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豪賭「濠賭股」 慎防接火棒（2014/1/23）林本利

2014-01-23  NM

最新的2014年《福布斯》香港富豪榜，銀河娛樂主席呂志和以210億美元（約1,630億港元）進佔第二位，排名僅次於擁有320億美元（約2,480億港元）的李嘉誠。呂志和十年前開始涉足賭業，過去幾年受惠於濠賭股狂潮而令身家暴漲，把本地一眾華資富豪比下去。 濠賭股不單令呂志和成為本地第二富豪，亦造就賭王何鴻燊家族各成員進身超級富豪之列。香港50名富豪中有4人來自何家，包括何超瓊（排名第9）、何猷龍（排名12）、梁安琪（排名19）及陳婉珍（排名46），四人合共擁有財富141.5億美元（約1,100億港元）。若何鴻燊繼續擁有所有資產和股權，估計財富總額有望打進首五名。 1961年，何鴻燊連同霍英東、葉漢和葉德利合組財團，成立澳門旅遊娛樂有限公司，投得澳門賭權，壟斷賭業超過40年。澳門在1999年回歸後，特區政府銳意打破賭業壟斷局面，成立博彩委員會，最後決定在2002年批出三個賭牌，分別由何鴻燊的澳門博彩股份有限公司（澳博）、銀河娛樂場股份有限公司和永利渡假村投得。澳門政府容許三個主賭牌持有人最多分拆一個副賭牌，故此便多了美高梅、新濠博亞和威尼斯人（經營金沙賭場）三個副賭牌。這六間在澳門擁有主賭牌或副賭牌的公司，都在港交所上市買賣股份。 去年濠賭股股價瘋狂上升，銀河娛樂、新濠博亞及美高梅大升一倍以上，稍為遜色的金沙中國和永利澳門也上升七至八成，最差的澳博亦升四成多。踏入2014年，在大行及各方友好努力推介和唱好下，濠賭股繼續跑贏大市，股價和成交額不斷創出新高。 現時六隻主要濠賭股市值合共15,000億港元，是澳門3,000 多億港元GDP（約一半來自博彩及旅遊業）的四倍多。當然股票市值是存量，而GDP是流量，不能如此簡單作個比較。問題是澳門的博彩業未來每年的盈利（屬流量），能否支持幾隻濠賭股15,000億的市值。去年澳門博彩收入較之前一年上升18%，大約3,607億澳門元（約3,500億港元）。但博彩收入不是全部屬於經營賭場的利潤，要扣除員工薪酬、租金、利息、折舊和其他開支，才是賭場的稅前利潤。之後還要扣減政府抽取的稅項，才是股東應得的溢利。去年澳門政府的預算收入是1,348億澳門元，當中有924億元來自博彩特別稅。換言之，3,607億元的博彩收入中，有924億元是用作支付博彩特別稅，稅率高達26%，澳門政府可算是賭業的大贏家。2012年財政年度，六隻濠賭股營業額合共約2,700億元，稅後盈利不到380億元，毛利率不過一成多。即使去年稅後盈利大幅上升，相信也難以支撐30至40倍的市盈率。澳門全年的博彩收入3,000多億港元，這相對於港交所每日平均幾百億元成交額，全年10多萬億的成交額可算小巫見大巫，當中炒賣濠賭股的資金佔一定比重。眾所周知，澳門的賭場幫助不少內地貪官污吏「洗黑錢」，把國家資產據為己有。一旦中央政府嚴厲打壓貪污走資，對澳門的賭業肯定會帶來巨大衝擊。那些豪賭「濠賭股」的散戶，若高價接貨後走避不及，恐怕又要損失慘重。 林本利 曾任教於理工大學，現為專欄作家及教育中心校監（www.livingword.edu.hk）作者網誌 - http://www.lampunlee.blogspot.com

預測後市 避接火棒 (13 July 2008)

(News / Report consolidated by www.redmonkey.hk)

(節錄自香港經濟日報-置業家居)

