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對沖基金套戥賺差價 盈富87%沽空　14年新高

1 : GS(14)@2013-04-13 17:31:19

http://hk.apple.nextmedia.com/financeestate/art/20130413/18226591

                盈富基金於本周四的沽空比例為73.63%，已屬高水平，昨日更進一步升至87.38%，創14年來歷史高位。不過，盈富沽空金額方面，則非高得令人吃驚，周四4.6億元，昨日則7.42億元，仍遠低於2月14日的12.7億元，反映投資者用於沽空盈富的子彈已較早前減少。
以傳統投資思維看，盈富基金代表恒指表現，沽空比例高，證明看淡者眾，對後市不利，投資者要跟風散貨，但時移世易，目前實情已不是這樣。
證券界人士指出，對沖基金的沽空盈富目的，已非當初的一味造淡，若於盈富除淨前沽空、同時買入期指，持有直至除淨日，便能收套戥賺差價之效；另外，輪商亦可能透過沽空盈富，來作為對沖輪證的莊家活動。因此，沽空盈富，現時可分為三種目的，空軍造淡圖利、對沖基金套戥及輪商對沖。

除淨日前後套戥獲利

                                      其中，對沖基金套戥，便成為盈富基金近年沽空大增的主要原因。盈富基金一般會於每年5月份及11月份派發股息，而沽盈富、買期指，便成為對沖基金近年開發的一種新賺錢模式。
由於盈富於5月才除淨然後派息，一如股票情況，派息前便會出現溢價，至於同時期的期指報價，則早已於4月反映除息因素，所以會較現貨明顯低水，而兩者走勢同樣跟隨恒指，因此對沖基金利用沽空價格較高、尚未除淨的盈富，同時買入價格低水、已反映除淨因素的期指，於除淨日，盈富價格走低，套戥者便可獲利。截稿前5月夜期報21910點，盈富則收報22.4元，兩者理論價差達到490點以上，已足夠讓習慣大注博小贏的對沖基金胃口大增。

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2 : GS(14)@2013-04-13 17:31:32

http://hk.apple.nextmedia.com/financeestate/art/20130413/18226594


【絕處逢生】
盈富基金（2800）沽空比例急增，通常是伴隨港股進入跌浪的「副產品」，跌市早期出現這項訊號屬於利淡，但原來跌市後期沽空大增，則成為見底回升訊號。觀乎2月至今盈富已第三度遭淡友轟炸，看來有可能成為港股絕處逢生的利好訊息，值得投資者留意。
盈富基金曾於2011年8月、2012年3月至5月及今年2月中至今，三段時間出現沽空比例激增的現象。以2012年3月至5月為例，3月19日當日，盈富沽空比例突升至68.88%，成為跌市訊號，恒指便於當日收市價21115點開始，展開下跌里程，但直至5月23日、25日及31日，沽空比例再度升至60%以上，當時恒指已低於19000點，沽空比例增加反而釋出接近見底訊號，指數遂於6月4日的18056點見底，然後展開新升浪。至於2011年8月，情況亦相若。
2月至今三度遭轟炸

盈富於今年2月至今三度遭淡友轟炸，沽空比例分別已經於2月14日及2月22日升至73%左右，恒指亦由2月初的23944點開始下跌，4月初一度低見21612點。
若重覆過往趨勢，近兩日盈富沽空比例再度急升，象徵大市有機會於短時間內見底，因此投資者不宜盲目因盈富沽空比例飆升而看淡後市。

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MPF指數基金 全數輸盈富

1 : GS(14)@2014-04-14 09:58:03

http://www.mpfinance.com/htm/finance/20140414/news/ea_eaa1.htm


【明報專訊】強積金(MPF)收費高、回報差的問題，一向為人詬病，有基金託管人解釋說，須聘用基金經理、又要專業主動管理等，所以成本高企。不過，在一眾MPF基金中，指數基金只需跟隨指數變化，不必「專業智慧」，理應成本最低，它們的表現卻依然令人失望。本報翻查MPF一眾恒指指數基金過往一季及一年的表現，全數都要跑輸同樣跟蹤恒指的盈富基金(2800)，其中一隻本身即跟蹤盈富的指數基金，最終跑輸盈富逾3%，當中主因，乃是成本及管理費高。


