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今日恢復掛牌瑞信抖出內情　蒙牛高層8月已知奶出事

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銀行存貸中西差異--工銀瑞信

瑞信2013財富報告（一）：全球223萬億美元資產如何分佈？

瑞信近期發佈的2013年全球財富報告對目前全球財富分配情況做出了詳細的研究。

報告顯示，全球0.6%的富人（約2900萬人）擁有的資產佔全球總資產的比例為39.3%，達到87.4萬億美元。

在此前2010年的瑞信財富報告中，一個不爭的事實顯而易見：在全球央行的政策之下，富人越來越富，窮人則顯得愈發貧窮。

2013年瑞信財富報告的部分要點如下：

1）2012年中期，全球家庭財富共計223萬億美元，相當於全球人均4.9萬美元。這個數字相較與上一次報告中的全球總財富下降了12.3萬億美元，主要原因是歐洲家庭財富總量縮水了10.9萬億美元。

然而，2012年中的全球財富已經比2000年時的數字翻了一倍，當時的數字是113萬億美元。

其中，非洲、印度以及拉美國家的家庭財富有所減少，但北美和中國的家庭財富有所增加，予以抵消。

2）瑞信預計，此後5年內，全球家庭財富將增長近50%，到2017年將達到330萬億美元。

3）瑞信預計，此後5年內全球百萬富豪數量將會增長1800萬人次，到2017年達到4600萬人。

4）瑞信預計，到2017年，中國將超過日本成為全球第二富有的國家。然而同期內，美國將依然保持全球最富有國家的位置，財富總額達到89萬億美元。

下圖顯示了2011年-2012年全球財富分佈的變化：

2011年中期，全球財富總量已經從2007年金融危機後得以恢復，除非洲之外，全球其它地區的家庭財富總量已經恢復或超過危機前的水平。下面兩幅圖為2000年至2012年全球財富總量變化：

值得注意的是，拉丁美洲財富增速受金融危機影響甚微，而危機後財富增長恢復最快的中國在2011-2012年度中，財富增長趨於平緩：

下圖為全球財富分佈的地圖，最富有國家的定義為，成年人平均財富超過10萬美元，多分佈於北美、西歐、富有的亞太和中東地區。其中，瑞士榮登榜首，2011年時瑞士人均財富已經達到54萬美元。但由於匯率波動等因素，2012年這一數字降至47萬美元。

而值得注意的是，這一年中日本成年人人均財富由27萬美元降至26萬美元，也因此從排行榜第四位降至第七位：

（未完待續）

瑞信全球財富報告（二）：一年之內全球財富如何變化？

瑞信近期發佈的2013年全球財富報告對目前全球財富分配情況做出了詳細的研究。

2013年瑞信財富報告的部分要點如下：

1）2012年中期，全球家庭財富共計223萬億美元，相當於全球人均4.9萬美元。這個數字相較與上一次報告中的全球總財富下降了12.3萬億美元，主要原因是歐洲家庭財富總量縮水了10.9萬億美元。

然而，2012年中的全球財富已經比2000年時的數字翻了一倍，當時的數字是113萬億美元。

其中，非洲、印度以及拉美國家的家庭財富有所減少，但北美和中國的家庭財富有所增加，予以抵消。

2）瑞信預計，此後5年內，全球家庭財富將增長近50%，到2017年將達到330萬億美元。

3）瑞信預計，此後5年內全球百萬富豪數量將會增長1800萬人次，到2017年達到4600萬人。

4）瑞信預計，到2017年，中國將超過日本成為全球第二富有的國家。然而同期內，美國將依然保持全球最富有國家的位置，財富總額達到89萬億美元。

本篇為系列第二篇，歡迎參看瑞信2013財富報告（一）：全球223萬億美元資產如何分佈？

全球成年人人均財富及其構成的變化趨勢：

下圖顯示，2000年至2007年金融危機爆發前，全球平均家庭淨財富一直處於增長趨勢中，隨後，這一指標下降近10%，到2011年，才恢復到稍高於危機前的水平。而2012年該指標的進一步回撤，使得平均家庭淨財富又低於峰值了。

然而，2012年，匯率的變化也對財富值環比變化有很大影響。

本世紀初，金融資產佔家庭資產組合的一半以上，但到2008年，這一比例有所下降。2008年之後，金融資產佔比又有所回升。

家庭債務方面，2000年至2007年，家庭債務激增80%，2012年中成年人人均債務為8600美元，較上年同期下降7%。

這期間，全球家庭資產組合的構成出現了廣泛的、系統性的變化，而最持久的一個特徵便是金融資產和債務的重要性在不斷增加。

舉例說明，歐洲家庭金融資產佔比43.1%，北美這一比例為67.1%，但是印度這一比例僅15.9%。而家庭債務佔比方面，歐洲是16%，北美是18.1%，印度和非洲分別為3.7%和8.7%。