樓市今年彷彿經歷「三溫暖」，1月份仍然持續去年第四季的旺市氣氛，但2月起樓市氣氛卻漸漸轉淡，近日市場氣氛更急轉直下。用家最怕接火棒，其實有沒有方法預見樓市回落，避免接火棒呢？

觀察樓市，可以留意很多不同的數據，如租金回報率、利率走勢、供款佔入息比率、一二手樓差價等，都是其中一些有參考作用的數據。

以租金回報率而言，可大致反映樓價是否有偏離租金水平。以香港而言，一般住宅租金回報率有4至5厘，豪宅有2、3厘是正常水平。理論上，如一般住宅租金 水平低於3厘，樓價應該偏高。相反，如果租金回報率高於6厘，樓價便屬偏低。但以近半年樓價與租金齊升，回報率未見明顯下調，似乎在轉角市也起不到警示作 用。

另一個多人用的指標是利率走勢，一般人印象是利率升、樓價跌，利率跌、樓價升，但計往績，利率升跌與樓價則無一定關係，03年前利 率與樓價齊跌，03年後利率與樓價同步回升，05年後利率上升、樓價橫行，07年9月後是利率下跌、樓價上升，踏入08年2月，利率再下跌，但樓價只維持 平穩。簡單而言，我們幾乎不可能由利率走勢估計樓價走勢。

供款佔入息比理論上是另一個衡量樓價是否過高的指標，不同的機構有不同的計算 方式，按美聯統計，97年中等收入家庭購入一個500呎單位，承造七成按揭，供20年，供款佔家庭入息93.2%。03年的數字是15.8%。事後孔明而 言，以供款佔入息比率而言，97、03年都有明顯偏高、偏低的情況。但過去半年，樓價上升、按息下跌，令供款比率大致維持於30%的水平。換言之，供款佔 入息比在極端市況可能可以作為趨吉避凶的指標，但在市況不算太極端的情況（例如去年第四季），此一指標亦沒有多少警示作用。例如2月起樓市成交量回落，但 供款佔入息比率其實沒有太大變化。

那麼，究竟有沒有簡單的指標去預測短期樓市見頂？答案是有的。

成交達臨界點　樓市即轉向

其中一個較有效反映樓市出現過熱的指標是成交量，背後的原理很簡單，偏淡的樓市，市場預期樓價短期平穩，買方賣方均為用家，而且用家沒有多少追價的壓力，每一宗買賣的決定時間較長，成交量自然偏低。

相反，在旺市時，短綫投資者活躍、用家亦怕日後追價而加快入市步伐，令成交量走高。結果是，我們可以透過成交量觀察樓市有沒有過熱，近10年的歷史中，每次二手樓成交量升至一個臨界點，都會轉向。此一個臨界點大致是每月1.3萬宗水平。

97年樓市瘋狂，是年二手樓有145,859宗註冊，單月最低紀錄為12月的4,198宗（反映10月金融風暴波及香港的影響）；最高為7月的 18,729宗。平均下來，每月有1.2萬宗。當年香港有不足104萬個私人單位（詳見備註），流通率14%，即每7個私人單位，便有1個在年內轉手。

雖然10年內私人住宅供應增加，2007年有136.4萬個私人單位，但近年兩次出現按月註冊量1.3萬宗，樓市便出現承接力轉弱的局面。

1998至2005年，二手註冊量從未超過1.4萬宗，2005年4月及2007年11月的二手註冊量突破1.3萬宗後2個月左右，成交氣氛均急轉直下（詳見圖）。另一次便是07年底及08年初，註冊量連續3個月維持約1.3萬宗水平後，市況急轉彎。

此個1.3萬宗的成交量「上限現象」，解釋可以很簡單。97年樓市處於瘋狂階段，人人相信買樓可發達，平均下來，每月才有1.2萬宗成交。而在經歷過負 資產浪潮後，市場對樓市已沒有以往的無限信心。在此情況下，過分活躍的成交量自然難以維持高企。結果是每一次成交量上破1.3萬宗，旺市便無以為繼。

