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肖钢谈中行七大热点问题

財經专访肖钢

證監會換帥 肖鋼：「懂政治」的金融家

如何在證監會這個利益場中推進改革，將考驗肖鋼的勇氣、智慧和能力。而如何疏解836家企業IPO堰塞湖難題，則是首個擺在他面前的考驗。

「他不會輕易表態」

先做些增量改革。

他的辦公室向西北位移了1.4公里，管轄範圍卻從一家銀行擴大到全中國的資本市場。

2013年3月17日，富凱大廈傳出新的人事任命：上任僅506天的證監會主席郭樹清走馬山東，原中國銀行董事長肖鋼履新證監會。

肖鋼從北京西單路口西北角的中國銀行總部，搬到了金融街的富凱大廈。這片被稱為金融街的區域，面積不到3平方公里，緊鄰政治中心中南海，掌管著中國金融業命脈。

任命在週六宣佈，雖有兩天緩衝期，但週一的股市依舊用低開低走迎接這位新監管者，A股大跌1.68%。

市場的不樂觀或許來源於信息的不明朗。

與去職者郭樹清活躍在改革派學術界和媒體不同，資本市場對這位前中國銀行董事長的行事風格知之甚少，更難窺見其對資本市場的基本態度。

履新十餘天來，新主席先生唯一一次公開報導，是其在履新第三天時會見香港特首梁振英，暗示內地與香港之間的一系列合作：人民幣QFII、跨境ETF以及基金跨境認可，仍在推進中。肖鋼或許正在兌現他的承諾，「延續郭樹清新政」。

而前任郭樹清留給肖鋼的「遺產」遠不止如此：是否放開機構審核，如何加強市場監管，減少內幕交易，都將考驗肖鋼的智慧和能力，而如何疏解836家企業IPO堰塞湖難題，則是首個擺在肖鋼面前的考驗。

一切均因肖鋼尚未對市場公開喊話而尚不明朗。

「他處事極為穩健，不會輕易表態。」一位肖鋼多年老友這樣評價這位新主席。可資佐證的是，2003年履新中國銀行時，肖鋼沉寂了10個月才首次對外公開發表言論。

此種沉默，讓證監會的人事過渡在低調平穩中進行，對郭樹清新政表現熱烈的市場也對這位新主席處於觀望中。人們都在猜測，肖鋼style的第一板斧會砍向何處？

2012年9月，肖鋼以中國銀行行長之職，在《China daily》發表英文署名文章，談論銀行理財產品風險，他認為由於資金池和資產池期限錯配，必須警惕影子銀行風險，「從某種程度上說，這是一個龐氏騙局」。在2013年「兩會」接受記者採訪時，他甚至說影子銀行的償還風險已經發生，銀行業高增長的時代已然過去。這點與前證監會主席郭樹清的看法截然相反，後者認為「藍籌有罕見投資價值」。

這些觀點，讓業界猜測肖鋼會對機構資金池下手，並對資本市場金融風險加強控制，風向趨於保守。

肖鋼的一位多年老友對南方週末記者說，肖鋼上任後，會對傷害公眾利益的理財產品展開治理，這點無庸置疑。

對資本市場風險的重視和強調，或許是肖鋼主政的一個鮮明特色，這源於其職業生涯的影響。擔任央行副行長期間，主管非銀司的肖鋼曾親身經歷了中國信託行業第五次整肅、廣信破產等資本市場大事件。

時任央行非銀司司長的夏斌曾回憶稱，「那時我們很多時間都是在處理大量要債傳真，信件和接待來訪人員，天天像在救火，四年裡天天面對由央行拿錢還信託公司債務的要求」，這些經歷讓肖鋼直觀感受到金融機構失控帶來的巨大風險和國庫損失。

「年富力強，處事果斷，作風樸實，熟悉宏觀經濟和金融業務，有改革創新意識，善於研究問題，組織和協調能力強」，是中組部對肖鋼的官方評價。

「以肖鋼的性格，他會先做些增量改革，比如推進新三板的真正落實等，而對於一些會觸及證監會利益的改革，比如下放再融資審批權到交易所，則可能會暫緩推進。」一位熟識肖鋼的人士對南方週末記者說，肖鋼暫時不會打破權力的平衡。

