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建行2011年報解讀及預測誤差分析 基本面通訊社

http://blog.sina.com.cn/s/blog_8c91f07901010ztt.html

年報解讀

昨晚建設銀行（601939）發佈了2011年度報告，從業績上來看集團實現收入3970億元，同比增長22.8%，母公司所有者淨利潤1693億元，同比增長25.5%。其中利息淨收入達到3046億元，佔到總收入的76.7%。中間業務收入佔比較去年也略有上升，達到21.9%。

從各項財務指標來看，由於本年度央行多次上調基準利率，建設銀行的平均貸款收益率和平均存款成本率分別由去年的5.09%和1.27%上升到目前的5.71%和1.59%。淨息差(NIM)也由去年的2.49%上升至2.70%。建行存款結構中活期存款佔比略有下降，從去年的57%下降至2011年的54%。這也部分推動了存款成本率的上升。

在目前監管層對存貸比要求日趨嚴格的情況下，建行的存貸比依然維持在65%的低水平(監管指標為75%)。這為建行今後業績的發展提供了充足的空間。建設銀行管理和成本控制仍維持在一個較高的水平。在收入增長22.8%的情況下，管理費用僅增長16.2%。對應的公司成本收入比降至29.79%，比上年下降1.68%。

從資本充足情況來看，建行資本充足率為13.68%，核心資本充足率為10.97%。過去幾年，公司的資本充足率保持穩步上升。2011年底資本充足率比2年前提升約2%。其主要原因在於利潤的高速增長支持了核心資本的提高，2011年11月完成的400億次級債也有效補充了附屬資本。

從資產質量來看，建行2011年未實現不良的雙降，不良貸款的總規模較去年增長了62億元，但不良率由1.14%降低至1.09%。公司撥備也較為充足，撥備覆蓋率達到241.44%。公司撥貸比達2.64%，興業銀行(601166)這一指標為1.46%。指出一下，如果銀監會加強對該指標2.5%的監管要求，建行不需要計提更多的撥備，興業則必須更多計提從而影響短期業績。

表1：2008-2011年建行主要數據    單位：億元

	2008	2009	2010	2011
營業收入	2675	2672	3235	3971
增長率		-0.12%	21.07%	22.75%
淨利潤	926	1068	1348	1693
增長率		15.29%	26.31%	25.52%
中間業務佔比	14.37%	17.99%	20.44%	21.91%
財務指標
平均貸款收益率		5.57%	5.09%	5.71%
平均存款成本率		1.54%	1.27%	1.59%
活期存款佔比	52.86%	55.17%	56.62%	54.24%
NIM	3.24%	2.41%	2.49%	2.70%
存貸比	59.50%	60.24%	62.47%	65.05%
成本收入比	30.71%	32.90%	31.47%	29.79%
資本充足
核心資本充足率	10.17%	9.31%	10.40%	10.97%
資本充足率	12.16%	11.70%	12.68%	13.68%
資產質量
不良率	2.21%	1.50%	1.14%	1.09%
撥備覆蓋率	131.58%	175.77%	221.14%	241.44%
撥貸比	2.91%	2.63%	2.52%	2.64%

建行2011年EPS的0.677元/股，每股分紅0.2365，分紅比例34.78%，分紅比例低於預期。俺的預期是維持2010年40%的比例不變。過去4年，建行的分紅比例以每年5%的絕對比例逐年下降。最新年度的分紅收益率5.03%。

圖1：建行歷年分紅比例

預測誤差分析

我之前對建行全年業績進行過預測，公佈的業績低於預測。預測全年淨利潤1727億元，實際淨利潤1694億元，預測高於實際值1.95%。絕對值相差33億元。差異主要來自兩項：中間業務淨收入和貸款減值損失。2011年第2季度公司中間業務淨收入245億元，3季度中間業務211億元，環比下降13.9%。由於不太瞭解下降的原因，我對4季度作了增長率為零的預測。實際數據顯示建行4季度手續費及佣金淨收入環比繼續下降13.8%。這一點也反映在中間業務收入增長率上，2010年增長率為37.6%，11年增長率降低到31.5%，下降了6個百分點。該誤差影響利潤21億元。

從歷年數據的規律看，建行一般會在4季度多提撥備。2010年各季度的信貸成本(貸款減值損失/貸款原值)分別為0.10%、0.09%、0.05%和0.30%，2011年前3季度這一指標分別為0.08%、0.15%和0.11%。我之前預測的2011Q4信貸成本為0.20%，實際披露的信貸成本為0.23%。這一誤差影響淨利潤14億元。

雪球訪談：熊熊談民生銀行2011年報及投資機會 熊熊

http://blog.sina.com.cn/s/blog_538414290102dy88.html

150萬股東堅守老三板：38退市股僅發17份年報 南洋5三年盈利

http://www.21cbh.com/HTML/2012-5-5/1MMzA3XzQyODI1Mw.html

5月4日，中川3（400040）平盤收報4.41元，這個價格來自中國多層次資本市場的最底端，由150萬「投資者」——大部分是無奈、少數火中取栗的投機者，通過競價方式產生，他們的投資標的是主板退市股。

