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YY或於今日上市：雷軍投資回報至少一億美元

公司名片：

公司名稱：歪歪語音（YY語音、多玩遊戲）

成立時間：2005年

創始人：李學凌

主營業務：語音IM和遊戲媒體

上市地點：美國納斯達克

似乎每一個功成名就的互聯網公司都有著異曲同工的從醜小鴨變灰天鵝的通話故事，歡聚時代（原多玩YY，以下簡稱歪歪語音）也不例外。在歪歪語音上月向美國證券交易委員會（SEC）提交招股書時，歪歪語音這層神秘的面紗才逐漸被揭開。

逆市而上

自從去年發生的會計醜聞事件後，中概股在海外上市將接受超過以往更加嚴苛的審查。如果此次YY上市成功，將是繼今年3月份唯品會之後第二家進行首次公開募股的中國公司。

持續的盈利能力，或是YY突破這些負面影響突出重圍最有說服力的資本。

據外媒報導稱，YY將於北京時間11月21日赴美納斯達克上市。本月8號YY已經為美國納斯達克IPO開始路演。此次IPO發行價區間定為10.5到12.5美元之間，計劃發行780萬股ADS（美國存托股份），如果按上述發行價區間計算，融資額將介於8190萬和9750萬美元之間。

相關文件顯示，上市後YY公司將共有10.64億股普通股和780萬股ADS（美國存托股份）。據瞭解，每20股普通股對應1股ADS，以此計算，該公司市值將將在5.6-6.7億美元之間。

承接多玩上市地點為納斯達克，已聘請花旗、摩根士丹利、德意志銀行為IPO的承銷商。

實際上中中國的很多企業都因為嚴酷的市場環境推遲了自己的海外IPO計劃，例如凡客、京東、神州租車等公司。

有報導稱YY在這種大背景下選擇赴美上市是看中了美國市場的資金流動性和可用性；而且對互聯網公司而言，美國市場的投資者基數也更高一些。

除此之外，在上海和香港上市不能夠滿足YY的利潤需求也是此次YY選擇赴美上市的原因之一。

「隱忍」YY的潛伏歲月

說到YY，騰訊是個繞不開的話題。

拋開互聯網企業以廣告為主要盈利模式為依託的大前提，YY與騰訊的收入結構極為相似，均採用了遊戲+增值服務+即時通訊的模式。

這家最初以遊戲資訊網站起家的公司，如今已經拓展至在線遊戲代理、遊戲語音、在線諮詢等領域，並成功的將遊戲語音這一核心功能打通至YY音樂和YY教育，並能夠做到最終實現盈利，這只憨憨的浣熊的確不簡單。

2005年，李學凌帶領曾經在網易的八九個手下，在廣州租了一套三室二廳150平米的房子，開始了創業之路。最初的李學凌用敏銳的嗅覺嗅到了《魔獸世界》的商機，成功的通過代理這款遊戲贏得了遊戲玩家的良好口碑。

在隨後公司的運營中，合夥人解曉東發現在玩兒遊戲時打字是件很麻煩的事，於是他找了很多戰場領袖來試用語音服務，跨過重重障礙，最終遊戲語音取得成功。

如果說遊戲語音的成功是在技術上的突破的話，那麼精準的用戶定位和敏銳的市場嗅覺則讓YY找到來清晰的盈利模式。

據調查數據顯示，與城市白領相比，互聯網的草根用戶更願意為自己的日常的娛樂付費。那些徘徊在三四線城市的網民，由於受教育程度的限制，更願意在虛擬的網絡世界獲取滿足感和虛榮心。

作為與騰訊的即時通訊產品進行直接競爭的對手，YY語音多年來一直刻意隱瞞自身的發展情況。

騰訊是以即時通訊起家的互聯網巨頭，李學凌的即時語音通訊產品則直接威脅到了騰訊的核心業務。李學凌早就意識到了這點，為了避免被消滅在萌芽期的命運，李學凌一直把YY語音隱藏起來，很少進行宣傳推廣，按照他的說法是，「我們不太主動去推，我們正常情況下都比較羞澀」。YY語音剛開始沒有引起騰訊的注意，獲得了成長時機。