強積金半自由行在2012年11月實施，此前，宏利、東亞及信安等都紛紛推出追蹤恒指或國指的MPF基金，它們的管理費率都低於1％。現時市面上25隻追蹤指數的MPF基金，有23隻基金的管理費都低於1％，帶動MPF平均開支比率由2012年底的1.75％降至1.69％。業界雖然合力「做靚盤數」，但打工仔卻未必受惠。

盈富升2.4% 恒指MPF僅升1.6%

例如，截至今年3月底的一年，追蹤恒指的MPF基金，回報全部跑輸盈富基金(見圖)。盈富基金是在港交所掛牌的恒生指數跟蹤基金，基金持有的股票即恒指50隻成分股(俗稱藍籌)。期內，盈富基金若計及全年每股0.73元的股息，總回報率達2.35％。相比之下，各個MPF恒指基金當中，回報最高的是匯豐及恒生的「恒指基金」，期內回報亦只有1.61％。

費用方面，假設打工仔透過證券行買盈富基金，以耀才證券及致富證券為例，計及佣金、存倉費及交易徵費，總收費只有約0.2％。但恒指基金中，收費最低的中銀保誠「我的香港追蹤指數基金」，基金開支比率仍有0.78％。而且，該基金一年回報是同類基金中最差的，錄得負0.85％的回報，相比盈富基金的2.35％正回報，相差3.2個百分點，該基金自稱「旨在透過投資於盈富基金以追蹤恒指表現」，投資經理是管理盈富基金的道富環球。若計及3年回報，該基金亦錄得負0.86％的回報；同期盈富基金若計及股息，回報達2.82％。

康宏：差距大 因被迫追貨沽貨

假設打工仔每年投入1萬元強積金於恒指基金，該恒指基金每年跑輸盈富基金3.2％，10年下來，複合計算兩者回報相差37％。

康宏理財強積金業務拓展董事鍾建強認為，追蹤恒指的基金跑輸盈富基金，是因為基金未必跟足指數成分股比例，但出現「追蹤盈富基金的基金大幅跑輸盈富基金」的情，相信是因為基金有資金轉入或轉出時，被逼追貨或沽貨。

議員：要增整體回報 必須減收費

事實上，追蹤國指的基金亦出現同樣情。匯豐、恒生及東亞的國指基金，一年回報為負4.88％及負5.69％，恒生H股ETF(2828)若計及股息，期內只跌4.81％。

駿隆強積金行政總裁蕭美鳳指出，追蹤指數基金收費低，打工仔容易受此吸引而買入，但要留意強積金不能單循收費角度去看，如果想跑贏大市，絕對不能靠指數基金。立法會議員陳健波指出，要提高整體回報唯有靠降低收費，但指數基金的投資經理費用雖低，受託人費用及行政費用卻難以降低。他期望盡快落實電子化平台和中央資料庫等，以減輕行政成本。

明報記者 廖毅然

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分散投資盈富黃金儲本錢 80後籌謀置業 預算要合理

1 : GS(14)@2014-11-21 11:32:01

http://www.mpfinance.com/htm/finance/20141121/news/ec_ecv1.htm


【明報專訊】黃小姐現年28歲，月入17,000元，手上持有20萬儲蓄存款及市值約16萬元的股票，沒任何欠債；最近想重整和優化投資組合，並期望買入120萬至130萬元的房子及60歲退休後能維持5000至6000元的生活條件作目標。


130萬元樓罕見 宜調高預算

房地產方面，現時本港的樓價一直居高不下，130萬元的房子已非常罕見，故建議考慮稍為調高預算，並以約180萬元的居屋為較合理目標。目前180萬元的樓價、三成首期和20年供款期的話，買入房子當日需有573,850元(約54萬元首期和其他33,850元開支)，之後每月供款為6,464元。值得一提，由於美國息口趨升，很可能亦會影響本港按揭利率，從而令黃小姐的每月供款有所增加，若利率達至4厘計，每月供款額將提升18%至7635元。

