http://blog.sina.com.cn/s/blog_59d5d75d0100p187.html
净资产(账面值)
|
净资产(最终采用的评估值)
|
增值率
|
成本法评估值
|
收益法评估值
|
|
包头矿业
|
101,313
|
306,940
|
202.96%
|
306,940
|
296,580
|
呼电公司
|
58,886
|
62,568
|
6.25%
|
62,568
|
62,426
|
神宝公司
|
194,972
|
433,117
|
122.14%
|
433,117
|
429,976
|
柴家沟矿业
|
14,819
|
54,844
|
270.09%
|
54,844
|
51,222
|
物资公司
|
31,834
|
62,825
|
97.35%
|
62,825
|
62,313
|
财务公司
|
133,744
|
203,480
|
52.14%
|
135,296
|
203,480
|
天泓公司
|
2,318
|
33,026
|
1325.04%
|
33,026
|
32,726
|
北遥公司
|
166
|
2,376
|
1333.10%
|
2,376
|
1,649
|
信息公司
|
5,263
|
8,430
|
60.16%
|
7,202
|
8,430
|
洁净煤公司
|
9,317
|
9,302
|
-0.16%
|
9,302
|
9,295
|
2012-1-12 NM
012年投資展望的關鍵詞是歐債危機,談論2012年投資環境,所有專家都強調要看歐元區會否瓦解、歐元會否崩潰。瓦解和崩潰其實代表什麼?這麼重要的事情我們不明白,總覺不妥。我為不明白歐債危機的人(我身邊無一個人認為自己明白)提供一套應付方法。
1 唔睇新聞。過去一年,朝早扭開電視,總會見到德國總理默克爾和法國總統薩爾科齊在開很重要的高峰會議,會議後有一些聲明,內容關於誰要讓步、誰要實行緊縮 政策,次次如是,好悶。索性唔睇新聞,朝早聽音樂,心曠神怡。不用擔心,在香港,有大新聞發生,唔睇新聞都會知道。 2 不管控制不到的事情。我最近看Michael Lewis新書《Boomerang》,關於希臘的一章,似笑話,希臘國家鐵路公司每年收入一億歐羅,支出七億歐羅,鐵路員工平均年薪六萬五千歐羅,專家 指,希臘鐵路替每一位鐵路乘客付錢改搭的士,對納稅人來說計落仲慳。有些事情我們永遠不會明白,不用傷神,更加不要勞氣。 3 管控制到的事情。出門口前同家人談幾句、吃什麼早餐等,這些小事我們控制得到,應多花心機去做。世界好大,大部分事情在我們控制之外,但仍有不少東西在我 們控制之內,這是環繞我們的微觀世界。由專家去看Big picture,我們專注搞好屬於自己身邊的一小塊。
4 避開負能量分子。負能量是會傳染,你沒有抵抗力,世界上亦無人有免疫力。改變做充滿負能量的人,是沒可能,唯一方法是避之則吉。同樣,正能量也是會傳染 的,多接近正能量的人,你自己也會受感染。假如你心底裡知道自己是一個負能量的人,解決方法首要接受這現實,治療需時,一步一步來,最佳療程是避開負能量 和接近正能量。 5 多讀歷史。讀歷史的好處是,人類不停面對困難,但總能找到方法去解決,是靠人性堅毅,靠創新科技,每次克服了困難,之後世界變得更美好。看歷史其實是看人 類進步,經一事,長一智,痛苦是短暫的,長期而言,人類是快樂的。將歷史上的快樂和痛苦加起來,是一個正數,除非你住在北韓。 6 做運動。一片愁雲中,再作錯誤決定,會令自己更加不開心。同這個朋友食飯可能是錯,買這件衫可能是錯,但有一件事永遠不會錯,就是做運動。在百忙中抽時間 做運動,本身已是一件了不起的事,一定會開心。
