📖 ZKIZ Archives

鋼貿商與銀行的囚徒困境

http://www.infzm.com/content/92497

盛宴散場，在這場點鋼成金的投機遊戲中，銀行與鋼貿商間，究竟誰更貪婪，誰將這場遊戲徹底送上了不歸路，誰來嚥下最後的苦果？這其中，或許沒有贏家。

2013年7月初，在與銀行打了近兩年的持久戰後，鋼貿商中僅存的「硬漢們」也撐不住了。

「硬漢」之稱出自上海周寧商會，上海鋼材貿易約佔全國十分之一，這裡的3萬家鋼貿企業中80%為福建籍，其中又以周寧人居多。在這一波的鋼貿商倒閉潮中，為了鼓勵那些能夠「砸鍋賣鐵、賣車賣房籌款還債」的鋼貿商，上海鋼鐵服務業協會會長、上海周寧商會會長周華瑞曾陸續頒出多個「硬漢」獎，最近的一次是3個月前。

3個月後的6月22日，又是新一輪的付息還款日。周華瑞和他的周寧商會在滬經營10年以上的，年銷售總額萬億元的鋼貿生意即將全軍覆沒。

截至2013年6月末，根據上海鋼鐵服務業協會的統計，上海地區鋼貿貸款餘額約為1300億，其中只有300億到500億的金額在銀行有抵押物。而在長三角，鋼貿交易量最大的城市無錫，鋼貿貸款餘額約為200億，無錫銀監局局長戴玉明推算，鋼貿授信敞口預計最終將損失50%左右。

硬漢倒下

似乎能想的辦法，能走的路，他已一一試盡。

作為上海鋼貿圈帶頭大哥，2000年年初，周華瑞打開了上海鋼貿首扇融資大門。當時，他經營的逸仙鋼材市場首創了五戶聯保、動產質押加上擔保機構擔保的模式，這在當時被銀行譽為重要的金融創新。

這種融資模式的特點是，銀行給鋼貿商貸款，一般會由鋼材市場成立的擔保公司為散戶擔保。即便散戶無法還貸，實力雄厚的擔保公司、鋼市老闆也會兜底代償，銀行就此高枕無憂。

由此周華瑞也奠定了上海鋼貿圈的老大地位，2007年，他創辦的第一鋼市市場股份有限公司（以下簡稱第一鋼市），佔據了上海大柏樹鋼鐵市場的最中心位置，2007年落成的大樓現代氣派，最高峰的時候曾進駐了575家商戶，鋼市門口停滿了豪車，有多家銀行把網點直接開在鋼市。

而上海鋼貿業最鼎盛的時候，類似第一鋼市的鋼材市場有六十幾個，撐到現在勉力維持的只有十分之一。

周寧商會之前重點支持的企業，除了兩家專做鋼材加工以外，其餘的全都在上海鋼貿圈消失了。有的人被追殺徹底躲了起來，有的場地還在，人一個都沒有了。逃的逃，躲的躲。

2013年6月末，在已被查封的空蕩蕩的辦公樓裡，周華瑞盤點了剩下的商戶數，不到80戶，高峰時七百餘名員工，僅剩下四五十人，周華瑞說：「如果情況不好的話，下個月我們就要關門了。」

3個月前，周華瑞還全力呼籲「戰友」們挺住。而整個2012年，為了挽救半生的心血，週一直在不停奔走。

周以商會名義在網上給商業銀行發公開信，私下裡組織銀行企業座談；找上海金融辦、上海銀行業協會、銀監局，他給前任上海市委書記俞正聲、上海市市長韓正分別上書；2012年下半年，他們去北京釣魚台國賓館開研討會，請來眾多專家出謀劃策，為其呼籲。眼下，似乎能想的辦法，能走的路，他已一一試盡。

2013年6月底，在上海，南方週末記者見到了眾多神色黯淡的鋼材市場老闆，每個人都有一肚子的血淚史。劉光清是其中之一，他是金山鋼材城的董事長，2009年成立的金山鋼材城是當時金山區的重點工程項目，光大銀行、建設銀行、農業銀行、民生銀行等幾大銀行鼎力相助，2009年到2011年，共貸給金山鋼材城12億。

2012年至今，劉因為相信銀行還會續貸，他在民間借高利貸，幫散戶代償了兩個億，但之前的貸款被陸續收掉了七個多億。

槓桿放大100倍

銀行也看到風險的存在，就在擔保上層層加碼。

繁華落盡，盛宴散場，在這場點鋼成金的投機遊戲中，銀行與鋼貿商之間，究竟誰更貪婪，誰將這場遊戲徹底送上了不歸路，誰來嚥下最後收場的苦果？這一切，眼下並不可知。不過，鋼貿商們已經開始控訴，自己是受害者。

根據周華瑞的回憶，利用鋼材市場成立的擔保公司為散戶擔保，上海地區一家鋼材市場對應一家銀行，保證金比例不超過1︰3。

2009年，上海有12家專門從事鋼貿的擔保公司，其業務量佔全市擔保業務量的一半。上海市促進中小企業發展協調辦也曾對這一模式給予充分肯定，認為其出色的信息溝通和互保及風險控制能力，在完全市場化擔保機構舉步維艱、業務萎縮的背景下，一次次化解了危機。

但隨著銀行業全面進入鋼貿貸款領域，為爭奪份額，激烈的競爭將這種互保模式推向極致，很快，在銀行的默許下，大多數市場的保證金比例可以放大10倍，一家鋼材市場也會與多家銀行合作。

如果按照極端情況估算，以周華瑞第一鋼市的4億資本金為例，銀行給鋼市的保證金放大10倍，他可以為一家銀行擔保總額為40億的貸款，如果他與十家銀行合作，那麼就在40億的基礎上再次放大，周可以擔保的額度達到400億，槓桿倍數被放大至100倍。

彷彿潘多拉匣子被打開了，這一業務從零開始，高歌猛進，鋼貿貸款的模式逐漸演變為輕抵押，重擔保。只要加上擔保，有沒有貨物抵押已經不重要了。周華瑞認為：「這正是鋼材重複質押的根源。」

到後來，上海農商行幾乎所有的鋼貿貸款都採用聯保或擔保的模式，很少有抵押物。

2011年最高峰的時候，上海的鋼貿貸款餘額達到2500億。據統計，其中，民生銀行70%的鋼貿貸款採用這種批量開發的模式。在無錫，採用這種模式的鋼貿貸款超過八成。

然而，擋在銀行面前的最後一道擔保屏障並非無堅不摧。一旦整個鋼貿行業陷入危機，鋼材市場無法獨善其身，市場內的擔保公司由於擔保行業過於集中，註冊資本金難以覆蓋壞賬，銀行的風險隨之暴露。

在這些市場中，第一鋼市算是較為保守的，他們對外擔保了14億。2011底至今，4.05億的註冊資本金和1個億的保證金全部用於為擔保企業的代償。

工商銀行曾為進駐第一鋼市的鋼貿企業貸款8000萬，由第一鋼市擔保，就在第一鋼市代償了4638萬後，工商銀行查封了第一鋼市的大樓。周華瑞說：「所有的資本金和這幾年賺來的錢都賠上了，還有8個億的資金缺口。銀行不去追下面的散戶，只會來追我。」

銀行也看到風險的存在，就在擔保上層層加碼。

無論是房產抵押、動產質押還是土地抵押，都要加上擔保人（或擔保公司）和企業主、股東、家人的個人無限連帶責任。

第一鋼市旗下的擔保公司為商戶擔保的同時，第一鋼市和法定代表人周華瑞都簽了最高額保證擔保合同。

南方週末記者獲得的平安銀行和光大銀行最高額保證擔保合同中都包含這樣的條款：擔保人承擔保證責任，銀行有權直接從擔保人賬戶上扣收包括本金、利息、複利、罰息和資信調查、公證以及銀行實現債權支付的律師、訴訟費、差旅費、公告費、送達費等全部費用。

