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中國百貨零售股是否長線投資的好選擇??? 維斯手記
Fromhttp://hk.myblog.yahoo.com/iam-waise/article?mid=2092
中 國百貨零售股，一直以來都為市場所喜愛，因此它們亦較其他類別的股票享有更高的P/E估值。原因之一，這是中國內部消費市場越來越強勁，剛巧現時中國百貨 零售股的Business Model完全可以食正這個利好商機。再加上歐美經濟衰退對它們影響不大，而且人民幣持續升值亦給予那些在香港上市的中國百貨零售股享有雙重盈利上升的優 勢，這幾年它們的盈利持續上升表現亦給予市場很強的信心，因此各主要的中國百貨零售股一直跑贏香港大市。
中 國百貨零售股的Business Model，主要是將百貨店內空間拆開不同位置，然後把這拆開的位置即是飾柜租予不同品牌種類的零售商。一般而言，這些零售商除了需要支付定額的租金外， 另外它們還是需要繳交一定百分比的飾柜銷售額予百貨店。假如某些租戶的飾柜銷售額未能達到百貨店的要求，那麼百貨店便有權利將其他更有實力的租戶頂上，從 而保持店內飾柜銷售額持續增長。
如是這樣，百貨店的Business Model除了賺取穩中有升的定額租金外，亦可以分享旗下零售商租戶的利潤，從而盡享強勁的中國內部消費市場和國內物價持續上脹的優勢。
根據上述分析所得，中國百貨零售股的Business Model看似是Perfect，完全可以無憂無慮地食正這個利好大環境。不過，情況亦是否如此樂觀呢？
其實大家都可以想想，八十年代開始百貨公司曾經獨佔香港的主要零售市場，家家戶戶都是喜歡到百貨公司購物，不過直到今天此情此景已不復在了。
究其原因，首先大家一定要緊記百貨公司只是其中一個貨品銷售渠道，它們並非會自行出產獨特兼具市場競爭力的貨品，因此百貨公司並不享有市場壟斷即是不可替代的競爭優勢。
百 貨公司所面對的威脅，除了是越來越多的百貨公司進入中國市場所形成的同業競爭外，最致命的是萬一市場突然出現一個可以替代百貨公司的貨品銷售渠道，從而把 國內消費者的消費習慣轉向這個新的貨品銷售渠道時，那麼國內不少百貨公司便會在短期內兵敗如山倒了，香港不少獨當一面的大型日資百貨公司最後陸續退出香港 市場亦是這個原因。
這些可以替代百貨公司的貨品銷售渠道，可以是各大主題商場如香港的Mega Box、大型購物廣場如香港的時代廣場、屋苑旗下商場、網上商店、各大品牌商的自設門市、以及其他全新概念的銷售店如國內的ITAT等，因此可以說是變幻 莫測。尤其是國內地產市場的高速發展，假如各房地產商為旗下每個屋苑都興建一個購物商場，那麼這便會對中國百貨公司構成一個強勁的競爭威脅了。
亦 是如此，假如大家是中國百貨零售股的投資人，那麼必須要經常監察該百貨公司的最新消息，以及國內零售市場的最新變化。因為當國內市場突然出現一至數個可以 替代百貨公司的貨品銷售渠道時，百貨公司的盈利大倒退是會在短時間內顯現出來。再加上因盈利大倒退而引至市場收回百貨公司所享有較高的P/E估值時，那麼 中國百貨零售股的短期跌幅是可以嚇壞人的，例如這是好像今天2689因盈利增長大幅低於預測和Profit Margin倒退等問題，即時令市場收回其較高P/E估值而引致出現40%單日大暴跌的嚇人情景了。
因此，中國百貨零售股的潛在風險是真的不可不防，敬請留意!
