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光伏企業沖關上市腳步未放慢

http://www.21cbh.com/HTML/2012-5-23/wNNDE3XzQzODIwNw.html

現如今，光伏行業最關心的話題莫過於出路。

5月10日，歐貝黎在IPO申報材料預披露後，被證監會終止審查。此前，天能科技、蘇州快可光伏、日地太陽能等也被終止審查。屢屢夭折的沖關讓很多人覺得，光伏企業會成為房企第二，遭到監管層的特別對待。但即便如此，光伏企業沖關的腳步卻不會因此放慢，甚至會愈發急促。

在今年的「兩會」期間，新能源行業是代表委員們熱議的話題。在原先的政府工作報告中，對新能源發展的定調是「加強統籌規劃，制止太陽能、風電等產業盲目擴張發展」。

然而，代表和委員擔心此番表態會打擊企業對於新能源行業的信心和預期。最終，在民意的作用下，修改後的政府工作報告措辭為「防止太陽能、風電設備製造能力的盲目擴張」。可見，新能源行業發展的大方向並沒有被否定。

至今年4月底，雖然僅有裕華光伏一家光伏企業沖關成功，但包括擬上市的福萊特、中來光伏及浚鑫科技等光伏企業，都在落實反饋意見中。再融資也同樣如此，4月16日，七星電子募資12億元投資光伏產業基地的增發方案通過證監會審核。

可見上市大門依舊向光伏企業敞開。在光伏產業不景氣，很多企業資金周轉遇到較大難題情況下，可以預見光伏企業上市募資的慾望不會減弱。

與 以往不同的是，在光伏關環褪去後，擬上市企業逐漸由太陽能電池及組件等產能過剩的環節，向光伏玻璃、逆變器以及光伏電站等方向延伸。募資方向也迎合「產業 結構性調整」的要求。光伏玻璃、逆變器以及光伏電站，是光伏產業鏈的下游，特別是光伏電站，已被視為緩解需求下滑的重要出路之一，成為近期上市光伏企業投 資的新趨勢。

加息，放慢信貸膨脹, 收斂影子銀行 張化橋

http://blog.sina.com.cn/s/blog_50c88c400101nmsh.html

"價值中國"專訪張化橋

"價值中國"的記者：影子銀行的主要成因是什麼？這是中國經濟轉型期的一個短期現象，還是長期存在？
張化橋：影子銀行全球都有。發達國家的銀子銀行主要是高利貸，PE基金, 垃圾債券和衍生工具。中國的影子銀行主要是銀行理財產品，大量的非銀行金融機構（信託，小貸，典當），P2P和民間借貸。

記者：您曾擔任瑞士銀行中國區副總經理，為什麼要離開？又怎麼想到要跳進影子銀行呢？
張化橋: 我在投行工作了15年以上，想換換地方。另外，我的滿足感不夠，天天只是想著自己的小算盤。上市公司裡有很多好人和好公司，但是也有大量的醜惡嘴臉。壞人不少。特別是做假賬的公司，政府官員的干預和尋租。
你坐在我的那個位置，也會感到噁心的。我寫過一本書，叫大眾提防"股市的地雷"。我建議每個股市中人都應該正視這個問題：地雷太普遍了。我是湖北農村人，對城鄉割據和不公正一直感到憤慨。所以，當我看到廣州市鄉下（花都）有個做小額貸款的機會，就毫不猶豫放棄了投行。今天，我還可以重新回到投行，但是我沒 有那份熱情了。

記者：您如何應對金融行業的監管？
張化橋：大陸的監管過頭，但是有些監管只是害自己。中國的銀行存款準備金20％左右，理論上，信貸總額應該縮水，但是，咱們的信貸每年用14％以上的可怕速度增長。為什麼？銀行業產能過剩太嚴重了：它們資本金太多，銀行太多。銀行不斷增資擴股，為什麼？這個泡沫太危險了，何時爆破?
做生意本身就已經夠難的了。服務客戶、開拓市場和融資，才是一個企業真正應當集中精力的。但是，我們日復一復地將時間和精力耗費一些註冊、審批的程序上，這太可怕了。