懂政治的金融家

「穩健」、「精於官場之道」和「善於協調各種關係」，是肖鋼不同人生階段的許多同學、同事對他的一致評價。

各種揣測甚囂塵上之際，肖鋼繼續保持沉默。

這種穩健低調的風格，或源於數十年官場歷練。

和前任郭樹清不同，肖鋼並不是體改委系統出身的市場派官員——中國很多具有市場理念的學者型官員，都曾在那個成立於1980年代初的改革機構中任職。

肖鋼的工作履歷集中在國家機關，前22年在人民銀行總行，從普通公務員一路晉陞為央行副行長，後10年在國有銀行擔任一把手，操盤中行股改上市。

肖鋼出生於長沙，籍貫江西吉安。畢業於湖南湘財學院（現已劃歸湖南大學），是恢復高考後湘財學院的首批金融系學生。

在這裡，肖鋼做出了兩個重大選擇，一是找到了人生另一半——「不僅漂亮而且有才」的同班同學吳透紅；二是他的興趣發生了轉移，從一名酷愛詩歌、小說的文學青年，到和金融結下不解之緣。

湘財學院在肖鋼入學後第二年成為人民銀行直屬高校，肖鋼則以此渠道進入央行。2011年接受鳳凰衛視吳小莉專訪時，肖鋼談到這段經歷，稱能進入央行，很大一部分原因是因為其社會活動能力比較強。「經常搞些社會活動，比如說學校的校刊，就是我組織幾個學生創辦的，這些活動給我加分了，如果按考試成績，我大概可能不會進北京。」

進入央行不久，肖鋼即開始擔任當時央行行長呂培儉的秘書（呂在1982年出任央行行長，至1985年）。在央行22年，肖鋼經歷了呂培儉、陳慕華、李貴鮮、朱鎔基、戴相龍等風格各異的央行行長，均相處融洽。

擔任央行政策研究室主任時，肖鋼曾和同事共同出版《金融決策與思考》一書，書名由當時的國務委員兼中國人民銀行行長李貴鮮親筆題寫，時任（1992年）央行副行長的周正慶（證監會第三任主席）作序。

周在序言中寫道：「尤其令人欣慰的是，兩位作者都是三十多歲的年輕人，有在人民銀行總行機關十餘年的工作經歷，並擔負著一定的領導責任，近幾年又一直在總行決策者身邊工作，親身參與了若干重要決策，起草了許多重要文件。」

長時間身處國家機關，造就了肖鋼謹言慎行的行事風格，也讓他善於處理各種複雜關係，在上通下達中變得人情練達。

「肖鋼是個極為聰明的人，會把上上下下各種關係處理得很好。」熟悉他的人說。

肖鋼也非常善於抓住機會。據其在《百年中行新變革》一書中透露，中行能成為首批國有銀行股改試點，完全因其見機行事的爭取。

據肖鋼在書中說，國務院和人民銀行早在2002年就在醞釀新一輪國有銀行改革，建行主動遞交了正式報告，要求成為試點行。當時肖鋼正在央行擔任副行長並參與研究這件事，2003年調入中行工作後，肖鋼便積極向有關方面匯報，要求成為股改試點行，原本只確定建行進行獨家試點的國有銀行改革，最終變成中行和建行同步。

「穩健」、「精於官場之道」和「善於協調各種關係」，是肖鋼不同人生階段的許多同學、同事的一致評價。

2009年擔任中行行長期間，面對中央增加信貸的要求，中行是四大行中表現最積極的一家。

中行的選擇，被《華爾街日報》解讀為「懂政治」。其報導比較了中行和工行在2009年後的貸款數據，得出中行更加積極的結論。而此後，肖鋼順利進入中央委員行列，成為四大國有銀行行長中唯一入選者。

而中央財經大學教授郭田勇則認為，「2009年放貸，銀行自身要盈利，也是響應國家的政策，中央把銀行放貸作為一個重要指標，別人能不放貸麼？」

在行政指令和市場計劃中難於獨立的國有商業銀行，往往需要服務於國家宏觀調控的政策指令。積極放貸的政策選擇，是否給中行業績帶來實際壓力，需要長線觀察，但其部分影響或已顯現。

肖鋼另一個「懂政治」的體現，在於其對銀行業黨管幹部的見解。

以改革運行機製為要務之一的國有銀行改革，歷經十年蛻變，四大國有銀行均已完成股改上市，內部治理結構得到完善，但一些深水區的改革則難以推進，被詬病最多的痼疾之一即是國有銀行「黨委會」的存在。

身兼中國銀行黨委書記和董事長兩個職務的國有銀行負責人，一方面代表著黨來監控國有銀行，另外一方面又要代表股東利益作出決策，兩種身份的矛盾成為商業銀行決策難以去行政化的根本所在，在市場上一直爭論不休。

