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獨門技術護身洪水樹敢拒絕砍價

傘形信托：它不是雷鋒 也不是洪水猛獸

傘形信托：它不是雷鋒 也不是洪水猛獸 作者：格隆匯 承一 導讀：銀行收緊傘形信托杠桿比例的消息引發A股市場劇烈波動，市場當心傘形信托降杠桿可能再度引發“119式的踩踏”，真會這樣嗎？ 27日，銀行收緊傘形信托杠桿比例的傳聞引發股市強烈反應，而這一消息在28日繼續發酵，引發市場的寬幅震蕩，而經過多方證實，股份制銀行的確正在收緊傘形信托的配資杠桿。但是否傘形信托杠桿比例降低，就會形成市場“踩踏”事件？而傘形信托資金在市場上扮演著什麽角色呢？ 1、 傘形信托為何物？ 傘形信托是借鑒傘形基金的產物,指同一個信托產品之中包含兩種或兩種以上不同類別的子信托，投資者可根據投資偏好自由選擇其中一種或幾種進行組合投資，滿足不同的投資需要，這是書面上的意思。 具體到股市而言，則與分級基金類似，優先劣後資本組合在一起實現各取所需，優先資金賺取高額利息，劣後資本實現高杠桿。操作上則是以信托的形式融資，然後對個人投資者分配子賬戶，獨立核算。本質上，與券商融資業務、分級基金一樣，杠桿化操作，只是在杠桿比例和門檻上有區別。 兩融業務證監會有明確的規定，要求有50萬門檻（雖然很多券商並未遵守），而眾多在二級市場交易的分級基金則沒有門檻；在杠桿比例上，兩融杠桿一般在1:1-1:2之間（近期券商違規操作，杠桿有所放大），而分級基金的杠桿比例則多為1:1左右，而在進入股市的傘形信托中，融資比例可達1:3。綜合來看，傘形信托具有高門檻、高杠桿的特征。 1.png (223.97 KB, 下載次數: 0) 下載附件 昨天 10:57 上傳 2、 傘形信托與新增委托貸款對應？ 由於監管層在委托貸款的委托人方面，並未將保險、基金子公司和券商資管排除在外，那麽，券商資管或基金子公司就可以設立專項資產管理計劃，而該計劃與銀行理財資金或自營盤對接，而委托貸款的流程和傘形信托的資金流動方式非常吻合，在技術層面，沒有限制。 另外，月度新增委托貸款的爆發不具備季節性，而是與上證指數的時間周期內的漲幅由較大關聯。2014年12月，新增人民幣貸款中委托貸款達到4551億元，環比增長達到258.34%，而在去年12月整整1個月的時間里，上證指數的漲幅達到了20.56%；此外，在2012年12月4日至2013年2月17日，上證指數從1956.62上漲到最高的2432.40點，在46個交易日里，漲幅達到了24.31%，這期間，在行情的前兩個月，新增人民幣委托貸款分別達到2076和2061億元，而這一指標在2013年11月還只有1218億元；在2013年8月初至9月中旬，同樣存在一波漲幅達到11%左右的行情，這一個月的新增人民幣委托貸款達到2938億元，環比增長52.46%。由此可見，新增委托貸款的月度性不規則爆發與二級市場的行情密切相關。 我們註意到，委托貸款的增長並非與上證指數的走勢在時間軸上連續相關關系，而只是在特定時點上關聯較大，而這一時點主要對應的是上證指數在短期內快速上漲，賺錢效應較強。這也與傘形信托特點有關，由於融資杠桿較高，為降低風險，也只有在趨勢較為明確的情況下，融資意願才會越強。 3、 傘形信托的規模 傘形信托資金進入股市有止損線，達到止損線，將會被強制平倉，而行情的反複使得大部分資金都不會長期沈澱在股市。因此，我們可以大膽得出傘形信托的規模在一個較短的周期內會與新增人民幣委托貸款規模較為吻合。 2014年12月的新增人民幣委托貸款達到4551億元， 而12月指數火箭般上漲 ，新增人民幣委托貸款激增，除去每月1000-1500億元（指數平穩時期的數值）左右的正常增長資金（非進入二級市場），因此，傘形信托規模約在3000-3500億元左右，和目前超過萬億的券商融資余額，仍顯得規模較小。 2.png (128.12 KB, 下載次數: 0) 下載附件 昨天 10:57 上傳 4、 傘形信托受限制對市場的影響幾何 首先，需要了解的是傘形信托資金的性質、介入市場的時間以及推出時間節點，高杠桿這一特點使得其不可能作為雷鋒成為行情的初始動力，而高杠桿同時也使得其抗風險能力較差，在市場形勢不明朗或向下趨勢明顯是，其退出億元將顯著增強，從上圖新增委托貸款的走勢即可看出，增量的爆發，時點性非常強。我們不妨看看同具杠桿性質的券商融資余額變化。 3.png (151.29 KB, 下載次數: 0) 下載附件 昨天 10:57 上傳 我們從中看到的信息有兩個：一是融資余額總量在近期行情反複的情況下，並沒有大規模減少；二是融資余額增長速度顯著下降，這也符合統計學和經濟學規律。而同為杠桿資金，傘形信托如果不遇到禁止性政策，其走勢應該也會與融資余額走勢類似，只是其杠桿更高，在走勢的變化上可能會更為迅速而已。 回到市場影響上，傘形信托入市並非此時才有，而傘形信托資金的退出主要還是市場形勢決定，並不需要監管層嚴令禁止。近日來，上證指數在3300-3400點多日，金融、地產、一路一帶等前期領漲股已經有所調整，賺錢效應已經不再，此時，傘形信托的節點性退出將不可避免。 監管層在1月16日，出臺了委托貸款管理辦法，嚴令委托貸款不得用於債券、衍生產品等投資，上證指數在1月19日暴跌7.70%，此後經過近幾日的徘徊，傘形信托的資金應該已經有部分退出，後市只要監管層不再出具正式的監管措施，那麽傘形信托的資金也將不會形成恐慌性退出趨勢。 從各個銀行打聽到的消息來看，傘形信托確實在收緊，但並沒有被嚴令禁止，而是首先在於降低杠桿，部分機構只是將融資比例降到了1:2.5，這實際上也在發出信號，讓市場平穩過渡，不比過渡恐慌，但短期來看，傘形信托資金的退出將不可避免。 同時，必須要清晰的一個邏輯在於，傘形信托的資金並不會在行情的起點進入，而會在行情趨勢較為確定期快速介入，形成助力，因此，後市傘形信托資金何去何從，實際上，將取決於行情如何發展。類似於傘形信托這類高杠桿資金從來不是雷鋒，所以，首先不必對這一利空形成恐慌，但也不可將行情向上的動力寄於傘形信托。而傘形信托受限確實是利空，但那些對此懷有“利空出盡是利好”的投資者，建議還是不宜過分樂觀。 （註：作者系格隆匯會員，轉載本文須標明作者，同時請標註來源：格隆匯-港股那點事）

洪水、罷工、恐襲威脅，法國旅遊業怎麽辦

“我們只能在巴黎呆一天半，本想今天去盧浮宮，然後在塞納河上乘遊船吃晚餐，但兩項活動都取消了。”來自美國波士頓的埃勒•亞伯勒難抑失望之情。隨著暴雨導致的洪水降臨，法國巴黎兩大博物館閉館，塞納河航運和臨河遊樂設施暫停運營。而這只是法國旅遊業困境的一個縮影。

2015年，法國還曾迎來近8500萬名遊客，超過其他任何一個國家。今年，赴法遊客人數急劇下降。根據Euromonitor International的市場調查，比起2015年同期，2016年一季度赴法遊客數量直降8%，對該國每年高達4000億歐元的旅遊業收入造成了直接威脅。法國旅遊業到底遭遇了哪些問題？