「老三板」——代辦股份轉讓系統裡似被遺忘卻真實存在的角落。

4日，距離38家退市股的年報發佈期結束已有幾天。僅17家公司發佈年報，雖然絕大多數業績慘淡，但對於股東來說，這一點卻是他們繼續等待或反覆炒作的理由。

對於剩下的21家公司以數十萬計的股東來說，一份由主辦券商主動發佈的「公司失去聯繫」的公告，抑或是不見任何消息，這一結局也早已被時間消化。更大的絕望來自公司退市之時，擊鼓傳花的遊戲結束在他們手中的那一刻，他們或許已料到有這一天，問題只在於時間早晚。

無論如何，還是有一個價格在那裡。除不斷有恢復上市消息傳來的中川3及南洋5（430023），其餘36家退市股基本在1元上下徘徊，偶爾某個交易日，某隻退市股會成交十多萬元，這意味著有人火中取栗，有人更換標的，也有人終於死心、放棄堅守。

一潭死水：21股未發年報16股資不抵債

「這是一溝絕望的死水，這裡斷不是美的所在，不如讓給醜惡來開墾，看它造出個什麼世界。」

這裡，聚集著藍田、托普和達爾曼等農業、軟件、珠寶「第一股」，他們都曾經光鮮無比，不過目前的身份則都是退市「難民」。

這裡是「老三板」，「垃圾股」倉庫的代名詞，150萬股東的傷心地。

目前，這類股票共56只，包括退市股38只（剔除B股）。據記者統計，2011年披露年報的有23家，2012年，只有17家披露年報，保留著最後一點曾經作為上市公司的「尊嚴」。

沒有披露年報的上市公司，生產和經營多半停滯，更有甚者，主辦券商公告：無法與公司取得聯絡。

今年披露年報的17家公司中，南洋5是唯一淨資產為正的公司，而其餘16家均資不抵債，對其財報，會計師多半表示無法出具意見。

老三板交易規則顯示，淨資產為正的公司，每週交易5次，股票名稱後尾隨數字「5」，如南洋5；淨資產為負的，每週交易3次，股票名稱後尾隨數字「3」，如中川3；不能按時披露年報的，則每週只交易1次，如托普1。

交易價格方面，尾數為「3」和「1」的16家公司，均在1元上下徘徊，這些早已資不抵債的公司唯一的區別只是負債多幾億和少幾億。

只有縱向對比，才能體會一些股民的絕望。如果當年在最高點買入托普軟件和達爾曼並堅守到其退市，買入價分別是47.68元和51元，退市之後的價格現在0.6元和1元上下。

「絕望」的炒作：中川3成第一高價股

即使如此，仍有人不懈炒作。中川國際2005年退市到三板，價格在1元以下，5年後的2010年1月初，中川3從2元多開始啟動，至4月漲至7元以上，此後一直在3-5元徘徊，穩坐老三板第一高價股「寶座」。

如此表現，全賴2010年初，四川省國資委打包收購信達資產不良資產包，重掌中川國際大股東權杖，同時公開釋放希望其恢復上市的消息。

至今，中川國際董事長一直由四川國資委旗下國資公司董事長擔任，一些論壇裡，股民仍對此津津樂道。

一直以來，具國資背景的三板公司，加上地方政府強力支持，是恢復上市的前提。代表公司有中川3，生態1（400027），龍滌3（400050），國瓷3（400055），金荔1（400056）。

這在股價上也有體現，除釋放明確信號的中川3長期在3元以上外，其餘數家也都在1.2元以上，遠高於其他數十家民營背景退市股的均價。

但南洋5是個特例。2011年年報顯示，南洋全年淨利151萬元。2010年和2009年，分別實現737萬元和40萬元淨利潤，已連續3年盈利。

這得益於其實際控制人的「堅持不懈」。自大唐投資集團的唐廣敏2009年接手以來，其在解決南洋的債務問題上不遺餘力，債務清理進程完成指日可待。此後，還需注入資產，獲得有穩定盈利能力的主營業務。

