- 股票掌故
- 香港股票資訊
- 神州股票資訊
- 台股資訊
- 博客好文
- 文庫舊文
- 香港股票資訊
- 第一財經
- 微信公眾號
- Webb哥點將錄
- 港股專區
- 股海挪亞方舟
- 動漫遊戲音樂
- 好歌
- 動漫綜合
- RealBlog
- 測試
- 強國
- 潮流潮物 [Fashion board]
- 龍鳳大茶樓
- 文章保管庫
- 財經人物
- 智慧
- 世界之大，無奇不有
- 創業
- 股壇維基研發區
- 英文
- 財經書籍
- 期權期指輪天地
- 郊遊遠足
- 站務
- 飲食
- 國際經濟
- 上市公司新聞
- 美股專區
- 書藉及文章分享區
- 娛樂廣場
- 波馬風雲
- 政治民生區
- 財經專業機構
- 識飲色食
- 即市討論區
- 股票專業討論區
- 全球政治經濟社會區
- 建築
- I.T.
- 馬後砲膠區之圖表
- 打工仔
- 蘋果專欄
- 雨傘革命
- Louis 先生投資時事分享區
- 地產
Random Tags
中環在線：顧明均請自助餐股東投票 李華華
| ||||||
| 私 有化兜兜轉轉嘅南太電子（2633）噚日喺中環四季酒店筵開10席，邀請約80名小股東食自助餐，講解私有化計劃，大會仲奉上一份投票表格，又叫股東留個 電話方便日後聯絡。大股東兼非執行主席顧明均（圖）喺開餐前，搞咗個問答環節，重申提出私有化係因業務前景麻麻，自己年紀又大，只能維持守勢，除咗牌兼完 成系內重組，一年可以慳番200萬美金嘅上市行政費用。佢呼籲小股東記住投票，唔表態就等同投反對票，總之贊成同否決都最好出聲。 有小股東問佢，股市最近 升番咁多，但南太04年招股價係3.88元，要求提高私有化作價。顧老就企硬話，南太嘅私有化作價已經較其他公司高，喺金融海嘯己經好好咁話。顧老之後滿 場飛，仲同記者講，上次私有化只係相差1.54%股權，有信心今次重提會成功。 | ||||||
我趣旅行網黃志文自述：做出境自助遊的顛覆者
http://news.iheima.com/show-6-144001-1.html以下為黃志文口述：
選定出境自助遊為大方向
旅遊是一個大市場，在創業之前，我們就創業方向做了多方面的考慮：
第一，旅遊大市場，分為商務旅行及休閒旅遊兩大市場，在商務旅行方面，攜程、去哪兒已經把機票酒店的基本痛點解決了，一些小的創新沒辦法形成顛覆式的突破，也沒法再培育出更多可以上市的公司;
第二，在休閒旅遊市場，有兩種模式：一種是出發地組團，典型代表是途牛和攜程;另外一種就是自助遊。我們觀察85後的消費趨勢發現，自助遊代表的是趨勢，我們相信，自助遊就是旅遊的未來，因為每個人都渴望更加自由自在，更加個性化的旅行，而不是參加「被安排」的組團游。我們看趨勢，我們相信未來，所以我選擇了自助遊這一方向。
第三，自助遊分國內及出境自助遊兩個市場，從國內市場來看，我們找不到一個更加創新及顛覆的模式能比現在這些公司做的更好，價格戰和低層次競爭我也應對不了，而出境旅遊市場，是一個市場規模巨大、快速發展的市場。
基於這幾點，我選定了出境自助遊作為創業方向。
當你看到一個市場一種消費習慣發生變革的時候，初期代表未來趨勢的方式往往佔了少數，佔5%，今後可能會變為10%、30%、50%。但是當這種消費行為已經變成50%的時候你再來打造適應它的商業模式及產品，已經來不及了，我們就是要做這樣的先行者、探索者、顛覆者。
從細分點切入市場
出境自助遊裡的交易環節有兩種做法：第一種做法以產品為中心做全球化的整合，第二種做法是以目的地為中心做全產品的整合。我們回顧過去幾年中國OTA的發展歷程，主要的OTA是採取了第一種做法，因為每一個產品是一條產業鏈，他們的供應鏈是不一樣的，需要逐一的精細化的打造。
可是出境游我們應該怎樣做?是不是有其他的做法?這個時候我要考慮兩點，首先是從用戶角度出發，更喜歡哪種模式;其次是考慮企業本身發展過程中的可行性。
對用戶來說，他可能更希望看到一個目的地做深、做透、做全、有口碑、體驗好的企業。從企業本身的整合難度來說，初期選擇在一個目的地進行多產品整合要比在上百個目的地進行單產品整合要有效率。
因此，我選擇跟國內所有OTA發展不一樣的一條路：在目的地上我們做減法、做專注、做聚焦，只選一個目的地;從客人的角度，在產品及服務商做加法，將產品、服務做深做透，做到極致。例如：我們建立了品類齊全的數千種目的地產品;我們一開始就建立了7×24小時的客戶服務中心，並不斷的在產品和服務上做加法。
當一個目的地做深做透做出模型後，在進行規模化的複製與有機的拓展。
自由行不等於自助遊
自由行跟自助遊的概念是不同的，當前的自由行產品並不自由。為什麼自由行不自由?業內說的自由行並不是老百姓想要的自由行。現在的自由行產品是指特定的機加酒、固定的時間、固定的航空公司、固定的酒店，或者有限的幾個選擇的機加酒，事實上在選擇上不是完全自由的。而真正的自助遊，用戶可以完全根據自己的時間、喜好、個性，進行自由自在的選擇與搭配。我們通過把產品全部打散、要素化、顆粒化，進行要素產品的供應鏈整合，可以做到幾乎每一天每一個航班每一個酒店每一種玩法的全部體現、自由組合、自由搭配，而且我們在當地是按品類、按地理位置等屬性把產品分開的，有利於選擇與搭配。
出境游長線游引爆點可能在一年後出現，也可能在三年或者五年之後出現，我現在是在為未來佈局，為趨勢佈局，因為我們相信個性化是未來的趨勢。
自助式宣傳、賣票 一人搞定萬人活動
| ||||||
想在咖啡店裡舉行一場個人演唱會？就算活動人數再少，都需要宣傳和售票。來自印度的「自助式」售票平台Explara，從曝光宣傳、線上售票到會後市調，籌辦人一站就能規畫到位，在印度已經成功協辦超過一萬場活動。 雖然全球線上票務商機上看新台幣一兆五千億元，但早有一哥Ticketmaster銷售大型演唱會門票，老二Eventbrite則周遊近兩百國，同樣主打活動籌辦。但Explara看好的卻是未開發的東南亞市場，像是工作坊、街坊募款、私人派對等社區活動。 除了佣金較低，只收取基本費與票價的一‧九九%外，由於新興市場的線上支付仍在萌芽，Explara光在印度便提供了十種付費方式。 | ||||||
眾彩股份（8156.HK）：自助彩票的先行者，業績將進入爆發期
來源: http://www.gelonghui.com/portal.php?mod=view&aid=1882|
眾彩股份（8156.HK）：自助彩票的先行者，業績將進入爆發期 作者：賀華平 
投資要點: 投資邏輯:1)中國整體彩票銷售穩定增長,預計未來增速仍將保持15%左右；2）隨著科技的進步,彩票銷售將會趨向於無紙化,線上通過電話和互聯網實現而線下通過自助終端機的普及；3）互聯網彩票目前仍面臨牌照、區域界定、利益分成、“吃票”等一系列問題，短期內不確定因素較高；4）自助彩票得到國家認可，並且得到各省政府及投註站店主支持；5）行業門檻高，新增競爭者少；6）已簽約省份達到21個，先發優勢凸顯；7）自營+加盟店模式，減少資本開支，實現快速擴張；8）銷售分成高於公司的傳統彩票業務。9）積極開展合作，創新型業務（例如，LED廣告，APP，生活費用支付等）提供更多增長空間。 彩票無紙化的長遠趨勢不變。彩票的銷售方式在過去30幾年里持續演變，從最初80年代的手寫票，再到90年代的電腦票，然後是2000年後逐步出現的電話、互聯網以及視頻等銷售形式。從技術、吸引新的消費人群、娛樂性以及政策演變過程等方面來看，新型的無紙彩票銷售將會成為主流並逐步取代傳統的實體票，具體銷售將會是線上通過電話和互聯網，而線下通過自助彩票銷售終端機的模式實現。 自助彩票前景廣闊，確定性更高。相對於互聯網彩票，自助終端彩票沒有區域界定的矛盾，而且專網建設使用和全程視頻監控也保證了安全性，所以政策方面也相對明朗，各省級彩票中心都相繼與企業合作開展自助終端彩票銷售相關的活動。