當然，二手註冊量此指標有其局限，其一是註冊量為滯後數字，大約反映前一個月的二手成交。其二是此一指標似乎可以反映樓市是否太旺，但在樓市牛皮之時（如05至06年），似乎亦沒有多少預告轉勢的作用。

備註

不同部門對私人住宅總存量有不同統計，此處數字引用房委會數據，與差餉物業估價署的統計差異，主要是前者包括村屋、公營機構的宿舍及完成補價手續，可以自由買賣的資助房屋。值得留意的是，近10年的私人住宅增加，主要是可自由轉讓的資助房屋增加。

啟示：二手成交單月破1.3萬宗 切忌追入市

97年之後，香港樓市只有3個月出現二手註冊量升穿1.3萬宗的例子。3次註冊量升穿1.3萬宗之後3個月內，樓市旺季便告結束。

未來數年，估計私樓供應不會大量增加，1.3萬宗註冊量此一指標估計夠用幾年。如果買家發現二手成交超級暢旺、單月註冊量破1.3萬宗，意味樓市可能於短期內調整。

對用家而言，如果面對類似的超級暢旺日子，大可提醒自己不必急於追價。樓市成交量見頂回落後，意味樓價可能橫行甚至向下，至少沒有投資者齊齊搶貨，有自住需要，大可等氣氛回順再入市。

萬南 二五中環 鷹君財技高 咪接火棒

1 : GS(14)@2013-05-11 15:54:19

http://www.metrohk.com.hk/index.php?cmd=detail&id=210756&search=1

                      

五一黃金周期間，萬南有位大陸熟客嚟香港血拼，小弟負責盡地主之誼，招呼佢一家飲飲食食及安排酒店，以為酒店貴到飛起啦，點知尖沙咀五星酒店都係千零蚊一晚，平到嚇一跳，問酒店老友先知，今年全港酒店入住率都差咗。



  
             喺呢個時候，鷹君(041)主席羅嘉瑞宣布有意分拆旗下3間酒店，分別係尖沙咀嘅朗廷及逸東、以及旺角嘅朗豪酒店獨立上市，形成類似派高息嘅Reits，目標係一眾息魔。有高人進言咪幫襯，事關酒店業已開始轉勢，而且鷹君嘅分拆眼光甚準，06年趁市旺分拆冠君(2778)上市，如果由第一日揸到依家，股價跌咗唔少，買家就算有息收都冇甜頭呢。                    

夜期滿月帶旺食肆
唔經唔覺，港交所(388)夜期已經滿月，結果生意一般，唔少夜期經紀都相當得閒，上網打機多過接柯打。不過，夜期亦帶挈一批開到夜深嘅茶餐廳，有啲經紀會趁夜期收市後約埋過嚟食宵夜，亦有一批經紀情願叫外賣。
以前未有夜期，中環除咗老蘭一帶之外，其他地方都冇乜人氣，但自從夜期開始，好多茶記都延長咗開工時間，原本更有意多請員工送外賣，不過最低工資啱啱加到$30，老闆大呻好難請人，惟有睇定啲再算。

新地飯堂大廚被挖
香港唯一嘅米芝蓮三星中菜龍景軒，一向係好多中環富貴人家嘅飯堂，新地(016)郭氏兄弟一家係四季酒店嘅老闆，自然經常嚟捧場，據聞郭老太非常咁欣賞大廚馬仔嘅手藝，每次老太食飯都例必搵馬仔親自揸鑊鏟炮製美食。
早兩日萬南幫襯龍景軒，諗住順道叫馬仔出樓面敍舊，點知經理話馬仔已經冇做喎。幾經八卦，先知馬仔被內地富豪賞識，請佢到上海搞新會所食肆，專門招呼非富則貴嘅內地人。有熟人話要龍景軒大廚薪金已經唔嘢少，而且年尾花紅好大嚿，強國富商能夠請得馬仔離鄉別井，出手肯定非常高啦。

