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LBS能否 拯救「泡沫化」團購

http://www.yicai.com/news/2011/08/1038929.html

不 知何時起，廣州人氣最旺的天河城飛揚電影院成了「黃牛黨」集散地。每逢週末，許多「黃牛」都在兜售便宜的電影票兌換券。

為減少損失，飛揚電影院管理者只好在影院售票台附近用圍欄劃分出一個區域，讓保安維持秩序，嚴禁「黃牛黨」入內交易。

「這些『黃牛黨』所出售的電影兌換券，90%以上都是來自於團購。」艾媒諮詢CEO張毅昨日對《第一財經日報》說，團購網的確能為一些商家帶來一些大訂單，但粗放經營也直接損害了商家和消費者的利益，導致服務質量與信用危機，這也是團購泡沫化的現象。

張毅指出，為消除服務危機，理順生態系統，很多團購網開始尋求LBS（移動地理位置信息服務）合作，借LBS簽到功能，激發消費衝動，進而找到與商家合諧共處的商業模式。

團購標配

基於此，正在尋找盈利基點的LBS提供商們與團購網站一拍即合。

在短短一個月內，以盛大切客網為代表的LBS提供商在北京、上海、廣州和深圳的戶外廣告上，添加了「就近團購」的字樣。

「其實並不是任何商品都適合網購。」切客網CEO宋錚指出，一年多的火爆團購顯示，生活服務業才是團購網站最主要的業務來源，而生活服務業最明顯的特徵就是地域性，只要將地域特性做深做透，就能增加消費者的消費體驗，以及為商家帶來目標客戶。

宋錚表示，目前很多團購網站做的都是一次性營銷，吸引的是貪便宜的用戶，絕大部分的消費者都不是其目標客戶群。

「LBS將成為團購網站的標配。」窩窩網有關人員指出，團購網站做實物交易，沒有任何意義，幾乎等同於目前的B2C網購，一旦價格沒有優勢，此類團 購網站也就沒有任何存在的必要。相反，生活服務是隨時隨地的，哪個團購網站能將這種隨時隨地性做到最便利，就能在團購網站中脫穎而出。

艾媒諮詢數據顯示，6月團購的消費者人數達2054萬人左右，團購金額達6.62億元。其中，實物類團購消費人數達586萬人，佔總人數比重為28%，消費金額為1.47億元，佔比22%；剩下的全部是休閒娛樂、酒店旅遊和生活服務類的團購。

支付難題

不過，目前團購與LBS的合作還僅僅處於極其初步的階段，LBS全面融合團購還有很多問題需要解決。

宋錚和開開網CEO穆榮均表示，目前LBS與團購網還是一個廣泛性合作階段，即用戶登錄LBS簽到，可以獲得在該區域所有團購信息。如要想真正成為 團購和LBS商的盈利基點，就必須要實現移動支付。但現階段，手機支付才剛剛開始，無論是技術實施方面還是用戶的使用習慣上，都有待時日。

宋錚指出，由於商家可以選擇團購的地域半徑，分析消費者的行為，有利於團購網聚集商家資源，所以已有團購希望與LBS深入合作，或者綁定成利益共同體，走出目前團購行業再發展的困難時期。

「商家對團購需求，當然是越多越好，而消費者也希望更便宜的服務，但消費的隨時隨地性決定了，團購和商家之間還必需一個橋樑。」張毅說。

此外，LBS的人氣也是制約團購與LBS深度合作的障礙。目前國內LBS用戶在千萬左右，其中切客網以400萬用戶排名第一，包括開開、街旁和玩轉四方的用戶均在150萬左右。這一數量級與目前團購人群還有差別，其中的用戶重合度更加需要考量。

「只要能激發用戶需求，團購與LBS結合可以共同快速拓展用戶群。」宋錚說。

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泡沫化溯源：各種故事類型的擊鼓傳花

http://www.yicai.com/news/2013/10/3038147.html
一邊是創業板指數創歷史新高之聲不絕於耳，一邊是對創業板業績無起色的擔憂，創業板已經陷入了從高估值到嚴重泡沫化的階段。昨日，創業板收報1415.83點，盤中的1418.48點，再創歷史新高，年初至今上漲98.33%。同時創新高的還有創業板整體估值，創業板平均市盈率63.02倍。