另一方面，自助終端銷售彩票能夠大大地節省人工成本，同時能夠更有效地使用店面面積，提高店面的運營效率，改善當前彩票投註站的經營壓力。長遠來講，自助終端機甚至可以放置在各種公共場所（例如，商場、辦公樓、地鐵站、機場等），潛在市場是非常巨大。 跑馬圈地，擴張路線清晰。眾彩已經與21個省份簽訂了自助彩票解決方案的合作協議，部門省份(例如，安徽和遼寧)的店鋪已經落地，預計其他省份店鋪會逐步鋪開。同時，公司每個省份采取少量自營的旗艦店+加盟合營的方式，以較低的資本開支實現自助網點的迅速擴張。 高分成，高增速，外加創新業務。自助彩票的線下門店最高分成能達到12%，遠高於傳統解決方案的1-2%的分成，另外公司的自助彩票沒有“中福在線”的200元每天的投註限額。自助彩票才剛剛開始鋪設，借鑒“中福在線”的發展歷程，預計公司的自助彩票收入將會進入幾何式增長。同時，公司通過與多家企業合作，預計近期會推出彩票門店以及自助終端機的LED廣告業務，並在未來有望推出生活費用支付系統、手機APP、彩票遊戲等創新業務。 首次給予【買入】評級。我們預計公司自助彩票在2015Q2之後,各省份門店會陸續開設,收入進入爆發式增長期。我們預計2015、2016和2017財年營業收入分別為1.95億、4.41億、8.44億港元，同比增長103%、127%和91%。毛利率預計維持在92%左右。股東應占利潤預計分別為5422萬、1.58億、3.34億港元，同比增長264%、192%、111%，對應 P/E分別62、21、10。我們認為眾彩科技處於新業務落地的增速增長期，估值應該給予一定溢價。我們給予目標價1.25港元，對應2016財年(截止日期6月31日)25倍市盈率。
1.公司基本情況 1.1公司簡介 眾彩科技股份有限公司於1999年由張桂蘭女士和陳通美先生在香港創立。創建時，公司名稱為蜂蜂天然生命產品有限公司。2005年以前，公司主要從事分銷、研發及制造燕窩、蜂蜜酒等天然食品，並涉及零售業務；於2005年，公司通過收購深圳市博眾信息技術有限公司進軍中國彩票市場。2006公司正式更名為眾彩科技股份有限公司（China Vanguard Group Ltd.），並在之後將業務拓展至彩票資訊科技的研究、開發及應用，所涉及的領域包括向中國彩票發行當局提供內部研發的軟硬件，以及建立彩票銷售點。目前，眾彩是中國國內最全面的彩票服務供貨商之一，也是亞洲唯一同時獲得世界彩票業協會安全控制標準(WLA SCS)認證（彩票界別中唯一國際認可的安全標準）和國際信息安全標準ISO27001：2005認證的彩票方案供應商。
公司管理層簡介： 張桂蘭：創始人兼董事會主席 現任眾彩股份公司主席、執行董事和提名委員會主席，張學良基金會主席，中國經濟貿易促進會常務副會長。曾任中國科學院轄下山西省太原（原子能）研究所研究員，香港生命集團控股有限公司執行董事兼主席。 陳霆：創始人兼行政總裁 現任眾彩股份多家附屬公司董事，負責公司的市場推廣、業務發展及營運。於曾任香港生命執行董事兼行政總裁，為張桂蘭女士及陳通美先生之子。 1.3公司主要業務模式 眾彩股份自2005年轉型後，彩票相關業務逐漸成為主營業務，收入占比持續上升當中。土地及房地產發展和卡拉OK增值服務等其他業務仍在進行當中，不過收入占比不高。根據2015半年報，彩票相關業務收入占比93%，土地及房地產發展占比7%，卡拉OK增值及其他業務占比少於0.1%。 彩票相關業務（主營業務） 眾彩的彩票業務主要為向中國彩票發行機關提供彩票軟硬件等一系列彩票相關的解決方案，同時也進入下遊的彩票銷售環節，在部分地區開始門店。彩票業務的盈利模式主要通過與各省級彩票管理中心簽訂長期合約，向彩票發行機關提供服務並獲得彩票網點銷售總額的分成，分銷分成高於軟硬件解決方案業務。 a) 傳統彩票業務：公司提供軟硬件以支持計算機彩票印發、刮刮卡及高頻開彩遊戲。其中，軟件包括應用於中央服務器和各彩票店具備彩票印發、會計、銀行及數據分析的軟件；硬件包括用於出售傳統彩票及刮刮卡的零售終端機、支持高頻開彩遊戲的輕觸式屏幕彩票終端機、具備彩票功能的卡拉OK視頻點播設備。銷售分成為彩票總銷售額的0.5%-2%。 b) 彩票銷售業務：眾彩分別與中興通訊、TCL、泰德電子、雲博產業等企業合作，進行手機自助銷售應用、無紙化自助彩票解決方案、彩票遊戲、以及彩票網點非現金付款系統等產品的開發與應用。截至2015年2月，眾彩已獲多個省級體育彩票管理中心授權於21個省份及地區提供互動自助式方案；並已於安徽、重慶、山東等地推出自助式服務彩票店，包括自營店和加盟店。自助式彩票的銷售分成最高能達到彩票總銷售額的12%，而加盟店模式下公司所得分。
土地及房地產發展業務 眾彩股份透過全資附屬公司，天渝有限公司，進行一級土地開發、推廣賣地、和物業管理及顧問業務。2012年，天渝有限公司與貴州大龍經濟開發區管理委員會組成非全資附屬公司，貴州大龍眾彩有限公司（眾彩控股37%）。大龍眾彩通過一級土地開發工作，將未開發土地開發成符合土地拍賣標準的土地，並從賣地的利潤中獲得分成；另外，也於開發區內開展物業管理及顧問業務。 2.彩票行業介紹 2.1 彩票行業產業鏈 目前在中國內地，公益性彩票是唯一合法的博彩形式，分為福利彩票和體育彩票兩類。民政部下屬的國家福利彩票中心和體育總局下屬的國家體育彩票中心是我國的彩票發行機構，分別控制了福利彩票與體育彩票的發行權，並由國家財政部對其進行監督。
彩票行業產業鏈分為以下3個環節： 1) 上遊決策環節：主要包括彩票政策的制定、彩票研發及彩票管理信息系統的建設，主要由相關彩票發行機構負責。企業可參與的部分為彩票品種研發以及彩票管理系統的建設與維護，並可從該部分獲得0.5-2%的銷售額分成。 2) 中遊生產環節：主要包括彩票票據的印刷以及終端設備的供應。彩票印刷業務主要由福彩中心和體彩中心自己的專門印務公司，中彩印制公司和中體彩印務公司，以及另外9家定點印刷資格企業完成；從這部分業務中企業可獲得約0.5%的銷售額分成。彩票終端設備供應的方式可分為賣斷式和按銷售收入分成模式，按銷售收入分成的企業通常可獲得1-2%的銷售額分成。 3) 下遊銷售環節：主要分為實體銷售和無紙化銷售，實體銷售主要通過彩票銷售網點進行，而無紙化銷售互聯網、手機、電話和自助終端機等進行。通過實體銷售渠道，企業可獲約6.5-7.5%的銷售額分成；通過無紙化渠道，9-12%之間的銷售額分成。
2.2 彩票銷售資金分配 銷售彩票所產生的彩票資金分為彩票獎金、彩票發行費和彩票公益金三個部分。彩票獎金用於支付彩民的中獎獎金；彩票發行費用於支付彩票機構的業務費和代銷者的銷售費用；彩票公益金國家，用於社會公益事業。不同的彩票品種和彩票遊戲，彩票獎金、彩票發行費、彩票公益金所占比例有所不同。從1987年到2004年，我國對所有彩票遊戲實行統一的資金構成比例。然而隨著彩票市場不斷發展，目前，不同類型的彩票遊戲資金構成比例有所不同，相應實行不同的返獎率政策。比如靠大額獎池吸引彩民的樂透型彩票，返獎比例通常在50%左右即可，而靠中獎體驗吸引彩民的即開型彩票和競猜型彩票，則返獎比例高一些。