面對這個爭論頗多的金融改革深水區問題，肖鋼曾公開發表文章，旗幟鮮明地贊成國有銀行黨管幹部制度。

肖鋼認為，董事長和黨委書記兩個職務由一個人承擔，是種巧妙的制度安排，有利於董事會和黨委會的溝通與銜接，在平衡好各方面利益關係時，黨委會組織動員的力量遠比董事會大，因此國有控股銀行必須堅持黨管人才原則。在這個「大帽子」下，肖鋼又強調金融人才要堅持市場化配置，堅持效率優先，認為這才是「有中國特色的公司治理結構」。

「骨子裡是改革派」

「他認準了的事情，也會堅持。」

瞭解肖鋼的一些資本市場人士對南方週末記者表示，肖鋼骨子裡是偏向市場的「改革派」。中組部的官方評價則認為其「有改革創新意識」。

和周小川、郭樹清不同，肖鋼並不活躍在中國改革派學術圈，南方週末記者採訪過一些著名經濟學家，都稱對肖鋼並不瞭解。其偶有發表的文章，也集中在一些機關報刊例如《求是》雜誌、《人民日報》、央行的機關刊物《中國金融》等。

《中國金融》一位編輯向南方週末記者稱，這些文章有的是約稿，也有些是肖鋼主動想發的文章。

這些公開發表的文章，大部分在談論貨幣、銀行等金融問題。

雖沒有直接工作經歷，肖鋼對資本市場也並不陌生。他的很多同學，都在中國金融界的實體機構任職，他1997年擔任央行副行長期間，主管的也是非銀司。

梳理肖鋼公開發表的文章，可略為瞭解其經濟主張。例如，他曾在《資本市場》雜誌發表署名文章，提倡大力發展亞洲債券市場。

在這篇文章中，肖鋼闡述了對整個亞洲資本市場的看法。他認為，以銀行體係為主導的金融結構，使風險過於集中，遭遇衝擊時易引發危機，而債券市場的發展將有助於區域金融市場的穩定。他還主張「未來應積極採取措施，大力發展機構投資者，提高私人部門的參與程度，發揮金融機構的作用，從而改善投資者機構，壯大投資者基礎，提升市場流動性」。

肖鋼發表在《中國金融》1990年第一期的文章也談到有步驟建立和開拓金融市場的重要性，建議要發展多種信用工具，允許轉讓和自由買賣，形成市場，並建立有關經營的中介機構和管理部門。

這是一篇順應潮流的文章，此後中國資本市場便經歷了一系列變革，證監會也在1992年成立。

肖鋼過往的行事風格，也時有變革之舉。

擔任央行副行長時，肖鋼主管的非銀司即進行了一場自我革命：當時佔據央行半壁江山的非銀司，業務被剝離了一半，彩票劃歸財政部，債券剝離到當時的國家計委，典當業務剝離到原國家經貿委，社團基金劃歸到財政部。

「他認準了的事情，也會堅持。」老同學這樣評價。

履新中國銀行後推行的中行內部人事制度改革，或也是一種佐證。2003年肖鋼主政中國銀行，強力推行人事改革，整個中行人事系統重新洗牌，取消處長、副處長等行政職務，全部人員重新簽訂勞動合同，引起內部地震。

變革人事，是利益糾葛繁複的艱難之舉。肖鋼自言「中行還沒有被確定為股份制改革試點行，就已經開始思考人事制度改革」。他在《百年中行新變革》一書中稱，到中行後，發現其內部員工流動緩慢，相互看不上，過去通過各種關係進入中行的人員比較多，上一輩在中行的，下一輩還在，一人進中行，親戚也進來，形成千絲萬縷的關係，又受到劉金寶等一系列重大腐敗案件的刺激，肖鋼決意改革。

這場以競爭促進活力、薪酬與績效掛鉤的市場化人事改革，在中行內部阻力和爭議頗大。

「把職務職稱都改了，沒有處長了，內部很難接受，因此還是有一些非議，但我們堅持下來了。」肖鋼在接受鳳凰衛視採訪時稱。

一位中行老員工則對南方週末記者說，肖鋼初到中行，很謙和，平易近人，大家對他評價很好，但後來搞的人力資源改革，很多老同事認為是敗筆，減了分。「全員大調動，只不過把處長名稱換成了主管，換了名稱，沒有換內容，調整後各個職務板塊之間有交叉，都有權力，但責任落實不清，造成人浮於事。」

而中國銀行在肖鋼治下的十年改革，也頗具爭議。

2003年到中行後，肖鋼為中行爭取到股改試點機會，併力主中行引入國外戰略投資者的股改方式。2006年6月1日，中行H股掛牌，之後又在7月5日完成A股掛牌，成為首家完成在內地和香港兩地上市的國有商業銀行，然而中國銀行賣給戰略投資者的股份價格為1.1港元左右，與最終2.95港元的招股價相差較大，由此一度陷入「賤賣門」的爭議漩渦。