洪水導致兩大博物館關閉

自上周開始，暴雨導致的洪水迫使法國總統奧朗德宣布受災最嚴重地區進入自然災害狀態。總理瓦爾斯4日公布災情時表示，近期法國中北部發生的洪災已造成4人死亡、24人受傷。3日，巴黎市長安娜•伊達爾戈警告稱，洪水將挫傷該國經濟和旅遊業。

首當其沖的就是位於塞納河畔的盧浮宮博物館和奧賽博物館。3日，盧浮、奧賽分別閉館，工作人員著手將保存於地下的藏品轉移至較高位置。7日，奧賽將重新開館，而盧浮宮尚未確認開館時間。

作為全世界最受歡迎的博物館之一，盧浮宮每年接待的遊客數量約有900萬人。但2016年1月的數據顯示，由於恐怖襲擊的威脅，參觀盧浮宮的校園團體數量降幅高達25%。近日逗留法國的外國遊客也不免失望而歸。

罷工直接影響歐洲杯

屋漏偏逢連夜雨。暴雨之下，法國政府還得操心如何讓法國的各大加油站保持幹燥——擴散至全國的罷工浪潮對近在眼前的歐洲杯和國家運轉都造成了困難。

1日，法國國營鐵路公司SNCF舉行全國鐵路大罷工；2日，巴黎地鐵開始罷工；6月中旬，法國航空公司的飛行員投票決定至少進行6天罷工；當前，法國的8座煉油廠中仍有6座因罷工無法工作或降低產量。罷工者針對法國政府的勞動力市場改革提出抗議——為了提高法國經濟的長遠活力，奧朗德希望對早已僵化的勞動力市場進行改革，為企業解雇員工松綁、降低超時加班補貼等。面對工會壓力，法國政府一直表示願意談判並調整新勞動法的內容，但仍堅持不撤回新勞動法。

按照法國各大工會的計劃，14日新勞動法提交參議院之際，法國將舉行新的全國大罷工，屆時正值6月10日~7月10日法國舉行歐洲杯之際。一連串的罷工行動將為這一足球盛事帶來噩夢——盡管歐洲人曾對其帶來的人流和旅遊經濟效應寄予厚望。

恐怖襲擊陰霾籠罩旅遊業

法國旅遊業需要擔心的還有恐怖主義。自從去年11月巴黎恐怖襲擊造成130人身亡後，迄今為止法國仍然處於緊急狀態之下。

數以百萬計的旅遊者因此重新考慮了自己的旅行計劃，導致歐洲航空公司訂票業務受到嚴重影響。去年11月，法國航空的母公司報告稱當月收入直降5000萬歐元，瑞安航空公司（Ryanair）、易捷航空公司（EasyJet）、德國漢莎航空公司（Lufthansa）和旗下擁有英國航空公司（British Airways ）和西班牙國家航空公司（Iberia）的國際航空集團（International Airlines Group）也因為遊客放棄法國旅行計劃而損失慘重。

雪上加霜的是，就在歐洲杯即將開球之際，大洋彼岸的美國開始勸阻本國公民赴歐。當地時間5月31日，美國國務院向所有前往歐洲地區旅遊的美國公民發布旅遊警告稱：下個月在法國舉行的歐洲杯可能會成為恐怖分子的襲擊目標。雖然美國經常針對全球各地發布短期旅行警告，但20年來，這是美國第3次針對歐洲全境發布旅行警告。

“隨著暑假到來，大量遊客訪問歐洲會引起恐怖分子的更多註意，他們或許會計劃在公共場所實施襲擊，尤其是在大型賽事上。”美國國務院的警告稱，“法國的歐洲杯場館、觀眾區、直播賽事的場館，乃至全歐洲的其他大規模體育活動和公眾聚集地都會成為恐怖分子潛在的目標。”

2016年歐洲杯預計將迎來超過100萬外國遊客，全法體育場將迎來250萬球迷。美國政府此時勸阻本國公民赴歐旅行顯然不會受到歐洲的歡迎。歐洲旅遊運營協會表示，這份旅遊警告看上去“別有用心地令人討厭”，“這類聲明究竟有何用意永遠不為人知。類似的警告往往建立在誇張的想象之上。”

湖南農業“散戶”受災較重，洪水對涉農上市公司尚無影響

作為傳統農業大省的湖南，在此輪強降水暴雨襲擊中遭受了較大損失，其中受影響最大的正是農業。

據《第一財經日報》記者多方了解，省內農業受災最嚴重的是農民或規模較小的種養戶，而相關的上市公司均表示目前並沒有受到影響。

湖南省防汛辦提供的通報數據顯示，截至7月5日，本輪降雨造成10個市州62縣市區608個鄉鎮350.36萬人受災，因災死亡9人，失蹤1人，轉移36.47萬人，倒房5383間，農作物受災面積213.85千公頃，直接經濟總損失56.41億元。

《第一財經日報》記者電話采訪了幾個重災區。懷化市民政局的數字顯示，截至7月5日當地在本輪洪災中受災面積32707公頃，成災17411公頃，其中，農業損失43540萬元，絕收6007公頃;至7月4日，常德市農作物受災面積4.7萬公頃，成災面積2.5萬公頃。

農村基層的數據則更為具體。

以臨湘市為例，該市畜牲水產局的數據稱，臨湘市養殖業幾乎遭受滅頂之災。據初步統計，截至7月5日12時，全市受淹養殖水面71300余畝，其中魚池27000余畝，受淹湘蓮面積14000多畝，水毀網箱21420口，淹滅特種水產(如珍珠、甲魚、牛蛙、龍蝦等)養殖面積12300畝，共計損失水產品5793噸。與此同時，倒塌魚棚38間，沖毀堤壩116處，損毀船只19條，損壞機埠32臺。

另外，全市沖垮畜禽欄舍8600平方米，因災死亡生豬4600余頭、牛43頭、羊870頭、家禽56000多羽。受災養殖戶達2364戶。

益陽市資陽區接城堤社區接城堤村一位種養戶在電話中告訴本報記者，該村是有名的水產種養基地，在這輪洪災中受災面積至少超過200畝，估計直接損失在千萬元以上，他自家養殖的30畝青蛙全部死亡，預計損失400萬元以上。

與“散戶”不同，記者采訪的湖南省幾家農業類上市公司，包括大湖股份、隆平高科、新五豐、唐人神四家在內，均表示目前並未受到影響。

武漢一片澤國，洪水沖走上萬頭豬：湖北這次損失有點大

記者 邵海鵬 周芳 發自武漢

連續暴雨來襲，困擾長江中下遊的湖北、安徽等省區。

《第一財經日報》記者7月5日抵達武漢，原計劃參加當天開幕的第九屆中國生物產業大會。但從5日傍晚開始，電閃雷鳴，暴雨在武漢傾瀉了一整夜。6日一早，《第一財經日報》記者接到大會組委會通知，由於武漢雨情汛情嚴峻，為保障大家的人身安全，大會議程已作更改。

受影響的不只是這一國家級專業大會。5日晚到6日晨，武漢再遭強降雨襲擊，近一周的降雨量粗略估算相當於40個東湖的蓄水量。連續強降雨導致全城近200處路段嚴重漬水，大小車輛均無法通行，部分地鐵站點進水，市內部分地區電力、通訊中斷，中小學校臨時停課，不少企業允許員工在家辦公，政府建議市民減少外出。此外，武漢多個長途客運站的多個班次停班，另有多趟列車受強降水影響停運。

大水圍城，對百姓生活和經濟運行帶來怎樣的影響?《第一財經日報》記者走訪市內菜市場發現，從上周大雨初現開始，江城多數蔬菜價格開始明顯上漲，普遍漲價一成多，最高漲價四成。菜販稱，漲價主要是蔬菜生產與運輸批發環節有所斷檔。

