“七出省、五出境”：雲南拓寬孟中印緬經濟走廊

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一財網 章軻 2015-08-25 11:36:00

雲南省處於古代南方絲綢之路要道，與越南、老撾、緬甸三國接壤，擁有面向“三亞”、肩挑“兩洋”的獨特區位優勢。

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建中蒙俄經濟走廊 二連浩特拓寬公鐵航三大通道

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一財網 章軻 2015-09-18 10:57:00

二連浩特是最捷近的歐亞大陸橋的橋頭堡，正抓住國家“一帶一路”戰略實施的重大機遇，拓寬公路、鐵路和航空三大通道。目前已成功開通了鄭連歐、蓉連歐等國際貨運專列。

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巴拿馬運河 意外幫了台灣能源布局 拓寬效應》採購美國頁岩氣省時又省錢

G20合作拓寬中國反腐外交路徑

剛剛結束的二十國集團(G20)杭州峰會上，領導人一致同意，加強在G20框架下的反腐敗合作。

G20杭州峰會公報顯示，G20領導人決定加強二十國集團反腐敗國際合作，同時在此方面充分尊重國際法、人權、法治和各國主權。峰會核準了《二十國集團反腐敗追逃追贓高級原則》，歡迎中國關於在華設立符合國際規範的二十國集團反腐敗追逃追贓研究中心的倡議。

同時，G20領導人還承諾繼續建設二十國集團拒絕腐敗分子入境執法合作網絡。G20各方將根據本國法律開展執法部門、反腐敗和司法機關的跨境合作和信息分享。

中國人民大學國家發展與戰略研究院研究員李巍對《第一財經日報》記者表示，反腐敗合作寫入G20杭州公報，是G20國家司法合作和中國反腐外交所取得的一個重大成果。

G20反腐敗行動計劃

腐敗和非法資金流動損害公共資源的公平分配，妨礙經濟可持續增長，破壞全球金融體系的廉潔與法治，這是國際社會的共識。

G20領導人呼籲二十國集團成員批準《聯合國反腐敗公約》，歡迎開展第二輪履約審議。將致力於有效落實該公約和其他可適用的國際條約中關於引渡、刑事司法協助和資產追回的規定。

G20領導人核準《二十國集團2017-2018年反腐敗行動計劃》(下稱《計劃》)，改善公共和私營部門廉潔和透明度，通過行動落實G20成員在反腐領域零容忍、在內部反腐機制零漏洞和在反腐行動上零障礙的立場。

反腐敗合作同時納入了公報的附件《二十國集團創新增長藍圖》，同樣也是G20落實2030年可持續發展議程的行動之一。

《計劃》專註於通過G20附加價值為減少腐敗、腐敗資產返還、加強透明度以及減少非法資金流動作出貢獻。這包括加強反腐敗法律執行與合作，增加公共和私營部門廉潔和透明度，落實G20反腐敗原則，包括追逃追贓相關原則、拒絕避風港、強化國際合作打擊高風險領域腐敗等。

中央紀委國際合作局副局長李洋此前接受中央紀委監察部網站采訪時介紹，隨著反腐敗工作力度的持續加大，國際反腐敗網絡越織越密，腐敗分子外逃的空間會越來越小。

G20成員中多是當前全球發達經濟體，但也是中國腐敗分子經常外逃的對象國。

李巍告訴本報記者，反腐問題不僅是國內問題，腐敗官員有很多國際聯系，抓捕之前很可能逃到了美國、加拿大等國，腐敗資金很容易通過跨國金融鏈條流到國外。所以中國要想成功實現反腐，需要加強國際合作。

除了美國，中國跟加拿大、澳大利亞之間也就反腐敗展開執法合作，或是定期會晤的機制。

中國開啟反腐外交

中國是聯合國反腐敗公約的締約國，已經與80多個國家和地區建立了反腐敗合作的渠道，同時也在積極探求通過G20和亞太經合組織(APEC)等國際機制來加強反腐敗合作。

李巍認為，這是中國反腐外交所取得的一大成果。反腐外交的標誌性事件就是外交部部長助理劉建超擔任國家預防腐敗局副局長，同時擔任中紀委國際合作局局長，由外交部官員擔任中紀委國際合作局局長，這在某種意義上開啟了中國的反腐外交。