進一步細分，家庭金融資產中股票佔比情況，美國高達43.4%，而德國和日本分別是20.1%和6.5%。

2011年中至2012年中家庭財富變化情況：

艱難的全球經濟環境以及美元升值等因素，意味著這期間全球家庭財富增加超過1000億美元的國家僅有四個：

美國：增加1.3萬億美元

中國：增加5600億美元

日本：增加3700億美元

哥倫比亞：增加1000億美元

下圖顯示，歐元區成員國在家庭財富方面經歷了最為巨大的損失，由於歐元兌美元匯率的變動，這一損失用美元來表示更是顯得慘重：

法國：減少2.2萬億美元

意大利：減少2.1萬億美元

德國：減少1.9萬億美元

西班牙：減少8700億美元

（未完待續）

瑞信圖解「安倍指數」與超級資產泡沫

今年初，日本央行推出了超大規模的貨幣寬鬆政策，隨後日本股市飆漲，到現在市場開始在劇烈波動中飄搖前行。許多投資者擔心，這樣的政策是否有可能醞釀一個超級資產泡沫。

目前為止，好消息是——日本經濟似乎還沒有陷入大規模寬鬆所導致的危險之中。

瑞信分析師Tomohiro Okawa專門為所謂的「安倍經濟學」創造了一個 「安倍指數」，即資產泡沫評估指數。該指數的目的在于衡量資產價格是否正在向高出基本面的方向發展。這一幕曾經在上世紀80年代的日本就切切實實地發生過。

這一資產泡沫評估指數主要衡量了過去30年間東京和大阪的平均公寓房價格、新增外國豪車登記數量以及珠寶、貴金屬銷售數據。

瑞信分析師發現，這樣的統計指標能夠反映出1986年至1990年東證指數（TOPIX）的迅猛增長。然而，正如下面幾張圖表所示，即使過去4年中，安倍指數激增，但今年5月的時候該指數還是徘徊在1984年的水平。換言之，目前安倍指數還處於較為安全而正常的水平，遠遠低於上世紀80年代大規模資產泡沫時期的水平。

瑞信分析師表示：

「目前資產泡沫還沒有形成，但是需要對安倍指數的走勢加以關注。如果市場情況會變成上世紀80年代那樣，那麼2013年僅僅是市場飆漲的初級階段。」

下圖為「安倍指數」所包含的三種數據走勢圖，每幅圖中藍色方框部分是上世紀80年代資產泡沫時期的數據水平：

瑞信：全球股市週期性股票VS防禦性股票

在2013年，全球經濟的疲軟趨勢仍將持續一段時間的狀況愈加明顯，這導致週期性股票承壓。

在2012年美聯儲宣佈QE3後，美國週期性股票的表現比防禦性股票好，因為投資者當時認為美聯儲的刺激政策，以及歐洲央行對該地區外圍國家國債的支持將促進全球經濟增長。但是，自然資源等週期性行業並沒有明顯受益於央行的這些政策。然後，防禦性股票開始表現突出。

在美聯儲開始出現「削減」量化寬鬆政策的言論後，防禦性股票真正開始飆升。與此同時，週期性股票受到能源和住宅建築商等行業的拖累。

但是，週期性股票糟糕的表現並不侷限於美國市場，全球股市都這樣。瑞信對部分國家的週期性股指和防禦性股指的比率做了研究，以判斷哪些國家的經濟可能會強勁增長，哪些國家的經濟可能會放緩。如圖：

這種比率粗略的反映了這些國家經濟增長預期相對於當前增長現狀的情況。

市場似乎承認「安倍經濟學」能夠將該國拖出通縮的困境，並能促進經濟增長（儘管經濟增長水平比較溫和）。短期內，日本的建築業企業將明顯受益。但是，中國的情況截然相反，它打擊了全球經濟增長的預期。

瑞信計劃從50個國家退出財富管理業務

瑞士《每日導報》(Tages-Anzeiger)週二報導稱瑞士信貸銀行將在今年年底之前關閉50個小國客戶的賬戶，全部或部分退出該50國的財富管理業務，今後將專注於高端客戶服務。 

按資產計，瑞士信貸是瑞士第二大銀行。報導稱關閉賬戶的原因是這些國家客戶儲蓄太少，或者是瑞士信貸不想在這些國家繼續經營。

該行動是瑞士信貸2015年底前節省44億瑞郎計劃的一部分，並影響到了許多非洲國家和白俄羅斯等東歐國家的客戶。以色列和丹麥等國家資產不到100萬瑞郎的賬戶也將被關閉。據稱此舉背後還因為存在日益增多的跨國貪腐、偷逃稅問題，這增加了銀行的合規工作成本。

瑞銀信貸發言人Marc Dosch拒絕透露受影響客戶的數量及具體的國家名稱。

Marc Dosch在接受華爾街日報採訪中表示：「此次關閉賬戶行動將影響到較小國家或客戶數量少的國家。我們的市場評估考慮了整體經營成本，包括監管和運營層面。」他還補充稱，此次行動將使瑞信把財力致力於成長型市場和戰略客戶部門。