對投資者而言，創業板的高估值不能視而不見，但在專業投資者看來，「指數的漲跌與我無關，我只是跟著市場熱點跑。」——這話出自廣東銀基投資有限公司投資總監顏振皇之口，大學畢業後就開始做投資的他代表了一部分交易員的觀點。

在籌碼有限的情況下，越漲越買，追漲的人越多，又導致了更迅猛的上漲。局部的資金富集效應之下，A股主板股票波瀾不興，創業板卻脫韁而去。

量小資金多

據Wind數據，創業板的總市值為1.53萬億，自由流通市值為6387.69億元。截至今年9月份，滬市總市值為15.41萬億，流通市值為13.86萬億。兩者相較之下，創業板只能稱為「迷你板」，其流通市值連滬市的5%都不到。然而這很小的一部分，卻造就了讓主板以及中小板眼紅的戰績。

賺錢效應在哪裡，資金就湧向哪裡，以至於創業板不斷創出新高。原因在於市場的熱點卻跟創業板個股密切相關。而炒作資金總是跟著政策在跑——經濟領域的改革著眼於調整結構，淘汰、整合傳統行業的過剩產能，讓新興行業發揮更大的作用，創業板股票多是電子、傳媒、遊戲、通訊等新興產業。

除了資金的行為，創業板其他方面可謂乏善可陳。基本面上，355家公司中期業績平均淨利潤增長僅在2%左右。2%的平均增長是否能支撐98%的漲幅？答案顯而易見。

作為市場參與者之一的顏振皇，針對不匹配的風險提出了自己的看法：「創業板風險肯定有，市場的反應只能說明風險積聚得還不夠。」他也同意上漲的邏輯大概源於兩點：一是主板沒什麼題材給市場活躍資金逐利，小容量的創業板容易水漲船高。

一個明顯的變化發生在上海自貿區概念股活躍期間，滬市走勢明顯比創業板強，分時圖上黃白線分離情況非常明顯，因此市場上總在討論二八轉換，但長假回歸後，主板的風頭再次被創業板所搶。

網絡股泡沫再演？

顏振皇認為另一個讓投資者忽視風險的原因是心理暗示。

「美國納斯達克指數1991年～2000年期間，由487點上漲到5132點，然後才產生科技網絡股的泡沫。而我們從585點到目前才1418點。」他這樣說。數據和心理上的對比放大了投資者對風險的容忍度，「這些就是為什麼很多人看到創業板指數不斷創出新高，卻不斷去追的心理原因。」

在他看來，創業板的炒作已經和業績、市盈率無關，市場炒的是前景預期和新鮮感。在新鮮感的催化下，如中青寶（300052.SZ）、天舟文化（300148.SZ）這一類的牛股不斷湧現。中青寶年初至今累計漲幅758.97%，市盈率達到357.42倍；天舟文化上漲396.71%，市盈率452.44倍。

一個更明顯的變化是，機構開始撤離這些前期已經炒高的股票。中青寶在今年中報中，儘管持有該股的機構從13家上升到15家，但仍舊被機構減持363萬股。總體來說，機構在創業板中的行為相對還算理性，大部分機構都購買了諸如碧水源（300070.SZ）、華誼兄弟（300027.SZ）等大市值、流通股本較大的股票，而流通股本較少的股票，機構卻較少涉足。

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Twitter上市 ：市場激辯，這是泡沫化的節奏？

http://new.iheima.com/detail/2013/1108/56214.html

【導讀】Twitter的敲鐘者並不是創始人。如果你轉頭看講台，會看到一個小女孩、一個中年女子，以及演員帕特里克·斯圖爾特。Twitter上市受全球媒體關注，自然也落不下黑馬哥，在此黑馬哥分享這篇騰訊科技（王鐘婉）的文章，供需不足致使股價水漲船高，科技股是否會走向泡沫化?

找靈感、挖黑馬、評熱點、抄本質-這裡是黑馬通訊社：華爾街上的紐約證券交易所所門口掛著白底印有藍色小鳥的大旗幟，從地鐵站看板到紐交所交易大廳地板上，到處都可以看到這只代表Twitter的藍色小鳥以及交易代號」TWTR」。上百名媒體記者不到八點就早早湧進紐交所，等待九點半股市敲鐘。

誰是敲鐘者?