通過G20杭州峰會加強全球反腐合作成為中國在APEC機制下加強反腐合作後的又一國際路徑。

2014年11月7日至8日，APEC第26屆部長級會議通過的《北京反腐敗宣言》，是第一個由中國主導起草的國際性反腐敗宣言，引領了亞太地區反腐敗合作朝追逃追贓等務實合作方向發展。

2014年的布里斯班峰會上，G20各方通過了《2015—2016年G20反腐敗行動計劃》，公報中提到，“正采取行動建設反腐敗合作網絡，包括加強司法互助，返還腐敗資產，拒絕為腐敗官員提供避罪港”。

2014年在北京舉行的APEC峰會通過了《亞太經合組織第二十二次領導人非正式會議宣言》，特別提到“拒絕成為腐敗分子及其非法資產的避風港,決心加強在遣返或引渡腐敗官員、沒收和返還腐敗資產等方面的合作與協調”。

在此次G20杭州峰會期間，中國國家主席習近平與美國總統奧巴馬在杭州會晤成果清單中也包括反腐合作。中美將加大反洗錢和返還腐敗資產合作。中美決定在中國設立追逃追贓研究中心，雙方將繼續就包機遣返逃犯和非法移民開展合作。

國務院“創投新政”：禁止創投炒股 證監會牽頭拓寬退出通道

創業投資對經濟轉型至關重要，想方設法吸引更多資金參與創投是國務院目前在努力的工作。

9月20日，中國政府網公布《國務院關於促進創業投資持續健康發展的若幹意見》(下稱《意見》)。《第一財經日報》記者發現，與之前的創業支持政策相比，此次“創投新政”有多項政策突破。在拓寬資金準入、稅收優惠、上市支持、以及退出通道等投資人最關心的領域，安排了更加具體的支持措施。

投資期限“反向掛鉤”

《意見》提出，研究建立所投資企業上市解禁期與上市前投資期限長短反向掛鉤的制度安排。根據國務院安排，證監會將按職責分工負責相關制度研究。

創業企業風險較高，且越到前期風險越大。為了鼓勵資金支持盡量前移，將投資期限與上市後解禁期反向掛鉤，這一創新制度安排值得關註。根據《意見》，做出這一設計的考慮主要是為了鼓勵長期投資，要研究對專註於長期投資和價值投資的創業投資企業在企業債券發行、引導基金扶持、政府項目對接、市場化退出等方面給予必要的政策支持。

在資金來源方面，《意見》也加大了對長期資金、特別是保險資金的支持。一方面，要求在風險可控、安全流動的前提下，支持中央企業、地方國有企業、保險公司、大學基金等各類機構投資者投資創業投資企業和創業投資母基金。另一方面，要求建立創業投資企業與各類金融機構長期性、市場化合作機制，進一步降低商業保險資金進入創業投資領域的門檻，推動發展投貸聯動、投保聯動、投債聯動等新模式。此外，鼓勵保險資產管理機構等創業創新資源豐富的相關機構參與創業投資。

在稅收支持方面，將統籌研究鼓勵創業投資企業和天使投資人投資種子期、初創期等科技型企業的稅收支持政策，進一步完善創業投資企業投資抵扣稅收優惠政策。同時，《意見》提出，將研究開展天使投資人個人所得稅政策試點。

在商事環境方面，《意見》明令禁止各地自行出臺限制創業投資企業和創業投資管理企業市場準入和發展的有關政策。

相反，要建立創業投資行業發展備案和監管備案互聯互通機制。

在法律環境方面，國務院要求相關部委對創投、私募、外資機構完善立法。一是研究推動創投相關立法工作，推動完善公司法和合夥企業法;二是完善創業投資相關管理制度，推動私募投資基金管理暫行條例盡快出臺;三是完善外商投資創業投資企業管理制度。

證監會負責“退出通道”