不少媒體將中國戲稱為「牌照大國」和「批文大國」，甚至有人說，或許將來在大街上散個步都需要批文。的確是牌照很多。而且每當發行一種牌照的時候，人們都會一擁而上，將它看種一種特權的象徵。有的人甚至連某個牌照是什麼都沒搞清楚。關於大陸的過度監管，我在書中用了整整一章來寫，標題就叫《監管噩夢》。

記者：中國的影子銀行如何導致一下輪次貸危機？
張化橋：次貸是什麼?優秀貸款之外的所有貸款。可以說，影子銀行的業務全部是次貸業務。次貸本身是個中性詞，不是貶義。次貸也有程度和級別之分。作為一個銀行，或者小貸公司，當你開始放款時，你總是挑選最好的客戶，但是，當你把好客戶都服務完了，還有很多剩餘的錢。怎麼辦？繼續放款。但是，把標準降低一點點。然後，還有很多資金，你再把標準降低一點點... 很快，你就會發現，你不斷說服自己放款，降低標準，因為你需要追求貸款的增長，利率的增長，最後，你不知不覺發放了很多次貸。美國就是這樣一步步走到次貸危機的。有一點次貸，沒關係，但是，如果次貸太多，問題就大了。一言以蔽之，次貸只是信貸快速增長的必然產物！

記者：您認為的中國現在由於負利率和信貸失控，造成了很大的信貸泡沫，如果不控制就會造成全球金融危機，應該怎樣掌控？問題的關鍵在哪裡？
張化橋：提高利率，放慢信貸增長。

記者：您書中提到的阿里金融，有無可能成為影子銀行？
張化橋：阿里金融就是影子銀行的一部分，他們做的全部是次貸。但是，這不是壞話，不是貶義。我對他們很崇拜。我在"影子銀行"那本書中專門有一章歌頌他們。

記者：任何時期都有企業賺錢、都有企業虧錢，影子銀行如何在市場的衰退期盈利？
張化橋：經濟衰退時，影子銀行首當其衝。

記者：您認為影子銀行將成為下個次貸危機的源頭，這個問題有無解決方案？
張化橋：很簡單：提高利率，放慢信貸膨脹。

周小川離任傳聞顯中國決策困境 高層或為穩增長放慢改革

來源: http://wallstreetcn.com/node/208716

（今年3月十二屆全國人大二次會議期間，證監會主席肖鋼、央行行長周小川與銀監會主席尚福林參加記者會。圖片來自中新社。）

近日中國央行行長周小川被替換的傳聞凸顯了高層是先保增長還是推進改革的兩難困境。《華爾街日報》報道認為，為了保持7.5%左右的經濟增長目標，中國的決策者可能不得不放慢改革的步伐。

前晚《華爾街日報》爆出知情官員透露的消息：周小川可能要離任，中央高層在考慮他的接替人選。雖然央行迄今為止並未對此公開回應，但民生證券研究院副院長管清友的微博稱，央行辦公廳接近周小川的人士明確表態，易人報道不實。

此前多位經濟學家與官員認為，周小川不願為短期的經濟增長而影響推行利率市場化等改革措施。他抵制了此前市場降息等更寬松貨幣政策的呼聲，因為那樣做可能激化本已嚴重的國內債務問題，推遲可持續發展的經濟轉型。

無論周小川將要離任的消息是否屬實，中國市場的積極表現顯示，投資者預計，周小川離任可能意味著中國央行將啟動更寬松的貨幣政策，而寬松的信貸環境通常是股市的利好。昨日滬深股指雙雙收複上周失地，上證綜指收盤創18個月新高。

與其說是周小川的去留牽動人心，不如說外界普遍關註中國央行未來的政策走向。分析人士對此看法不一。

華爾街見聞昨日文章提到，美國智庫彼得森國際經濟研究所的專家Nicholas Lardy認為，作為傳聞中周小川的繼任候選人，郭樹清也主張要讓市場發揮更大的作用。如果對當前貨幣政策的分歧很大，就不會選他這樣的改革派。所以，即便央行行長換人，貨幣政策也不會大變。