疑问：降薪前是否应先晒工资
http://finance.sina.com.cn/g/20081222/15215668830.shtml
传朱孟依介绍黄光裕给郑少东 是否收购三联的托
From
http://finance.sina.com.cn/stock/hkstock/ggscyd/20090223/02305886848.shtml
图为合生创展主席朱孟依。(来源：京华时报网站)
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李冰
中国首富黄光裕案继续发酵，自黄光裕因经济犯罪接受调查后。其周边有关联的人似乎都开始脱不开关系，其妻杜鹃、其兄黄俊钦、黄光裕老乡中关村(5.04,0.20,4.13%)董事长许钟民，公安部部长助理郑少东也在其中，甚至有媒体直言迄今为止已牵涉到大陆八名司局级官员。
而最近在圈内一贯回避众人目光的地产大佬合生创展董事局主席朱孟依，因为可能牵扯国美电器前主席黄光裕一案，现在被成为媒体焦点。
记者致电其朱孟依控股的合生创展(00754-HK)公司，电话一直无人接听。
2月22日记者致电国美电器新闻发言人何阳青，他对记者表示：“对于此事他不想谈。”为由拒绝对此事发表评论。
同时记者也致电了，三联商社董事长王俊洲，他对记者表示：“目前在开会，不想谈太多。”
其兄朱拉伊曾和黄光裕不明不白？
2月20日，据香港媒体报道，在港上市公司合生创展主席朱孟依，传因涉黄光裕案近日被内地公安部门限制出境。受此消息打击，该公司股价出现暴 跌，当日最大跌幅一度达到50%。截至收盘之时，该公司股价下跌27.38%，当日在香港市场跌幅位列第一，成交6.86亿港元。
下午1点02分，该公司紧急发布公告，进行澄清。
该报道称，朱孟依在春节期间被内地公安部门限制出境，正在东莞配合有关部门调查。有关部门是在调查原公安部部长助理、经济犯罪侦察局局长郑少东时，掌握了朱孟依涉案线索的。此前，公安部已经证实，郑少东已被中央纪委双规。郑少东因黄光裕案受到了有关部门的调查。
该公告内容简单，只寥寥几字，“谨此声明该报道的内容并无事实根据”。
业内人士表示，此公告尽管言辞非常简单，但看得出其遣词造句是经过精心设计的。公告内容只指认报道不实，但未对朱孟依目前的状况，是否还在主持公司运营等情况做出说明。
值得注意的是，公告的署名部分依然显示为：合生创展集团有限公司朱孟依主席。
朱孟依是中国地产界中比较低调的人物，几乎很少看到他在公开场合抛头露面。其经商能力非同凡响。据说上世纪合生创展在广州一个城市的开发规模，相当于万科在全国五大城市开发的总规模。
而在业内看来，朱孟依其兄朱拉依与黄光裕的联系似乎更直接。
朱家兄弟当时是否是黄光裕收购三联的托？
因为黄光裕“炒作”的三联商社部分股权曾有北京光华天成公司参与竞购，光华天成老板朱拉伊即为朱孟依的长兄，而且黄光裕、郑少东和朱氏兄弟还是同乡。
而当时《证券日报》记者也采访到了朱拉伊控股广东新南方集团的总监张少平。
他当时给记者的回答是：“目前，张继升与我们这边已经接触了，也已经签订了协议，但具体细节不方便透露。”
据悉，此次合作的对象将包含朱拉伊控制的光华天成投资股份有限公司在内的朱氏家族不同领域的多家企业。由于三联集团和朱氏的企业在业务范围和经营理念上有很多相通之处，包括地产、物流、旅游开发等等都可能成为合作的项目。
而就在一切看似尘埃落定之时，却又陡生变数。本应在拍卖后5个工作日缴纳拍卖款的朱拉伊并没有付款，放弃了这次竞拍。
虽然其兄曾给黄光裕搅局，但是现在看来似乎也可以这样解释，朱拉伊当时到手的三联商社(7.72,0.14,1.85%)二股东地位没要，也许正是给了其弟弟朱孟依的“面子”，为黄光裕做个顺水人情。
