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好股票還需要好買點——兼論中國平安的投資 gquanliang

http://xueqiu.com/2785004705/23712062
一項好的投資不但需要選擇好的標的，同時也要選擇好的買賣時點，我不太同意，只要是好的股票，隨時就可以買入。我們去逛街購物，還非常重視東西的性價比，那麼買賣股票亦然，如果一隻股票基本面很好，但價格已經到天上去了，是否還值得去購買？也許你認為，遲早會賺錢，高成長會消化高估值，但是你的投資收益率會下來不少，因為隨著業績的高速增長，PE是往下走的，可能一隻好股票，你拿了10年，收益也就50%多！相反，如果是一隻爛股票，但價格遠遠低於其真正的價值，是否就一定不值得買呢？也許你買了，可能短短幾個禮拜，就能賺50%。

巴菲特曾經說過一句很經典的話，「在別人恐懼時我要貪婪，在別人貪婪時我要恐懼」。我想這句話不僅僅說的是人性在投資中的作用，而更重要的是點出了做股票的買賣時點，在別人恐懼時，是出手買股票的時候，因為那時候再好的股票，可能都能賣出白菜價格，而在別人貪婪的時候，恰恰是該賣出股票的時候。

中國平安，是市場上公認的好股票，但這只股票是不是什麼時候都可以買，而且可以賺錢！實際上遠非如此，平安2007年3月A股上市，發行價33.8，上市當天46.79，當天漲幅38.43%，如果你上市當天買入，一直持有到最近，2013年4月27日，平安的復權收盤價42.03，持有6年平安的收益率是-10%，平安的盈利從2007年的150億淨利潤，增長到2012年的盈利是200億。平安的基本面肯定是比2007年更好了，但是長期投資的收益率卻是非常的低。我以前在別的文章中也說過，價值投資不僅僅是長期持有，這是個必要而非充分條件，比長期持有更重要的是對買賣點的把握！

具體到中國平安，2007年上市，當年是上一輪大牛市的中後期，市場對這只股票預期非常高，同時由於保險股的投資槓桿特徵，市場對這樣的股票，給予的估值也很高，當然當年的業績增長也非常高，所以上市後平安最高衝到150元，也就是說你上市當天買入，持有7個月後賣出，你的收益率是226%，這個成績在當時的牛市並不差！但是，如果你2010年10月份買入中國平安，那時候是平安最瘋狂的時候，當年的估值水平是75倍，大象跳舞的水平，那2008年你會非常地悲催。08年國內熊市，再加上海外富通銀行的投資失敗，以及國內天量融資造成的負面影響，平安是戴維斯雙殺，平安股價最低跌到20.3元！持有1一年的投資收益率是負的86%。如果你在08年市場最悲觀的時候買入中國平安，持有至今，你的收益率是100%，4年的復合平均收益率是接近20%，在所有A股裡面你可以排到前30%！這個成績也是遠遠跑贏大盤的，上證從2008年的1664.9，到現在也就漲了30%左右。