一位中行內部員工在接受南方週末記者採訪時坦承：股改後，中國銀行業績掉到四大國有銀行的最後一位，外匯交易、黃金交易、外匯結算等很多中行曾經的傳統優勢都不再明顯。

但也有一些中行基層支行員工認為，肖鋼是一位沖在一線的很給力的行長，「他是最好的推銷員」。「四萬億」之後，肖鋼帶隊去各大省分行，第一時間和當地官員聯繫，從而爭取很多大客戶貸款，在這些會談中，他都會親自上陣溝通，開朗隨和，平易近人。

積弊之難

在改革和冒進之間尋找分寸感。

身處央行機關二十餘年，肖鋼對政府機構的行事邏輯了然於胸。若想在證監會任上推動改革，必將身處爭議漩渦。

在中行已遭受諸多爭議的肖鋼，是否有勇氣在證監會主席一職上繼續推進資本市場改革？尚未公開表態的肖鋼只在任命會議上稱會繼續郭樹清的政策。

事實上，在利益極其巨大的證監會，若想改革有實質進展，不僅要有勇氣，還要有高度的智慧拿捏改革和冒進之間的分寸感。

「中國的資本市場改革，是需要大膽探索的時代，還是小心求證的時代？」一位證券公司老總表示，這是一個需要思考的問題。

「資本市場是個非常敏感的地方，吐口痰都會影響市場漲跌，說話應更穩妥，否則會給改革帶來無形阻力。」一位市場人士向南方週末記者舉例說，曾有證監會領導上任後，對公眾說社保基金應該上市，當時這位人士正好和社保基金的人在一起，對方的反應就是「這話怎麼能明著說呢？本來要去入市，人家就難去了」。

性格偏沉穩低調的肖鋼，深諳官場的運行邏輯，擅長處理各種關係，這或許會讓他面臨更小改革阻力。

除橫陳面前的各種外部利益關係需要處理，證監會內部的利益也需平衡。郭樹清在其短暫的任期內，干的第一件事情就是內部所有機構處長大輪職，而肖鋼也必然面臨如何擺平內部利益的難題——變革證監會監管職能本就是資本市場改革的題中之義。

「一家公司要上市，先搞個駐京辦，守在證監會旁邊，這是要幹什麼大家都清楚。」一位市場人士對南方週末記者說，證監會應把再融資等審批權下放到交易所，靜下心來研究監管方略，而不是陷入具體的審批事項。

而諸如此類的改革，將徹底觸碰證監會的自身利益。在中國銀行推行人事制度改革即已面臨巨大爭議和阻力的肖鋼，是否有勇氣再掀證監會改革風暴？

事實上，無論誰主政證監會，改革都是一場複雜的政治博弈，「資本市場的改革方向不是由證監會主席決定的。」一位不願具名的基金公司高管對南方週末記者說，即便被評價為改革派的郭樹清，所做的一系列加大資本市場開放力度的改革，也都是順應了新政府深化金融改革的思路，「這也是為什麼郭會一改在建行謹慎的作風，在證監會主席任期內大刀闊斧推出新政的原因」。

而相比起那些觸動根本利益的改革來，整治內部交易、增加市場透明度，則是沒有爭議又廣受投資者歡迎的改革舉措。「就我的觀察，股市裡那些作假的、掏空上市公司的、坑害股民的上市公司，要遠遠多於那些在那排隊等著上市的公司的個數。」前述市場人士對南方週末記者說，「無論誰當證監會主席，對這些都不能手軟。」

「郭氏新政」敗走 金融救火指揮官上場 肖鋼接掌中國證監會後的新挑戰

肖鋼：堅定推行股票發行註冊制改革 當循序漸進

IPO註冊制首次寫入中央文件引起業界的廣泛關注。11月19日，中國證監會主席肖鋼出席活動時稱，要堅定不移地推動註冊制改革，但不能誤解註冊制就是登記生效制，也不等於說證監會就不管了，證監會仍然要加強對信息披露的監管。

講話中，肖鋼表示，要堅定不移的推行註冊制的改革，這是一個重大的改變，真正的還權於市場，還權於投資者。

肖鋼稱，股票發行的註冊制改革是發行體制的一次重大改革，也是資本市場改革當中「牽一髮而動全身」的改革。這次改革的意義就是尊重市場的規律。各個國家和地區，實行註冊制改革做法都不完全一樣，有一個基本的特點，就是說股票的發行一定要以信息披露為中心，證監會要以投資者需求為導向，對發行人信息披露的準確性、全面性進行審核，但是，不對這個公司的投資價值和持續盈利能力做出判斷，而交由市場、由投資者自主判斷，真正還權於市場，還權於投資者。