出人意外的，三位Twiiter的創始人傑克•多西(Jack Dorsey)、比爾•斯通(Biz Stone)與埃文•威廉姆斯(Evan Williams)以及CEO迪克•科斯特羅(Dick Costolo)現身在交易大廳而不是敲鐘台上。如果你轉頭看講台，會看到一個小女孩、一個中年女子，以及演員帕特里克•斯圖爾特(Patrick Stewart)。

以擔任電視劇《星際迷航》(Star Trek)系列企業號艦長一角帕特里克•斯圖爾特儘管擁有Twitter帳戶僅一年半的時間，但已經擁有超過72萬名的粉絲。他號稱，Twitter改變了他的職業生涯，也讓觀眾看到他不是屏幕上一板一眼的艦長形象。

穿著藍色洋裝、名為薇薇安•豪爾(Vivienne Harr)的小女孩雖然沒有廣大的粉絲群，她一手打造的Make A Stand Lemon-aid檸檬水攤，已經成功為終止奴役孩童的活動募得十萬元。

敲鐘的中年女子則是波士頓警察局公關謝爾樂•菲亞達卡(Cheryl Fiandaca)。她與波士頓警察局利用Twitter帳戶在四月波士頓馬拉松大爆炸時，讓民眾得知這次恐怖事件的情況。

不像Facebook CEO扎克柏選擇親自敲鐘，Twitter巧妙地選擇了三個不同面向的用戶，從娛樂、慈善公益和政府宣傳三個角度來體現該公司的價值。

Twitter上市受全球媒體關注

紐交所COO 拉里•雷博維茲(Larry Leibowitz)在紐交所現場接受騰訊科技專訪時說，」Twitter並不是我們經手IPO的唯一一家公司，其實今天還有另外三間公司也正式IPO;他們的金額也不是最大的，只有7000萬股。」

即便如此，Twitter受到的媒體關注還是極為罕見。雷博維茲表示，媒體如此關注Twitter，不只代表關注單一公司的上市，也意味著市場關注互聯網經濟的大方向，」它很特別，對於上市的時機與價格，大家已經討論很久，以及這個品牌本身帶來的相關效應，」

在紐交所長達三十年的交易員彼得•柯斯塔(Peter Costa)則有不同意見。」我認為這對其它公司來說很不公平，我不會評論紐交所，當你有家公司擁有2億多美國用戶，一定會變成媒體寵兒，許多人熱愛並相信它，並把它當成工具，Twitter也很會運用媒體的報導，你們記者跟我們都要負同樣的責任。」

供需不足致使股價水漲船高

在九點半敲鐘過後，紐交所交易大廳氣氛開始熱絡起來。買家與賣家各佔一邊集中在指定的股票經紀人Barclays的攤位前，大聲吆喝。看著估價從40美元到44美元，往上跳到42美元到46美元，再跳到43美元到47美元，最後到了45.5美元與46.5美元。兩個數字越拉越近，最終在10點50分，敲定開盤價為45.1美元。

從26美元飆升到45.1美元，柯斯塔分析這代表了兩件事，」當他們四處向投資銀行兜售股票時，投資者並不滿意他們所釋放出來的股票數量，當你是一個退休帳戶或投資帳戶的經理人，想要把Twitter放入自己的股票組合中，你當然就會出高價買下;另外還有一些小額投資者也對這支股票非常有興趣。」

科技股是否走向泡沫化

有了Facebook和其他科技股在IPO當天衝出高價後，隨即跌破開盤價甚至發行價的慘痛先例，許多人擔心Twitter也會步上後塵。

柯斯塔說，重點在於」收益與成長」。如果投資者認為這個公司有完善的商業模式，用戶穩定成長，股價就會穩定甚至上漲;當投資者覺得有更強的競爭對手切入市場或營收不如理想，股價就會下跌。當然股價有可能會下跌，或降到接近初始價格，這背後一定有理由。

這些投資機構在今天大賺了一筆後，在某一點他們一定會出場，75%的利潤已經相當高，我認為26元是相當合理的價格。」

對於科技股是否已經走向泡沫化，在紐交所工作超過30年的柯斯塔同意這個說法。他說，看看上個月推出的高科技股就可以知道，然而現在就說Twitter受到這波風潮的打擊還言之過早，畢竟Twitter擁有兩億一千萬名用戶，況且目前市場上沒有其他對手。

