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63年前400银元的一笔投资会怎样？（一）

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    （连载一） 惊呆了，2.7万倍复利回报

近日，一名《北京晚报》的老读者----海淀一位年届七旬的张先生向记者讲述了他的亲身经历：63年前靠区区400块现大洋，投资于股票市场，今天的市值高达2800万元人民币。14年后，预计这笔资产将超过1亿元的门坎。

张先生说，他父亲在1947年用400块现大洋兑换了约100英镑，购买了英国汇丰银行的股票。张先生的父亲当年供职的公司名为“民生银行”（不是今天的民生银行）。老人对他说，长江上几乎所有的轮船都属于这家公司。

张先生查阅资料发现，当时确有一家“民生公司”：“到1949年，民生公司已拥有江、海 船舶148艘，航线从长江及其支流开始，沿伸到中国沿海、东南亚各国、日本、印度；分支机构遍及长江沿线和中国沿海各主要港口和东南亚、美国、加拿大；员 工达9000余人；此外，还拥有造船厂、发电厂和各港口的许多码头、仓库；投资银行、保险、钢铁、机械、纺织、煤矿、水泥等六十余项实业，是当时中国最大 和最有影响的民营企业集团。”

这样看来，民生银行应该是这家集团的子公司。

为何老人会选择投资股市，同时又没有投资在自己的民生公司上？

张先生说，具体原因不得而知，也可能是民生那时没有上市。

有资料显示：1947年3月，国民政府宣布实施“经济紧急措施”，禁止黄金及外汇买卖，社会游资都涌向证券市场。

起初，张先生并不知道家里有这样一笔投资。直到1996年，他的父亲去世，才说起有一笔钱，是英国汇丰的股票。临终时叮嘱：“不可动用。”

“开始我也不知道是什么股票，后来在1997年的时候汇丰银行通知转息，才知道是汇丰的 股权证。”张先生说，股权证像一本小册子，一共7页纸，全是英文，看不懂。如今，这份股权证一直保存在英国的一家银行。张先生开了两个保险柜，一个存放股 权证，另一个用来存放开股权证的钥匙。

张先生说，他父亲在世以及去世至今，这63年间从未买入卖出，历次红股、转息，累积到今天，2010年市值是270万英镑。

100英镑到270万英镑，增值了2.7万倍！

     63年复利高达17.6%！张先生说，以近期英镑和人民币的兑换价约1比10.3614（11月30日）来说，270万英镑相当于2800万人民币。

   结果并未到此为止。张先生又计算了一下，如果当时400块银元没有兑换成英镑投资股票，而是作为家传留到现在的结果。

        张先生查阅了相关的资料，发现市场上老银元，例如袁大头，价格在400元到上万元不等；而民国时期的普通银元如今市场价格仅在100元人民币左右。所以400块银元，现总值不过4万元。

        如以纯银价格计算，一般银元的重量在26.6克，成色88%至90%，正常银元会有流通 磨损，重量在25.8克左右。现货白银价格在5.8元每克，一枚银元在140元左右。400块银元今天相当于5.6万元人民币。一个令人尴尬的发现是，普 通银元存到今天，甚至不如白银的价格高。

       “若以罕见的收藏品计算，譬如是存世量非常少的苏维埃银元，资料显示市场价格为1.5万一枚，那么400块这样的银元则高达600万人民币。”张先生说。

        不过，1947年的现大洋，只可能是普通银元。

        400块大洋究竟在当时的购买力如何？有一个模糊的估算方法，就是鲁迅的工资和猪肉的对比。

        有学者根据鲁迅的收入与当时的物价进行推算，“1913年1月薪俸220银元，可购买猪肉1122千克，即今秤2244斤；1916年1月薪俸300银元，可购买猪肉1346克，即今秤2692斤。”

