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郭氏创业秘籍

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http://www.21cbh.com/HTML/2009-9-14/HTML_AD6U9M1XF26B.html


郭台铭有一句广为转载的名言：一个人如何看待自己，和你周遭的人，就决定了自我的格局。如果一个人对自己看得比较长远，空间就比较宽广，就不会对得失看得太重。

郭台铭曾经回忆自己在创业初期，同样面临借不到银行资金，也无政策扶持的窘境，最好的人才即使有钱聘请，也不愿意屈就小公司的窘境。

这些处境，和我们今天看到的大部分中小企业所处的境地，似乎没什么区别；但20年后，“鸿海系”纵贯整个IT代工产业链。

正如今天我们看到多如牛毛的小企业，都在抱怨大同小异的问题和艰难，但三五载之后会怎样？或许三五年无法看出差距，但数十年之后，这些小公司又有多少可以成就大生意？小公司到大生意的中间，是什么在起作用？

至少，创业35年，郭台铭勤勤恳恳工作了34年，每天工作15个小时以上。

2008年在鸿海系遇到金融危机和经济下行的挑战之后，郭台铭再次返身，从计划退休的计划中二度出山，再次以每天工作15小时的精力、以59岁的高龄站岗。

2009年鸿海半年报显示，2009年上半年税后净利 284亿新台币，超越台积电260亿新台币。

对于今年，他自信地估计，即使在不景气的情况下，整个集团的营业额将在600亿-650亿美元之间。

在接受记者采访时，他不断提醒记者，富士康还有新的梦想。“在E-commerce、云端、移动互联网。每个都是富士康的强项，我们只是没有品牌而已。”郭台铭说。

下一步，每年李开复将在这三个领域孵化裂变出五个创业公司。可以想象，郭台铭将在其中，同以往在电视机零件、模具、连接器、机壳等转型跃迁中，找到下一个致胜点。

从小做起：

蟑螂一样的生存能力

1974年，24岁的郭台铭和几个朋友在台湾建立一家鸿海塑料企业有限公司，一起承接塑料零件订单。

鸿海成立不久，马上遭遇经济危机，原材料价格上涨，经营十分困难。合伙的朋友决定放弃，但是郭台铭不肯，就借钱盘下了这家公司。

这就是富士康帝国的开始，郭台铭的第一份生意主要从事电视机相关零件的制造。

刚刚起步，郭台铭就受困于技术难关：工厂技术度依赖模具师傅。

郭台铭拿着刚刚累积了几十万的资金，就开始盘算是否要投资模具工厂。

在当时，台湾经济大环境已经发生改变。其他不少企业家趁着台湾经济起飞，有的炒地皮，有的囤积原料，都在等价格好时大赚一笔。

和所有累积了第一笔不多资金的企业家一样，这一笔资金到底是去赚快钱还是去做实业？

但是郭台铭放弃了后来涨了数倍的土地买卖机会，选择投资建厂，引进新设备，和信赖的员工摸索生产工艺和流程。这个过程非常辛苦，每天辛苦加班到深夜。以至于创业的前几年，郭台铭都在问自己：“我的决定是正确的吗？”