他說，」我不認為這會是曇花一現，最糟的情況應該只是跌到接近IPO的價格，但其他的公司我覺得就有泡沫化。」

Twitter上市對於中國互聯網也有指標性的意義。中國股民們也在觀察這個微博始祖的走向如何，能否以此預測中國市場。柯斯塔認為這個想法絕對適用。他說，」Twitter上個季度雖然損失2億元，可是當你擁有平台，且有適當的管理層，並找到賺錢的方式，成功只是遲早的事。中國市場也是同樣情形，一旦抓到機會，利潤就會相當可觀。」

可是他也提醒，與美國市場不同的是，目前新浪微博在中國市場已經受到微信威脅，如果不將公司迅速帶入市場，對手很快就會拉走用戶的注意力。以最初的社交網站MySpace為例，

當初每個人都以為MySpace是歷史上出現過最棒的社交網站，但Facebook出現後就滅絕了MySpace，他說，」科技與社交媒體，改變可能就在一夜之間，所以投資者一定要謹慎。」

誰是最大贏家?

45.1美元的開盤價，首日收盤的漲幅高達72.7%。最大的單一贏家是聯合創始人，41歲的埃文•威廉姆斯(Evan Williams)。他把這個原本名為Twttr的簡單140字短信服務概念，搖身一變，成為一個新聞與資訊服務系統。身為Twitter早期CEO的威廉姆斯是該公司最大的單一股東，他擁有10.6%的股權。但是威廉斯預估在IPO時，只會賣掉手上1.6%的股票。

36歲的傑克•多西(Jack Dorsey)持有3.4%的股份。如果他創辦的移動支付公司Square在明年也順利IPO，《福布斯》分析他的身家應該在11億美元左右。

41歲的投資人 彼得•菲騰(Peter Fenton)與他擁有的Benchmark資本公司，現任CEO ，50歲的迪克•科斯特羅(Dick Costolo)均因擁有較多的Twitter股份而獲利匪淺。其他在IPO當中獲利的大贏家還包括Rizvi Traverse Management、J.P. Morgan、Spark Capital、Union Square Ventures 和 DST Global。

Twitter在全球約有2300名員工，雖然大部分的人都是在過去兩年內招進來的，但分析師估計有超過700名持股員工必須至少等180天才能將手中的股票脫手。

週四早晨的激情過後，部分投資者表示，Twitter對於IPO初始價格採取保守的定價策略，主要是為了避免去年Facebook IPO的後塵。

然而也有人持不同意見。財務資訊公司Sageworks的總裁布萊恩•漢密爾頓(Brian Hamilton)就認為Twitter被高估。他在一份聲明中表示，」標售價格明顯過高，入果利用這個算法，他們IPO的市價比Facebook當時IPO的價格還高。但是Twitter仍然虧損，至少當Facebook上市時，他們是賺錢的。」

他同樣也建議投資人必須把焦點放在現在而非未來。」Twitter股票的擁護者會說該公司潛力無窮，但多數上市的公司都有潛力，所以這個論點毫無意義。」

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對沖基金大佬David Tepper：2015美股或泡沫化

來源: http://wallstreetcn.com/node/212416

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對沖基金Appaloosa創始人David Tepper提醒投資者警惕：即將到來的2015年與1999年很像，美股或出現泡沫。

他在周二致CNBC的電子郵件中提到：“今年和1998年很像。俄羅斯局勢惡化，歐洲開始寬松，然後就到了1999年……而馬上就要到2015年了。”

他表示，自己並不是想說明年市場會見頂：“（我只是說）你需要意識到，市場（明年）可能會有些處於被高估的狀態。而現在市場正處於公允價值。”

“1998和2014年底，全球範圍內的貨幣都普遍很寬松，美國經濟基本面也很像。”他補充說，隨後的1999年發生的“並不完全一樣”，但很“類似”。

Tepper稱，“1999年，標普500的市盈率曾一度漲至30倍。然後第二年就跌到了16倍。”

標普500指數1999年上漲了19%，2000年互聯網泡沫見頂之後，於2002年探底。

Tepper指出，還有一個相似之處在於，1998年俄羅斯曾經歷過嚴重金融危機，當時盧布暴跌，並出現主權債務違約。

目前，Tepper的Appaloosa基金管理著200億美元資產。該基金準備在2014年底向投資者返還10%至20%的收益，這是其連續第四年這麽做。

去年，Tepper為客戶創造了42%的回報，比標普500的表現高出30%。同時他也是2013年年薪最高的對沖基金經理，進賬整整35億美元。

早在2010年9月時，Tepper就曾在CNBC的“Squawk Box”欄目中預言，美聯儲的QE將會讓股市走強。在那之後，標普500上漲了84%。截至本周一收盤，標普500今年已經累計上漲12%。

