美股頻破頂 估值偏貴標指市盈率17倍 高於歷史平均數
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GS(14)@2015-03-03 01:49:41
【本報綜合報道】美國聯儲局主席耶倫重申六月前不加息，加上歐盟落實延長援助希臘，帶動歐美股市上周輪流破頂。不過，耶倫對主張何時開始加息仍保持緘默，市場惟有着眼於本周出爐的就業報告和褐皮書，以評估美息前景去向。假使數據再令市場失望，美股則可能借勢整固。
分析指，美股已牛市六年，大市估值水漲船高，加上近期數據走樣，比如上季國內生產總值向下修訂至增2.2%，而芝加哥採購經理指數更跌至五年半低位。若本周揭盅的重點數據再令市場失望，大市恐高處不勝寒。
料失業率跌至5.6%
事實上，道指、標普500指數以至細價股指數羅素2000，上周都輪流創新高，連納指亦撲向5000點，埋單計二月分別累升5.6%、5.5%及7%，是逾兩年、四年及三年最佳表現，令大市估值水漲船高。以標指為例，市盈率已達17.4倍，較歷史平均的14.8倍為高。各板塊的預測市盈率都偏貴，只有金融股例外。本周眾多數據中，重中之重是周五的就業報告。根據彭博社估計，美國二月增加二十三萬五千個非農業職位，較一月的二十五萬七千個為低，失業率則料跌0.1個百分點至5.6%。市場亦會關注當地工資一月錄得0.5%增幅後，上月能否保持增長勢頭，事關工資變化是聯儲局衝量就業市場好壞的重要參考指標。至於其他數據如汽車銷售、各PMI數據以至工廠定單，能反映不同環節的復蘇情況，亦會影響投資氣氛。標普500指數近三年，未曾出現10%的調整。Fort Washington投資顧問首席經濟師Nick Sargen直言，美股現時已不再便宜，雖然他不擔心會出現超過20%的大調整，但在確認經濟加快復蘇前，恕難對後市樂觀。從另一角度，由於耶倫上周聽證會沒有新意，加上希臘危機暫除，有恐慌指數之稱的VIX上周五跌至13.61，遠低於歷史平均數20，從相反理論可能是市況轉淡的先兆。
油價止跌 上月反彈3%
另外，油價上月反彈3.1%，結束連跌七個月的劣勢，紐約四月期油上周收報每桶49.76美元。德國商業銀行的商品研究部主管溫伯格認為，人行上周五減息將利好需求，有望帶動原油等商品價格向上。追蹤二十二種原材料價格走勢的彭博商品指數上月反彈2.6%，是八個月以來首次上升。
來源:
http://hk.apple.nextmedia.com/financeestate/art/20150302/19059967
標指納指雙雙創新高
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GS(14)@2016-08-08 00:12:59【本報綜合報道】美國7月非農新增職位數據表現遠超預期，提振投資者對美國經濟增長信心，市場風險胃納回升，標普500指數和納斯達克指數雙雙破頂。美元重拾升勢，上周五收市衝破96水平，一周最高。美股上周五收市向好，標指和納指均創歷史新高。標普500指數升18點，收報2182點；納指升54點，收報5221點；道指升191點，收報18543點。總結上周，標普500指數升0.4%，納指升1.1%，道指則升0.6%。恐慌指數VIX回落至11.8，近兩年最低。美國非農就業數據表現奇佳，刺激美國經濟增長信心上升，美元滙價走上。美滙指數上周五收報96.194點，升0.46%，為上月28日後收市最高。其他主要貨幣兌美元滙價下跌，歐元兌美元收報1.1086，跌0.39%。美元兌日圓收報101.82，升0.59%；每百日圓兌港元收報7.6168，跌0.61%。
12月加息機率增至47%