7 信人定勝天。福島核電廠「死士」無死,無救援人員受到核輻射感染。人真的了不起,在逆境中總找到自救方法,把災難程度減到最低。終日憂慮未發生的災難,戇 居至極。危言聳聽的人居多,特別是大環境疲弱,看淡而看錯,無人記得。 8 學做阿Q。經濟危機永遠是Blessing in disguise,危機後出現的好事太多,例如資本分配變得合理,銀行放款審慎,借貸人借錢做好事;政府和企業注重問責,講求效率和生產力,所有人都在談 「能者居之」;股價和樓價變得合理一點,做實事的企業和真正置業的人得償所願。以上好事未必完全阿Q,真的可能出現。 9 Move on。我很喜歡這兩個英文字,發生事後或犯錯後,不要停留在埋怨狀態太長時間,哭過嘈過算數,儘快再上路,Move on!但緊記不要再犯,再犯很難原諒。 10 接近年輕人。年輕人對世界有一份真,不犬儒,他們相信命運在自己手。每次災難之後,都會出現一股強大的創新力量,不少創業家在災難之後崛起,他們受逆境感 染,以最少資源在最不可能環境中創造未來。 十個方法都不適用,其實有第十一個方法,任何情況下永遠適用:早點回家,你的家人關心你多過歐債危機。以我家為例,媽媽和老婆聽過歐債危機但唔知係乜,個 仔唔知有歐債危機,歐債危機的話題永不在飯枱出現。
蔡東豪
現任上市公司精電國際行政總裁,他曾任職投資銀行,在《信報》以筆名原復生撰寫財經專欄,對投資及求知有無限渴求,習慣早上四時起床寫作找樂趣。
如果你能做準備的話,它就不算是黑天鵝而只是白天鵝了。所以不要去準備,我們能做的只是保持頭腦的開放,迎接所有難料之事。
《中歐商業評論》(以下簡稱CBR):面對很多突變,或者說「黑天鵝事件」,我們的知識和經驗對此並無充分準備,隨著這類事件發生的頻率越來越高,我們怎樣更好地應對?
尤爾亨·阿佩羅 (以下簡稱尤爾亨):正確心態或思路很重要。比如我旅行前很少操心籌劃怎麼打包行李,只有三樣東西是我到哪兒都最重要的:護照和兩張不同的信用卡,這樣我 什麼都能買。事前花費大量時間精力籌劃打包,把行李箱塞得鼓鼓囊囊,託運時還要花錢費力,而我往往是需要什麼就在當地買,雖然可能這樣會貴一點,但從長計 議可能更便宜,因為我避免了在箱子裡塞滿自己不用的東西而引起更多麻煩。這就是不同的思路。再比如我旅行時,總有人約我用餐或開會,會接到郵件提前三四周 就預約某一天能否共進午餐或晚餐,我一般都會回答「也許吧,我們再看看」。我不願那麼早就給自己安排下來,因為並不清楚那時會不會有其他事情發生。我想讓 頭腦對所有可能發生的機會和風險保持開放狀態,直到需要做出決策的最後一刻。不到最後關頭,別去做。
CBR:這倒是令人印象深刻,因為對傳統的管理者來說,計劃很重要,拖到最後才做決策似乎不是個好習慣?
尤爾亨:我並不是否認做準備的重要性,這不會錯,也有用;不過可能在當時還沒產生最好的方案,或許到後來臨時有了更好的辦法,要在正確的時候做正確 的決定。早做決定未必不好,但你要考慮到可能需要事後再修改,我在許多事情上都採用這個做法,包括管理以及日常生活。這也是為了更好地應對充滿不可預知事 件的環境,而我想感覺自己已經準備好去應對了。
CBR:面對很多類似「黑天鵝」的突變事件,保持靈活性是唯一的答案嗎?
尤爾亨:我想是的,如果你能做準備的話,它就不算是黑天鵝而只是白天鵝了。能做的只是保持頭腦的開放,迎接所有難料之事,無論是從正面角度還是負面 角度。很多人只把風險看成負面的,往往忘了其中可能還有沒被發現的機會。比方我因為經常旅行,在荷蘭的房子不常住,就短期出租。起初有朋友表示憂慮,問租 客偷東西怎麼辦?要是複製了鑰匙,以後悄悄來住不付錢怎麼辦?我就說:對的,是有這些風險,但同時也有機會啊,我們可能成為好朋友,他們可能給我帶來新客 戶,可能幫我打掃衛生的女工能得到新工作。沒人問我有關機會的問題,人人都在關注風險,這其實也是一種很典型的情況。
除了聚焦,還應適當學習失焦
對很多管理者來說,有必要刻意去訓練如何「失焦」,提醒自己不時地環顧四周,可能解決方案就蘊含在某個不起眼的地方。
CBR:你強調,我們所看到的世界是充滿複雜性和非線性的,因果關係的慣性思維往往導致失敗。有什麼令你印象深刻的例子和我們分享嗎?
