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上交所新規意見稿出來以後，叫好的和痛罵的聲音基本對半，估計這不同陣營的聲音主要是來自屁股所坐的位置，是從現實利益出發的；後來又有媒體把這個譴責提 升到一個新的高度，說上交所新規違背「契約精神」，提到這四個字，讓我覺得有點搞笑，上下溯五千，縱橫看四海，我中華文化裡，那裡有過讓這四個字好好立身 過的時代，誠然，資本市場的長期建立會幫助我們逐步樹立其真正的契約精神，但這需要長期長期長期的培養，就當下來說，咱就談目的好了，契約精神麼，願望很 好，只是太書生氣了。

我們的股市開山之人鄧老曾經說過，資本主義的東西，社會主義也可以用，用著好就用，不好關了就是了麼，各位看官，可從中看出了什麼契約精神否？

我們的股市，最初是拿來給國營企業解困用的，後來國有股減持是意識到了要給民讓一點利，否則太赤裸裸了，七八年過去了，今天能提出來要鼓勵資金去做績優 股，要狠狠的在交易制度上獎優罰劣，說實話，這些做監管的，真的是想做點好事情的，動機很好，性子很急，用藥很猛，但是終究還是和社會實際脫節了。

我一直在思考的問題，為什麼垃圾股重組這件事情，在美國主流市場他就乾脆沒有，是的，沒有，絕對沒有，只有一些中小型企業在某方面做的不錯，被大財團吃掉的重組，沒有主業副業都做不下去的東西有能力去找到方方面面都強於它的企業，重置之後，再盛裝出場的，這種乞丐吃下高富帥的事情，是惟一的中國特色，美國股市也有賣殼的事情，但那絕不是什麼好事，中國公司在這個上面吃的虧不算少，但 凡真的有料有能力的企業，一定謀求自己親自上市。私有化資本主義體系的美國，公司屬於私人所有，經營的好，自己享受最大利益，經營不好，自己全部吃進，如 果上市成為公眾公司，則投資者入市前，天生的就已經和市場形成了契約關係，買到好的，分享收益，踩到地雷，缺胳膊少腿或者炸死，自己負責，經營失敗自己和 投資人負全責，退市銷戶，天經地義，公司就像雨後春筍，死多少，還會冒出來多少，所以那種構架，那種主義，自然而然的產生了那種制度和那種契約精神。

現在再來回顧一下鄧爺的話，我們就可以咂摸出點異樣了，原來私有制下資本主義的東西，公有制的社會主義還真的不能隨便拿來用的，一用用走樣了，公有制下的 企業A，背後又是國資委，又是地方政府的什麼什麼背景，牽涉面廣的很，一旦玩不下去，企業各相關利益方全部出動，找個鮮活的朝陽產業裝進去不費什麼太大氣 力，尤其在過去，民營企業地位還比較低下的時代，更是如此，這個圈層裡面的食利者太龐大了，這個無以復加的合法的暴利遊戲，在中國整整上演近20年，創富 無數人，有人真是愛死這個制度了，你我他每一個人，如果能成為這個制度內的食利者，都會由衷地愛死它，從這個層面上講，大家可以理解要讓這個制度消亡，簡 直是難於上青天了；

要不是中小企業和創業板不斷地開出來，民營企業地位不斷地提升，這種殼價值繼續遺禍中國的市場就還將長期存在，我是極少數不罵大量發新股的人之一，只要發 的是中小民營企業就可以，只要它們稍微符合資格就不必太苛刻，這會達到三大目的 ，一是大力稀釋殼資源價值，二是增加融資活力，解決中小民營企業資金困難，三是培訓投資者，為自己的行為負責，大力發的結果，未來必然有大量公司死去，契 約精神，要用流血來澆灌，此一舉三得之事，當然是要大做特做的，因為只有這樣，才能從根本上改變這個市場健康存活的體制，你把人家資本主義的東西拿來用， 不給他澆資本主義的水和養分，他早晚要枯死的。

在美國，有大量新股上市當天就可以變成吃人不吐骨頭的魔鬼，最典型的2007年新世紀公司上市沒幾個月，從65元高價直至為零摘牌，股票發行逐漸會演變到 市場行為，以後要看承銷商的，他出手一堆爛貨以後不理他，他自然就死了，沒得玩了，關發審委何事，這些，一定會成為中國股市未來的發展方向。