         简单说，在当时，一块银元可买9---10斤猪肉。民国早期的银元都比较值 钱，这样算下来，今天相当于100元人民币的购买力。算来算去，400块大洋，可以看做相当于今天的4万元人民币。若以4万元人民币起步算，63年增长 700倍，年复合增长率仅为11%，其实并不算太高。11%的复利，在中国市场上是很多投资人根本瞧不上眼的。

  那么，400块银元如果配置在另一种今天炙手可热的资产上，结果又会如何？是否能够达到同样的复利效果？

       有人说，1947年如果用400银元在北京买下一套宅院，今天也可能相当于2800万人民币的资产了，不仅可用、可租，而且可以增值。

       张先生又查阅了相关资料。文史专栏作家李开周对民国时期北京和上海的房价有过详细描述：在1937年，有个老中医在上海买的一套房子，值两万五千银元。是幢两层小楼，底层五间，顶层四间，占地半亩，有个小院子，相当于独栋别墅。

       而北京的房子，就便宜多了。1930年，北平市财政局一个委员会调查与评估全城住宅，评估的结果是小洋楼最贵，每间均价400块大洋；普通楼房次之，每间均价176块大洋；四合院瓦房再次之，每间均价130块大洋；普通平房再次之，每间均价80块大洋。

        李开周总结原因认为，那时北京房价之所以如此之低，最直接的原因是房多人 少。1930年北京常住人口大约150万左右（含郊区），而住房却有119万间。房源充足、房价偏低的北京，在民国众多都市中也是特例。无论抗战前还是抗 战后，其他都市如上海、南京、重庆、汉口和广州，居住成本都远高于北京。“考虑到这些特点，当年北京的私产，敢于投资的，必须是能够预见到几年后新政权定 都北京，且能够在半个多世纪后发展成2000万人口的超级城市。

        回过头来，张先生又算了算在上海买房投资值不值：“在上海，400银元就不 用想买别墅了，估计买个厕所都不行。就按老中医的2.5万银元来说，购买力相当于今天的250万人民币。1927年买入，至今83年；占地半亩，相当于 333平方米，今天按10万元一平方米算，总价格在3330万元。”张先生公布了结果。

        但是，250万元增至3330万元，83年才增长13.32倍，年复合增长率仅为3.17%,还跑不赢今天的CPI。“不是买房投资值不值，而是价格合适不合适的问题。”张先生感慨地说，这个结果对今天不看价格就买房的人来说，应该有些借鉴意义。

        另外，房产价值真正得到体现，不过是近10年的事情。也就是说，在过去50年漫长岁月里，这一资产的价值无法用货币来体现。在市场功能失效，甚至市场不存在时，价值无从谈起。

東森得易購閃電交易 王令麟是背後影武者？ 一紙決議、一筆貸款 讓梁馬利退出台灣

創業者自述:我是如何從老闆那裡得到人生的第一筆投資

我得到的第一筆投資，是在前往一個城市動車上，我假裝輕鬆的對老闆朋友說，我有這樣的一個項目，是做什麼的，已經做到什麼程度了，將來會實現什麼，可能會獲得什麼，希望您能投資一下。朋友聽完，就說，可以啊，沒問題，回去給你落實這件事情。

那一刻，我感覺到世界的美好，像在云端，但是我必須依然貌似輕鬆平靜而實際緊張地描述業務與前景。

一年後，我徹底把這筆投資虧了，多次地向老闆表達了我沉重的歉意，可是，朋友說，沒關係，這次投資只是實驗。然而我的內心是清楚明白，而且是必須牢記，雖然友誼常存併合作過程中變得更深了，但是在朋友角色上增加商業夥伴的角色，有些商業原則必須是要尊重與遵守的，不能認為投資是美好的，它只是一個商業交換的過程，是平等交換的過程，有時交換的是未來收益，有時交換的是信心，就像信用卡的信用額度，投資者對你的信心變低了，你就更難獲得投資了。

這是第一次找投資的一個原則：只要你成功第一次，以後的投資就像鯊魚碰到血蜜蜂遇見花，自然而來，但是失敗了，投資就會離你而去，所以，創業者們，如果你是第一次找投資做項目，就必須要做一個成功的項目，而不是大的項目。成功了，投資者信心就會持續增加，就會出現更多意想不到的機會;你失敗了，投資者信心就會下降，這個時候你不是沒有機會，而是你再也很難看到機會。人生漫長，但你失敗的第一次，所有人都會記得。

我為什麼能夠獲得這個老闆朋友的投資?