《華爾街日報》的報道則是提到，中國社科院高級研究員張斌認為，

不論誰執掌央行，一切都要視經濟而定。如果經濟進一步疲弱，領導層也許不那麽願意推行可能產生更大系統風險的改革措施。

瑞銀經濟學家汪濤預計，到今年年底或者明年年初，中國央行就會降息。她認為，

考慮到近幾年中國的杠桿和過剩產能大增，中國政府不願動用更強大的刺激手段也可以理解，但這種拒絕更有力刺激的決心可能面臨越來越大的考驗。

今年3月，周小川表示，存款利率很可能在最近一兩年放開。可最近的經濟數據體現出，中國政府目前面臨比金融改革更緊迫的任務：穩增長。

本月公布的8月數據普遍不及預期，“李克強指數”之一發電量年內首次負增長，工業生產和固定資產投資增速分別創68個月和13年來新低，主要行業工業增長均放緩。

糟糕的數據顯示出，二季度中國政府一系列微刺激措施的積極影響大概只持續了一個月。6月中國經濟短暫企穩，7月又開始下行，8月的下行風險繼續加大。

華爾街見聞上周的文章援引彭博本月初的調查結果稱，23位受訪分析師之中，將近半數受訪者認為，中國政府將無法達到周小川今年3月設定的上述放開存款利率目標。

當時該文章提到了法國興業銀行中國首席經濟學家姚煒的觀點：

“中國政府關切經濟急劇下滑的風險，這意味著利率市場化取得進展稍顯不那麽優先。取消利率的限制可能意味著，一些企業的融資成本會更高。而政府一直在竭力降低這類融資成本。”

而對於周小川可能卸任的消息，北京研究機構Gavekal Dragonomics的分析師Chen Long認為：

“無論周小川何時離開，對貨幣政策的影響都有限。但它將不可避免地給金融改革的進程帶來更多不確定性。”

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鐵總上半年凈虧72.95億 鐵路投資並未放慢

中國鐵路總公司(下稱“鐵總”)2016年上半年凈虧損72.95億元，負債達4.21萬億元，債務率為64.67%。

盡管面臨著高負債壓力，鐵總的投資建設步伐卻並未放慢。2016年中國鐵路總公司計劃開工項目45個，鐵路計劃完成固定資產投資8000億元。

負債率連續四次降低

《中國鐵路總公司2016年上半年審計報告》顯示，上半年，鐵總凈虧損72.95億元，較去年同期凈虧損88.2億元減少17.29%;總收入4163.50億元，較去年同期減少3.47%。

報告顯示，截至2016上半年，鐵總負債達4.21萬億元，較2015年年底4.14萬億元增長1.7%。較去年同期3.86萬億元增加9.06%。

近年來，鐵總的負債越滾越大，在2013年負債超過3萬億後，今年一季度其負債繼續攀高，超過了4萬億大關，巨額債務也意味著還本付息壓力不斷增加。

數據顯示，2015年全年，鐵總還本付息的金額為3385.12億元，其中利息為779.16億元。而鐵總2015年全年稅後利潤僅為6.81億元，遠遠低於其給銀行的利息。

不過，雖然鐵總的負債額度連連攀升，但負債率已經從去年年中開始，連續四次降低到目前的64.67%。

截至2016年上半年，鐵總資產6.51萬億元，同比增加11.86%。報告認為，近一年來鐵總的總資產增幅多次跑贏總負債增幅，這也是鐵總負債率持續降低的原因，表明鐵總在負債把控上持續向好。

鐵總客運收入反超貨運收入342.41億元，貨運情況不容樂觀。2016年上半年，中鐵總運輸收入合計2819.38億元，同比減少2.5%。其中貨運收入1010.71億元，同比降幅由去年同期的-6.17%至目前的-14.72%;客運收入1353.12億元，同比增加13.92%。

中國企業研究院首席研究員李錦接受第一財經記者采訪時表示，鐵總的債務是有歷史原因的，從今年到2019年也是還債的高峰期，所以償債壓力非常大。李錦建議，應該把公益類和經營類的業務進行功能分類，進而把債務分開，公益類的由國家承擔，經營類的債務由企業自身承擔，現在兩者混為一談，導致企業在償債和改革上有依賴心理。

值得一提的是，京滬高鐵已經開始盈利。今年7月，京滬高鐵股東之一天津鐵路建設投資控股(集團)有限公司披露的債券說明書顯示，截至2015年末，京滬高速鐵路股份有限公司凈資產1311.72億元，資產負債率僅27.74%。而其去年營業總收入達234.24億元，凈利潤65.81億元。