美國商品期貨交易委員會資料顯示，機構投資者押注美元上升，截至上周二止四周，美元淨好倉合約較淨短倉合約多14.9萬份。美元淨好倉合約金額上周錄得128.1億美元，略少過對上一周136.6億美元。部份投資者看好美國今年內再加息，據聯邦利率期貨顯示，12月加息機會率由35%略升至47%。歐洲方面，英國富時100指數收報6793點，升0.79%，較6月英國脫歐公投低位回升17%。法國CAC指數則升1.49%，收報4410點。德國DAX指數收報10367點，升1.36%。
來源:
http://hk.apple.nextmedia.com/financeestate/art/20160807/19726154
蘋果fb今年撐起標指升勢
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GS(14)@2017-04-22 10:38:43【本報綜合報道】有外國基金統計發現，標普500指數今年迄今累升逾4%，但僅8%標普500指數成份公司貢獻主要升幅，並多數集中於蘋果公司和facebook（fb）等科網股。《金融時報》報道，Fundstrat global advisors統計數據指標普500指數今年內累升逾4%（截至周四），支撐指數八成半漲幅的成份公司只有40間，包括蘋果公司、fb、亞馬遜和Alphabet等科網股。蘋果公司及fb貢獻標普500指數今年內升幅逾兩成，兩股今年內分別累升21.46%及23.66%。分析指，去季集中數隻大型科網股帶領標普500指數上升並非常見，有機會因為被動投資法興起，蘋果公司等大型科網股成為指數股票型基金（ETF）吸納對象有關。
fb研人腦打字
另邊廂，科網巨企繼續在人工智能（A.I.）領域較勁，fb研發部門實驗室Building8計劃未來數年實現「人腦打字」。Building8由美國國防部先進研究計劃局前主管Regina Dugan督師，目標研發用戶透過意識操控電腦，不需透過雙手或聲音「打字」，冀達到每分鐘輸入100個英文單詞，較現時用戶於手機打字速度快5倍。此外，Building8還在開發讓人類能夠通過皮膚聽聲音，該技術將人類皮膚模仿耳蝸，聲音將轉化成特定的頻率，發送到大腦並解碼。
來源:
http://hk.apple.nextmedia.com/financeestate/art/20170421/19996622
延減產失望 油價跌逾3% 儲局縮表反應正面 標指納指創新高
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GS(14)@2017-05-26 23:49:17【明報專訊】市場對聯儲局在會議紀錄表示計劃稍後開始收縮負債表的反應正面，標普500指數和納指昨早段齊創新高。不過，油組成員國昨日雖一致同意延長減產協議9個月，惟拒絕加碼減產及延長減產期，拖累國際油價下挫逾3%。
油組決議，明年首季前仍會維持日產量減少180萬桶的目標，俄羅斯等非油組產油國亦可望繼續減產，惟油組與非油組國家討論過將減產協議延長12個月，把減產延至明年中，並未得到與會國家一致同意，且減產規模並未擴大，令市場失望。國際油價昨晚跌逾3%，布蘭特期油跌至每桶52.2美元水平。紐約期油跌穿每桶50美元關口，跌至49.6美元水平。
沙特石油部長Khalid Al-falih昨表示，去年宣布的減產行動正發揮作用，油市將邁向全面復蘇，但庫存重返5年均值水平仍需時日。他表示，油組表現出極大誠意，未來將繼續加強油組與非油組產油國之間的合作。至於油組成員國尼日利亞和利比亞等，因局勢動盪而令產油受阻，將繼續豁免響應減產。
分析：目前減產水平可去庫存
CNBC引述研究機構Clearview Energy Partners指出，一般來說，全球在下半年每日所消耗的原油，會比上半年多200萬桶，因此下半年對消耗庫存尤其重要。部分業界人士亦認為，參與減產的國家大多嚴格遵守減產，目前減產水平應可令庫存持續減少。