低調 低調 再低調

在一次聚會上，李學凌告誡創業者，如果自己的產品不成熟，或者覺得找到比較好的方向時，一定要給自己一個比較長的生存期，到達一定的規模，不然一堆的人會盯上這樣的項目，導致創業中遇到更大困難。

日漸崛起的YY已被騰訊視作了敵人。去年李學凌的一條微博或許可以證明些什麼。「騰訊從總裁辦下令，終止跟YY的一切合作，其中包括已經簽了合同的合作都要停止。」

早在2010年的時候，馬化騰出價1.5億美元收購YY，並返還給創始人李學凌40%的股份，但對於YY的早期投資人雷軍卻分毫好處沒有。儘管這個交易對李學凌來講還多賺了6000萬美元，但李學凌經過了12天的思考，最終以集體投票否決的形式，宣告此筆交易破滅。

早在2008年，YY佈局語音的時候，騰訊忽視了這一市場，之後收購未遂，於2011年終止與YY的合作，推出QTalk產品，並挖來謝曉東運營。

這家刻意低調的公司，並為之快速成長的速度所驚嘆：YY註冊用戶達到4億，三個季度更實現盈利，最新一個季度淨收入1.88億元，同比增長163%。

不僅如此，多玩YY更擺脫早期廣告單一模式，實現遊戲、廣告、YY音樂多條腿走路。其中，YY音樂、YY教育等增值服務更是快速壯大法寶，成長迅猛。相反，早期的廣告收入已日趨被邊緣化，佔營收比重不足20%。

YY上市誰是最大贏家？

無論是谷歌還是Facebook，每一家互聯網企業的上市都會產生一批富豪，那麼YY上市，除了創始人李學凌誰將是最大的受益者呢？

據SEC文件顯示，公司董事長雷軍和CEO李學凌分別持有YYInc.23.8%的股份，同為最大股東；董事、晨興創投劉芹持股19.8%；董事、紀源資本李宏瑋持股9.0%；董事亞歷山大·巴萊特·哈提根持股12.2%；；首席技術官趙斌持股2.2%；多玩網站事業部總經理曹津持股1.0%；多玩遊戲事業部董榮傑持股1.1%。

作為YY公司董事長的雷軍在7年前曾有一筆100萬美元天使投資，而按照YY的收盤價11.3美元計算，雷軍所持股票的價值已經超過1.2億美元，獲得了約為120倍的賬面回報。

據官網信息顯示，雷軍於2005年4月YY創立之初，給與YY創始人李學凌100萬美元的天使投資。招股書顯示，雷軍和李學凌各自在YY持有相同的215,241,483股。以發行價計算，這兩人所持有的股票價值均為1.13億美元。除了李學凌，雷軍可以說是這次多玩IPO最大的贏家。

至於，首席財務官何振宇為何持股為零，據資深從業人士透露，何震宇是自2011年8月起擔任多玩首席財務官，他的加入應該僅為多玩籌備上市事宜，沒有股份也是情理之中。何振宇加入多玩以前，曾於2007年3月起擔任巨人首席財務官，2004年至2007年擔任九城網絡技術集團首席戰略官；2002年至2004年他擔任美國國際集團(AIG)亞洲投資公司的私募股權投資總監。他屬於資深投資界人士，擁有豐富的赴美IPO經驗。

YY上市給寒冷的資本市場注入了一絲新鮮的血液，李學凌用7年時間譜寫了在騰訊眼皮地底下上市的「互聯網神話」，雖然YY已成功步入了10美元的互聯網梯隊，但要尋求更長遠的發展，YY還有一段路要走。(文/王越佳）

關於阿里巴巴或於4月在美國申請IPO，你需要了解的進展

中國最神秘高層決策——北戴河會議或於近期召開

北戴河，地處北京近鄰河北秦皇島的度假勝地。在中國的政治語境中，它往往是高層決策、把脈國事的代名詞。

有消息顯示，今年的北戴河會議擬於近期召開。在這個打虎正猛、保增長發力的節點，會議主題引人關註。

分析人士對《第一財經日報》表示，今年的討論重點可能會涉及經濟、政治領域的一些話題，比如，中央政治局年中會議剛剛召開，全年經濟穩增長的挑戰依然存在，下半年經濟走勢與政策仍需觀察。