那麼好股票，到底該在什麼時候買入？最好是在「養在深閨無人識」的時候，好股票在沒有被大家充分認識的時候，這個時候是最佳的投資時點！但是這個也有問題，因為「女大十八變」，如果你發現的不是美女，最終還是沒有被市場認可，你的收益率會很低，但主要是喪失的機會成本，因為你付出的價格較低，所以即使虧損也不會太大，你實際上損失的是你錯過了其他更好的股票。次優是在好股票出現壞消息的時候買入，如果你對自己的投資能力不是很自信，你可以投資那些市場公認的白馬，但要在白馬出現問題的時候，勇敢的買入，市場會你這種「白馬騎士」或者「雪中送炭」的行為，給予很高的獎賞，比如2008年三聚氰胺事件中的伊利股份。如果你在哪個時候買入，你持有到現在，接近有10倍左右的回報！但這種行為也有個風險，就是你要看清楚上市公司當前面臨的困難是暫時性的還是持續性的，是可以恢復的，還是不可恢復的，如果上市公司的基本面發生了實質性的變化，這個時候買入，恐怕是不合時宜的！再說說曾經的牛股蘇寧電器，2010年以前它創造了一種新的商業模式，替代了舊有的商業模式，在資本市場上創造了一個奇蹟，而現在它可能正在被另一個商業模式——電商所取代，2010年10月份以來，公司股價下跌了60%！如果在這段時間買入，你的結果就是虧錢、虧錢，繼續虧錢！第三個就是觀察管理層和實際控制人（大股東）的買賣情況，一般來說，對上市公司的情況，誰最瞭解，恐怕管理層和實際控制人股東最有發言權了，如果他們在增持股票，這個是非常重要的信號。當然，也存在，這些人是為了某些目的來增持股票，比如為增發融資護航，或者其他股東的壓力。我認為，隨著市場已經進入全流通的階段，產業資本先比金融資本更有定價權，如果他們認為股價低估了，就會增持，反正也會減持！有券商做過一個研究，就是大股東或管理層進行過實質性增持（比如個人超過100萬，股東超過1%）的上市公司，其收益率顯著高於大盤的收益率。當然也有反例，**鳥這家服裝公司，用過各種各樣的增持方式，但股價依然是往下，因為他們的增持，並非基於公司的基本面，市場認為他們是為了打高股價，從而讓有些股東撤退！

以中國平安為例，討論一下它的買點問題！上市以來，最好的買點有兩個，一是2005年之前，在港股上市的平安，那時候的平安是「養在深閨無人識」的時候，10多元港幣的股價，到2007年登陸A股上市後，市場給與的預期就非常高了，港股在上A股之前就漲了3-4倍了；第二個買點，2008年全球金融危機，平安投資比利時富通集團，損失了228億元，顯然這對於平安來講，是個巨大的投資損失，但沒有傷及平安的根本，平安很快從這個事件中恢復起來，這時候你投資平安，也是個很好的買點。

那麼現在，是不是投資平安的第三個買點呢？從高管買賣角度，2012年6月，公司副總以41-42元的價格，二級市場買入了189.83萬股，耗資7800萬，另一位高管則以41.7買入了10萬股。目前上市公司股價39.81，已經低於了高管增持的價格！但是平安上市前職工和高管持有的股份在2010年3月分開始解禁，公司已經公告在未來五年內進行減持，每年減持不超過30%。從實際情況看，解禁以來，職工持股進行了三次減持，分別是2010年4季度，2011年1季度，以及2013年1季度，經過觀察發現，大部分還是減在相對高位，第一次減持均價62，第二次減持均價52，第三次均價48，但是第三次減持是在平安將員工股轉讓給所謂的戰略投資者之後進行的，而2012年5月份轉讓的時候，接受方號稱要長期持有的，這就傳遞了一個非常不好的信號！原因可能有：員工2002、2003年買入的股票，持有到現在，獲利豐厚，確實想套現，主要是為了改善生活，而不是不看好上市公司；第二，接受方可能也主要是為了獲取一個交易差價，或者是為了避稅等，可能還是要在二級市場上減持的，目前他們手裡還有4.59億股，180多億的市值，意味著未來的拋盤可能還是比較大！

如果平安在這個價位上繼續往下跌，是不是值得買入。我想讓大家看一組數據，2009年4月份平安股價42元，4年之後，平安股價還是42元（復權），平安2009年的盈利是138.8億，2013年平安預期的盈利是250億（去年是200億），盈利將近翻了一倍，每股淨資產2009年是11.57，現在是20.11，也幾乎是翻倍。每股內涵價值，2009年是21.1,到了2012年是36.1（按照公司年波披露的數據）。一般來講，保險股投資的最重要指標就是內涵價值，這個指標表明的是，即使保險公司今後不開展業務了，我現在買入這家公司，一直持有到所有的保單結算完畢，我獲得的現值是36.1，復合收益率是11%。但是如果這個內涵價值每年還在增長，因為每年都有新的保單進來，那你的收益率水平要遠高於11%。

