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龍頭股低買不賣　教師身價2000萬

買不買地？這是個問題

http://www.eeo.com.cn/2012/0106/219181.shtml

經濟觀察報 記者 陳文雅 2011年的最後一天，北京市順義區汽車生產基地4-124地塊以1.48億元底價出讓，給清冷的2011年土地市場掃了尾。

根據北京市土地整理儲備中心土地成交一覽表，2011年北京土地出讓金總收入為1055億元，比2010年減收1/3以上。住宅類地塊的成交金額更是比2010年下滑一半以上，僅不到500億，2010年單是住宅類地塊的出讓金就達到了千億以上。

從地塊成交的單價來看，開發商購地態度比2010年謹慎得多，例如，北京2011年住宅類地塊的平均樓面地價僅5000多元/平方米，比2010年下調了三成，平均溢價率也下調了近兩成。

中原地產研究中心數據顯示，2011年13個重點城市居住用地成交中，僅深圳、蘇州、武漢的最高出讓單價高於2010年的水平，其餘城市分別較上年 下降10%—71%。在北京、上海、廣州、杭州4個傳統高地價城市，2011年地塊的最高單價比2010年下降34%—60%，均處於近五年中的低位。

這一年的土地市場，買地的和賣地的都已經習慣了「底價」，流拍也不能再激起一絲惋惜，只有年底出讓的此前被視為「准地王」的朝陽區來廣營地塊僅以 30億元底價出讓，並且是賣給了東山再起的孫宏斌和當年憑藉央企地王一舉「上位」的中化方興，這才引發了一些談資，不過即便如此，投資者們仍然不看好這樁 買賣，當天融創的股價竟因此下挫了4.43%。

底價拿到准地王而被看空，無怪乎地產商拿地要慎之又慎了，而由此看出投資者對房地產業的看法更是瀰漫著恐慌性的悲觀情緒。孫宏斌表示：「很多投資者勸我儘量別買地，理由是明年上半年可能機會更好，再有是資本巿場不喜歡。」

有便宜的地，買不買？這是個問題。遍地的流拍和底價成交，對許多開發商來說不是誘惑，而是陷阱。例如恆大集團董事局主席許家印就曾在2011年11 月公開表態，「從10月份、11月份的情況來看，市場比前一段時間形勢更加嚴峻。在對待土地購買這一問題上，恆大方面將持更為謹慎的態度。未來幾個月，恆 大不會購買新的土地，但以前跟蹤一兩年的項目還會購買，這是正常的，不會像以前一下買十幾塊、二十幾塊地。」

另一些龍頭企業出於公司可持續發展的考慮仍然拿了少量地塊，但和前幾年的土地儲備速度、規模相比可謂九牛一毛，且基本集中在二線及以下的城市，如保利在石家莊，萬達在南京，和記黃埔在佛山、大連，首開在葫蘆島，招商在青島和武漢……

根據中房信數據，2011年1-10月十大品牌房企通過招拍掛共拿地241宗，同比下降33%，拿地總支出為1186億元，同比下降38%。

土地出讓現場群雄逐鹿的盛況難再，只有融創和SOHO中國選擇在2011年底這樣一個蕭條的寒冬「抄底」北京和上海這兩個2011年賣地收入過千億的一線城市。

SOHO中國的一則公告稱：「在銀根緊縮的今天，我們收到大量的開發商轉讓項目的請求，這是公司收購的大好機會，今天的收購就是未來的發展。」買完 上海外灘8-1項目50%股權後，SOHO中國仍有130多億現金在手，潘石屹表態說：「SOHO中國的問題是錢太多，如果不花出去的話影響公司發展，所 以我們還要繼續尋找合適的收購機會。」

而買來廣營地塊的孫宏斌對買地後股價下跌表態稱「很荒唐」，並且表示對這宗買賣很滿意。該公司本來預計這塊地的購入價當在40億元左右，但最終以30億底價入手，融創認為是撿了個大便宜，掙了10個億。孫認為，明年的機會未必比現在更好。

順馳時代，孫宏斌由於過於激進的擴張速度致使資金鏈出現問題，不得不低價賣掉順馳。而今帶著融創殺將回來的孫宏斌的抄底行動再度引起了爭議。孫宏斌 說，他最大的變化是學會了平衡，「要做事堅決，也要控制風險；要確保大方向對，也要關注細節」，他說，「學會平衡就是成熟」。這一次孫宏斌的抄底選擇，是 否會被證明是成熟的？抄底會抄到腰上嗎？