作為一般市場主體，創業投資的主要目的也是為了獲利退出。退出通道是否通暢，直接決定了投資人的投資動力和投資規模。

創投退出方式主要有兩種，投資企業上市或被被並購。由於多層次資本市場的逐漸成熟，企業可以選擇到交易所上市、新三板掛牌，也可以通過櫃臺交易出售股權。

此次“創投新政”專門就拓寬退出通道做出了規定，且指定由證監會牽頭負責。

《意見》提出，要充分發揮主板、創業板、全國中小企業股份轉讓系統以及區域性股權市場功能，暢通創業投資市場化退出渠道。完善全國中小企業股份轉讓系統交易機制，改善市場流 動性。支持機構間私募產品報價與服務系統、證券公司櫃臺市場開展直接融資業務。鼓勵創業投資以並購重組等方式實現市場化退出，規範發展專業化並購基金。

除上述股權交易市場之外，互聯網股權平臺一直缺少明確政策。《意見》對此也提出，鼓勵成立公益性天使投資人聯盟等各類平臺組織，培育和壯大天使投資人群體，促進天使投資人與創業企業及創業投資企業的信息交流與合作。同時，規範發展互聯網股權融資平臺，為各類個人直接投資創業企業提供信息和技術服務。

嚴查“泡沫”創投

國務院支持創業投資，但不支持“助推泡沫”的偽創投。“創投新政”也有明確的四大原則，即堅持服務實體、堅持專業運作、堅持信用為本、堅持社會責任。

根據《意見》，真正的創業投資是指向處於創建或重建過程中的未上市成長性創業企業進行股權投資，以期所投資創業企業發育成熟或相對成熟後，主要通過股權轉讓獲取資本增值收益的投資方式；天使投資是指除被投資企業職員及其家庭成員和直系親屬以外的個人以其自有資金直接開展的創業投資活動。

“以支持實體經濟發展、助力創業企業發展為本，引導創業投資企業和創業投資管理企業秉承價值投資理念，鼓勵長期投 資和價值投資，”《意見》提出，要防範和化解投資估值“泡沫化”可能引發的市場風險，積極應對新動能成長過程中對傳統產業和行業可能造成的沖擊，妥善處理好各種矛盾，加大對 實體經濟支持的力度，增強可持續性，構建“實體創投”投資環境。

《意見》明確，對不進行實業投資、從事上市公司股票交易、助推投資泡沫及其他擾亂市場秩序的創業投資企業，將建立清查清退制度。

上交所：兩融新規下周一起實施 進一步拓寬標的股票的覆蓋面

上交所12月9日召開新聞發布會，針對“上交所此次修訂兩融規則目的”的提問，上交所表示，近日，經中國證監會批準，滬深兩所對《融資融券交易實施細則》進行了修訂，將靜態市盈率在300倍以上或為負數A股的可充抵保證金折算率下調為0%，此舉可提高融資融券擔保物質量，降低融資融券業務風險，有利於引導投資者理性投資、價值投資;同時，兩所標的股票數量由現有的873只擴大到950只，進一步拓寬標的股票的覆蓋面，滿足投資者多樣化投資需求。上述調整自2016年12月12日起實施。

李克強：規範發展區域性股權市場 拓寬中小微企業融資渠道

據中國政府網站消息，國務院總理李克強1月11日主持召開國務院常務會議，確定規範發展區域性股權市場的政策措施，拓寬中小微企業融資渠道;通過城管執法統一制式服裝和標誌標識管理辦法，推進規範文明執法提升城市管理水平;通過《殘疾人教育條例(修訂草案)》及《殘疾預防和殘疾人康複條例(草案)》。

會議指出，規範發展區域性股權市場，有序擴大和更加便利中小微企業股權融資，是推進供給側結構性改革的重要舉措，對完善多層次資本市場體系，使金融更好服務實體經濟轉型升級，深入實施創新驅動發展戰略，促進大眾創業、萬眾創新，具有重要意義。會議確定，一是促進區域性股權市場在規範中發展，發揮其主要服務所在省級行政區域內中小微企業的積極作用。對目前跨區域經營的，要抓緊調整規範。二是各省(區、市)和計劃單列市區域性股權市場由1家機構負責運營。對同區域多家運營機構的，要積極穩妥整合。三是實行合格投資者制度。參與區域性股權市場交易的，應當是依法設立且具備一定條件的法人機構、合夥企業以及具備較強風險承受能力和一定規模金融資產的自然人等。四是齊抓共管落實監管責任。省級人民政府負責按規定對區域性股權市場實施監管，並承擔風險處置責任。證監會負責對發行證券的範圍、交易方式、持有人數量等制定規則，並對監管工作進行指導、協調和服務。以有力的協同監管，維護市場秩序，保護投資者合法權益，防範和化解風險，促進區域性股權市場健康穩定發展，逐步降低企業杠桿率。