靠着第一批模具机器和和技术积累，鸿海开始和台湾前十大制造商有了业务往来，开拓了第一批生意。

于是，郭台铭省吃俭用，累积下来的又一批资本金不断被投入到购买更精良的设备上。1984年，鸿海从美国引入高级设备，整整花掉公司一年收入的十分之一。

不仅如此，随后的几年，相继从瑞士引进高级设备，聘请日籍顾问，又引进日本的精密机械技术。公司人员不到千人，郭台铭就慷慨地大笔资金送员工到海外学习。

鸿海前十年的创业，完全依靠鸿海“有蟑螂一样的生存能力”。

和广大的国内中小企业一样，既拿不到太多的政府扶持政策，也无法拿到银行的信贷，仅仅依靠着小额资本不断推动企业发展。

学习力：大变中找先机

除了吃苦耐劳精神和强大的专注力，郭台铭还有极强的学习能力，通过实践又变为对行业趋势的判断能力。

在管理工厂的同时，郭台铭和所有重要的客户交朋友，了解这些人的想法，掌握一线厂商全球IT行业的沿革趋势，甚至，他还深入了解客户公司管理。

1983年，鸿海就利用日本的进口设备，开发完成第一批连接器，正式进入PC领域，鸿海进入每年20%成长的稳定期。

再过五年，鸿海已经成长为一家拥有1000名员工、2.5亿元收入的企业。

郭台铭没有放慢脚步，他观察到大陆的投资机会，开始大举进军，利用深圳的土地、人力资源，设下鸿海日后发展最重要的生产基地。

接下里的十年，鸿海大产能、低成本、高技术的竞争力，陆续从LG集团抢走苹果订单，成为思科全球最大的网络设备供应商，拿下索尼Play Station游戏机订单，英特尔奔腾四连接器订单。不可思议的是，2003年，鸿海还同时拿下诺基亚和摩托罗拉的订单。

竞争：要做就做到最好

在手机和TFT-LCD领域，鸿海远不是一个先进入者。

早在1999年，各大厂商已经“为手机狂”时，郭台铭认为手机制造成本过高，一直按兵不动。

一直等到手机价格足够为大众接受时，郭台铭拿下国际前列数家手机厂商的巨量订单。两年过后，富士康国际从鸿海集团单独分离在香港上市，成为全球最大的手机代工厂。

同样，在手机毛利往下走时，鸿海开始向TFT-LC和纳米技术进军，一举投入200多亿元，又从最后的进入者改头换面进入第一阵营。

郭台铭下一步又在想什么？他的下个行业布局又渐次展开，这几年，鸿海宣布投入1000万美元设立上海安心购，重启IT渠道扩张计划。

此前，鸿海通过旗下广宇转投资赛博数码布局内地零售渠道市场，目前已成长为内地三大3C产品零售商之一。在去年底内部高级主管会议上，郭台铭强调，“2009年将全力抢攻内地IT渠道市场”。

也在今年，郭台铭投资1亿元台币与讯联共同成立康联生医科技公司，突然切入生物科技。

还有一款未来的秘密武器——纳米技术，郭台铭在透露，纳米技术第一个商品化产品花了将近10年的研究时间，将会在很短时间内公布。
郭台铭的大行业图景正慢慢展开。

旭飞投资“保壳秘籍”调查

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印度「巴菲特」金君瓦拉投資秘籍

http://blog.sina.com.cn/s/blog_4c5a73c901017hod.html

以合理或低估的價格買入優質企業，長期持有，在世界任何地方都沒什麼不同。

 

金君瓦拉被稱為印度最偉大的投資者，2010年，福布斯排名他是印度的第51位和世界第1062位的最富有的擁有10

億美元財富的人。他就像沃倫巴菲特一樣，喜歡購買長壽和具有成長潛力的公司。他高度重視具有"競爭能力"和"管理質量"的企業。但是，金君瓦拉的投資口頭 禪經常使用一些諸如"有趣的反向成長"，"持續成長的能力"等等，這些對於一個傳統價值投資者來說不可思議的字眼，下面這篇文字就是多年來與他進行會談的 有關投資方面摘要。

 

       集中於企業的競爭優勢

        大多數人都熱衷於像戰爭，自然災害，通貨膨脹，貨幣 匯率，財政赤字和政治動亂的新聞頭條。然而，我們都知道，全球宏觀事件是難以預測和無法控制的。"不要擔心這些，因為你無法預測，也不能對此做些什麼，所 以這些都不重要。重要的是專注於你能夠理解的商業企業，並集中精力投資於其中具有競爭優勢的企業。"金君瓦拉如是說。

        像沃倫巴菲特一樣，金君瓦拉試圖避免投資於具有複雜 的經濟問題(如多元化經營的複雜企業)和經營比較困難的企業(如高科技企業)。他喜歡投資於簡單，易懂的企業。拉克什拒絕購買 HimachalFuturistic,GlobalTele和Pentasoft。他選擇了 ShippingCorporation，TitanWatches和那些久經考驗的傳統企業。這順應了著名的投資忠告：只買你能理解的東西。

        金君瓦拉說："你瞭解公司的業務，便能夠知道將會發生什麼，從今天起10年或20年之內，我們還需要運送貨物，所以貨物航運將會繼續興旺。但你無法預測變化迅速的技術型的公司的未來，他們可能現在有一個熱門產品，但是從今天來看，五年內它可能會過時。