按照2008年給房地產業帶來的經驗教訓來看，如果這一次的調整期在一兩年內結束，限購在2012年底到期，接下來的去庫存化速度可能會坐上高速列 車。如在今年住宅供地計劃只完成五成多、開發商普遍放緩工期的北京，可以想見，一旦市場行情好轉，可能又將出現供應短缺的局面。

而在這兩個週期中，順週期和逆週期操作的開發商，其境遇形成了鮮明對比。2007年開發商高價拿到的地王本該於2008年上市，不幸經歷了次貸危機 引發的地產業調整，開發商只得低價賣房甚至賣地；到了2009年，好不容易重振旗鼓又拿了很多高價地，不幸2010年開始又經歷了新一輪的宏觀調控，有的 開發商還在苦苦支撐，有的已經開始尋求項目合作或轉讓，有的則一蹶不振。

綠城就是順週期而動的一個例子，綠城集團董事長宋衛平曾表示，「綠城已習慣了高價拿地，只要看準了就放手去做。」

 在2007年、2009年、2010年這幾個地王頻出的高地價週期中，綠城買了許多高價地，例如2007年綠城花費了160億元買地，而當年公司 房地產銷售總金額為151億元。到2008年，綠城不得不處置兩塊高價地——杭州錢江新城望江區17號地塊和上海新江灣城D1地塊，其中僅出售上海項目綠 城就損失了1.48億元。2009年，綠城在杭州拿到了當年杭州總價排名前十地塊中的四塊。儘管在2009年的房地產盛宴中享受了短暫的狂歡，但傷痛是長 久的，如今綠城不得不忍痛轉手幾個不錯的項目。

 綠城最終吸取了教訓，然而已經失去了「抄底」的珍貴本錢。

而SOHO中國則相對較為理性，潘石屹對拿地的態度是，「SOHO中國的發展策略並非要極力增加土地儲備，最重要的是提升土地儲備價值。在中國，失 敗的（房地產）公司絕大多數是圈地圈得多的，深圳是這樣，北京是這樣，海南島也是這樣。」SOHO中國儘管拿了很多總價數十億的地塊，但幾乎從未被冠上 「地王」之名。也正因此，潘石屹均能看準時機，以相對便宜的價格購得轉讓地塊，例如向首創購買的三里屯SOHO地塊，向華遠購得的光華路SOHO和 SOHO北京公館地塊，向凱恆購得的朝陽門SOHO地塊，向摩根收購的東海廣場地塊等，同時賣房的時候也不會錯過市場的高潮。

相比較而言，盲目拿地王固然不智，但一些近幾年在土地市場少有斬獲的開發商也錯過了最佳的發展機遇，和規模連年翻番的開發商相比，有「掉隊」之勢。 如華遠等開發商，對土地市場形勢的判斷趨於保守，儘管一直活得很安全，但如今已不再出現在一線開發商的隊伍中。放棄拿地並不一定是最明智的選擇，房地產商 最大的挑戰，當是在合適的時機低價購地，並能適時在市場復甦階段將產品開發上市。

置業信箱(35)：買不買盡，借要借盡 脫苦海

問：我留意了李首富的言論一段時間，有時他會對樓價很樂觀，有時又看得比較慎重。最近他說建築成本升了一倍，樓價很難跌，但是又說要有五成首期先好買樓。而家啲樓下下都四百萬起錶，都只係一房單位，咁大拿拿二百萬首期，邊度搵？

答：筆者都有觀察各大發展商的言論，但不會視之為金科玉律，只會留意其順帶提供的資料。建築費五年大升一倍，應該是離事實不遠，但是否足以推論到樓價難以下跌呢？

大家有興趣可以翻查1998-2003年的發展商年報，當時發展商都要因應市況將旗下地盤減值，例如將軍澳維景灣畔，兩大發展商要為項目減值總超過100億元之鉅，誰說發展商不會做蝕本生意？

回說五成按揭論，也可以有不同的解讀，主流的觀點是：要儲夠樓價五成的銀碼，才好去買樓，其潛台詞是借得少，就沒有那麼容易變負資產，就沒有那麼容易被銀行要求提早還款（俗稱call loan）。