有人會說，你認識他啊。雖然這不是文章的主題，我還是小說一下，我實際意義得到的第一筆投資是我的家裡人與大學宿舍好友給的，但這個投資不是嚴格意義的投資，等於說是親情友情贊助支持，只是為瞭解決基本生活保障為了業務更好的發展。創業者們，你是否留意，大學同學，宿舍好友等等在很多名人創業傳記裡常常出現，箇中巧妙，你是否體會?

回到主題。

很多人的回答是：商業模式好，產品設計與定位好，計劃書好。然而在這個案例裡面，都沒有這些原因，甚至，還沒有產品、沒有公司、沒有團隊、沒有計劃的情況下，我已經得到這筆錢了。為什麼呢?我總結了以下是三個原因：

第一，他有錢;第二，他有投資的慾望並瞭解你的行業;第三，最關鍵的，他信任我。

雖然統計是估摸的，他投資給我的錢，極其可能只佔了他的資產的百分之零點幾。無論個人資產是多少，銀行賬戶有多少存款，在投資界裡有一句話是對的，只能拿出你的口袋裡30%以下的錢來做投資。找投資也是一樣，你去找一個投資人，他要抵押房子才能投錢給你，這樣的情況，你最好也不要。這樣的情況，無論對他對你，壓力比山還大。這種情況多時出現在親人與家人之間，面對這種資金的背後意義，事業成功的機率很低。

老闆的資產讓他對投給你的資金沒有更多的，除了財務方面的要求與想法，那是最好的。

所以，要找到投資的第一個原則就是：相對你要的投資額，投資者的資金是否足夠龐大，龐大到一個地步——他拿出零頭就讓你的項目活得十分好。

干實業出來的老闆都不喜歡投資給別人，都是喜歡投資在自己可以控制的項目，這是正常的想法，畢竟一分一毛都是汗水積累而來，為什麼平白無故投資給一個不受自己管制之下的人和項目呢?

我的朋友也是這樣，投資給他人在他看來是一種很危險的事情，因為並不受自己的控制，不知道項目過程會發生什麼事情，看報表聽匯報，並不足以保證能夠收回投入。

然而，幸運的是——這也是要我謝謝中國房地產行業的，在前幾年，他把一部分資金委託給親戚朋友幫他投資中國的房地產，大賺了，這個事情，改變了他的想法——也許投資下去做個甩手掌櫃是一個不錯的路子，自己不用煩惱公司的瑣事，純粹以財務或戰略投資者進行投資，也許投資回報率更大。

曾經與許多想創業或正在創業的人聊天，有些想開酒店的去找做化工的老闆，因為剛好認識;有些做互聯網的想去找開電子工廠的老闆，因為認識老闆的兒子。當然，最後的結果都不如理想，因為很難向這些老闆解釋你的業務，這不是你的表達能力問題，而是，他們根本不懂你的業務。

我與老闆的認識，緣起於他是我的客戶，我為他的公司提供一些網絡服務器的解決方案，一來二往之間，結下了友誼，他是四處飛的人，我只在一個城市裡待在，他每次過來巡查公司業務，我們都相約吃飯喝酒，同時，我們都是對公司運營有想法的人，所以大多數交流都是針對公司運營、人員管理、業務發展等等，在這個過程中，我瞭解到他的公司的業務，他的發展思路，他的想法。說到底，他影響了我，讓我認識了一個行業的發展，讓我體會到一個白手起家的辛勞，讓我學習到無法言喻賺錢道理。