不過，肖鋼也特別強調，不能誤解註冊制就是登記生效制，也不等於說證監會就不管了，證監會仍然要加強對信息披露的監管。「不等於證監會就不管了，垃圾股份多了，那不是這樣的，證監會仍然要加強對信息披露的監管」，「不要理解為註冊制就是不管了，就是登記、備案、生效，這個肯定是不對的。」

肖鋼還強調，實行註冊制是一個循序漸進的過程，需要一系列的配套條件：要實行註冊制，必須要修改現行的《證券法》；要加強券商、會計師事務所、律師事務所的責任和能力，讓他們真正歸位盡責；在司法層面要進行民事賠償制度的改革，構建資本市場保護中小投資者的法律政策體系。

由於十八屆三中全會剛剛將「推進股票發行註冊制改革」寫入《中共中央關於全面深化改革若干重大問題的決定》，註冊制近期成為市場關注的焦點。

據《京華時報》報導，目前A股市場新股發行實行的是審核制（「核准制」），發行人在發行股票時，不僅要充分公開企業的真實狀況，而且還必須符合有關法律和證券管理機構規定的必備條件，審核機構必須對發行人是否符合發行條件進行實質審核。

而註冊制是指發行人申請發行股票時，只需要依法將公開的各種資料完全準確地向證券監管機構申報，證券監管機構的職責是對申報文件的全面性、準確性、真實性和及時性作形式審查，而將發行公司股票的良莠留給市場來判斷。因此，審核制與註冊制的區別在於，一個是實質審核，一個是形式審核。審核機關是否對公司的價值作出判斷，構成二者的根本區別。

此前，據一財網報導，在肖鋼的前任郭樹清執掌證監會期間，證監會在新股發行制度改革中明顯加強了對發行定價的監管，這一舉措曾引發市場人士的熱議。

在2012年4月28日公佈的《關於進一步深化新股發行體制改革的指導意見》中，證監會提出「在綜合考慮補充披露信息等相關情況後，可要求發行人及承銷商重新詢價。」

在此後公佈的《關於新股發行定價相關問題的通知》中，也有「發行市盈率高於同行業上市公司平均市盈率25%的，如果存在以下情形之一，發行監管部門將按照會後重大事項的監管規定，將發行人的首發申請重新提交發審會審核。」的表述，事實上直接插手了新股的發行定價。

而此次新股發行註冊制改革具體措施尚未出台。不過，據證券時報網報導，有業內人士指出，從此次講話判斷，肖鋼對資本市場未來發展藍圖已有了清晰規劃。未來，股票發行註冊制改革、證監會職能轉變、多渠道股權融資體系建設、資本市場的雙向開放等一系列改革舉措都將成為證監會今後幾年內的工作重點。

推行註冊制當循序漸進

據《經濟參考報》報導，海通證券副總裁、首席經濟學家李迅雷表示，新股發行註冊制改革的大方向是正確的，但並不意味著一蹴而就。他估計，目前IPO仍然處於暫停狀態，已經通過發審會的80餘家企業不太可能再走註冊制的通道，因此，明年推行註冊制的可能性也不大。李迅雷說，註冊制改革需要多方面的配套改革，包括保薦人制度的改革，保薦人將擔負起更多的責任，監管部門則需要進行監管模式的轉變，加大執法力度，投資者也將面臨新的考驗。他預計，即使是實施註冊制，前期的口子也不會開得太大。

「關鍵是門檻的設計。」燕京華僑大學校長華生表示，當徹底改革發行制度、新股發行市場化的大方向確立以後，進入門檻的問題就被擺到了桌面上。華生說，中國夠上市資格的企業有幾萬家，都上市的話市場肯定無法承受。他認為，一個從審批制過渡到註冊制的可行路徑是在一開始將門檻設置得高一些，增加企業造假上市的難度，然後根據動態逐步降低，這樣能夠從審批制平穩地過渡到註冊制。

據前述證券時報網報導，北京大學金融與證券研究中心主任曹鳳岐認為，推行註冊制的關鍵就是擬上市公司和中介機構要準備好，但是，目前他們尚未準備好。市場中介機構未來要更加嚴格審核擬上市公司，如果發現擬上市公司有問題，作為中介機構，包括券商、律所、會計師事務所等，都有責任。如果擬上市公司不公開不公正，虛假陳述，要受到處罰，客觀上是保護投資者的權益。