負資產是經常被誤解的一種說法，比如新車一落地減值三成是約定俗成，但筆者在「香港汽車貸款巿場佔有率最大的貸款機構」的網站找到這個語句：

「高貸款額：貸款額可高達100%車價，並包括汽車首年牌費及保險費，助您輕鬆出車」

換句話說，新車一落地，就已經變成負資產，那麼財務機構會否因此而「拖車」呢？

銀行不會單單因為物業變為負資產而要求提早還款，而是會在三個月沒有收到供款的情況下，發信通知業主再不供樓或商討，將會採進一步的法律行動。

所以，筆者的解讀為：「不要購買銀碼超過手頭現金一倍的物業。」比如，有人持有150萬作為首期，那麼在現市況中，購買300萬的物業（五成按揭），會比購買500萬的物業 （七成按揭）安全。

事實上，首富最新推出的樓盤，一樣有提供八成二按的選項，那麼首富又是否言行不一呢？筆者認為，持有150萬現金，去買400萬的物業，然後去借足八成（320萬），手持70萬現金在手，更加是有攻有守，就算是短期失業，也以有一年多的供款在手。

總好過買300萬物業，然後只借五成，一點現金都不留在手中，雖然社會上主流思維，是盡量借少，盡快還錢，反而認為是「穩陣」。

愚見認為：銀行最關心的，並不是業主借幾多，幾時清還，而是借款人按時還款，為甚麼還要「整蠱」自己呢？

窺探A股私募大佬持倉——一年漲120%的股票你買不買？

又到了半年報密集出爐的時節，此前華爾街見聞已經總結了海外大佬們都在買什麽，本文將為讀者總結一下國內的私募大佬們上半年都買了些什麽。

整體來看，小盤股、信息股多是大佬們青睞的對象。

澤熙投資 徐翔

私募大佬徐翔重倉持有的三只股票，特爾佳、明牌珠寶、青松股份均是小盤股，總股本在3億股以內，市值約為20億—50億元。

從2013年四季度以來，澤熙旗下兩只產品連續三個季度重倉明牌珠寶，今年二季度，澤熙仍然堅守明牌珠寶。澤熙6期、澤熙4期分別持有明牌珠寶341.16萬股、114.79萬股，成為公司第7、第9大流通股東，占流通股比例分別為1.42%、0.48%。自去年7月起，明牌珠寶股價就一路走高，至今累計漲幅已超過120%。僅以今年以來的漲幅計算，澤熙旗下3只基金就已獲得至少4600萬元的浮盈。

同時，澤熙6期今年二季度還增持特爾佳21.18萬股，累計持有1026.72萬股，持倉市值達10903.80萬元，成為特爾佳第一大流通股東，占總股本4.98%。但從特爾佳的年中報來看，公司上半年的營業收入和凈利分別同比下降3.07%和9.83%。

除此之外，澤熙6期和澤熙1期在今年二季度分別持有青松股份377.74萬股、242.09萬股，占流通股比例分別為3.20%、2.05%。而該公司業績向好，公司上半年實現營業收入3.63億元，同比增長25.35%。

“私募教父” 趙丹陽

赤子之心資本公司的大佬趙丹陽則大舉加倉全聚德。全聚德8月5日在投資者關系互動平臺上表示，截至7月底，兩“赤子之心”賬戶共持有1281.8萬股。7月份，趙丹陽管理的上述兩只私募基金加倉全聚德26.8萬股。

昀灃投資 王亞偉

王亞偉管理的昀灃投資依舊堅守三聚環保。截至今年二季度末，昀灃投資合計持有三聚環保2502萬股，市值逾5億元，占總股本的4.95%。

三聚環保2014中報顯示，公司上半年營業收入9.92億，同比增長115.19%，歸屬於母公司凈利潤1.82億，同比增長153.91%，基本每股收益0.36元。

穗富投資

這只私募基金是今年上半年的冠軍得主。

廣東穗富投資旗下的“粵財信托-穗富1號”上半年開始買入力源信息，持股量為107.95萬股，成為該公司第十大流通股股東。

博頤投資

博頤投資大舉布局生物醫藥股，二季度該私募在華潤信托平臺發行的博頤精選、博頤2期、博頤精選3期和博頤穩健1期攜手買入次新股我武生物，合計持有247萬股，該公司旗下有3只產品還攜手買入佐力藥業。

呈瑞投資

近年來風生水起的呈瑞投資旗下興業信托呈瑞1期二季度增持創業板股開元儀器，總持股量為73萬股。外貿信托朱雀漂亮阿爾法進駐天山股份，持股量達468.5萬股。

展博投資

此外，長期業績優異的深圳展博投資旗下華潤信托展博1期在二季度新進駐安碩信息、上海鋼聯和華昌達等3只創業板個股前十大流通股東，分別持股40.4萬股、224.7萬股和99.47萬股，這在很大程度上反映出展博投資對成長股價值的認可。

歐洲央行利率會議焦點：買不買ABS?