不過也有分析認為，美國頁岩油增產，以至可再生能源技術不斷改進等，正消磨油組減產的影響力。產油國的減產行動，其作用在某程度上只是阻止油價跌得更深，而無法顯著刺激油價。《紐約時報》指出，油組與俄羅斯本月早前表示有意延長減產，曾刺激國際油價由每桶46美元低位反彈，但至正式協議達成，油價不升反跌。
回顧去年9月，油組與俄羅斯初次提出減產計劃，也刺激油價顯著反彈。但市場亢奮過後，油價又再次疲軟。高盛亦認為，只要減產協議屆滿，油市供求又會再次失衡。
英GDP放緩 鎊匯跌0.27%
此外，受英國面臨「脫歐」影響，英國通脹急升限制了消費開支，首季經濟放緩速度大於預期。英國上季GDP修正值按季僅增長0.2%，增幅為一年來最低，較初值低0.1個百分點。經通脹調整後，英國首季家庭支出按季增0.3%，為2014年第四季以來最弱。隨着英國上月通脹升至2.7%創4年新高，料全年經濟增長也會較慢。英鎊兌美元昨跌0.27%至1.2932。
星首季GDP萎縮1.3%
新加坡首季GDP按季萎縮1.3%，較原先估計的1.9%跌幅大為收窄。新加坡元兌每美元昨曾升至1.3823，創半年高位。分項數據顯示，製造業產出按季跌1.5%，較原先估計的6.6%跌幅顯著收窄。佔GDP比重達三分之二的服務業則萎縮2.1%。新加坡政府維持全年GDP增長1%至3% 的預測不變，預期若下行風險受控，GDP增長有望超過2%。
（綜合報道）
[國際金融]
來源:
http://www.mpfinance.com/fin/dai ... 9297&issue=20170526
美股創新高 標指連升五周
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GS(14)@2017-10-15 18:28:09【本報綜合報道】美股上周五齊創新高，受惠科技股上揚及消費信心指數和零售銷售表現勝預期，標普500指數連升五周，為今年3月以來最長連升。美國10月密歇根大學消費情緒指數錄101.1，勝預期95.1，創2004年1月最高；9月零售銷售則按月升1.6%，勝預期，彌補美國通脹呆滯表現。美股上周五尾市升幅收窄，道指收報22871點，升30點；標普500指數收報2553點，升2點，連續第五周上揚，為7個月以來最長連升；納指收報6605點，升14點。總結上周，道指、標普500指數和納指分別累升0.43%、0.15%及0.24%。俗稱「恐慌指數」的VIX波動指數上周五收報9.61，跌3.03%。
市場料上升動力持續
華爾街星級策略師、Fundstrat Global Advisors創辦人Tom Lee轉軚看好美股，將標普500指數今年底目標價，從2275點上調至2475點。他指美股表現非常強勁，今年升勢顯著且波動性低，市場沒有顯著下滑誘因。
BB&T財富管理分析亦指美股上升動力持續，市場波動性仍低，但無阻資金流入股市尋找投資機會，觀望美股業績期繼續吸引資金入市。
來源:
http://hk.apple.nextmedia.com/financeestate/art/20171015/20183665
FANG+期貨涵蓋十大科企 首日交易慢熱 同類期貨跑贏標指
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GS(14)@2017-11-12 16:49:34【明報專訊】美國洲際交易所（ICE）針對備受追捧的「FANG」四大科技股龍頭股（facebook、Amazon、Netflix和Google），推出FANG+指數期貨合約，本周三開始交易，吸引投資者以較少本錢押注今年部分表現最佳的美股。除FANG外，該期貨合約還包括蘋果、阿里巴巴、百度、Tesla、英偉達（Nvidia）和Twitter共6隻科技股。這10隻成分股不論市值大小，佔該期貨的權重相同，所有股票合計市值達3.5萬億美元。