鐵路投資仍處高位

盡管面臨著高負債壓力，但鐵總的投資建設步伐卻並未放慢。2016年中國鐵路總公司計劃開工項目45個，鐵路計劃完成固定資產投資8000億元。2016年前5月，國家鐵路基本建設投資完成2124.95億元，同比增長11.8%。

北京交通大學經管學院教授趙堅在媒體上表示，鐵總為了保障鐵路建設進度，不得不加大投資，只能不斷借債，而巨額的債務意味著還本付息的壓力也不斷增加，如此就形成了惡性循環，其債務就如雪球般越滾越大。

中國的鐵路投資一直處於高位，是基建投資中的主要領域之一。2016年政府工作報告中提到，今年要完成鐵路投資8000億元以上。中國工程院院士王夢恕此前接受第一財經記者采訪時表示，今年的鐵路投資應該不止這個數字，十三五時期依然是鐵路建設投資的增長期。

今年6月，國務院常務會議原則通過《中長期鐵路網規劃》，以交通大動脈建設支撐經濟社會升級發展。打造以沿海、京滬等“八縱”通道和陸橋、沿江等“八橫”通道為主幹，城際鐵路為補充的高速鐵路網，實現相鄰大中城市間1—4小時交通圈、城市群內0.5—2小時交通圈。

中債資信分析師陳航接受第一財經記者采訪時表示，在當前國內經濟增速下滑、未來經濟結構面臨轉型的宏觀背景下，鐵路投資是經濟增長的“助推器”，也是擴內需的有效途徑。鐵路建設鋪設鐵軌需要用到鋼鐵、水泥等原材料，可以化解部分產能，安裝高壓電接觸網亦會需要電力設備，制造機車車輛又對機械、電器設備等諸多材料有一定需求。

陳航認為，在政府舉債融資機制改革的大背景下，PPP模式作為撬動社會資本的有效方式，成為緩解債務壓力的重要途徑。然而，由於國內PPP模式投資回報機制不夠成熟，存在PPP前期投資規模大且回報周期長，部分項目收益水平較低的情況，導致社會資本介入的熱情並不高漲。

李錦認為，鐵總的投融資體制需要改革，在混合所有制改革中，可以嘗試把優良資產和不良資產分開，把業務和資產“切塊”，優良資產且塊頭小的，可以吸引社會資本參與。用改革的思路來統籌全局，社會資本分類參與投資的空間是很大的。

Google Ventures 的「拆解報告」：最活躍的投資企業開始放慢腳步 | 黑馬薦文

來源: http://www.iheima.com/zixun/2016/0929/159005.shtml

推薦人：黑馬哥

推薦星級：☆☆☆☆

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推薦理由：9 月 27 日， Google 更新了自己的 Doodle，慶祝自己的 18 歲生日。要知道這位「少年」年初時市值已經達到 5600 億美元，一舉超越蘋果，成為全球市值第一大公司。雖然谷歌創投（Google Ventures）進入風投領域時間相對較短，但在這個領域卻頗具影響力。FellowData的這篇文章對谷歌兼並和收購進行了匯總盤點，並對谷歌創投的投資戰略和投資組合進行最新拆解。本文由FellowData（ID：FellowData）授權i黑馬發布。

看成年禮上的谷歌呈現的業務布局版圖

從 2001 年收購 Deja 公司開始至 2016 年 9 月 15 日收購 Urban Engines，谷歌總共兼並或收購了 197 家公司，數量足足是蘋果公司的 2.4 倍。但要知道蘋果已經是一個 40 歲的大叔了，而谷歌才剛剛成年。在 197 家公司中，涉及金額最大的一筆交易是收購摩托羅拉移動——谷歌以 125 億美元的價格收購了這家移動設備制造商。雖然谷歌並未披露每一筆收購的交易金額，但即便是將所有已經公布的交易金額加起來，谷歌在收購方面的支出已經至少達到 290 億美元。

谷歌本部的投資大部分為戰略性收購，很多是為其現有的數據、社交、電商業務服務，以及 Google X、Google 雲平臺、ProjectLoon 等項目的人才收購。FellowData 整理後發現，谷歌這樣大手筆的收購主要是為了擴大它的業務版圖。