歐洲央行最新利率決議結果今晚將揭開謎底。德拉吉是否會推出歐版QE，歐洲央行是否會購買資產支撐證券（ABS），是投資者關註的焦點。

高盛、美銀美林、摩根大通等投行認為歐洲央行不會在本次會後實施資產購買計劃，德拉吉仍然需要時間才能決定在歐元區實施大規模刺激。

彭博新聞社調查的57位經濟學家中，51位認為歐洲央行將維持其關鍵利率不變。歐洲央行將在北京時間19:45分公布利率決議，20:30分德拉吉將召開新聞發布會。

按兵不動

高盛認為歐洲央行今天將維持政策利率不變，也不會宣布歐版“量化寬松”方案，德拉吉將利用本次利率會議後的新聞發布會，概述資產支持證券（ABS）購買方案。

"歐洲央行目前不會啟動大規模政府債券購買計劃。德拉吉現在正謀求歐元區國家實施結構性改革（這會在短期內抑制需求，中期提高供給），以及反周期政策措施。“高盛最新的研究報告中提到。 

此外，高盛認為歐洲央行仍然需要再等3-6個月才能啟動資產支持證券（ABS）購買計劃。由於歐洲央行已經就資產購買方案咨詢了私人機構，德拉吉很可能就在會議後的新聞發布會上就ABS購買計劃做概括性的描述，其中包括可能的時間表，以及相關監管規則的變動。

大幅降息

投行BBH全球貨幣策略主管Marc Chandler認為，相比實施ABS購買計劃或者QE，歐洲央行更有可能降息。

Marc Chandler稱，歐洲央行可能把基準的回購利率調低10個基點至0.05%。-0.10%的存款利率可能被進一步調低。在最極端的情況下，德拉吉可能把回購利率調低40個基點。

Marc Chandler認為德拉吉可能提供更多定向長期再融資（TLTRO）計劃的細節。比如那些此前無法直接拿到歐洲央行融資的銀行，將通過大機構參與到TLTRO計劃中。由於TLTRO的資金成本僅比回購利率高10個基點，如果歐洲央行降息，將極大的鼓勵銀行踴躍申請加入該計劃。

觀察結果

歐洲央行不願意推出大規模刺激的原因，很可能是德拉吉要觀察6月份一系列措施是否已經充分執行。

德拉吉在6月份時啟動大量重磅措施，保證歐元區不會落入通縮陷阱。其中最吸引眼球的措施就是對銀行實施負存款利率。

同時歐洲央行微調了之前的LTRO政策。此前銀行利用LTRO獲得的廉價資金，大舉購買主權債，並沒有起到擴張信貸的作用。

而這一次啟動的TLTRO鼓勵銀行向小企業貸款，而這些企業正是歐洲目前經濟停滯局面下受打擊最嚴重的部門。

不過第一輪TLTRO最早要到9月18日才會啟動，第二輪TLTRO要等到12月11日才會啟動。德拉吉很可能希望看到這項政策的結果，再作出下一步重大政策措施計劃。

最後一點但可能是最重要的一點。歐洲央行希望得到歐元區政府的堅定支持才會啟動QE，至少也要先得到德國政府的支持。

德拉吉曾經表示資產購買計劃是央行可以合法使用的武器，但這並不能讓所有歐洲人信服。至少到目前德國政府高層依然有強烈的反對聲音。作為一個精明的經濟學家，同時又是一個敏銳的政治家，德拉吉一定希望在行動之前讓央行和政府之間達成共識。

搜房买不买？我的补充意见 投资信仰人生

特朗普 “我會自己掏錢競選，誰也買不動我”

編者按

“我不是搞政治的！”“我不是政客！”“我沒有在華盛頓的泥淖中滾過！”

類似的話在以往的選舉中也總會聽到，但候選人也不過就是說說而已。拿政界的行話來說，厭惡首都政治的選民在競選的初期有時會會找些“幹凈的政治處女”來“眉來眼去地談戀愛”，到最後卻總是會選出一個政治情場的老手來“結婚”。這是選舉政治中的正常狀況。