所以今天，我以為，主事的人，腦子是很清醒的，上交所這個警示板新規，暫不看實施細節，看他的意向，這個意向就是要引導資金走良幣驅逐劣幣的路，至於手 段，中短期就可能就是這麼不講道理，這是面對傳統的龐大利益壓力無奈的跳腳反應，以中國目前的國情，完全禁絕垃圾股重組是不可能的，這個故事的惡劣影響還 將存在較長時間，直到企業上市市場化和政府權力尋租的狀況得到根本的改變之後，垃圾股重組才可能會真的退出歷史舞台。

至於大家詬病的實施細則上，動動腦經有些是容易避免的，以免錯殺，比如有些週期性行業虧損的情況，只要企業沒有變更主業，在原產業裡持續經營，即使ST，也可以另有審計標準來判斷其價值，不必擔心失去流動性，最終是否退市，可以使用別的標準，這方面完全可以去美國取經。

真正的契約精神，只有在私有制的基礎上的市場經濟社會裡，才可以建立，因為責權利非常清楚，才會有滋生契約精神的土壤，中國從半封建半殖民地社會才走到半 公有半私有制社會，好多美好願望，還要留待時間來慢慢解決，今日用上重典，扭曲一下，也不必呲牙咧嘴，如果目的正確，手段可以商榷。

郎咸平和許小年是不是一直被隔離在經濟決策層外的緣故，這些年感覺他們除了發牢騷或說點聳人聽聞滿足大眾的憋屈心理之外，感覺實在是拿不出什麼乾貨來，這也許就是他們只能辦辦講座上上課，走秀拿出場費的根本原因吧。

最近的媒體，由於股市的低迷把中國經濟說的是千瘡百孔，轉型之難，似乎難於上青天，按照這些描述，我不知道7%以上的經濟增速是怎麼來的，應該是衰退才比 較符合大家口中的實體經濟才對，如此的百業蕭條，如此的在危險的頂端，許小年近期講課的圖解所示，一個谷底中，美國在下面，歐洲在半山腰，中國還在頂端， 結論是中國經濟嚴冬將很寒很長，好多人擊掌稱好，說形象極了，這個我就有點不解了，08年美國往溝裡掉的時候，中國難道是獨善其身了？中國沒有跟著一塊掉 嗎？6124-1664是什麼？是中國在波峰的標誌嗎？全世界央行釋放流動性救市，中國不跟嗎？不跟的話，銀行間拆借利率暴漲，CPI陡然從通脹轉為通 縮，對經濟和就業的衝擊之大，宏觀調節上，不釋放流動性還有什麼別的好招數可以避免對實體和就業強烈的衝擊呢？

和物理學上的基本原理相同，但凡驟然衝擊都會引起大幅反作用力，經濟不是科學，用常識就可以解釋的，08年以來的CPI走勢圖很好的解釋了自次貸危機以 來，中國經濟的整個應激反應過程，一開始大幅下跌，4萬億後大幅反彈乃至到了危險邊緣，然後再一步一步緩慢回落，直到最近破2，這個走勢圖也揭示了在遭遇 到巨大的經濟危機風波後，實體經濟的應對和適應過程，至少今天的數據，7%以上的增長率，和2%上下的通脹率，是教科書上認可的健康狀態，不是亞健康，是 很健康的狀態啊！

許小年的圖如果邏輯成立的話，美國未來也好不到那裡去，第二大經濟體的中國那麼高的摔下來，美國也會抖三抖；事實上，當下美國歐盟和中國同處谷底，區別在 於，美國終究還是馬力最大的自癒能力最好的那個，是火車頭，歐盟因為債務危機需要不斷消化，所以次之，而中國則是因為轉型和發展模式的再定位可能會再次 之，它們都需要美國這個車頭把大家拉出谷底，畢竟，當年也是美國把大家推到谷底的麼。

或許這樣，可以解釋，為什麼美國股市接近新高，歐盟主要股市雖有困擾但也在緩慢向上，而中國還一直在探底之中，中國還藏著更大的野心，希望最好不需要美國 的拉力，自己靠內力就能爬上去，當然這個難得很，尤其是房地產不能再被作為第一支柱的情況下，替代性的產業還沒有發育好。

單純經濟數據來講，中國經濟調來調去，不是很健康了麼？中高的增長速度和低通脹，而且增長降速是主動調整的結果，是追求高質量增長的第一步，是主動求變， 問題在市場對於這個狀態的保持沒有信心，轉型本身，是老的過剩產能下馬，新產業上路，只是新產業還不成規模，所以就表現的前途未卜，心裡沒底了。