會議認為，按照黨中央、國務院關於加強城市管理執法隊伍建設的要求，在全國統一和規範管理城管執法制式服裝、標誌標識，推進規範文明執法，有利於營造良好營商環境、提高城市管理水平、提升政府公信力。會議強調，城管執法直接面對群眾。要深化簡政放權、放管結合、優化服務改革，圍繞完善事中事後管理，推動建設一支管理精細化、執法規範化、服務人性化的城管隊伍，更好體現執法的統一性、權威性，避免簡單粗暴任性執法。要把執法人員規範錄用和精簡冗員相結合，重點向市、縣和社區、街面等基層一線配備和傾斜。加快推進城市綜合執法，防止交叉執法、重複檢查，逐步實現“多帽合一”，提升管理和服務效能。為建設更加包容、和諧、文明的現代城市提供支撐。

會議指出，發展殘疾人教育事業，保障殘疾人平等受教育權利，是增進公平正義的重要內容和社會文明進步的標誌。會議通過《殘疾人教育條例(修訂草案)》。草案立足對殘疾人保障義務教育、擴大職業教育和防止各類教育入學歧視，增設了相關規定，強化了合理配置特殊教育資源、規範殘疾人教學、提高特殊教育質量和教師待遇等要求。

會議通過《殘疾預防和殘疾人康複條例(草案)》。草案從補上民生短板，更好預防殘疾發生、減輕殘疾程度，幫助殘疾人恢複或補償功能，讓他們平等、充分參與社會生活出發，明確要加大政府投入、更好調動社會力量，將殘疾預防融入衛生計生、公安、安全生產等相關行業管理和服務之中，著力滿足基本康複需求，突出重度殘疾人關懷與保障。同時，草案規範康複服務行為，規定了殘疾人康複機構和康複服務的法定條件、基本要求等。

會議還研究了其他事項。

“拓寬保險資金支持實體經濟渠道”首次寫入政府工作報告

3月5日上午9時，第十二屆全國人大第五次會議正式開幕，國務院總理李克強作政府工作報告。李克強指出，要深化重要領域和關鍵環節改革。全面深化各領域改革，加快推進基礎性、關鍵性改革，增強內生發展動力。在抓好金融體制改革方面，“拓寬保險資金支持實體經濟渠道”首次寫入政府工作報告。

業內人士表示，保險資金現在已經成為我國經濟發展的一支重要的力量，是實體經濟長期資金的重要提供者。

穩步推進保險資金運用市場化改革

保險資金運用是指保險企業在組織經濟補償過程中，將積聚的保險基金的暫時閑置部分，用於融資或投資，使資金增值的活動。為經濟建設直接提供資金，同時增強保險企業經營的活力，擴大保險承保和償付能力，降低保險費率，以更好地服務於被保險人。

對於保險資金運用情況，在2月22日國務院新聞辦新聞發布會上，保監會主席項俊波介紹，到2016年末，保險資金運用余額13.39萬億元，其中：通過基礎設施投資計劃、未上市股權、信托等方式服務實體經濟和國家戰略超過4萬億元；債券4.3萬億元，證券投資基金和股票1.78萬億元，為資本市場的穩定發展提供了有力支持。

保監會副主席陳文輝在同一場合表示，這一輪保險資金運用的改革是從2012年10月份開始，當時保監會是在黨中央、國務院全面深化改革的大背景下，按照“放開前端、管住後端”的監管思路，穩步推進保險資金運用市場化改革，激活市場活力，釋放改革紅利。

在推進改革的過程中，陳文輝表示，特別註重要求市場主體遵循保險資金運用的基本原則：險資一定要堅持穩健審慎的投資理念，保監會要求保險資金在投資中應當以固定收益類的產品為主，股權等非固定收益類的產品為輔。股權投資應當以財務投資為主，戰略投資為輔。即使是戰略投資，應當是以參股為主，控股為輔，這是基本的原則和投資理念。