第一鋼市曾代償一筆1016萬即將到期的貸款，償還本金的同時還承擔了17萬的律師費和二十餘萬的罰息，共計1057.6萬。

而且無論債務人是否有抵押物，銀行有權要求擔保人承擔保證責任，而無需先處置抵押物。

2012年初，無錫一洲鋼材市場的老闆李國清跑路，欠下3600萬元的貸款，引起市場嘩然。這筆貸款有兩套房產作為抵押，還有三名擔保人聯保。由於抵押的房產不易變現，民生銀行希望三名聯保人以現金方式先行代償，民生銀行再將拍賣所得返還給擔保人。然而，一年多過去了，民生銀行始終壓著房子沒有拍賣。

囚徒困境

開了幾百次的協調會，始終未見成果。

在上海市銀行業同業公會組織的銀企協調會上，鋼貿商曾提出過多種解決方案，希望銀行放他們一馬，用時間換空間，先合力渡過眼下危局。

鋼貿商提出的解決方案包括，對於正常經營的客戶，能夠停掉利息，本金分年還清。還款困難的客戶且有擔保的，先行處置客戶資產，剩餘部分由客戶分期償還或擔保方代償。有聯保互保的企業能夠通過自償本金切斷聯保。

不過，開了幾百次的協調會，始終未見成果。鋼貿企業信貸風險工作組組長、民生銀行上海分行副行長何凡當場就說了七八個「不可能」，上海農商行的一位副行長曾建議利息延後支付，到最後，這條建議也沒能通過。

周華瑞說：「銀行的態度沒有改變。追著鋼材市場要債，還要把散戶的債也背過來。」

但銀行也有說不出的苦衷。

在上海，從事鋼貿貸款的銀行都成立了鋼貿風險處理小組，但分行並沒有決策權。滬上一位有著多年鋼貿貸款經驗的銀行人士向南方週末記者透露：國有銀行沒有權力免掉利息，涉及本金打折也要經董事會通過。如果分行的鋼貿貸款量不大，就能掩則掩。中信銀行想把不良貸款做到50億，但是總行不同意，分行只能慢慢釋放。

與此同時，銀行之間的默契很難達成，各自藏著「小九九」。在銀企協調會上，鋼貿商曾看著幾家銀行因為打破不抽貸的約定而爭吵起來。

上述銀行人士稱：A銀行對某一客戶認定為正常，但B銀行已經開始採取強制措施，逼得A銀行也必須採取措施，不然其他銀行把肉都吃光了，自己連湯都喝不上。對於為數不多還能正常還利息的企業，仍有部分銀行在收貸，銀行認為現在收一分錢也是收。

工商銀行查封了第一鋼市的大樓後，其餘6家債權銀行緊隨其後，也查封了這座大樓。2013年3月以後，有很多企業覺得大勢已去，即便銀行同意轉貸，企業主並不積極，不願意去簽字。而在此之前，銀行找企業談，企業都希望能夠活下去。

「以我們現在的經營能力，財務報表交上去肯定是通不過的。要配合銀行轉貸，只能做假報表，如果以後銀行拿假報表說事，我們要負刑事責任。」這是一位鋼貿商的顧忌。

銀行對抵押物的盤查也更為嚴格。上述鋼貿商說：「到期的貨物質押和倉單質押，銀行和企業都知道貨物只有一成到兩成，原本大家對此心照不宣。銀行雖然同意轉貸，但要出有足值抵押的倉單，不然就要報刑案。」

在無錫，配有擔保公司模式的鋼材市場一共有43家，到現在僅剩下3家。2013年年初，無錫市政府出台文件，將鋼貿企業分成清理類、維持類、打擊類。但是接下來的幾個月裡，光伏、造船等行業相繼爆發信貸危機，政府對鋼貿的處理幾乎處於停滯狀態。

無錫一位銀行人士透露：銀行針對不良貸款會有保有壓，光伏會屬於保的範疇，而鋼貿屬於壓的範疇。

妥協與重組

在上海，絕大多數的銀行都給予沒有涉及訴訟且能正常還利息的鋼貿企業轉貸或者續貸。

滬上一位股份制銀行的高層透露：到了2013年6月，鋼貿欠息的比例已經接近60%，銀行開始意識到，如果再不採取措施，壞賬風險將會集中暴露。

於是銀行開始妥協，想方設法延後壞賬暴露的時間。轉貸是最為常見的做法，是指同一借款主體現有貸款到期之前，向銀行申請還舊借新。

工商銀行曾為鋼貿商辦理個人信用貸款，鋼貿商交給銀行貸款額的20%作為保證金。工商銀行的做法是把其中的一半用於還利息，再轉貸一年，暫時不起訴商戶。

展期、轉貸等延長還款期限的方式以及變更借款人、增加擔保人等都屬於不良資產重組的範疇，但前提是歸還原貸款全部表內欠息。

南方週末記者從滬上一家股份制銀行獲悉，不良資產重組的前提是要能收回一定比例的本金；增加的抵押物應為價值更高或者變現能力更強的資產；不良資產重組期限原則上控制在一年以內，如果有多筆不良資產總體重組方案不得超過五年。

在上海，絕大多數的銀行都給予沒有涉及訴訟且能正常還利息的鋼貿企業轉貸或者續貸。廣發銀行提出「利隨本金」的方案，利息不用分季度付給銀行，可以等到本金到期的時候再一併還給銀行。

無論是銀行，還是地方政府，都希望能夠盤活這些極有可能成為壞賬的資產。銀行會牽線，找當地或者外地有實力的企業，特別是國企，收購喪失還款能力的鋼材市場，銀行再給企業增加授信。

在無錫，幾家完全空置的鋼材市場已經改成了物流園，物流企業租用鋼材市場的廠房和土地，租金直接還給銀行。雖然不能完全解決銀行的問題，至少可以保持表面的繁榮。

包括第一鋼市在內的多家鋼材市場，也曾試圖向法院申請破產重整。借助司法程序，保護企業繼續經營，債務可以停息止付，逼債催債可以凍結。同時，資產得以保全，法院不能執行拍賣，債權人也不能哄搶。

周華瑞說：「法院的答覆是，目前沒有名額，暫時不能受理。如果二十多家鋼貿市場一起破產，銀行能受得了嗎？銀行不想開這個口子。」

企業主個人簽了無限連帶責任，即便申請破產，債也要一直背著。鋼材市場在為其他企業擔保時也簽了公證書，如果保證人不履行擔保義務，銀行可以直接向有管轄權的法院申請強制執行。

周華瑞最終發現，破產重整的路走不通。周華瑞說：「如果法院把我清算掉，我還知道明天要幹什麼，現在只能在這裡等死。」

盛景不再

覆巢之下，安有完卵？

十年前，周華瑞創辦了鋼貿融資模式，跟他合作的營業部總經理，後來大多成了分行行長、副行長。但如今，這些行長的日子也並不好過，很多被發配到銀行的清收小組，每月拿著2000元的工資，獎金要從他們收回的貸款中提成。