旗下擁有紐約證交所（NYSE）的ICE，9月推出了紐交所FANG+指數（NYSE FANG+）。這指數今年迄今上漲58%，相比下標普500指數今年升16%。ICE美國期貨交易所（ICE Futures U.S.）負責人Trabue Bland稱，是應客戶需求推出紐交所FANG+指數。「我們與客戶談及股市時，這是得到最多回饋的投資產品。這些都是最令人興奮的股票」。FANG+指數期貨首日交易量為414張，預料將有穩定的增長空間。
明年停發細價股指數期貨
當前ICE有需要引入新產品，因其明年將失去發行細價股指數Russell 2000期貨的權利。Russell指數系列為ICE競爭對手倫敦證交所集團（LSE）所擁有，而Russell 2000期貨將轉投芝商所（CME Group）。芝商所上周也宣布計劃推出比特幣期貨，突顯交易所之間的競爭趨於激烈。 由於比特幣將避免了本月中再次出現「硬分差」，投資者獲發新比特幣的希望落空，比特幣價格在周三衝上7879美元的歷史高位後，昨回落至7000美元水平。
不過FANG+指數期貨涉及較高的槓桿和風險，市場已有類似的ETF可供買賣，例如名為First Trust Dow Jones Internet（FDN）的ETF，持有約30隻美國科技股，當中四大持股FANG的佔比逾30%。美銀美林統計顯示，科技股在標普500指數所佔的權重已達到24.5%，為2000年10月以來最高。這些美國上市的科技企業有很大部分收入來自海外，料可望受惠於特朗普政府建議的資金匯回稅寬減。
近期環球股市上漲，新加坡海峽時報指數升至兩年高位，新加坡著名的胡椒蟹店——「無招牌」海鮮酒家趁勢首次公開募股（IPO），本周起截至下周五接受認購，籌集3500萬坡元（約2億港元）發展啤酒業務。新股將於本月底上市，估計公司市值可達1.3億坡元（約7.46億港元）。
新加坡著名海鮮酒家申上市
分析認為，無招牌控股（No Signboard Holdings Ltd.）有意仿效競爭對手、珍寶集團的上市之路。珍寶自2015年10月上市以來，股價已上升逾1倍。彭博社稱，「無招牌」招股不乏捧場客，包括新加坡房地產開發商GSH Corp.的營運總監Kenneth Goi、散貨集裝箱供應商Goodpack創辦人David Lam，摩通資產管理部門也同意以基礎投資者身份購入股票。
（綜合報道）
[國際金融]
來源:
http://www.mpfinance.com/fin/dai ... 1344&issue=20171110
金融零售能源 減稅大贏家 分析師：標指500企業盈利看升10%
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GS(14)@2017-12-26 14:06:51【明報專訊】受惠企業稅由35%下調至21%，分析師預計美國企業盈利2018年將平均提高10%左右，部分企業的盈利更可望增長30%。過往稅率相對較高、且收入來自美國本土為主的企業將受益最大，預計金融、零售、能源等將是當中的大贏家。瑞信首席美國股票策略師Jonathan Golub預計，企業減稅將有助標普500指數企業的平均盈利提升約8%至10%。
除了企業稅獲顯著寬減，企業一些資本支出也獲暫時的稅收減免。根據美國國會稅務聯合委員會的推算，2018年美國企業節省的短期資本設備開支達325億美元。綜合來看，這些減稅措施將會令美國企業明年的平均實際稅率大幅下降。根據賓夕法尼亞大學沃頓商學院的模型，稅改法案通過前美國企業的實際稅率為21%，通過後則大幅降至9%。
企業回饋股東員工 提升產品質素
富瑞（Jefferies）首席市場策略師David Zervos稱，企業減稅所得可望通過股息和股票回購回饋股東，或以較低的價格、更好的產品提供給消費者，員工亦有望提高工資，但如何分配減稅所得，不同公司將各有不同。例如全球最大的設備及機械製造商Caterpillar需投資養老金，而晶片製造商可能會減價提升競爭力。
