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創業四年獲得4.73億裝機量和近1億月活躍用戶數，樂逗遊戲做了什麼？

http://newshtml.iheima.com/2014/0807/144768.html
陳湘宇比一年前顯得亢奮許多——2014年7月，他的團隊向美國證券交易委員會遞交了招股申請書。

2013年3月，深圳研祥大廈7層，樂逗遊戲創始人陳湘宇曾接受過《創業家》記者專訪。當晚8點，這家不足200人的公司，辦公室裡燈火通明。

一年後，陳湘宇在深圳科興科學園6000多平方米的辦公室接受了創業家的採訪，並表示這已經是樂逗創業後的第六次喬遷。

2014年5月，樂逗遊戲CTO關嵩在一次演講中提到，《水果忍者》遊戲已在中國大陸擁有超過1.5億玩家，這意味著每十個中國人就有一個玩過「切水果」。另一款同為樂逗代理的遊戲《神廟逃亡》，「玩家每天在這款遊戲中國版本裡所跑的距離可繞地球距離3900圈」。

創業四年，樂逗代理發行的遊戲累計獲得4.73億裝機量和近1億月活躍用戶數。他們是如何做到的?

三條準則

陳湘宇認為，樂逗取得今天的成績，得益於他對互聯網「三條準則」和「一個重構」的把握。

在他看來，互聯網企業想要生存，無外乎遵循三個原則：獲取流量、流量變現、流量留存。樂逗遊戲的四年發展史，正是基於發行平台的業務模式，伴隨這三條準則不斷重構自己商業模式的過程。

2010年前後，業內很多公司已經開始涉足遊戲發行業務並獲得VC投資，剛剛成立深圳創夢天地科技公司的陳湘宇還在考慮如何獲取用戶。他說，當時自己的困惑在於2010年移動支付還沒看見苗頭，遊戲變現遙遙無期。

對於2010年初的樂逗而言，沒錢去做推廣、拉用戶，只能鎖定明星遊戲，並以此去打通渠道。陳湘宇事後回想，那幾乎是生死攸關的節點。

拿下《水果忍者》發行權的過程，很長時間裡一直被高煉惇反覆回味。作為樂逗遊戲的聯合創始人，2011年春天，高煉惇用郵件「騷擾」澳洲開發商Halfbrick的創始人Shainiel Deo兩個月，Shainiel Deo才答應和高進行半小時的視頻會議，並強調，這是他給高的最後機會。會議開得比預期時間長，Shainiel Deo最終放棄了中國其他貌似更強大的渠道，決定與樂逗簽約。彼時「一窮二白」的樂逗能夠拿到《水果忍者》的中國獨家發行權，高煉惇的談判能力可見一斑。

陳湘宇和高煉惇都認為，拿到《水果忍者》的發行權，為公司完成了原始流量積累。這款遊戲用了四個月時間突破3000萬下載量，在當年的安卓應用市場已屬奇蹟。

儘管從發行起家，但早期的樂逗對自身的定位並不是發行商，而是品牌管理商。通過《水果忍者》、《憤怒的小鳥》等明星產品穿透渠道並與其形成利益共同體，同時弱化樂逗自身品牌，是陳湘宇最引以為豪的戰略之一。

「品牌管理商」的定位幫助《水果忍者》、《憤怒的小鳥》在中國獲得了更多粉絲。按照陳的說法，「《水果忍者》確實幫樂逗撐到了流量變現的那一天。」

2012年移動支付牌照發放，讓遊戲變現成為可能。「我們擁有龐大的付費用戶數，休閒遊戲養成了用戶的付費習慣，用戶慢慢習慣玩一些高ARPU值(每用戶平均收入)遊戲，這是我們的變現策略。」依靠之前積累的用戶量，樂逗的收入開始急劇增長。2012年，樂逗營收達到1940萬元。

用精品內容獲取流量並完成流量變現的同時，樂逗又拿到《水果忍者》的遊戲源碼，用以調整公司的開發結構。源碼是一款遊戲的核心，也是眾多發行商求之不得的研發機密。但陳湘宇卻強調，開發商與樂逗合作，源碼是合作的基礎。

在中國，渠道、終端、支付的碎片化增加了改進一款海外遊戲的難度。國內的發行商需要對一款遊戲進行性能、計費點、支付等方面的優化，同時伴隨用戶行為分析，這些都需要底層技術支持。而國外的渠道、支付則相對集中，國外開發商對中國市場變化的反應很慢。樂逗對源碼的再修改，大大加快了海外遊戲的本地化進程。憑藉獲取並完善源碼，與開發商建立信任關係，樂逗逐漸成為Halfbrick除App Store、Google Play之外的全球第三大營收來源。

拿到Halfbrick、迪斯尼等多家國際知名遊戲公司的源碼後，樂逗在行業內建立起了信任壁壘。「再簽約新遊戲時，這變成了我們的一個必要條件。對，我們必須要拿到源碼。」陳湘宇說。

一個重構

紅點投資副總裁張涵對《創業家》記者坦言，作為投資方，紅點投資曾在2013年對樂逗有過擔憂。「我們怕重度手游衝擊樂逗遊戲原有的商業模式。作為發行商，樂逗在過去的一整年裡並沒有發行類似《我叫MT》這樣的火爆遊戲。在國內，如果重度遊戲是未來趨勢的話，錯過這個非常好的窗口期，今後怎麼辦?」

事實證明，投資方多慮了。張涵說，通過之前休閒遊戲的「滾雪球」階段，樂逗的綜合實力得到提高，等到市場相對成熟的時候，正好開始拼發行能力。「作為好的渠道發行商，樂逗還是能夠拿到一些不錯的遊戲再去發行。它不缺流量和錢，在這個基礎上去做一些嘗試，成本較低。」