周華瑞不禁感慨一夜回到十年前。「接下來的日子，要麼在法院，要麼在公安，要麼在銀行。結局應該會是在法院。」

然而，銀行也並非贏家，從2012年開始，銀行陸續開始起訴鋼貿商，即便已經走到執行階段，但執行的效果並不理想。

貿易企業缺乏能夠變現的固定資產，即便追加了個人連帶責任，資產也無法償還全部貸款。一些鋼貿商借了民間資金，銀行起訴之前，民間的債權人已經先行起訴和查封。

無錫一位銀行人士向南方週末記者透露，銀行曾聯合公安、稅務等部門約談擔保公司的法人和股東，對這幾年的資金積累、投資去處、股權等進行全面的梳理。但這些財產涉及三角債，債權關係盤根錯節，變現能力微乎其微。

2013年5月，銀行和法院到位於上海近郊松江的一家鋼材市場強行處置鋼材，市場裡的老人、小孩、商戶封鎖大門，雙方在大門兩側對峙。

一位曾到多家銀行調研鋼貿貸款的銀行業分析師告訴南方週末記者：「各家銀行都強調有很多抵押物，但這些抵押物要麼涉及重複質押，要麼已經被幾家銀行查封，很難說有多少能夠真正變現。」

覆巢之下，安有完卵？

那些開豪車、住黃浦江邊豪宅、牛氣衝天的鋼貿商們如今回到了十年前，因為無法負擔上海市內高額的房租，剩下還能做生意的，他們搬到上海的近郊松江，租一個兩層樓的鋪面，一樓辦公，二樓住宿。如今，在上海郊區松江一些破舊但租金低廉的鋼材市場反倒一鋪難求。

大批福建籍的鋼貿商把小孩送回老家，福建周寧當地的小學一個班級擠了七十多名學生。

2013年6月底，記者來到松江鋼材城，這裡聚集著兩萬多家商舖，鮮有出租或轉讓。松江鋼材城每年交易額接近600億，銀行貸款只有30億，這裡絕大多數的商戶採用自有資金經營。「最後僅剩下當初沒貸款的鋼貿商得以存活。」松江鋼材城副總經理葉肇華如此感慨。

回不去的還有整個行業的盛景，眼下，長三角的鋼貿業已經幾近癱瘓，寶鋼幾次下調產品出廠價，仍鮮有鋼貿商接手。無奈之下，寶鋼等幾家大型鋼廠只好派業務員進駐鋼材市場。

北京一位鋼貿商告訴南方週末記者：「其他地區的鋼貿商很大一部分在用自有資金經營，虧的是自己的錢，風險可控。而福建的鋼貿商到最後虧的都是銀行的錢。」

（相關報導見南方週末2013年3月28日C13版《「點鋼成金」的不歸路》和C15版《國企淪陷鋼貿放貸生意》）

基金囚徒 沈潛

http://xueqiu.com/8600616776/30154817
「那些在公募基金做過老鼠倉，拿老百姓錢練過手的基金經理，我們私募基金張開雙臂歡迎你，離開公募基金是你最明智的選擇。」這條在朋友圈廣泛流傳的段子，讓仍在公募基金任職的基金經理感到無比沮喪。

7月4日，證監會公佈海富通旗下有5位基金經理涉嫌利用未公開信息交易股票被立案調查。同一天，有媒體報導華夏基金有基金經理被抓。

「以前老百姓的公敵是開發商，現在人民的公敵變成了基金經理，到處都在說捉老鼠。」一位在基金行業擔任了9年基金經理的博士向21世紀經濟報導抱怨。「基金行業的『老鼠倉』只是個別現象，但監管層掀起的『捕鼠』風暴給外界傳達的信息是基金經理皆是『老鼠』。」

但真實的基金經理並非外界想像的那樣。

「外界以為基金經理很光鮮，輕輕鬆鬆拿著幾百萬年薪。但其實60％的基金經理年收入也就是30-60萬元。」前述博士基金經理抱怨。21世紀經濟報導記者調查發現，超過一半基金經理人群的年收入就是50－60萬元。而所謂的百萬年薪收入，只出現在資產規模排名前20名的基金公司。

在記者的調查中，風險收益不對等是基金經理們普遍對這個行業的評價。他們透露，這半年來的捕鼠風暴讓整個行業感到「士氣低落」，有些人更是萌生了離開的打算。

「高級囚犯」

一群畢業於清華大學等各大名牌大學的高才生，手上掌管著幾十億資金，每天西裝革履，與上市公司董秘、高管運籌帷幄探討公司的未來，這是外界對公募基金經理的認知。

但對身處這個行業的群體而言，他們的感受是基金經理這個職業並非外界想像的那麼風光、體面。有些人甚至感覺「基金經理就是高級囚犯」，沒有自由和尊嚴。

「每天攝像頭對著你，你幹的每一件事情都被拍下來。交易時間手機上繳，固定電話被錄音，基金經理就是高級囚犯，哪有人格的尊嚴？」劉鋒（化名）是一位8年投資經驗的基金經理，已於2014年年初離開這個行業。

劉鋒是一位經濟學博士。畢業後先在券商研究所擔任分析師，後加入基金公司擔任研究員，2006年即開始管理基金。但在這長達9年的工作中，他最深的感受是「基金行業是資產管理行業中最透明、監管最嚴的行業」。

提起監管這個詞，在一家大型基金公司做了4年基金經理的羅平（化名）說，基金行業對基金經理的管束已經超越了正常人能想像的範疇。

最簡單的一個例子是，羅平擔任基金經理，直系親屬都不能炒股，兄弟姐妹等買賣股票必須向公司報備。

「因為你做基金經理，家裡人不能炒股，你的父母能理解你。但你的姐姐、你的姐夫呢？我有什麼權利去要求他們向我供職的公司匯報炒股情況？」羅平有點無奈地表示。

一位在基金行業幹了6年的基金經理唐立（化名），亦向記者坦言這個行業沒有自由。「交易時間打手機根本找不到你，身邊很多朋友都不能理解。」但其實在股市開盤的時間，就算家裡發生了天大的事情，都沒辦法通過手機聯繫到基金經理。

手機上繳、通話錄音、攝像頭監控等等，都還只是一種形式上的監管手段。真正讓基金經理繃緊神經的是對投資行為和投資決策的監控。例如，證監會1月份啟動對新股報價的核查。

「新股報價這個事情，就是按照自己對行業和公司的理解報個價格。結果，證監會還派人過來檢查，把你單獨關在一個會議室，讓你解釋半天，為什麼報這個價格。」唐立說，核查隊以3人為一個調查小組，見面就讓他簽一份「自願接受手機通話記錄調查」的承諾書，這讓他「很無語」。

最近半年來的捕鼠風暴，一批批基金經理被要求協助調查，這更是讓基金經理們感受到高壓的監管政策。

「現在的監管，不僅是老鼠倉，就連股價異動都可能被列入涉嫌內幕信息交易。」羅平說，基金經理的操作都非常謹慎，比較妖的股票都不敢去碰，就怕會惹上內幕交易的嫌疑。

一個細節頗能體現捕鼠風暴對基金行業投資帶來的影響。

「我一個初中同學在一家上市公司當董秘，我們經常打電話，但我完全不碰他們公司的股票。不管他們股價漲得多好，都不買，有些東西實在是解釋不清楚。」唐立說，在監管如此嚴厲的情況下，他寧願選擇不碰這些股票。

金融屌絲

收益風險匹配是金融學最古老的一個定律。但基金經理經受著如何嚴格的管束時，外界的認知是這個群體是領著高薪收入的高帥富人群。但現實的情況是，他們自詡自己就是一群「徹頭徹尾的屌絲」。

「基金經理並非都是百萬年薪，有60％的基金經理拿到手就是30-60萬元的收入。」陳林（化名）自2009年就擔任基金經理，最初任職於一家老十家基金公司，後來轉到一家小基金公司擔任總監。