股票太集中於金融板塊

至於手上持有的股票(匯豐控股、恒生銀行、招商銀行)，它們都同樣屬於金融行業，雖然已分散投資於3隻不同股票，但由於屬於同類板塊，相關性較高，不能發揮分散風險的效果。黃小姐現在還年輕，投資可以較為進取，建議可以盈富基金(2800)及華夏滬深三百ETF(3188)取代，盈富基金自1999至2013年的平均年回報為10.4%，而華夏滬深三百ETF可以較少資金投資於國內300隻大型A股，這個組合配置有望受惠滬港通及中國股市國際化等長線投資主題。

黃小姐可考慮把部分儲蓄存款投入一些長遠的投資計劃(扣除6個月的安全現金儲備後，共有15.8萬元餘額)。若以每月盈餘1萬元、以年度計算作投資，加上每年8厘的回報作參考，黃小姐應可於第5年後累積到足夠的資金，以購入心儀的物業。

當作收入及投資比例及回報不變，加上強積金累算權益，扣除每年按揭供款(6464元×12個月＝77,568元)，在黃小姐60歲退休時已有足夠的儲備提供她每月5500元的開支。我們建議黃小姐可買入相關年金產品以確保退休後每月的生活開支。

可考慮買年金 退休收入穩定

金價自2013年高位每盎司1920美元見頂後，便因擔憂全球通脹放緩及美國加息，使沒利息收入的黃金吸引力大減，從而令黃金價格一直下跌至近期1130美元左右；若短線投資，吸引力不足，但中長線分段投資卻可考慮(於10月份的世界黃金協會顯示，現價黃金較生產成本低)，可視作為投資組合中的對和避險資產。

如果想增加收入水平，可利用空餘時間作兼職；也可利用時間去進修，為事業更上一層樓未雨綢繆。買入自住單位後的開支應重作計算(例如︰保險、管理費等)，建議黃小姐於人生不同階段約見合資格持牌顧問，作資產定期整合及對投資作更深入了解。

黃耀宗

晉裕環球資產管理投資研究部 高級投資分析師

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基金對沖　淡友借勢反撲收爐前盈富沽空率達四成

1 : GS(14)@2017-01-26 18:17:41

【本報訊】基金收爐前先對沖，盈富（2800）沽空率錄逾兩個半月最高。大市長假期前連升3日，恒指昨重上23000關，不過淡友瞄準盈富，昨沽空額亦連續3日稱冠，沽空率更達四成，為11月初後最高。分析指盈富沽空高企，離不開基金對沖與淡友反撲兩大因素，並建議不持貨過節較佳。記者：余倩敏

恒指昨升99點或0.4%，收報23049點，連升3日兼累計升164點；H指則跑輸跌16點或0.2%，收報9742點。主板成交537億元，是逾1周最少。昨日升市主要靠騰訊（700）及匯控（005）支撐，兩大重磅股已合共推升恒指70點，貢獻七成升幅。大市昨整體沽空額53.1億元，比率9.9%約1周高，與近日水平相若，但個別股份沽空顯著。盈富沽空金額約7.5億元，連續3日成沽空規模最大港股，亦意味昨日每10元沽空額中，就有1.4元是以盈富為目標。事實上，盈富沽空率已連續3日升至逾三成水平，銀河證券業務發展董事羅尚沛指，美國總統特朗普上台不久即遇着本港農曆年長假，基金在長假前先行沽空盈富，以對沖有關政治風險。