作為全國重要的生豬調出大省、全國淡水魚養殖大省之一的湖北，生豬、畜禽、淡水魚養殖均因遭遇洪澇肆虐，導致養殖戶損失慘重。

多家豬場被淹，大多魚塘被沖

湖北生豬養殖數量居全國前十，2014年底統計局數據是生豬存欄2550.67萬頭，占全國5.5%。武漢的芝華商業數據分析有限公司(下稱“芝華數據”)通過受災地區的養殖場戶了解到，此次強降雨天氣，降雨來勢兇猛，湖北、安徽兩省多處爆發洪災，多家豬場被淹，大多魚塘被沖，養殖戶損失嚴重。

芝華數據的生豬分析師姚桂玲對《第一財經日報》記者表示，洪災直接導致仔豬死亡率非常高。湖北、安徽養殖戶反映，由於雨來得猛又大，豬場進水，小仔豬遇水就被淹死了。按出欄期推算，這將影響春節前肥豬供應量，利好春節前豬價行情;就近期而言，洪水沖毀交通，目前湖北、安徽受災區的肥豬由產區外運受限，華中和華東局部地區市場肥豬的供應可能不足，利好局部豬價。

她預計，災後肥豬會集中出欄，而且體重偏大，質量參差不齊，對災區豬價利空。

她還提醒須註意疫情風險。洪水來勢洶洶，被沖跑的肥豬很容易發病、死亡，而且目前空氣潮濕、溫度適宜，依靠水源和空氣，極易造成疫病傳染和傳播。對後市的豬價來說，利空短期豬價，利好中長期豬價。

在黃岡麻城，生豬養殖規模大概有10萬頭。姚桂玲與當地的養殖戶電話調研後發現，這次暴雨，大概有一萬頭豬被沖走，上遊沖下來的豬、漂在水上的死豬也比較多。目前養殖戶手中300斤以上的大豬也有不少，待出欄的豬較多。豬飼料也快斷了，豬馬上面臨沒有飼料吃的問題。

在黃岡紅安，生豬除了供應當地，主要發往河南、武漢等鄰近省市。但是，一天700毫米的降雨，可謂相當罕見的災情。姚桂玲對本報記者表示，當地被淹豬場比較多，小豬死亡率非常高，大豬都在水里泡著。從目前情況看，大豬死亡情況稍好一些。豬舍270~280斤待出欄的豬比較多。暴雨導致整體損失很嚴重。只有母豬有保險，一頭母豬保1000元。

姚桂玲表示，據多省生豬經紀人反映，目前受南方暴雨影響，湖北、安徽、江蘇局部豬場受損嚴重，道路損毀導致跨省調運困難，南方產區豬源難以進入銷區，6日豬價看漲預期增多，當天全國大部分地區豬價小幅反彈。

另外，作為聞名全國的魚米之鄉，湖北多地魚塘遭洪水沖毀，養殖戶損失慘重，對漁業生產造成嚴重災害。姚桂玲說，據黃岡的養殖戶反映，一些魚塘基本全軍覆沒。

蔬菜價格上漲明顯

長江流域連日暴雨，對蔬菜的生產和供應也造成嚴重影響。

記者走訪市內菜市場發現，從上周大雨初現開始，江城多數蔬菜價格明顯上漲，普遍漲價一成多，最高漲價四成。

據《楚天都市報》報道，武漢市農委市場處負責人解釋稱，菜價上漲的主要原因還是連日的大暴雨，影響了本地蔬菜采摘上市。據了解，連日來的大雨對武漢各個新城區的蔬菜產地帶來了嚴重沖擊，其中新洲、黃陂不少蔬菜大棚、田地等被淹沒。湖北省內多地的情況也大致如此，對蔬菜生產、采摘和運輸都產生較大影響。

目前武漢市蔬菜供應主要依靠從山東、雲南、廣東、廣西調運的外省區蔬菜，物流和人工成本較高，價格漲幅較大，特別是葉類菜上漲比較明顯。

據氣象部門預報，本周武漢市仍將持續降雨天氣，預計蔬菜價格還將有所上漲。

據芝華數據數據采集部門高級經理馮華介紹，湖北受災的禽類養殖場，從產、銷和運輸方面也均對蛋雞產生影響。比如，紙箱包裝受潮現象比較明顯。目前蛋質無明顯問題，但貿易商收貨量明顯減少，養殖戶家里普遍庫存增多(庫存約3~5天);銷區貿易商要貨謹慎，由於紙箱變軟，導致雞蛋破損率增高，減少進貨量，短途運輸頻率增加。

不過，他認為，由於本次持續暴雨僅發生在湖北地區，影響到的湖北雞蛋主產區也是局部地區，如新洲、浠水等地，造成少數地區發生非普遍性的雞群溺亡事件。湖北的蛋雞存欄目前約占全國總存欄的6%，影響力有限。短期而言由於交通受阻，雞蛋出貨受限，會導致華中、華南地區價格發生階段性上漲。但從長期來看，由於持續陰雨，導致蛋質變差，後市待雨天過後，蛋農大規模集中出貨，會拖累雞蛋價格下跌。

全球變暖造成極端天氣頻繁

除了湖北，全國尤其是南方的天氣形勢依然堪憂。

據中央氣象臺天氣預報，長江中下遊地區主雨帶將逐漸北移，四川盆地、西北地區東南部等地的降水增多。四川盆地將出現持續性暴雨或大暴雨天氣，四川地區養殖戶還需做好養殖防範工作。而且今年第1號臺風“尼伯特”馬上來臨，將會給我國華東沿海地區及東部海區帶來較大風雨的影響，對於華東和東部沿海的養殖戶來說，需加強防範。

極端天氣為什麽頻繁出現?對《第一財經日報》記者的問題，美國布朗大學地質科學系終身教授黃永松稱，全球氣候變暖跟近來頻繁出現的極端氣候是存在關聯的。

他說，全球氣候變化是自然和人類活動共同造成的，但造成當今氣候變暖，尤其是加速變暖，主因正是人類的活動。

中國氣象網顯示，溫室氣體繼續排放將導致本世紀末全球氣溫在現有基礎上再升高0.3~4.8℃。

如果地球再處於自然增溫階段，與人類活動造成的氣候系統增溫相疊加，將會進一步加速全球氣候變暖，也將導致我國高溫、洪澇、幹旱等風險加劇，極端氣候災害將趨多趨強，防禦形勢更加嚴峻。

黃永松認為，對人類來說，調整產業結構、優化以煤為主的能源結構、控制工業領域排放等是需要的應對舉措。平衡發展跟代價的關系，不能盲目地追求經濟發展而忽略因此所付出的代價。

洪水為何觸目驚心： 因為濕地正在與國人“告別”

“洪水猛獸”正在大半個中國肆虐。

國家防汛抗旱總指揮部辦公室介紹，截至7月3日，全國已有26省(區、市)1192縣遭受洪澇災害，農作物受災面積2942千公頃，受災人口3282萬人，緊急轉移148萬人，因災死亡186人、失蹤45人，倒塌房屋5.6萬間，直接經濟損失約506億元。

有關專家對《第一財經日報》記者表示，洪水災害屬於氣象災害，但人為因素也不可忽視。土地用途的改變，以及因社會、經濟發展需要而對洪水易發區進行的開發，特別是濕地的減少，都使得洪水的風險和危害性不斷提高。