不過主動投資基金今年的表現都比較“困難”，Appaloosa今年10月和11月的收益率分別為-6.3%和4.5%。

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這次也不會有什麽不一樣：泡沫化投資的糾結與選擇

來源: http://www.gelonghui.com/portal.php?mod=view&aid=2752

這次也不會有什麽不一樣：泡沫化投資的糾結與選擇

作者：格隆


編者按：剛剛過去的一周，註定是讓所有投資者註定難忘的一周。在5.30八周年前夕，上證指數在周四幾乎複制了8年前5月30日的走勢。稍微清醒一點的投資者都知道，A股正在泡沫化。我們不想討論泡沫會不會破，以及何時破這樣無答案的問題，但有些問題是有答案的，比如，如何在泡沫的大背景下進行投資？該怎樣做一些逃命準備？本周我們就來深度探討投資者到底需要什麽樣的投資哲學、投資邏輯、以及投資思考方式，以及如果A股泡沫破滅了，該如何逃生。每一篇文章都是潛心思考寫就，絕對是一場饕餮盛宴。格隆匯一貫強調“授人以魚，不如授人以漁”，這個世界沒有救世主，只有充分完善自身的投資哲學與方法論，你才能在這個市場真正立於不敗之地。

最近格隆聽到兩個關於A股泡沫化投資的笑話。

一個是語重心長的投資經驗總結：只要把PE搞到100倍以上，一個票就能脫離基本面的束縛，進入夢和想象力支撐的藍海。如果不幸墮入50倍以下，它將淪為一只價值投資股，在拼業績的紅海里浴血奮戰。

另一個是發生在兩個做資產管理人之間的對話：甲：聽說你最擅長分析公司基本面和估值？乙：你才擅長分析公司基本面和估值！你們全家都擅長分析公司基本面和估值！

泡沫化投資是與價值投資相對應的一個投資術語，簡單來說，就是指某個市場、行業或者個股的股價明顯脫離和超越基本面估值水平後的投資行為。泡沫化投資是令所有證券投資者最糾結的東西之一：證券市場泡沫化似乎是個常態。

參與，還是不參與？以何種方式參與？如何全身而退？

從路徑上說，泡沫化投資是一種完全不同於價值投資的盈利模式。價值投資的博弈對象是投資對象本身，也即上市公司。你需要做的功課是確定公司的收入、盈利與估值水平，然後在一定的安全邊際之內買進。換句話說，價值投資賺的錢是從上市公司身上賺到的。

泡沫化投資則完全是另外一回事。做泡沫化投資的時候考慮估值水平是大笑話，試圖從泡沫化的股價上尋找到估值安全的安慰感絕對是南轅北轍，白費功夫。做泡沫化投資的博弈對象是人，需要做的是仔細傾聽、深入了解並不露痕跡地引導市場其他投資人的審美情趣與偏好，制造大眾狂熱，讓他們相信這個美好的遊戲可以繼續高枕無憂地玩下去——因為你的投資需要別人來買單。

說到底，泡沫化投資是個搶錢的遊戲，你賺的錢來自你的博弈對手，上市公司股票扮演的只是一個可有可無的傳銷工具而已。這種盈利模式下，比的不是客觀嚴格的估值分析能力，而是泡沫產生初期敏銳的嗅覺與感知能力，泡沫形成中期出色的市場情緒引導能力與高估值恐懼的自我安慰說服能力，泡沫吹大後期的冷靜、決絕、果斷退出和終止遊戲的能力。

正因為泡沫化投資是與人博弈，而不是與公司博弈，這很類似行走江湖打家劫舍，幹的都是刀口舔血的鬥毆買賣，武藝再高強，也難以保證哪次不會馬失前蹄，因此多數有經驗的職業投資人會把這種盈利模式視作畏途，不會當做一種常態化的正常路徑。

問題在於，市場似乎經常會處在一種非常態化的狀態，一旦市場整體泡沫橫飛而且你身邊的多數人都愉悅地享受到了泡沫的快樂，你會發現，維持一個冷靜的旁觀者角色是多麽艱難。最典型的例子是上個世紀末美國納斯達克的互聯網行情。納斯達克指數自1991年的500點上漲至2000年的約5000點，把諸多理性回避互聯網泡沫的投資大家都逼入了一種極其尷尬的境地，這其中包括大名鼎鼎的巴菲特。盡管後來網絡股泡沫的破滅證明了巴菲特的終極正確，但此前他面臨的各種辛辣嘲諷與嚴厲指責足以讓任何一個固執的職業投資者屈服。