因此，我慢慢地進入了他的行業，同時我另闢蹊徑地開展相關的業務，我進入了他沒有進入的業務範圍與區域範圍，也許是巧合，一年之後，當我熟悉這個行業後，就和他提起了項目，他馬上就答應投資了。一年後，雖然我的公司發展不佳被迫清盤，但是他接手了公司的業務系統併入了他自己公司的業務系統。

所以，要找到投資的第二個原則是：他是一個投資者，而不是給了錢然後一日三問你的人，同時，他是否瞭解你的行業你的業務，是否明白你的想法。

信任是一個虛幻的命題，卻是很實在的人性。問一下自己，有一個人想要獲得你的信任，他要付出什麼呢?如果這個人是你，你要付出什麼以獲得老闆的信任呢?

要獲得別人的信任，唯一的方式就是你信任他，是不能抱著只為自己獲得好處的目的來交朋友。每個人都以為自己很聰明，可以完全掩飾自己的目的，恰恰卻是，你在車上待久了，就肯定就能知道車適合的路況車能跑快遠能跑多遠。你要別人真心，首先你必須真心。

我的老闆朋友曾經有兩次想聘請我作為他公司的經理人，第一次只是提提，第二次是十分認真讓我考慮，我都拒絕了，我很坦誠的和他說：我想成為你這樣的一個人。我們的信任是建立在坦誠、平等、共同目標與相互諒解的基礎之上。

信任是什麼?不僅僅是坦誠與相信，還有就是目的，每個人都有其目的，尤其在商業社會裡面，每個人的目的都是那麼的明顯，要獲得朋友以及他的信任和支持，並不是千方百計掩蓋掩飾自己的目的，而是有著共同的或相似方向與目標。

信任一種很奇妙的元素，往往會讓人做出一些好像失去理智的決策，卻十分合理的決策。尤其，彼此瞭解雙方的目的與方向的情況下，然後建立一致的共同的目標，獲得投資水到渠成。一個幸福的家庭之所以能夠幸福，是因為大家瞭解彼此的目的、有著共同目標，所以相互信任相互支持，所以幸福。

所以，要找到投資的第三個原則，也是最重要的原則是：你和老闆的相處過程，是否瞭解了彼此的目的，是否建立了共同的目標，是否以此為基礎建立了信任，如果你獲得他百分百的信任，即使你沒有任何項目基礎，他也會幫助你完成。

最後總結，所有的事情都是有前提的，每次和朋友交流，他們都會說，你以為認識老闆容易啊?你以為讓他投資容易啊?你以為能夠獲得與一個老闆深入交流的機會容易啊?是啊，都不容易。我只能說：如果老闆是一個機遇，那麼你必須有足夠把握機遇的能力。——十分遺憾地，我沒有把握好，祝願所有創業路上的朋友能夠把握好。

一筆巨額空單引發的黃金血案

週五，美國12月黃金期貨在1分鐘內暴跌20美元，隨後芝加哥商業交易所（CME）暫停美國期金交易10秒。黃金的突然暴跌使其價格觸及三個月新低，也引發了其他商品拋售。

而令人難以置信的是，此次拋售的罪魁禍首可能是由一筆巨額空單引發。

Nanex的Eric Hunsader告訴CNBC：

好像是市場上有人拋出了5,000手黃金期貨合約。約有2,700手成交並觸發了熔斷機制，此後黃金期貨交易中斷了10秒，同時流動性得到了補充。（10秒過後）市場再次擁有充足流動性後，剩餘的約2,300手成交。

據CME發言人，美東時間上午8點42分（北京時間20點42分），CME防止價格過度波動的止損熔斷機制啟動，導致期金交易暫停，持續時間總共10秒。在此前後的三分鐘內，金價暴跌約30美元，市場交投異常活躍。