長江流域濕地受威脅

水來自哪里?大江大河嗎?不完全對。我們每喝一杯水，其中的96%都來自濕地。

不僅如此，占陸地總面積8.6%的濕地儲存著地球陸地生態系統35%的碳，為20%的已知物種提供了生存環境。1公頃濕地每年可去除1000多公斤氮和130多公斤磷。濕地因而被譽為“淡水之源”、“地球之腎”、“氣候調節器”和“生物基因庫”。《上海濕地系統規劃編制研究報告》認為，濕地的保護不僅能調節氣候、防災抗災、凈化水質、保護生物多樣性，其保護性的開發也可以增加人們的生活福利，帶動地方經濟實現結構性調整，培養第三產業新的增長點。

1992年，中國加入了《濕地公約》。根據《濕地公約》的定義，濕地指天然或人工的、永久性或暫時性的沼澤地、泥炭地和水域地帶，帶有靜止或流動、淡水或鹹水水體，包括低潮時水深不超過6米的海域。

長江幹流濕地共5類20型，總面積561.69萬公頃，濕地率9.99%。由於長江流域養育著全國33.7%的人口，因此，圍墾、汙染、過牧、基建和城市化占用的威脅影響處於高發態勢，濕地受威脅影響大。

國家林業局此前公布的第二次全國濕地資源調查結果顯示，近十年來，我國濕地面積減少了339.63萬公頃，相當於減少了兩個北京市的國土面積。

“基建占用和圍墾仍然是目前我國重要濕地受到的主要威脅，受影響的濕地範圍仍然占有較大比重。”國家林業局副局長張永利說。

2003年，國家林業局組織完成了第一次全國濕地調查，對單塊面積在100公頃以上的濕地進行了調查。與第一次相比，第二次調查發現濕地面積減少了339.63萬公頃，減少率達8.82%，其中自然濕地面積減少337.62萬公頃，自然濕地減少率達到9.33%。

張永利介紹，根據兩次調查結果對比，近十年來受到基建占用威脅的濕地面積增加了10倍以上，主要分布在沿海地區。有些地方為了發展，不計代價地開發海景地、生態城;圍墾占用濕地仍屢有發生，主要分布在沿海、大江大河及湖泊周邊地區。

濕地為人類提供了物質生產、環境調節和人文社會等諸多服務。研究機構設計出了數種評價方法，可以對濕地服務價值進行量化評估。

中科院遙感應用研究所鄭姚閩博士介紹，1990年至2008年，我國天然濕地服務價值由5000多億美元減少到4000多億美元，不到20年減少了約1059億美元。

8億畝濕地保護紅線危局

近年來，《第一財經日報》記者多次到天津、河北等地的城市濱海濕地一帶采訪，吃驚地發現，沿海地區一個重要的生態屏障和生命支持系統——濱海濕地，正在與人類“告別”。

最新研究顯示，我國沿海地區快速、大範圍的圍墾和填海已造成濱海濕地面積銳減，8億畝濕地保護紅線即將被沖破，而這是維護中國基本生態安全的底線，包括提供水產品、淡水和防洪等。

“在中國所有類型的生態系統中，沿海濕地受到的威脅最嚴重，但保護力度卻最小。”中國科學院院士、國家濕地科學技術專家委員會主任陳宜瑜說。

陳宜瑜率領的研究團隊曾歷時18個月、耗資60萬美元開展了“中國濱海濕地保護管理戰略研究項目”。研究發現，在過去的半個世紀里，我國60%以上的天然沿海濕地消失，包括53%的溫帶濱海濕地、73%的紅樹林和80%的珊瑚礁。

我國沿海地區人口占全國的40%，GDP占全國的60%左右。調查發現，從1950年到2000年，圍墾和填海導致全國濱海濕地消失了一半。在2006年至2010年間，為了滿足沿海地區的快速城市化和經濟建設對建設工業區、港口和其他基礎設施的需求，平均每年有近4萬公頃的濱海濕地被圍填。

1990~2010年間，建有海堤的海岸線長度增加了3.4倍，2010年達到了11000公里，占我國18000公里海岸線總長度的61%，而20年前僅占18%。

國家濕地科學技術專家委員會副主任、“中國濱海濕地保護管理戰略研究項目”項目組組長雷光春介紹，中國濱海濕地面積579.59萬公頃，占全國濕地總面積的10.85%。在實現我國社會經濟可持續發展、維護海岸帶國土及生物多樣性安全、“一帶一路”推動的國際合作等方面具有重要地位。

雷光春對記者表示：“未來圍填海的規模更大。”項目組不完全統計顯示，隨著新一輪沿海開發戰略的實施，到2020年，我國沿海地區發展還有超過57.8萬公頃的圍填海需求。

洪水災害與濕地銳減有關聯

“近年來，我國洪澇、幹旱、赤潮、沙塵暴、荒漠化等自然災害頻繁發生，這與許多濕地消失和退化密切相關。”國家林業局濕地保護管理中心有關負責人對《第一財經日報》記者說。

研究人員發現，洪水災害的發生與洞庭湖、鄱陽湖等湖泊濕地面積的銳減有很大的關聯性。

“我這里有一張洞庭湖的圖。”國家林業局濕地管理中心主任馬廣仁日前在做客人民網解讀濕地概況時稱，1825年時，洞庭湖面積為6270平方公里，到1835年變成4700平方公里。1949年有4250平方公里，但到了2002年，洞庭湖縮小為2650平方公里，比建國初期減少了近40%。而洞庭湖是中國第二大淡水湖。

素有“千湖之省”美譽的湖北省，如今只能算是“百湖之省”。20世紀50年代，湖北有湖泊1066個，總面積達8300平方公里，由於圍湖造田和泥濘淤積，目前，湖北僅存湖泊309個，總面積縮小到2656平方公里。

2000年，國務院17個部門聯合頒布了《中國濕地保護行動計劃》;2005年，國務院批準了《全國濕地保護工程實施規劃》，計劃總投資90億元，實施項目400多個。工程自2006年啟動以來，中央累計投資11億元，實施濕地保護項目100多個。

據《第一財經日報》記者了解，國家林業局已經劃定了“到2020年全國濕地面積不少於8億畝”的濕地保護紅線。張永利說，劃定這條紅線，既是遏制我國濕地面積減少和功能退化趨勢的需要，也是滿足推進生態文明建設和美麗中國建設、促進經濟社會可持續發展的需要。

他說，對於劃入紅線的部分濕地，允許合理開發利用，但應作出具體的制度設計，要明確濕地利用範圍、時間、強度、方式等，使濕地資源利用在濕地生態系統的可承載力以內。

“正在上演的觸目驚心的一幕幕自然災害再次向世人警示，濕地應該得到足夠的關註了!”複旦大學生命科學學院教授、博士生導師趙斌此前在接受本報記者采訪時說。

洪水為何觸目驚心： 因為濕地正在與 國人“告別”

“洪水猛獸”正在大半個中國肆虐。

國家防汛抗旱總指揮部辦公室介紹，截至7月3日，全國已有26省(區、市)1192縣遭受洪澇災害，農作物受災面積2942千公頃，受災人口3282萬人，緊急轉移148萬人，因災死亡186人、失蹤45人，倒塌房屋5.6萬間，直接經濟損失約506億元。

有關專家對《第一財經日報》記者表示，洪水災害屬於氣象災害，但人為因素也不可忽視。土地用途的改變，以及因社會、經濟發展需要而對洪水易發區進行的開發，特別是濕地的減少，都使得洪水的風險和危害性不斷提高。

長江流域濕地受威脅

水來自哪里?大江大河嗎?不完全對。我們每喝一杯水，其中的96%都來自濕地。

不僅如此，占陸地總面積8.6%的濕地儲存著地球陸地生態系統35%的碳，為20%的已知物種提供了生存環境。1公頃濕地每年可去除1000多公斤氮和130多公斤磷。濕地因而被譽為“淡水之源”、“地球之腎”、“氣候調節器”和“生物基因庫”。《上海濕地系統規劃編制研究報告》認為，濕地的保護不僅能調節氣候、防災抗災、凈化水質、保護生物多樣性，其保護性的開發也可以增加人們的生活福利，帶動地方經濟實現結構性調整，培養第三產業新的增長點。