今年國內A股的泡沫化投資也把很多資深投資人士逼上了近乎精神分裂的絕路。上半年A股市場冰火兩重天，權重股估值便宜但弱不禁風，創業板估值昂貴卻一騎絕塵。國內上半年以來業績靚麗排名前列的少數基金，幾乎無一例外重倉投資創業板，業績落後的則基本都是對主板所謂藍籌股的投資。從2012年末的585點開始，到當前的超過3500點，創業板在兩年多的時間里上漲超過500%；同期滬深300的漲幅只有91%，上證綜指的漲幅為103%。創業板與主板估值水平之差已經拉大到了7倍以上。板塊瘋長背後是個股的火爆。截止今年第一季度，創業板405只股票，市盈率超過100以上的個股高達250只。暴風科技3月上市時發行價為7.14元人民幣，兩個月時間里，股價最高曾超過320元人民幣，昨日收盤依然報237元，市盈率超過700倍；大股東宣布要在未來6個月套現100億元的樂視今年同樣股價出現數倍增長，目前市值1386億，市盈率380倍。

如果創業板這種火爆行情的背景是整體宏觀經濟的持續紅火與微觀企業利潤的大幅增長，那會是一個相當和諧的共振。但可惜不是，實際情況是中國幾乎絕大多數行業都掙紮在需求大幅下滑，供給嚴重過剩的盈虧門檻上。企業財稅支出的壓力持續上行，全體A股上市公司的ROE長期低於社會真實融資利率。創業板上那些所謂的高科技高成長的龍頭公司，就算真的代表了不受傳統經濟約束的新經濟，但不要忘記納斯達克泡沫破裂後，盡管互聯網新經濟確實崛起，但納斯達克市場仍有超過三分之一的公司最後走到了破產、退市或者徹底邊緣化的境地，更何況中國創業板公司更多是跟著蘋果、谷歌、亞馬遜等美國公司炒作概念的邊緣跟隨者而已。

這種反差很刺眼很滑稽，也令人崩潰：你不知道對於一個市盈率已經超過100倍、甚至200倍的所謂成長股該不該買進去（格隆最新看到的一份A股大行研究報告，給予一個動態市盈率200倍的創業板公司翻番的目標價，這意味著要給400倍的動態PE，這不是做研究，真的是比膽量），如果不參與進去，你也不知道市場這種癲狂狀態會持續多久，泡沫維持的時間與你的投資甚至職業生命哪個更長。

太陽底下沒有新鮮事。對於泡沫化投資，市場每次找的理由都大同小異：諸如代表了國民經濟結構改革的方向，代表了人類新技術的革新方向，行業與公司具有高成長性等等，而且每次市場都會說這次不一樣。

我們當然知道，這次依然不會有什麽不一樣：高速成長的皇帝新衣一定會褪下，泡沫最終一定會破裂。泡沫化投資本身是個人人都知道最終結果會很殘酷，但人人都假裝結果會很美好並不斷安慰和說服別人結果也會很美好的一個忽悠過程。對於職業投資者而言，這個時候需要做的是在忽悠別人時自己不能入戲太深。

在所有市場，成長類公司不斷擴大其指數權重的趨勢不會改變，但收益率曲線呈現拋物線式回落的趨勢也不會改變，收益率曲線的前半段是投資人的超高預期與前期高增長率的和諧共振所致，隨後進入增長率陷阱，最後一段則是退潮時發現90%的人都在裸泳，這幾乎是所有成長股的宿命，也是泡沫化投資的必然過程。