目前，我國彩票遊戲返獎率最高的是競猜型彩票，返獎率達69%，而發行經費與公益金分別占比11%和20%。2014年9月，國家財政部發布《關於調整中國足球彩票單場競猜、中國籃球彩票單場競猜、中國體育彩票冠軍競猜和中國體育彩票冠亞軍競猜遊戲規則的通知》，同意體育總局體彩管理中心按照彩票銷售額的73%、11%和16%，對以上幾類彩票遊戲分別計提彩票獎金、彩票發行費和彩票公益金；彩票獎金中，72%為當期獎金，1%為調節基金。使得單場競猜體彩成為返獎率最高的彩票遊戲。而從國際上普遍來看，單場競猜占整個競猜銷量的80%以上，因此，預計這一政策將進一步促進競猜型體彩銷量的迅猛增長。 2.3彩票銷售規模 全國彩票總銷量穩步增長，體彩競猜和視頻彩票增長最快。2014年，全國彩票總銷量為3823.78億元，比2013年增長730.54億元，增幅達23.62%。其中，福彩銷量2059.68億元，占全國彩票銷量的53.87%；體彩銷量1674.10億元，占全國彩票銷量的46.13%。與2013年相比，福彩與體彩的銷量在今年均有所增長，但福彩市場份額下降，從去年的57.07%降到今年的53.87%；而體彩市場份額則從去年的42.93%上升到今年的46.13%;這主要是由於世界杯對於體彩競猜類銷量的刺激作用。另外，以“中福在線”為代表的視頻彩票銷量在過去幾年年複合增長達到30%。我們預計隨著彩票設備技術和玩法的不斷創新，以及自助式彩票遊戲的興起，視頻型彩票的高速增長將會得到延續。總的來講，我們預計彩票總銷量增速未來幾年能夠保持在15%左右，而體彩競猜以及視頻彩票增速將會繼續高於行業的水平。
3.彩票無紙化趨勢：自助彩票銷售機VS互聯網彩票 3.1彩票銷售趨向便捷，無紙銷售將會逐步成為主流 隨著科技的進步，彩票的銷售方式在過去30幾年里也持續演變著，從最初80年代的手寫票，再到90年代的電腦票，然後是2000年後逐步出現的電話、互聯網以及視頻等銷售形式。我們認為，新型的無紙彩票銷售將會成為主流並逐步取代傳統的實體票，具體銷售將會是線上通過電話和互聯網，而線下通過自助彩票銷售終端機的模式實現（例如，目前歸類未視頻彩票的“中福在線”）。首先，在技術層面上是完全可以支持無紙銷售的普及，系統安全、電子簽名驗證、電子支付、信息保護等技術經過多年發展已經相對完善。其次，當今80後，90後，00後等新的社會消費主體對於互聯網生活已經相當熟悉，無紙銷售容易被接納，或許更適合他們的消費習慣。同時，新渠道所吸引的年輕人群以及高收入人群正是當前購彩群體中占比較少的，有助於改善彩民結構。娛樂性方面，專門為無紙化渠道設計的彩票遊戲及玩法為彩民提供了有別於紙質彩票的樂趣和互動感，有望進一步促進彩票銷量。從政策層面上看，彩票無紙化銷售已經經歷了明文禁止、明確規定、試點推行、自查整改等階段，在爭議中推進發展，PC端互聯網、電話以及自助終端機都被官方認定為合法銷售渠道之一。無紙化政策將會日漸明朗。 3.2互聯網彩票潛力巨大，但目前不確定性較高 2014年互聯網彩票規模達到850億元，占彩票行業總規模的22.23%，同比增長102.4%，滲透率達22.2%。其中，移動互聯網彩票銷售規模達385億元，占45.3%。在彩票總銷量730.5億元的增量中，互聯網彩票就貢獻了400多億元的增量，占50%以上。當然，相當多的一部分增量是來自於世界杯賽事所帶來的一次性用戶，不過互聯網彩票已成為影響彩票行業規模的重要力量，是行業增長的重要來源，我們預計未來仍能保持雙位數的高速增長。然而，互聯網彩票目前仍然存在一系列問題有待解決，行業的政策風險較高。例如“吃票”問題，即網站獲得購彩訂單後並未真正購買彩票，而是自行截留了一部分資金；還有公益金歸屬地問題，因為占彩票總銷量約35%的彩票公益金一般按照1:1的比例分別上繳地方政府與中央政府，但是互聯網彩票的歸屬地難以確認，上交地方政府的部分存在矛盾以及利益沖突。近期財政部、民政部、國家體育總局聯合下發《關於開展擅自利用互聯網銷售彩票行為自查自糾工作有關問題的通知》正是為了整頓行業，預計3月份會有初步結果，未來政策趨勢有待觀察。
3.3自助彩票前景廣闊，融合現代科技，升級傳統彩票門店 2013年政部印發了《彩票發行銷售管理辦法》，自助終端銷售彩票的合法性得到了官方的確認。相對於互聯網彩票，自助終端彩票沒有區域界定的矛盾，而且專網建設使用和全程視頻監控也保證了安全性，所以政策方面也相對明朗，各省級彩票中心都相繼與企業合作開展自助終端彩票銷售相關的活動。另一方面，隨著科技的日漸更新，自動化機械代替人力不僅僅是工業生產環節的專利，服務行業的自動化趨勢也在進行當中。自助終端銷售彩票能夠大大地節省人工成本，同時能夠更有效地使用店面面積（1個店面可以放多臺自助終端機），提高店面的運營效率，改善當前彩票投註站由於租金以及人工成本不斷上升所帶來的經營壓力。我們認為店主們有足夠的動力接受和推動自助彩票的普及，同時也是線下投註站為對抗線上銷售入侵的一種自我升級和創新。長遠來講，自助終端機甚至可以放置在各種公共場所（例如，商場、辦公樓、地鐵站、機場等），所帶來的潛在市場是非常巨大的。 4.公司核心競爭力 4.1技術及經驗行業領先，且準入門檻高 眾彩是亞洲唯一同時獲得WLA安全控制標準及ISO27001:2005驗證的彩票方案供應商，擁有領先的彩票軟硬件研發技術及良好的安全水平，在過去10多年中，已獲批在中國21個省份及地區為彩票機關提供彩票設備、軟件、相關服務以及全面的彩票分銷網絡。我們認為政府的合作夥伴更註重的是穩定，需要長期觀察後才會錄用，但是一旦錄用將會傾向於長期穩定合作，以至於目前中國彩票行業準入門檻較高。就彩票軟硬件設備供應而言，需要非常高的技術支持；就彩票代銷而言，無論網絡售彩、電話售彩、終端機售彩，都有一套嚴格完整的報批審查程序，而且對經營者的資產及信譽都有較高要求。尤其對於眾彩著力發展的自助彩票終端設備供應，需要多項高新技術結合，一般的彩票設備提供商難以進入。 4.2開創加盟模式，擴張路線清晰 目前，眾彩已經與21個省份簽訂了自助彩票解決方案的合作協議，主要內容為在省內開展自營旗艦店及商店合營方式經營的自助式服務彩票點。每個省將會先開設自營的旗艦店，然後通過加盟合營的方式快速在省內擴張，從而使得公司能夠以較低的成本實現彩票網點的迅速擴張，實現輕資產擴張。預計公司未來將繼續加強與省級政府的合作，進一步促進自助彩票解決方案的銷售，專註於高利潤的自助式彩票業務及全面的授權組合，爭取通過獲批開展自助彩票解決方案的方式在更多省份開展彩票業務。 4.3自助彩票分成高於同行 相較傳統的彩票解決方案提供商，由於自助終端的人力成本以及分銷渠道能為彩票中心節省了大量的費用，同時又額外提供了分銷及渠道管理和廣告及推廣的服務，因此，眾彩的自助彩票終端機最高能拿到銷售額12%的分成，遠高於傳統解決方案1-2%的分成。另外，眾彩在自助終端與體彩管理中心合作推出的視頻型體彩遊戲可讓彩民每天不限量不限額地進行投註，相比於最知名的福彩視頻遊戲“中福在線”每天投註不超過200元而言，眾彩自助終端的視頻遊戲擁有更強的娛樂性和吸引力，未來有望在營業額及影響力上趕超“中福在線”。 4.3積極創新，尋求多為發展 眾彩不僅積極投入自助式彩票解決方案的研發、生產與銷售，還通過與多家企業合作，在多項創新型業務中尋求突破。眾彩與雲博產業合作，為彩票分銷點配備非現金線上線下付款系統，可通過手機和銀聯支付，還能進行例如水電煤氣的繳費業務，公司按流水進行分成。眾彩還與中興通訊子公司中興九歌、TCL子公司七威合作，進行手機彩票APP的開發以及網絡營銷渠道的拓展。另外，眾彩還將在各彩票分銷網店將公布中獎信息的黑板改為以電視頻幕播放，並在播放彩票信息的同時播放廣告，獲取廣告收入。雖然這幾項創新業務目前未能貢獻過多營收，但作為市場的先行者，公司能夠搶占先機，隨著彩票行業的發展，創新型業務將會引領潮流。 5.公司財務盈利預測及估值分析 5.1公司財務分析 在過去的5年中，公司處於業務轉型階段，總營收結構發生巨大變化，在進一步深化彩票分銷業務的同時，也在2013年將業務拓展至房地產領域。根據2015H1，彩票相關業務收入占比93%，土地及房地產發展占比7%，卡拉OK增值及其他業務占比少於0.1%；2015H1總營收6724萬港元，同比增長107.7%，凈利潤1506萬港元，而去年同期為虧損628萬港元。
公司業務的整體毛利率在過去5年中穩步增長，在2014財年更是達到了94%。過去彩票業務的毛利率一直穩定在90%以上，2014年彩票業務營收占比增加到86%，使得整體毛利率大幅度提高。由於業務結構的調整，預計未來整體毛利率仍將維持在90%以上的水平。