1992年，中國加入了《濕地公約》。根據《濕地公約》的定義，濕地指天然或人工的、永久性或暫時性的沼澤地、泥炭地和水域地帶，帶有靜止或流動、淡水或鹹水水體，包括低潮時水深不超過6米的海域。

長江幹流濕地共5類20型，總面積561.69萬公頃，濕地率9.99%。由於長江流域養育著全國33.7%的人口，因此，圍墾、汙染、過牧、基建和城市化占用的威脅影響處於高發態勢，濕地受威脅影響大。

國家林業局此前公布的第二次全國濕地資源調查結果顯示，近十年來，我國濕地面積減少了339.63萬公頃，相當於減少了兩個北京市的國土面積。

“基建占用和圍墾仍然是目前我國重要濕地受到的主要威脅，受影響的濕地範圍仍然占有較大比重。”國家林業局副局長張永利說。

2003年，國家林業局組織完成了第一次全國濕地調查，對單塊面積在100公頃以上的濕地進行了調查。與第一次相比，第二次調查發現濕地面積減少了339.63萬公頃，減少率達8.82%，其中自然濕地面積減少337.62萬公頃，自然濕地減少率達到9.33%。

張永利介紹，根據兩次調查結果對比，近十年來受到基建占用威脅的濕地面積增加了10倍以上，主要分布在沿海地區。有些地方為了發展，不計代價地開發海景地、生態城;圍墾占用濕地仍屢有發生，主要分布在沿海、大江大河及湖泊周邊地區。

濕地為人類提供了物質生產、環境調節和人文社會等諸多服務。研究機構設計出了數種評價方法，可以對濕地服務價值進行量化評估。

中科院遙感應用研究所鄭姚閩博士介紹，1990年至2008年，我國天然濕地服務價值由5000多億美元減少到4000多億美元，不到20年減少了約1059億美元。

8億畝濕地保護紅線危局

近年來，《第一財經日報》記者多次到天津、河北等地的城市濱海濕地一帶采訪，吃驚地發現，沿海地區一個重要的生態屏障和生命支持系統——濱海濕地，正在與人類“告別”。

最新研究顯示，我國沿海地區快速、大範圍的圍墾和填海已造成濱海濕地面積銳減，8億畝濕地保護紅線即將被沖破，而這是維護中國基本生態安全的底線，包括提供水產品、淡水和防洪等。

“在中國所有類型的生態系統中，沿海濕地受到的威脅最嚴重，但保護力度卻最小。”中國科學院院士、國家濕地科學技術專家委員會主任陳宜瑜說。

陳宜瑜率領的研究團隊曾歷時18個月、耗資60萬美元開展了“中國濱海濕地保護管理戰略研究項目”。研究發現，在過去的半個世紀里，我國60%以上的天然沿海濕地消失，包括53%的溫帶濱海濕地、73%的紅樹林和80%的珊瑚礁。

我國沿海地區人口占全國的40%，GDP占全國的60%左右。調查發現，從1950年到2000年，圍墾和填海導致全國濱海濕地消失了一半。在2006年至2010年間，為了滿足沿海地區的快速城市化和經濟建設對建設工業區、港口和其他基礎設施的需求，平均每年有近4萬公頃的濱海濕地被圍填。

1990~2010年間，建有海堤的海岸線長度增加了3.4倍，2010年達到了11000公里，占我國18000公里海岸線總長度的61%，而20年前僅占18%。

國家濕地科學技術專家委員會副主任、“中國濱海濕地保護管理戰略研究項目”項目組組長雷光春介紹，中國濱海濕地面積579.59萬公頃，占全國濕地總面積的10.85%。在實現我國社會經濟可持續發展、維護海岸帶國土及生物多樣性安全、“一帶一路”推動的國際合作等方面具有重要地位。

雷光春對記者表示：“未來圍填海的規模更大。”項目組不完全統計顯示，隨著新一輪沿海開發戰略的實施，到2020年，我國沿海地區發展還有超過57.8萬公頃的圍填海需求。

洪水災害與濕地銳減有關聯

“近年來，我國洪澇、幹旱、赤潮、沙塵暴、荒漠化等自然災害頻繁發生，這與許多濕地消失和退化密切相關。”國家林業局濕地保護管理中心有關負責人對《第一財經日報》記者說。

研究人員發現，洪水災害的發生與洞庭湖、鄱陽湖等湖泊濕地面積的銳減有很大的關聯性。

“我這里有一張洞庭湖的圖。”國家林業局濕地管理中心主任馬廣仁日前在做客人民網解讀濕地概況時稱，1825年時，洞庭湖面積為6270平方公里，到1835年變成4700平方公里。1949年有4250平方公里，但到了2002年，洞庭湖縮小為2650平方公里，比建國初期減少了近40%。而洞庭湖是中國第二大淡水湖。

素有“千湖之省”美譽的湖北省，如今只能算是“百湖之省”。20世紀50年代，湖北有湖泊1066個，總面積達8300平方公里，由於圍湖造田和泥濘淤積，目前，湖北僅存湖泊309個，總面積縮小到2656平方公里。

2000年，國務院17個部門聯合頒布了《中國濕地保護行動計劃》;2005年，國務院批準了《全國濕地保護工程實施規劃》，計劃總投資90億元，實施項目400多個。工程自2006年啟動以來，中央累計投資11億元，實施濕地保護項目100多個。

據《第一財經日報》記者了解，國家林業局已經劃定了“到2020年全國濕地面積不少於8億畝”的濕地保護紅線。張永利說，劃定這條紅線，既是遏制我國濕地面積減少和功能退化趨勢的需要，也是滿足推進生態文明建設和美麗中國建設、促進經濟社會可持續發展的需要。

他說，對於劃入紅線的部分濕地，允許合理開發利用，但應作出具體的制度設計，要明確濕地利用範圍、時間、強度、方式等，使濕地資源利用在濕地生態系統的可承載力以內。

“正在上演的觸目驚心的一幕幕自然災害再次向世人警示，濕地應該得到足夠的關註了!”複旦大學生命科學學院教授、博士生導師趙斌此前在接受本報記者采訪時說。

2012年7月21日，北京突降暴雨，致多個交道要道癱瘓。攝影/章軻

西溪濕地是我國首個加入國際重要濕地名錄的濕地公園。攝影/章軻

河北邢臺洪水漫堤致25死 官方稱泄洪不能控制

7月19日起，河北邢臺出現入汛以來最強降雨過程。由於連日強降雨襲擊，河北邢臺七里河發生洪水漫堤，致使開發區12個村進水。邢臺市政府向外界通報，19日到21日，邢臺市發生連續強降雨，截至23日7時，已造成25人死亡，13人失蹤。

據邢臺市政府通報，此次災情涉及邢臺市全部21個縣市區，受災人口103.4萬人，緊急轉移安置88568人。農作物受災面積113392公頃。倒塌房屋4051間、嚴重損壞房屋5726間、一般損壞房屋8924間，因災造成直接經濟損失100519萬元，其中農業損失37184萬元，基礎設施損失3915萬元，家庭財產損失13649萬元。

據邢臺發布7月23日1時許消息，就市民關註的為何七里河行洪給下遊開發區帶來較大影響的問題，邢臺市水利專家張英林、市氣象專家楊永勝對此進行了解答。

楊永勝介紹，7月18日8時至21日8時，邢臺市過程平均降水204毫米，200毫米以上降水出現在鐵路沿線附近及以西地區。國家氣象站資料顯示，邢臺市日降水量224.3毫米，突破歷史同期極值，強降雨超出河道承載量，造成七里河沿岸村民受到損失。