分析師一般預期，股東可望獲得減稅的大部分收益。理由是美國企業坐擁大量現金，貸款利率仍處於歷史低位，意味增加投資的障礙已經很少，即使減稅也不會為企業的運作帶來重大改變。無論是派息或股票回購，都將刺激接近歷史高位的美國股市再創新高，從而提高資產管理公司的投資組合價值。此外，企業以至富裕階層獲顯著減稅，也將會對資產管理公司的服務需求增加。
摩根士丹利指出，稅改也有助美國銀行業與其他享受較低稅率的外國同業競爭。稅改法案的許多條款，例如對企業的海外利潤一次過徵稅15.5%，無論資金是否匯回美國也一律徵稅，將削弱了美國企業在海外積存資金的理據，可能促使更多企業把資金匯回，刺激美國企業進行併購，從而推動投資銀行業務。銀行業的的財富管理部門也會受惠於富人稅率降低了，從而進行更多投資。不過以房貸等利息開支抵稅受限，可能令部分金融機構減少借貸生意。
鼓勵匯回資金促進併購 銀行受惠
保險機構也有望從減稅中顯著受益。以美國最大的醫療保險公司United Health Group為例，第三季繳付的稅率達32.5%。Leerink Partners分析師Ana Gupte推算，稅改可望令保險公司的利潤提高15%，預計部分收益將以較低的保費回饋客戶。
不過若論實際稅率之高，要數大部分收入來自美國本土的零售業，在稅改前的實際稅率達38.6%，幾乎是各行業之最，減稅後可望省回大量開支。此外，消費者獲減稅將提升家庭的可支配收入，提高對商品和服務的需求。除了零售業，實際稅率原本達37%的能源業也可省回大量稅款。與此同時，可再生能源行業通過游說共和黨，成功保留對每名電動車買家的7500美元稅務補貼及風力發電的稅務抵免，避免行業受到重創。
零售商開支大減 消費者最終得益
至於資本支出的暫時扣稅措施，將可望令美國運輸行業受惠。美國不同規模的運輸公司都有更多的誘因去升級車隊。航空公司也可望擴充機隊，令波音、通用電氣等受惠。此外，電訊公司預料也會以扣稅優惠，升級其通訊網絡。
不過稅改可能對地產業有些不利影響，業界的游說工程已令其損失收窄。稅改法案將允許業主買樓時，可享的物業抵押貸款利息抵扣優惠的貸款金額，最高不超過75萬美元，較目前的限額低了25萬美元，但仍較眾院原本建議的50萬美元上限為高。
Moody's Analytics首席經濟師Mark Zandi預計，對美國樓價的影響將在2019年夏季觸頂，料屆時美國樓價將比沒有稅改的情况低約4%。
明報記者 黃展翹
[企業地球村]
來源:
http://www.mpfinance.com/fin/dai ... 8089&issue=20171224
標指已升抵大行今年目標價
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GS(14)@2018-01-22 05:42:04【本報訊】標普500指數已升抵多間大行今年底目標價！標指由去年底的2673點起步，周三再度破頂收報2802點，期內累計升4.8%，已升抵美銀及花旗2800點的今年底目標價。另外美國就業數據報捷，上周新申領失業救濟人數跌至22萬人，是45年最少，按周減4.1萬人。據彭博統計，19間大行給予標普500指數今年底之目標價介乎2650點至3150點，平均值為2893點。標普500指數周三收市價2802點，距上述預測均值僅3%，兼已升穿六間大行今年底之目標價。摩根士丹利首席股票策略師Mike Wilson指，美國稅改較預期早出現，且改革幅度超預期，故不排除標普500指數今年會觸及該行所定下的最牛目標價，即3000點，該行對標普500指數今年底之目標價為2750點，低於該指數現價。另外，美國債務上限今到期，眾議院昨試圖推進為期一個月的開支法案，令市場對美國政府部門因債務上限到期而關停的憂慮降溫，十年期美債息昨走高至2.6182厘的10個月高位。