平安每股內涵價值

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再深一步，平安的壞消息過完了嗎？2012年平安總體較低的投資收益率，年報已經體現了，2.9%的收益率比中國太保還要差！2013年的可轉債發行，3月28日，已經通過了證監會的審核了。平安的保費收入，目前仍然有10%+的增長，基本消化了銀保渠道的下降，代理人成本上升等負面影響，還有政府打擊影子銀行及理財產品，會帶回來一部分保費回流。還有，目前市場從1949反彈以來，又回到了低位，大盤還會繼續下跌嗎？債券市場，因為最近的監管風暴，價格下跌還能持續嗎？我們再想想還有什麼負面消息沒有出來，一個就是所謂的減持，在目前40以下的價位，員工股還會減持嗎？大盤如果繼續暴跌呢，據年報觀察，平安已經下降了權益類投資的比重，目前在9個點左右，去年11個點，今年會加大對基礎設施類債權計劃、債券、定期存款等固定收益類的投資，今年的收益率要比去年還低，估計是比較難的！

到這裡答案就比較清楚了，有人說現在的平安就是2012年9月份的銀行股，如果QFii進來，現在是買銀行股，還是買中國平安呢，平安港股的價格目前是60港幣，合人民幣48元，而目前A股的價格是39.81元！

牛股是如何煉成的 gquanliang

http://xueqiu.com/2785004705/24051276
投資股票都希望自己能把握住一隻牛股，然後能夠摀住，獲得財富的大幅增值，但前提是如何發現一隻牛股。筆者從公募出來後，閒暇時間較多，想好好做一個總結，試圖發現所謂的牛股有沒有什麼共同的地方，對未來的投資進行參考。今天是先做個總序，以後用幾個篇幅逐一介紹！

   首先是對「牛股」的定義，我心目中的「牛股」，是指在一段相當長的時間內，持續大幅度的上漲，至於時間和上漲的幅度，每個人心目中都有不同。我個人的標準，相當長的時間至少是3到5年，大幅上漲至少是3到5倍，持續上漲是指期間沒有特別大幅度的回調。我想用這樣的標準，我們的A股上面的牛股確實也不少，但我們排除那些靠借殼烏雞變鳳凰的股票，排除那些依靠資產重組、剝離等手段大幅上漲的股票，我們的牛股主要是靠自身基本面的大幅好轉，或者不斷超越市場預期，業績和估值的大幅提升所造就的。

  通過研究這些歷史上的牛股，確實有很多共通的地方，總結下來主要有下列幾類：

（一）商業連鎖類

  商業連鎖類的上市公司是非常容易出現牛股的，最著名的案例就是2005年的蘇寧電器，3年漲幅接近30倍（不考慮再融資）。其他的還有海寧皮城，香港的大潤發超市，07年之前的李寧、中國動向等等，都曾經創造了股市上的神話。商業連鎖只所以是牛股輩出，主要原因是其低成本地複製，利用經銷商或者加盟商的槓桿，快速佔領市場，同時因為可以借助一個品牌，連鎖強化品牌，品牌又推動連鎖，形成一個正循環！

（二）消費醫藥類

  消費類和醫藥類也是非常容易出現牛股的地方，消費最著名的就數茅台了，貴州茅台從2003年以來，創造了10年40倍的漲幅，而且幾乎沒有融資，並且經常分紅，這個票幾乎就是在國內做價值投資最有說服力的一個實例了。醫藥類的也不少，云南白藥10年30多倍的漲幅，恆瑞、同仁堂、天士力、東阿阿膠等，這個版塊也是國內年齡較大，經驗豐富的基金經理比較喜歡的類型。拿這些股票，一是拿得住，第二基本抗週期，第三長期下來漲幅驚人，遠比自己在不同的股票上摺騰好的多！