金舖谷數奇招賣金
黃金周假期，大批強國人湧嚟血拼，正因為金價插水，所以滿城盡掃黃金飾物，金舖生意好到不得了，金至尊老闆黃英豪話生意多咗五成，金器幾乎賣清光。某的金舖老闆更呻補貨都嚟唔切，於是叫夥計搵返啲倉底賣剩蔗出嚟應市，照樣畀人掃晒。
呢位金舖老友話聽聞有啲規模較細嘅行家，趁住呢次大浪，出咗怪招力谷其他生意。條橋相當簡單：金器呢期唔憂賣，所以有人收起金飾扮缺貨，人客嚟到就冧佢地順手買玉，咁就確保有金買。呢招真係奏效，令到玉嘅去貨急增，有玉器批發商話，近期多咗零售商大手入啲幾千蚊貨色㖭。

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核心基金偏重美股政府債券 選定兩環球股債指數 理財顧問﹕或接火棒

1 : GS(14)@2016-11-30 07:57:49

【明報專訊】強積金業界近日敲定「預設投資策略」（俗稱核心基金）下兩個基金的參考組合，為這項將於明年4月執行的政策完成最後一塊拼圖。據悉，股票部分及債券部分，將分別以富時及花旗的環球指數作為基準，基金經理將要參考上述基準的投資組合及回報。據了解，積金局更擬規定若基金回報偏離基準指數2.5個百分點，無論跑輸或跑贏，基金經理都要向當局解釋。

明報記者 廖毅然

「預設投資策略」在今年5月獲立法會通過後，政府要求業界自訂參考基準，然後按基準設計旗下兩個新基金。香港投資基金公會行政總裁黃王慈明透露，公會邀請多家指數供應商提交建議書，最後與業界決定，股票部分以「富時強積金環球指數」作為基準，債券部分則參照「花旗強積金全球政府債券指數」，並擬每3年檢討一次上述參考組合。

擬3年檢討一次參考組合

根據資料，「富時強積金環球指數」以投資美股為主，十大持股全是美股，包括蘋果、微軟、facebook及富國銀行等。其次為歐洲股票及亞太區（日本除外）股票。「花旗強積金全球政府債券指數」以投資歐洲及美國國債為主，兩者佔指數逾八成（見圖）。

據悉，業界在磋商期間，對於債券部分曾現分歧，有意見認為不應以只追蹤政府債券的指數為基準，應加入公司債、高息債等其他債券類別。有參與磋商的積金商表示，若集中投資政府債券，以近日的市况為例，最終有機會令「打工仔」出現巨額帳面虧損。

康宏理財強積金業務拓展董事鍾建強認為，近日市場憧憬加息，導致環球債息抽升，債價大跌。他估計明年加息次數將更多，屆時「預設投資策略」在債價大跌時買入政府債，可謂生不逢時。以「花旗強積金全球政府債券指數」為例，今年初指數啟用後，累積回報最多高達10％，但近日債市波動，截至10月底累積回報為5.23％。

回報不可偏離基準2.5百分點 業界質疑

黃王慈明則表示，上述兩大基準只是作為參考，業界可自行選擇投資範圍，只是回報不能與基準相差太遠。據積金商透露，積金局擬規定基金回報不可偏離基準指數2.5個百分點，以股票部分為例，「富時強積金環球指數」今年至今的回報為4.8％，即基金的回報不可超出2.3％至7.3％的範圍，否則要向積金局解釋。不過，現時業界仍與積金局就此百分比商討，未有最終定案。業界憂慮，若硬性規定回報範圍，加上有收費限制，最終業界只會被動地追蹤基準指數，而非主動選擇投資組合。

積金局發言人回應稱，就有關「預設投資策略」下兩個基金的參考組合，業界仍未完成相關的工作，當局會於稍後再作介紹。


來源: http://www.mpfinance.com/fin/dai ... 1423&issue=20161130

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新盤爆小陽春 忌羊群心態接火棒

1 : GS(14)@2017-03-05 23:07:46

2017-02-25 EW

踏入雞年，沉寂近兩個月的樓市又再度「撻着」，樓價進一步升溫。一手市場出現搶購潮，其中以嘉華國際（00173）旗下啟德嘉匯交投最暢旺，首批208伙單位上周六（18日）開售，於一天內火速沽清。有見新盤有價有市，發展商紛紛以極進取價開售新盤，也將手頭上一手餘貨大舉加價，部分單位加幅更逾10%。