任何一個經濟體都不可能四平八穩的發展，曲折式上升是主旋律，只要經濟發展增速依然能保持相對高位，等到一定時間的積累，他自然就要爆發出來，至少在大方 向戰略上，中國目前還沒走錯，比如抑制房地產的畸形發展，不能再粗放型唯GDP馬首是瞻，發展新興產業，鼓勵創新，減少對外貿經濟的依賴，擴大內需等等， 當然在具體發展過程中問題多多，中國需要能指出問題更能解決問題的學者，而不是借用不好現狀抒發自己憤懣情感的專家，當然，如果是統計局作假那是另外一 說，不過許小年也沒牛到論證了這些大數據完全是統計局的假冒之作，倘如此，算他噴的有理。

O2O不是廣州電話區號020，它是英文Online To Offline的縮寫，直譯就是線上到線下的商務連接應用模式，廣義地說，是線下商務流程與互聯網結合在了一起，實體商務中的很多環節，從物流到庫存管理 到消費交易都可以通過O2O模式重新架構，屬於典型的智慧型新商務模型，將推動商業企業精準化，碎片化的大規模擴展自身的發展空間。

這個新模式，從提出到實踐已經好幾年了，都處於一種探索階段，距離成熟還很遠，因為一些基礎的元素和外部條件還不算完全具備，所以大規模應用尚需時日，但可以肯定的是，這一定是未來各商業廠家和個人消費者耳熟能詳的，應用熟練的一種新的工作和生活方式。

在今天，雖然O2O還處於試水階段，但具體的實例已經不少了，比如人們已經在頻繁使用的團購，就是其中一種，它讓互聯網成為線下交易的前台，商業企業可以把很多過去不能創造價值的商品碎片，用廉價的方式吸引客戶，在網上發佈信息攬客，從而提升其其商業價值，此為應用之一。

美國一家高檔連鎖百貨公司諾德斯特龍去年新增加了一項新功能，允許消費者通過互聯網搜索其各個零售店的商品庫存情況，將線上和線下庫存結合起來了，把這一 信息公眾化，如此一來，如果諾德斯特龍網站上8號尺碼的妮可-米勒寬鬆直筒連衣裙賣光了，而位於洛杉磯的一家實體店中還有這種商品，那麼該實體店就會直接 將此商品發送給在網上訂貨的消費者，進而增加了客戶的滿意度。最近，梅西百貨也整合了庫存。該公司擁有202家實體店可以向網絡客戶們配送商品，而且該公 司還準備到年底把實體店的數量擴大到292家；百貨業的這種做法實際上是一種更精準，更高效的拓展新店，零售企業裡，物流和庫存最有講究，關乎現金流和資 金周轉率，新模式的應用，對提升企業利潤率是個很大的促進；此為應用二。

作為個人消費者，現在有了移動通信的便利後，人們發現如果購物，旅行，住宿，吃飯等等各種消費需求都可以通過O2O+LBS+移動終端這一服務體系來完成，非常高效，便利和最符合消費者意願，O2O就是線下實體線上找，LBS是英文Location Based Service的 縮寫，就是定位服務，消費者走到哪裡，那裡的所有消費信息可通過智能手機一覽無餘，還可以比較比價，找到最符合自己需要的，關於這項服務，使用智能手機的人已經深有體會了；此為應用三。

總部設在美國加州舊金山市的Airbnb成立於2008年8月，Airbnb是一個旅行房屋租賃社區，用戶可通過網絡或手機應用程序發佈、搜索度假房屋租 賃信息並完成在線預定程序。在2010年獲得第一筆風投資金後，Airbnb的用戶遍佈167個國家近8000個城市，發佈的房屋租賃信息達到5萬條，到 現在已經發展成為用戶遍佈192 個國家 29642個城市，可以說是近幾年發展最為迅猛的一個新興企業，如果你要出遠門，而家裡空著太沒有人氣，你也想賺幾個短租的錢，那你可以借助這家企業幫你 找到合適的短租客，這對驢友是個天大的利好消息，也是其快速發展的原因吧；這也是O2O商業模式在一項具體消費產業裡的應用，可以預見未來這種方式的服務 類企業會層出不窮。

