基於生態的投資選擇 星在那
http://xueqiu.com/3449769110/22236199我們知道一個好的社會是，每個公民都有獲得成功的平等機會。對於企業也一樣。我之前寫了一篇文章探討企業生態。今天來探討一下，作為投資者，如何基於生態來做投資選擇。
前幾天拜讀了任正非的一篇文章《任正非在2012實驗室的講話》，裡面大談開放系統。對於企業來說，你是不是保持開放性非常重要，因為閉合系統總會耗盡自己的能量。開放系統，對整個生態敞開，兼收並蓄，吸納生態中最優秀的能量，為我所用。
卡
耐基的墓誌銘上寫著：「這裡躺著一個擅用比自己更優秀人才的人」。而奧美的大衛.奧格威說：「僱傭比自己強大的人，奧美才能成為巨人公司，反之則會變成侏
儒公司」，這是開放系統在人才機制上的體現。而開放系統的巨大能量遠不止於此。對於技術性公司，比如IBM採用一種兼容思想，橫向整合了當時紛雜的行業格
局，從而獲得巨大成功。而微軟也是靠兼容使自己騰飛。手機系統安卓能這麼成功，也跟他的開放分不開。淘寶這麼成功，也是因為開放。只有你足夠開放，你才能
最大範圍的吸納生態中的能量，才有活力。我瞭解過匯豐銀行的發展史，匯豐的成功，很重要的一個原因是該銀行吸納了香港最優秀的企業作為公司股東，參股但不
控股，從而達到優秀銀行和優秀企業的互動，企業的發展帶動銀行的發展，銀行再反哺。到最後匯豐成為香港第一銀行，匯豐的合作企業李嘉誠的長江，包玉剛的會
德豐等也都成為香港最優秀企業。
我們再來看一些例子。民生銀行是一個怎樣的生態呢?這個公司像匯豐一樣，吸納民企中最優秀最有活力的企業
作為公司股東。通過民生銀行這個平台獲得儲蓄資金。把錢貸給更廣泛面積的眾多中微民企。其實民生銀行就是一個開放的充滿活力的優秀民企生態圈。我們再來看
看上海復星集團，他們做的是什麼事業呢？公司的表述是全球資本匯聚中國成長。在資本端，吸納全球資本。在投資端，把握中國的成長機會。其實就是一個開放的
資本和投資對接的平台。
看了這麼多例子，我們不難得出結論。作為投資者，我們要努力去尋找那種可以對接生態中最強能量的企業。
根
據中國的國情，國內的資源往往集中於國企，但是他們的機制天生缺乏活力。如果在國企注入了民企的機制，比如管理層MBO或則授予購股權，則可能形成有效激
活。比如深圳控股自從張化橋進去後，大搞購股權，激活公司機制。有活力的機制加上國企本身的豐富資源，公司就很容易獲得成功，深圳控股在張化橋的改造下股
價也順勢增長了10來倍。所以，我想提醒各位投資者，我們可以密切注意那種效率低下但生態資源豐富的國企，在注入民企機制後的投資機會。如果各位有興趣，
可以去看看張裕MBO之前的報表，可以說極其平凡，但MBO之後，張裕業績和股價翻天覆地的變化。而那些沒有注入這種活力的企業，比如王朝酒業，從當初的
行業第一，到如今一直無所作為，被張裕逐步超越並甩得很遠。
除了關注那種國企注入民企機制的自身蛻變的機會。我們亦可關注那些佔用了大量
資源的國企引入優秀民企的投資機會。比如國藥控股，在引入復星集團之前，兩百多億的銷售額，幾千萬利潤。復星入股後，銷售額增長到一兩千億，利潤幾十億。
公司價值自然也得到了巨大的提升。類似國企在民企的改造下，業績發生激變的太多了。很多企業家因為看到了其中無限的商機，在這個事情上做得太激進了，可能
動用了一些不合規的手段或者不夠低調從而激起了一些社會情緒。比如顧鄒軍不是剛出獄嗎，當初就是郎咸平把他送進監獄的。為什麼張五常說郎咸平是半吊子水，
不懂經濟。事實也確實如此。防止國有資產流失是一個很迎合國內憤青胃口的提法，對於剛來內地混的郎咸平，很重要。但他並不懂經濟規律，不懂民企進入國企之
後的價值再造，也對國有企業存在而不創造價值甚至毀滅價值的現象視而不見。
我們再來看民企中缺什麼補什麼的投資機會。有些民企在長期經營
過程中，積累了很好的資源，但因為某些單方面的能力缺乏，如果認識並改進之，或者引入這方面優秀的合作夥伴，就容易獲得巨大成功。比如達芙妮，有很好的品
牌資源，全國性的渠道資源，但是公司的管理並不強，公司的資本市場溝通能力並不強。導致公司效益並不特別好，市值定價並不高。這時候通過引入TPG，因為
這些洽洽是TPG的強項，合作的效果很快就體現出來。
以上幾種投資機會其實都是一種再造機會。而最好的機會是尋找偉大企業。偉大企業就是
華為那種，把自身打造為一個開放系統，讓這個系統可以最廣泛的吸納生態之中最強大的能量。這種企業比如華為，匯豐，民生，復星，TPG。他們往往在扮演上
述再造機會中的改造者。比如復星改造國藥控股，匯豐改造交通銀行，TPG改造深發展，聯想，廣匯，達芙妮，李寧。也有一些企業本身的發展還有巨大的空間，
暫時可能並不需要參與改造他人，只需做好自己，比如華為，民生。