同一時間，冷清多時的二手市場也受一手氣氛帶動，交投量明顯反彈，多區更錄二手創新高成交個案。不過樓市專家認為，現時樓市只可形容為反彈，二手交投仍處於低位，難言小陽春全面爆發，準買家切忌抱羊群心態高追入市。

樓市於去年中以來止跌回升，新盤熱賣，但政府突然於去年11月再推樓市辣招，發展商惟有叫停推盤大計。「餓盤」約兩個多月後，新地（00016）元朗Grand YOHO第2期及中國海外（00688）啟德1號（II）於1月中同時開售，測試市場水溫，其中Grand YOHO 2期更以進取價定價，最後兩盤銷售表現尚算理想，首批單位於開售當天近乎沽清。其後由新世界（00017）夥拍萬科（02202）、港鐵（00066）的荃灣西站六區項目柏傲灣緊接開售，更引發一輪搶購潮，盡管該盤多番提價，但仍無礙銷情，當中大幅加價逾13%的一房單位熱賣，該盤開售至今約一個月，已累積售出757伙單位，佔可售單位逾93%，發展商套現逾70億元。

多區新盤悉數沽清

農曆年過後，新盤市場變得更瘋狂，嘉華國際啟德嘉匯及長實地產（01113）旗下元朗意花園成雞年兩大頭炮盤。為啟德首個「不設限」項目的嘉匯，受惠於啟德近期獲內地中資海航集團三度以高價投得地皮，該盤早已備受市場注目。

嘉匯於本月18日開售208伙，單位於即日售罄，更錄得買家大手入市個案，其中一位本地客斥資約1.45億元，以同一張合約大手掃入15伙，為過去兩年間最大手入市新盤個案。發展商也於即晚火速加推152伙，單位加幅近5%，該批單位折實後平均呎價已達1.99萬元，創同區新高，但仍受買家熱烈追捧。嘉匯於周三（22日）進行次輪開售175伙，同樣於即日沽清，也有不少大手成交，市傳指有買家斥近7,500萬元連掃7伙。至於意花園，洋房折實後入場費高達1,979萬元起，但該盤於17日開售，首批28幢洋房也於即晚沽清。

美聯物業住宅部行政總裁布少明指，綜合一手銷售網資料，自年初至本月22日，市場於不足兩個月間已售出逾2,000個一手單位，較去年11月及12月共約1,300個高出逾五成，更較去年首兩個月合共不足600伙大幅增加。新盤大旺，發展商也趕緊推售旗下新盤，估計今、明兩個月，市場推售的一手單位合共逾4,500個，相信新盤小陽春將延續強勢。

二手樓價屢現破頂

值得留意的是，最近二手市場交投明顯反彈，綜合美聯分行資料，今年全港35個大型屋苑於農曆新年後3星期（1月30日至2月19日）錄得181宗成交，較農曆新年前3星期（1月9日至1月29日）87宗大幅攀升約108%。回顧過去15年，每年全港35個大型屋苑於新春後，交投皆顯著上升，今年新春前後一周，按周升144%，增幅創5年高，反映新春前普遍為二手交投淡季，今年新春過後，受新盤帶動，早前積存的購買力釋放，二手交投亦見回暖。事實上，受新盤帶動，加上新盤加價幅度甚為進取，購買力開始回流二手市場，截至周一（20日）沙田第一城已錄得12宗成交，快追平上月全月13宗；太古城也錄得17宗成交。