真正的挑戰，還在於政策。

「理論上講，三板中的退市公司可以恢復上市，但具體操作細則並沒出台，證監會的態度是一事一議。」此前，有權威人士告訴記者。

而借殼上市標準趨嚴背景下，老三板公司恢復上市，希望頗渺茫。

持倉股票2011年報及2012一季報點評 安全邊際

http://blog.sina.com.cn/s/blog_448d0d0d01012kih.html

卡拉曼2011年報，我發起話題的靈感來源 richwood

http://blog.sina.com.cn/s/blog_4dde9d9e0102e05a.html

虧損百億燒到本業 面板夢一場空 八十四歲不拚了 許文龍放手奇美電 僵持兩年多的奇美電兩大股東爭執大戲，終於在許文龍家族全面退出奇美電董事會後，畫下句點。宣布退出後的第三天，許文龍在自家宅邸拉琴、宴客，透露出他的好心情。他很清楚，無法再為奇美電打拚，只能選擇放手。 撰文‧賴筱凡 五月十八日，就在奇美集團創辦人許文龍捐贈博物館的那個下午，一場小型演奏會緊接著在許文龍家上演。琴聲如訴，緩緩自小提琴弦上滑出，就好像許文龍這天的好心情一般，在他心裡，企業是一時的，唯有博物館與醫院之於社會的貢獻，才能長存。 這是奇美實業宣布全面退出奇美電董事會後的第三天，許文龍表現平靜，「最困難的時候，已經過了。」貼近許文龍身邊的人士透露，奇美電與群創合併走一遭，經歷整合問題、美國反壟斷訴訟案，乃至於龐大的債務問題，五月十五日奇美實業全面退出奇美電董事會後，許文龍心中的大石終於放下。 據了解，許家不得不壯士斷腕，從去年奇美實業年報可窺一二。過去石化業有「北台塑、南奇美」兩強，奇美實業更是公認的幸福企業，但去年在龐大轉投資的業外損失拖累下，竟繳出五十年來最大虧損成績單，在本業獲利僅七十一．九七億元，不若前三年的逾百億元水準，認列投資損失達一一九億元，最後每股稅後虧損達二．二一元，原來奇美電大虧六四七億元的那把火，已經燒到奇美實業。 幸福企業五十年首見虧損 二○一一年，面板業的景氣蕭條，等不到面板報價回穩，奇美電大虧六四七億元，時任奇美電董事長的廖錦祥，為了奇美電銀行聯貸，擔心到耳中風，「他們都很清楚，聯貸案這關不過，奇美實業也會被拖下水，光看他們手上奇美電股票幾乎都質押，就曉得壓力有多大。」知情人士透露，即使奇美電與群創合併，但給許文龍家族的壓力未減。 眼看奇美電虧損累累，奇美實業只好進行內部大瘦身，「只要資源重疊的部分就整合，cost down再cost down。」奇美實業的員工私下抱怨，「虧錢的明明是（奇美）電子，卻連（奇美）實業也要一起苦。」對於奇美實業五十餘年的幸福企業員工來說，「打從○八年金融海嘯，奇美電大虧開始，奇美實業就不再幸福。」確實，過去一年來，奇美實業的營運費用大幅削減，以前一年營業費用得支出一四八億元，去年縮減到八十六億元。「（奇美實業總經理）趙令瑜上台後，整頓得很厲害，但一切還在常軌。」貼近許家身邊的人士不諱言，趙令瑜節省支出不遺餘力。 一頭灰白頭髮，面對記者追問，趙令瑜總是秉持著低調原則，一貫的笑容、快步離開，但奇美實業上下都知道，這位從基層做起的總經理，採購人員在他眼皮底下，很難搞鬼。 如果年輕三十歲 就跟它拚不過，奇美電的虧損壓力越來越大，即使奇美實業的塑化本業撐住，卻挺不住轉投資的虧損一再擴大。 甚至，奇美電兩大股東之間的矛盾，還倒打奇美實業一巴掌。 奇美電內部人士透露，在群創班底進入奇美電之後，奇美電董事長段行建把採購、財務等大權一手攬，過去奇美實業提供奇美電需要的塑化原料，可是，去年奇美實業送去的報價，居然被打回票。 這看在老奇美人眼裡，幾乎是大忌，「或許兩家公司的關係不若以往，但面對奇美電這種態度，奇美實業能忍嗎？」對此，奇美電發言人陳彥松回應，任何採購案都有其程序，奇美電不會因供應商不同而有差異，實在無需擴大解釋。 隨著外界不斷用放大鏡檢視奇美電兩大股東的關係，許文龍家族與鴻海之間的裂痕更大。就在奇美電董事會召開前兩周，許文龍家族的代表直接向段行建開口，決定全面退出奇美電董事會。段行建馬上表達挽留之意，卻已留不住許家要退出奇美電的決心。 「我很清楚，如果今天年輕個三十歲，還可能跟它（面板）拚，但我已經八十四歲，能做的有限。」許文龍曾私下和身邊的人如此透露。 最終，奇美實業不得不放手，「或許（許文龍家族）退出，對奇美電好、對奇美實業也好，許董、廖董都比以往寬心得多，所以還能釣魚、拉琴，心情也不像去年跟著銀行聯貸起伏。」知情人士說。 面對外界猜測是否要將股權轉手中資，或讓奇美電引入其他策略聯盟對象，許家人揮了揮手，「許董的立場很清楚，他是重然諾的人，答應銀行團的（對奇美電）增資都會繼續做，其他的就留給段總安排。」許文龍八十四歲的人生，從石化業起家，拓展到電子產業，要投入面板業時，他曾問當時奇美實業總經理何昭陽一句：「賠了，會不會影響到奇美實業？」何昭陽很明確地回答，「不會。」然而，時光移轉，面板景氣不再如他們當年所想，奇美電的百億虧損終究還是燒到奇美實業門口，為奇美電、也為了奇美實業好，許文龍的面板大業最終還是一場夢。