        研讀企業家的視野和信念

        在與巴菲特會談中，可以感受到他對人讚美和信任。金君瓦拉喜歡用"企業家"這個詞來形容是什麼使他獲得了與眾不同的投資業績。據金君瓦拉說，對企業家的視野和信仰的評估，以及發現可能不會被察覺的風險是一個投資者成功的關鍵因素。在研究企業家的視野同時，投資者不應忘記，研究行業的實際情況，競爭格局以及歷史紀錄同樣重要。

        尋找擴張性

        金君瓦拉強調："從可擴展性的業務成長的考慮，他喜 歡買小盤股，可以迅速成長為大盤股。"許多分析師和投資者辯論：是大盤股，中盤股和小盤股比較好？"忘掉這一切，並且只看價值！"他大聲疾呼。"如果大盤 股有價值，買它；如果有中小盤股有價值，買它；但不要沉迷在不相關的事情。"

        如果可以選擇，所有在其他條件相同的情況下，中盤股 或小盤股是首選的賭注，因為較低估值的中小盤股容易被人忽略，但是他們可能有很好的成長性。從電力公司的投資回報不能超過法律規定的一定金額來看，安全與 公用事業股上漲有限不適合金君瓦拉。但他的確承認，電力及公用事業公司可能是一個組合的一部分，因為它們是防禦性的，在市場的下降週期，對他們的產品需求 的穩定和可以預見的現金流量，可能是一種比較好的選擇。

        堅持不懈地分析和耐心地等待

        首先，你必須永遠記住，你買的是生意，而不是一個價 格向上向下波動紙片。當你購買時，它必須是一個質量很好，並且是隨著時間的推移不斷成長的生意。你雖然做了大量辛勤工作，但你還必須等待市場認同你的工作 並給予獎勵。"投資只有通過時間的檢驗才能成熟，耐心地等待才能讓世界發現你的價值。"金君瓦拉說。

        金君瓦拉買進了一支名叫羅賓的中型製藥公司開始進入仿製藥的世界，他看到的是一個良好的，高效的管理，無債務負擔，先進的產品線和不斷增長的市場。"這樣就好了，你只需要持股並等待。"他說，當市場成熟時，他已經賺進了數百萬美金。

        金君瓦拉對KarurVysya銀行已投資了20年左右，在他們近期進行的親切的會談中說："當初微不足道的2000盧比的投資在今天價值幾億盧比的，是由於的堅定的耐心和信念。"

        忘掉PE和淨資產收益率，理解產生利潤的背後的原因

        大多數投資者盯著目前的銷售收入和利潤數字。他們看 季度報表集中在諸如淨資產收益率(ROE)之類的數字上面。"這是只見樹木，不見森林"(廖：光看季報就決定買賣是愚蠢的)，金君瓦拉說："要理解產生利 潤的背後的原因。是什麼原因導致利潤在不同時期，在不同情況下產生不同的結果。我總是看這個企業在行業裡的成長機會有多大。"

        金君瓦拉給出了Infosys和Wipro的典型例 子。當普通人將用他的計算機分析Infosys公司及Wipro公司的諸如PE，淨資產收益率(ROE)等數字時，一個精明的投資者在90年代就已經意識 到了互聯網革命將會在未來幾年內到來。他也認識到，外包業務即將起飛，他將買下這些股票了。

        金君瓦拉給出了另一個例子：Praj產業，生物燃料乙醇生產經營的公司。當Praj產業開始的時候，沒有人意識到這將產生巨大需求。替代燃料如乙醇在可預見未來的需求和大趨勢是找到十倍股的關鍵。

        研究一個季度業績下滑的原因

        大多數的投資者，對一個季度或更短時間的公司表現異常痴迷，從而失去對大局的整體把握。金君瓦拉強調，他不擔心季度業績波動。如果一個季度的表現不好，他會研究的結果，並尋找數字背後的原因。是 公司業績呈現出的趨勢性下降，還是因為季節性原因，還是因為偶然情況的出現導致的？訣竅是區分短期趨勢和長期價值。他列舉了1999年的例子，比如，當投 資者購買了HimachalFuturistic,GlobalTele，Pentasoft估值過高的熱門股票時，他卻在買輪船公司和Bharat電 子，因為他看到其中的蘊含著長期的投資價值，人們仍然需要航運，電子等。孟買的神諭說:永遠不要被畸變沖昏了頭腦。承認並尊重他們。記住,畸變市場的糾正 是需要時間的。