他發現，小公司的基金經理收入也就是30-60萬元。而剛入職的研究員月薪才5000元，經常外出調研，用手機收發郵件，居然連手機都欠費。

記者調查發現，基金經理年收入60萬元，這在規模200億以下、排名在30名開外的基金公司中特別普遍。

「大多數基金經理的稅前收入就是60萬元，除非是個別基金經理自己和公司談。」一位就職於基金規模不到200億，排名在50名左右的基金經理透露，小公司基本就沒有年終獎。

「公司所說的年終獎發到賬戶上，你自己都不會注意到。因為這筆外界傳說中豐厚的獎金，也就是幾萬元。」前述基金經理戲謔地說。

但若是基金經理任職的公司規模是在第60名開外，他們的年收入是低至50萬元以下。業內一家資產規模100多億，尚未實現盈虧平衡的60名後基金公司中，有十幾年工作經驗的投資總監，年收入就僅僅是60萬元。

「每天中午，基金經理跟著我們普通員工一起吃盒飯。而且，吃的是7-11便利店買的盒飯。」一位60後基金公司人士如是說。

外界盛傳的百萬年薪基金經理，大部分是在資產規模達到500億以上，規模排名在20名以內的基金公司。

記者走訪了前20名基金公司的多位基金經理，發現他們平均年薪是稅前100萬元以上，但個體差異非常大。

以規模排在前十名的一家大型基金公司為例，他們考核基金經理年終獎收入的方式是規模權重佔比為40％、業績權重佔60％。

這家公司旗下一位擔任了基金經理四年、管理資產規模超過30億的基金經理，業績保持在前50％，每年稅前收入也就是100多萬元。而同一公司管理10億以下小規模的基金經理，雖然業績排在行業10％，但稅前收入還不到100萬元。

業內一家資產規模排在20名、資產規模達到600億的基金公司，旗下有幾位工作十幾年、擔任副總監職位的基金經理，排名在前20％時的稅前收入是300萬元。但若業績一般，稅前收入是200萬元，稅後拿到手是120萬左右。

記者接觸的一位幹了6年投資、同時又擔任投資總監崗位的基金經理，過去每年拿到的收入也就是200萬元左右。

「不吃不喝乾6年，也就是掙了一套房子。」一位圈內基金經理透露，這位投資總監買的一套房子在華僑城，每平方米是7-8萬元，一套房子的價格就是1200萬元。

風險收益不匹配

一邊經受著超乎常人的監控，但辛苦一年到頭拿到手的是稅後50-60萬元的薪酬，當他們將自己與身邊其他就職於金融行業的同學相比，感覺到的就是基金經理這份工作的風險收益不對等。

2005年，碩士畢業的陳輝（化名）進入基金行業，最初的月薪也就是7000-8000元。當年，跟陳輝同一個宿舍的哥們去了銀行工作，他的月薪不到1萬元。一年下來，兩人收入差不多。

隨後兩年是證券市場的大牛市，陳輝的收入快速提升，稅前年收入達到50萬元以上，超過了銀行哥們的收入。但他沒想到的是，10年之後，他們的收入又回到同一水平線上。

「畢業10年，他已經幹到銀行的支行行長，有資源積累有費用預算有權力，年收入也有100多萬，跟我差不多。」陳輝感慨，兩人在不同行業各自幹了10年，幹到現在收入已經沒有差異。

但兩人的工作強度和承受的壓力，甚至是生活的幸福指數，都有顯著的差別。

在陳輝眼裡，銀行哥們的工作壓力沒有基金經理那麼大，每天6點下班回家就是休息。而他是每天6點多離開公司，7點看新聞聯播瞭解經濟政策，8點開始打開郵箱閱讀券商發來的研究報告和上市公司的公告，撰寫晨會點評，超過12點才休息。

基金經理這份工作的風險收益比，在與離職轉做私募的基金經理對比中，顯得更為突出。在他們看來，同樣是拿百萬年薪，私募掙這筆錢比公募基金經理要輕鬆很多。

陳輝有同行離職做了私募基金，自己手上有幾百萬的積累，再找了幾個關係不錯的企業老闆客戶，總資金規模也就5000萬元。這位私募一年也就做幾個波段，沒行情就到處去玩，生活變得簡單、輕鬆。

但他拿到的收入還比公募任職時更好一些。「上一年的回報是30％，他可以提取20％作為業績報酬，年收入就有300萬元。」難得的是，因為是幫朋友管錢，一年下來不用繳一分錢的稅款。

記者接觸的多位還在堅守的基金經理，他們也自言開始心生疲倦。

「如果有500萬投資本金，就不需要覆蓋這麼多公司，我只需要找我最熟悉、成長最穩定的幾隻股票，每年賺30％至50％就夠了。」一位有5年經驗的基金經理說，等哪天辭職不干了，就拿自己的錢炒股，每年賺一兩百萬，收入並不比在公募低，但會輕鬆很多。

周轉率加快

工作強度以及承受的工作壓力與當前的收入並不匹配，是基金經理這個群體的共同感受。

而在今年以來的捕鼠風暴這一導火索驅動下，很多乾了近十年的基金經理選擇離開這個行業，轉身做私募基金，或者是做一個大散戶。

天相投資統計數據顯示，今年以來有541只基金宣佈調整其掌門人人選，相當於一天就有兩三起基金經理變更事件發生。好買基金研究中心統計發現，近一年有174位基金經理離職，但其中仍堅守公募基金的僅有15人，佔比不到一成。

但在未來一段時間，公募基金經理的周轉率可能還會提升。21世紀經濟報導記者調查發現，有一批在崗位工作了四五年左右的基金經理已經有了離開的打算。而他們大多是80後基金經理。

「但凡有點積蓄的，都不願意再留在這個行業。」一位有5年投資經驗的基金經理直言不諱地說，基金經理這個行業的職業生涯並不長，證券市場瞬息萬變，不斷湧現新技術新模式，逼著基金經理不斷學習。但這種強度的工作，幹到40歲就干不動了。

一位2010年擔任基金經理的80後說，目前仍留在基金經理這個崗位，拼盡全力去做好投資，是為了退出做準備。

「現在打工準備資本金，等自己投資能力提升了，就可以辭職管自己的錢，或者說幫高淨值的客戶管錢。」這位80後說，可以預見的是，優秀的人才會離開公募行業。

但留下來的人也會找一個平衡點。「以後就正常上下班，不會那麼拚命，賺一點是一點。」深圳一位基金經理坦言。

相比，公募基金行業缺乏激勵機制，留不住優秀人才，這是最近幾年反覆提到的話題。基於此，《新基金法》放開了制度的約束，允許基金經理炒股，但需要申報。

但在基金經理們看來，這樣的制度並不具備可執行性。

「允許基金經理炒股的制度發佈了兩年，但直到現在沒有基金經理去申報，也沒有人買，這是因為制度的執行性很差。」深圳一位混合型基金經理說，風控的態度是多一事不如少一事，公司的風控就不讓你做。

「如果一位基金經理申報買某一隻股票，風控就得檢查你的基金組合是否有這只股票。假設現在組合沒有這只股票，但在你持有期間，你的組合就不能買。」前述深圳混合型基金經理說，公司風控判斷這對投資操作還是帶來不便。

操作上的問題還不止這些。例如，風控還得核查公司其他組合的持倉是否有這只股票；如果基金經理買的這只股票表現不錯，投資者會質疑為何基金經理的個人賬戶買了，但他管的組合卻沒有買。