2012-5-28 TWM

僵持兩年多的奇美電兩大股東爭執大戲，終於在許文龍家族全面退出奇美電董事會後，畫下句點。宣布退出後的第三天，許文龍在自家宅邸拉琴、宴客，透露出他的好心情。他很清楚，無法再為奇美電打拚，只能選擇放手。 撰文‧賴筱凡 五月十八日，就在奇美集團創辦人許文龍捐贈博物館的那個下午，一場小型演奏會緊接著在許文龍家上演。琴聲如訴，緩緩自小提琴弦上滑出，就好像許文龍這天的好心情一般，在他心裡，企業是一時的，唯有博物館與醫院之於社會的貢獻，才能長存。 這是奇美實業宣布全面退出奇美電董事會後的第三天，許文龍表現平靜，「最困難的時候，已經過了。」貼近許文龍身邊的人士透露，奇美電與群創合併走一遭，經 歷整合問題、美國反壟斷訴訟案，乃至於龐大的債務問題，五月十五日奇美實業全面退出奇美電董事會後，許文龍心中的大石終於放下。 據了解，許家不得不壯士斷腕，從去年奇美實業年報可窺一二。過去石化業有「北台塑、南奇美」兩強，奇美實業更是公認的幸福企業，但去年在龐大轉投資的業外 損失拖累下，竟繳出五十年來最大虧損成績單，在本業獲利僅七十一．九七億元，不若前三年的逾百億元水準，認列投資損失達一一九億元，最後每股稅後虧損達 二．二一元，原來奇美電大虧六四七億元的那把火，已經燒到奇美實業。 幸福企業五十年首見虧損 二○一一年，面板業的景氣蕭條，等不到面板報價回穩，奇美電大虧六四七億元，時任奇美電董事長的廖錦祥，為了奇美電銀行聯貸，擔心到耳中風，「他們都很清 楚，聯貸案這關不過，奇美實業也會被拖下水，光看他們手上奇美電股票幾乎都質押，就曉得壓力有多大。」知情人士透露，即使奇美電與群創合併，但給許文龍家 族的壓力未減。 眼看奇美電虧損累累，奇美實業只好進行內部大瘦身，「只要資源重疊的部分就整合，cost down再cost down。」奇美實業的員工私下抱怨，「虧錢的明明是（奇美）電子，卻連（奇美）實業也要一起苦。」對於奇美實業五十餘年的幸福企業員工來說，「打從○八 年金融海嘯，奇美電大虧開始，奇美實業就不再幸福。」確實，過去一年來，奇美實業的營運費用大幅削減，以前一年營業費用得支出一四八億元，去年縮減到八十 六億元。「（奇美實業總經理）趙令瑜上台後，整頓得很厲害，但一切還在常軌。」貼近許家身邊的人士不諱言，趙令瑜節省支出不遺餘力。 一頭灰白頭髮，面對記者追問，趙令瑜總是秉持著低調原則，一貫的笑容、快步離開，但奇美實業上下都知道，這位從基層做起的總經理，採購人員在他眼皮底下，很難搞鬼。 如果年輕三十歲 就跟它拚不過，奇美電的虧損壓力越來越大，即使奇美實業的塑化本業撐住，卻挺不住轉投資的虧損一再擴大。 甚至，奇美電兩大股東之間的矛盾，還倒打奇美實業一巴掌。 奇美電內部人士透露，在群創班底進入奇美電之後，奇美電董事長段行建把採購、財務等大權一手攬，過去奇美實業提供奇美電需要的塑化原料，可是，去年奇美實業送去的報價，居然被打回票。 這看在老奇美人眼裡，幾乎是大忌，「或許兩家公司的關係不若以往，但面對奇美電這種態度，奇美實業能忍嗎？」對此，奇美電發言人陳彥松回應，任何採購案都有其程序，奇美電不會因供應商不同而有差異，實在無需擴大解釋。 隨著外界不斷用放大鏡檢視奇美電兩大股東的關係，許文龍家族與鴻海之間的裂痕更大。就在奇美電董事會召開前兩周，許文龍家族的代表直接向段行建開口，決定全面退出奇美電董事會。段行建馬上表達挽留之意，卻已留不住許家要退出奇美電的決心。 「我很清楚，如果今天年輕個三十歲，還可能跟它（面板）拚，但我已經八十四歲，能做的有限。」許文龍曾私下和身邊的人如此透露。 最終，奇美實業不得不放手，「或許（許文龍家族）退出，對奇美電好、對奇美實業也好，許董、廖董都比以往寬心得多，所以還能釣魚、拉琴，心情也不像去年跟著銀行聯貸起伏。」知情人士說。 面對外界猜測是否要將股權轉手中資，或讓奇美電引入其他策略聯盟對象，許家人揮了揮手，「許董的立場很清楚，他是重然諾的人，答應銀行團的（對奇美電）增 資都會繼續做，其他的就留給段總安排。」許文龍八十四歲的人生，從石化業起家，拓展到電子產業，要投入面板業時，他曾問當時奇美實業總經理何昭陽一句： 「賠了，會不會影響到奇美實業？」何昭陽很明確地回答，「不會。」然而，時光移轉，面板景氣不再如他們當年所想，奇美電的百億虧損終究還是燒到奇美實業門 口，為奇美電、也為了奇美實業好，許文龍的面板大業最終還是一場夢。