事情在今年似乎起了變化。如今，美國看來是進入了一個非正常的年代，一個政治上分裂而躁動的年代，一個選民普遍不信任politician的年代。離2016年的總統大選還有整整一年，數月來占據了競選新聞中心的是幾位非正常候選人--地產大亨特朗普、小兒腦神經外科醫生卡森、惠普前女總裁菲奧莉娜。無論最後的選舉結果如何，他們的風頭已經改變了美國的政治版圖。

2015年11月底民調：特朗普在共和黨內支持率為27%。競選口號：“讓美國再次偉大”。

又一個獨立總統候選人？

2015年6月16日，唐納德·特朗普在紐約市的特朗普大廈召開集會，宣布參加2016年美國總統大選的共和黨提名競爭。曼哈頓第五大道與57街交界上的特朗普大廈是這位地產大亨成功的標誌，里面最貴的公寓價值數千萬美元，便宜的也要一千多萬。在這次會上，特朗普拿出一份會計師事務所的證明書，驕傲地宣稱他自己擁有870億美元的身家。他說：“我會自己掏錢競選，誰也買不動我。”

曬身家固然引人矚目，但卻不是特朗普最吸引公眾註意的方面。歷史上有錢之後任性地在政治上玩一把的大有人在，哪怕是在總統選舉這個級別上也如此。最近一次的例子，就是偏向右翼的億萬富翁佩羅在1992年以獨立候選人身份參選，得到了19%的選票，將與他在意識形態上更接近的老布什總統連選連任的夢給攪黃了，也讓一位來自阿肯色的名不見經傳的46歲帥哥比爾·克林頓以43%的票數進了白宮。那一次，佩羅掏腰包花了1個億。

競選經費比通貨膨脹速度快了許多倍。到2008年，總統大選的經費兩黨相加已經超過了10個億。在佩羅之後，不少資深選舉分析家斷言，佩羅的敗選，證明了美國的兩黨制不可動搖。再有大腕想要試水，頂多只是攪局而已。這個說法在2000年的大選中再次得到證明——民主黨的左翼、環保主義者拉爾夫·內德以綠黨的身份參選，得到了2%的選票，攪黃了克林頓的副總統戈爾的白宮夢，讓右翼的小布什上了臺。布什家族也算報了1992年敗選的一箭之仇。

因此，在2015年8月6日共和黨參選人第一次電視辯論時，福克斯新聞的主持人的第一個問題就讓所有觀眾都屏住了呼吸。該臺傍晚6點的金牌新聞主播布列特·貝爾說：“你們中有誰要是輸了初選便會以獨立候選人身份參選的，請舉手。”在場的10位參選人中，只有特朗普緩緩地將手舉了起來。

見到這個場面，在座的共和黨大佬們都倒抽了一口涼氣。所有的人里面，的確只有特朗普的錢袋有這個底氣。特朗普接著說，他是否會以獨立身份參選，要看共和黨對他是否公平。言下之意是，如果他認為不公平的話，就要不客氣了。

辯論過後，共和黨主席萊恩斯·普利博斯很快就找到特朗普，滿口允諾會公平對待他，並說如果他能夠贏得初選的話，也會得到共和黨的全力支持。其實圈內人都清楚，普利博斯根本沒有期待特朗普的影響會延續多長。就在與特朗普會面之前幾天，普利博斯還對媒體說，特朗普受歡迎對共和黨不是個好消息。到9月初，特朗普簽下了一份文件，承諾他將支持共和黨的候選人，無論這個候選人是誰。“當然，我期待我會贏。”特朗普在向公眾展示這份文件時補充說。在這個時候，他已經在共和黨的民調中領先了至少六個星期。

他哪來這麽多錢？

特朗普以心直口快甚至粗魯的任性，除了充實的錢袋給他的底氣之外，也是他做人一貫的風格。他的第一任妻子、來自捷克的美女滑雪運動員伊凡娜由於英文欠佳，不小心管自己的丈夫叫“那個唐納德”（the Donald），聽起來就像迪士尼的卡通唐老鴨，結果讓這成了特朗普膾炙人口的外號。的確，在人們心目中，這個億萬富翁的骨子里總帶著唐老鴨般的土頭土腦——他那一個比一個年輕、一個比一個漂亮的三任妻子，他那用黃金和大理石堆砌起來的豪華公寓，無不帶有暴發戶的痕跡。