「你看，到頭來，制度是沒法實施的。」前述深圳混合型基金經理感慨。

OPEC的“囚徒困境”：要不要減產？

來源: http://wallstreetcn.com/node/211244

由主要石油生產國的壟斷聯盟OPEC在成立55周年之際，正迎來一次嚴峻挑戰：到底要不要減產？這是個難題，因為OPEC組織面臨著內外雙重“囚徒困境”。

很顯然如果主要產油國能夠行動一致的開始減產，那麽油價會很快回升，每個產油國的日子都會好過很多。但“囚徒困境”模型也告訴我們，個體做出理性選擇卻往往導致集體的非理性，也就是說每一個國家都有自己不減產，而坐等其他國家減產的動機。

隨著俄羅斯、挪威、英國、加拿大，以及美國等非OPEC產油國石油產量的上升，OPEC產油占世界總量的比例已經下降。這意味著石油產量的博弈中，大玩家越來越多，“囚徒們”出賣同夥的可能性也在加大，因為誰知道這些新來的“囚徒”都打著什麽算盤呢？

除了外部威脅，OPEC內部也面臨挑戰。各國政治精英在國家利益上的分歧越來越大，也就是說OPEC組織內的這些老玩家之間的合謀正變得越來越難。

事實上，如果不能全面認識沙特和伊朗之間的緊張局勢，我們很難全面深入的理解中東政治，也就很難理解OPEC為什麽還不采取統一行動了。

總體來說，OPEC國家傾向於分為兩個集團。第一組是擁有相對較多石油儲量，人口卻相對較少的國家。沙特阿拉伯和科威特是明顯的例子。第二組是儲油量相對人口較少的國家，伊朗和伊拉克就是典型的例子。這樣的差異往往造成了戰略上的沖突。前一組國家希望通過降價來削弱石油替代品的競爭力，而後者則不希望降價，只想最大化現有儲量的價值。

與其他卡特爾組織一樣，OPEC面臨著治理和執法上的挑戰。一直以來，它都面臨著如何確保各國尊重產量和配額上的協議。OPEC自身也承認，實際產量經常會超出協議規定。上個月，當石油價格下跌，OPEC表示每天的實際產量比協議的高出了25萬桶。伊朗似乎就沒有遵守制裁的限額，售出了更多的石油。

由此可見，OPEC組織面臨著內外雙重“囚徒困境”：如果沙特繼續全力生產，那麽OPEC組織內的競爭對手伊朗的收入和市場份額都將下降。但伊朗很可能為打擊沙特的戰略利益也完全豁出去的生產。與此類似，如果OPEC達成一致開始減產，而非OPEC產油國不減產，那麽OPEC的市場份額就會減少了，這甚至會進一步刺激美國頁巖氣的發展。

有陰謀論者認為沙特是在幫助美國壓低油價來打擊俄羅斯，而事實上與一些陰謀論者的觀點不同，沙特自身並沒有理由要幫助俄羅斯。普京對敘利亞阿薩德和伊朗政權的支持將俄羅斯推到了與沙特對立的位置上。

不僅如此，OPEC的減產不一定能為油價提供足夠的支撐，甚至可能導致OPEC在收入和市場份額上雙雙面臨損失。這還會使布倫特國際原油基準價與WTI美國基準價之間的價差擴大。

過去幾個月的石油價格的顯著下降並沒有阻止美國產量的擴張。11月7日，美國的產油量達到900萬桶，這是近20年來的新高。雖然之後的11月14日每日原油產量下滑了6萬桶，但我們不能以此推斷更多的信息。

業內人士預計，明年有超過四分之三的輕質原油將能夠在50$-69$美元之間實現盈利。一些報道指出，石油價格的下跌沒有嚇倒石油企業，一些公司，例如Encana計劃大規模增加美國Permian（德克薩斯地區）盆地的打井數。

有報告指出，雖然有約20個產區的產油不能在75美元以下實現盈利，但這對石油鉆探活動的影響很小。因為價格的下跌，在很大程度上被已建成油井產量的增加所抵消。例如在北達科他州的Bakken地區，產量達到了創紀錄的水平。另外，也有報告顯示頁巖氣開發和水平鉆井的成本也都在下降。

回到2009年，那時一些觀察人士警告，極寬松的非常規貨幣政策造成了食品價格猛漲。那時的波動來自供給端而不是需求端，食品生產者接收到價格信號後增加了產量。今年石油的情況與此相似，但方向相反。

石油價格將在生產者接受到價格信號而減產後觸底，但這一次更多的是因為他們不得不減產而不是他們希望減產。是恐懼而不是貪婪驅使他們那麽做。但在布倫特石油價格降至70美元每桶，WTI降至60-65美元左右之前，這樣的減產似乎還不會到來。

（實習編輯 戴博 編譯）

（更多精彩財經資訊，點擊這里下載華爾街見聞App)

囚徒困境：美國石油公司為啥不減產？

來源: http://wallstreetcn.com/node/212455

國際油價自今年6月的高位已經下跌了近50%，一方面自然是因為全球經濟放緩導致的需求減少，另一個的原因還是在於供給端的各大產油國死扛著不減產。但問題是，既然減產對大家都有好處，為什麽偏偏沒有人減呢？

華爾街見聞網站曾專門分析過，OPEC組織面臨著內外雙重“囚徒困境”，導致其難以做出減產的決定。如果沙特繼續全力生產，那麽OPEC組織內的競爭對手伊朗的收入和市場份額都將下降。但伊朗很可能為打擊沙特的戰略利益也完全豁出去的生產。與此類似，如果OPEC達成一致開始減產，而非OPEC產油國不減產，那麽OPEC的市場份額就會減少了，這甚至會進一步刺激美國頁巖氣的發展。

高盛甚至分析認為，在原油這個寡頭壟斷的市場中，沙特的最優選擇是增產而非減產。高盛指出，通過“不減產”甚至增產的方式，沙特至少可以將收入穩定下來。與此同時，將控制每桶邊際收入和需求波動性的風險拋給美國的頁巖油產商。關於這一點，華爾街見聞曾在這里有著詳細的介紹。

那麽問題就來了，既然其他國家無法減產，作為本次油價暴跌的“始作俑者”，美國是否可以減產呢？畢竟從供應面來看，美國的頁巖油產量激增是導致全球原油供大於求的主要原因。

問題可沒這麽簡單——美國的石油公司們也面臨著同樣的“囚徒困境”：雖然共同減產符合美國石油生產商的整體利益，但由於反壟斷法禁止他們像歐佩克那樣開會討論，所以大家很難一致行動。每個生產商從自己的角度去考慮，最有利的當然是讓別家減產，自己不減產甚至增產。

削減石油產量對企業來說是件冒險的事情，因為這樣做可能丟失市場份額，更不用說他們需要現金來償還債務、鉆探新油井了。

《華爾街日報》援引里昂證券分析師Eric Otto稱，債臺高築、支出計劃規模過大、流動性很差的美國石油公司陷入了生存競賽，誰都想最後一個減產。

換言之，在囚徒困境下，大家很難做出對整體和自己都最優的選擇，於是，“單打獨鬥”確保自己利益不受損成了各家石油公司的理性選擇。而當所有人都選擇這麽做時，個體的“最優解”就成了整體的“最壞解”。

事實也確實如此，過去幾個月石油價格的顯著下降並沒有阻止美國產量的擴張。在過去的一年中，美國的原油產量增加了110萬桶/天，產量已經高達910萬桶/天。截至11月底，美國的原油產量較六月底增加了64.1萬桶/天。

在現有產量下，如果美國每天要將石油產量減少100萬桶，那麽每個美國石油公司必須減產11%。或者讓埃克森美孚、雪佛龍和EOG關閉所有在美國的生產。這些顯然都行不通。