華耐控股(1020)招股書和年報內容前後不一 stockbisque

http://stockbisque.wordpress.com/2012/07/04/%E8%8F%AF%E8%80%90%E6%8E%A7%E8%82%A10%E6%8B%9B%E8%82%A1%E6%9B%B8%E5%92%8C%E5%B9%B4%E5%A0%B1%E5%85%A7%E5%AE%B9%E5%89%8D%E5%BE%8C%E4%B8%8D%E4%B8%80/

在分析華耐控股(1020)資料時，筆者由於能力所限發現有很多難以理解地方，現例出如下：

招股書一時說2009年銷量為3,972噸，一時又話4,254噸(見A6)，但到2010 年報，又說3,700噸。究竟三個數那個數才是真實數字啊!?

根據B1，2009年最大的顧客為寶鋼集團，其銷售額為270萬元，其次是銷售額為168萬元的武漢鋼鐵集團。但根據B2、B3寶鋼集團不在最大顧客名單內。另外，根據B2、B3在2009年，有一家176.88萬元銷售額的客戶，但該客戶又不在B1名單內，內容真是前後不一，不知那個才反映實際情況。

根據C1、C2新余鋼鐵訂單約為360萬元，因此德國新客戶收入貢獻應為1,030萬元 (1,390萬元 – 360萬元)。但C3歐洲業務只錄得249.9萬。哦，有什麼原因導致這麼大的差異啊?

在D1欄，每噸產品平均價為$30,333, 在D2欄，每噸產品平均價為$90,850。

根據招股書，2009年浸入式水口、塞棒、中間包水口及長水口平均售價分別為1,664、 1,192、 1,361及 1,174元人民幣，所以除非浸入式水口的重量較其它產品輕幾倍而D2的兩名新客戶購買只購買價高但輕的產品，否則D1、D2欄平均價不應那麼大，是嗎？

中文的3,000萬元與英文的RMB3.0 million可能是翻譯錯誤，但2010 年報的RMB3.0 million與2011 年報的RMB4.0 million是實質的前後矛盾啊！

哦，400萬元上升52.5%到最後也只得400萬元…暈了！

總結

公司招股書和年報公司重要文件，但奈何多份文件皆有很多前後矛盾和不一致性。

公司應確保資料準確無誤才出街，但從以上多處的錯誤顯示公司沒有做好它的份內工作。筆者不是會計師或財務專家也找到如此多問題，至於公司多年來的財務報表有沒有其它問題就讓有興趣的投資者自己確定吧。

淺談我是如何閱讀年報的 luffyyeye

http://blog.sina.com.cn/s/blog_819f35eb01019l1u.html

我並不認為我自己掌握了任何讀年報的技巧，並且我也不認為本篇所描述的內容適合其他人，只是把自己的一些感受描繪出來，如果有所參考意義那就是一件幸事了。這裡所描述的內容，僅從「閱讀」這一角度出發，而無法覆蓋「會計」知識和「財務指標」方面的描述，我想如果把範圍定得過寬，可能無法在較短的篇幅內描述，並不想在此把問題無限制的擴展下去。另外，我想如果不是將投資當作興趣愛好，並且不是非常熱愛這項事業的普通投資者而言，如果僅從投入產出比的角度考慮，或許沒有必要讀過多的年報，我想僅僅關注那些少數優秀公司，並且能將這些公司做到瞭如指掌，也完全可以輕而易舉跑贏市場平均水平。

［正文］

（１）確認自己是否已經瞭解這家公司所處領域的商業邏輯。我想這是查看一份年報之前所要做的第一步，每一個投資者的能力範圍一定會千差萬別，我不知道處於我不懂得的商業邏輯的領域的公司而言，看財務報表有多少意義。我想除了那些我們只要看到公司名字就知道他的業務內容的公司，可以先從業務內容看起。（比如我在這一步就會把醫藥、科技和少數化工類公司排除在外。）

（２）確定需要掌握的內容的重點。先不要忙著去閱讀年報的每一行，當瞭解了公司的主要業務內容及商業邏輯後，可以先去做飯洗衣服或者逛街，慢慢思考一下應該關注哪些重點。對於不同商業邏輯的公司，有著千差萬別的需要關注的重點。如果你已經閱讀過足夠多的報表，或者已經思考過這些問題，那麼可能就會很快形成一套思路。例如，資產運營型公司和品牌經營型公司所需關注的重點就會非常不同。（這樣可以節省大量的時間）

（３）（可選）確定是否符合最低選股標準。如果你已經形成一套自己的選股標準，那麼就可以通過迅速閱讀過去５年左右的年報中的財務摘要來確定這家公司是否有必要繼續研究。（比如我在這一步可以剔除大多數公司，而實際上我屬於興趣氾濫型投資者，所以會出於好奇而閱讀更多的年報，並不推薦這麼做。）

（４）先看資產負債表。我一直覺得普通報表的結構有點不合理，總是把利潤表放在前面，不過也無所謂了，我會直接跳過而先看資產負債表。我想在缺乏對資產狀況的瞭解的情況下，利潤表上的那些數據還有多少意義，至少我應該知道這家公司是用怎樣的資產結構來進行著經營活動的。