張英林說，註入七里河的洪水有兩路，一路來自東川口水庫溢流及區間流入。東川口水庫為小Ⅰ型水庫，控制上遊流域面積84平方公里，總庫容928萬立方米，是以防洪為主，灌溉、發電、養殖等綜合利用開敞式水庫，泄洪不能控制。監測數據顯示，7月19日晚，東川口水庫流域降特大暴雨，流域內最大降雨364.5mm，發生最大出庫時間為7月20日2時，水位為226.6m，蓄水445萬立方米，入庫382m3/s，出庫382m3/s，區間多條小河溝同時流入七里河。洪峰達到邢左公路橋時，流量為500m3/s以上。另一路邢臺市市區防洪分洪道，承接邢臺市西部南石門流域洪水，流域面積約50k㎡，南石門地區也是暴雨中心，7月19日8時至7月21日8時，累計降雨427.8mm，形成洪水通過分洪道在玉帶橋以70m3/s以上流入七里河。

兩路匯合達到580m3/s，七里河在107國道處形成大洪水。七里河在大賢橋迅速收窄，通過能力只有40m3/s左右，造成洪水漫過河堤決口，使開發區12個村進水。

張英林表示，這次強降雨歷時長、強度大、面積廣，多項數據已超過“63.8”、“96.8”數值，給當地防洪搶險帶來很大的困難。邢臺市各個部門將繼續嚴密監視水情，全力開展抗洪搶險，最大限度減少人民群眾財產損失。

另據河北省民政廳網站消息，7月18日至21日，河北省大部地區出現降雨過程，造成省內部分地區出現洪澇災害，並引發多起滑坡和泥石流災害，部 分受災群眾被圍困，出現人員死亡和失蹤。截止7月22日18時，河北省11個設區市的142縣（市、區）和定州市、辛集市受災，受災人口743.3萬人， 因災死亡36人、失蹤77人。

（綜合自網絡、搜狐新聞）

首席對策丨屈宏斌：“洪水猛獸”來襲，我們怎麽防?

《首席對策》專訪的第21位經濟學家是匯豐銀行大中華區首席經濟學家，董事總經理中國首席經濟學家論壇理事 屈宏斌，屈宏斌先生具備二十年國際金融市場從業經驗，亦曾任職於中國銀行等國內金融機構，其有關中國經濟問題的論點經常被各媒體所引用。

近日，河北邢臺的洪水災情觸動國人心，本月以來，長江中下遊沿江地區及江淮、西南東部等地出現入汛以來最強降雨過程，給諸多地區造成嚴重洪澇災害。“民生工程方面的短板，應該及時補救，這種補短板本身也是利當前，同時也會惠長遠的政策工具，我們有大量的短板可補，包括我們最近的水災，也進一步說明了我們城市的基本設施還有很多的缺口，很多的短板。如果再配合國企改革實質性的一些措施，只要這些落地了，對整個社會，對重塑信心會有很大的幫助。” 首席經濟學家屈宏斌在接受《首席對策》專訪時，針對洪災反應的民生工程問題如是說。

眾所周知，洪水猛獸對災區的危害是憂國憂民的當務之急，那麽為經濟帶來失速風險的“洪水猛獸”來勢洶洶，經濟領域應該怎麽防?

2016年上半年，雖然在房地產回暖和基建投資保持強勁帶動下, 經濟出現企穩跡象。盡管如此，經濟企穩基礎並不穩固。一方面，外需萎靡持續拖累出口增長。2016年前6個月出口同比下降7.1%，遠低於過去三年同期增長4.6%的水平。此外，安倍經濟學重出江湖，英國脫歐，全球市場風起雲湧;另一方面，房地產市場的強勁增長恐難以持續。自2016年3月底以來各大中城市陸續收緊房地產限購、限貸政策，房地產市場的火爆狀況或將逐步平複。 5月房地產投資增速也由3-4月間的9.7%進一步放緩至6.6%。 經濟學家預計2016年下半年房地產部門對經濟的貢獻將有所減弱。更重要、也是對經濟危害更大的是企業預期悲觀，民間投資增速在2016年加速下滑，最新的數據顯示民間投資幾乎是降到零，這是一個歷史新低。為經濟帶來失速風險。

針對諸多現實難題，屈宏斌在接受《首席對策》專訪時表示：鑒於上述風險，下半年政策的當務之急是要大力提振企業信心，孤立、碎片式，不連貫的政策調控手段難以從根本撼動企業信心低迷。建議應從供給、需求多個方面共同著手，采取大規模、超預期，系統性的一攬子政策措施，通過降稅費、促改革和補短板等多重手段來扭轉企業悲觀預期。具體來說，應包括如下幾個方面：第一：應當大範圍、長時間、超預期地為企業減輕稅費負擔。第二：各項改革，包括去產能、清除低效國有僵屍企業等力度還需增強。第三，供給側結構性改革的推行是一項長達數年乃至數十年基礎性的重任，其見效也需時日。而在短期內，加大提振有效需求的政策措施力度，迅速扭轉市場悲觀預期十分必要。第四，基建投資仍應當是穩增長的關鍵，也是未來“補短板”的重要內容。

專訪實錄：

一財 李策：全球市場方面，我們看到安倍勝出大選之後提出應對經濟要更加“大膽”，日本內閣府推出新一輪刺激計劃時間表，以量化寬松、財政刺激和結構性改革為標誌的安倍經濟學有重出江湖之勢。對於上一輪安倍經濟學的成效，各方褒貶不一。您認為在目前經濟形勢下，日本推行新一輪組合刺激政策是否合適?是否會引起新一輪的全球量化寬松競賽?以及對我國貨幣政策操作空間影響如何?

首席 屈宏斌：謝謝!這個問題問的很好，因為全球經濟我們都看到最近幾年一直是處於需求疲軟的這麽一個並不理想的狀態，尤其是進入今年，我們又看到一些不確定性，新的不確定性因素，比如說英國公投脫歐，這個對全球經濟來講，可以說是雪上加霜，不確定性大幅度上升，我們也看到全球的金融市場已經做出了一些及時的反應。後續的影響，各個層面都在進一步去研判，但是我們初步的判斷是認為，這個對未來對歐洲以及英國的投資信心都會受到一些負面的影響，這個會對他們整體的經濟增長產生一些影響。大家都知道，歐洲是全球前三大主要經濟體之一，所以說歐洲經濟的放緩毫無疑問都會對全球經濟帶來進一步的下行壓力。正是在這種背景下，各國央行都在進一步去思考如何去應對這種下行壓力。你剛才提到安倍的經濟學，三劍齊發之後，經濟並沒有得到明顯的恢複，下一步可能會采取一些非常規的政策措施，比如說負利率政策，這些都是提到議事日程。這個都說明世界各國央行都面臨著這種如何去應對經濟進一步下行的壓力，這種風險。

我想在這種大的背景下，中國經濟作為全球第二大經濟體，也不可能獨善其身，尤其是我們也看到我們的出口下行壓力也在進一步地加劇，去年的時候，中國的出口是下降了4%，今年上半年這種下降的幅度進一步加深到6%。我們認為基於目前的這種全球經濟形勢，今年下半年可能下降的幅度會進一步地加大，到2017年，甚至會出現雙位數的下降。所以說全球經濟的需求疲軟，顯然會對中國經濟帶來一些新的下行壓力。除此之外，當然中國經濟，我們也面臨一些來自內需方面的下行壓力，比如說投資需求，尤其是民營投資，我們看到今年出現斷崖式的下滑，這個都表明我們不僅是外需有一些下行的壓力，我們內需方面也出現了一些新的變數。這些都意味著和各國央行一樣，中國的宏觀政策決策者其實也面臨著下一步我們如何去應對這些新的形勢，從而確保今年年初定的各項經濟目標能得以實現。

一財 李策：安倍提出應對經濟要更加“大膽”，多印一些票子來刺激經濟，對於“更加大膽”這種說法，我們其實並不陌生，以前有過“人有多大膽，地有多大產”，就目前的形勢來講，應該從他國和本國的經驗中得到哪些借鑒?