在過去的五年中，公司的管理費用和銷售費用逐步降低，主要是由於彩票銷量的增長形成規模效應，以及前期投入為未來的銷售奠定了基礎。 5.2公司盈利預測及估值 核心假設: 1. 傳統彩票系統業務逐步減少,預計遞減速度10%左右。 2. 開店速度：首家門店預計在與省政府合作協議簽訂後的9-12個月內開設，每個省每季度大概新開設體彩和福彩自助彩票店各25-30家 3. 未來的開店目標：每個省體彩及福彩自營店各30家，加盟店各170家；平均每個省體彩和福彩自助彩票門店各200家。 4. 傭金分成：自營店9-12%之間，加盟店平均1.5%-2.5%之間,根據不同省份以及地區會有所不同. 5. 設備收入：所有加盟店設備都由眾彩提供，毛利率在50%左右。 6. 毛利率預計保持在92%的水平 7. 預計費用會相對穩定，10%左右的增速 8. 廣告收入由於不確定性較高，暫時沒有計算入內 9. 少數股東權益假設凈利潤占比40%。 盈利預測及估值：綜上，我們預計公司自助彩票在2015Q2之後,隨著各省份門店的開設,收入進入爆發式增長期。我們樂觀預計2015、2016和2017財年營業收入分別為1.95億、4.41億、8.44億港元，同比增長103%、127%和91%。毛利率預計維持在92%左右。股東應占利潤預計分別為5422萬、1.58億、3.34億港元，同比增長264%、192%、111%，對應 P/E分別62、21、10。我們認為眾彩科技處於新業務落地的增速增長期，估值應該給予一定溢價。我們給予目標價1.25港元，對應2016年25倍市盈率。另外，根據DCF模型得出的合理股價為1.69元，其中假設WACC=15%，增速在3年後進入第二階段，6年後進入第三階段，10年後進入穩定增長率3%。
（來自興證香港） |
-
18.png (34.33 KB, 下載次數: 0)
自助麻辣鍋 必睇4大蝕錢位
|
||||||
|
香港百物騰貴，一個堂食午餐講緊四、五十元，但有餐廳賣麻辣米線，十餸只售十八元！這隻「蛤乸」， 來自二十六歲的劉子彥（Charles）。他於IVE設計系畢業後多次轉工，上年經「雲貴軒」任廚師的舊同學莊沛宏（James）慫恿，二人向父母借錢， 在荃灣沙咀道開設「鹿野麻辣燙專門店」，參考大陸及台灣流行的「自助吧」形式，攤出所有食物給客人秤，並以重量來計算價錢。由於不設最低消費，蔬菜及肉類 劃一價錢，麵底只售七元，食物成本襟計。加上門面太高級、按量收費太新穎……四個蝕錢位令首月虧損三萬。兩位創業新手處處碰壁，他們慨嘆：「再咁落去，唔 使半年就頂唔住！」 「自助吧喺大陸同台灣都好流行，好想將呢個方式帶嚟香港！」因這信念，令Charles及James貿然開店。二人先到四川及重慶「偷師」，之後花半年時 間研發湯底，心想有麝自然香，對如何營運毫無準備。開業第一天，已經發生問題！原本門外鋪滿恭賀開店的花籃，十分吸引客人，兩位老闆興致勃勃招待客人時， 不久就被人投訴湯底有異味。原來Charles在前一天翻滾湯底時，忘記將煲蓋合上，導致細菌入湯，因而變壞。湯底問題弄得首天開業不足數小時就要急忙暫 停營業，要再用一整天重新熬製湯底。等到重新開業，開業的花籃都已凋謝。 蝕位1：「自助吧」變「自殺吧」 Charles開業前，決定將食物自助吧放於近窗當眼位，吸引食客，怎料長期受陽光照射，附冷凍設備的自助吧又沒有幕門遮蔽，十分耗電。而當客人選擇食物 時，因店面積不大，人多時經常出現「人逼人」情況，令用餐時間延長。Charles表示：「好多人未夾到要企喺度等，原本三十分鐘就可以食完埋單，而家大 約要四十五分鐘。」問到能否把自助吧搬離窗邊，Charles拒絕：「個位專登加高咗一級，同埋個吧太大，搬出搬入都要兩日時間。」一百克十一元，賣得十 分便宜。因為最平的芽菜，以及較貴的肥牛，都是同一價錢。客人夾多些肉，店鋪就只能維本，故店鋪宣傳只要淨夾菜，就會有八折優惠。Charles又不設最 低消費，客人基本上可以「七蚊淨吃麵」！Charles解釋：「一開始其實肉同菜兩個價錢o架，但啲客覺得混亂就統一咗，我哋都有考慮過加價。但始終我哋 新開張，驚一加就留唔到客。」 蝕位2：鋪面先天缺陷 餐廳位於荃灣大街，臨近工廠大廈及住宅，附近有不少食店，位置不算太差，惟鋪面的間隔卻有嚴重問題。因鋪面本身呈倒凹字，中間位置因為大廈結構無法使用， 業主亦肯將原本約十萬租金減至七萬。可惜「慳埋都唔夠蝕」，中間位置因用布簾遮蓋，竟被客人批評：「拎咁大個位自己用，都唔知係咪做生意！」而狹窄的走廊 後能放置十數個座位，但因進門後較難看見，因此流失不少客人。Charles本身讀設計，順理成章充當店面設計工作。記者採訪前，曾到OpenRice餐 廳專頁一看，門面招牌及名字有濃濃日本風，一看就知走新派貴格路線。但來到環顧店鋪周圍食店，都是平民街坊格局，客人難免會覺得「太高檔」。 Charles表示：「都有客人同我講，入到嚟先知咁平！我以為整靚啲吸引到客，點知仲衰！」 蝕位3：午市後「拍蠅」 就現場所見，不少年老街坊進門後「望兩望就走」，相信是因不懂如何購買而離開。Charles表示曾經「蝕住做」，以二十元的下午茶「五丸麵」吸引長者， 但宣傳期一過，顧客無以為繼。記者採訪多天，一到二時，顧客只剩下「小貓三兩隻」。下午茶時間開始，隔壁鋪位紛紛架起下午茶餐牌，Charles卻因之前 經歷不再設下午茶，令店內吉吉如也，訪問期間猶如「包場」。Charles解釋：「我哋本身已經好平，下午茶再減真係無錢賺。其實到夜晚明明好多人等車， 諗住點都有啲人入嚟，點知完全無，佢哋仲會塞住個門口！試過放易拉架擋住，點知連個架都俾人偷埋！」 蝕位4：港人吃慣譚仔 「我哋每日都用豬骨熬製湯底，保證用真材實料，有信心做得比譚仔好！」Charles參考了四川流行的麻辣湯底，用上十六款藥材及香料研製，記者試過中 辣，辣度比坊間連鎖店重一些，但吃完喉嚨沒有乾涸感。Charles表示：「湯底成本都要高三成，但客人往往用譚仔嚟做標準，一開鋪就有人投訴太辣，到而 家我哋無奈減番辣。」另外，Charles解釋一般坊間的酸辣只會用上酸菜，但他們會用上腌製酸辣椒，所以味道有明顯分別：「食慣咗出面，可能覺得我哋好 唔同，但係我哋唔想因為咁而改變鋪頭嘅做法。」 輸生意贏感情 Charles解釋因週日無上班客，晚市新菜式亦未推出，索性暫不開業。而餐廳亦因收入關係，現時仍未有聘請任何員工，Charles找來女朋友阿嘉及剛 大學畢業的弟弟幫手。一年前，Charles在迪士尼兼職，認識十九歲的阿嘉。阿嘉知道男友打算創業，放棄原本的學業及兼職，全職到店內幫手。因店鋪生意 未如理想，現只能充當沒有薪水的洗碗工。問到她會否後悔，她竟然答：「我唯一後悔係因為跟咗佢過嚟，令到兩個都無收入。而家又還唔到錢俾佢屋企人，如果我 唔辭職，用打工嘅錢幫輕吓，間鋪會無咁辛苦。」現在「港女」盛行的時代，Charles能找到一位肯洗碗的女友，真是十分難得。 開業資料（02/2015） 租金#：$268,000裝修：$700,000傢俬器材：$115,000材料等雜費：$100,000總投資：$1,183,000#三按一上 營業資料（07/2015） 總營業額：$100,000租金：$67,000人工*：$0材料：$45,000水電等雜費：$15,000虧損：$27,000*三位全職、一位兼職，暫時無法出糧 壹點意見 譚仔雲南米線市場部經理周啟棠（Anthony），得悉Charles苦況後，亦專程到店內向他提出意見。Anthony認為可設積分卡。「跟番你而家客 人嘅平均消費，假設40蚊一個人，你可以set 食夠45蚊一個印，儲夠幾個就有嘢送。」他指禮物可以是飲品、禮物，對利潤不會有大影響為原則，吸引「回頭客」消費。Anthony又指附近有不少學校， 現時考慮是否繼續經營仍言之過早：「等到開學，十月中左右，再睇吓營運有無改善。」 撰文：梁延宇攝影：關永浩攝錄：廖健昌、徐柏然[email protected] | ||||||