        金君瓦拉建議，如果市場因非理性行為和企業碰到暫時 的困難，那是全力買入的良機(廖：和巴老一樣的投資方法)。他列舉了Titan手錶典型的例子來說明他的理論。Titan在剛進入歐洲市場時遭遇了危機， 損失了很多錢。金君瓦拉並不驚慌，因為他知道，印度的繁榮和國內買家更重要。他看到了未來，知道潛意識裡，印度人將要購買更多的手錶，而基本業務維持穩 定。"在危機時刻，你可以得到很低的估值(即很好價格)，如果你能看到該產品可能的需求和成長的潛力，你應該利用這個機會。"

        信心百倍的果斷買入

        價值投資者所面臨的最大挑戰是，人們總是只看到市場底部的血腥可怕。因此，人們的手無法控制地抖動時，通常的價格就會每天都創下新低點。交易員將趁勢向下做空，投資者會猶豫和拖延，往往質疑自己的判斷。他們會說："嗯，我是不是犯了一個錯誤呢？我應該再等一會兒，也許價格會在降一點？沒有信念和勇氣不足是平庸的根源。幾乎每一個價值投資者會說：如果我在10年以前就持有該股票，我有可能成為真正有錢人..."這是一個很大的問題，人們沒有花足夠的時間來集中發展的他們的信念和並採取正確的行動。堅定不移的勇氣，是取得財富的無尚標誌。

        金君瓦拉談到了信念力量："如果你看到一個好機會， 那就抓住它吧！"最好的機會往往看起來是通過努力無法解決的問題。許多美妙的機會由於猶豫，拖延和"拇指吸吮，"而失去了。許多投資者最終獲得的終身遺憾 的是，他們看到的機會從他身邊溜走了，而沒有把握住。重要的是要找出機會，但是這還不夠。你必須能夠用清楚，簡單而強大的邏輯思考獨立做決定，不要像大多 數人那樣錯過好機會。價值投資者往往會陷入一個陷阱，他們是永遠尋求額外的信息來驗證他們的想法，從而選擇等待，等待更低的價格。在這方面，金君瓦拉引用巴菲特和約翰梅納德凱恩斯話：如果它的便宜，就買！。千萬不要因為覺得它明天會更便宜從而錯過在今天便宜買進的機會。

        不要刻意追尋成長

        金君瓦拉第一個有關如何找尋十倍的咒語是與你的想法 逆向而行，"不要尋找翻倍股票，根本不要尋找它們，讓這些翻倍股到你這來。"他的意思就是投資者必須尋找那些被市場忽視的隱藏的成長潛力。許多投資界的人 都說，"我只想投資具有潛力的翻倍股。"這就是人們如何對荒謬估值的熱門股一哄而上。相反，金君瓦拉說，"去看看格雷厄姆，林奇和巴菲特的老式的投資方式 吧，如果你的功課做對，投資於基本面健康的公司，同時其也具有好的成長前景。隨著時間流逝，你的投資自己就會變成翻倍股。"

        這句話有些古代的禪語，"欲先取之，必先與之。"" 要想遠望，必先閉眼。"所以要尋找成長，就首先不要尋找成長。為了找到十倍股，你必有停止尋找十倍股。作一個逆向思維者。找到市場哪裡出了錯。擁有逆市場 流行智慧進行投資的勇氣。本質上，投資者應該留心的成長類型就是不要理睬成長潛力。

        一個好的例子是96年投資於巴塔這支死氣沉沉的製鞋 企業，此股從那時起漲了三倍。另一個例子是BEML，幾年前報價極低，因為它被公認為一個慵懶的國有企業。金君瓦拉看到了其能幹的管理層，優秀的產品線和 強大的現金流。結果是，一支多倍股。另外，當巴拉特電子被公認為一支無趣的公司時，金瓦拉鷹般的眼睛看到了其它人沒有看到的(夕註：。這是金君瓦拉最引以 為傲的戰例)。