其實特朗普盡管賺了不少錢，卻算不上真正的暴發戶。特朗普家族的發跡，是從他祖父的餐館生意開始的。在歷史不長的美國，三代也就算有點根基了。

1946年出生於紐約皇後區的唐納德·特朗普，是在相當優裕的環境下長大的。他的父親在1920年代便開設了一家地產公司，專門在紐約市的布魯克林、皇後等幾個區開發中產階級的住宅。老特朗普的公司趕上了美國二次大戰後經濟發展的黃金時代，到六十年代的時候已經成為美國有數的千萬富翁。唐納德·特朗普從小是個好動、淘氣的人。親朋們回憶說，他向來大膽、有創造力、不安分。特朗普在福德漢姆大學讀經濟學本科的時候便開始參與父親的房地產生意，大學畢業後他又進入著名的沃頓商學院深造，畢業後一頭紮進了房地產界。

雖然如今是房地產大亨，特朗普的經商並不算順利。1972年，他用50萬美元開設的公司賣出了675萬美元的好價錢。可是到了1973年，特朗普和他的父親卻都被美國司法部告上了法庭。司法部指控說，特朗普的房屋在出租時歧視拿福利的低收入者和少數族裔。兩個月之後，特朗普反告美國政府破壞他生意，要求政府賠償1億美元。官司打了兩年之後，特朗普同意在美國貧窮的社區組織中每個星期提供空房的單子，為期兩年。不過，條件中也包括特朗普公司不承認任何過錯。

在這以後，特朗普除了繼續在紐約市發展之外，還將生意擴展到全國甚至全世界。在房地產之外，他又進軍賭博業和酒店業，三十歲上下就成了有名氣的大亨。1988年，特朗普買下了大西洋城著名的泰姬陵賭場和酒店，當時成為轟動全國的新聞，因為人們都知道這個公司已經債臺高築。公眾眼睛盯著特朗普，看看他在這筆大膽的交易中會如何收場。結果是，一年之後特朗普公司就已經無法還債，到了1991年，特朗普公司只好宣布破產，讓債權人和投資人遭受了數億美元的損失。根據破產法庭的裁定，遭受了這次打擊的特朗普，直到九十年代末期才從經濟上翻身。

這是特朗普經商歷史上的第一次破產，但不是最後一次。他大膽經營的方針令他的公司又破產了3次。當福克斯的主持人華萊士在那次電視辯論中提到關於他破產的問題時，特朗普大言不慚地回答，他不過是和其他生意人一樣，用破產的方式來撈取好處。

特朗普=炫富

做房地產這種生意，是否成功很大程度上靠運氣。賺了大把銀子的特朗普是否算得上天才投資者，在商界爭議很大。不過誰也不會否認，特朗普非常會利用媒體。在美國比特朗普有錢的人不少，但是像他那樣出名的確沒有幾個。他主持的美國小姐選美秀和世界摔跤娛樂活動等等，都為他掙來了名氣，以至於特朗普這個名字在美國成了炫富的象征。

有件事情很能說明這個人的特點。

2006年，《紐約時報》周日經濟版的編輯提姆西·奧布萊恩出了一本書，名為《特朗普帝國：成為那個唐納德的藝術》。書中說，特朗普的身家大約是一億五千萬至兩億五千萬美元之間。認為自己的財富遠不止這麽多的特朗普立馬大怒，到法庭去控告作者誹謗，要作者賠償50億美元。結果法官裁定證據不足，訴訟不能成立。

正是因為看中了特朗普的個性，美國廣播公司NBC才在2004年邀請他擔任電視真人秀《飛黃騰達》的制作與主持。參加節目的競爭者用各種手段爭取在特朗普公司中獲得一個高管的職位。每次特朗普都會告訴被淘汰的人：“你被開除了！”這句話成了他的名言。

另外，給特朗普帶來了高知名度的，還有他的三次婚姻。他的三任妻子都是著名的金發碧眼大美女，三人甚至長得都有幾分相似，只是第二任妻子比第一任年輕了21歲。在每次婚姻的間隔期間，特朗普總是與美女模特出雙入對，引得八卦媒體窮追不舍。