除成交量反彈，多區屋苑也錄得二手新高成交，沙田兩大屋苑錄創新高成交價，河畔花園最近一個實用面積僅269方呎的單位，日前以440萬元成交，實用呎價高達16,357元，樓價及呎價也創屋苑新高，呎價也超越沙田第一城。至於欣廷軒一個實用面積419平方呎的單位，最近也以645萬元成交，實用面積呎價達15,394元，創該屋苑成交價及呎價歷史新高。最近二手樓價持續破頂，中原城市領先指數（CCL）已升穿歷史高位，該指數最新報147.74點，為歷史新高，按周升0.62%。

3大關鍵激發小陽春

一、加息陰霾再降

樓市對息口走勢具一定敏感度，美國聯儲局去年12月宣布加息0.25厘，並暗示今年將加息3次，令樓市交投於去年底進一步冷卻，不過最近市場對3月份再加息的預期已下降，加快買家的入市決心。中文大學商學院客席教授冼日明認為，早前市場都認為美國快再加息，但觀望加息的周期，最近美國加息的步伐似乎又放慢，下一次加息的時間可能已是6月，比市場預期今年將加息3、4次為少，促使他們突然湧出來買樓。據聯邦基金期貨顯示，目前3月加息機會只得18%，至於6月加息的可能性則高逾70%，意味下一次加息的時間可能已是6月。

二、投資者積極入市

隨着樓市轉旺，投資者入市比例有明顯增加趨勢，以最近銷情最旺的新盤嘉匯為例，該盤進行兩輪推售，分別出的208伙及175伙，兩輪銷售中有逾120伙及逾70伙為大手買家購入，分別佔可售單位的58%及40%，反映投資者正積極入市。最近投資者入市二手市場也有上升趨勢，據美聯物業的數據，長綫投資需求於春節後陸續釋放，十大屋苑成交個案中投資者比例自新春過後有增加迹象，以選取的6個屋苑計算，當中5個屋苑2月份投資者比例較1月份上升，如太古城由10%升至20%，新都城由10%升至30%，沙田第一城由10%升至15%。若與去年12月相比，該6個屋苑投資者比例更悉數上升。

中大商學院助理院長李兆波認為，投資者於此時入市，是由於他們根本不知道應該將資金放到哪裏，「始終大家都不知道未來美國政府會否再推量寬（QE），投資者持有實物資產可以保障自己的購買能力，但如你購入股票，隨時蝕到入肉。」冼日明指，投資者再次瘋狂入市，需求一定會帶動樓價上升，令真正用家更擔心樓價會否再升，也觸發他們入市。

三、地皮以天價成交

近期香港多幅地皮均以高價成交，內地企業龍光地產（03380）及合景泰富（01813）周五（24日）以168.5億元史上最高價購入鴨洲地王。另內地企業海航亦甚為進取，自去年11月至今已斥資近200億元搶奪合共三幅啟德地皮。

中資財團積極以天價到香港吸地，本地發展商近期在投地時，也不敢怠慢，紛紛出高價競投。最近政府招標的地皮，也獲大批本地及內地發展商捧場。冼日明認為，近期賣地價格屢創高峰，的確令不少準買家擔心長遠來說麵粉會否愈來愈貴，從而令香港樓價可能出現易升難跌的局面，加上發展商群起推盤，於羊群心理的效應下，即使發展商以進取價推盤，也屢獲買家承接。

二手交投增僅曇花一現

是次樓市翻生，是否意味樓市小陽春全面來臨？冼日明認為目前樓市並非爆發小陽春，而是只屬正常樓市起跌，只有新盤市場才可形容為小陽春；二手市場交投相對以往正常水平仍處於低位，難言為小陽春。他指出，政府連番推出辣招，令有意換樓的業主恐怕在買入單位後未能於限時內沽出原有物業，而要交重稅，故擱置賣樓，令市場供應量減少，同時辣招令買樓成本增加。他舉例指：「你買入一個1,000萬元的單位，首期要支付500萬、600萬元，令很多買家卻步。反觀購入一手單位，買家只需要支付樓價10%就可以購入物業，發展商為買家提供可靠的信貸，部分更為買家補貼釐印費。」他指這情況下，二手樓的交投一定會被冰封。