        從另一方面看，如果投資者一心想要尋找多倍股，熱門 成長股，他們在2000年令人激動的日子裡會買什麼呢？天真的"成長"投資者會環顧四周，發現喜馬偕未來風格全球望遠，Pentasoft這些熱門股票在 交易所一飛衝天，每天都創出新高。他們會一頭衝進去買那些"當年的多倍股"最後以資產在熱氣中蒸發而告終。

        不要試圖預測市場時機

        有趣 的是，所有的偉大投資者都在奉勸不要擇時，但大多數投資者都控制不住要這麼做。從內心裡講，誰不想在便宜幾塊錢再買？誰不想正好買在底部？誰不認為他自己 很聰明能在投資遊戲中獲勝？市場擇時這個遊戲是如此性感，幾乎每個人都被誘惑其中，一次又一次，等待清楚的底部信息。

        一些投資者在向下的趨勢中猶豫，一些投資者錯過了向上趨勢中的買入。"噢，老天，我錯過了底部，我昨天應該進去。好，等回調吧"這樣的回調通常不會出現。事實上，沒人能夠每次都買在市場的底。如果你認為按內在價值和未來的潛力，股票已經算便宜的了，那就買。

        投資者如果忘記股票而只注重企業的經營，結果將會好 得多。最好的故事來自沃倫巴菲特，他說：可口可樂(KO)的在1919年通過了首次公開募股(IPO)的發行及出售時，以40美元公開發行股票。一年後， 價格下降到19美元。那些股票持有者，將在短短一年損失超過50％賬面價值。雖然那些頑固的悲觀者聲稱，他們已經看過水晶球，但他們只看到了未來的宏觀經 濟事件。他們會看到什麼？無盡的問題：糖配給供應，叛逆的農民，大蕭條，第二次世界大戰，核武器，事實上，在任何時候，總有堅實的理由和可口可樂說再見。 但是，如果你在IPO就買了，那麼一股40美元的可口可爾股票和加上股息再投資，在2000年時將達到7,000,000美元.

        讓利潤奔跑

        "不要為賣而賣，因為很難你說今天賣出的十倍股明天不會變成二十倍股。"但他很快說明這並不是說永遠也不要賣出多倍股。他講了兩個賣出的條件。

        1，當他想買一支比現在持股回報更高的股票而沒現金時;

        2，當市場變得極度不理性時。

        金君瓦拉舉了2000年的一個例子，當狂熱的投資者賭Infosys公司的利潤將會在未來的十年每年翻番時，他的體育到了100-150倍，當期望的利潤峰和體育無法被證實(或不能成立)時，就是賣出的時候了。

        按照金君瓦拉的說法，基於對內在價值的估測而設立的目標價是在浪費時間，它本身是不可見的移動靶。在目標價賣出通常都太早。好的賣出點應該不基於任何目標價。最好的賣出時間是當盈利預期到頂，商業模式到頭，或者估值開始顯得荒謬時。

        專心，專注，並集中

        當管理我們的組合時，我們應該分散還是集中？金君瓦 拉是倉位集中理論的堅定支持者。但在實施之前，要對這個集中理論認真地理解，因為它也會導致災難。當你過分集中時，你做對了就會大賺，但如果做錯，那就慘 了。金君瓦拉強調，只有當你確信你一支股票的回報將會超過所有其它的選擇時，你應該冒險重倉。這要求確定性要極其強。

        順應和創新

        金君瓦拉說，"價值投資與所有的事情都相關的。但思維過程和原理是動態的不是靜態的。對於變化要打開心扉。"對於他自己的操作，金君瓦拉之前被報導過進行交易和利用槓桿。但他聲稱他只用過淨資產的很小地部分做過公開槓桿交易。

        他認為資產類別的選擇也是重要的，"如果你1970年買了黃金，在1980年賣掉。然後如果你在1980年買了日經指數並在1989年賣出，然後你在1999年買入納斯達克，你就會在這30年裡年復合回報率達就會達到33％。