  巴菲特組合佔比最大的是可口可樂，佔比25.7%（2012數據，沒有更新），消費整體佔比34%，醫藥佔比6%。消費醫藥容易出現牛股，可能是因為需求相對剛性，增長平穩，品牌對客戶的粘性較高，面臨的競爭不夠激烈。

（三）行業快速增長

  處於快速增長得行業，也是容易出牛股的地方。2008年以來，國內的安防行業快速增長，催生了大華股份和海康威視兩個大牛股，觸摸屏行業產生了歐菲光，最近兩年快速增長的國內電影票房催生了華誼兄弟和光線傳媒，以及環保行業中的桑德環境、碧水源等。

  在快速增長的行業中，其龍頭一般能成為股市中的牛股，主要是因為龍頭的增速一般高於行業的增設，市場經濟條件下，是存在馬太效應的，強者恆強！

（四）行業景氣反轉型

  這個主要是在週期性行業裡面，尤其是一個大的週期來臨，相應的個股可以獲得相當驚人的漲幅。2007年之前的航運、有色金屬等是牛股輩出的地方，當時的中國遠洋、江西銅業、馳宏鋅鍺等漲幅驚人，還有2009年的包鋼稀土，2010年的巨化股份、三愛富，今年農藥中的草甘膦等。

  行業景氣反轉，尤其是一個行業連續數年低迷，有效產能大幅縮減，而當需求來臨的時候，量價齊升，相關公司業績大幅好轉，估值水平也相應提升。

（五）技術突破或商業模式創新

   這是個供給創造需求的邏輯，比較典型的是在電子消費品行業，最著名的例子就是蘋果啦，蘋果在3年前開創了智能手機的新時代，把互聯網帶入了移動互聯時代，創造了大量的新生需求！商業模式創新方面，比較有說服力的就是京東BtoC模式，對蘇寧連鎖實體店模式的變革和衝擊，京東沒有上市，但他持續的快速增長，已經把蘇寧拉下了神壇。現在最熱的特斯拉，是不是能把傳統汽車的命給革掉，我們還需要拭目以待，但它的股價已經一飛衝天了。

  技術突破或模式創新，都是對現有的結構產生了巨大衝擊，要不是創造了新增的需求，要不是顛覆了原來的供給模式，能夠帶來這些革命的公司，通常就能成為表現驚人的牛股。

（六）平台模式

   自從出現了阿里巴巴、騰訊、百度等互聯網上的這些巨頭，讓我們發現這種平台模式具有非常巨大的威力，它通常對客戶有巨大的粘性，它的盈利模式多種多樣，增長可以是幾何級數的，並且基本上是贏者通吃的，這是個不需要第二名的行業。

   國內A股當中的平台模式，也有幾家，生意寶、焦點科技，都在自己的細分行業做的不錯。平台模式一般出現在互聯網領域，實體經濟中的平台模式比較少，比如農產品，張江高科等，但一般很難具有唯一性，並且很難無限擴張。實體平台做的比較好的就是華夏幸福，它在環渤海通過招商的平台培育房地產業務，走出了一個另類的地產發展神話！

（七）併購模式

   藍色光標上市以後，給我們演示了一個依靠收購快速增大，然後進行不斷收購的模式，短短4年不到的時間，股價漲幅超過了3倍。當然這個模式對行業屬性是有一定的要求的，在廣告和公關的這個行業，團隊是非常重要的，而人才的培養非常慢，客戶關係的培育也比較漫長，而通過收購是個非常快的方式！