（５）會計政策的閱讀。如果是第一次閱讀的公司，那麼可能就要花一些時間來閱讀這家公司的會計政策是否與其它一些公司有所不同。如果是已經熟悉的公司，那麼就只要大致瀏覽一下這些會計政策方面是否有過變動即可。如果是第一次閱讀，那麼可能就要認真一些，在會計政策上的一些差異，可能會產生完全不同的資產負債表和利潤表，並且法律上允許這一點。（這一點對投資業績會有多少影響並不確信，或許唯一需要注意的可能是不要太過拘泥於細節。）

（６）利潤表和現金流量表。在確定自己已經知道了這家公司的資產結構及會計政策的情況下，就可以去閱讀利潤表和現金流量表，在這一步可以確定大多數財務指標。對各項財務指標而言，或許根本不需要做精確計算，至少我不會做這些精確計算，大致上的心算就可以得知這些指標是否符合常理，或存在著「優秀基因」抑或「陷阱」。

（７）董事會報告。我想董事會報告總是那麼「鼓舞人心」的，大可不必在意這裡面的描述。對照過去年報中的描述和之後年報中的財務數據，就可以知道這家公司是不是「腳踏實地」的公司。

（８）財務數據細節的描述。最後，我想還是有必要認真查看一下財務數據說明部分的描述，包括投資情況、賬款的構成情況及各業務部門的經營狀況等。

（９）呵呵，寫到這裡不知道應該怎麼繼續寫下去了，那就還是寫到這裡吧。也許真的沒有什麼技巧可言，我也很想知道巴菲特先生是如何閱讀報表的。不過有一點我倒是確信無疑，「熟能生巧」，我想如果閱讀足夠多的報表，就會形成自己的一套方法。如果你有什麼好方法，請告訴我，不要過於吝嗇哦。

原創 財務部如何配合事務所年報審計 流風回雪VV

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陽春，年報日日披露甚盛。開始是點點滴滴，斜風細雨，到後來漸急漸密，雪片般落下，教人應接不暇。到今日還沒披露的，想來也在緊張糾結之中了。審計離場了沒？報告草稿有了沒？收尾工作，固然是酣暢淋漓，在此時刻，稍微總結幾句年審配合，倒也不負恩澤。

1 派人

   無論財務部有多少人，總覺得不夠用，這是所有公司的正常感觸。審計，來兩個人也好，來二十個人也好，財務部最好只派一個人，至多二個人配合。

   這是經驗，並非真理。曾有人，審計一入場，就把財務部9個人的職責分工一一說清，叫審計根據分工該找誰找誰。結果呢，審計需要催好幾個人，財務部所有人都被審計催，公司需要瞭解審計進度，問自己人得問一個遍，又不想因此開會，只能去問審計組長。

   派一個人配合，是說此人負責接口:從審計那裡得到資料清單，將清單分工給各人，從審計那裡得到問題清單，將問題分給各人。這個人不需要瞭解所有事宜，更不需要擁有全部資料，他管好收發就可以了。這樣，公司想瞭解審計進展，問只問這一個人就行了。

   各公司財務部的人，性格水平是參差不齊。派去配合審計的人，倒不需要多機智勇敢，但一定得「懂事」，知道大致方向，不可瞎說。曾有某會計，去接待審計組，一見面異常熱情，一開口就介紹自己家多少費用不曾入賬，審計組當即就笑了。

2 給資料

   據說獨立性是會計師的生命，但在審計現場，會計師的命根子是，資料。

   在審計組進入現場前，可以先把資料清單給公司，公司把能提供的電子版的東西發郵件過去。每個事務所，都有資料清單模板，但這是大路貨，肯定不是適合所有公司。因此，財務部拿到這個清單後，要先刪減，給不適用的那些打上標記，反饋給事務所，然後再組織提供。

   如果是連續審計，則上一年已經提供的、本公司特色資料，比如什麼分析表、什麼清單之類的，細心的會計師會在來年的資料清單裡直接寫上，粗心的會在現場才想起來索取。財務部拿到清單後，如果發現並未要這些特色資料，那麼也不用上趕著給，因為，會計師可能今年的想法不同，這些東西說不要就真的不要了。

   除了清單上的，現場審計開始後，還會索取很多東西。其實除了基礎資料外，很多資料都是可以談的。審計組不可能對公司的所有管理流程爛熟於心，他們也不知道公司有都有什麼數據和表可以提供，因此，他們要的東西，公司可能壓根就沒有，或者很難提供。這時，就要主動去問審計組，你要這個資料，是為的什麼目的，咱們一起想想能不能換換，沒準我這有證明力更強的。例如，審計要求把所有5萬元以上的合同全部複印，公司的量又非常大，眼看就報廢一台複印機，這就可以去問，你的目的是什麼，你懷疑哪個科目的什麼問題，我能不能給你帶金額的合同清單，這個我可以保證不重不漏，我賬上每筆收入都在摘要裡寫了合同編號，你VLOOKUP一下就知道執行情況，然後你挑大額的複印好不好？或者我給你合同清單，你隨便抽，但我給你合同電子版，行不行？