以下是來自Nanex的圖表，清晰顯示了黃金交易10秒鐘的暫停：

iiTrader創始人Rich Ilczsyzn評論說：

5000手是一筆巨額訂單，我們不知道是不是發生了錯誤操作。

金價崩潰10分鐘後，油價也崩潰了。

的確如此，美東時間上午8點52分油價開始快速下跌，WTI自7月初以來首次跌破每桶101美元。

中鋼52億蓋總部　一筆爛帳扯不清

400億美元現金或促使巴菲特謀劃下一筆大交易

巴菲特花錢收購公司的速度，仍趕不上伯克希爾哈撒韋公司現金迅速累積的速度。

截止6月底伯克希爾哈撒韋的現金規模為357億美元，而巴菲特的目標是把現金壓縮到200億美元。

投行巴克萊預期，三季度伯克希爾哈撒韋將報告43億美元利潤。此外Mars公司將向巴菲特歸還2008年借入的44億美元，當時Mars從巴菲特處借入資金收購Wm. Wrigley Jr. 公司。

這意味著巴克希爾哈撒韋持有的現金規模將超過400億美元。

野村分析師Cliff Gallant認為：

「這是一個非常嚴重的問題。今年還沒有結束，如果看到巴菲特再次重拳出擊收購，人們並不會感到驚奇」。

今年巴菲特已經敲定了其公司史上最大的幾筆交易。他花費了123億美元收購亨氏食品。他還承諾花費56億美元，買入內華達州的電力公司，並通過其附屬公司進行了一系列規模更小的交易。

巴菲特在金融危機期間投資陶氏化學，高盛集團和通用電氣帶來豐厚的回報。成功的投資保證了巴菲特現在有充足的資金進行新的收購。

截止3月31日，伯克希爾哈撒韋的現金攀升到491億美元。二季度收購亨氏之後現金規模有所減少。

10月份巴菲特告訴CNBC，目前他公司擁有約400億美元現金，不過他沒有評論如何使用這些資金。

5月份巴菲特對彭博表示：

「很多時候我們的現金超過200億美元，但是這並不意味著僅僅因為有這些錢，我們就必須花掉它」。

但過於充足的流動性是有成本的。伯克希爾把絕大多數的現金投資美債，美聯儲低利率政策導致利息收入極低。

巴菲特在2010年致投資者信中指出：

「我們目前持有的200億美元以上現金等價資產，只能帶來微薄的回報」。

巴克萊預計，伯克希爾哈撒韋在截止9月30日的三季度中，利潤將同比增長約9%。其擁有的Northern Santa Fe 鐵路公司，以及其擁有的保險公司利潤將增長。巴菲特可能最快在週五公佈業績。

一筆賺錢的生意：走私寶馬到中國

據wsj，近幾個月，美國檢查機關已經在紐約、新澤西、南加州等地連續查獲了多起從美國向中國非法出口的案件。

據律師Ely Goldin，每年至少有35000量高檔汽車通過這一渠道流出美國。Goldin正為一對汽車和資產被扣的夫婦打官司。他表示，他的客戶做的生意是合法的，他主張政府不要將客戶與汽車企業之間的民事糾紛定性為刑事案件。

法庭文件顯示，購車的過程通常是這樣的。汽車出口商首先在像Craigslist這樣的網站上發出招募，聲稱有一個幾個小時可以賺幾百美元的工作機會。招到買家後，出口商會給他們一張支票，指導他們去買下汽車。買家們通常全款買下車輛，填上自己的名字然後開到附近的停車場。之後這些車再被卡車送到港口。

在其他案子中，出口商還會採用虛假的公司名和人名來逃避銷售稅或取得折扣。

檢查機構認為交易存在欺詐嫌疑，汽車購買者向經銷商和汽車企業隱瞞了他們的意圖。許多經銷商會要求汽車買家簽署一份協議，保證在一段時間內不能將汽車出口。檢查機構方指控汽車買家明知汽車馬上就要出口卻依然簽署協議。