投資札記【452】股林外傳（2）秘籍 佐羅股飛揚

http://blog.sina.com.cn/s/blog_404cdd300102e6ny.html

股林外傳（2）秘籍

上回書說到甲乙二人各得到仙丹一枚，接下來情節如何進行？走常套，肯定要有比武選秀大賽，肯定要有本秘籍，肯定要涉及到華山！話說那一年華山舉行股林選秀比武大賽，獲勝者可以得到據說是曠世投資秘籍，江湖上傳說好像是《股穆遺書》之類的絕版，比武當天二人早早來到華山腳下，山腳下是海選現場，自古一條登山路上是入圍賽，上山頂就是十進八進四進二到奪魁之戰！

有仙丹相助二人直殺到華山頂無人能擋，回首望山下已經血流成河。最後只剩下二人進行奪魁之戰，乙兄明智，佯裝「錯殺」倒地，甲兄奪冠，此時天上突然飛來一隻大鵬鳥，嘴釣一包袱輕放於甲兄面前，然後急速飛走，無影無蹤。乙兄從地上爬起，二人急忙解開包袱，裡面有一寶箱，打開後，竟沒見有什麼典籍，只是一布條，打開布條定睛瞧看，二人不免倒吸一口涼氣,只見布上書寫四個端端正正的金色小字：

「低吸高拋」

從此後兩人邊以此四字作為自己投資的座右銘，去闖蕩險惡的投資江湖去了

所不同的是：（時刻記住，兩位吃的是不同的藥丸子，忘記的看客可戳回第一章）

甲兄認為：能大幅成長快速湮滅當前價格視之為低吸高拋的低，長持，高而無限量。即為「未來成長能更高者目前價格合理就是低」

乙兄認為：未來長期來看不會再更低即為低吸高拋之低，有成長基因的首選，成長起於飄渺，長期動態持有高度不可精確猜出，步步為營走著看。即為「具成長基因的穩定經營式企業，市價大概率不會更低者是為低」

此一役乃是行走江湖的開端，今後的投資江湖會更具挑戰性!

欲知後事如何，且聽下回嘮叨！

 

從打飛機悟出的11條創業秘籍

http://www.iheima.com/archives/48052.html

1、安全第一

決定你分數高低的，不在於你多勇猛，而在於你能活多久。如今的商業環境很複雜，稍有不慎便頭破血流，創業者一定要有安全意識。

2、向前發展是唯一的主旋律。

錯過了這個飛機，還有下一個飛機等著你。重要的是它正在向你撲面而來，你根本沒有事件考慮已經過去的飛機。企業唯一要考慮的是如何發展，向前看是唯一選擇。

3、選好主陣地

不要不停的大範圍移動，一次失控的飛翔，結果就是墜機。頻繁大幅度地變換陣地，離踩雷也就不遠了。創業更要守好陣地。

4、對局勢有充分判斷

首先要清楚飛機的分數，小飛機1000分，中飛機6000分，大飛機30000分。 儘量別招惹快速的中大飛機 很容易來不及打爆就下來了或者後面又跟著中飛機。

創業的領域要想好，已經有巨頭在的創業難度很大，除非是細分領域。

5、打大目標時，要有足夠的距離和活力

如果非要打打飛機，不能給自己留下萬一打不爆可以逃命的機會。要有足夠的安全距離和彈藥。打大飛機風險高，收益也大。考慮清楚。BAT、中石油、中石化、四大行不是那麼好鬥的，要麼從他們留下的夾縫中繞行，要麼你看到了他們的短處。

6、硬件設施很重要

手機屏幕要敏感度高，用大屏幕的pad或者長點的手機玩比較有優勢。因為能提前看到前面的障礙物。在創業中，資源很重要。雖然不一定非要拼爹，但是整合各方面資源的能力是創業者的核心競爭力。譬如對人才、資金等的整合。