樓價今年可再升一成

未來將有愈來愈多新盤推出市場，冼日明相信新盤於短期內仍具承接力，他解釋，這是由於早前很多人觀望了一段長時間，期望政府的辣招能夠真正令樓價下跌，當他們等了數個月，樓價不單沒有下跌，反而進一步上升，故部分人會因恐懼而入市。他不排除今年樓價或會再升10%：「除非出現重大政治及經濟上的因素，不然我看不到樓價大跌的可能，我估計樓價將穩步上升，每一、兩個月升2%至3%，今年全年樓價升幅也有機會達10%。」

相信不少準買家最為關注的，究竟是何時才應該入市，冼日明坦言，目前香港樓價已超出香港人的購買力，某程度上更進入泡沫期，他更語重心長地說：「大家記着一件事情，外圍資金來得快，也可以走得快。當然，如果你計過自己的能力，於現在的樓價水平上有能力供樓，而你又遇上一個很合心水的單位，同時未來樓價下跌，你有能力應付對負資產的心理壓力，現在入市是沒有問題的。不過緊記現在樓價上升的空間一定不及下跌的空間細，樓價未來一、兩年或有機會升15%至20%，但當樓價轉勢下跌，跌幅或達30%至40%。」

李兆波則認為，假如準買家沒有迫切的住屋需要，可以等待樓價跌10%才入市。「樓價於去年初曾跌逾10%，我不除今年也有這機會，當樓價跌10%就是入市好時機，始終現在樓市的周期縮短了，如樓價跌10%，屆時600萬元的物業，樓價會跌60萬元，可能是一個打工仔兩年的人工。」他不排除樓價今年有機會跌10%，主要是由於供應愈推愈多，「未來住宅市場供應量之大是以往少有的，之後樓市也受不同因素影響，例如由誰當上特首、由誰擔任財政司司長，以上因素也會影響樓市政策及樓市走勢。」

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摩通﹕幫市民買樓或變「接火棒」

1 : GS(14)@2017-04-12 07:31:25

【明報專訊】摩根大通亞太股票研究部門董事總經理梁啟棠接受彭博社訪問稱，香港樓市接近見頂，經濟上亦難以支持，香港樓價飛升的速度，自2009年以來已經顯著超出本地生產總值水平，任何外來的震盪均可能令銀行體系流動性收緊，將增加買家借貸成本。他更表示，不會在當前市况買樓。他亦擔心樓市泡沬爆破，買家蝕錢同時亦恐令不少幫手出資的父母輸掉本金。

梁啟棠：樓市逆轉 發展商或蝕本

梁啟棠其後接受本報查詢時進一步以「高不可攀」形容當前的香港樓市，並且相信經濟的周期變動可以出現不可預期的變動，至於何時出現該等變動方面，他表示：「unexpected（不能預計）即係unexpected。」

他認為，當前政府出招堵塞一約多購的做法正確，但是若要幫助市民上車，恐重蹈1997年亞洲金融風暴期間令市民購入價格過高的物業之覆轍。一旦樓市掉頭下跌，在面對建樓成本高昂下，他不排除發展商會面對蝕本風險。在當前的市况下，他認為在中環寫字樓的低空置率，以及中資承租意欲較強等因素支持下，會看好那些擁有寫字樓放租的收租股。


來源: http://www.mpfinance.com/fin/dai ... 9083&issue=20170411

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白酒　軍工股受追捧　慎防接火棒

1 : GS(14)@2017-06-23 01:34:25

【本報訊】倘A股成功入摩，除了南方A50（2822）、華夏滬深300（3188）及安碩A50（2823）等A股ETF將受惠資金追落後外，最大受惠股為大有機會入摩的多隻重磅A股，當中以白酒及軍工板塊等內地獨有企業最搶手，但由於相關板塊已率先炒高，境外投資者要提防接火棒。由於較大型及較具代表性的股份料有較高機會獲納入，而銀行、券商、食品及白酒板塊，正正包含A股市場中市值最大股份，上投摩根資深基金經理司徒芳華認為，上述板塊有機會因A股入摩而成為潛在投資目標，另H股所欠缺的股份如軍工股，亦同樣值得研究。