与郑少东黄光裕的潮汕情谊
目前，有关朱孟依的现状依然受到议论。各渠道的信息也比较混乱，有称朱孟依已经“跑路”，也有称朱孟依“近期还露过面”。
合生创展其上海公司内部人员对媒体声称，朱孟依数日前还在北京主持工作，并有消息称其近日可能赴上海视察工作。但也有人士认为继续工作与受到调查、限制出境并不矛盾。
此时，媒体则更关注朱孟依与黄光裕的关系。
如果根据此前的传言，相关机构是在调查公安部部长助理郑少东案件时掌握了朱孟依涉案线索的。今年1月，中纪委以涉嫌在金融大案中受贿对郑少东实施“双规”审查，而据称郑少东落网是因为其与协助黄光裕“洗钱”的港澳赌业重量级人物连超被捕有关。
对朱孟依，也有人士指出，此人和公安部部长助理郑少东关系紧密，郑少东去香港时行程多由他安排。
更有消息称，黄光裕就是朱孟依介绍给郑少东认识的。但没有相关渠道给予证实。
相关资料：
朱孟依出生于1959年8月，广东丰顺人；1992年成立合生创展，并于1998年在香港联交所主板上市。根据中国蓝筹地产评选，合生创展连续多年综合排名第三，仅次于中海和万科。
朱氏家族在福布斯中国内地富豪2005年排行榜上以14.3亿美元排名第二。朱氏家族三兄弟中，朱孟依最为知名，上个世纪80年代中期，他由一 家小建筑队开始起步，1992年在香港地区与合伙人共同创办“合生创展集团”，现已成为中国地产界的旗舰企业，并拥有珠江地产等房产子公司。(来源：证券 日报)
上證指數是否領先？ 王雅媛
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| 之 前Victoria曾經寫過買了一家專製造風筒的公司，當時原本打算博公司公佈的業績不錯，可令股價上升，誰知公司下半年業績大倒退。雖然從全年業績去看 是不錯，但是畢竟騙不了精明的投資者。那篇文章出街之後，我有機會見了見公司的管理層，公司的管理層給我的印象是非常專注於他們的產品，他們每個星期都會 brainstorming，去想一些關於新產品的點子。 公司的強項便是主力生產中高檔次產品，但是這個亦成為了集團現在的困擾。 大家想一想，家裏的風筒用了多久？一年？兩年？甚至更長時間？在香港人心目中，風筒並不是一個潮流物品，只是生活必需品，只要能用就可以了。相反，外國人 喜歡自己弄頭髮，因此他們比較注意風筒的功能及外形，這便形成了中高檔次風筒的需求。國內市場是集團未來一定要發展的地方，可是內地人跟香港人一樣，對中 高檔次的風筒的需求仍不強。因此，集團於內地市場也發揮不了它的強項。 Victoria認為有心的投資者，應該把這項投資想為投資人，而不是投資這個行業。因為畢竟行業確實是沒有多大的想像空間。但是每個行業總有出色的經營者，只要時間足夠長，出色的經營者最終一定會跑出。 內地A股已經連跌了幾天，恒生指數之所以能夠站於此水平，全靠美國那邊好消息不絕，但是我卻對現在的市況相當有戒心。上證指數跟恒生指數一樣是去年十月見底的，之後便開始反彈。 到了今年三月，上證指數跟恒指再回落尋底，當時恒指再次跌近去年十月的低位，一萬一千點左右。但是當時的上證指數已經跌不回十月的低位了，之後上證指數便一直升，升幅一直領先恒生指數。美國更是大落後，今年三月才正式見底，開始反彈。 今年來，上證指數一直領先其他指數上漲。上漲如是，會否下跌亦如是？雖然內地經濟增長沒有明顯再掉頭向下的趨勢，但是畢竟升幅過急是事實。恒指如真的跌個一兩千點後，市場自然又會找到合適的解釋理由，「升得這麼多，當然要回調了。」 王雅媛為持牌人士，並沒有持有以上股票 | ||||||