張涵所說的嘗試，是樂逗針對不同渠道進行身份定製、提高渠道增長回報率的做法。「傳統發行是產品放在貨架上，催一催渠道，再找個明星吆喝一下就行了，大家都能做到。真正的發行模式是不斷進行兩端重構。」陳湘宇說。

與其它發行公司不同，樂逗首先建立了後台服務體系，謂之技術重構;商業模式重構則體現在與CP(內容供應商)溝通，更深入參與內容的製作;第三種重構則是根據渠道端不同的核心用戶進行身份定製。樂逗已經開始與騰訊合作定製遊戲，將《水果忍者》升級為《全民切水果》，利用騰訊的社交關係鏈，深度改良遊戲。陳湘宇認為，這種不斷針對用戶和發行方的重構意義重大。

對於陳湘宇而言，獲取流量、流量變現、流量留存「三步走」的戰略目標已完成了前兩步，目前最大的挑戰在用戶留存，這也是整個公司未來最大的想像空間所在。創業初期，樂逗便建立了用戶SDK賬號體系，包含帳號、支付、營銷、消息管道四大服務體系。陳湘宇說，樂逗的所有業務都基於這四大服務體系，這是「積木裡面的四塊磚頭」。基於這一體系將SDK嵌入到樂逗發行的所有遊戲中，這樣每一個遊戲的用戶都是互通的。

SDK體系的優勢還在於可以監控到後台服務，流量一旦下滑就可以馬上對遊戲進行更新升級。一種更新來自於遊戲內部。「當我們發現《神廟逃亡》數據開始下滑的時候，馬上請柳岩加入，植入娛樂因素，活躍度又提高了。」另一種更新則是有計劃、不間斷地引進新遊戲，提升用戶量。

陳湘宇對《創業家》記者解釋，這套SDK體系與亞馬遜的後台類似。看上去亞馬遜只是賣書，但它圍繞用戶的閱讀、搜索行為做了推薦系統及龐大的支付體系。亞馬遜基於圖書做的很多後台服務，也正是樂逗未來在遊戲和其他娛樂領域的重要參考。

「我們也在做用戶社區，不斷強化用戶服務。我們做了uu.cc娛樂社區，同時去做一些玩家和玩家之間的溝通，包括正在做的《水果忍者PVP》版，這些都用於增加用戶留存。用戶留存對我們來說是一個挑戰，也是我們持續要做的事情。」陳湘宇說。

回頭再看自己2010年的融資PPT，陳湘宇很欣慰，認為自己跑對了方向，很多既定目標都在恰當的週期內完成。「我們很幸運，當時以整個移動互聯網的發展趨勢為前提制定目標，並有龐大的終端紅利做支撐。」

2013年10月，陳湘宇曾帶著公司創始團隊拜訪美國迪斯尼。「我們瞭解了迪斯尼的發展史，看到一個企業如何演變，作為公司的Founder(創始人)如何帶領大家走到下一個台階。」陳湘宇回憶，那次美國之行讓樂逗的幾個創始人堅信，要帶樂逗走向世界。對於有更高目標的企業來說，資本市場是一個通道，不是終點。

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王者歸來：外匯交易重拾活躍性

來源: http://wallstreetcn.com/node/209434

在經歷了多年的低波動率和低交易量之後，外匯市場終於重拾活躍性。CLS結算系統9月交易量達到59萬億美元，同比和環比均上升20%。

今年夏季開始，外匯市場活躍度明顯回升。美國和歐元區經濟前景和貨幣政策的差異化導致貨幣走勢嚴重分化。在歐洲央行降息之後，美元對歐元的升值幅度已經超過10%。而美聯儲明年加息的預期更是讓投資者對美元趨之若鶩。

此外，俄羅斯和烏克蘭的地緣政治、蘇格蘭公投等因素都讓市場波動率走高。占全球外匯市場60%交易量的CLS結算系統顯示，9月蘇格蘭公投當天，交易量達到峰值。

外匯波動性的回升對於政策制定者而言可能不是一個好消息，不過投資者和基金經理對此其實已經期待需求。過去幾年，由於外匯走勢低迷，許多外匯基金公司被迫關門大吉。

CLS的首席執行官David Puth表示9月的外匯交易量有了明顯的提升，和2014年上半年相比，波動率也正在加大。（更多精彩財經資訊，點擊這里下載華爾街見聞App)

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阿里巴巴活躍買家大增52% 財報超預期

來源: http://wallstreetcn.com/node/210247

阿里巴巴公布三季度財報，年度活躍買家同比大增52%，至3.07億人。每股利潤2.79元，高於2.74元的預期。財報公布後，阿里巴巴股價盤前上漲3%。

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三季度，阿里巴巴營收168.3億元人民幣，高於159.9億元的預期，較去年同期的109.50億元增長53.7%。三季度移動活躍用戶環比增長15%至2.17億。

阿里巴巴CEO陸兆禧稱，

阿里的各項重要運營指標在這個季度均獲得了顯著增長。在整個中國零售商務平臺上，我們本季度的商品交易額(GMV)增幅達48.7%，年度活躍買家數量比去年同期增長了52%。9月份，我們移動商務應用程序的月度活躍用戶達到2.17億，而截至今年9月底的12個月期間，來自移動端的商品交易額達到了950億美元 (約人民幣5,859億元)。

2014年第三季度，阿里巴巴旗下中國零售平臺的GMV(平臺總交易額)達到人民幣5556.66億元，較2013年同期增長48.7%。其中，來自淘寶平臺的交易額為3798.32億元，同比增長38.2%；來自天貓平臺的交易額為1758.34億元，同比增長77.8%。