尤爾亨:我想說一個自己的故事,就是如何意外地獲得了時間來寫書。當時我在一家大約200人的公司擔任CIO,大約2008年,信用危機來襲,到了 2009年,這場危機真正損害到了我們公司,幾乎沒活可干了。當時我們考慮辭掉一些人,因為算下來一年之內情況再不改善的話,公司就要破產。接著荷蘭政府 出了一個解決方案,兼職僱傭(part-time employment),你可以申請50%的時間失業,另一半的時間為公司工作。我們也和員工商量,最後大家同意這麼做,這樣就可以保全所有員工。這樣一 來,作為公司領導層,我也要以身作則,有一半的時間呆在家裡,而這對我來說簡直就是來自天堂的禮物—這給了我足夠的時間去做研究、去更好地寫書,此前我從 未期望過這會發生。這正表明,當環境中出現了意料之外的事件,你並不知道帶來機會還是風險。
CBR:有關於失敗的例子嗎?
尤爾亨:幾年前發生了一起飛機事故,傷亡慘重。人們看到這條新聞時第一反應往往會問:誰的責任?誰出的錯?因為一個基本假設是:要是沒人犯錯,就不 該出這樣的事。我想這也很典型,人們會依據簡單的因果關係思考而得出結論。而實際上,調查報告顯示,事故的起因如同一張複雜的網,往往可能因為一個人偶爾 忘了件什麼小事,這在平時根本算不得錯誤;與此同時另一個人把一件什麼東西放錯了地方,諸如此類的幾件小事同時發生,結果就釀成大禍。人們之間的相互作用 造成了事故,你卻很難準確指出具體是哪個人犯了重大錯誤,所以也沒有誰可以真正為此負責。這只是一系列作為和不作為的交織(combination of actions and non-actions)。這是一個有關複雜性和人們思維方式的例子,因為多數人會習慣性地採用線性思維方式,總想找到「誰幹的」,這可能太簡單化了。
CBR:在常規的、確定性的決策中,決策者的目標是可以量化的。在複雜情境下,決策者的目標會失去焦點。凱文·凱利(Kevin Kelly)的著作《失控》(Out of Control)中也提到,對於很多複雜系統,傳統的分析方法失靈了。你的建議是什麼?
尤爾亨:這問題有點難,其實我朋友說我可以很好地聚焦於工作和項目中,投入工作時就算周圍失了火也渾然不覺,但應該適當學習「失焦」 (unfocus)。有些時候可能移開焦點,反倒能注意到平時難以發覺的東西。你的問題是說決策者可能在複雜情境下失去焦點,我倒覺得兩方面都需要,既要 聚焦也要失焦。聚焦是為了把事情做成,失焦則是為了注意到被忽略的機會和風險。有人建議,你過段時間就專門去讀一本平時根本不會翻看的書,比如一位外國哲 學家的著作、介紹園藝或核電站的書等等,會帶來全然不同的視角,看到一個完全不同的世界,也往往產生嶄新的思路,因為你被帶遠了。我個人因為要有意訓練如 何「失焦」,就在每天走路的時候強迫自己拍很多照片,東張西望地尋找有趣的東西。我想對很多管理者來說,有必要提醒自己不時地環顧四周,可能解決方案就蘊 含在某個不起眼的地方。
未來組織的網狀形態
我覺得不太適合通過眾包方式來開發產品,因為人們缺少共同的身份和價值認同,無法形成團隊。
CBR:凱文·凱利有一個概念是分佈式管理(distributed management),猶如蜂群的狀況;你也提到「所有的組織都是網狀系統」,感覺其中有什麼異同嗎?