好消息！首都國際機場可以自助出境了 10秒就能搞定
按照公安部統一部署，從今年8月19日起，北京首都機場T2航站樓開啟出境邊檢自助通關服務，符合條件的三類中外旅客可選擇出境自助通關，這在全國尚屬首次。
今天上午10點，北京市、公安部出入境管理局、首都機場集團公司、北京邊檢總站共同為出境自助查驗通道揭幕。宣布從即日起，首都機場作為首批兩個試點空港 口岸之一，在T2航站樓開啟出境邊檢自助通關服務，符合條件的中外旅客和機組員工可選擇出境自助通關。平均每人只需6至10秒即可快速過關，比人工查驗快 了近3倍。
據了解，符合要求的這三類人可使用出境自助通關：
一是既往入境時使用自助通關的人員將逐步可以在出境自助通行;
二是持一年多次有效出入境通行證且向邊檢機關備案指紋面像信息的中國公民可在備案口岸自助通行;
三是持外國電子護照及6個月以上居留許可且向邊檢機關備案指紋面像信息的外國人可自助通行。
農村擺桌宴變身西式自助 甘肅把食品安全圈在眼皮子底下
未知物的非法添加、隱匿深處的地溝油、神秘的餐飲後廚等食品安全難以監管之處，在甘肅省都被圈了起來了。小加工作坊、餐飲以及農村集體用餐等都被放在監管人員的眼皮底下，有證有據，可查來源和去處。
“在整個監管體系落定之後，剩下的工作就是攻難點，落實監管責任。應用食品安全追溯平臺、明廚亮竈等手段，把動態、分散、威脅食品安全的不確定因素都集中起來管理。”甘肅金昌市食藥監局長方懷天表示。
“五個統一”集中管理小攤販
煜豐紫晶美食城位於金昌市市區的商貿中心紫金廣場五樓，總經營面積2400平方米，共有檔口40個，總入駐商戶35家，有從業人員110人，經營各類特色小吃200余種，可同時容納400多人同時就餐。
此前，由於場地陳舊、食品安全管理的缺失，飲食大廳內小餐飲普遍存在環境衛生狀況差、管理混亂、食品制作過程不透明等情況，每個小餐飲商戶都自己進貨，無法保障餐飲安全。
“對於小攤販、豆腐小作坊、小餐飲，要集中起來管理，不能等到出事後再懲罰，馬後炮不解決問題，企業不高興，老百姓也已經受到了損害。”方懷天表示。
“為了改善就餐環境，提高小餐飲食品安全管理水平，在食品安全監管部門的引導下，紫晶美食城創新性的采取‘五個統一’的管理模式。”負責片區管理的金川區北京路食品監管所的張家源表示。
這“五個統一”把食品安全的風險把控在監管者的手中，包括：
統一辦理《食品經營許可證》，有效解決了過去市場開辦者只收取租費，不履行食品安全管理職責;統一收費，就餐的顧客先要到前臺辦理就餐卡，這種刷卡消費的方式能有效避免食品加工者直接接觸錢幣，可以防止在加工過程中對食品進行二次汙染;統一采購，美食城所有米、面、食用油、肉等大宗食品原材料都由美食城統一購買，並進行進貨查驗，一改往日各自進貨，原材料質量參差不齊，票據不全的情況，有效保障了食品原料的安全性和可追溯性;統一洗消，美食城內設有獨立的洗消間，所有餐用具使用過後首先放入超聲波洗碗機，用60-70℃的振動水流對餐具上的食物殘渣、油汙等臟物進行全方位清洗，之後按照“一洗二消三沖”的步驟對餐具進行清洗消毒，通過這種方式，有效解決了之前“一盆水、一塊布”的餐用具洗消頑疾;統一清潔。美食城的環境衛生(包括操作區)由專人統一進行清潔，在經營期間保潔人員隨時對環境衛生進行清潔，每天結束經營後，再逐個將每個檔口的操作區進行統一清潔確保了整體環境衛生整潔。
“經過‘五個統一’之後，可以預防食品安全事故發生，改善就餐環境，重要的是便於監管。”張家源表示。
鄉村流動餐廳替代“口水菜”
在金昌，不僅僅是有桌餐的地方在實施這種創新的集中制監管模式，農村也展開了另外一種創新——“自助式文明聚餐”，即集中制作農村紅白宴席，賓客以自助餐形式用餐，把農村擺桌宴變成“中餐西吃”。這一舉措不僅推動了農村集體聚餐移風易俗，也解決了農村聚餐食品安全監管問題，將“文明餐桌”推行到農村。
農民群眾每逢婚喪嫁娶等紅白喜事都要在農家院落進行集體聚餐，是一種非常普遍的傳統習俗，但這種聚餐方式大多不衛生、浪費大，食品安全難以保證。為了保障農村宴席食品安全，改變農民大操大辦、鋪張浪費的陋習，弘揚文明節儉新風尚，金昌市食藥監管局、市文明辦等部門積極推行自助宴席、分餐就食的新型農村集體聚餐模式。
承擔這個試點模式的是當地的一個農家餐館。
“選擇了雙灣鎮鄉村飯莊作為試點，農村集體聚餐方式改為自助宴席、分餐就食的模式。購置了28萬一輛新型流動餐車，運用罐裝天然氣、不銹鋼貨架和廚具，寬敞、明亮、密閉。標準的廚房替代了圈舍旁臨時搭建的竈房。配套充氣式帳篷幹凈衛生。內置自助分餐臺、筷子消毒儀，獨立整齊的備餐間替代了蚊蠅亂舞、易汙染的開放式空間。引導客人自助宴席，分餐就食，中餐的做法、西餐的吃法，幹凈衛生的自助分餐制，替代了混夾亂翻的桌餐口水菜。”方懷天表示。
“很多農村要擺酒宴的話都自己做，因為到餐館的費用要高，一桌酒席780元。現在通過提供自助，首先衛生可以保障，費用按人頭收費，像自助餐一樣，誰來吃就交65元，可以節省很多費用。”承擔這個試點的蔣軍基對《第一財經日報》表示。
一位剛剛為家人辦過婚姻的男士表示，客人可以拿著自己的餐盤自助盛菜，想吃什麽盛什麽，想吃多少盛多少。對親戚朋友中行動不便、未能參加宴席的老人小孩，可以打包贈送一份自助餐。而這種方式也從健康角度，對通過消化道傳播疾病直接說不。
食品加工企業聚攏管理
對於管理難度大，且與老百姓吃喝關聯大的相關食品加工企業，蘭州市也將其一攬子聚攏在一起，做成九州食品工業園的“主食廚房”，比如與百姓日常生活的關聯度大的生產肉制品、豆制品、釀皮子、面條、饅頭、火鍋底料的生產企業，這些占到入駐園區企業總數的90%以上。同時引入大型食品生產企業，提升九州園區的生產規模。
“蘭州市為了整體提升食品加工行業質量安全水平，徹底改變全市食品加工行業小、散、亂的不良狀況，打造‘放心消費城市’，保障全市人民安全食品供給，從而對全市範圍內的食品加工行業實行‘劃行歸市’，確立了該項目。園區總占地面積500畝，總投資35億元，總建築面積70萬平方米，可完全容納蘭州市各類型食品加工企業入園生產。” 蘭州市食品藥品監督管理局食品生產處華英處長表示。
據華英介紹，凡入駐園區的企業，對一一進行過審核把關。要求企業在硬件設施上必須達到《食品安全法》及相關法律法規的要求，同時還要把好“三關”。
一是“入口關”，對企業的生產原輔料索票索證，保證原輔料安全可追溯。二是“加工關”，對生產加工過程按照國家相關標準嚴格監控、重點檢查食品添加劑的“五專”管理，確保生產出的食品安全可靠。三是“出口關”，加強企業出廠產品的檢驗工作，對檢驗合格才能出廠銷售，不合格一律不得出廠，並按照相關要求進行嚴肅處理。
“由於入駐企業多為小微企業，資金緊缺，專業化驗人員缺乏，企業大都無法滿足自建化驗室的要求。我們園區邀請了第三方檢測來支持這些沒有實驗檢測能力的企業，來幫他們把關。”華英表示。
用甘肅省藥監局一位負責人的話講：“唯一的一個目的就是他們都在我的眼皮子底下。”
國外風靡的自助洗衣房來華搶生意 挑戰國人生活習慣
美國聯合洗衣設備公司(Alliance Laundry Systems)的全球國際部總裁 Rick Pyle日前專程從美國飛抵中國，為的是參加公司旗下的子公司速比坤(speed queen)自助洗衣新店的開業典禮。
2014年年底，速比坤正式進入中國。“至今，我們已在中國開出了20家門店，不過絕大多數設在上海。”Rick Pyle告訴第一財經記者。
所以，如果你正巧住在或路過上海的閔行的名都路、蓮花南路或者靜安的陜西北路、長寧的天山路附近，看到一家裝修顏色以紅色為主，面積在數十至一百平方米不等，里面有著數臺巨大的滾筒洗衣機和專業烘幹機在工作的店鋪時，那麽便是了。對於很多中國人來說，自助式洗衣房有些新奇，但又不怎麽陌生。在那些熱門的美劇，比如《老友記》、《生活大爆炸》里，主角們會抱著大堆的衣服去街區附近的自助洗衣房，“今天是我的洗衣日。”