特朗普介入政治，著實使人大跌眼鏡。在奧巴馬上臺之前，他與民主黨的關系要遠遠近於共和黨。作為大財東，特朗普在政治捐款中出手闊綽，他大力支持的候選人就包括曾經擔任過紐約州參議員的希拉里·克林頓。特朗普第三次結婚的時候，克林頓夫婦都出席了婚禮。當然，他也給共和黨的候選人捐錢。對於這點，特朗普毫不掩飾地說，生意人就是這樣，兩邊都捐，最後無論誰上臺他都有政治關系。

不過2008年奧巴馬上臺之後，特朗普的政治立場忽然從偏左轉向了極右。他公開聲稱，奧巴馬並不是在美國出生的人，甚至可能不是美國公民。最後，在各方面的追問下，奧巴馬只好公布了他的出生證明。2012年，特朗普將他的全部捐款都給了共和黨人，也成了共和黨候選人羅姆尼的積極支持者。

參加2016年總統大選，特朗普繼續以他歷來直言不諱甚至在許多人看來是肆無忌憚地粗魯的作風在贏得支持。他在競選中的崛起，成為美國今日政治的奇觀。

人民幣走貶美國遊降溫，“時尚皇後”買不動了

9月也是美國的開學季。最近似乎並沒有什麽特別，同樣的課程，同樣的老師和同學。然而，劉明（化名）中午12點下課後沒有像上學期一樣來到紐約大學附近的餐館吃午飯，而是回到宿舍自己燒飯。

她告訴《第一財經日報》記者，“在外面吃午飯怎麽也要10美元，既然住在學校附近就回宿舍吃，可以節省一些。”

劉明今年開學剛上大三，從2014年來到紐約求學以來，人民幣匯率就一直下貶，從最初的不到6.2，一路跌破6.7。

今年“十一”過後，人民幣對美元匯率再度明顯走低。人民幣對美元匯率中間價10月10日大幅下調230個基點，並打破“6.7”這一近期的鐵底。之後，一直保持下跌勢頭，數次刷新人民幣匯率自2010年9月以來的最低值。

“家里都是開學前一次換好的，這次開學前就突然從6.5幾變成了將近6.7。一下子都多花了上萬元人民幣。”劉明說。劉明的父母依舊給她寄來相同數額的美元作為學費和生活費，不過因為人民幣匯率下跌，就必須付出更多的人民幣，才能換到與往年相同的美元。劉明比較懂事，體諒父母在中國也算不上土豪，能節省的就節省些，好讓父母不要太擔心。

“時尚皇後”買不動了

此前在2015年8月11日，中國人民銀行實行了人民幣匯率中間價報價機制改革，曾引發匯率暴跌超過1000點，報6.2298。此後由於引入新的定價機制等因素，從那時起，人民幣一年多來已累計貶值逾8%。

上周五（10月21日），人民幣對美元中間價再次大幅下調247個基點，為8月29日以來最大調降幅度。星期一（10月24日），在岸人民幣對美元（CNY）開盤價一度跌破6.77。

與人民幣走弱相對應的是美元持續走強。從今年10月初至今，美元指數已升值超過3%。美國經濟數據，以及美聯儲官員言論所帶來的加息預期進一步強化，都在不斷推動美元相對人民幣以及其他貨幣的升值。

“其實按照比例來說，貶值幅度每次也都不算太多，但是主要是學費加住宿費數量比較大，一次好幾萬美元，一點點匯率波動都會有很大的影響。而且連續兩年人民幣都在貶值。不知道明年開學之前的匯率會是多少，還是現在就節約點，到時候可以有些彈性。”劉明說。

她也有點後悔沒早做安排，“這兩年，人民幣一直下跌，所以我爸媽每學期都是到開學前才兌換美元，希望人民幣多少能升一些。早知道這樣，前兩年不如每年都把5萬美元額度換滿，把所需要的學費都換好。”

如果說留學生是被“綁定”一族，該花的都得花，沒有很大收緊消費的余地，那麽，奢侈品的買家們就開始捂緊口袋了。

在北京工作的王珊（化名）是朋友中的“時尚皇後”。每年都要趁著到美國紐約總部開會時大肆采購高端品牌的衣服和鞋包等。昨天，她在微信群里告訴在紐約的朋友們：她又要來紐約出差了。

“周六周日有空大家吃飯聚一聚吧。”王珊向朋友們發出邀請。朋友們倒是覺得奇怪，“你這一次周末也有空了？不去折扣店爆買了？” 王珊說，“不用啦，幸好以前買了不少，現在再買換成人民幣價格就不合算了。買不動了。”