尤爾亨:我們表達的意思是同樣的,我在書中多處引用了凱文的觀點,他的《失控》我讀過,很有啟發,其中提到的「九律」(Nine Laws of God)之一就是分佈式,正如蜂群,真正的工作是在網絡中而並不是在中心組織完成,因此應該儘可能地把工作授權給網絡成員,他們也能自己管理。
CBR:控制權分配給有能力的人越多,這種控制權就越有效。那麼對一個有效的組織而言,結構是否應該更加向底層傾斜?
尤爾亨:我想是這樣的,中心組織只能做幾件事情,其他的都會被分配到組織網絡中去,因為一個自組織的系統往往比中心組織的部門更能創新,更有效。其 實我們從全球經濟中也能看到同樣的情形,這裡面總會有掙扎,哪些功能應該給中心組織,哪些應該給自組織。這和組織裡的情況一樣,傳統上很多企業都是採用由 中心官僚機構來領導的方式,現在逐漸覺得應該放手,可以變得更強大。海爾也是這麼做的,公司有8萬人,2000個組織單位,張瑞敏強調每個人應該成為自己 的CEO,當然領導們也有要做的事,所以他也在這個組織內尋求平衡。
CBR:「眾包」(crowdsource)的概念逐漸盛行,即將任務分發給網絡中不確定的個體或節點來執行。這會成為一個現實中主流的趨勢嗎?如果是,會有哪些特別需要注意的挑戰?
尤爾亨:我做過眾包的實驗,為自己負責的業務部門徵求一個Logo,後來從世界各地發來了一兩百個作品,我和團隊成員一起集中開展討論,最後選了一 個大家最喜歡的。不過這次經歷也讓我體驗到,有很多匿名的人在提交自己的方案,他們都和我們公司沒有聯繫,所以最初要有密集的溝通,讓他們瞭解我們想要什 麼樣的,以及想要通過Logo來表達什麼樣的企業身份,等等。眾包是個有趣的想法,但只有一部分工作適合採用這種方式,就是一些比較容易授權給匿名人士來 做、而他們並不需要非常瞭解公司情況、彼此也不需要團隊合作的工作。因為人們差異很大,很離散,彼此也不認識。例如翻譯就是適合通過眾包來完成的。不過我 覺得不太適合通過眾包方式來開發產品,因為人們缺少共同的身份和價值認同,無法形成團隊。
CBR:你也和一些中國的企業接觸嗎?通過觀察,感覺形成網絡組織的狀況如何?
尤爾亨:我唯一接觸的中國公司是海爾,而它的管理模式似乎在中國也並不算典型。舉個例子,很長時間以來我一直建議,生產和業務部門應該能夠自由選擇 行政人事等服務部門,因為一般情況下,一家公司只有一個行政、財務或HR部門,你無從選擇,這就存在壟斷。然而從長遠來看,支持性部門也應該把業務部門看 成它們的客戶,如果提供的服務不夠好,業務部門也能從別處獲得服務,至少有這個選擇權。海爾已經採取了這樣的做法,我認為非常健康,也讓支持部門意識到自 己應該怎樣做得更好。這一點我很喜歡。
告別「組織筒倉」
你要選擇多元化的成員一起工作,但他們彼此不要因為太過不同而難以共事。
CBR:你提到「組織筒倉」(organization silo),就是將做不同種類工作的人分開,不利於組織的績效。事實上也有研究者發現組織多元化的團隊,更有利於創新。但這裡也要有很多技巧,否則可能因為成員間存在的差異而比較低效。你有什麼建議嗎?
尤爾亨:我從複雜性科學裡面選擇一個說法叫「可兼多樣化」(inclusive diversity),就是你要選擇多元化的成員一起工作,但他們彼此不要因為太過不同而難以共事。美國最著名的設計公司IDEO的團隊非常多樣化,比如 有生物學家、心理學家、建築師,彼此的背景和方法都很不同,但大家願意合作,珍視其他人的意見,這類團隊可以給一些原本枯燥的產品帶來革命性的突破設計。
CBR:或許這樣的團隊裡也需要找到有效的協調者或推動者?