陳文輝強調，要堅持服務保險主業的方向，保險保障是保險業的一個根本功能，保險投資是一個輔助的功能，是一個衍生的功能，是為了更好地服務保險保障的功能。

陳文輝還表示，險資資金運用堅持長期投資、價值投資、多元化投資。從這幾年的實踐來看，整個行業基本遵循了這一原則。險資資金運用的主要特點是：首先是固定收益的投資為主，占比77.5%，權益類資產占比是22.5%。股權投資中絕大多數也是財務投資，控股投資非常少；二是多元化配置的格局初步形成。目前保險資金運用結構與西方主要發達國家保險機構比較相近，尤其和美國比較相近。

險資是實體經濟長期資金的重要提供者

陳文輝表示，保險資金現在已經成為我國經濟發展的一支重要的力量，是實體經濟長期資金的重要提供者。

“近年來保險資金對實體經濟的投資規模、範圍等都發生了深刻變化，有力支持了社會經濟發展和產業轉型升級，形成了一批有影響力的重大項目。”陳文輝說。

截止到2016年末，保險資金累計通過債權計劃、股權計劃等方式，直接投資國家重大基礎設施建設，養老社區、棚戶區改造等民生工程，累計金額超過了4萬億元。2015年發起設立了中國保險投資基金，以它為平臺來整合行業資金，主要投向國家重大基礎設施，最近投的一些項目也都是非常有意義的項目。

陳文輝表示，許多地方政府、央企、部委都將引入和運用好險資當做一項重要工作來抓。比如一些省里的政府工作報告，險資入粵、入川，險資入哪里，都當作政府的重要工作，也可以看出險資在促進經濟發展中的作用。

保險資金現在正在開展支農、支小、融資業務試點。保險資金是大資金、長期資金，一般是青睞於規模比較大、時間比較長、有比較穩定收益的項目，對於農村的小微企業並不是太感興趣。保監會在推動整個行業在這方面做了一些創新，比如利用保險業務協同的優勢，豐富農戶、農業合作社和小微企業的融資來源，降低融資成本，這已經在一些地區做了試點，而且已經取得了積極的效果。

“資產荒”下 拓寬險資入實渠道如何突破

3月5日上午9時，第十二屆全國人大第五次會議正式開幕，國務院總理李克強作政府工作報告。在抓好金融體制改革方面，首次將“拓寬保險資金支持實體經濟渠道”寫入政府工作報告。

業內人士表示，保險資金一直在發揮著支持實體經濟的作用。此次將“拓寬保險資金支持實體經濟渠道”寫入政府工作報告，表明保險業發展快、保險資金投資期限長、資金規模大等屬性對實體經濟可以發揮更大的作用。

保險資金作用凸顯

近年來，隨著險資在資本市場頻頻舉牌上市公司，保險資金運用越來越受關註。

保險資金運用是指保險企業在組織經濟補償過程中，將積聚的保險基金的暫時閑置部分，用於融資或投資，使資金增值的活動。為經濟建設直接提供資金，同時增強保險企業經營的活力，擴大保險承保和償付能力，降低保險費率，以更好地服務於被保險人。

對於保險資金運用情況，在2月22日國務院新聞辦新聞發布會上，保監會主席項俊波介紹，截止到2016年末，保險資金運用余額13.39萬億元，其中：通過基礎設施投資計劃、未上市股權、信托等方式服務實體經濟和國家戰略超過4萬億元；債券4.3萬億元，證券投資基金和股票1.78萬億元，為資本市場的穩定發展提供了有力支持。

國務院發展研究中心金融研究所教授朱俊生對第一財經記者表示，保險資金一直在發揮著支持實體經濟的作用，其實這在保險業並不是新的話題。此次將“拓寬保險資金支持實體經濟渠道”寫入政府工作報告，表明保險業發展快、保險資金投資期限長、資金規模大等屬性對實體經濟可以發揮更大的作用。同時，政府高層已經認識到保險資金能夠發揮的作用，將其支持實體經濟納入更高的戰略層面。

保險資金具體如何支持實體經濟？朱俊生認為，一方面，實體經濟運行有風險，保險天然具有風險保障功能，要發揮保險對實體企業的保障作用；另一方面，保險資金已經通過股票、股權、債權、不動產等投資方式進入實體經濟，發揮著支持實體經濟的作用。