曹鳳岐指出，除了上面提到的以外，制度建設、權利明細上都需要劃分清楚。他建議證券交易所和證監會的權限分開，未來由證券交易所承接發審權，然後再逐步從投資價值的實質審核向信息披露的形式審查過渡，推動核准制向註冊制過渡。

曹鳳岐預計，要2-3年時間，才能實行註冊制。

而中國社科院金融研究所金融市場研究室副主任尹中立指出，在註冊制實施的過渡期，可以將退市制度納入新股發行的制度框架之中，完成相關制度建設並嚴格執行。之前監管層雖然多次強調嚴格執行退市制度，但最終還是雷聲大雨點小。

肖鋼：未來企業境內上市可以取消盈利要求

據多家媒體報道，中國證監會主席肖鋼19日上午在香港舉行的亞洲金融論壇上表示，未來企業上市的程序將不斷簡化，目前已經取消了企業走出去境外上市的盈利要求，未來境內上市也可以不要盈利。

肖鋼稱，證監會一直支持企業到境外上市，為了便利企業到海外上市，近期證監會簡化了很多審批程序，總的項目從13項減到7項。比如，內地企業赴港上市的規模限制已經取消，赴港上市企業需要有盈利的要求也已經取消。

他還指出，下一步企業上市的程序將進一步精簡。未來企業在內地上市也可以不要盈利條件，盈利要求也已經在改革。

上周五，肖鋼在2015年全國證券期貨監管工作會議上提到，強調推進股票發行註冊制改革，是2015年資本市場改革的頭等大事，是涉及市場參與主體的一項“牽牛鼻子”的系統工程，也是證監會推進監管轉型的重要突破口。

這次會議提出了2015年需要做好的八項工作。包括：

　　——促進股票市場平穩健康發展，推進股票發行註冊制改革，繼續引導長期資金入市，在穩定市場預期的基礎上，適時適度增加新股供給，促進資本形成。加強市場監管與風險提示，做好中小投資者保護工作。嚴厲打擊各種違法違規行為，維護市場“三公”。

　　——加強多層次股權市場體系建設，壯大主板市場，改革創業板市場，完善“新三板”市場，規範發展區域性股權市場，開展股權眾籌融資試點，繼續優化並購重組市場環境，為深化國企改革、促進產業整合、推動結構調整和促進創業創新提供有力支持。

　　——發展證券交易所機構間債券市場，建立覆蓋所有公司制法人的公司債券發行制度，緩解各類企業特別是中小微企業融資難題。加快推進資產證券化業務發展，盤活存量資金，優化資源配置。

　　——平穩推出原油期貨、上證50ETF期權和10年期國債期貨等新產品、新工具，推動場外衍生品市場發展，健全市場價格形成機制，支持實體經濟風險管理需求。

　　——積極發展私募市場，健全私募發行制度，推動私募基金規範發展，調動民間投資積極性，促進資本與創業創新對接。

　　——適時放寬證券期貨服務業準入限制，探索證券期貨經營機構交叉持牌，支持業務產品創新。

　　——充分認識經濟發展新常態對我國資本市場雙向開放的新要求，以開放促改革，優化滬港通機制，便利境內企業境外發行上市，完善QFII和RQFII制度，運用好國際國內兩個市場、兩種資源，促進“引進來”與“走出去”，更好地服務我國經濟參與全球競爭。

　　——加強風險防範，督促市場參與主體依法合規經營，履行信息披露義務。健全風險預警機制，妥善處置違約事件。對潛在風險較高的業務和產品要嚴格控制。堅持依法治市，推動完善市場基礎性法規。加強系統性風險監測監控，切實防範市場內外部風險相互傳導、交叉疊加，牢牢守住不發生系統性區域性風險的底線。

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證監會主席肖鋼：培養“賣者有責、買者自負”契約精神

證監會主席肖鋼19日在出席“亞洲金融論壇2015”時表示，要培養“賣者有責、買者自負”的契約精神。強調未來要進一步推動滬港兩地金融互認，完善QFII和RQFII制度，進一步加強兩地跨境業務的發展。

肖鋼當天在“亞洲金融論壇2015”上發表主題演講時表示，自2008年國際金融危機以來，全球財富管理中心趨向多元化發展，加上亞洲地區儲蓄率普遍較高，但投資和理財觀念不強，以及直接融資市場欠缺深度和廣度等，這都為亞洲財富管理提供重大機遇。