7、好的人脈關係

如果飛機打光了，可以向好友索要，這比一次打完4次就沒得打的小夥伴多了勝算。創業者要有好的人脈，和氣生財。

8、不要去看排名

每週三的零點會將分數清零，所以打的再高也只能維持一週的時間。市場上沒有永遠的老大。

9、分數不要刷得太高

最近出現了作弊應用，分數儘量不要太高，騰訊近期對於高分很敏感，一不小心會被處理。

做企業也是如此，有時不能太高調，出頭太早。

10、處處都是商機

代打遊戲刷分以及打遊戲教程在淘寶網已經開賣，賣家遍佈全國各地。看起來很草根，但是也賺錢。

11、還是要實實在在地去打

看太多秘籍都沒有實實在在地打上幾場對你有幫助。從戰爭中學習戰爭，有時候亂拳也能打死老師傅。不能瞧不起創業企業的「亂拳」。

非主流書評(3)：林園炒股秘籍 脫苦海

http://notcomment.com/wp/book3/

近期上升股票集中在中字派股票，但另類風險亦是值得記取的。對於「創作式」投資項目／商業模式、「意識流小說形」賬目，是投資中國股票不可或忘的風險。有「中國股神」之稱的林園先生，其投資心得似有一點啟示。

確定性：林園對於難以理解的95%股票，連研究的興趣也沒有，其餘的5%若不能確定未來三年的收益，林園也不會買入。買入了的他也會定期追蹤賬目報告以至廠房生產情況等。賣花卉賺大錢值得懷疑，難道賣瓜菜的不用懷疑？古靈精怪的股票，研究來幹甚麼？

無風險套利：林園否定「有效市場理論」，認為市價不能有效地反映價值，可利用可換股債券及認股權換股，以及上市公司發行的認估權價來定價套利。市上流傳「清貨入call輪，滿城盡帶價內輪」的傳聞，就是類似的焗爆倉現象。「掂三萬殺光熊證」又何嘗不能是類似的操作？

避假賬：林園計算資產值，是撇除不能產生利潤的無效資產，不依賴賬目上的紀錄。計數著重現金存量及現金流，應收賬可免則免，最好能有預收賬。大家會問，何來這樣「著數」的生意？茅台、五糧液固然是這種「先錢後貨」的生意，香港地產商如果能在入伙前清貨，何嘗不是這樣？

追求不公平競爭：壟斷行業、老字號、龍頭企業、巨人的品牌／嬰兒的股本，是林園選擇的標準，大家看看升得最多的股票，如中移動、中人壽、中石油、港交所、神華、廣船等是否如此？

泡泡吹大時賺錢才最爽：林園鼓勵滿倉持股，動用財力耐性「堅決」持股，相對於其他人迴避泡沫，林園認為有泡沫時有貨才能賺大錢，寧願高位跌三成才賣，遠勝胡亂估頂清貨。比照於目前的股市情況，大家以為如何？

恆指分級獨門套利秘籍！全球投資者教你玩轉跨市場盲點 張翼軫

http://xueqiu.com/3559889031/28804855
上週談滬港通的時候，就說好了要給大家介紹下新近上市的恆生指數分級基金的套利秘籍，讓熱衷此道者未雨綢繆——作為一個美股港股都玩的全球投資者，這可算是為我們量身定做的產品了。而跨市場的特性也決定了，這款產品很多的玩法，與傳統分級產品不盡相同，有興趣者不妨一同研討。

秘籍一：無風險合併拆分套利

先得簡單回顧下恆指分級基金的屬性，這款產品你通過深交所可以買到的是兩類份額：

恆生A(150169)為優先份額，約定收益率為一年期定存利率+3.00%。

恆生B(150170)為槓桿份額，初始槓桿為2倍，實際最高槓桿可達5倍。如果看好恆生指數，要投機的對象是這個！

除此以外，一份恆生A+一份恆生B就可以合併2份母基金恆生指數分級(164705)，反之2份母基金恆生指數分級(164705)也可以申請拆分為一份恆生A+一份恆生B。

正是由於這個拆分或者合併的機制，帶來了套利的可能。這裡就以溢價套利為例，加入1份恆生A+1份恆生B的總價格是2.4元，而母基金恆生指數分級的淨值卻只有1.1元，2.4>1.1×2，這意味著我們就能以1.1元/份的價格申購到母基金拆分，兩份母基金只需要2.2元，然後以2.4元在二級市場上出售，轉手就能賺到2.4/2.2-1=9.9%的套利價差。至於折價套利，則是反過來，先二級市場買入，合併後贖回。