自助洗衣房在歐美極為普及。在美國的許多地方，有一種沒有正式立法的禁令，叫做“曬衣繩禁令”。這並不是聯邦政府或州政府的禁令，而是由各種單位頒布的禁止戶外晾衣服的禁令。這些單位包括社區管理委員會、屋主協會、城鎮規劃機構、小鎮政府、大學校舍、醫院、養老院等。“曬衣繩禁令”最早從城市開始，後來擴展到鄉間。久而久之，人們習慣成自然，即使搬到沒有禁令的地方，也不去戶外晾曬衣服。
即使近些年為了節能和環保一些民眾發起維護“晾衣權”活動，美國一些州還通過立法否決“曬衣繩禁令”，但根據《紐約時報》的調查，在美國已經還有30萬個社區、6000萬人口被禁止戶外晾曬衣服。
那麽，為什麽大多數享有“晾衣權”的居民不在戶外晾衣服?據說，一是因為習慣，二是觀念，三是輿論。《紐約時報》曾調查得出的結論是，一些美國人認為戶外晾曬衣服是“房車區”特有的一景，即低收入的活動房屋區晾衣服的方式，因此有人擔心鄰居晾衣服會拉低周圍人家的房價。還有人說鄰居戶外晾衣服煞風景，希望從自己窗戶往外看到的是綠樹飛鳥，而不是別人的衣物。於是人們就幹脆使用烘幹機，不去煞鄰居的風景了。
“美國、歐洲、南美自助洗衣房已經很普及了，甚至在亞洲的日本、臺灣，早在幾十年前也開流行。”Rick Pyle認為未來在中國，這些的生活方式也會被逐漸接受。
在速比坤大中華區董事總經理李柏青看來，大型現代都市人的生活節奏快，家庭中的成年人工作繁忙，沒有更多的時間去自己洗衣，而自助式的洗衣服房的作用就凸顯出來。他向記者展示了洗衣的流程，半小時自動洗衣，半小時烘幹，一個小時以後就可以拿到煥然一新的衣物。“在中國南方很多地方，因為雨季，無法晾曬，但如果用自助洗衣然後烘幹，就不必考慮天氣了。”此外，速比坤考慮到中國人的習慣，不同於歐美的全自助，中國的每家洗衣店里還是會配備一些相關的工作人員幫助人們操作洗衣機使用。或者，如果你實在趕不及時間，也只需將需要清洗的衣物交給店鋪里的工作人員，下班後你可以去店里取回幹凈的衣服，不用支付多余的用費。
湖南人姜懿恒2014年從美國畢業回國後在上海找到了他的第一份工作。大約在今年年初，他發現他租住的小區附近開了一家速比坤自助洗衣店。“和我在美國念書時經常去的那家洗衣房很像。只是這一家是嶄新的。”他算過一筆賬，按照速比坤的目前標價，20元可以洗10公斤的衣服，30元則是14公斤，加上烘幹的錢，平均算下來一件衣服2塊錢左右。新店開業，為了吸納會員招攬生意，洗衣店里還有充值滿就送的活動，“總之，算下來更加便宜。我會把毛衣、牛仔褲、衛衣等等一周集中起來洗一次。”但姜懿恒說，在老家的母親卻並不接受，“我媽總是念叨我說在外面洗不幹凈，她說晾幹衣服還是要太陽照射才行。其實，她不懂，公共洗衣機有消毒設置的。”
想要使姜懿恒母親這樣的中國人的生活習慣發生改變顯然是件很難的事情，培育這樣的消費市場需要相當長的時間。“速比坤不是第一家在中國開設自助洗衣店的公司。”李柏青告訴記者，早在20年前，就有這樣的業務在中國市場展開，“但在那個時候，這樣的概念是超前的，所以他們失敗了。”不過，李柏青認為，隨著中國年輕人的成長，目前的市場已經具備這樣的條件。諸如上海這樣的大城市也許更能接受這樣的生活方式。這就是速比坤選擇為何首先落戶上海的原因。“我們的調查發現，目前我們一萬多的會員覆蓋了各種年齡層。年紀大的上海阿姨也有很多，她們會把家中的床單、被套等拿過來洗。”他強調，“我們的價格是傳統洗衣店的三分之一。”低價優勢讓李柏青有信心拓展中國市場。而之所以可以制定出低價是因為自助洗衣店里使用的是機器來自於速比坤公司，實際上這個品牌一開始是商業洗衣機品牌，“我們的一臺機器可以用上25年。”這足以讓他們壓低價格。
而從更加長遠的商業計劃來看，速比坤的母公司美國聯合洗衣設備公司是全球知名的商用洗衣設備制造商，專業生產和銷售商用及工業用的洗衣機和烘幹機，旗下的品牌有：速比坤(speed queen)、協達士(huebsch)、 優美(unimac)等6個。“alliance 在全球自助洗衣市場具有很高的聲望，全球的自助洗衣店里有70%的洗衣機是我們生產的。”RickPyle告訴記者。
換而言之，如今這家生產制造商不再只滿足於只做制造商，而是想要在它的業務版圖上再添上零售一塊兒的業務。中國作為一個擁有13億人口的消費大國，潛在商用洗衣市場不可估量。
速比坤在中國的計劃是在2016年里開到30家門店，在未來十年開出1500家的門店。李柏青並未透露具體的投資金額，但顯然，現在想要在上海這樣的一線城市開設商業店鋪不得不考慮昂貴的租金。“雖然我們目前的洗衣店全部是直營的，但未來會我們考慮開放加盟。”李柏青表示。
自助還是求援：危機德銀的救贖路
近日來，德意誌銀行(Deutsche Bank，下稱“德銀”)深陷困境，其經營健康問題牽動著全球資本市場的神經。作為德國最大商業銀行，同時亦是歐洲最大的投資銀行之一，德銀一舉一動皆牽一發而動全身，如何度過眼前危機備受矚目。
上周，德銀的高管們聚集華盛頓，試圖與美國政府官員就2008年金融危機前不當出售抵押貸款支持證券(RMBS)的罰款進行談判。美國司法部擬要求德銀支付140億美元賠償金，雖然德銀已準備55億歐元作為風險應對的準備金，但距這一天價賠償仍不足半數。與此同時，投資者聞風紛紛開始拋售德銀股票，多方夾擊使德銀面臨前所未有的巨大財務壓力。
據公開數據，德銀股價於9月29日暴跌至歷史最低點，報每股11.19美元。除去因流動性缺失可能帶來系統性風險以外，德銀可能倒閉將引發的多米諾骨牌效應似乎更令市場感到擔憂。本月初德國總理默克爾表示德國政府將不會對其施行任何救援計劃，這一表態更加劇了市場的憂慮情緒，毋庸置疑德銀倒閉將損害全球銀行系統。
非一日之寒
據彭博社9月底的報道，少數對沖基金公司削減了在德銀的多余資金和頭寸，降低對其衍生品交易的風險敞口，此舉引發市場對德銀流動性的恐慌，德銀股價於9月29日跌至11.19美元新低。資金的大舉撤離使得人心惶惶，有觀點表示，在德銀身上似乎隱約能看到當年雷曼兄弟一夜間走上滅亡之路的身影。
因受歐洲經濟增長放緩和低負利率的雙重夾擊，德銀的銀行業務已經受到強大阻礙。因此，不論市場的情緒是否過於誇大，資金的不斷撤離確實給德銀已經負債累累的資產負債表再添新傷。
在9月底創下股價歷史新低後，德銀10月7日收於每股13.64美元，市值為188.1億美元，即140億美元罰款全數賠償將占據德銀市值的近75%。相比之下，截至上周五收盤，摩根大通的市值約為2460億美元，而花旗集團的總市值約為1431.8億美元。
倘若翻看德銀賬本，這家“大而不能倒”(too big tofall)的銀行似乎並非從2016年才開始深陷泥沼。2015年4月，德銀為其操縱倫敦銀行同業拆借利率(LIBOR)一事認罪，並支付25億美元罰款。據外媒報道，德銀在俄羅斯恐因“鏡像交易”(mirror trading)涉嫌洗錢;在意大利，德銀部分高管也因在與某意大利銀行的金融交易中扮演多重角色而涉嫌金融犯罪。2015年7月德銀兩主席雙雙辭職，同年10月，因高額虧損德銀被迫裁員逾15000人。
2016年以來更是屢屢傳來德銀的負面消息。今年7月，德銀雖低分通過歐洲央行的壓力測試，其美國分公司卻再次未能通過美聯儲的壓力測試。同月，標普全球評級下調德銀的評級至“負面”。由於德銀與瑞士銀行市值嚴重縮水，歐洲斯托克50指數在8月投票後決定，將兩家銀行從代表歐盟12國資本市場超級藍籌的這一指數組合中剝離，由建築公司VINCI與荷蘭半導體供應商ASML取而代之。國際貨幣基金組織(IMF)亦於同月對德銀的過度舉債表示擔憂。
