林少陽﹕美難加息 收息股受捧
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GS(14)@2016-07-11 23:34:31【明報專訊】放了兩個星期大假返港，除了天氣酷熱破紀錄之外，完全感受不到離市兩周有何損失。近月傳媒熱炒的英國「脫歐」黑天鵝，竟然只為全球股市泛起了一兩日的漣漪，亦可以算是另類的「黑天鵝」。
市場的短期上落，向來有如醉漢踱步，難以捉摸。今次事件市場反應短癮到只得一日貨仔，哪有人事前能估得中？我自問就沒有這個本事了。不過，今時今日的英國，已經不是100年前的日不落帝國。由始至終，本欄都認為英國「脫歐」與否，對全球經濟都並不是一件什麼大不了的事件，市場將很快回復平靜。全球冷待今次事件，意外嗎？不意外。
英鎊數十年低位可吸
大市既然跌不下去，餘下只有兩個可能的方向：一是繼續維持目前半生不死的窄幅上落局面，二是利用一次重大的利好因素突破向上。然而，隨着七一回歸紀念日的過去，市場憧憬「深港通」可望於短期之內落實的預期已經落空。在缺乏重大利好因素支持下，看來市况維持窄幅上落的機會，應該遠大於在短期之內出現突破悶局的機會。有貨的，可以繼續坐；沒貨的，可以慢慢等，慢慢揀。
假如投資者仍然未想放暑假，仍然手痕痕，想做買賣，我認為現在最有價值的投資，應該是趁目前好價，將部分港紙換做英鎊，做未來遊英旅費又好，或純粹的財務投資都得。英鎊兩三日內的走勢好難講，但是現在這個價錢，是幾十年難得一見的好價，卻已清楚寫在牆上。
美元後市強極有譜
可能是職業病的關係，筆者每到一個地方旅遊，都會對當地的物價有一番的體會。今次旅遊最大的感受，是近年美元的強勢，已令美國的消費物價飛漲至全無吸引力的水平。今次旅行之前，我早已有心理準備，這次旅程絕對不是「價值消費」，只是要陪太子讀書，沒得揀。何况這個世界，下下計錢，就不過癮了。
美元的匯率，其實已經到了偏高水平。現在算不算是到了強弩之末？學已故財經界前輩曹仁超講，木宰羊，但就肯定不像兩三年前，前途無限那種。
既然美金強極有譜，市場對人民幣貶值的擔憂，應該不致於令港股決堤式回落，進一步引證本欄認為大市跌不下去的看法。
量寬救市因無計可施
英國「脫歐」另一個利好全球市場的副作用，是多國或將進一步量寬救市（雖然筆者認為道德上極不可取，亦不是目前全球經濟問題的解救藥方，但各國央行無計可施，已顧不了那麼多）。在全球低息之下，利率曲線將進一步扁平化，估值偏高不再派高息，但勝在盈利能見度高的公用股，將繼續受到追捧。
上周末美國非農業新增職位數據爆冷急升，忽然之間，市場又有聲音認為美國加息機會將重新回升。然而，即使過去兩年美國經濟數字上很亮麗，美國兩年來亦只是加了0.25厘的息，一次的就業數據，應該改不了美國目前的低息政策。不再高息的「前高息股」，雖然看來估值已不廉宜，但相信仍將繼續受到追捧，直至炒爆為止。
以立投資董事總經理
[email protected]
[林少陽 細味．投資]
來源:
http://www.mpfinance.com/fin/dai ... 4349&issue=20160711
聯儲局理事：經濟疲弱 美難加息
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GS(14)@2016-08-09 07:15:54【明報專訊】美國非農新增職位連續兩個月大幅增長，增強了市場對經濟的信心，美股昨繼續在高位徘徊。不過，聯儲局理事鮑威爾（Jerome Powell）警告，美國經濟長期增長疲弱的風險增加，聯邦基金利率需維持較低水平的時間可能比預期長。
部分產油國籲限產 國際油價升2%
部分油組（OPEC）產油國昨再次呼籲限制產量，國際油價上升2%。紐約期油升至每桶近43美元，布蘭特期油升至每桶45美元以上。
鮑威爾稱，美國前景仍受全球風險影響，他不急於提高利率，任何利率提升都會採取「非常緩慢」的路徑。他表示，由於通脹率低於目標水平，仍可耐心等待加息時機。
美國前財長薩默斯等經濟學家一直認為，美國經濟可能陷入長期停滯的困境，聯儲局一直認為這觀點過於悲觀。不過作為聯儲局的中間派，鮑威爾似乎漸漸意識到這看法的可能，即使他強調長期停滯不是他預期中的「基線」。他承認，比以往更憂慮經濟增長長期疲軟的機率，為實現經濟增長的預測，聯儲局利率應比「我以往想像的低」。聯儲局對聯邦基金利率的長遠中值預估是3%。鮑威爾認為，這中值應該更低。他認為美國經濟並非充滿風險，不過美國經濟仍會受環球風險所影響，目前全球都在減息，環球需求疲弱，美國要加息有很大難度。
經濟師料日央行加碼放水機會增
日本央行將對貨幣政策進行全面評估，評估結果將為下月20至21日貨幣政策會議所用。彭博綜合33名經濟師的分析，67%受訪者預期日本央行檢視貨幣政策後，加碼刺激的機會增加。受訪經濟師當中，28人預計央行將維持負利率政策。超過三分之二受訪者預期，央行將修改或取消兩年內實現2%通脹率的目標。
（綜合報道）
[國際金融]
來源:
http://www.mpfinance.com/fin/dai ... 8363&issue=20160809