在泡沫還沒有足夠大足夠刺眼的時候果斷按下“GAME OVER”鍵退出遊戲是一個試圖參與泡沫化投資的職業投資者必須具備的基本素質。此時，巴西狂歡節上的警示宣傳語“狂歡吧，但記得坐得離出口近一點”會比“佛祖保佑”更能起到保護作用。當一個市場整體估值水平已經超過120倍PE，11.40倍PB（2000年納斯達克指數最瘋狂時候的PB為8.5倍。除中國的創業板外，全球金融史上再也找不到一個有規模的股票市場整體PB能超越10倍）；當做手遊的掌趣科技市值已經超過國內網絡遊戲兩大巨頭盛大和巨人市值之和；當營收只有同類公司迅雷1/15的暴風科技兩個月時間上漲45倍，市盈率超過700倍，市值達到9個迅雷；當大股東宣布要在未來6個月套現100億元的樂視今年同樣股價數倍上漲，市盈率380倍，市值1386億，相當於5個國內視頻網站份額第一的優酷土豆時……你還在說服自己這次是真的不一樣的時候，恭喜你，你已經完成了從一個職業投資者向戲劇演員的過渡了。

當然，你也完全可以不參加這種泡沫化投資的遊戲。這個市場有很多牛人，他們的思維與行為模式可以根據市場情況很好地自由切換，他們可以做好牛市，也可做好熊市。他們可以做價值投資，也能在泡沫化投資中遊刃有余。但很多人不是。

感謝佛祖，你不是並不代表你不能在這個市場活得很好，結果其實很可能是恰恰相反。


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悉尼房價暴漲 是否泡沫化財長央行看法不一

來源: http://www.yicai.com/news/2015/06/4631637.html

悉尼房價暴漲 是否泡沫化財長央行看法不一

一財網 王琳 2015-06-12 17:50:00

據房地產研究小組(RP Data)最近發布的數據顯示，自2009年起，悉尼房地產價格上升近60%。研究還表明，悉尼如今的獨立式住宅的中位數價格是平均工資的13倍。同時，澳大利亞有世界第三高的房價收入比，僅次於比利時和加拿大。

據房地產研究小組(RP Data)最近發布的數據顯示，自2009年起，悉尼房地產價格上升近60%。

研究還表明，悉尼如今的獨立式住宅的中位數價格是平均工資的13倍。同時，澳大利亞有世界第三高的房價收入比，僅次於比利時和加拿大。因此，對澳地產市場是否出現泡沫化的擔憂也迅速蔓延，而財稅部門財政部和貨幣政策部門央行的看法並不一致。

為應對澳大利亞多地，特別是悉尼房價猛漲危機，今年早些時候，澳大利亞官方提高了住宅房地產投資法律要求提高。

新法律規定，海外投資者在投資二手房時需獲許可，也就是說外國投資者購買二手房過程繁複，但可投資新開發的樓盤，同時海外投資人在購買住宅時需繳納申請費，不然會面臨極重的刑事處罰。

澳財長喬·霍克日前表示，195處由海外投資者購買的住宅房產正接受調查。他鼓勵違規投資者自行向相關部門報告，這些投資者的資產可能會被凍結但不會面臨檢舉控告。同時，Hockey也為地產泡沫化擔心降溫，他表示“現有供應量遠大於需求”。

此前在堪培拉一媒體會議上，澳財長喬言論飽受批評，他說“民眾應該找一份薪水高的好工作”，這樣才可以貸款買房。但公眾輿論指責其脫離實際，不了解大眾苦衷。

墨爾本銀行經濟學家漢斯質疑泡沫化言論，認為推動泡沫化的動因，如低利率和人口增長，“並不能快速起作用，這也就意味著如果真存在泡沫，人們也不會如此迅速感覺到”。他還指出，海外投資需求在未來一段時間里仍會保持強勁。

不過，在政府加大力度打擊海外投資者的非法購買行為的同時，澳大利亞國內投機者似乎更加猖獗。據ABS本月9日發布的數據顯示，四月份新增貸款為135億美元，而向房產業主的貸款額為近127億美元。另外，房貸總額四月份上升至126.331億美元，比三月份增加了3.5%，不僅如此，今年的貸款總額比去年增長了23.44%

此外，值得關註的時澳大利亞房屋租賃市場，CoreLogic RP Data的數據表明，澳大利亞租賃市場似乎並未從繁榮的地產買賣市場中“受益”。澳各大城市的房租今年5月只上漲0.1%，而房屋總租金收益率自2010年年末起，就低於最低水平，房租年增長也低於近十年的平均增長率。

編輯：仇芳芳

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深圳樓呎價$7,600　逼港樓　泡沫化嚴重　中央擬加辣遏升勢