“投行在市場中的信譽尤為重要。”平安證券結構化產品部執行總經理齊剛告訴《第一財經日報》記者，“市場情緒受到各種訊息的影響會帶來連鎖反應，因此謠言越瘋狂，越可能成真。”齊剛還補充，危機在影響德銀股價的同時，也可能影響中間商業務的對手方對德銀的信任，繼而削減業務，造成更大損失。
據公開數據，德銀的風險投資中有相當大一部分很可能成為壞賬，若發生信用風險，不僅對其客戶造成影響，對全球經濟也會不利。在過去，德國的金融狀況在歐洲有著最為顯著的波動效應，因此，德銀目前的問題可能蔓延到其他金融機構，並對歐洲其他國家產生重大影響。
“德銀的問題不僅僅在於可能遭受巨額罰款，或者其業務遭受影響，更大的問題在於機構有很多冗余。”時機資本首席投資官壽祺對《第一財經日報》記者稱，“過去多年里，德銀在衍生品中的風險頭寸太大，雖然其作為經紀商沒有直接參與交易，但是一旦發生信用風險時則需經紀商接盤，這才是德銀所面臨的最大的問題。”
雖然德銀方面正試圖將總罰款金額降至最低，並表示20億至30億左右的罰金屬於合理範圍，然而面對諸多訴訟這一數字似乎遠不足以償付。
值得註意的是，德國政府在解決德銀困境時扮演的角色似乎尤為中立。據Wind上周援引外媒報道，政府官員稱德國和美國司法部並未就德銀展開會談，德國政府一直認為這是德銀的事情。然而據路透社報道，某匿名德國政府官員表示希望盡快促成德銀與美國方面達成和解。
外媒報道稱，德銀與美國司法部在華盛頓進行的會談無果而終，德銀首席執行官約翰·克萊恩(John Cryan)仍未能就了結金融危機爆發前銷售RMBS引起的民事索賠與美政府達成一致。而關於卡塔爾考慮提高其在德銀的股權比例的消息亦眾說紛紜，至今尚未有確切定論。
如何自救
事實上，要精準評估德銀的風險敞口實屬不易，因為諸多衍生品的賬面價值評估方法並不可靠。
經濟學家凱文·多德(Kevin Dowd)教授曾指出，和許多銀行一樣，德銀采用三層結構對其資產估值：第一級資產為最可靠資產，適用於交易型資產，估值基於市場交易賦予的公允價值;第二級為非公開市場交易型資產，如抵押貸款支持證券(RMBS)等，通常在模型中輸入其他市場價格並進行校準後得出估值;第三級資產最為複雜，通常為流動性較差的信用違約掉期類產品(CDS)以及債務抵押債券(CDO)等，此類資產因市場數據雜亂、難以搜集等問題，其估值甚至無法用模型估算。
凱文認為，從理論角度出發尚且如此艱難，當切入德銀風險估算時，更是難上加難，充滿了各種明顯的數據濫用和錯漏。
雷曼兄弟破產五周年之際，《大空頭》的作者邁克爾·劉易斯(Michael Lewis)在接受彭博商業周刊采訪時曾被問及，在金融危機時其他投行都在美國納稅人的幫助下得救，而雷曼兄弟卻並未被救贖，此舉對該公司是否公允，是否市場對它的失敗過於嚴苛?邁克爾的回答值得玩味，他認為雷曼兄弟恰恰是唯一一個真實體驗了市場公平性的公司。其稱並不對雷曼的倒臺感到悲憫，反而對高盛和摩根士丹利未能緊隨其後而感到些許惋惜。邁克爾表示，他更願意看到金融危機本身在無幹擾的情況下自我發展得更久一些，但為此人們將付出更為巨大的代價。“危機時千鈞一發，但從長遠角度出發，影響會更好。”邁克爾如是說。
在確認對沖基金確實開始減少對德銀的風險頭寸後，市場更加關註德銀的流動性風險。然而諸多觀點及數據皆顯示，德銀目前沒有真正意義上的流動性危機，退一萬步說，即使危機存在，德國央行亦可在緊要關頭為其提供流動性。然而，僅僅流動性本身並不能保證一家銀行可以長期持續地經營，償付能力和盈利能力亦是必不可少。就年報中的公開數據來看，相對流動性，德銀似乎更需要大幅調整其業務結構和資產負債表，兩者都需要投入時間和資本。
與其他全球性銀行不同的是，自8年前雷曼兄弟倒閉以來，德銀並未能充分提升其資本水平。由於歐洲監管機構在為降低資本水平做抗爭，德銀被允許保持其資本不足(undercapitalised)的狀態。
銀行增加資本主要有三個方法。第一，不支付股息以保留利潤來年再戰。實際上Wind數據顯示，從2012年開始，德銀便沒有真正意義上的盈利。據記者梳理，截至2016年6月30日，德銀自2012年以來的凈利潤總和為-39.9億歐元，若囊括2011年單年的凈利潤41.3億歐元，過去5年半累計的凈利潤總和也只有1.4億歐元。
約翰·克萊恩表示，2016年將是德銀結構重組最為激烈的一年，這意味著投資者應做好預見虧損的準備。負利率環境下人心惶惶，醜聞的發酵程度較之前尤甚，因此與美國司法部協商的罰款事宜將進一步造成影響，同時歐洲乃至全球的經濟衰退亦將在未來幾年內持續帶來損失的風險。如果有足夠的時間和資本，德銀或許可以通過資本重組以及舍棄部分低回報營業項目來擺脫虧損。不幸的是，它似乎過去的八年內浪費了這一寶貴的機會，現在已經沒有時間或充足資金來快速達成自我救贖。
增加資本的第二種方法是出售資產，而德銀似乎確實有此意向。據外媒統計，出售其在英國和中國的保險業務將帶來約45億歐元收入，而出售其資產管理業務可能會帶來約100億歐元收入。若順利出售，總額145億歐元的可觀收入看似可以順利填平罰款，但經營問題卻仍未得到解決。因為資產銷售的同時，減少了未來的利潤，短期賬面甚是美觀，卻使得長期的盈利暴露在聚光燈下，市場投資者們未必買賬。
第三個方法是通過融資來為其資本負債表註入能量。德銀的問題是，就目前基數來看，所需融資金額實在過高。將市值瞬間提高100%或200%是每個銀行家喜聞樂見的事，但面對一家歷史盈利甚微的銀行，僅通過市場層面的融資似乎是癡人說夢。
考慮到資本匱乏的同時，股權融資難度大，資產出售亦遠水救不了近火，且存在長期遺癥等幾大問題，來自體制內部的援手似乎更為合適。德國政府的救助從法律角度是可行的，關鍵問題是，德國政府是否願意這樣做。近年來，默克爾和主要職能部門的官員一直譴責意大利政府為意大利銀行提供了緊急援助。在最近幾個月里，德國政府強調他們不會拯救德銀。
德銀不是雷曼
壽祺認為，德銀與雷曼兄弟之間存在顯著不同。壽祺指出，雖然雷曼兄弟看似“大而不能倒”，或從系統性角度來說是非常重要的銀行之一，但其主要性質仍為投資銀行，並非零售銀行。“且不提雷曼在投行中的地位是否能與德銀在歐洲零售銀行中的地位並駕齊驅，就德銀本身而言，作為德國最大的零售銀行，其市場份額等各方面在德國沒有可以與之相提並論的競爭對手。”壽祺補充道，“因此德銀在德國是真正的大而不能倒的銀行。”
約翰·克萊恩在給員工的一封信中指出，公司目前擁有超過2150億歐元的流動性儲備，資金力量雄厚。“這筆資金屬於非常舒適的緩沖區，”他在信中寫道，“因此，關於德銀面臨破產的猜測毫無依據。”10月3日在接受CNBC電視采訪時，摩根大通首席執行官傑米·戴蒙(Jamie Dimon)贊成這一觀點，其稱德銀有充足的資本和流動性，沒有理由無法渡過此難關。
沃頓金融學副教授史蒂芬·迪克曼(Stephan Dieckmann)此前表示，他相信歐盟金融系統的危機較幾年前美國金融危機有所不同。史蒂芬指出，雖然德銀最終支付的罰金可能低於140億美元，但並非意味著銀行在股本緩沖儲備資金的保護下可以高枕無憂。
歐洲銀行業管理局分析德銀在各種嚴重不利經濟條件下的財務狀況，並於7月發布壓力測試結果。報告顯示，德銀自2014年以來已經不斷改善其財務健康狀況，並在改善核心資本率方面頗有成效，截至7月已接近德國其他同業銀行水平。
壽祺補充稱，從整個德國市場來看，以小證大只可能是德國政府主導的非商業性行為。“不論從德銀的資金體量或其市場地位來看，政府都不會允許德銀像雷曼兄弟一樣一夜間消失。默克爾采取的強硬態度除了不願在銀行間資本市場樹立壞榜樣以外，或許包含其他政治目的。”
壽祺表示，最差的結果是政府用納稅人的錢接盤，相當於銀行以遠低於市價向政府發行一個巨額定增。若施以此舉，雖然能夠保住德銀，現有的股權投資者卻會因股權價格落差遭受巨大損失。
史蒂芬指出，德銀還有例如歐洲穩定機制(European Stability Mechanism)的銀行資本重組計劃等外援的支持，此計劃允許組織向尋求金融救助的銀行直接發放貸款。若順利放款，德銀乃至整個歐洲金融危機的擔憂都將得到緩解。“正是因為有這樣的工具，我相信歐盟金融體系不會像往年一般輕易崩潰。”史蒂芬稱。