移動業務增長亮眼

不過，由於在移動業務上的擴張，阿里巴巴凈利潤同比下降。三季度，阿里巴巴凈利潤為人民幣30.30億元，較去年同期的49.37億元下降38.6%。

三季度，阿里巴巴移動端增長亮眼。阿里旗下的中國零售平臺，來自移動端的交易額達到1990.54億元，同比增長263%。移動端GMV占整體交易額的比例達到35.8%，這一比例較2013年同期提升了21%，比2014年第二季度提高3%。

自2011財年以來，阿里巴巴的營收年複合增長率達到了64%。公司營收從當年的19億美元穩步攀升至2014財年的85億美元。盡管這種增長率無法長期保持，但是很多投行依然看好公司發展前景。高盛的營收模型暗示阿里巴巴在2016至2019年將錄得25%的年複合增長率。

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阿里巴巴Q2財報：活躍買家增五成

來源: http://www.infzm.com/content/105317

由於移動平臺收入同比增長9倍，達到24.54億元，使阿里巴巴今年第二季度的整體收入同比提高46.3%，達到157.1億元;凈利潤上升至73億元，較去年同期的46億上升了60%。這一數據不僅打破此前一些投資者對阿里巴巴收入狀況的擔憂，也對阿里巴巴即將舉行的首次公開募股(IPO)提供支持。 （東方IC/圖）

11月4日，阿里巴巴集團公布了最新一季財報，這也是阿里巴巴上市之後公布的第一份財報。

財報顯示，2014年第二財季，阿里巴巴集團營收為人民幣168.28億元（約合27.42億美元），較上年同期增長53.7%；凈利潤為人民幣30.30億元 （約合4.94億美元），較上年同期49.37億元人民幣下滑了38.6%，下滑原因主要是在利潤中扣除了上市前集團對員工發放的30.10億元人民幣的“股權激勵”成本。

電商移動業務高速增長

財報顯示，2014年第2財季，阿里巴巴年活躍買家增至3.07億人，同比增長52%，其中移動月活躍用戶達2.17億人，相較於去年同期的0.91億人，同比增長138.5%；而相較於上一財季，環比增長達15.4%。阿里巴巴繼續保持了全球最大的在線及移動電子商務公司的地位，同時積極拓展移動業務的意圖也非常明顯。

財報顯示，截至9月30號的今年第三季度，阿里巴巴集團旗下的中國零售平臺(淘寶、天貓、聚劃算)的平臺交易額為5557億人民幣(905.29億美元)，比去年同期增長48.7%，比上季度增長10.9%。

阿里巴巴集團首席執行官陸兆禧表示，“我們發布了業績強勁增長的一季財報，主要運營數據均出現了顯著增長。這一系列財務數據，反映出自身生態體系的實力，以及公司可持續增長的堅實基礎。”

不過，《華爾街日報》稱，頭號互聯網對手騰訊對阿里巴巴造成的沖擊越來越劇烈。騰訊在在線遊戲和移動即時通訊領域占主導地位，並在朝電子商務領域擴張。騰訊正在把電子商務服務整合到微信中。微信擁有超過4億活躍用戶，用戶主要集中在中國。

若剔除部分費用，該公司在截至9月的這一季度實現每股收益45美分，符合接受湯森路透調查的分析師給出的平均預期。阿里巴巴當季的收入超過了分析師給出的26.1億美元的平均預期。

阿里巴巴於今年9月份在紐約成功上市，當時IPO募資250億美元，創下歷史最高紀錄。

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活躍新三板

2015-01-05 NCW
 

新三板的非實質性審核實現了註冊制的預演。目前市場做市交易活躍，未來還將 引入競價交易，以及引入包括公募基金在內更多的機構投資者◎ 財新記者 蔣飛 劉彩萍 文jiangfei.blog.caixin.com｜liucaiping.blog.caixin.com 新年前的一個下午，財新記者打進電話時，東方證券證券

投資總部的高級投資經理

陸江平正在給投資者做一場路演，介紹即將在新三板做市交易的仁會生物（830931.NEEQ） 。現場的投資者熱情高漲，路演結束後仍在圍著陸江平提問，約好的採訪因此推遲了一個多鐘頭。

從2014年8月起，陸江平所在的團隊開始在全國中小企業股份轉讓系統（下稱新三板）扮演做市商的角色。這是一項全新的業務。截至12月26日，東方證券已經為11只新三板掛牌股票提供做市服務，按累計成交量計算的市場份額達到27%，穩居市場第一位。

2014年年底新三板的覆蓋範圍擴大到全國範圍，掛牌企業數量迅速增加。

然而，新三板從試點以來一直缺乏足夠的流動性，進而影響了融資功能的發揮，一直是個問題。為此，做市業務應運而生，其重要性不遜于全國覆蓋。

對於證券行業而言，新三板做市雖然剛剛起步，卻是真正意義的“現代投資銀行業務” 。證券公司需要從數以千計的掛牌公司中遴選出潛力股，為這些股票估值，投入資本金買入以建立股票庫存，隨後在市場上提供買賣雙向報價，逐漸將股票銷售給自己的高淨值客戶，同時建立活躍的成交。如果做市的股票足夠多、成交足夠活躍，新三板整體的流動性也將邁上一個台階。

目前，新三板已有超過110只股票提供做市交易，成交活躍度明顯高于採用協議轉讓的其他股票，機構投資者持股占比也更高。這些做市的股票實質上已形成新三板的一個高級層次。市場人士預計2015年新三板的分層將在很大程度上依據做市股票的樣本範圍劃線。

“現在新三板已經有1500家掛牌公司，2015年會超過3000家，甚至是4000家。這麼多公司中，投資者怎麼選？做市的股票是證券公司篩過一道的 ；投資者參與做市交易是否活躍，又是對券商的認可。這就能形成市場化的篩選機制。 ”資深新三板市場人士陳永飛對財新記者說。