烘焙业“新概念”是否能持续？
http://www.21cbh.com/HTML/2010-2-1/164533.html
近几年来，烘焙行业发展怎一个“快”字了得。
2007年，85°C进入上海，至今接近100家的规模。
2008年另一家台湾面包店喜来公社进入大陆。两年不到的时间里喜来公社在上海开设了十几家门店，并将业务触角延伸至南京、苏州、昆山等上海周边城市。
蛰伏五年的网络蛋糕店21cake，手握大批领事馆订单，2010年年初就有消息传出获得联想投资千万资金。
现烤面包新鲜出炉，饮料当场即时制作，蛋糕不再仅仅是个生日的摆设，这些烘焙业的“新概念”打开了新市场。
十年前，当元祖和克莉斯汀来进入大陆的时候，也是一股不可阻挡的新鲜风潮。但到今天，它们已经不在前沿。再过十年，今天的85°C和21cake等能否基业长青？
先看产品的创新力。85°C卖的不仅是新鲜出炉的面包蛋糕，另一主要业务是饮料。在85°C的60多家上海门店里，面包、蛋糕和咖啡的利润贡献比分别为45%、30%和25%。喜来公社也将高品质咖啡作为主打产品。
之前国内的蛋糕店鲜有出售卖饮料的，因为如果要购置饮料机、咖啡机，必须对原有大量店铺重新装修，加之购买新机器的费用和人力配备，算下来是笔不小的开支。
21cake一开始便放弃了开实体店的打算，通过电子商务来另辟蹊径。这家现在开设在北京和上海的虚拟蛋糕店，没有实体店面，通过网站来销售自制的蛋糕。
目前市场上颇为有名的网络蛋糕店还有窝夫小子和5度蛋糕。在台湾本土最走俏的蛋糕店亚尼克也在走网购路线。亚尼克叶丰泱告诉记者，家庭主妇和上班族这两个族群常常带来网络大单。
对于烘焙行业电子商务的前景，中国焙烤食品糖制品工业协会理事长朱念琳认为，烘焙行业的电子商务是一个趋势，但不会成为主流。目前地租不断上涨，运用电子商务技术无疑可以省下一大笔租金费用，而将资金主要集中在原料和物流上。
其次是营销手段。记者曾经就一家竞争对手的产品询问85°C副总王建尧的评价，这家企业在饮料方面获得较高评价。王建尧没有直接评价，但转而告诉记者，如果产品好，那么必须要会用营销手段让顾客知道它的好。
85°C在推出海盐咖啡之时，及时把握住了媒体宣传的机会。路透社、华尔街日报，时代杂志都对这款咖啡做过报道。在新店刚开张时，咖啡往往以低价的促销来打造影响力。
以网络蛋糕为特色的21cake，也有自己出奇制胜的营销策略。虽然想过配送外包，但考虑到快递公司不能完全保证蛋糕安全无损地送达，为保证口碑，21cake选择自建配送队伍。
21cake目前在北京有130个配送人员，在上海有 50个，配送占了21cake最大的开销。21cake还具有针对性地推出免费蛋糕。21cake的COO姚彧在接受媒体采访时分析这种模式：“20个人参加品尝活动，至少有10个人会将讯息传递给周围好友。”
此之外，21cake还将领事馆作为自己的重要高端客户，通过这样的口碑营销，以较低成本层层扩大客户群。
最后，设计保持一定的水准 是烘焙行业常胜之关键。85°C的核心班底中有四位五星级主厨：尹自立、倪世豪、郑吉隆、古建隆。对新产品的推出，85°C有一套固定且熟练的模式：在经 过内部口味评定后将通过的项目作为新产品，并且透过产品销售数据，将销售良好的产品当作长期商品。
21cake的得名来自于它最早推出的是 21款蛋糕。在研发将近一年后，才将21款蛋糕出现在网站上。这21款蛋糕都是方形的，当时市场上的蛋糕大都以圆形为主，21cake成功地在外形上具备 了自己的特色。在口味上，21cake选用乳脂奶油做蛋糕，并采用朗姆酒等传统蛋糕不会采用的材料。