中國最近也對那些在中國採取高定價的汽車和其他商品的商家進行了批評。

汽車公司稱，他們之所以要求籤署不出口條款，是為了保證所有的汽車配置都符合當地國家的法律要求。而且他們有權在不同市場採取不同定價。

梅賽德斯奔馳新聞發言人稱：「（未經允許）出口到其他國家的汽車破壞了我們在全球的定價和銷售策略。」寶馬公司也表示正在與聯邦機構「密切合作」，防止車輛非法出口。

上個月，檢察機關在曼哈頓查獲了四個銀行賬戶，賬戶中有47輛汽車都被孟菲斯一對夫婦的公司控制。這對夫婦正是Goldin現在的客戶。

美國當局指控，這對夫婦去年一共從美國走私了2000輛高檔汽車到中國出售，總價值超過8000萬美元。他們今年的目標本來是3000輛。這對夫婦並未被刑事訴訟，但他們公司的資產已被美國政府扣押。

由於經銷商可能起訴該夫婦違反合同，美國政府可能會不再參與起訴。Goldin表示：「為什麼汽車的買主不能將汽車出口呢？他已經付錢買下來了。如果存在套利機會，總會有人想去撈上一筆，這沒什麼不對。資本主義就是這樣。」

五礦收購嘉能可Las Bambas銅礦，一筆雙贏交易？

五礦為首財團與嘉能可簽訂Las Bambas銅礦交易協議， 或成為中資海外礦業收購標誌性轉折點，同時它也符合嘉能可的長期策略。

首先引人注目的是其規模，包括資本支出Las Bambas銅礦交易價值超過60億美元，是中資迄今最大單筆海外礦業收購。該銅礦完工後頭10年每年將出產46萬噸銅，相當於2013年中國全部銅進口的13%。通過這筆交易中國將對國內工業急需的原材料擁有更大的控制權。中國的銅需求佔到了全球需求的大約40%

更為重要的是，這筆交易可能標誌著中資礦業集團海外收購翻身仗。此前中信泰富在澳大利亞投資百億美元的鐵礦項目，飽受超支困擾後歷經7年後首船礦砂才裝運出港。

儘管對Las Bambas銅礦60億美元投資對五礦來說有一定風險，但嘉能可已經完成了部分「去風險」工作，因為銅礦的前期基礎設施建設已經完成。

完成這筆交易對嘉能可同樣是決定性的。60億美元現金幾乎到達了嘉能可要價上限，這對於剛剛完成收購斯特拉塔，亟需現金補償股東的嘉能可而言非常重要。

同時出售秘魯銅礦資產，嘉能可還滿足了中國商務部對其收購斯特拉塔的反壟斷審查條件。

更為重要的是，開發Las Bambas銅礦這類需要大量資本投入的「綠地礦山」，不符合大宗商品交易巨頭嘉能可的核心策略。而在大宗商品超級週期結束，特別是銅價格下跌背景下，斥巨資開發新礦不符合投資者利益。

銅價長期內上漲可能成為嘉能可不出售資產的理由，但是中國財團最終提供了一個相當誘人的報價。

嘉能可首席執行官Ivan Glasenberg在交易聲明中說：「我們願意出售資產是基於對報價水平的反應。」這暗示嘉能可在作出戰略決定前曾經有激烈的鬥爭。

然而獲得60億美元現金至少能讓嘉能可暫時遠離評級機構的降級，特別是在大宗商品價格前景不明的2014年。這還讓Ivan Glasenberg有足夠財力尋找比Las Bambas銅礦更具潛在回報力的投資機會。

至少市場目前對這筆交易的評價是正面的。週一收盤五礦資源在港交所上漲8.82%，為每股1.850港元，嘉能可則上漲0.62%，收報每股40.75港元。

一筆小費　看見你所不知的飯店業

黃曉明他們第一筆錢投給了誰

接地氣和用戶多，大概可以形容“黃李任”千挑萬選的這兩個項目。