股份轉讓系統公司（新三板的運行機構，下稱股轉公司）相當重視做市商的作用。按照規劃，新三板下一步將引入 VC/PE 以及其他資管機構參與掛牌推薦和做市，以促進競爭、改善服務。

“交易對直接融資非常關鍵。有交易才有價格發現，才能降低融資成本。

隨著更多的企業選擇做市商，市場的流動性會逐步釋放。 ”股轉公司總經理謝庚2014年12月19日出席第五屆財新峰會時說。

初露鋒芒做市商

國內證券行業對做市業務進行了較長時間的準備，一些券商還組團赴美國納斯達克交易所以及中國台灣地區考察做市制度。但是這項業務真正推出時，各公司的反應速度卻有快慢，從戰略高度予以重視的，暫時並不多。

東方證券的動作為業內矚目，不僅是因為業務開展的速度快，更因為其從證券自營角度切入做市，投入了遠超其他54家做市券商的真金白銀，因此領先。

股轉公司從2014年10月27日開始公佈做市業務成交統計，從這個時間點到12月26日，東方證券做市累計成交量達到4.23億元，大幅領先排名第二和第三的海通證券（1.40億元）和國泰君安（1.14億元） 。

東方證券將新三板做市團隊置於證券投資總部之下，設置了一個獨立的二級部門。這家券商一向以證券自營業務聞名于業界，新三板做市歸屬於自營業務線，意味著將其視作資本消耗業務，可以獲得更多的資金支持。相比之下，一些券商將做市業務放在投行業務線，從而仍然偏向傳統中介業務，體現出對做市業務經營思路的差異。

陸江平告訴財新記者，東方證券已經在做市業務上投入了5億元資金， “新的一年裡，如果市場需要加大投入，公司還會全力支持” 。

股轉公司要求做市交易的掛牌公司至少選擇兩家做市券商。在實踐中一般以一家券商為主做市商，握有更多的庫存股票，另一家券商持有的籌碼相對較 少。陸江平表示東方證券以主做市為主，其做市的標的股票來自于該部門的“項目開發” ，即基於一定的原則面向全市場篩選。

東方證券的投行子公司東方花旗累計推薦了26家新三板掛牌企業，但是陸江平所在的團隊並未在篩選項目時局限于這個範圍，體現了做市業務的某種獨立性。目前東方證券做市的11個項目大多來由其他券商推薦到新三板掛牌。

在陸江平所在的十多人團隊中，負責項目開發的有六七人，主要負責項目篩選以及和掛牌企業談判。這項工作很像 PE，一是要發掘公司成長潛力，二是要以相對合理的價格拿到籌碼。由於需要做市的新三板公司本身沒有活躍的成交和市場公允的價格，如何對公司估值以及優化股東結構就至關重要。

目前東方證券提供做市服務的11只股票有一半屬於文化傳媒和信息服務等輕資產公司，這也體現了新三板的一個基本特徵。這些公司的股本大多在4000 萬股以上，2014年半年報的銷售收入和淨利潤處在全市場領先水平。其中軍工信息化概念的公司中科國信（430062.

OC）2013年主營收入5220萬元，扣非淨利潤1626萬元；信息安全軟件公司優炫軟件（430208.OC）2013年主營收入8370萬元，扣非淨利潤1438萬元。

根據股轉公司新聞發言人隋強2014 年12月22日公佈的數據，新三板公司平均股東人數30人；2013年年報數據顯示，營業收入在5000萬元以下的公司占比48.87%，淨利潤在500萬元以下公司占比56.86%，虧損企業占比10.66%。

陸江平表示，東方證券在2014年8月做市業務啓動時就已推出7只股票，“當時只是把規模比較大的公司先做掉，這些公司的盈利情況也更好。但目前我們管道中的項目也有多家創新創業型企業處在虧損。針對虧損企業的選擇需要更慎重。 ”

關注做市風險

做市交易的對手方主要是股轉系統合格的投資者。為了讓這些投資者瞭解新三板做市業務，特別是做市交易的公司，做市團隊需要花相當多的時間與經紀部門合作開展路演。

“新三板的公司規模還都很小，業績波動很大，單純把它當做一個交易業務來做是有風險的，所以我們更重視價值挖掘。相應的業務鏈條也被拉長，從項目開發，到做市交易，再到投後管理，每個環節都有專人負責。 ”陸江平說。

也有一些券商採取不同的策略。天風證券是跟隨策略的典型，雖然其在全行業各項指標排名靠後，卻較早拿到了做市資格，參與了17家公司的做市交易，目前交易金額近1億元，排名第四。

有業內人士告訴財新記者，天風證券在每家公司拿的籌碼都不多，基本上是相關規則規定的下限10萬股。 “他們選擇已經有比較活躍成交的股票，然後以相對優惠的價格賺取做市利差。 ”這位人士說。

跟隨策略的存在，制約了主做市商在交易中的優勢。 “股轉公司在設計規 則時就考慮到了這一點，沒有採取納斯達克的單一做市商，而是引入了競爭性制度，希望更有利於維護投資者利益。 ”上述人士說。

做市商需要在任何時候維持股票庫存，但證監會從風險控制的角度有所限制。按照目前的淨資本監管規則，證券公司自營業務投資新三板掛牌股票的，按20% 比例扣減淨資本，並納入權益類證券投資計算相關風險控制指標。證券公司開展新三板做市業務的，持有做市股票市值與其總市值比例不超過5% 時，按15% 比例扣減淨資本 ；持有做市股票市值與其總市值比例超過5% 時，按40% 比例扣減淨資本 ；同時按權益類證券投資的標準計算風險資本準備。