这些细节功夫为这些新概念烘焙企业赢得主导性的市场地位。但这不意味着老玩家会一蹶不振。
“这不是零和游戏。其实新的模式出来，会把这个市场做得更大，不一定会把现有的对手打垮打死才成功。一些小的面包店可能不适合现在的消费模式，但一些大的连锁面包店还是有很大的增长空间。”汇丰直投董事梁英杰说。
朱念琳告诉记者，近年来烘焙行业以每年20%的速度在往上增长，并且未来仍具有广阔的前景。
烘焙行业一浪高过一浪的发展态势仍将持续一段时间。这期间不断涌现出的新概念虽然容易被模仿，但背后支撑的系统和细节功夫才是一个企业能长青最关键之处。
買股是否次次發 左丁山
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| 左丁山好耐以前 住在沙田第一城，現在有好多親友住在沙田第一城。據朋友告知，第一城嘅銀城商場已開始大裝修，租戶有出有入，相信大業主會有大動作。朋友係藝術教師，平時 睇教育版多過睇財經版，可能唔知道，沙田第一城商場嘅大業主就係在星加坡交易所上市嘅「置富產業信託」（Fortune REIT）（長實係大股東），已經申請咗在香港上市掛牌，正式名稱係雙重第一上市，英文就係Dual Listing），由4月20日星期二開始每日同時在星加坡與香港買賣，由聯席上市代理人DBS（星展）與摩通（JP Morgan）安排以介紹形式上市，編號778。 朋友唔明白甚麼是雙重第一上市，只係想知道778會唔會裝修第一城商場之後，大幅度加租， 趕走一啲服務街坊多年嘅舖頭，例如曬相舖。問到咁詳細，點答呀，索性轉個頭打電話畀樓神趙：「喂你係778主席，會唔會趕走一啲老舖呀？」樓神趙答：「我 哋知道邊啲租戶可以畀高租金，邊啲畀低租金嘅，商場租戶需要有一個合適組合（right mix），兼顧到各方面利益。」樓神趙素來識得講嘢，一啲可能會對股價敏感嘅消息，又唔敢問，於是問佢：「點解置富產業信託上市編號係778？」樓神趙 話：「我哋捐咗一百萬畀公益金，於是可以揀一個幸運號碼，778用廣東話講，似係『實實發』，用普通話講係『次次發』，你啱聽啩？」 啱 聽，不過最啱聽嘅就係有甚麼派息！睇番招股書，二○○九年派息三十二仙，香港上市前在星加坡作價約三元七角，周息率有近8.1%，在今時今日嘅低息環境， 有吸引力。青姐話畀左丁山聽，呢隻REIT在星加坡冇乜活躍買賣，市價低於資產淨值，未宣佈在香港掛牌之前，作價只係三元一角左右，宣佈後，立即急升，在 香港買入，息率可能降低一啲。都好啫，REIT其實即係收租股，左丁山對朋友話：「你住在第一城，驚商場加租嘅話，不如買入呢隻778做對冲，但股價有升 有跌，有風險，你諗吓啦！」 | ||||||
对他人是否热情、关心就决定那里是天堂还是地狱
http://blog.sina.com.cn/s/blog_617caecf0100jyq8.html
托尔斯泰也感叹：佛教故事描写了人类的贪欲
感激之心，率真的反省之心，此外远离过剩的“欲望”，对提高我们的人性来说是必要的。贪婪其实是很难对付的，它扎根在人们内心深处，蚕食人心，是使我们走上错误的人生道路的“病毒”。
据说释迦牟尼用寓言将人类被欲求纠缠的真相作了如下阐述。有一点长，但不妨介绍一下：
——深秋的一天，枯木瑟瑟中，有位路人急急忙忙地往家里赶。猛一看，脚下散落着很多白色的东西。再仔细一看，原来是人的骨头。为什么在这里会有人骨呢？——令人毛骨悚然又不可思议，他继续前行，一头正在咆哮的猛虎朝他迎面走来。