貴州茅台炒上

要留意是，貴州茅台在入摩憧憬推動下，過去一年長升長有，累升66%至462元，已成最貴股王，接貨可能變接火棒，宜先觀望。至於內地軍工股，中國近年領海主權爭議不斷，每次都成板塊炒作藉口，如境外基金擬對沖地緣政治風險，可能需持有部份軍工股。隨着中國第二艘航母即將下水，投資者可考慮中船科技、中船防務等航母股。參考外資透過互聯互通及QFII投資A股的數據後，滙豐環球投資管理高級市場策略師譚慧敏發現，外資傾向選擇買入估值低於整體市場水平的股份。



97年主權移交至今，香港前進還是倒退？「蘋果」與你細數廿載風雨。【回歸二十年】專頁：http://hksar20.appledaily.com.hk




來源: http://hk.apple.nextmedia.com/financeestate/art/20170619/20060619

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積金局研MPF投資中概股ADR 基金公會歡迎 業界憂「接火棒」

1 : GS(14)@2018-01-15 02:15:40

【明報專訊】早前積金局拒絕了把內地A股納入強積金可投資範圍的建議，不過據本報了解，積金局就放寬強積金基金買入美國預託證券（ADR）限制，正作出初步研究。積金界預料，若放寬限制，強積金基金將可更彈性地買入阿里巴巴及百度等以預託證券形式在美上市的中概股。有基金經理憂慮會「接火棒」，但基金公會表示歡迎積金局「拆牆鬆綁」。

積金局發言人回應稱，積金局會與時並進，按市場發展和業界意見不時研究及檢討投資規例，但強調強積金為退休儲蓄計劃，為保障計劃成員利益，積金局有責任在制訂投資規例時採取審慎態度。

積金局：會不時研究投資規例

據積金局投資指引，現時強積金基金可買入預託證券，但條件是相關憑證要在核准交易所上市，其「相關股份」（underlying shares）亦需在核准交易所上市。由於部分中概股赴美上市時，選擇以發行預託證券形式掛牌，故其「相關股份」並沒有上市，因此不符合積金局的准許投資項目要求，強積金基金雖然仍可買賣這批股份，但只能與A股等非核准交易所證券一樣，合共最多佔基金規模10％。

據了解，近年有受託人及投資經理向當局反映，希望可放寬買賣預託證券限制。鑑於需求殷切，而且當局考慮到預託證券在流通量所受的監管上，不會與一般正股有差別，故正初步研究是否放寬及如何放寬，若有任何建議會再諮詢業界。

標普ADR指數去年大升61%

現時不少中概股如阿里巴巴、百度、京東等均以預託證券形式在美上市，一旦放寬限制，有基金經理預料，強積金基金買賣這些股份時可更有彈性，並預料會把阿里等中概股納入中港股票基金的範圍內，讓相關基金可以追貼MSCI中國指數的回報。MSCI中國指數在2015年底宣布納入中概股ADR，該指數在去年升52％，跑贏恒生指數的36％。涵蓋主要中概股ADR的標普美國上市中資股指數去年更大升61%。

但有基金經理則憂慮，由於不少中概股升幅已經過多，例如58同城及新東方教育ADR，去年升幅更勝騰訊（0700）及平保（2318），若現時買入，憂慮資金會「接火棒」。據積金局數據，截至去年9月底，強積金股票基金的總資產值達3363.23億元，包含股票成分的混合資產基金則有2932.04億元。

不過，香港投資基金公會行政總裁黃王慈明表示，公會支持任何放寬投資限制的措施，並認為政策的鬆綁不需「擇市而行」，即使放寬限制不代表基金會立刻蜂擁入市，最重要是先拆牆鬆綁，讓基金經理有彈性地進行交易。

〔2018積金系列（完）〕

明報記者 廖毅然


來源: http://www.mpfinance.com/fin/dai ... 5809&issue=20180109

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