他同時表示，反腐持續升溫，對周永康立案審查的消息剛剛公布，中央又明確十八屆四中全會將探討“依法治國”主題。這些重大議題都可能會成為今年北戴河會議的交流重點。

上述權威人士稱，北戴河會議主要是各界別和層級的黨內人士交換意見，達成共識。由於時間節點處於中央全會之前，高層共識往往對重大決策有重大影響。

“辦公強度會比平時小一些。”這名人士稱，畢竟領導人幾乎全年無休，連春節也要慰問群眾。

這就談到了一個公眾關註的話題：中南海領導人需要休假嗎？答案是Yes，也可以說No。

“政治家也是人，也需要休息。”英國首相卡梅倫的話絕對是發自肺腑。不過受身份限制，大部分領導人難以享受“說走就走的旅行”，時間地點都很難自主。

《第一財經日報》記者從接近高層的權威人士獲悉，高層領導人也有假期，但由於日理萬機，這樣的假期可能非常短，而且會因為一些突發因素被打亂計劃。

即便是有忙里偷閑的放松時刻，領導人的日程表也常常被工作排滿，比如在北戴河。

1952年，中組部北戴河療養院交中央辦公廳管理局，改名為中共中央直屬機關北戴河療養院，規定中央幹部一年有一個星期左右的北戴河休假期。1953年秋天，中央決定夏天在北戴河辦公，這標誌著中央暑期辦公制度的形成。

歷史上的北戴河會議曾作出多項決策，包括研究國民經濟計劃等重大事務。此後，北戴河暑期辦公制度一直以來被認為是中央領導人的休假規定，2003年前後北戴河辦公制度一度暫停。

“就算有休假的規定安排，我也一天沒休過。”一名接近高層的退休幹部曾對本報稱，按照規定，國務院直屬機構的一把手休假，需要向國務院報備，機構副職則需要向所屬單位黨組請假。

相比中國領導人，歐美高層則“瀟灑”一些。大多數領導人不僅休足假期，更高調曬圖。特工出身的普京，幾乎每次度假都會上演十八般武藝：赤膊騎馬、獵虎釣魚、駕飛機開快艇，硬漢形象十足。去年普京釣上來一條21公斤重的大白斑狗魚，照片還在網上引發了一波辨真假的浪潮。

每年從7月中旬到9月初，英國議會將迎來長達六周的休會，首相、副首相、內閣大臣們，會安排自己的休假。去年最早安排休假的是首相卡梅倫和副首相克萊格，兩人齊齊出去休假，只留外交大臣在朝中值班。

美國總統奧巴馬已經四次攜妻帶女到了馬薩諸塞州東海岸的瑪莎葡萄園島度假，去年他們就在島上度過了8天長假。

當然，盡管各個國家領導人休假制度不同，他們總體上還是得考慮國內的政治情況、經濟狀況，做出妥協。

根據俄羅斯《國家公務員法》，擔任國家重要職務的領導人每年享有35天的假期。此外，作為總統還有“額外的國務工齡帶薪假”，每一年工齡加一天假，但累計不得超過45天。不過，即使在休假期間，俄總統的權力也不能移交，休假時也是總統，得履行總統職責。

美國的休假制度明確：即使是在休假，總統也無法完全拋下公務，即使在度假期間，他們也要處理公務、會見政要、開會、演講……

日本財務省或於2015財年增發2萬億長期國債

據路透社消息，日本財務省正考慮增加發行30年期和40年期的日本國債，計劃在明年4月開始的新財年增發金額2萬億日元（170億美元）的長期國債。

該計劃旨在利用目前的超低利率，避免今後的政府債務越滾越大。

財務省還可能減少發行短期國債，比如2年期和5年期國債，並將減少本財年155.1萬億日元的債務發行規模。

財務省正考慮明年增加發行約1萬億日元的30年期國債和1萬億日元的40年期國債。

在明年3月結束的本財年內，財務省計劃出售1.6萬億日元的40年期國債和8萬億日元的30年期國債，兩個金額都創下歷史新高。

10月31日，30年期和40年期的日本國債收益率大幅下跌。當天，日本央行意外加大寬松。

PineBridge Investment的固定收益部門主管Tadashi Matsukawa向路透社表示，

財務省上月討論過增加30年期日本國債的發行量，不過，日本央行購買的國債數量超過了財務省的增發數量。國債增發在明年4月前不會開始，所以目前，之前出售了30年期日本國債的市場參與者正在買回國債。也就是所謂的“謠言時賣出，正式公布時買入”策略。