迅雷創始人程浩：會吃自助餐就會精益創業
來源: http://www.iheima.com/zixun/2016/1102/159553.shtml
兩個人幹四個人的活，發三個人的薪水。發市場上1.5倍的工資，更容易招到厲害的人。
本文內容來源於黑馬成長營12期結業模塊，迅雷創始人、松禾遠望資本創始合夥人程浩的分享內容《用精益的方式去管理企業內部創新》，部分刪減。
程 浩 （迅雷創始人、松禾遠望資本創始合夥人）
很多創業項目都沒有意識到一個問題，就是你認為的用戶需求和用戶實際的需求其實交叉點很小。即便是面對一個剛需、一個特別痛的點，你的解決方案與最理想方案的交集可能也只有一點點。
但幾乎所有成功的企業一路都是這樣走過來的，誰也沒有先知先覺的能力。就像2000年的百度想不到競價排名的模式，迅雷最早也不是做下載的一樣。創業的過程就是不斷嘗試，不斷逼近最佳解決方案。
那什麽才是精益創業？
想想吃自助餐的過程，很少有人只吃一種食物吃到飽，基本都是先看一遍有什麽，篩選一下小份量地取餐進行嘗試，最終確定2-3樣好吃的重點吃。精益創業其實就是用最低的成本、最快的速度去不斷試錯，找到每一階段最核心的問題再一鼓作氣。
5種不精益的做法與創業成本分析
不是每個人都會精打細算，創業者常常因為忽視了精益方面的考量，導致戰略上的本末倒置、戰術上的入不敷出。
1、找錯需求
迅雷把下載時間從1小時縮短為10分鐘、埃隆馬斯克創立SpaceX生產低成本火箭、喬布斯打造ipod、iphone等。創業的價值就在於，要麽極大提高效率、要麽極大降低成本、要麽極大改善體驗。如果你做的事情痛點不痛、剛需不剛，又無法依靠高頻次來打市場占有率，未來註定不會站在行業風口，能夠創造和獲得的價值就註定不會太大。
2、給錯方案
不同的需求在不同的情況下會有不同的最優解。就像減肥，有人時間充裕，那就多運動；有人沒時間，那就控制好飲食；有人要求兩周就瘦，那就吃點藥紮紮針灸。不能因為說北京堵車，就每天都單雙號限行，路上問題解決了但又留下了停車難等隱患。
3、閉門造車
如果你做的事情足夠好，其實根本不怕被外界知道，BAT只會在你驗證成功之後才可能對你有想法。而且一般來講，任何技術、模式上的創新再先進、藏得再好，也就比競爭對手領先三個月左右。相比於不跟用戶接觸地悶頭做半年一年，風險還是小很多。因此，積極從市場獲得反饋、不斷調整才能事半功倍。
4、過早優化
一個可以吹頭發的手機都還沒賣出去，就開始考慮如何把手機怎麽做成超薄的，這顯然是不對的。當核心需求沒有被驗證的時候就過早地去做優化，很容易變得偏執。
5、過早擴張
只在家門口賣出去10個可以吹頭發的手機，不代表全國人民都需要。很多項目的第一版其實都是被親友和競爭對手買走了，如果這時候就盲目地去考慮規模化，做的越大實際未來成本就越高。
創業必然要計算成本，員工工資、辦公室房租等都屬於顯性的成本，還有很多無法精確計算的成本，如溝通、時間等。創業者最常見的問題就是非常註意顯性成本，而忽略隱性成本。
創業早期的成本主要在於房租和工資，但如果你為了節省把辦公室放在偏遠的地方、去選擇沒有經驗的大學生，那未來會極大提升上下班時間成本、招聘成本、員工培養成本等等。
迅雷剛創業的時候真是沒錢，有些問題真的留下長久的影響。如果我再創業，100人之內的時候我絕對不會招新手，規模再大一些了才會培養新人。因此那個時候我認為最有效的方式是，兩個人幹四個人的活，發三個人的薪水。發市場上1.5倍的工資，更容易招到厲害的人。
同時我也不太認可創業者的盲目擴張，尤其是把分公司開在小城市。雖然小城市顯性成本確實低，而且有時候政府還會有優惠政策誘惑你，但就從迅雷北京和深圳辦公室之間的溝通就能看出來明顯的效率不足。要知道，時間成本是創業者最需要節約的，不是任何形式的錢，辛辛苦苦加班加點做出來的東西沒人要，這才是最大的損失。
如何步步做好精益創業？
創業者在開始著手去做之前，首先應當有個需求探索，挖掘一下到底什麽是真正的需求；同時要做個MVP（最小可行產品）去驗證；驗證成功之後再去逐步推廣，推廣的同時進一步做需求驗證和需求探索，這才是正確的方式。具體來看，可以分為這5步：
1、找個痛點
坐飛機怕晚點、坐高鐵沒信號、聊天沒人理......生活中的痛點無所不在，難就難在痛點的選擇，不夠痛未來就做不大。
2、常識判斷
創業者對於要開始做的事情，需要判斷三個點：a、是否擅長；b、是否喜歡；c、是否為核心用戶。我當初做迅雷就是這樣，我很想解決下載慢的問題，我有分布式計算的基礎，同時我還是重度下載用戶。如果非要選出最重要的一點判斷，我個人認為當創業者足夠喜歡他做的事情時，才會有足夠的動力和耐力支持他走完全程。
3、找到核心用戶
我做迅雷肯定要找想要下載大遊戲、大電影的用戶，對於喜歡下載MP3的用戶，速度快點兒慢點兒其實沒有太大影響。只有找到最痛的那些用戶，才能做到有的放矢。
4、用戶驗證
用戶驗證的目的就是要形成MVP，MVP就是了解用戶，讓用戶體驗。但是訪談絕對不能代替MVP，因為用戶心目中的需求跟實際的需求會有很大差別，而且經常口是心非。大家都談過很多投資人，那些嘴上說很感興趣的，基本上之後就不了了之了，而真正對你感興趣的投資人一定會有明確的後續安排。所以，即使做了用戶調研，MVP也是必不可少的。
5、持續驗證
任何MVP都要消耗成本，因此產品每次叠代想要驗證的東西一定要特別明確，不想驗證的東西一概不要在這版MVP中體現。當初我們只做下載這一個功能，只能下載一個任務，只支持HTTP，但對於我們的核心用戶，只要下載速度這個剛需解決了，手動粘貼下載地址就都不是這次要考慮的問題。
用精益管理企業內部創新
通常企業的創新業務要分為兩類：1、提高競爭力型。核心目標是提升用戶黏性，這樣的創新項目一定是依靠企業內部力量做出來的；2、資源輸出型。說白了就是賣流量，更多流量變現的創新是在企業外部經過拼殺、競爭建立起來的。
成熟的企業想要內部創新其實是很困難的事情。精益求精還是人多力量大？要不要設置KPI？高層是否要幹預？激勵體系如何做？失敗的團隊是否同樣受到認可？都是非常典型的問題。
企業內部創新一定要用敢死隊，要做到風險透明化。我們看到騰訊、百度、google做出來那麽多厲害的產品，沒看到的是有90%以上貌似也不錯的產品直接就死掉了。所以失敗很正常，認可這個事情有價值，認可這個事情有風險，有如此心態和準備的人進來，創新成功率會高一些。
“一個三五人做不好的項目，三五十人的人一定做不好”。微信現在幾千人，剛開始做的時候也就幾個人。一個項目上放50人肯定會比5個人效率要高一些，但如果這件事本身不靠譜，50個人的浪費與5個人也是截然不同的。
企業內部創新一定需要獨立運作。高層千萬不要隨時插手、發表意見，畢竟老板的意見對於產品的發展是一種約束，就像投資人投企業一樣，要做到只幫忙不添亂，創新部門的產品經理主動找老板說需要什麽資源的時候再幫忙。
早期業務一定要去KPI。對於一個都沒有定義的業務，如何定它的KPI？即使老板或產品經理非常有經驗，對於員工來說，定什麽KPI就有什麽樣的方法來達到，無論是用戶量、留存率、DAU還是收入。
另外，資源的分配要遵循內部市場化。如果沒有市場化，企業內部門之間就是相互刷臉、相互占用資源、相互克制業績。但內部市場化不是萬能鑰匙，當大家對自己的業務有最強驅動力的時候，也會導致每個事業部各自為戰，CEO這時就要發揮出掌控全盤的氣勢和能力。
因此可以看出，“大樹底下好乘涼”這句話對與企業內部創新來講完全是錯誤的，準確來講是大樹底下完全曬不著太陽。想要保持企業不斷的創新，就一定要把企業做小。就像百度正在剝離所有的主流業務，因為他必須要聚焦。小而美的企業就是最精益的產物。
匿名用戶
Next Page