上述各例，只是O2O商業模式的幾個實際應用，實際上更多的應用還在發展過程中，傳統電子商務強調的是「在線消費」，他甚至與實體商務是利益競爭關係，而 O2O強調的「消費體驗」，是與傳統企業進行互利合作，與實體商業是利益增益關係。因此，傳統線下企業對於O2O模式的接受程度會很高。但是，目前這種模 式還是處於萌芽狀態，由於這種商業模式的的擴大化需要依賴移動互聯網，所以目前移動互聯和移動終端普及率還相對有限的情況下，還是會受到一定的制約，另一 個重要的制約因素，就是O2O中的這個「To」，因為該商業模式最重要的特點是：推廣效果可查，每筆交易可跟蹤。現在像團購這類服務，「to」是通過短信 來完成的，短信的安全性，數據化能力，和可跟蹤能力都是不能適應這一商業模式的要求的，此外O2O的企業化應用裡面，短信就更沒有用武之地了，像 Airbnb這種服務，如果沒有一個安全的保障鏈，誰知道會不會回引狼入室呢？商業消費也一樣，如果要做到最便利和最安全，最好在「to」這個環節把信息 對接和支付功能以及未來永久有效的憑證等這三個重要節點都能完美解決；商家庫存和物流管理也需要具備數據採集和分析能力，凡此此種種，都是電子標籤和二維 碼才能夠完美解決的問題，這也就可以理解，馬化騰為什麼要在二維碼上有巨大投入的計劃了。

艾瑞諮詢數據顯示，2011年中國O2O市場規模為562.3億元，預計2012年將達到986.8億元，增長率為75.5%。這樣的增長規模，傳統的， 新興的企業必將不遺餘力的大規模進入，未來五年，不論是作為消費者還是投資者，這個領域，都將是我們不可迴避的饕餮大宴。

近一個月來，全球主要經濟體的PMI指數幾乎都跌破了榮枯線，但是相應的主要資本市場卻齊刷刷的不斷走高，除了中國，這些主要經濟體的股市走高，已經不是 最近的事，幾乎是貫穿了2012年全年，而且是伴隨著歐債危機和一定的經濟衰退的背景下；資本市場與經濟，在成熟經濟體中，早已不是一個簡單的晴雨表的作 用，一定程度上，資本市場的預告功能似乎更顯著了，當經濟數據表現不那麼樂觀的時候，股市的不跌反漲，說明很可能整體經濟已經在醞釀了什麼新的產業動向 了。

這種情況，再結合近半年來觀察美國股市走強的細分行業，讓我想起了2010年的上海世博會，那次展會我一共去了三次，主攻企業展館，一方面企業展館人比較 少，可看的內容多，另一方面也是作為投資人的興趣偏好，三次走下來，幾乎跑遍了所有產業的展館，總結一下，這些差異巨大的產業卻都有著一個相同的核心詞， 那就是「智能化」，這成為各行各業未來十年二十年不約而同的共同走向，聯想至此，來對照今日資本市場的表現，突然覺得，那時描繪的未來畫卷，是不是已經行 走在路上了？

一年多前我曾寫過一篇文章叫《節約的人是可恥的》，這個題目看起來比較扎眼，但事實確乎如此，這是我在認識到整個社會發展走勢真相後的有感而發，因為目前 已經浸染全球的現代工商業的核心就是刺激和創造消費，不斷拓寬個人可以消費的範圍與能力，在這個大背景下面，過去我們傳統意義上所認可的那種節約美德，反 而成為一種逆潮流了。

我曾給孩子說，開源與節流，要儘可能的向前者努力，而不要選擇做被動的後者，東西方文明史在近現代相差如此懸殊的根本，也可以簡單歸結為開源與節流的方向 性選擇上，西方文明不斷開拓人類可控生產力的一次又一次的突破，兩百年間三次工業革命，把愚公移山這個古老中國人需要幾代人才能完成的大業幾天就能搞定， 不僅如此人類自己創造的核能量已經可以把整個地球毀滅好幾次了。當生產力水平不斷上升之時，過去困擾人類的饑荒，營養不良，勞動生產率低下等等問題都得到 極大的提升，整個西方經濟體在過去的百多年來實踐和經歷了人類生產力水平不斷提升的全過程，至今其實已經對這個發展態勢有了比較理性的認識和準備，它們很 清醒人類生產力能力提升的儲備是超前的，足以不斷應付企業產業化升級所需，為了迎接新產能，老的，不適應新形勢的產能就需要逐漸淘汰，經濟和資本市場的波 動性由來於此，所以當實體經濟在一個週期的相對波谷之際，資本市場完全有可能率先表現積極，因為經過一輪淘汰，新興產能就要成長起來了；相對而言，中國並 沒有這個完整的認知訓練，體內也缺乏這樣的新陳代謝機制，所以才會在經濟的調整後期表現的異常悲觀，這是我個人對時下中外股市表現的解釋和理解。