當然，這是所有分級基金都有的機制，為什麼在恆指分級上要大書特書呢？很簡單，由於合併和拆分是一個緩慢的過程，對於絕大多數分級基金，這不是無風險的。

下面就是上述溢價套利的時間表：我們可以看到，整個操作需要耗費4個交易日：

T日場內申購母基金，成交價格為當日基金份額淨值

T+1日母基金份額確認到賬

T+2日場內申請分拆基金份額

T+3日確認子基金份額，並在二級市場賣出獲利

問題就來了，萬一這個過程中港股大跌，導致二級市場價格也消失呢？比如上例中，當你以1.1元價格申購到母基金後，港股3天裡面卻是暴跌10%，進而導致A+B份額的二級市場價格只有2.1元了，2.2元買到的母基金就要虧錢甩賣了。這正是絕大多數分級基金套利者面對的難題：在套利過程中必須暴露在市場漲跌的風險中，做不到無風險套利。

當然，有些分級基金是可以解決這個問題的，比如滬深300指數的分級基金，就可以通過滬深300指數指數期貨來對沖掉，輕鬆賺取套利空間——當然，由於這個策略太簡單，大量量化基金跟蹤，所以普通散戶就不會有什麼機會了。

恆指分級的優勢就在此：其一，在港交所有恆生指數指數期貨，你可以借此對沖套利的風險達成無風險套利；其二，境內機構無法從事恆生指數期貨，所以市場沒那麼有效，套利空間有可能存在。這兩個條件結合，對於跨市場投資者就是恩賜了！這是目前市場的盲點所在，而盲點往往就是利潤所在。

當然，如果你沒玩過分級基金的拆分合併套利，還需要謹記拆分合併的交易成本，尤其對於散戶，如果套利空間沒有超過交易成本，並不適合套利。從下表我們可以看到，二級市場買入後贖回的折價套利比較適合散戶。
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秘籍二：港股休市的錯誤定價機會

早年我在香港唸書，就覺得香港的法定假日很有趣，中西合璧，西方的聖誕節、耶穌受難節，也有中國的端午節、重陽節、佛誕等，當然還有獨特的特區成立紀念日。

這些節日，對於恆指分級基金，就是新的交易機會來了。

如果你熟悉港股就會知道，這是一個緊跟美股的市場，隔夜美股有個風吹草動，那麼港股就會跟著做出反應。但是，一旦遇上類似重陽、佛誕這樣的中國節日，港股就沒法對隔夜美股做出反應了——但是別忘了，重陽、佛誕還有香港回歸在A股市場可不是法定假日，這時候A股以及在A股上市的恆指分級基金還是在交易的，這意味著如果隔夜美股大漲，你可以趁著港股沒開市，通過恆指分級基金提前殺入。

更妙的就在於，在美股市場有一隻MSCI香港ETF(代碼：EWH)在交易的，其走勢與恆生指數是高度接近的。所以觀察這只EWH的走勢，尤其是相比淨值的折溢價率，是可以用來判斷美股投資者對於隔日恆生指數走勢的預測的，然後結合這個預測去看恆生指數分級槓桿份額是否會欠反應——如果反應不足，當然就是殺入博第二日港股大漲後激進份額跟隨補漲的機會了。

這樣要美股、港股、A股三地市場聯動的分析方法，顯然也是傳統分級基金所沒有的玩法，同樣的道理，盲點就是潛在利潤。下表是2014年幾個美股隔夜不休市，A股開市但是港股休市的交易日，投資者不妨屆時潛伏觀察下：

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以上就是我作為一個長期全球投資者想到的恆生指數分級基金最大的兩大獨門玩法，都是在傳統A股市場玩不了的策略。

一線HR總監吐血分享創業初期招人秘籍

來源: http://newshtml.iheima.com/2014/1117/147779.html

i黑馬：尋找優秀的人才對於創業公司至關重要，但也十分艱難沒有好團隊哪來好產品，再優秀的創始人也無法獨撐一家企業。 創業初期，如何吸引新團隊成員的加入，又如何更好地管理他們? 如何招聘和培養空降兵? 如何管理90後員工？黑問君邀請了原樂峰HRD，現佰程HRD趙蓉、創業家HRD孫為霞、創業家HR組織發展經理耿亮和大家聊一聊創業公司人力招聘的問題。

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