盡管受到低油價打壓，但美國油企依然保持樂觀。彭博援引休斯頓的海上石油生產商Hercules公司CEO John Rynd表示：“我感到害怕了嗎？不。”他認為目前油價下行對公司的沖擊還比不上2009年那次，公司資金的流動性要比幾年前更好。

而且，美國頁巖油大佬Harold Hamm表示油價不久後就將反彈。他認為沙特石油部長連續的不減產表態是在虛張聲勢，他強調，在現有油價下沙特將無力長期維持高昂的社會福利開支。

據《華爾街日報》，一些北美公司表示，它們計劃明年縮減資本支出，減少新的石油勘探活動。但與此同時，這些公司表示它們的產量將上升。

（更多精彩財經資訊，點擊這里下載華爾街見聞App)

【人物】囚徒的逆襲：嘻哈天王Akon和他的商業野心

在尼日利亞商業中心拉各斯的一所師範大學內，球場的草皮下鋪設了特質的“地磚”，通過捕捉運動員的動能結合太陽能電池板，即使在沒電的情況下，整個球場也能夠繼續照明。

這一幕出現在美國嘻哈歌手Akon一首名為《TELLMEWE’REOK》的MV中，創辦AkonLightingAfrica太陽能發電公司，讓6億非洲同胞擺脫未通電的困境，這是歌手身份之外，Akon商業板圖中的一隅。

43歲的Akon可謂美國樂壇的傳奇人物，這位身高1.80米、皮膚黝黑的嘻哈天王曾六次獲得格萊美獎提名，在美國公告牌百強單曲榜(Billboard Hot100)中，Akon擁有130首客串歌曲及18首單曲的紀錄，亦是史上第一位同時占據兩次該榜第一和第二位的藝人。

除此之外他還擁有兩家自己的唱片公司Konvict Muzik和KonLive Distribution，挖掘Lady Gaga、T-Pain、Jeffree Star等歌手讓他一舉成為“巨星伯樂”，他還打造了自己的服裝品牌Aliaune、香水品牌，甚至還涉足了礦泉水、鉆石礦領域。

從純音樂世界中抽身，Akon逐步打造起了自己的商業帝國，在2010年福布斯名人榜中，Akon以2100萬美元位列第80名。在2011福布斯最富有的說唱歌手排行中(Cash King of HipHop)以1.3億美元列第九位。

“我首先是個商人，其次是個歌手。”在采訪中Akon告訴《第一財經日報》記者。

尼日利亞商業中心拉各斯的一所師範大學內鋪設了太陽能電池板的足球草坪

“首先是個商人”

“和一般明星不同，他的商業嗅覺非常敏銳。”Akon的好友敦煌財富創始人CEO李沁諭告訴《第一財經日報》記者。而這種商業嗅覺從其入局非洲電力事業可見一斑。

在出國巡演的過程中，Akon發現和美國演出市場不同，很多他計劃巡演的地區缺乏舉辦大型音樂會的基礎設施，尤其是電力匱乏。“做點更international事情”，隨後Akon聯手政治活動家Thione Niang、巴馬科的慈善家、企業家SambaBathily於三年前創辦了Akon Lighting Africa公司。

反觀非洲市場，由於電力不足限制了經濟發展，新能源領域的確醞釀著巨大商機。根據公開資料，肯尼亞的電網普及率不到20%，手機普及率超過80%。無電網家庭平均每年煤油支出164美元，為手機充電支出36美元，電池支出72美元，平均每天用電支出為75美分。

如同一些地區的人們從沒有手機直接跳躍到智能手機，Akon發現了讓人們直接享用太陽能發電的新機遇，整個計劃也以驚人的速度在推進，目前他們已經在非洲15個國家480個地區安裝了10萬個太陽能路燈，同時建造了1200個太陽微電網，間接創造了5500個就業機會。

在開篇MV中所提及的智能路面則是更新的嘗試，作為殼牌公司“青年創業奇兵(Live Wire)計劃”的一部分，Akon和英國科技公司Pavegen合作在尼日利亞拉各斯、里約熱內盧建造了智能發電球場。

球場下面鋪設了約100塊地磚，當運動員踩在地磚上，地磚會出現略微變形，從而將動能轉化為電能，配合太陽能電池板所儲存的電能，可以確保周邊社區24小時的街燈照明。

雖然為解決非洲電力問題提供了另一種可能性，但不得不說要實現大規模生產，成本依舊是瓶頸。包括在非洲發展太陽能電力事業，相較當地的發展水平而言，仍然是一個全新且昂貴的項目。據Akon估計，在每個村莊安裝一個太陽能照明試點的成本在10萬美元到20萬美元。

“中國有很多的制造商，我們很多的設備是由中國企業提供的，這也是我經常來中國的原因之一。”Akon向《第一財經日報》表示。Akon Lighting Africa官網顯示，合作夥伴中江蘇蘇美達集團有限公司、國電南瑞科技股份有限公司兩家中國公司在列，提供資金及技術支持。

“我首先是個商人，其次是個歌手。”在采訪中Akon告訴記者，雖然Akon Lighting Africa是一個慈善計劃，但Akon強調自己的電力公司並非一個慈善機構，而是一個需要盈利的公司，“在幫助非洲人民應用電力的同時，公司也要賺錢，更準確而言這是公益創業。”

Akon Lighting Africa公司在非洲的工人正在安置太陽能板

從囚徒到巨星

一直致力於非洲電力、醫療、教育慈善項目，或許與Akon的成長經歷密不可分。Akon出生自非洲西部塞內加爾一個非常落後的小鎮，鎮上常年缺電。7歲的時候隨從父母移居到美國新澤西，陌生的國度以及膚色的差異給他帶來了諸多煩惱。

頗具運動天賦的Akon曾參加過加州籃球聯賽並摘得冠軍，也曾三次獲得MVP的稱號，並拿到了籃球獎學金順利進入大學，進NBA成為一名職業籃球運動員成為他的夢想。

在籃球事業蒸蒸日上之際，他卻不慎摔壞了膝蓋，籃球生涯就此結束。沈重的打擊讓Akon郁郁寡歡，開始了街頭遊蕩生活，在種族歧視的陰影下，曾加入劫車團夥並成為犯罪小團體的頭目，被毒品、暴力、犯罪引入歧途，在一次偷車行動中，Akon被同夥出賣，鋃鐺入獄三年。

“被押著經過街道/我低著頭往回走/迎著一對夫婦刺耳的挖苦聲/街頭角落竄起一場火/翻天覆地/燃燒著他的虛偽/他們不讓我出去/黑人我被關起來了/我等不及要出去繼續我的生活。”在《LockedUp》這首歌中Akon用略帶非洲口音的嗓音，講述自己在獄中的掙紮以及對新生活的渴望。

三年之後，Akon徹底洗心革面。Akon的父親MorThiam是一名爵士樂手，擅長演奏非洲傳統鼓，受父親的影響Akon開始走上音樂道路，自己創作、制作、編曲。其自帶電音音效的聲線配合典型的西方唱腔受到市場的歡迎，2004年6月Akon推出了首張唱片《Trouble》，坐擁英國金榜雙周冠軍和R&B榜六周冠軍。同時他還涉足大銀幕演出版圖，出演了數十部電影、電視劇與廣告。

挖掘並培養Lady Gaga是Akon另一重要標簽。在被簽約唱片公司DefJam三個月拋棄後，Lady Gaga曾淪落到在脫衣酒吧表演，並陸續給一些歌手寫歌。一次Akon聽到Lady Gaga為其專輯寫的一首歌的Demo後發現了她的歌唱天分，決定將她簽進自己的唱片公司，從此開啟了Lady Gaga的巔峰時代。