30年期日債收益率報1.425%，遠低於該國的通脹水平。日本9月核心CPI漲幅為3.0%，如果剔除上調消費稅的影響，通脹約為2.0%。

在財務省做出提高發行規模的打算之前，首相安倍晉三昨日宣布，將消費稅上調推遲18個月，以支撐經濟。

增發國債可能令人擔憂日本能否恢複公共財政健康。安倍晉三承諾將堅持在2020年實現預算平衡的目標(不包括債券相關收入和費用)。

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存款保險制度或於明年1月正式推出

長達21年醞釀之後，央行或將正式推出存款保險制度。

據新浪財經報道，今日下午，央行召開系統內的全國存款保險制度工作電視電話會議，各省級分行領導到京參會。研究部署於明年1月份推出存款保險制度。

報道還提到，今天下午14:00，央行各地分行召開《關於召開存款保險制度相關實施工作的會議》，傳達總行存款保險制度會議精神，研究部署存款保險制度相關實施工作。

路透也引述三位消息人士稱，中國央行已於近日在系統內部召開相關會議，布署有關存款保險制度的實施工作。他們稱，按這個進展，估計此次存款保險制度的具體內容應該很快正式對外發布。

今日上午，央行副行長胡曉煉就在“《財經》年會2015：預測與戰略”上表示，人民銀行將加快建立存款保險制度。

值得一提的是，最近兩天的市場走勢頗為“詭異”，昨天下午市場就在流傳，央行還會有大動作，國債期貨在尾盤快速拉升，保險和銀行股大漲，中國人壽漲停。今天下午，滬指也在尾盤拉升，券商、銀行、保險股大漲，新華保險漲停：

華爾街見聞曾多次提到存款保險制度，存款保險是指為儲戶的存款提供的一種支付保障，銀行繳納一定額度的保費，為特定範圍存款賬戶購買保險。一旦銀行面臨破產倒閉，將由存款保險機構向存款者支付部分或全部存款，這樣能迅速、有效地處置問題銀行，降低處置成本。

存款保險的投保人是吸收公眾存款的金融機構而非存款人。該制度是為儲戶的存款加上的保險，也提示銀行將不再獲得國家信用的背書。

此前國際存款保險機構協會的統計顯示，已有111個國家（地區）建立了存款保險制度，而金融穩定理事會的24個成員國（地區）中，絕大多數都已建立存款保險制度，缺席者是南非、沙特阿拉伯和中國。

該制度在中國已經醞釀了二十年多年，卻遲遲未破冰。

但近年來，存款保險制度的推出有加速之勢，國家外匯管理局局長易綱日前曾透露，存款保險制度各項工作取得很大進展，已經接近成熟。

近日，剛剛獲批的民營銀行華瑞銀行已經率先試水存款保險制度，承諾對50萬元以下個人存款承擔賠付責任。這意味著，一旦銀行破產，儲戶的存款損失由保險公司進行賠償。

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克利夫蘭聯儲主席：美聯儲或於上半年加息

克利夫蘭聯儲主席梅斯特（Mester）表示，她預期美聯儲將於今年上半年加息，因為美國經濟的改善“非常穩健”。

據路透，她在接受福克斯商業頻道采訪時表示：“我相信通脹將會逐漸回到我們的目標，我可以想象利率將於上半年走高。”

她預期美國經濟增長率將於今年達到3%，主要得益於油價下滑帶來的提振。

梅斯特認為，美國經濟目前非常穩健，經濟增長和就業數據搶眼，失業率下降的速度也比許多經濟學家預期的更快。

她指出，過去兩年多來皆未達到美聯儲2%目標的通脹率目前依然有些偏低，但她認為通脹低迷可能只是“暫時”現象。這一觀點跟聯儲主席耶倫的言論一致。

自2008年底以來，美聯儲一直將利率維持在零水平。投資者和經濟學家大多預期美聯儲將於2015年年中加息，很多人將目光投向了六月、七月和九月的FOMC會議。

梅斯特表示，貨幣政策收緊將會決定於經濟數據，以及通脹、失業率是否會接近聯儲目標。“如果資本的真實利率開始上升，我們希望確保我們的短期政策利率也隨之上調。沒有什麽是預先設定好的。”