從上述監管規則可以看出，證監會並不鼓勵做市商拿到的庫存股票超過總市值的5%；一旦超過，則風控要求直線上升。陸江平表示，目前從風控角度出發，東方證券做市的股票未超過此比例。

不過，鑒於新三板市場變化之快，業內人士預計目前的風控要求還是有較大可能會很快放鬆。

目前，做市業務獲得了市場各方的正面評價。一些參與新三板的 PE 機構人士表示，做市的股票價格連續、透明，為他們參與定增或收購降低了談判成本。證券公司也看清了做市業務不但是提升交易活躍度的工具，本身也可以成長為盈利點，彌補掛牌業務收入較低的不足。

隋強在總結新三板做市業務時表示，做市轉讓股票流動性有所提升，市場價格形成機制初步完善，多數做市股票形成了連續的價格曲線。做市商以自有資金與股票進行交易，推動主辦券商真正落實以銷售為目的推薦企業，以提升企業價值為目的開展持續督導與服務。做市交易也促進了公司股權的逐步分散，平抑價格波動，為進一步提升市場流動性提供了基礎。

審核員 “忙瘋了”

2014年下半年，股轉公司為了迎接新三板全國性覆蓋，面向市場招聘了一批審核員。現在這批審核員已經不堪重負。

“掛牌部個個忙得跟瘋子一樣，請大家有問題儘量參考過往案例，同行之間相互交流。 ”一位股轉公司掛牌部門的審核員在微信群里對各公司投行人員說。

由於過去主板、創業板市場保薦業務形成的習慣，券商投行人員在報送材料時總是事事向審核人員請示，生怕有一點馬虎紕漏。但是股轉公司對新三板掛牌實施非實質性審核之後，審核要點主要是合規性問題，實質問題只要披露清楚即可，因此完全可以參照過往案例。

另一方面，目前在審的掛牌項目多達六七百家，全部審核完畢新三板掛牌公司數量將超過2200家。即使是非實質性審核，也忙壞了股轉公司掛牌部門有限的人手。

為了提高效率，從2014年6月起，股轉公司已在官網公示掛牌審查信息，8月電子化報送系統上線運行，11月6日起，實現電子化報送項目的反饋意見及反饋意見回複公開。至此，全國股份轉讓系統掛牌審查從流程、標準到進度、過程均已實現公開透明。

這種忙碌景象，好似未來股票註冊制的預演。主板和創業板市場呼籲多年，卻尚不具備條件的市場化措施，基本上已經在新三板有所落實。

“在市場准入端，規則引導主辦券商以銷售為目的遴選企業，並通過完善市場業務鏈條，將企業成長性與券商的自身利益聯繫起來，讓廣大中小微企業在接受市場遴選基礎上進入證券市場，體現了註冊制改革的精神。 ”隋強說。

在融資方面，新三板實施的是先融資再備案和披露。股轉公司對融資方式、融資時點、融資規模、融資過程、融資價格均不予干涉，由市場主體自主協商，體現出充分的市場化特徵。隋強表示，目前平均備案時間在13個工作日左右，便於企業靈活應對市場變化、節省時間成本。

2014年以來截至12月12日，掛牌公司完成股票發行280次，融資金額119.67億元，是2013年全年股票融資金額的11.6倍。

另外，18家掛牌公司進行了重大資產重組。18家公司2013年平均營收增長率和平均淨利潤增長率分別為39.39% 和31.65%，分別高出市場平均水平23.82個和27.57個百分點。其中8家公司因被上市公司收購終止掛牌或即將終止掛牌。目前，22家上市公司及其關聯方參股或控股了20家新三板的掛牌公司。

隨著市場規模的增長，掛牌公司之間的差異性也逐步擴大，市場分層的需要更加迫切。股轉公司已經將市場分層列入計劃，並將擇機引入競價交易。

未來做市交易與競價交易之間如何切換尚待明確，但可以肯定的是一批經過做市交易實現足夠流動性和股權分散度的掛牌公司將優先轉入競價交易。相應的，新三板也將引入包括公募基金在內的更多的機構投資者。

一些基金公司已經通過子公司專戶產品的方式進入新三板。仁會生物公告顯示，在該公司近1億元的定向融資中，鵬華基金旗下鵬華資產管理（深圳）有限公司認購了2000萬元。

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UC何小鵬發內部信：UC日活躍用戶超1億，已由工具成為移動互聯網服務平臺

來源: http://newshtml.iheima.com/2015/0109/148821.html

近日，阿里巴巴UC移動事業群正式對外宣布，2014年UC瀏覽器繼續保持了快速增長，並於12月突破日活躍用戶數1億大關，繼續保持市場份額第一。
 
阿里UC移動事業群總裁俞永福再次明確，團隊將堅持初心，繼續在產品技術領域持續創新；同時，UC聯合創始人何小鵬今天發內部信稱：在完成新興平臺的產品布局後，UC瀏覽器已經不僅僅是“坐在馬桶上看新聞”的上網工具，而是成為了集信息導航、移動娛樂、生活服務於一身的移動互聯網服務平臺。
 
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2）掃雷君過去一段時間與地方政府、律所、投資機構交流發現，大家普遍對新城及園區、保障房等項目及其可拓展的操作空間有更強烈的興趣。

在上述簽約項目中，有23個項目屬於新城、園區類，3個項目屬於保障房類，占比約23.6%。

這部分項目大多暫時仍處於簽訂合作協議的階段。掃雷小組未來將保持對這一類項目的重點關註。

3）上市公司或其子公司披露的參與簽約的PPP項目共60個，具體項目分布見下圖。特許經營類項目共36個，占約60%；新城及園區項目，10個，占比約16.7%。

4

3、社會資本方性質

1）在93個社會資本確定、屬性明晰的項目中，有上市民企、央企及國企、非上市民企參與的項目數量分別為49、26和13個，具體分布見下圖。

5

2）在市政公用特許經營領域和新城、園區等領域，各類社會資本參與程度呈現較大分化。市政公用領域幾乎以上市民企為主，占比74%；而新城、園區類，央企、國企，與上市民企分庭抗禮。具體見下圖。