尤爾亨:是的,我聽過一個說法:在一支足球隊裡,有的人並沒什麼作為,但他能讓別的球員踢得更好。所以也有些諮詢意見認為,不要輕易開掉個人工作表現不算好的人,因為他可能是大夥兒都喜歡、能讓別人得到激勵而且效率更高的人。這其實也是一個表明複雜性的好例子。
CBR:你認為管理3.0和前兩個階段有本質的不同在於,前兩個階段企業的所有創新都是在圍牆內進行的,而在互聯網時代,博客、微博和維基等使得大眾智慧更加突起。對多數管理者而言,在思維和行為上應該如何去調整、適應和轉變?
尤爾亨:我覺得很重要的一點是,管理者們應該更頻繁地調整,讓自己的思維和組織保持一致,當下這做得並不夠。我介紹複雜性思考的時候往往會使用一個 例子,就是讓大家模擬設計一個獎金系統。情境是CEO許諾每人都會有年終獎金,根據業績和其他影響因素來發放,而把設計獎金系統的任務交給更低層級的經理 人員,這也是為了激發大眾智慧,因為只有團隊成員才真正知道一個人的表現怎樣,不應只由經理人員來評判。這時也需要運用360度評價之類的工具,能儘可能 獲取群眾意見並給予一定權重,最後計算產生獎金數額。我跟學員說,或許每年都應該這樣算幾次,並不一定產生實際獎金發放,只讓人知道,如果我們此刻就計算 獎金,這就是依據同事意見你所應當得到的數額,起到評估的作用。這是一個運用大眾力量的練習,按照複雜性科學的理論,如果碰到複雜問題,也往往要用複雜的 方法去解決,簡單的方法往往不夠。
CBR:你提到管理3.0的六個視角(激勵員工、賦能團隊、調和約束、培養能力、結構成長、全面改進),形成相互咬合的整體,核心是「人」。管理者 必須想方設法保持員工的活力、創造力和積極性,但創造力如果不加以適當管理的話,也容易轉變為破壞力,對此如何更好地加以控制和調整?
尤爾亨:在科學和管理中都用到的術語「自組織」,其實並不能說它本身是好是壞,和創造力一樣,只是一種中性的存在,取決於用來做什麼。自然界中會有 些很糟糕的情況發生,在商業中也是如此。管理者需要負責的是把自組織和創造力引領到好的方向上去,也正因此我們有目標確立(goal-setting), 可以採取一些手法如組織身份(identity of the organization)和組織價值等,這些很重要,會引導人們的良好行為。如果每個人都只想最大化自己的利益,這就不是個團隊,充其量只是一群人而 已。團隊成員應該互助共進,大家共享一個目標,也有自己的身份,比方有一個團隊名稱、標誌、印有名稱的T恤,等等,如果人們感覺像一個團隊,就會做出相應 的表現。所以我認為目標設定和身份確立是很關鍵的,可以把創造力引導到正確的方向上去。
不多說了,為了分散被國家共產風險,把所有資金虧光,小公司還是小公司。
每經記者 吳澤鵬 每經編輯 陳俊傑
CFP圖
Amazon、Apple、華為、聯想……這些聞名於全球的電子行業品牌公司都有著同一供應商——富士康,這次,這家巨無霸企業正式宣告向A股發起沖擊。
此番擬上市的,並非平時的泛富士康概念,而是富士康工業互聯網股份有限公司(以下簡稱富士康股份)。作為擬拆分上市的一部分,富士康股份控股股東為鴻海精密全資持股的中堅公司,根據富士康股份自我介紹,因鴻海精密不存在實際控制人,故而公司不存在實際控制人。
《每日經濟新聞》記者註意到,根據富士康股份目前披露的招股說明書(申報稿,下同),截至2017年12月31日,富士康股份資產負債率達到81.03%,較2016年末增加38.14個百分點。
即使富士康股份對此解釋稱是受資產重組影響,但不可回避的是,2017年末,富士康股份負債總額高達1204億元,其中應付賬款達到768.09億元,比上年增加近338億元。富士康股份在招股書中披露稱,2017年以來下遊訂單量增長趨勢良好,公司相應增加了原材料和設備的采購金額。
近日,富士康股份在證監會網站披露招股說明書,擬赴上交所上市。