對外經濟貿易大學保險學院教授王國軍也表示，保險資金或直接投資於實體企業，或通過證券和基金投資於上市公司，或通過投資政府債、公司債、企業債等債券投資於基礎設施等領域，這些都有助於促進實體經濟的發展。

至於如何進一步拓寬險資支持實體經濟的渠道，“其實目前險資投資渠道已經比較寬了，關鍵是如何在有效控制風險的前提下將已有的政策用足。”朱俊生舉例，比如，利用債權投資計劃、股權投資計劃等方式，支持重大基礎設施、棚戶區改造、城鎮化建設等民生工程和國家重大工程，從而促進經濟的發展。又比如，以債權、股權、股債結合、創投基金、私募基金等方式，向高新技術產業、戰略性新興產業、現代制造業、現代農業等提供長期穩定資金，助力我國新技術、新業態和新產業發展。此外，還可以參與國有企業改革，服務政府投融資體制改革，通過公私合營模式（PPP）、資產支持計劃等方式滿足實體經濟融資需求，從而促進經濟發展。

保監會副主席陳文輝在前述國新辦發布會上表示，保險資金現在已經成為我國經濟發展的一支重要的力量，是實體經濟長期資金的重要提供者。保監會最新數據顯示，截止到2017年1月，保險資金運用余額13.88萬億元，較年初增長3.63%。

逾1.6萬億投向基建民生等

中國保險資產管理業協會相關負責人表示，近十年，保險資產總規模和保險資金運用余額年均增長率都超過20%，增速明顯高於同期的GDP增速。保險資產規模的擴大，提升了行業分擔社會風險的能力，為我國經濟發展提供了較好的保障作用，是保障經濟社會平穩運行的“穩定器”。

保險資金的另一個角色則體現為，實體經濟發展的“助推器”。前述相關負責人表示，多年來，保險資金始終積極深入的參與資本市場、貨幣市場、債券市場、外匯市場等金融市場交易和建設，以直接融資的方式支持實體經濟建設。同時，保險資金還發揮長期資金優勢助力國家基礎設施、民生項目和戰略實施。

在產品的形態上，主要通過基礎設施投資計劃、不動產投資計劃、資產支持計劃等工具對接具體融資項目；投資方式上，既可以選擇股權方式，也可以選擇債權、股債結合等方式滿足不同的融資需求。

中國保險資產管理業協會最新數據顯示，截至2016年末，保險機構通過發起設立債權投資計劃、股權投資計劃、資產支持計劃等投資計劃651項（不含組合類產品），合計註冊（備案）金額16524.89億元。主要投向交通、能源、不動產等基礎設施以及醫療、養老等民生建設，項目覆蓋全國30個省市區。其中，交通領域4797.63億元，能源領域2445.4億元，不動產領域4800.92億元。

“近年來保險資金對實體經濟的投資規模、範圍等都發生了深刻變化，有力支持了社會經濟發展和產業轉型升級，形成了一批有影響力的重大項目。”陳文輝說。

一組鮮明的數據顯示出保險資金在支持國家重要戰略、助力經濟發展發揮的重要作用。截止到2016年末，在支持“一帶一路”項目方面，保險資金投資規模達5922.6億元；在支持綠色產業發展方面，保險資金投資規模達5257.98億元；在支持京津冀協同發展方面，保險資金投資規模為736.4億元；在支持長江經濟帶方面，涉及11個省的41個城市，保險資金投資規模達1508.78億元；在支持振興東北老工業基地方面，保險資金投資規模達276.12億元；在支持棚戶區改造，保險資金投資規模達968.06億元。

險資運用是市場行為

保險資金運用是市場化行為，一位中小險企副總對第一財經表示，從近期監管表態來看，意在引導保險資金發揮支持經濟發展、助力經濟轉型升級的作用。

對於保險資金運用市場主體與政府之間的關系，普華永道保險合夥人劉淑艷對第一財經表示，從成熟市場經驗看，保險資金運用是由專業投資管理人來做，政府扮演的角色是劃定一定的原則和規則，以原則為導向培養對資產認識、風險識別的專業判斷，保險公司執行股東對風險偏好和風險承受力進行資產配置，政府保證市場遊戲規則的公平，要在原則和規則之間做平衡。