6

3）非本轄區內融資平臺作為社會資本，出現在兩個保障房項目中。從掃雷君掌握的情況看，均為上一級的融資平臺。如下圖。

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4、八一八那些活躍的社會資本方

今天為您盤點的是新城、園區、保障房片區改造領域：

1） 最霸氣：央企

除了之前在汕頭已經大幹一場、並開始進入隧道建設的中信地產，還有諸多央企兄弟：中鐵股份、中國鐵建、中國建築、光大國際、中冶。見下圖：

1

2）最專註：太平洋建設、卓達股份、華夏幸福基業

一些環保行業上市公司會將汙水處理、環境綜合整治等項目包，與新區土地開發等打包簽約。比如，東方園林與北京房山合作的房山區域生態城市開發建設項目，合作內容就包括生態景觀系統投資與建設、區域土地開發建設合作、產業運營合作、生態林建設合作。

掃雷君需要簡單提一下卓達股份和華夏幸福基業。這兩家早些年就開始做新城或園區的整體運營。

卓達集團老板楊卓舒，黑龍江人，1993年創辦卓達，主業房地產，現在在往城市運營商方向發展。掃雷小組的掃描結果看，不久前卓達簽約了建德市大慈巖生態產業新城和新安江智慧健康雙半島，以及鹹寧的卓達鹹嘉生態產業新城項目。

根據公司自己的說法:

目前黑龍江樂安新城、湖北鹹嘉新城、安徽江南集中區、福建寧德屏南新城等地地方政府已經與卓達完成投融資平臺搭建。2015年2月份以前將完成邯鄲、張家口、濟南、濰坊、啟東、南京、黃山、張家界、張掖等30多個城市的融資平臺搭建。

另一家大家應該不陌生。根據掃雷小組的掃描，過去半年，作為“產業新城運營商”，華夏幸福基業簽約或啟動的新城項目主要有與保定整體合作建設經營白洋澱科技城。2014年5月，浙江嘉善高鐵新城啟動建設。

在白洋澱科技城的項目中，與保定市政府合資成立項目公司。掃雷君帶你簡單看一下華夏幸福基業與保定政府簽訂的這份協議是如何約定的：

核心區內可出讓建設用地的面積占核心區總面積的比例原則上不低於60%，可出讓建設用地中商業服務及住宅開發用地的比例不低於50%。

1）就市政基礎設施建設、公益及公共設施建設項目，甲方應向乙方支付建設費用，具體包括建設成本和建設利潤兩部分，建設利潤按建設項目的總投資額的15%計算。

2）就土地整理投資，甲方應向乙方支付土地整理費用，具體包括土地整理成本和土地整理收益兩部分，土地整理收益按土地整理成本的15%計算。

3）就產業發展服務，甲方應向乙方支付產業發展服務費用。當年產業發展服務費的總額，按照委托區域內當年入區項目新增落地投資額的45%計算（不含銷售類住宅項目）。

4）規劃設計、咨詢等服務費由雙方按照成本費用的110%計算，具體以審計報告為準。

5）物業管理、公共項目維護及公用事業服務等按照國家定價執行；無國家定價，按照政府指導價或經甲方審計的市場價確定。

最後，掃雷君默默地曬一下9月以來華夏幸福基業的股價走勢：

華夏幸福股價

3）最不差錢：國開金融

掃雷小組掃描發現，國開金融及其旗下各子公司、基金在PPP浪潮中正悄悄布局，並且基本都是大手筆。

僅在過去半年，國開金融的國開城市交通投資發展基金就與重慶巴南區政府簽約。作為先期合作項目，雙方將對重慶巴南共2758畝儲備土地的整體開發項目進行開發建設。按照“投建協同，投貸協同，產融結合”的模式，立足巴南區城市綜合開發領域，對區域內土地一級開發、土地二級開發、棚戶區改造、基礎設施建設、園區建設、產業發展等項目，進行共同投資和開發建設。這一項目預計投資30億.

2014年，國開金融旗下國開南京投資發展有限公司、中國新城鎮控股有限公司又和政府方南京軟件谷資產管理有限公司、南京軟件谷文化旅遊發展有限公司”合資成立南京國開雨花城市更新發展有限公司，進行“鐵心橋—西善橋地區城市更新改造暨中國（南京）軟件谷南園建設發展”，預計砸錢337億。

過去一段時間，有一些地方政府跟掃雷君交流，說正在跟金融機構談，想讓銀行之類作為主要的社會資本進入項目，但發現困難重重。

掃雷君掃描發現，在福建和廈門，一些專門針對PPP的產業基金已經設立。興業基金全資子公司興業財富資產管理有限公司通過設立專項資管計劃設立“興業廈門城市產業發展投資基金”，資管計劃募集資金作為優先級、廈門軌道交通集團作為劣後方，杠桿比例3:10。

在廣東，廣州產業投資基金管理有限公司與廣州增城政府合作設立“新型產業投融資平臺”——“南粵基金”，投資範圍包括健康養老、文化旅遊、城市基建、掛綠湖水利綜合整治工程、新農村建設、新城大道建設等。

根據基金自己的說法，南粵基金正對接大型金融機構及產業單位30余家，達成合作意向單位20家，2015年1月底簽約項目18個，第一批已到位資金55億元，1月29日當天簽約資金規模630億元。