（備註：圖中所總結的 10 個領域為谷歌重點發展的業務領域，數字為各領域下兼並或收購公司數量）

谷歌旗下的谷歌創投創立於 2009 年，並且很快在投資市場占有一席之地，可以說是當今企業投資市場上最活躍的公司。

2014 年後谷歌創投繼續在科技和醫療保健領域進行快速投資，比如衛星技術、數字安全和遠距醫學等領域。此外，由於積極參與知名創業公司的融資和退出交易，谷歌創投也因此得到了進一步發展。

2015 年以來無論是 M&A 還是投資方面，谷歌步伐都有所放緩

FellowData 借助數據，對谷歌的兼並收購策略以及投資布局展開最新分析。

分析表明，雖然在谷歌創投的投資布局當中不乏亮眼的重磅交易，比如 2013 年 8 月谷歌對 Uber 的 2.58 億投資以及幾天前對 Airbnb 的 8.5 億美元投資。但事實上從 2015 年上半年，谷歌創投完成的新投資以及追加投資交易數量均創下 2012 年以來的最低水平，交易量比 2014 年上半年少了 39%。2014 年上半年，谷歌創投僅完成 50 筆新增或追加的投資交易。

同時，從下圖當中可以清楚地看出谷歌的兼並和收購步伐也開始放緩。

安全、數字健康和大數據成為多元化投資布局當中側重點

谷歌創投所投公司的退出歷史，凸顯了該公司投資戰略的多元化。從 2014 年 6 月份至今，在谷歌創投投資的公司當中，已有超過 20 家退出。

其實，谷歌在對安全與數字健康行業的布局尤為看中。2010 年至 2013 年，谷歌創投減少了對社交媒體公司的投資，轉而加大了對企業級市場的投資力度，參與 Cloudera、DocuSign 和 Hubspot 等公司實施的融資就證明了這一點。2010 年至 2013 年間，谷歌創投還加強了對視頻和健康應用的投資，比如參與了 Vungle、Jumpcam 和 FitStar Labs 的融資。

到 2014 年，我們看到谷歌創投在投資戰略上開始側重於數字安全。隨著虛擬世界面臨的威脅越來越大，谷歌創投投資了包括 Duo Security、Ionic Security、Threatstream 和 Synack 在內的多家數字安全創業公司。谷歌創投還在近幾個季度擴大了在數字健康領域的投資力度，在這個領域投資了 Transcriptic、Spruce Health 和 Flatiron Health 等公司。

「大數據」和數據分析領域的公司成為谷歌創投最新關註的焦點。最近投資的公司包括大數據開發平臺 MapD、IT 運營分析軟件 Rocana 和存儲創業公司Cohesity。

谷歌創投不僅出手闊綽且活躍於早期投資市場

谷歌創投參與了許多重量級融資交易，包括投資 Uber 和 Cloudera，從而推高了該公司投資交易的平均規模。2015 年第二季度，谷歌創投的平均交易規模增至 1500 萬美元，參與了 Cohesity 實施的 5500 萬美元 B 輪融資，以及 Slack 實施的 1.6 億美元 E 輪融資。在過去五年里，谷歌創投的平均交易規模只有三個季度超過 1000 萬美元。

除去以上我們所談到的重量級交易，在過去五年間，谷歌創投也在不斷增加對處於不同發展階段的創業公司的投資，值得註意的是，參與早期融資交易的增長速度最快，過去五年里該公司完成的投資交易 66% 集中在種子輪或 A 輪融資。谷歌創投是最活躍的種子階段風險投資公司，這一說法並不令人感到過於吃驚。

我們相信成年後的谷歌帶給來的驚喜會更多！

對外直接投資陡降 中資出海腳步放慢

1 : GS(14)@2017-02-19 12:15:37

【明報專訊】內外夾擊之下，一直突飛猛進的中資企業對外直接投資忽然掉頭直下。1月份內地對外非金融類直接投資錄得532.7億元人民幣（折合77.3億美元），同比大幅下挫35.7%，令人大跌眼鏡。