值得註意的是,“代工”並不是此番擬上市的富士康股份的全部業務,在招股書中,富士康股份自我介紹為“全球領先的通信網絡設備、雲服務設備、精密工具及工業機器人專業設計制造服務商。”
憑借上述業務,2015年~2017年,富士康股份分別實現營業收入2728億元、2727.13億元和3545.44億元,同期凈利潤分別達143.5億元、143.9億元和162.19億元。
根據招股說明書,若能成功在A股上市,富士康股份所募資金擬將用於工業互聯網平臺構建、雲計算及高效能運算平臺、高效運算數據中心、通信網絡及雲服務設備、5G及物聯網互聯互通解決方案、智能制造新技術研發應用、智能制造產業升級、智能制造產能擴建八個項目,總投資額高達272.53億元。
數千億元的營業收入及上百億元的凈利潤使資本市場對富士康股份的上市充滿期待,但這背後,富士康股份高企的資產負債率也令人關註。
富士康股份招股書披露,截至2017年12月31日,公司合並報表口徑負債總額為1204.14億元,其中流動負債總額為1203.82億元,非流動負債總額為0.32億元。
背負著超過1204億元的負債,截至去年底,富士康股份的資產負債率高達81.03%,而2016年底、2015年底,富士康股份資產負債率則分別為42.89%、45.72%,對比可見,2017年,富士康股份資產負債率大幅增長。
記者註意到,富士康股份在招股書中所披露的行業可比公司中,2017年底,長盈精密、勝利精密資產負債率均在53%左右,共進股份、卓翼科技則在40%以內,可比公司平均資產負債率為57.73%,均低於富士康股份。
對此,富士康股份在其招股說明書中解釋稱,2017年末,公司資產負債率較2016年末增加38.14個百分點,主要是因為公司收購的重組資產所帶來的應付重組成本余額在2017年末計入其他應付款等因素影響。
另一方面,《每日經濟新聞》記者還註意到,根據富士康股份披露,其負債主要由應付賬款、其他應付款、短期借款、應付職工薪酬等構成。截至去年底,上述項目對應金額分別為768.09億元、321.04億元、69.57億元、30.12億元。
若對比近年變化,可以發現,導致2017年富士康股份負債總額大幅增長,少不了公司應付賬款及短期借款的推動。
2015年~2017年,富士康股份應付賬款分別為347.03億元、430.13億元、768.09億元,後兩年同比增幅達到24%、73.45%。2017年應付賬款比2016年多出了約338億元。
富士康股份在招股書中對此也作了說明,其表示,公司應付賬款主要為應付原材料和設備采購款。具體方面,富士康股份稱,2016年第四季度由於訂單增加,公司采購原材料規模增加導致應付款項相應增加;由於外幣匯率變動導致應付賬款賬面價值增加。此外,2017年以來,下遊訂單量增長趨勢良好,公司也相應增加了原材料和設備的采購金額。
記者研究發現,富士康股份原材料主要為PCB、零組件、IC,報告期內,富士康股份對上述三者采購金額占原材料采購總額的比例之和超過85%。
但與激增338億元的應付賬款相比,富士康股份對原材料的采購數額實際上並沒有如此大增幅。
記者通過對富士康股份的采購總額及采購均價計算發現,2017,富士康股份對PCB采購總額同比增加80.28億元;采購數量同比增長10.56%;零組件采購方面,2017年,富士康股份對此項目的采購總額同比增加39.18億元,采購總量同比增長15.87%;此外,2017年,富士康股份采購IC總額增加130.29億元,采購總量同比增長25.41%。
統計發現,2017年,富士康股份對上述三種主要原材料增加了近250億元的采購量。
此外,記者還發現,2017年底,富士康股份短期借款達到69.57億元,同比也增長了53.14億元。
相關鏈接:占主營業務收入比例較低 富士康股份工業機器人產量2年降50%
相關鏈接:公司名稱含“工業互聯網”字眼 證監會要求富士康股份補充披露是否客觀