其中，南粵基金與嶽陽市政府簽訂的戰略合作協議涉300億資金規模，與城投集團、平安銀行等金融和產業機構的合作協議均涉及數十億至100億的資金規模。

4）最匪氣：北京東方紅城市建設集團有限公司

從現有公開資料看，各地區選擇PPP的社會資本方過程並不透明，結果也並非完全公開。比如四川稱已簽約28個PPP項目，但只披露了部分項目名稱，也並未披露引入了哪些社會資本方。一些項目在引入地方民企的過程中或存在灰色地帶。

以河南澗西區一拖棚戶區改造項目為例，社會資本方由一拖集團、市城投集團、北京東方紅城市建設集團有限公司構成。掃雷君覺得這家遠在北京的城建公司有點突兀，於是就隨手八了一下。

這家北京東方紅有三個自然人股東：劉振敏、劉明陽、劉曉丹。掃雷君檢索發現，劉振敏正是洛陽信昌建設集團董事長，而東方紅城市建設集團的簡報也出現在信昌建設的網站上。

掃雷君在繼續八的過程中發現，長沙市中級人民法院的信息顯示，2003年初至2005年初，時任河南省洛陽市建委主任、洛陽市人民政府市長助理的高元池利用職務便利,收受洛陽市信昌建設集團有限公司董事長劉振敏的賄賂5次，共計18萬元人民幣。

 

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騰訊2014年凈利大增五成 微信月活躍賬戶破5億

來源: http://www.yicai.com/news/2015/03/4587607.html

騰訊2014年凈利大增五成 微信月活躍賬戶破5億

一財網 劉佳 2015-03-18 21:52:00

移動業務加速變現的同時，微信的用戶仍在高速增長,2014 年末,微信及 WeChat 合並月活躍賬戶同比增長41%至5億

被業界視作拿到第一張“移動互聯網船票”的騰訊 (00700.HK)，在移動領域的投入回報如何?

騰訊剛剛發布的第四季度財報顯示，騰訊結合QQ手機版及微信的智能手機遊戲收入增加人民幣9.07億元。如果按天計算，這意味著在第四季度騰訊來自手遊的收入平均每天增加了人民幣985萬。

移動業務加速變現的同時，微信的用戶仍在高速增長。2014 年末,微信及 WeChat 合並月活躍賬戶同比增長41%至 5 億。

與此同時，在O2O與紅包大戰的刺激下，騰訊綁定銀行賬戶的微信支付和QQ錢包賬戶超過1億，在支付領域邁進了“億級俱樂部”，進一步縮小與支付寶的差距。

2014年全年的成績單也隨之出爐：騰訊總營收789.32億元，較上年增長31%;凈利潤238.1億元，較上年增長54%。不按通用會計準則計算，騰訊全年凈利潤242.24億元，較上年增長43%。

月活躍賬戶

騰訊財報顯示，2014 年末微信及 WeChat 合並月活躍賬戶同比增長41%至 5 億。那麽，新增的月活躍用戶主要來自在哪里?

騰訊財報稱，就微信而言，主要增加新功能及服務增強了用戶互動及參與程度，並提高了微信公眾號的普及率;就WeChat而言，繼續提升重點海外市場，尤其是新興亞洲市場的用戶參與度。

在進軍國際化方面，騰訊董事局主席馬化騰在今年3月初接受包括《第一財經日報》在內的媒體采訪時表示，目前微信、Whatsapp、Line、Kakao等等4家在很多國家的市場上的競爭格局基本上塵埃落定，“原來領先的就領先，原來落後的也很難打破。因為即時通信它的特點就是這樣，一旦占領了就很難去撼動。唯一的是你需要從更豐富的超越即時通信以外的增值服務等等角度去看這個競爭。”

而如果從收入角度來看，遊戲業務仍然占據騰訊收入的“半壁江山”。2014年第四季度，騰訊網絡遊戲收入增長41%至人民幣119.64億元。平均每日收入高達1.3億元。騰訊透露強勁增長，主要歸功於推出新遊戲的增長帶來的2014 年收入的增長，以及《英雄聯盟》的用戶及收入大增。

網絡廣告業務的收入較2013年第四季增長75%至2014年第四季的人民幣26.27億元。由於觀看用戶數增加使得視頻廣告收入增長，而QQ空間手機版及微信公眾賬號所推動，令移動社交網絡效果廣告收入增加。

電子商務交易業務的收入較2013年第四季下降87%至2014年第四季的人民幣4.46億元。這主要是因為騰訊在2014年3月與京東進行戰略交易後，騰訊的電子商務交易業務進行了戰略轉型，將流量轉移至京東致使騰訊的電子商務收入、成本及虧損大幅減少。

過去一年騰訊的大筆投資也在財報中有所顯現。騰訊現金凈額為人民幣227.58億元，較去年同期下降37%，主要因為公司所作的戰略投資，此部分被全年新增的自由現金流抵消。所持已上市投資公司(包括聯營公司及可供出售金融資產)股份的公允價值總額於2014年第四季末為人民幣600億元。

“互聯網+”連接一切

過去一年時間里，圍繞“連接一切”的騰訊，投資了京東、大眾點評、58同城、丁香園、滴滴打車等，和新東方成立合資公司。一系列投資分別對應布局實物電商、服務商戶、O2O、在線醫療、打車、在線教育等生活服務領域，並在不少投資中送上了“超級嫁妝”微信入口，圍繞O2O領域進行投資和布局。

關於騰訊未來的發展方向，馬化騰不久前接受記者采訪時說，騰訊並不會進入每個行業來自己做，而是提出“互聯網+”的理念，並且把騰訊在關系鏈、支付、社交廣告等等方面的能力做成基本的零件和工具，作為“武器”開放給廣大第三方合作夥伴去改造、提升他們所在的行業。