  由於國內IPO的難度日益加大，想上市但不能上市的公司資源比較多，這為想併購且有資金支持的上市公司帶來了很多機會。設計諮詢行業、遊戲行業、電影行業、文化創意行業、軟件行業等小公司眾多，當中也不乏比較優秀的團隊，而上市公司得天獨厚，在這些行業中，非常有可能出現新的「藍色光標」。

  接下來，有時間我將搞一個連載，對每個牛股類型進行具體分析，總結其中成功的案例，也考察其中失敗的公司，最後對可能成為「下一個」的公司進行探討。以上這些文章，純屬自娛自樂，不足的地方，歡迎大家批評指正，希望您參考文中的一些理念、方法，而不要簡單以此作為投資依據，謝謝！

發現問題比解決問題更重要 gquanliang

http://xueqiu.com/2785004705/24281280
最近高考分數出來了，又到了同學們報考志願的時候，大家又開始關注一些所謂的高考狀元。很奇怪一些人（包括我自己，當年某縣的理科狀元）在學校是成績非常優異的學生，而在社會中並沒有取得很好的成功（也包括自己），而一些所謂的成功人士往往學校成績並不好，甚至很多都是中途輟學的，如比爾蓋茨、喬布斯、穆思科（特斯拉創始人），國內的大佬馬云（杭州師範），馬化騰（深圳大學），丁磊（成都電子科技）這些人，並沒有畢業於很牛逼的大學，也沒有多麼好的家世，為什麼他們能取得成功？成功需要那些要素？我覺得重要的二點，一是他們很早就發現了一個有意思的問題，第二，孜孜以求地去解決它，這裡面最重要的就是前者！


我發現在學校裡面，那些優秀的學生大部分是比較聽話的學生，要麼是聽家長的，要麼是聽老師的，而這些人是不會發現問題的，他們的路基本上是被安排好的，這些人肯定不笨，在給定目標（問題）的情況下，擁有很強解決問題的能力，因為我們在學校就是分數導向的（解題能力），只要能最快的解決問題，提高分數，我們就去做，天天訓練（高三簡直是魔鬼集中營）。因此，可能會出現所謂的高分低能，這個低能不是指他真的智商就很低，而是他發現問題以及解決考試之外問題的能力很差。我父親經常給我講的一個故事，他的一名下屬初中畢業，另一名下屬大本畢業，去要一筆賬，高學歷同學兩次被拒，低學歷的同學一去利用一個小手腕就完成了任務，這種工作上的能力其實是我們的學校沒有教育給我們的，所以我在想能否搞個社會研究，追蹤那些考上清華北大很牛逼的同學，他們在社會上是否取得了同樣的成功（當然我們圈裡的老大王亞偉，也是清華的狀元，這是個特例，不能簡單就推翻這個結論）。

我們金融這個行業，每年湧入很多國內排名前十的研究生以及海歸，人才濟濟，但做出超然成績的人並不多！我認為我們只是在學校學習瞭解決問題的能力，而沒有培養我們發現問題的能力。其實，發現一個好的問題，往往比解決一個問題更重要，以前學數理化的時候，很佩服那些提出那個猜想、或者什麼之謎、以及什麼悖論的牛人，他們提的一個問題往往要幾十年，甚至100多年才有人解決。發現問題的人往往更牛逼，發現問題是問題解決的前提，發現正確的問題，發現核心的問題，是推動人類進步的開始！所謂創造新的事物，所謂巨大的創新就是你發現了新的問題，通過解決新的問題，你把你所在的領域向前推進了一步。對於自己的人生來講，如果能早點發現自身存在的問題，你也能推動自身的進步！

談談我自己，我為什麼離開公募，公募的問題是你在投資上受到很多限制，你很難自由的思考，要考慮領導的看法，要考慮處理同事的關係，你還要考慮排名，你要考慮你自己的考核，所以你的精力很難全部花在投資上，這就是我為什麼下定決心離開公募的主要理由。對於我個人的職業規划來講，早點認識到這個問題，比去解決這個問題更重要，也許早點離開更好！也許目前不是離開的最好時機，但從現在開始我可以集中精力做自己喜歡做的事情，用自己的理念去實踐投資，用自己的金錢去承擔投資的風險，這對我投資能力的提高是有非常大的作用。