Bitcoin低位反彈近三成
值得留意，近日走勢波動的虛擬貨幣昨全線回升，據CoinDesk報價，比特幣（Bitcoin）從9,199美元的周三低位回升。截至本港時間昨晚約8時，比特幣升5.7%，重上11,775美元，較低位反彈近三成。以太幣（Ethereum）亦回升至1,000美元之上，最高一度升逾6%報1,077美元，瑞波幣（Ripple）昨更曾升兩成高見1.56美元。
來源:
https://hk.finance.appledaily.co ... e/20180119/20279352
債息回落 亞馬遜蘋果撐起美股 科技股今年貢獻標指近八成升幅
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GS(14)@2018-02-25 03:04:31【明報專訊】美國聯儲局上月的議息會議紀錄趨向鷹派，一度刺激美國10年期國債孳息升至2.95厘的4年新高。債息昨晚仍維持在2.9厘以上，但已有所回落，對美股有提振作用。美股三大指數早段扭轉之前兩日的跌勢，道指早段反彈逾250點，標普500指數及納指亦止跌回升。亞馬遜等科技股走強，助美股重拾升勢。蘋果和亞馬遜股價早段升逾1%。
《華爾街日報》援引標普道瓊斯指數公司的數據，指科技股今年仍是美股的上漲動力，年初至今標普500指數升幅約1.6%，其中由科技股貢獻超過四分之三（見圖），而第二大貢獻的板塊為非必需消費品類股，佔三分之一以上。為標普500指數貢獻最多升幅的個別股份，分別為亞馬遜（27%）、微軟（13%）及Netflix（8.3%），其中亞馬遜和Netflix等科技股更被列入非必需消費品類股板塊。
分析：對投資者信心未必是好事
不過有分析認為，這對投資者的信心未必是好事，因為市場人士明白，無論經濟如何，這些科技巨頭仍可實現增長。根據美銀美林本月初的調查，約三分之一的環球基金經理表示，所管理的資產組合以科技股佔多，配置比例在標普500指數所有11類股份中最高。
歐央行鷹派官員爭取改前瞻指引
歐洲央行昨公布1月的貨幣政策會議紀錄後，美元兌歐元回落。會議紀錄顯示，歐央行的鷹派官員爭取改變前瞻指引，稱經濟狀况穩健，可撤回在經濟放緩的情况下加強量寬的承諾。不過央行多數官員認同，當前未需提出貨幣政策正常化，調整前瞻指引言之尚早。會議紀錄稱，官員同意政策立場仍大致合適，但央行仍可能於年初商討調整前瞻指引，不過貨幣政策應緩慢調整，避免之後需要突然大幅改動，且要留意歐元升值的壓力。
會議紀錄顯示，通脹預期上調，令市場預期歐央行結束量寬的時間比預期早。會議紀錄公布後，歐元兌美元先跌後急彈，升穿1.23水平。歐央行綜合經濟師的預測數據，指今年及明、後兩年的平均通脹預測為1.5%、1.7%及1.8%，其中今、明兩年的通脹預期較上次調查上調0.1個百分點。
會議紀錄又顯示，歐央行官員對美元疲軟深感憂慮，恐白宮蓄意加入貨幣戰。美國財長梅努欽早前聲言弱美元對美國經濟有利，惹來歐洲央行行長德拉吉批評，呼籲美國要維護國際貨幣體系的規則，不能故意令貨幣貶值。
一旦美國任由美元偏軟，將可能損害歐元區的出口，並導致輸入性通脹下降。會議記錄顯示，歐央行官員與德拉吉也有同樣的憂慮，重申歐元的波動是「需要監察的不確定因素」，並強調要遵守匯率制度的重要性，不容許競爭性貨幣貶值。此外，聯儲局新任理事Randal Quarles昨表示，雖然通脹仍略低於2％的目標，但不應妨礙聯儲局加息。利率期貨數據顯示，交易員認為3月加息的概率達83%。
（綜合報道）
[國際金融]
來源:
http://www.mpfinance.com/fin/dai ... 0648&issue=20180223
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