例如，在醫療領域，“互聯網+醫療”的模式使得“口袋里的醫院”正在成為現實。目前全國已有近100家醫院上線微信全流程就診，超過1200家醫院支持微信掛號，服務累計超過300萬患者，為患者節省超過600萬小時，大大提升了就醫效率，節約了公共資源。在交通領域，滴滴打車等移動互聯網運用的出現，正在改變了人們的出行方式。

“過去走了很多的彎路，覺得這個好像跟我們有關不能放，但是最後發現其實反而做不好。現在心態更加放開了，不再想什麽都做。”馬化騰說。

而騰訊也在財報中稱，2015年，除了發展現行業務，騰訊將發展移動生態系統，把騰訊本身及合夥夥伴的產品及服務帶給中國的消費者。

其中發展移動生態系統的策略包括： 與各個垂直行業領域的現有及潛在戰略夥伴合作，為用戶帶來更好的O2O及交易服務;與主要內容提供商(例如網絡文學作家、HBO、NBA、索尼音樂、華納音樂及YG娛樂公司)合作，開發數字內容業務;平衡用戶體驗的同時，透過增加更多移動廣告存貨、優化廣告投放工具及擴大騰訊的廣告客戶基礎，以推動騰訊的效果廣告業務;豐富支付場景使支付服務更受歡迎。

編輯：彭海斌

投中統計：一季度互聯網表現活躍，電商行業尤為突出

來源: http://www.gelonghui.com/portal.php?mod=view&aid=2094

本帖最後由 優格 於 2015-4-17 17:03 編輯

投中統計：一季度互聯網表現活躍，電商行業尤為突出
作者：馬萌


導語
　　據CVSource投中數據終端顯示，2015年Q1全行業融資案例共444起，披露融資金額總計110.47億美元，同比跌落9.25%，環比跌落31.31%。

　　2015年Q1中國互聯網行業整體表現比較活躍，據CVSource投中數據終端顯示，本季度互聯網行業VC/PE融資案例共發生181起，披露融資金額30.93億元;並購宣布案例115起，交易金額47.41億美元;新增上市企業4家;VC/PE機構通過IPO退出、並購退出均獲較高回報。

　　互聯網行業融資規模持續上漲 電商行業融資高達17億美元

　　2015年Q1互聯網行業VC/PE融資放緩，融資案例數量較上期有所減少，但融資金額仍呈上升趨勢。

　　據CVSource投中數據終端顯示，2015年Q1全行業融資案例共444起，披露融資金額總計110.47億美元，同比跌落9.25%，環比跌落31.31%。

　　其中：2015年Q1互聯網行業融資案例181起，披露融資金額30.93億美元，同比增長161.66%，環比增長27.20%(見圖1)。
　　
　　圖1 2013Q1-2015Q1中國互聯網行業企業VC/PE融資情況

　　從細分領域看，本季度互聯網行業融資以電子商務、行業網站為主，分別占比55.7%、19.9%(見圖2、圖3)。
　　


　　圖2 2015Q1互聯網行業細分領域VC/PE融資分布


　
　　圖3 2015Q1互聯網行業細分領域融資金額比例

　　具體來看，2015Q1互聯網企業融資金額在1億美元以上的共10家，其中北京三快科技有限公司融資規模最大，為7億美元(見表1)。北京三快科技有限公司成立於2007年4月10日，旗下的美團網由王興(校內網)創辦，美團網每天將推出一單精品消費，包括餐廳、酒吧、KTV、SPA、美發店等，網友能夠以低廉的價格進行團購並獲得優惠券。
　　

　　表1 2015Q1國內互聯網行業企業獲得VC/PE融資重點案例

　　一季度並購活躍 易車網獲高額交易

　　據CVSource投中數據終端顯示，2015年Q1全行業並購宣布案例共1186起，交易金額達1474.66億美元，同比增長38.5%，環比增長40.6%。

　　其中，互聯網行業並購宣布案例115起，交易金額47.41億美元，同比增長56.4%，環比增長18.9%(見圖4)。

　　圖4 2013Q1-2015Q1中國互聯網行業並購宣布情況

　　具體來看，互聯網行業並購宣布案例披露金額的共有13起超過1億美元(見表2)，其中易車網獲高額投資：京東增資易車網11.5億美元、騰訊增資易車網1.5億美元。


　　表2 2015Q1互聯網行業並購重點案例

　　互聯網行業企業並購完成情況趨於平穩，據CVSource投中數據終端顯示，2015年Q1互聯網行業並購完成案例共59起，交易金額18.59億美元，同比增長18.59%，環比增長3.78%(見圖)。
　



　　圖5 2013Q1-2015Q1中國互聯網行業並購完成情況

　　IPO退出為主 並購退出並行

　　2015年Q1VC/PE機構退出主要以IPO退出為主。本季度互聯網行業共有4家企業實現上市，IPO融資規模趨於平穩(見表3、圖5)，4家企業均在深交所創業板成功上，其中昆侖萬維融資規模最大，募資2.3億美元。
　　


　　圖6 2013Q1-2015Q1中國互聯網行業企業IPO趨勢圖

　　4家企業上市帶來26家VC/PE機構成功推出，其中主要從事電子商務的快樂購上市給其參與的VC/PE機構帶來的退出回報較高(見表4)。
　　

　　表4 2015Q1國內互聯網IPO退出部分案例

　　本季度並購退出案例共7起，其中自然人收購新合文化11.65%股權給鑫悅投資帶來9382萬美元匯報金額，回報率高達421.99 倍(見表5)。


　　表5 2015Q1國內互聯網行業並購退出案例

（來源：投中研究院 ）


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