捧紅Lady Gaga這樣的巨星，也給Akon帶來極大的成就感，在第52屆格萊美頒獎典禮上Akon甚至身穿“Lady Gaga”T恤亮相紅毯，在采訪中他也曾經調侃，“簽下Lady Gaga給他帶來的收益，其實可以讓我提前退休了。”

Akon早年間與邁克爾·傑克遜合作發行歌曲
 

目前Akon唱片公司旗下藝人有還有T-Pain、American Yard、Brick&Lace等一些大家耳熟能詳的國際巨星。但在采訪中Akon向《第一財經日報》感慨，“現在藝人很多，但沒有過去那麽有才華了，因此挖掘藝人的渠道和途徑也和從前不太一樣了。”

反觀整個美國唱片市場，以itunes為代表的音樂付費下載模式，給傳統唱片銷售造成巨大沖擊，簽約藝人賺錢的盈利空間也逐步受到壓縮，很多明星出唱片或者EP並非為了銷售，而是為了宣傳。

在Akon看來，分銷版權音樂即將版權內容通過版權轉授等方式分享到其他內容平臺，運作並宣傳自己的藝人，將是未來唱片公司的發展方向，也更適合當下的音樂市場。在藝人宣傳上則是要創造更多渠道和機會讓粉絲接觸到藝人，產生更多的互動和交流。

的確整個美國唱片公司也在轉型，以往唱片公司自己簽約藝人、培訓包裝、制作唱片到唱片推向市場，通過銷售唱片來賺錢。如今唱片不再是產品的最終呈現形式，圍繞藝人與音樂本身的一系列開發都可以創造更為豐厚的價值，包括拍攝廣告、電影、演唱會巡演以及後續的版權管理。

例如Lady Gaga在歌手身份之外，更是成為一種流行符號，有人稱LadyGaga一曝光，全身上下都是商業。在LadyGaga與碧昂斯合作歌曲《Telephone》MV中，自己設計的三角耳機Monsterheartbeat、發卷上的汽水罐怡健、LG手機、移動運營商Virginmobile、惠普筆記本電腦、雪佛蘭汽車以及各種高定服裝品牌，甚至場景中面包、面包醬、國際交友網站都在MV中一一曝光。

演唱會更是時尚與植入廣告在內的多種商業合作，寶麗來相機、雅詩蘭黛彩妝旗下品牌MAC等合作企業借此來實現合作共贏。在音樂銷售方面，LadyGaga團隊曾在亞馬遜以99美分的超低價格發售最新專輯《Born This Way》電子版，僅僅一周時間，就創下111萬張的銷售佳績，但Lady Gaga所獲得的遠不止99美分，亞馬遜會提供額外補貼。

“老一套的音樂宣傳方式效果越來越弱，需要結合電影、網絡音樂等更為實用的方式來吸引歌迷。”Akon說道。

會唱歌的投資人

憑借明星效應和在娛樂圈的資源優勢，明星跨界投資圈成為趨勢所在。根據投資數據公司CBInsights數據，2007年至今，75名歐美明星投資人總共投資了超過350個項目，投入的資金總額合計達到了46億美元。他們當中有演員、歌手，也有體育明星，並且大多對科技行業的創業公司青睞有加。

Akon也是其中一員。在Akon看來作為國際巨星和作為投資人兩者身份並不矛盾，“明星要學點投資，更要敢於嘗試投資一些項目。”從音樂人到投資人，Akon清楚自己的優勢所在，“娛樂仍舊是本行，也是我最大的投資標的，最主要的投資都在娛樂方面。”Akon表示。

今年8月份，Akon和中國一家新成立的公司90Plus成立了Konlive China，進行中國市場的音樂制作和演出規劃。

和美國眾多明星如Justin Timberlake、ladygaga都青睞於在科技領域的投資一樣，娛樂之外，個人電子消費品也是Akon密切關註的領域，原因在於“高科技能夠幫助到音樂產業的發展”。

更為簡單易懂的投資邏輯則是“只要賺錢的行業都是我所感興趣的”。具體而言，Akon會更關註人，“有用，能夠對人有幫助，對未來有幫助的行業。”Akon總結道。

“Akon的音樂創作能力和鑒賞能力對於產品的提升會有很多幫助，尤其要進入娛樂產業，更需要這樣的合作。”柔宇科技創始人、董事長兼CEO劉自鴻告訴《第一財經日報》。

在去年柔宇發布Royole-X時，Akon成為使用者之一，隨後加入柔宇科技擔任首席創意總監，劉自鴻強調Akon的加入並非簡單的代言，而是“通過其在音樂和藝術方面的經驗和創造力，提出相應的意見和建議，尤其在聽覺效果方面，對音樂細節的建議，在開發產品的過程中會融入進去。”

對於財富管理，Akon也有自己的見解。在美國很多富人會將資產交由家族辦公室進行管理，即針對該家族的資產負債表，成立獨立的機構、聘用投資經理，幫助家族進行財富管理。

“美國明星的投資與一些金融機構有一些小規模的合作，是很私密的合作，而且這些機構也比較明白音樂這個行業的特殊性。”Akon說道。據透露，他目前也已經與敦煌財富在LA的財富管理合作上達成意向協議。

從囚徒到嘻哈天王再到今日的億萬富翁，Akon傳奇的緣起並不複雜，“在這個行業生存，你必須要有自己的事業。”Akon說道。

OPEC會議來襲：前瞻減產“囚徒困境”

11月30日，石油輸出國組織(下稱“OPEC”)會議即將舉行。各界預計，如果本次會議未能落實議論了近一整年的“減產/凍產協議”，油價將進一步下跌，也將拖累全球股市的表現。

回顧這一整年的“減產風波”，從4月17日的多哈會談到9月底阿爾及爾(Algiers)會晤，OPEC 的減產之路可以說非常坎坷，核心原因是在供給過剩的環境中，OPEC 難以突破“囚徒困境”——“OPEC 要實現減產不僅要依靠成員國內部形成統一戰線，同時也需外部力量的配合，例如俄羅斯等非OPEC 國家加入減產。否則，OPEC減產只是替他人做嫁衣。俄羅斯只願凍產而不願減產的態度對 OPEC會形成負反饋，如果俄羅斯只願意凍產，憑什麽 OPEC要去減產?”東證期貨原油分析師金曉對《第一財經日報》記者表示。

主流觀點認為，OPEC達成減產協議的機會上升，否則未來很難再“口頭幹預”市場。然而，近期 OPEC 產量連創歷史新高，美國原油產量已經止跌企穩、庫存仍在歷史高位、而鉆井數持續回升。即便11月底OPEC的限產協議達成，油價也很難沖破目前油價區間，只是封殺下跌的下限區間。各大機構普遍認為，WTI的目標價格區間約為35-55美元/桶。

回顧漫漫減產路

減產的契機始於今年2月，當時國際油價一度暴跌至20美元/桶區間，震驚全球，也令各大石油生產國苦不堪言。

沙特石油部長納伊米(Al-Naimi)2月16日表示，沙特、委內瑞拉、卡塔爾、俄羅斯同意產量凍結在1月11日水平，並認為這一水平是合適的。消息公布後，油價短線跳水，WTI當日最低跌至每桶29.59美元。可見，當時市場對該消息並不買賬。