梅斯特去年6月接掌克利夫蘭聯儲，今年沒有FOMC會議投票權。

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註冊制或於6月推出 上交所”瘋狂“儲備人才

上海證券交易所近日發布2015年春季招聘啟事，大量招聘人員的同時，崗位職責中普遍含有“審核企業上市材料”等要求，這被業內看做是交易所在為註冊制儲備人才，側面印證了註冊制或在6月1日正式推出的消息。

根據證券時報援引一位接近監管層的投行人士透露，盡管現在《證券法》的修改還未正式提上議程，但是對於存量IPO項目的劃斷，監管層已經提前實施。只要不出意外，註冊制將於6月1日正式推出。

據該人士介紹，2012年6月以前提交IPO申請材料的企業，只要滿足上市條件的都將於近期上會。而在此之後提交申請材料的擬上市企業，如果在註冊制推出之前還沒有收到反饋意見，則可能全部移交至交易所進行審核，收到反饋的則繼續由證監會進行審核。

上交所本周也在官網上掛出招聘信息，擬招與審核企業上市材料，制定和解釋信息披露規則指引等相關的崗位人員約70人，如法律審核、會計審核、行業審核、信息披露會計監管、信息披露行業監管等。

據每日經濟新聞報道，根據以往慣例，上交所每年都會進行人才招聘，這並不為奇。不過，上交所2015年的“春招”人數多達152人，這其中，崗位招聘中的法律審核崗、會計審核崗、行業審核崗招聘人員均多達20人；其次，招聘的法律審核崗、會計審核崗、行業審核崗三大崗位的職責均為“審核企業上市材料，制定和解釋信息披露規則指引，對證券市場中介機構相關執業行為進行自律監管和監管協調”。這似乎表明著本次招聘主要就是針對即將出爐的註冊制。

此外，法律審核崗的任職要求包含“具有知名律師事務所IPO項目工作經驗者優先”等條件；行業審核崗的任職要求包含“在證券、基金公司、專業研究機構擔任過行業研究員者優先”等條件，這進一步加深了交易所正在全面布局註冊制的預期。

註冊制又叫“申報制”或“形式審查制”，是指政府對發行人發行證券，事先不作實質性審查，僅對申請文件進行形式審查，發行者在申報申請文件以後的一定時期以內，若沒有被政府否定，即可以發行證券。

證監會2月6日公布的發行監管部首次公開發行股票審核工作流程及申請情況顯示，截至2月5日，證監會受理首發企業623家，其中已過會31家，未過會592家，未過會企業中正常待審95家，中止審核497家。

此外值得註意的是，就在上周三證監會副主席姚剛召集了各有關部門就落實註冊制等問題召開會議，並部署相關事宜。證監系統內傳達的精神是，從今年6月起IPO審核工作移交滬深證券交易所，各項準備也圍繞這個時點展開。

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英國央行:通脹今年年底走強 或於明年三季度加息

英國央行表示，英國通脹將在三年內超過目標，暗示其可能提早加息。

英國央行指出，由於油價下跌，未來幾個月通脹可能從目前的0.5%跌至負數。而油價的下跌將提高實際收入，刺激內需。英國央行在季度通脹報告中指出，它預計兩年後通脹率為2%，三年後通脹率為2.2%。

英國央行預計首次加息時間將為2016年第三季度。 

英國央行將2015年通脹預期從1.4%下調至0.5%。其預計英國明年通脹將加速至1.8%。英國央行預計英國經濟今年將增長2.9%，並將2016年和2017年的經濟增長預期分別上調至2.9%和2.7%。

英國央行行長卡尼表示，英國並未經歷通縮。英國央行下一步的行動很可能是加息。

英國央行通脹報告發布後，英鎊快速沖高。

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