在紐約負責接待中國遊客團的導遊齊小姐，應該算是最不希望人民幣貶值的人群了。“因為人民幣的貶值，目前美國遊的價格必須上調，結果就是美國遊的線路沒有以前那麽火爆了。最近接待的兩個團都沒有滿員。我們做旅遊的和航空公司一樣，跑一趟成本相對固定，但如果每個團的人少了，利潤就顯著下降。”齊導說，“希望人民幣匯率能夠穩定下來，如果再貶下去，我們只有通過改變線路或者合並旅遊團等辦法來對應。”

交易員見怪不怪

不過，交易員對人民幣近期的節奏已是處變不驚。

“人民幣自從去年突破2013年以來的窄幅震蕩區間之後，就進入了一個震蕩貶值的通道。”在美國一家大型銀行從事美國國債利率交易的交易員李先生告訴《第一財經日報》記者：“目前市場對人民幣持續貶值都已經有了足夠的思想準備，不會再像去年夏天突然貶值那樣，大出市場的意料。”

他解釋說，“其實人民幣兩年貶值幅度加在一起也就10%左右，而歐元從10月到現在已經貶值了超3%。因為人民幣目前還不可以像歐元那樣自由兌換，所以漲跌幅度也遠沒有歐元和日元那樣大。”

正因如此，人民幣匯率目前還不像歐元、日元那樣對市場消息這麽敏感，“所以相對來說，少了很多短期的波動，更加容易看出中長期的趨勢。”李先生總結道。

從事經濟分析研究的王先生則表示，“人民幣已經在10月1日正式進入了國際貨幣基金組織（IMF）‘特別提款權’（SDR）貨幣籃子。如果沒有重大的變化，人民幣將會一直留在SDR貨幣籃子內。所以，中國央行沒有必要為了加入SDR維持一定的匯率，央行的政策將更加自由。”

人民幣貶值對於出口肯定是利好消息——對於中國制造業來說，人民幣貶值能使得出口產品的價格更有競爭力。這兩年來人民幣貶值近10%，對於中國的出口制造企業來說，相當於售價提高了10%，多出來的利潤能大大地緩解因為土地、工資上漲造成的成本上升，緩解出口加工業向東南亞、非洲等人工更為低廉地區轉移的壓力。

當然，中國的部分外貿企業議價能力較弱，美國等強勢采購方的慣常做法是以人民幣貶值為由，壓低進貨價格。盡管如此，總體仍有望保留部分出口制造業的競爭力。

王先生還舉了日元的例子，“日本央行為了刺激出口一直推動日元貶值，為此推出各種擴張性政策，例如負利率、長期利率調控等等。但因為日元可以自由兌換，在國際資本避險需求的影響下，今年以來一路升值，估計夠首相安倍頭疼一陣子了。人民幣自由兌換度相對低一些，所以匯率還可以掌控。”

有序貶值可抑制資本外流

匯率震蕩之下，一些新的交易應運而生。王先生說，“目前有國內的朋友通過微信向我推銷離岸交割的房產。”

通常來說，如果在美國的人要在中國買房子，傳統做法是把美元寄到中國再換成人民幣去買房。而所謂的“離岸交割”，就是免去了國際匯款和結匯的步驟，直接把美元存入賣方在美國開設的賬戶里，賣方就在中國把房產過戶到買方的名下。

“這樣不僅省掉了我的匯款和兌換費用，而且對方還表示，如果我能用離岸交割以美元購房，他還願意把房價下降5%。這個主意聽上去不錯，規避了美元兌換額度的限制，但是作為投資還是算了。”王先生的顧慮也很合理，“沒有退出機制的投資不會是好投資，到時候我要脫手房產換回美元找誰去呢？”

10月24日人民幣兌美元匯率再度刷新低點，來源：中國外匯交易中心官網

美銀美林近日給客戶發了一份研究報告，認為人民幣對美元匯率將持續貶值，到2017年年底，匯率將達到7.25人民幣對1美元。該報告認為，在人民幣突破6.7大關、達到6年來新低之後，隨著G20峰會的閉幕和人民幣入SDR，預計中國央行對人民幣貶值更有容忍度。同時，隨著各類規避人民幣不能自由兌換限制的辦法被發明，資本有可能加速離開中國，對人民幣的匯率形成壓力。