首席 屈宏斌：我覺得從2008、2009年全球經濟危機以後，全球經濟出現的長時間的需求疲軟，的確是前所未有，與此同時，我們也看到在政策方面，我們幾乎把可能用到的政策，基本上已經紛紛都使用過。但是迄今為止，效果並不像大家所想象的那麽理想……實際上宏觀決策者都在進行嘗試，進行探索。

對於中國來講，實際上它的一個含義就是說我們當然也不能放棄，中國決策者也是這麽認為，也是這麽做的，我們還是一直在努力地去應對新的變數。相對其它國家來講，中國一個最大的好處是我們的政策空間或者它的余地仍然比較充足，就是我們現在的一些最常規的政策工具還有余地，還沒有用足。比如說各國的主要幾大央行，利率已經降到零利率，這個實際上再進一步去放松，可能就要用負利率政策或者量化寬松政策，當然我們的央行遠沒有到那個地步，我們的利率還是遠高於零的，存款準備金率也是高達16%-17%。除此之外，我們的財政空間更大，我們今年的財政赤字可能增加到GDP的3%。我想中國的決策者的政策余地空間要比其他的要大的。盡管我們中國的經濟，既面臨著來自出口下行的壓力，又來自於內需方面，尤其是民間投資進一步下滑的壓力。但是我們應對的政策的余地還是比較充足的，只要把這些政策用好，我相信還是可以更好地去應對目前的這種局面。

一財 李策：您的意思是說我們的政策工具箱里確實還有很多工具，我們註意到，從5月份開始，央行對即將到期的流動性工具實行了超額續作，體現除了較強的流動性寬松意願。在CPI破2，民間投資下行趨勢未見消減的環境下，您預計央行是否會維持市場上流動性寬松局面?是否會推出降準降息等實質性寬松政策?

首席 屈宏斌：我覺得考慮到目前我們經濟的形勢，什麽形勢呢?就是總體的數據看起來比較平穩，但是這種平穩主要是受到基建投資進一步加速，以及房地產市場回暖這兩大因素去支持。那麽除此之外的經濟領域，我們看到都多多少少不同程度上有下行的壓力，尤其是民間投資，而且這種下行的幅度還比較大，到6月份，我們最新的數據顯示民間投資幾乎是降到零，這是一個歷史新低。為什麽民間投資會出現如此快速的下滑?當然有多種因素，這里面其中一個非常重要的因素就是企業信心下滑到歷史的新低，企業對未來的情況看不清楚，對未來的市場沒有信心。那麽在這種情況下，我覺得我們必須應對，我們一定要去高度關註由於企業信心不足而導致投資下降，投資下降本身也會進一步影響國內需求，影響到勞動力市場，影響到就業，從而內需進一步收縮，進一步加劇了信心不足的情況。所以要高度重視可能形成的惡性循環的風險。為了防止經濟出現螺旋式下行的風險，我建議政策可以考慮下列幾項比較有用的或者合理的措施：

第一個，就是大力度去降低企業稅費。第二個，在補短板方面，尤其在我們的地下網管、基建和綠色投資方面，在補短板方面，我們要加大力度。與此同時，我們在促進改革方面，尤其是加快國企改革方面，處理僵屍國企等方面進行進一步的配合。如果說我們有一攬子的這種措施，我相信對穩預期，穩定企業的投資還是有一定的幫助。如果能做到這些，我相信對穩定整個信心，從而穩定經濟的格局，相信還是應該有所幫助的。

一財 李策：我們都知道改革的陣痛難以避免，，權威人士說我們的經濟是L型。統計局公布二季度的經濟數據同比增長6.7%，本月和二季度的數據顯示，生產走平，需求收縮，呈現一個供應強和需求弱的局面，而且地產、制造業，還有民間投資是下滑的，可能在其中起到了拖累的作用，如果既要“調結構”又要“穩增長”，有沒有新的動力 新的經濟增長點能夠助力經濟企穩回升?

首席 屈宏斌：經濟新的增長點，我想強調的，歷來都不是政府所規劃出來的，所以說沒有一個事先指定了這個領域是舊的，那個領域是新的，所以大家都要往那邊去投資，我覺得這並不是一個市場經濟的運作邏輯，市場經濟運作就要依賴於市場去挖掘，挖掘新的增長點。L型現在並不是百分之百可以實現的，因為經濟還是存在下行的風險，盡管我們一季度、二季度的總體經濟數據還算平穩，我剛才說了，這種平穩主要是受益於基建的加碼，以及房地產的回暖。但是我們看到房地產無論是從銷量，還是從投資的增速來說，在過去的一個月，在6月份已經出現了回落的趨勢。再加上你剛才提到的，我們民間投資已經大幅度回落，現在還沒有任何企穩的跡象。那麽面臨這種趨勢，我覺得所謂L型並不是一個可以百分之百有保障的，為了所謂的保持經濟平穩，我想我們要進一步去應對這種下行風險。這種下行風險，我覺得特別重要的一點就是民間信心的缺失，企業信心的下降。我認為這個是下一步我們政策應該應對的主要的重點。

一財 李策：具體來說，關鍵的一點是不是改革的政策以及趨勢要更加透明?

首席 屈宏斌：對，我想重塑民間信心需要綜合各方面的努力，但是我覺得在一些政策方面更加明確，在政策的落地方面使得一些措施更有時效。比如說我們講的為企業降稅費，這個我們在去年年底，今年年初，我們的供給側結構性改革里面的“三降一去一補”里面已經講的很明確了，但是到現在，說實話，6個月已經過去了，但是我們在企業實行降稅費方面，我們並沒有看到實質性的一些措施。所以這方面，我覺得需要去進一步落實。企業在這種時候，大家面臨長達4年多的通縮，尤其是實體經濟企業，已經經歷了長達4年的通縮的壓力，以及持續下行的壓力，大部分企業的確困難，不僅僅是一些在有過剩產能的企業，普遍的在很多其它的領域都面臨著需求不足、訂單不足、成本高起，對未來市場信心看不清楚的這種壓力。那麽在這種情況下，我想如果及時地給企業一個實質性的降稅費，我覺得能起到放水養魚的作用，短期內可能由於降稅費，看起來政府的收入減少了，但是只要這些企業能度過難關，給它一個喘息的機會，它未來可能會發展得更好，反而從長期看，它可能帶來更多的稅收。所以從這個意義上來講，我覺得目前是非常好的時機，去使得年初已經規劃好的這些措施進一步地落實，我想這是一方面。

補短板方面，剛才說了，需求不足，我們就要在民間投資需求比較弱的情況下，在出口還在下行的情況下，我們需要去增加一些新的需求，新的需求增加的增長點在哪里?尤其是相關的民生工程方面的短板，我們趁著這個時候多補一補，這種補短板本身也是利當前，同時也會惠長遠的政策工具，我們有大量的短板可補，包括我們最近的水災，也進一步說明了我們城市的基本設施還有很多的缺口，很多的短板。那麽在這個時候，我們可以更多地去做好。當然如果說再配合國企改革實質性的一些措施，只要這些落地了，我想對整個社會，對整個企業，對重塑信心會有很大的幫助。

一財 李策：國家統計局還公布如下消息，全國居民消費價格總水平6月份同比上漲1.9%，價格水平符合預期地重返“1時代”。在企業部門杠桿率高企的環境下，人們難免會產生對債務-通縮風險的憂慮。您認為中國是否會進入債務-通縮循環?