從2003年開始，持續擴張了十多年的中資企業大舉「走出去」的勢頭將戛然而止？從今往後，市場上還能見到持幣待購的內地商人嗎？

中資並非失去外闖興趣

樂觀者或許將下跌歸咎春節假期因素。但事實上，內地對外投資的頹勢去年底就已顯現。去年12月份，內地對外直接投資下降39.4%。

但前11個月的高速增長掩蓋了這一頹勢。2016年首11月，內地對外非金融類直接投資10696.3億元人民幣，折合1617億美元，同比增長55.3%。受其拉動，全年對外直接投資增長44.1%。

連續兩個月下降三成多，足令市場震驚。內地對外投資為何忽然喪失動力，中資企業對外界失去了興趣？答曰：非也。中資企業並非不願繼續在全球購買資產，而是正遭受愈來愈多的限制。

當局陸續出台收緊措施

在國內，面對資金外流、外匯儲備跌破3萬億美元，當局的審核收緊；在海外，全球保護主義興起，各國對中資企業的限制增多。

去年12月6日，國家發展改革委、商務部、人民銀行、外匯局四部門負責人忽然就加強對外投資監管問題答記者問。在這份答記者問中，當局明確表明，監管部門將密切關注在房地產、酒店、影城、娛樂業、體育俱樂部等領域出現的一些非理性對外投資的傾向，以及大額非主業投資等類型對外投資中存在的風險隱患，建議有關企業審慎決策。

此言一出，各種收緊措施陸續出台。中國人民銀行發布《金融機構大額交易和可疑交易報告管理辦法》，將大額現金交易報告標準由20萬元人民幣調整為5萬元人民幣，要求金融機構對跨境資金交易報送大額交易報告。國家外匯管理局發出《關於進一步推進外匯管理改革完善真實合規性審核的通知》，要求加強境外直接投資真實性、合規性審核。

人幣貶值 中資購買力下降

此言一出，相關領域的對外投資更是應聲下跌。今年1月份，內地對外直接投資中，流向房地產業及文化體育和娛樂業分別同比下降84.3%、93.3%。

在海外，國際金融市場波動加大，部分國家經濟政策不確定增加，個別發達國家對中國企業特別是國有企業投資的限制壁壘增多。金融海嘯後，因為各國「錢緊」而為中資企業敞開的時間窗口正在關閉，中資企業海外擴張受到的阻力愈來愈大。

除了上述內外政治因素，全球經濟形勢欠佳、市場前景難料，內地經濟增長放緩、進口需求減少，以及人民幣不斷貶值降低中資企業購買力等經濟因素，也會束綁中資企業到海外擴張的手腳。

[馮其十 神州新形勢]


來源: http://www.mpfinance.com/fin/dai ... 3611&issue=20170219

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美放慢加息步伐 地緣風險升溫 金價後市阻力1300美元

1 : GS(14)@2017-06-08 00:28:11

【明報專訊】美國上周五公布5月份非農就業數據，非農就業崗位增加13.8萬，遠遜市場預期的增加18.5萬，數據公布後，美元匯價應聲下挫，美匯指數失守97關口，跌至見96.65的半年低位，金價則升見最高的每盎司1279.60美元。

本周將有一系列數據公布，投資黃金及外幣都要留意數據，今周有英、美將公布PMI數據，還有澳洲、日本和歐元區GDP等。另外，澳洲聯儲和歐洲央行都將發布最新利率決議，預計澳洲聯儲或將維持利率不變，但歐洲央行利率決議或整體偏鷹派。

美就業數據差 加息預期降溫

除此之外，英國也將在6月8日（周四）進行大選，隨着英國首相文翠珊的民調領先優勢不斷縮窄，此次大選結果也存在更多不確定性，預料將對市場走勢產生較大影響。另外，就在大選之不足一周，亦即在剛過去的周六，倫敦再度發生連環恐襲，市內三處地點幾乎在同一時間發生暴力襲擊，一輛客貨車在著名景點倫敦橋上剷上行人路及高速撞向人群，博羅市場有狂徒揮刀斬人，倫敦南面的沃克斯豪爾區也發生斬人事件，警方已把今次事件定性為恐怖襲擊。英皇外匯報告表示，黃金市場現在主要受兩大因素左右﹕一是美國聯儲局加息，二是一系列風險事件。在疲弱非農和政治風險升溫情况下，金價連漲第四周，逼近1280美元。