路人大吃一惊，原来是被这只猛虎吃掉的可怜的同路人的骨头啊！他一边想着一边慌忙转身，朝来时的路飞快地逃跑。但是，似乎是迷路了，他竟然来到了悬崖峭壁 前，悬崖下面是波涛汹涌的大海，后面是老虎，进退两难之中，路人爬上了一棵长在悬崖峭壁边的松树上。但是，老虎也张开了可怕的大爪开始往松树上爬。
现在真正完了，正在万念俱灰之际看见眼前的树枝上垂下一根藤条，路人顺着藤条哧溜了下去．但是，藤条在中间断了，旅客被悬在空中，不得上下．
上面老虎舔着舌头，虎视眈眈．再向下看，波涛汹涌的大海上有赤、黑、青三匹龙严阵以待，要把他吃掉。上面还传来吱吱的响声，抬眼一看，黑白两只老鼠在啃藤条的根部。
这样上去，藤条被老鼠用牙齿咬断，路人不得不朝张开血盆大口的龙落下去。在这八面围困之中，他认为首先应该赶跑老鼠，试着摇了摇藤条。于是，有温热的东西掉在脸庞上，舔一舔，是甜甜的蜂蜜。原来，藤条的根部有蜜蜂巢，每一次摇动都会有蜂蜜掉下来。
他开始喜欢上甘露一样的蜂蜜味道。于是，竟然忘记自己已置身穷途末路之中——尽管处于龙虎争食的夹缝中、且唯一的救命藤条也正被老鼠啃食——他一次又一次地主动摇晃这根救命绳索，陶醉于蜂蜜的甘甜中。
释迦牟尼说这就是贪婪的人类的本来面目。在被逼得走投无路的危机状况中，仍然忍不住舔拭蜂蜜，这是我们人类无能为力的本性。
俄国的大文豪托尔斯泰听到期个寓言后惊叹道：“没有比这更形象地表达人类欲望之深的了。”确实，没有比这更真切地表达人类的生活态度或者人类的欲望了。
在这个故事里，老虎表示死亡或生病。松树表示世上的地位、财产、名誉，黑白老鼠表示白天和黑夜亦即时间的推移。人不断受死亡的威胁和追逐，但仍然执着于生命。可是，生命只是像藤条一样飘摇无常地不可靠。
藤条随着时间的推移而消磨，我们一年又一年越来越接近似乎已经逃离了的死亡，但是，即使缩短自己的寿命或生命仍然想要得到“蜜”。人就是与那种无止境的贪婪有切不断的缘。这就是释迦牟尼要告诉我们的人的真相。
对他人是否热情、关心就决定那里是天堂还是地狱
http://blog.sina.com.cn/s/blog_617caecf0100jyqk.html
在某个寺院，年轻的修行僧问老师：“听说在那个世界有地狱和天堂，地狱到底是什么样的地方呢？”老师是这样回答的：“在那个世界确实既有地狱也有天堂。但是，两者并没有太大的差异，表面上是完全相同的两个地方，唯一不同的是那儿的人们的心。”
老师继续讲道：“地狱和天堂里各有一个相同的锅，锅里煮着鲜美的面条。但是，吃面条很辛苦，因为只能使用长度为一米的长筷子。住在地狱的人，大家争先恐后 想先吃，抢着把筷子放到锅里夹面条。但筷子太长，面条不能送到嘴里去，最后抢夺他人夹的面条，你争我夺，面条四处飞溅，谁也吃不到自己跟前的面条。美味可 口的面条就在眼前，然而每一个都因饥饿而衰。这就是地狱的光景。
与此相反，在天堂，同样的条件下情况却大不相同。任何人一旦用自己的长筷夹住面条，就往锅对面人的嘴里送，‘你先请’，让对方先吃。这样，吃过的人说‘谢谢，下面轮到你吃了’作为感谢和回赠，帮对方取面条。所以，天堂里的所有人都能从容吃到面条，每个人都心满意足。”
即使居住在相同的世界里，对他人是否热情、关心就决定那里是天堂还是地狱。这就是这个小故事想要告诉世人的道理。
同仁堂科技是否有重大经营变化？ value91
http://blog.sina.com.cn/s/blog_504dc8080100kv3m.html
同仁堂科技最近转主板，看到如下公告：
《经济通通讯社2010年7月９日专讯》北京同仁堂科技（０１６６６）主席梅群于主板上市记者会上表
示，转为主板上市令集团于市场更有发展空间，亦为集团提供新舞台。
对于中成药发展，他认为，随着内地扩大医疗保障计划，对集团来说是一个新机遇，看好前
