，也能短期上刺激市場，提升市場的信心，同時也降低了監管的難度，為下一步交易方式改革打下基礎。