談到投資能力的提高，其實就是發現問題的能力，尤其是別人發現不到的問題。我經常參加各種路演，調研活動，會議，參加的人很多精英，但是能提出好問題的人不多，是因為他們沒有問題嗎？不是，很多是因為他們沒有進行仔細研究，沒有認真準備，或者對這個行業本就一知半解！許多人把投資過於簡單地歸因於獲得更多的信息，或者更早地獲得信息，這不是最重要的，最重要的是你對公司的理解，行業的理解確實比市場上大多數人透徹，比別人理解的早，當然這也需要更多的瞭解信息，更及時地瞭解信息。每天面對很多的信息，關鍵的是從中發現問題，只有發現別人看不到的問題，你才能夠比別人理解的更深刻！

對於同一家上市公司，我們看的公告、研報、新聞，其實都差不多的，但是為什麼有人投資能做出很好的業績，有人卻很差，主要的差別是我們發現問題的能力。可惜，我們在學校裡面受教育的，都是有了問題去解決問題的能力，對書本上的知識，通常不會去懷疑，但看上市公司的書面資料，如果不懷疑，投資就很難做了。

對於投資決策，如果我們發現不了問題，尤其是核心的問題，我們就注意不到風險，我們的投資可能就面臨受到損失的可能。都說投資其實是在和風險打交道，但是如果你發現不了風險，你如何去很好地規避風險呢！但是尋找投資中的問題，書本上也沒有教給我們，而這個往往是能力的體現。

投資是個學無止境的過程，你會不斷地發現新的問題，然後不斷地去證實或者證偽，在這個過程中，你的投資能力就得到了不斷地提高！

（希望在雪球這個平台上，大家能討論一些有益的問題，提出一些好的問題，證實或證偽一些問題，為自己明理，為他人解惑）

超市草根調研（二） gquanliang

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今天下班早，又到超市逛了逛，主要是想逛跟喝的有關的產品，將這些小樣本的信息歸結如下：

1、光明莫斯利安不促銷了，價格有回到了56.5價格，生產日期也都是6月前後，看來還是為了加快周轉，估計光明中報應該不錯，這兩天光明的股價表現也不錯（可能跟新西蘭子公司上市有關），接近200億市值了，去年光明100億市值的時候，我當時覺得3年能回到200億我就很滿意了，每年30%的複合增長，誰知道1年半就提前完成了。但是光明從2009年12月份以來就沒有張過，3年沒有漲，而在半年的時間卻完成了將近翻一倍的漲幅！價值投資者為什麼會長期持有，因為他不知道股票在什麼時候，什麼階段，完成那驚險的一躍（價值回歸），去年的民生銀行也是如此！
伊利的金典有機奶促銷在繼續，但好像送的是什麼餐具！

2、黃酒，去的這家超市，幾乎看不到古越龍山的黃酒了，在顯眼的地方，一排排的都是會稽山，陳列櫃、堆頭都是最多。古越龍山就有兩三個低端品牌（有女兒紅）放在很不顯眼的地方，估計賣的不好（超市裡面賣的不好產品，要不下架，要不減少品類，或者雪藏），塔牌的還有一些，上海老酒（浙江嘉善），金楓酒業的也不多啦，是不是小品牌的酒趁淡季加強渠道攻勢！聯想起之前在沃爾瑪的調研，總覺得古越再不發力，大有被會稽山趕超之勢（期望激勵機制能早日解決）！保健酒主要還是勁酒和張裕的三鞭酒，三鞭酒20多一小瓶（200ml）目前買一送一。