首席 屈宏斌：有這個風險，所以說我們下一步的政策也必須考慮到預防債務通縮陷阱的這種風險。我們作為一個新興市場國家，CPI進入1時代，進入2%之下的新時代，我覺得這個是一個不正常的，這個說明你的經濟，說明第一不僅通脹無憂，而且有通縮的風險仍然在上升。考慮到我們看到的，比如說我們的PPI已經連續接近4年了，到現在仍然沒有走出負增長的區間。再考慮我們企業，企業層面的經濟效益，盈利的增長，包括銷售量的增長，銷售額的怎樣都是處於一個比較歷史低位。我們都知道中國相對來說債務率是比較高的，既然你有了一個高的債務率，那麽你最不願意看到的就是經濟落入通縮的泥潭。那麽在這種情況下，我覺得在穩定經濟、穩定企業信心，從而保證實體經濟穩定增長的同時，我們也要預防通縮的風險。從這上面來想，貨幣政策，我們還有進一步的寬松空間，這個空間我們要用好，這樣確保中國經濟不掉入所謂的通縮的泥潭。

一財 李策：此外，美元兌人民幣匯率連續貶值，人民幣重回近六年低位。國際機構大多看空人民幣，認為人民幣匯率將會破7。在美聯儲加息預期未散，中國基本面疲軟，周邊局勢趨於緊張的情形下，您對未來人民幣匯率走勢預測如何?

首席 屈宏斌：最近的人民幣的確由於金融市場的波動，包括英國公投脫歐，這些新的因素，都影響到匯率的變化，尤其是各大主要貨幣之間的匯率的變動，這樣自然而然也會對人民幣匯率造成一定的下行風險。這種風險，我想短期內可能還難以消失，現在全球市場匯率的波動還仍然沒有平靜，我想這是一點。但是我們也要看到，中國盡管我們的出口是比較弱的，但是這種弱出口主要的原因，它背後主要的因素是因為全球需求比較疲軟，並不是因為我們的匯率高估或者是其它的因素，不是一個價格的因素，更多的是需求因素。所以從這種意義上來講，盡管我國的經濟需要去應對這種下行的壓力，但是我們在應對的具體措施方面，我們的工具箱里面可能要有其它更有用的、更有效的工具去應對，通過匯率的調整去穩定增長，穩定信心，我覺得這並不是一個最有效的政策工具。從這種意義來講，我認為盡管短期內有這種下行的壓力，但是人民幣從中長期看，從基本面來說，沒有貶值的基礎。人民幣應該說在中長期來看，維持一個基本穩定，尤其是對一攬子貨幣基本穩定，我覺得這還是一個大方向。

一財 李策：今年上半年，部分城市的土地市場持續火熱，一線城市銷售火爆，房價走高，然而三四線城市房價不漲反降，銷售疲軟，去庫存成效甚微。樓部長最新講話表示“義務反顧推行所有稅和房地產稅制改革”，您認為未來中國的房地產市場到底該何去何從?對於投資者來說，是跟風一線城市地產市場的水漲船高，還是豪賭三四線城市的價值窪地?

首席 屈宏斌：房地產的投資，最新的數據顯示，從上個月開始已經出現了房地產銷售和房地產投資同時回落的苗頭，那就說明我們從去年年初以來的長達18個月的房地產銷量，在一二線城市的量價齊升的趨勢，在逐步發生一些變化，所以說我們要關註這種變化。這種變化可能對未來一段時間我們經濟的影響，還是有一定影響的。但是這是從宏觀的角度，我們要關註由於房地產市場的變化，可能帶來的對總體宏觀經濟的影響。就房地產本身來講，我一直強調，中國房地產，中國有660個城市，意味著它有660個不同的房地產市場，所以說不可一概而論。在這種情況下，我們具體針對每一個房地產市場去做一些針對性的分析，針對性的政策，這樣的話才能使得房地產的發展有一個更健康的發展。不同的城市有不同的問題，比如說一線城市，甚至更多的二線城市，可能出現了房價上漲，甚至上漲過快的問題，但是與此同時，大量的三四線城市反而出現庫存較多的問題。所以說這種問題是兩個完全不同性質的問題，在應對方面可能要有針對性，我想每個地方根據地方不同的市場的狀況，做出不同的應對。所以說我想房地產市場進一步的分化，由此而導致的各地房地產政策的差異化，我想是未來一段時間，我們將會看到的一個新的趨勢。

一財 李策：美聯儲加息已經喊了好幾個月了，一直認為是“狼來了”，但是狼沒有來，是不是因為這只狼沒有看見羊，沒有看見利益，還是說因為美國國內的就業、通脹和經濟各方面的數據不符合加息的需求，那麽您認為下一次加息可能在什麽時候出現?

首席 屈宏斌：美聯儲這種加息的反反複複的預期，市場對它的加息頻率和時間點的這種反複，我想說明了一點，就是如今的全球經濟不確定性在進一步上升，可能三個月前大家覺得美國的經濟狀況已經具備了加息的條件，那麽到今天，可能大部分人覺得不再具備這個條件。所以說從目前綜合各方面的情況來講，我個人傾向於認為今年加息的可能性比較小，包括明年，如果說英國公投退歐，所謂的負面影響，逐漸去逐步顯現的話，它都會影響到2017年美聯儲加息的頻率。我個人傾向於下一次加息的時間，可能最早也在明年年中。之所以出現這種新的變局，就是因為經濟的形勢發生了新的變化，形勢比人強，既然經濟形勢發生了變化，你的政策也要適當做一些調整，我想美聯儲對加息頻率的變化，其實也有一個啟示，就是我們任何一個政策決策者都要及時地根據經濟形勢的變化去做出適應這種形勢，對政策部署做出及時的調整。只有這樣，才能使得這個經濟政策發揮更好的效果，從而保證經濟能有一個相對好的，向好的趨勢發展。

一財 李策：最後結合基本面、政策面，以及二級市場的表現，您給我們普通的投資者一些大類資產配置方面的建議。

首席 屈宏斌：從經濟周期的角度來說，下半年經濟下行的壓力仍然存在。在這種情況下，可能政策層面相對保持比較寬松的政策格局的概率也比較大，那麽在這種情況下，可能相對比較保守的投資更可取，比如說相對比較有固定收益的債券，尤其是政府債券，甚至一些現金，包括理財產品之類的現金，，相對來說風險比較小，我們都知道經濟的不確定性在增加。在這種情況下，市場的波動也比較大。在這種情況下，可能保本是第一要務，在保本的基礎上可能去尋找一些相對風險比較穩定的，或者風險比較小的，收益比較穩定的，我想這個是在目前的經濟形勢下一個可取的配置的取向。

邢臺洪水重災區王快鎮黨委副書記救災不力被停職

7月25日，據河北省邢臺市委對外宣傳辦公室官方微博@邢臺發布消息，為嚴肅工作紀律，促進工作落實，日前，邢臺市委研究，對此次防汛抗洪搶險救災中工作不力的王快鎮黨委副書記郭同恒作出停職檢查決定，並進行調查，分清責任，依據《中國共產黨問責條例》追責。

此前，邢臺已有四名幹部因防洪救災工作不力被停職檢查。河北省委決定對邢臺市經濟開發區黨工委書記、管委會主任段小勇，邢臺市經濟開發區東汪鎮黨委書記張國偉，石家莊市交通運輸局黨組成員、總工程師何占魁，井陘縣副縣長賈彥廷，進行停職檢查，進行調查，分清責任，依法追責。

據央視早前報道，河北工作組到邢臺開發區受災嚴重的東汪鎮、王快鎮核查災情，初步認定，7月19日晚七里河決堤是由於局地強降雨形成的洪峰所致，非人為原因造成。