印度黃金消費稅低預期 利好黃金

永豐金融集團研究部主管涂國杉則表示，上周數據不理想，但聯儲局早前態度還是偏鷹，維持收緊的計劃，並不斷有高層為美國經濟背書。不過這次，投資者難免還是要有所擔憂，並重新檢視對於加息的預期，更有人開始懷疑6月會不會不加息。不過，市場傾向本月還是會加息，但之後加息的步調或放慢，當前分歧增加。才令美匯指數遭殃，同時，美股連續創歷史新高，金價受惠較多。在實物金方面，印度黃金消費稅開始加徵3%，這一幅度低於預期，這對於黃金亦是利好。

金價這一波的反彈是從5月中上旬開始，重見1250美元，隨後雖然逐漸靠穩50天線，但動能有所收窄，畢竟還是受到加息周期所影響，升幅受制於1270美元。直到上周五，在多個利好下，金價向上動力終於增強，在50日線的支持下，重拾10日線，並擴大升幅，非常逼近每盎司1280美元，仍有進一步上行的空間，短期阻力位上移至1290美元，第二阻力在1300美元。

大選添暗湧 英鎊防回吐

另外，今周還要密切留意英鎊走勢，現時選舉形勢漸趨不明朗。英國最大在野黨工黨的支持率在大選前上升，與文翠珊所領導的保守黨支持度差距縮小。最新的民調使得投資者不得不考慮發生政治震盪的可能。然而，自提前大選的消息發布後，英鎊大升了約4%，目前僅回吐了一部分升幅，顯示投資人仍維持首相文翠珊及其保守黨將贏得大選的最初預期。近期的一些民調預示的結果從保守黨可能僅獲微弱優勢，到恐有懸峙國會風險，令部分投資人不安，導致英鎊在過去一周走勢反覆。一項新的民調顯示，文翠珊的領先優勢僅剩3個百分點。

英鎊兌美元走勢，當前將先要矚目於1.3050水平，此前歷經多日仍是難越雷池，若未能穿越此區，需防範回吐風險。250天平均線目前位於1.2730，將視為較近支持參考，下一級留意上升趨向線1.2680以至100天平均線1.2580水平。

龍彩霞 明報記者

[龍彩霞 理財專題]


來源: http://www.mpfinance.com/fin/dai ... 6504&issue=20170606

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陸振球﹕美放慢加息 只屬暫時

1 : GS(14)@2017-07-24 09:27:51

http://www.mpfinance.com/fin/dai ... 4246&issue=20170724
【明報專訊】近期美國息口回軟，刺激中美股巿做好，加上美國聯儲局主席耶倫周前「放鴿」，大家開始又談論美國會否放慢加息步伐。筆者覺得，耶倫對息口的評估轉鴿，一定程度似是因任期快完，既有可能是盡最後努力爭取連任，也可解讀為既然快將卸任，倒不如將加息步伐稍為拖慢，與其「衰收尾」在任期快完時因加息引爆金融巿場震盪，倒不如將加息的燙手山芋留給繼任人。

另一方面，聯儲局也快將縮表，其實縮表即收緊銀根，本身便有推升巿場息口的作用，這刻拖慢加息，或許只是不希望同時加快加息兼縮表，但這只可拖得一時，一旦新聯儲局主席上任，有可能要追回拖慢了的加息速度。

事實上，雖然近期美債息回軟，但CRB商品指數卻在上月中起回升，尤其銅價技術走勢上更形成了杯形快將向上突破形勢，CRB商品指數上升，其實代表通脹壓力或將加快，銅更有「銅博士」的稱號，銅價向上往往代表經濟趨於活躍，亦會增添通脹壓力從而推升息口。

過去數年，銅價往往和美國10年期債孳息率同步，但近期美債息回落，銅價卻醞釀向上突破，兩者出現背馳，是否反映美息回軟只是極短暫的現象，不排除之後銅價隨時和息口重新合拍，一起突破飈升。屆時近期表現疲弱的美元也會拗腰回復升勢，股巿和樓巿則相反會受壓。

明報投資及地產版資深主編

[陸振球 主編的話]

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