他表示，在這一機遇下，亞洲財富管理水平的提高，需要一個更加多元化、一體化、更具廣度和深度的亞洲金融市場體系，實現亞洲各國金融市場融合發展。此外，還要積極推進亞洲財富管理變革，培育亞洲的財富管理機構，以提高綜合競爭力，樹立亞洲財富管理的信譽和品牌。

關於加強財富管理教育和宣傳方面，肖鋼指出，要培養“賣者有責、買者自負”的契約精神和“誠實信用、謹慎勤勉”的信托文化，以打造亞洲財富管理的軟實力，改善亞洲財富管理的制度環境。另外，財富管理行業的快速發展必須建立在保護投資者合法權益和共同打擊違法犯罪活動的基礎上，共同推動亞洲財富管理行業健康可持續發展。

肖鋼同時強調，未來要進一步推動兩地金融互認，完善QFII和RQFII制度，進一步加強兩地跨境業務的發展。

在上午的講話中，肖鋼表示，未來企業上市的程序將不斷簡化，目前已經取消了企業走出去境外上市的盈利要求，未來境內上市也可以不要盈利。

而在上周五，肖鋼在2015年全國證券期貨監管工作會議上提到，強調推進股票發行註冊制改革，是2015年資本市場改革的頭等大事，是涉及市場參與主體的一項“牽牛鼻子”的系統工程，也是證監會推進監管轉型的重要突破口。

同一日，證監會宣布對45家證券公司的融資業務檢查中發現部分違規問題共警告或處罰了十二家券商，包括暫停中信、海通、國泰君安新開融資融券賬戶三個月，責令兩家券商限期改正、增加兩家券商內部合規檢查次數並對另外五家券商采取警示措施。

該消息引發了周一券商股集體跌停，上證收盤重挫7.7%。

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肖鋼：證券法修訂完成後 註冊制即可落地

證監會主席肖鋼今日下午參加陜西團討論前表示，審核權的下放是註冊制改革的組成部分，目前審核下放交易所是主流意見，最終如何審核將通過證券法修法明確。他透露，目前我國市場實施註冊制的基本條件已經比較成熟，待證券法修訂完成正式實施起，註冊制即可落地。

肖鋼在接受中國證券網采訪時表示，從監管部門看，有信心把註冊制改革搞好。從大環境看，法治環境、誠信體系建設、監管加強等是一個長期的過程，仍需要不斷努力完善，還需要各個市場主體共同建設和努力。今年資本市場將實施註冊制改革，具體方案正在會同有關部門研究論證。

肖鋼表示，今年仍將基本按月均衡發行，並適度增加新股供給。具體審核進度需依據發審委的審核情況確定，不會人為確定一個具體數字，但根據目前的審核情況看，預計總體會超過去年。肖鋼說，市場總是擔心擴容，這一問題要分兩方面看，一是發行家數，一是具體的融資規模。去年來發行，以及目前在審的企業一般規模都比較小，平均股本規模只有5、6億元。他表示，市場不必擔心擴容過快，也不要過度拘泥於發行家數，也要綜合考慮融資額度。

華爾街見聞網站此前提到，上交所理事長桂敏傑本周二表示，對股票發行註冊制今年年內推出比較樂觀，但今年上半年註冊制能否落地不確定。

桂敏傑在接受《上海證券報》專訪時稱，目前證券法規定的證券公開發行制度為核準制，而要改革為註冊制，就必須先解決證券法相關條款的修訂問題。兩會後證券法修訂草案會提交人大審議，預計今年內應該可以完成修訂。

關於證券法修訂問題，全國人大財經委副主任委員吳曉靈此前表示：“按正常進度，證券法修訂案有望4月底上會。初審過後，需要征求意見並總結，最快8月份進行二審，10月份完成三審。”

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肖鋼：原油期貨預計今年啟動交易

證監會主席肖鋼周四表示，原油期貨相關配套準備正在進行，預計今年將正式啟動交易。此外今年還計劃推出公募類股權眾籌試點。

針對A股納入MSCI的問題，肖剛稱將繼續推動A股市場指數納入MSCI，但能否納入需要MSCI組織進行評估確定。而對於原油期貨的進展，用肖鋼的話就是“我們希望能快一點。”

肖鋼同時表示，目前的證券法修訂草案給公募股權眾籌留出了余地，為下一步創新創造了制度空間，但並未在法律中做出具體規定。公募類股權眾籌的管理辦法仍在制定中，但計劃今年推出公募類股權眾籌試點。

原油期貨

2014年12月，中國證監會正式批準上海期貨交易所開展原油期貨交易。

國際能源研究機構安迅思能源與策略研究中心總監李莉認為，對於國內企業而言，長期以來，我國投資者在國際原油期貨市場參與套保受到制約，不利於企業有效規避風險。等到中國原油期貨正式開展交易，國內企業將彌補以前的缺憾。