整體上，中國還是一個科學思想普及率不高的國家，所以像稀缺資源將耗盡的謬論很能激起大部分人的贊同，乃至產生恐慌感，並實施在具體的投資行動中，劉軍洛 和宋鴻兵的很多觀點，其邏輯也受限制於認識的狹隘，認為對手美國會在資源上，會在貨幣話語權上制肘中國這樣的發展中國家，這真是捨本求末，讓人貽笑大方的 事情，真正厲害的人怎會在這些細枝末節的事情上較勁，領先者真正致力於的都是讓生產力最大限度提升的大事，有了這個利器，其他都是無往不利的，比如，原子 彈後，二戰里美國的話語權自然大變，也就是說，當二維空間的矛盾勢均力敵的時候，要出奇制勝，並獲得主控權，必須從三維空間來尋找方向，以此保持永遠的領 先和出其不意，並以此類推。

經濟上就更是如此了，當現有產業和產能發展走到某種瓶頸的時候，平面上的努力幾乎是達到極限，馬歇爾也好，凱恩斯也罷，再偉大的經濟學家其效用也非常有限 了，中國因為大，因為後起發展，因為地區差異，因為人口眾多，因為城鄉差別，因為城鎮化進程，所以雖然經歷30年飛躍式大發展，但是平面上的各種機會還是 很多，也就是說，主政者仍然可以手握好幾張牌，在經濟調整期不時地可以打出幾張大牌，但是這種紅利期終會有限，經濟調整如果不能利索的完成新陳代謝的過 程，未來也是會拖累整體的，這是中國未來要解決的大問題，要捨得讓過剩的產能去死，全民也慢慢學會能夠承受這種規律，美國的底特律曾經是多麼的輝煌，今天 很多區域已經破敗的可以拍鬼片了。

所以，很可能世界主要經濟體的資本市場已經預見了經濟突圍的方向了，這才是促使其股市整體向上的根本源動力，而不是什麼寬鬆貨幣政策使然，寬鬆貨幣的助力，是重要因素，但不是核心推動力，因為最有代表性的資本市場，如美國股市，已經在挑戰歷史高點了，這絕不簡單。

智慧產業是個覆蓋面非常廣的大產業，應該說凡是能夠質變性的提升生產效率的技術都屬於智慧產業，這個質變性主要是指過去那些不能夠精確量化和數據化的信息 在數據化之後對各行各業反饋回去的巨大改變，由此牽頭，將會對許多行業的核心技術的發展走向產生深遠的影響，甚至改變人類對資源消耗的程度和方式，智慧產 業依賴強大的數據計算和分析能力，將產生控制世界發展和運行的最大的能源---計算能，智慧產業的基礎是云計算，材料是數據中心，發揮作用依靠移動互聯和 物聯網。

在這個框架下面，智慧城市，智慧能源，智慧醫療，智慧銀行，智慧材料，智慧商務等等等等，各行各業都將層出不窮，而且，其持續性和深入程度都史無前例。

在資本市場上，美國股市2010年就開始了一波對移動互聯網和云計算全產業鏈的炒作，並在當年10月，提出智慧地球的IBM公司創出了歷史新高，從來不碰 科技股的巴菲特這一次也讀懂了這個大戰略的重要意義而開倉IBM的股票，接下來，在2011年經歷了半年的調整後，美國股市再度走高，這一次的炒作主角， 是軟件業和企業優化管理類行業，大批企業在近階段創出歷史新高，這類企業完全符合智慧產業大框架的炒作路線。

而在一些行業的新發展趨勢上，智慧的影子也越來越多見，美國有一家零售企業已經嘗試給所售商品帶上RFID標籤，客戶可以自行結賬，而無需像過去那樣排隊 等候；而二維碼，這個信息容量巨大的數據標籤，也越來越多的出現在各種商品和電子標籤的使用當中，所有這些，都還是初見端倪，但是它將引發的新經濟變革將 是巨大的，美國股市的炒作路線圖已經很直白的指明了方向，就像2003年開始的煤電油運和有色金屬那樣，未來，只有智慧產業，能夠具備足夠強的支撐力，能 夠深遠的影響現存的幾乎每一個行業，也能夠產生巨大的產值，大幅度提升人類生產力水平，投資人理應看清未來的大方向，到今天還在糾結在資源和糧食產業的炒 作上，實在是一種短視，視大潮流於不見的一種短視，中國整體產業發展的未來，也一定會跟隨這個大趨勢，更何況，比起從前在歷次產業變革前的空白，中國已經 有了一定的準備和發展了。