研究員：坐貨過年有風險

華金研究（國際）研究總監陳鳳珠不排除有淡友出手，因牛熊證資金近日流入熊證為主，加上周四期結，料大市昨挾上23000關後有機會「沽番落去」。不過羅尚沛則認為，現市況好淡爭持，但鑑於A股春節假期後通常造好，淡友未必敢在長假前積極造淡。除盈富外，個別中資股沽空比率亦高，農行（1288）沽空率達49.8%，即該股昨近半成交屬於沽空，比率更接近1年最高。而近期累升不少的長汽（2333）及安徽海螺（914），似乎亦獲空軍瞄準，前者昨沽空率錄41.7%，後者沽空額逾2億元，是去年9月最勁。港股距農曆年長假期前僅餘1個半交易日，陳鳳珠相信23000關雖未必企穩，但10天線及100天線（昨分別處22925點及22910點）仍有支持。她又提醒坐貨過年會有風險，因休市期間歐美政治因素對大市或有影響，且港股下周三（年初五）已復市，A股則要下周五（年初七）才開市，意味期間大市會缺乏內地因素支持。另外，期指今日結算，轉倉活動早在周二開始，當日期指即月未平倉合約較周一大減超過一半，至只有5.8萬張，下月未平倉合約則大增七成至約10萬張；新加坡交易的A50期貨，即月合約只餘下10張，下月張數則多達59張，反映資金已轉戰下月。




來源: http://hk.apple.nextmedia.com/financeestate/art/20170126/19909222

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2017年人均賺3.9萬元港股MPF平均回報四成　持股似足盈富

1 : GS(14)@2018-01-07 15:47:05

■去年本港MPF人均賺約3.9萬元，是打工仔喜訊。李潤芳攝


【本報訊】2017年本港強積金（MPF）整體平均回報達20.61%，人均賺約3.9萬元。受惠港股持續強勢，去年港股基金更是大獲全勝，跑贏其他基金類別，平均回報接近四成。值得留意是，部份MPF港股基金的持倉股份，與管理費低廉的盈富基金（2800）相若，盈富去年回報有36%，兩者回報相去不遠。記者：陳洛嘉　林　靜投資研究機構晨星統計，去年全年本港強積金的整體平均回報達20.61%。根據積金局數據，截至去年9月底，全港強積金資產總值約7,928億元，以2016年底強積金計劃成員數目約419萬計，即2017年人均賺約3.9萬元。


海通賺逾50%表現最佳

多個基金類別中，以港人重倉的香港股票基金表現最好，平均回報達39.83%。去年由基金經理操盤的主動式港股基金，表現略勝跟蹤指數的被動式基金，其中以海通香港特區基金表現最好，全年大賺逾50%；其次是宏利MPF香港股票基金，回報46.05%。港股基金表現最差的是安聯香港基金，回報僅33.55%，與海通表現差距逾16個百分點，亦跑輸追蹤恒生指數表現的盈富基金。盈富基金去年回報達36%，每年管理費開支僅約0.15%；截至11月底，盈富基金主要持股包括騰訊（700）、匯控（005）、友邦（1299）及建行（939）等，竟然又是不少港股基金經理選擇的「鐵膽」，包括去年表現最好與最差的MPF港股基金，而海通兩類港股基金的基金開支比率是0.67%及0.75%。盈富基金本周二起亦首次突破1,000億元規模，成為香港首隻及唯一一隻千億交易所買賣基金（ETF），同為目前除日本外整個亞洲區最大的股票ETF。負責管理盈富基金的道富環球，其SPDR ETF香港業務主管陳俊文透露，截至去年9月底止，盈富有逾百億元或11%的基金規模為強積金資產，相關比例在5年前只有1%，比例亦有不斷上升的趨勢。

市民擬轉恒指掛鈎投資

陳俊文坦言，強積金絕對是盈富規模破千億的功臣之一，並指打工仔的強積金資金的確持續流入盈富，主要因為市場有需求，而且成本低，令強積金供應商有意發行更多指數基金、或增加基金的盈富持倉，市民對盈富基金較熟悉亦是原因之一。本報昨在街頭訪問市民，不少人均表示不太清楚強積金戶口的投資情況，並無意恒常管理，指數掛鈎基金更是普遍選擇。市民方先生表示，分析過不少股市專家的看法，認為大市可能未到頂，近日考慮將強積金資產「調少少落喺恒指掛鈎度」，他指自己有主動管理戶口，由於要平衡風險因此有約一半資產投資在環球股票。



來源: https://hk.news.appledaily.com/l ... e/20180104/20264425

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