目前，世界原油期貨基準價市場已形成北美、歐洲兩大市場，分別是WTI原油、北海布倫特原油。而亞洲地區缺乏一個獨立的、權威的原油定價基準。

亞太周邊有眾多的商品交易所，其中涉及石油交易的主要有以下幾個，一是迪拜商品交易所(DME)推出的阿曼原油期貨，目前是全球最大的實物交割原油期貨合約，是亞洲石油交易重要的參考合約；二是新加坡商品交易所在2002年推出的中東石油期貨，雖然現貨貿易和場外交易量巨大，但市場參與者較少，國際影響力不大；三是日本東京工業品交易所(TOCOM)推出的汽油、煤油期貨和中東原油，目前仍在交易但在國際市場上影響較小。

MSCI

去年三月MSCI就將A股被納入MSCI中國指數和MSCI新興市場指數廣泛征求意見，並表示可能最快於明年5月實施。MSCI認為，A股市場已形成顯著規模，而且中國在金融監管改革和其它相關方面都有可能產生巨變，滬港通方案的實施將是例證之一。但MSCI6月發表聲明稱，目前QFII和RQFII配額制度的投資局限仍是MSCI決定暫不納入A股的主要原因。

不過MSCI仍保留A股在其審核名單上，作為2015年度評審的一部分。MSCI新興市場指數擁有來自全球投資者的1.5萬億美元投資規模。在實施調研階段，MSCI曾表示，將A股納入MSCI新興市場指數之後，可能會吸引120億美元資金進入A股市場。

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證監會主席肖鋼調動？假消息！

近日市場上傳得沸沸揚揚的關於證監會主席肖鋼職務調動的消息今日被證實：假的。

7月1日，據證券日報消息，經核實，中國證監會主要領導無變動。網傳中國證監會主要領導變動，為虛假消息。

《證券日報》是經濟日報報業集團主管主辦的證券專業報紙。中國證監會指定披露上市公司信息報紙、中國保監會指定披露保險信息報紙、中國銀監會指定披露信托信息報。

本次證券日報的網刊消息，是目前可查的關於證監會主要領導人職務變動的唯一官方媒體聲明。

關於肖鋼調任的消息為何而來？

據澎湃新聞消息，上述聲明發布的背景是，近期A股出現斷崖式下跌。從6月15日暴跌開始，至6月29日連續11個個交易日，滬深兩市總市值蒸發逾15萬億。滬指累計跌幅21.55%，深證成指跌25.04%，創業板指跌幅更是高達31.03%。

期間，關於肖鋼的公開報道並不多。6月26日上午，肖鋼在上海參加了陸家嘴論壇。當日，肖鋼未提市場表現，也未提資本市場的投資功能，而是主要提出資本市場的融資功能，並明確表態，科技創新必須高度依賴資本，資本市場應為中小科技企業創新服務。

但當上周四、五股市出現大幅下跌後，在股民損失慘重的各種市場情緒中，證監會掌門人被推到前臺，肖鋼成了網絡搜索熱詞，關於肖鋼調任的傳言風行市場。

為了安撫股民的情緒，從6月29日開始，證監會與其管理下的基金業協會、證券業協會先後多次發聲。

據東方早報消息，29日午後，證監會就兩融問題發聲，中國證券金融公司表示：目前市場情況下，融資融券業務整體維持擔保比例仍然遠高於預警線，滬深兩市6月25日至26日兩個交易日因維持擔保比例低於130%而強制平倉金額不到600萬元，風險仍然可控。

隨後，證監會在官方微博上表示，證券業協會近期就一些熱點問題接受采訪，關於場外配資，證券業協會表示，現在場外配資資產規模合計近5000億元，近兩周以來強制平倉金額合計約150億元，占市場交易量的比例很小。

6月29日晚間，證監會新聞發言人張曉軍表示，回調過快不利於股市平穩健康發展，當前證券公司融資融券業務運行正常風險可控，場外配資的風險已有相當程度釋放，希望參與主體增強信心，理性看待市場。

值得註意的是，證監會在兩日內已三度發聲，極為罕見。對此，市場人士分析，對比兩次盤中發聲，監管層態度日益明朗，護盤救市意圖明顯。於是，6月30日下午，A股出現大逆轉，大幅反彈。

不過，證監會對股市的提振在今天又似乎不起作用了。

據新浪財經消息，截至7月1日收盤，滬指跌223.52點，跌幅5.23%；深成跌687.15點，跌幅4.79%。