   基礎資料就不能談了，比如對賬單。有的公司為了顯示自己強勢，故意這不給那不給，並以此為能事，這除了浪費審計組的時間，讓事務所有理由提高收費之外，並沒有其他效果。

3 答問

   與客戶溝通，是事務所的必修課，但他們並非就個個溝通的好。溝通是雙方的事情，很多情況下，公司還得主動。

   中介不是主管單位，中介的審計也不是打與被、罰與被罰的關係，相反，大家的目的是一起把報表趕緊做完做好。因此，大家更多的是在協作，而非敵對。

   事務所的提問，有時深刻有時低級，是否回答，如何回答，要區別對待。

   公司的人，財務的，業務的，人力的，行政的，對同一事情的看法可能各不相同，比較深刻的問題，尤其是敏感的那些，答案要想好。比如審計要詢問某銷售員某大客戶的情況，財務部就要請這個銷售員先說一遍，不妥的地方要修正，然後再讓這位銷售員去書面或者口頭回答，如果審計組在詢問中提出新的問題，此人可以說：這個問題我不負責回答，請通知財務部再派別人。

   這樣做對嗎？

   對。

   審計組得到的所有資料和解釋，都是公司以公司名義提供的，所有對他們提供資料和解釋的人，都是代表公司，因此，在出面溝通之前，公司內部商討答案，那是極其正常的。再說，外交部都有口徑詞，普通公司不可能比外交部口才還好，不集體準備答案那是太自信啦。

   公司認為深刻的問題，事務所未必這麼認為，很多問題都是履行必要程序而問，不是在深挖問題，所以如常回答即可，不用派出副總級別的人解釋，當然自己內部討論答案可以多花一些時間。

事務所提出的低級問題，有些要回答解釋，有些不要理睬。

   公司的運作管理方式，要解釋，但不用特別深入解釋。敘述時要體現公司內控優秀，管理完善等令人放心的優點。

   公司提供數據之間的勾稽關係，要稍微解釋，讓審計得以迅速核對數據，否則他們左思右想可能浪費時間，更可能發現其他公司不想討論的問題。

   會計政策之類的，要解釋，比如審計問為何收入是這樣確認的，就要對他們細說原因，同時彰顯自己公司多麼正確規範。審計時間也都是不夠用的，冷冷拋一句「自己去想」，審計可能花三分鐘想完，然後斷定公司是錯的，接下來的溝通更浪費時間。

   審計組自己弄出的問題，不要理睬。比如，公司提供的數據，審計搬到底稿上為何明細加總不等於合計了，這就不要管。首先公司不負責檢查事務所底稿，其次，即便公司熱心去幫忙，花的時間也不會比事務所自己檢查花的時間少，因此乾脆不管。

   審計方法問題，比如抽的樣本不足，該做替代程序的沒做，這些不要管。遇到脾氣不好的會計師，財務部一提這些他們還可能咆哮，所以多一事不如少一事。他們少做的程序，自有他們經理、合夥人去管，哪怕離場後再補充大批資料，他們也不至於因此就耽誤了報告時間。

4討論

   很多事情是要討論的，比如某筆調整要不要調，某處怎麼寫附註等等。有時還涉及審計意見類型。

   涉及審計意見類型的，一般在審計入場之前，就該定個差不多。公司的大事大政策大數據也就那麼些，有沒有問題公司自己知道。公司和事務所都有個掂量對比過程，公司要的，事務所要的，彼此想好，不行就換換新鮮，這都是可能的。事先不想好，想在現場矇混過關，有可能成功，但風險是在的，等審計發現了再去談，時機有點晚了，若公司處於弱勢，也就是說，事務所有沒有這家客戶都不在乎，那麼後果不樂觀。

   現場討論的，還是意見類型以外的事情更多。交流這些事情，要找對人，不要和沒有決策權的人討論，因為說了也沒用，他們至多往上原樣反映，反映過程中走樣的也有。

經常遇到這種情況:審計堅持自己的看法，不肯改變，他們一遍又一遍重複相同的理由，任憑公司怎麼說服也不為所動。這時候，生氣是沒用的，要弄清究竟是事務所的誰在擔心什麼，然後對症下藥。有時，僅僅是事務所合夥人曲解了事務所現場人員的匯報，有時，僅僅是事務所經理懶得對合夥人做更多解釋，就選擇了壓迫公司。

   例如，壞賬準備率為何很低，事務所初步判斷公司提取不足，有隱瞞虧損的嫌疑，這樣的事務所可能看st公司看的多了，基於一般認識做此等推理，也可能是，只要公司多提一些，這裡肯定就沒有風險，審計組不用追加任何程序，更不用多花時間對合夥人匯報，所以他們選擇引用準則、要求補提。