1 : GS(14)@2016-09-07 08:07:03

【本報訊】香港樓價誇張，但其實內地更誇張，樓市泡沫化更日趨嚴重。據深圳市規劃國土委數據顯示，深圳上周（8月29日至9月4日）新樓的建築面積每平方米成交價逾7萬元人民幣（折實建築呎價約7,556港元），按月升54.5%，樓價直逼本港荃灣二手樓價。有調查發現，當地工人要約8個月不吃不用，才能買到10呎樓宇。記者：方楚茵



據另一調查單位、內地百城樓價指數顯示，深圳樓價已按年上升43%，按月亦升2%，當地部份新盤更直逼香港市區樓，此或與臨近金九銀十，內地發展商增加市區盤及豪宅供應有關。



賣地屢創新高價

例如華僑城旗下南山天鵝堡，在深圳市規劃國土委網站上的擬售價格介乎每平米7至9萬元人民幣（建築呎價7,500至9,700港元），與本港荃灣海濱花園建築呎價約7,476元，荔枝角美孚新邨建築呎價約7,484元相近。華僑城旗下南山天鵝堡亦有均價達每平米12萬至16萬元人民幣的單位推出。中原（中國）中國大陸區總裁賴國強指，上半年深圳樓市急漲，雖然近月成交已有所放緩。但每逢有土地拍賣均刺激樓價再創新高，加上許多開發商上半年銷售表現佳，無必要再跑數，故「睇好之後樓價，就會心雄要好價賣」，導致樓價企硬。就在上月底，深圳誕生了一幅全國地王，由招商蛇口和深圳華僑城聯手以310億元人民幣投得深圳新會展中心一期配套商業用地。為了壓抑樓市泡沫，內地近月已在蘇州、南京等熱點城市推調控政策，從無放寬限購的深圳、上海等城市會再加辣，而早在年初就曾傳出深圳限購升級至社保繳納由1年變3年。


深圳樓奴全國最苦

面對重重限制，深圳市民亦有應對的方法。據《財新網》引述數據指出，去年深圳的離婚數量按年增加46%至逾2萬對，離婚卻非因感情不合，其實只是為了繞過限購政策，故離婚後馬上置業的高達45%，估計近萬對夫婦為買樓「假離婚」。近期內地亦有調查指，深圳已成為內地「最苦」城市，按深圳近月平均樓價高達每平方米5.8萬元人民幣計（折實建築呎價約6,261港元），而當地平均月薪為7,467元人民幣（折實約8,662港元）計，當地工人要約8個月不吃不用才能夠買到10呎樓，成為「最苦城市」的榜首，痛苦程度直逼本港，其餘城市則分別為北京、上海、廈門、南京、三亞、杭州、福州、溫州以及天津。不過，有市場分析員指出，深圳樓市主要受消息炒作影響，今年三、四月份內地推出的調控政策亦存在滯後，故近月當地銷售已見放緩，預期下半年上市房企的銷售額將會因基數效應及推盤放慢而跌1至2成。




來源: http://hk.apple.nextmedia.com/financeestate/art/20160907/19762877
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人行旗下官媒：部分地區樓市泡沫化

1 : GS(14)@2016-09-15 08:07:43

【明報專訊】內地樓市持續狂熱，官媒再次發聲，人民銀行旗下《金融時報》昨刊登評論，指中國部分地區樓市已經走向泡沫化，需要採取更多措施，以抑制泡沫過度加大，亦要抑制過度的金融資源流入房地產行業。

該篇題為《警惕樓市「高燒」隱藏的風險》的文章稱，當前樓市的「高燒」狀態，從深圳、上海等一線城市擴散至二線城市廈門、南京、蘇州和合肥等，令人擔憂的是，部分城市樓市的高燒狀態正朝泡沫化方向演變。一旦泡沫破裂，房價大幅下跌，引發的風險和破壞，都將對經濟金融造成嚴重傷害。

中海外8月銷售飈八成

文章特別重提，前幾年樓市同樣過熱時，國家出台史上最嚴調控，遏制住了房價，指出雖然部分地區樓市高燒不能代表全國，房價分化也不能就說是樓市泡沫破裂的到來，但對於部分地區的非理性過熱，各方要始終保持警惕。中國指數研究院數據顯示，8月全國百城住宅均價按年上漲13.75%，按月上漲2.17%，已經是連續15個月按月上漲。地產商銷售持續攀升，中海外（0688）8月合約銷售額按年增長80%，旭輝（0884）和龍光（3380）8月合同銷售額分別按年增加54%和41%。


來源: http://www.mpfinance.com/fin/dai ... 3540&issue=20160915
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