景。
他又指，集团将以近期投资成立的北京同仁堂（唐山）营养保健品公司为主体，重点考虑发
展胶剂有关产品，投资额为７０００万元人民币，并在筹备阶段。
集团副总经理丁永铃表示，已透过ＣＥＰＡ把灵芝破壁及阿胶两种产品打入内地市场，未来
将有５至６个新产品同样以ＣＥＰＡ进入内地市场。
感想：
1 同仁堂科技是否现在开始决定大举进入保健品行业？若是，我认为是重大利好。
2 CEPA的事情以前还真不知道，难道公司保健品是在香港生产，再返销内地？那么它与唐山保健品新公司是何关系？有朋友知道吗？
3 公司13亿的市值和当前估值pe并不高，若有催化剂应该是好机会。
[转载]是否要接“下落的刀子”？!(2)
http://blog.sina.com.cn/s/blog_5d8a9deb0100mauh.html
华尔街有一句名言：Never try and catch a falling knife(千万不要试图接住下落的刀子）。即劝告投资者不要在股市（或个股）大跌的时候入市，特别是当市场恐惧的时候。在这个时候入市无异于：接落下的刀子！
近期股市持续暴跌，现在很多专家可能也会告诫投资者：千万不要现在入市，要等到大市稳定，出现明显反弹趋势时，才可入市。更形象的说法是：别以为现在买的是地板价，地板下面还有地下室，地下室下面地狱还有十八层....。总之市况不好不能买。这段时间入市的投资者可能会发现，一买就被套。更有砖家发明这叫“买套市”。
“不要接下落的刀子”似乎是一个投资的常识（common sense),但常识往往是错的。特别在投资领域里，真理往往掌握在少数人的手里。这也就是为什么赢家只是少数，而大部分的人只是凭借“常识”在股市里“跑跑”而已！
关于是否要接下落的刀子，其实有研究表明：下落的刀子还是值得一接。一项最有名的研究是由一家独立的研究机构Brands Institute在2004年，做的一个《Falling Knives Around The World（环顾全球下落的刀子）》研究报告。该项报告跟踪比较1980-2003年间，1904家美国公司和22个国家列入MSCI指数的934家（非美国）公司，这些公司都是在短期内（6个月）股价大幅滑落（60%）的公司，即地道的“falling knives"。结果表明这些“下落的刀子”在随后1-3年的股价表现远远高于大盘——S&P500的表现，超逾大盘7.7%。该项研究的结果：
“下落的刀子”
大盘 S&P500
“下落的刀子”
大盘 S&P500
这项研究的结果给我们的一个启示既：小心选择性地接住下落的刀子还是值得的。
如何接住下落的刀子？
选择《刀刀漫画》）
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其后面的逻辑并不复杂，当一个股票或一个市场出现暴跌的时候，大部分投资者的决定往往是情绪化或非理性的，过度沽空下跌的股票是一个市场的过度反应（overeact)。群体的恐慌情绪会相互传染，结果就会使市场上出现打了“恐慌折扣”便宜货。这个时候才是真正的价值投资者入市捡便宜的好时机。当然这个机会并不适合哪些“价值投机者”。
价值投资就是一个低买高卖，只有当市场出现恐慌时，才有可能出现具有“安全边际”和“打折”的股票，也才有机会“低买”；当市场出现疯狂和贪婪的时候，也才有机会“高卖”。但大部分人在贪婪和恐惧的驱使下，往往是“高买（追涨）低卖（止损）”。
价值投资确实是个知易行难的永久命题。
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