由於我國實體經濟下行、信用風險上升，業內人士認為，保險資金運用需要註意風險防範和信用積累，尤其是中小險企抗風險能力弱，險資投資亟需有效防範風險。

當前我國股債行情相對低迷，市場資產收益率普遍下降，優質資產缺乏。“資產荒”背景下，如何應對到期亟需續作的保險資金，以及保險資金如何選擇好的投資項目和標的，是行業普遍面臨的難題。

“好的項目比較有限，而政府主導的投資可能缺乏效率，未來難以可持續發展。這些對保險資金而言都是需要考慮的風險。”朱俊生說。

既然資產端難敵大勢，可在影響投資收益的另一端負債下功夫。朱俊生表示，優質資產項目缺乏，保險資金要在負債結構上進行調整，力求資產與負債相匹配，目前高收益、高負債的萬能險和萬能險結算利率已經下降，借此保險公司可以降低負債成本，不能脫離資金運用去做產品，然後再根據投資市場行情調整資產配置的結構。

這一觀點得到了業內人士的認同。劉淑艷也表示，各家保險公司進行資產配置時，每張保單背後都是負債驅動資產模式，獲取保費收入後期要返還，運用這些負債進行資產配置，追求每年的現金流投資回報，一定會首要考慮投資回報和收益的穩定性，然後再進行資產配置。

步步高董事長王填：拓寬營運資金來源渠道、鼓勵創新發展

全國人大代表、步步高商業連鎖股份有限公司(下稱“步步高”)董事長王填此次遞交多份議案，除了呼籲營造平臺電商、實體零售公平競爭的環境之外，王填還提出了關於借助財政金融支持、推動消費金融公司試點的建議。

王填指出，現實中，消費金融有諸多限制，也有諸多劣勢，發展不夠順利。消費金融公司資金來源渠道窄，不能吸收公眾存款，市場化融資限制較多，營運資金籌措是第一難題。經營範圍限制較多，業務範圍窄。逾期90天仍未收回的利息繳納增值稅。現有稅務政策規定，金融企業發放貸款後，自結息日起90天內發生的應收未收利息應繳納增值稅，自結息日起90天後發生的應收未收利息暫不繳納增值稅，待實際收到利息時按規定繳納增值稅。這就意味著，欠息達90天後，從表內轉表外時，只能沖減利息收入，而不能沖減已繳納的增值稅。

消費金融公司從事的是普惠金融，資產質量不如銀行業金融機構，欠息達90天後，很難再催收回來。如不可沖減已交增值稅，則企業將一直為沒有實現的收入背上沈重的包袱。核銷貸款無法稅前列支。根據目前財政部和國家稅務總局的規定，能在所得稅前列支的貸款損失主要有：借款人破產、死亡、失蹤、意外事故、依法被制裁、法院裁定終結或終止執行、借貸雙方達成和解不足部分、抵債資產不足歸還等。

王填建議，應該拓寬營運資金來源渠道，提升資金籌措能力。近期中國人民銀行原副行長、國家外管局原局長吳曉靈呼籲允許消費金融公司吸收大額存款，解決消費金融公司資金來源渠道窄問題，同時也給公眾多一個安全的投資高息存款的渠道。另外，對於經營較好、定位準確的公司，建議放松資產證券化和發行金融債條件，或者允許采用其他資本市場籌資方式。進一步完善核銷制度，簡化核銷審批流程。建議參照國外信用卡呆賬核銷認定標準和核銷程序進一步完善我國信用卡和消費金融公司消費貸款呆賬核銷制度。

王填進一步建議，應該提供寬松政策環境，鼓勵創新發展。互聯網消費金融剛剛興起，必將引領未來潮流，對國家經濟轉型和內需提振起著關鍵的作用，建議對這一新模式給予充分寬松的發展環境和政策環境，鼓勵先行先試，創新經營方式和產品，保持較大監管容忍度。同時進一步擴大業務範圍，如通過局部試點方式，允許做二十萬以下的新能源汽車和二手車貸款等，以發揮消費金融公司助力消費升級的優勢。建議出臺針對普惠金融相關的稅收優惠政策，如明確貸款核算的資產損失扣除操作指南等，以促進普惠金融的大力發展。