   公司呢，遇到這種狀況，就得耐心解釋客戶質量，介紹信用管理體系，並拿出數據談談公司在產業鏈中的強勢地位。理由擺足了，如果審計組還不聽，那麼，直接找其合夥人談。

   事務所的逐級覆核是必要的質量控制，但這逐級控制也帶來不少溝通成本。這個溝通成本，有時直接影響到審計效率，為了促進審計，公司必須知道什麼問題和哪一層次的人去談。

5質量

   利用事務所的工作，促進公司的報表質量，那是必須的。公司購買的是服務，不是幾本紙做的報告。因此，要充分利用會計師的專業，優化報表，優化財務。除非有貓膩想矇混過關，各種資料提供的是越快越好。不要怕改表，每一次修改都是報表的優化。

   同樣是干淨意見，審計質量可以是天差地別。真有事務所抄個數字就走，很快出報告，問他們:「我們公司怎麼樣？」回答只有「很好」。乾淨報告固然要緊，但公司沒注意的問題，事務所也不想注意，這就沒有增值服務了。

   而有的事務所，除了做審計，公司的雞毛蒜皮問題都能注意到，還能找到不起眼的漏洞和隱患提出建議，且介紹其他公司的經驗，這就是好審計。如能提升管理水平，公司何樂而不從呢。當然也有審計，管理問題看不見，優化建議提不出，十元級別的不合規發票查出來幾十張要求調整，這樣的審計，是沒將公司的重點與審計的重點恰當結合，是否受歡迎就難說了。

例如，審計工作完成後，審計組告訴公司，你賬表都沒問題，但在未來，公司規模幾倍之後，供應商的管理肯定成為問題，因為這行業的上游格局很清晰，不可能再以這麼簡單粗放的辦法去管，所以，公司應該早做考慮，有意識培養優質供應商，基於此，採購考核和庫房賬簿都要有所改變，好的辦法有哪幾種，等等。這樣的會計師，保證比滿口說好的受歡迎。

      有時，遇到的會計師真好：專業好，態度好，這就要記住，爭取明年還讓這個人來。常見公司換事務所，理由就是帶隊的會計師跳槽了，公司不想讓別人審。有時，會計師看上去水平普通，公司還是想讓他繼續審，那是因為，此人對公司已然熟悉，換個人，各種情況又得重新介紹一遍，這也是時間啊。

   某公司，曾經被一位水平高的帥哥審過，當時談起準則和行業政策，這帥哥三言兩語就說的很透：準則如何，大家怎麼做，監管的看法是什麼，稅的風險有多大，某地的最新稽查案例是什麼，所以你們怎麼處理才最恰當，等等。後續的會計師，經常問的是，你們為什麼這樣做，你們為什麼不那樣做，咱們再核對下準則好不好，等等。幾年之後，公司還是想念那帥哥，打聽他去了哪個所裡，看能不能再請他來審，哪怕是做個諮詢也好。專業水平的魅力，就是如此。

6 招待

   其實審計組最喜歡的是時間，不是大餐。招待這件事，可有可無，比較狠的公司，可以做到，事務所合夥人去現場都不管飯，只關心問交通是否擁堵，建議多坐地鐵少開車，普通會計師自然就更不管了。更狠的公司呢，是天天帶出去大餐，每次不算路上就2-3小時，飯後還有活動，審計組苦不堪言，只能加班熬夜趕進度，報復性地多提意見。

   為了協調氣氛也好，增進感情也好，恰當的招待還是可以有的，比如入場吃一次，或者離開時吃一次。日常餐飲呢，有的公司提供自己公司的食堂卡，陪或者不陪都行；有的公司壓張支票給最近的小餐館，讓審計吃完簽單；如果按約定公司負責食宿，那就讓審計組去住宿的酒店吃；如果按約定公司不負責食宿，那麼什麼都不管也正常。想對審計組更好一些，可以給張附近的超市卡，讓他們購買飲料和零食，或者乾脆就買好搬過去，都行。

   拼酒，絕對不是好習慣，但也有不少公司，審計組一到，先拉出去痛飲，審計組喝的多，資料提供就快，審計組不能喝，資料提供就慢。這種辦法雪是不讚成的，因為殺敵一萬，自損八千，喝酒太浪費時間，弄不好還耽誤事情，真要和審計組拉攏感情，從速提供資料那是最好的。但是真有公司，非喝不可，以喝倒審計組為榮，但實際上，無論喝多少次，該給的資料還是要給的。

7 日常

     對年審工作的配合，不是在審計組到達時開始的。其實，公司每發生大的事情，都要和會計師及時溝通，在寫下那筆重大分錄之前，就討論個透徹，這樣雙方都好，避免年末花時間糾結，也避免公司做出不可逆的動作。預審時候，更是要讓會計師儘量多看，這樣可以減少年後的工作量。

     這一點相當重要。凡是大事，是瞞不過會計師的，所以也不用瞞。早些討論，達成一致意見最好，討論完了還有分歧，及時換所也來得及，最怕藏著不說，3月份雙方僵持不下，臨時換所，得連夜找新所，很麻煩。

     總之，在年審中，財務部和審計組是協作關係，無論工作多麼繁瑣，問題多麼碎，都得去持續推進。質量和效率，都在協作中深刻體現。好在審計總有結束的一天，報告總會出來的，我們所做的都是過程。

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