3、白酒，還是瀘州老窖的為主，迎面過去，上中下三路，都有老窖的，從幾十塊到100多，再到200-300,。這次意外發現茅台的習酒也放出來了（發力中低端啊），五糧液的金六福、五糧醇也不少，還有洋河的中低端，二鍋頭、衡水老白干的低端酒，汾酒都是沒怎麼見到（估計走商超的渠道少，現在還是靠經銷商），白酒陳列的面積已經比以前少了（現在是淡季），賣高端酒的櫃檯，茅台零售價還是1699，仍然無人光管，估計主要是陳列作用。

4、飲料，這重看的是承德露露，感覺包裝還是不行啊，陳列也有點亂，馬蹄罐裝的，普遍變形，賣相很不好，利樂包裝的，還不錯，日期普遍在2013年4月份前後，大的利樂包出貨不好，有促銷，送小包！露露無糖裝的，比普通的貴4毛錢。沒有發現他的核桃露，也沒有發現六個核桃的。椰汁，80%還是正宗椰樹牌的（目前收入30多億，利稅10多億），10%左右是椰島集團的椰汁，但價格比椰樹低6毛錢（正宗椰樹3.8，椰島2.9），還有一個河北張家港的廠家生產的椰汁，目前就這三個品牌！其他飲料品牌，比較多的是康師傅、統一，有茶飲料、咖啡飲料、果汁等，涼茶主要是加多寶和王老吉（罐子很多是壓壞了，而加多寶沒有這個情況），意外發現還一個知名品牌也開始做涼茶了（難道競爭還不夠），天喔集團的飲料品種也不少，其中憑蜂蜜柚子茶風靡全國，不見年獲得了幾十億的收入。果茶飲料裡面又多了個新的品種，紅玫瑰水飲料（中國喝的東西花樣太多了）。飲料這個領域門檻不高，新品很多，但是能夠企業賺來大錢的還是幾個主力品種，比如可口可樂的可樂、雪碧，康師傅的綠茶，天喔的產品很多，但最賺錢的就是柚子茶！

5、葡萄酒，長城和張裕各站一半，但不遠處就是進口食品區，葡萄酒有美國加州的、智力的、墨西哥的，標價的100多，也有100以下，反觀國內的葡萄酒，200-300的扔比較普遍，確實沒有價格優勢啊！感覺進口酒的衝擊還沒有結束！

6、啤酒，終於看到燕京啤酒出了個新產品，燕京黑啤，讓國有企業主動去創新，真不容易啊 ，青啤的產品目前看與去年差別不大，無新品推出！目前看百威的啤酒賣的比較好，陳列最多，包括哈啤，雪花和三得利次之，基本是走中低端路線！同樣的純生，百威比青啤貴（口感也比青啤好喝，不知道為啥）！

7、LED燈不見了，幾乎全部又換成了節能燈。5月份還發現有飛利浦和歐司朗的LED燈，這次去都沒了，只有一個沒聽說過的品牌（3W要39元），其他全是節能燈，這次還發現了陽光自己品牌的節能燈（以前主要是為飛利浦代工），節能燈價格在10-30之間。估計LED燈的價格還是比較貴，終端不太好銷售，之前的LED要進入家用照明的邏輯還需要再觀察！

感覺做消費品，就像同時養了幾個小孩子，如果一個小孩能成長起來，考上名牌大學，就能撐起一個家。企業為做大規模，往往弄很多品種，但很多不一定很成功，但一旦一個成功了，就能給企業帶來新的成長，比如光明的莫斯利安（這個太超我預期了）！消費品行業看起來門檻不高，經常去超市，每隔一段時間，就出現一個或幾個新品牌，但是沒幾天就消失了，能最終活下來的拿都是很牛逼的了！人的口味真是奇怪，我媳婦還是喜歡喝養樂多，我侄子還是喜歡吃旺旺，那些大浪淘沙下來的品牌或產品，最終會成為一間偉大的公司，如果上市了，就是一隻大牛股！