另一個關鍵時點是4月17日。各大核心產油國匯聚卡塔爾多哈舉辦凍產大會，共同商討將原油產量凍結在今年1月水平的可行性。然而，伊朗的臨陣缺席使得凍產會議時間三次推遲。4月18日淩晨3點左右，經過6個小時的激烈會談，最終未能達成限產協議。不過，此後，在各種複雜因素交織之下，油價一路上行。

良運期貨大宗商品分析師何北當時告訴《第一財經日報》記者：“原本就預感凍產會議不會有太樂觀的結果，畢竟伊朗的制裁剛剛解除，對於增產蓄勢待發。”

今年6月的OPEC凍產大會依然以失敗告終。俄羅斯能源部長當時表示，由於油價已經較年初大幅走高，目前凍產問題已經失去了迫切性。“這表明OPEC未能就新的產量目標達成協議，將維持目前無產量目標的狀態不變。”中大期貨研究院稱。

當各界對限產不抱希望之時，9月29日，OPEC竟然時隔八年後在阿爾及爾舉行的特別會議上達成了減產協議，目標為每日3250萬～3300萬桶(較今年8月水平減少0.6%~2.1%)。這個以內部博弈、爭奪市場份額著稱的組織震驚全球，美油一度暴漲6%。

當時，OPEC表示將成立技術性委員會，研究限產的實施機制。委內瑞拉能源部長稱，OPEC今年11月將決定減產實施的時間長度，並在11月維也納會議前決定如何分配減產任務。

10月底，OPEC國家與部分非OPEC國家在維也納會晤，商討如何落實阿爾及爾所達成的框架性產量上限協議，會談因為伊拉克和伊朗兩國對 OPEC 所使用的產量數據存在質疑而陷入僵局，最終並無實質結果產生，因此 WTI 油價從 52 美元/桶一路下行至 42 美元/桶。

眼看11月底將至，市場再次出現了暴跌。上周五，由於市場擔心OPEC 能否達成減產協議，WTI大跌3.96%，布倫特大跌3.59%，基本回吐一周漲幅。

沙特宣布，鑒於OPEC內部沒有達成明確的共識，參加非OPEC產油國非正式會議沒有意義，所以決定不參加了。此外，沙特能源部長還發表了不同於之前的評論，聲稱即使沒有減產協議，原油市場也將於2017年恢複平衡。

OPEC如何突破“囚徒困境”

對於會議究竟將如何推進，金曉告訴記者，根據會談透露出的消息，OPEC討論的主要議題是： 1)產量上限是設在 3300 萬桶/天還是3250萬桶/天;2)減產持續時間是6個月還是1年;3)產量數據來源問題，部分成員國認為 OPEC 所使用的產量數據低估了其真實產量;4)關於具體成員國的削減份額分配上，除了尼日利亞和利比亞兩國之外，所有國家削減 4-4.5%的產量。如果每個成員國只是減產 4-4.5%，這並非不可接受。

按此減產幅度，OPEC 產量將較當前水平下降 120 萬桶/天左右。部分成員國的產量自然衰減也達到了這個減產幅度。

目前，伊朗和伊拉克是 OPEC 內部達成一致的主要障礙。伊拉克石油部長此前申請產量削減豁免，之後他向 OPEC 提交了一份符合自身需求的提案，提案具體內容並沒有透露，但從此後伊拉克總理願意加入 OPEC 減產計劃的表態中，可能其需求得到了默許或滿足。而伊朗之所以願意簽署阿爾及爾框架性協議。可能是獲得了產量削減豁免。

“從目前 OPEC 會談的進展來看，年度會議達成一致的概率在上升，但是仍然存在較大的變數，”金曉對記者表示，核心原因是在供給過剩的環境中，OPEC 難以突破囚徒困境。只有市場份額最大化才是自然選擇的結果。如果俄羅斯不加入減產大軍，那麽OPEC減產只有利於俄羅斯或者美國的頁巖油生產企業。

可見，俄羅斯對減產的態度是 OPEC 內部達成一致的先決條件。然而，雖然俄羅斯能源部長 Novak 在11月24日表態稱，俄羅斯2017 年計劃減產 20-30萬桶/天，實際情況則是俄羅斯原油產量持續創下自蘇聯解體後的記錄高位，10月產量增至1,130萬桶/天。

嘉盛集團分析師Fawad Razaqzada對記者表示，減產/凍產將利多短線，但因為OPEC和俄羅斯將不會大幅削減目前處於歷史高點的原油產出，使得原油市場依然供應過度，所以很可能不會產生長久的影響。

他也表示，短線潛在漲勢在中線可能受制於美國再度增產的預期。在美國，最近幾周鉆探活動激增，通常會導致未來某個時候產出增加。“畢竟，油價略微上漲，產出微增產生的利潤也不少。而且，政府將不會過於限制頁巖商增產。當選總統特朗普業已在百日新政公告中宣布，廢除所有頁巖油(氣和煤)產出的限制。這是他為創造就業而實行的保護主義政策的一部分。”

具體而言，中信建投分析稱，近期美國鉆井數站上450以上，繼續維持增長勢頭，美國活躍鉆井數本周增加3座，為474臺，維持自5月底以來的增長勢頭;美國原油產量上升至 869.0 萬桶/日，環比小幅增長 0.1%。美國商業原油庫存本周減少125.5萬桶，總量4.890 億桶。

此外，10月OPEC原油產量達到 3364 萬桶/日，連續7個月創2008年7月以來的歷史新高。

不論此次會議結果如何，有一個結論是幾乎可以肯定——頁巖油的興起、科技的進步註定油價已經很難回到100美元/桶之上，現在油價的頂部將以美國頁巖油價格決定，OPEC也可能已經失去原油定價權。

事發前輝山乳業再借78.3億 銀行或陷“囚徒困境”

輝山乳業(06863.HK)事件繼續發酵，平安銀行的超過20億港元的股權質押貸款，能收回多少是未知數;然而各種相關數據顯示，其他銀行的情況也好不到哪里，銀行的風控為什麽會脆弱到這樣的地步?

第一財經記者發現，就在“東窗事發”之前，輝山乳業竟然可以在上一個報告期，半年內向銀行新增借款達到78.3億;這也反映銀行風控的存在的各種嚴重問題，在出事前債權人早已經陷入“囚徒困境”的局面。

到出事前的最後階段，輝山乳業繼續通過融資租賃的方式籌集資金，有業內人士認為，租賃公司依賴銀行轉介業務擴張規模，風控缺失;到了最後各種債權人依然希望政府可以協調企業渡過難關。

半年凈新增借款逾31億

輝山乳業現金流量表顯示，截至2016年9月底的半年時間內，“新增銀行貸款及其他借款所得款項”，達到了78.3億元，2015年同期數字僅僅為40.68億元;“銀行貸款及其他貸款還款”則為47.09億元，2015年同期則為17.74億元。

由此可見半年內，輝山乳業貸款凈新增達到了超過31.2億元，除了允許借新還舊以外，銀行還“慷慨”了一把。

2015年輝山乳業曾經大量回購自身股份，截至2015年9月底半年內，“購回自身股份付款”達到了14.84億元;綜合上述幾個因素，這使得截至2016年9月底的半年內，“融資活動所得現金凈額”達到了25.7億元，比2015年同期的0.733億元大幅增加。

3月28日早上，輝山乳業發公告回應市場質疑，此前市場上傳言公司大股東楊凱挪用集團30億元人民幣投資房地產並不屬實;渾水做空之後，中國銀行對公司進行審計後發現公司制造大量假單據，輝山乳業方面都予以否認，表示公司和大股東都沒有批準制作任何造假單據和有挪用行為，中國銀行方面也沒有對公司進行審計，傳言與事實不符。

3月24日輝山乳業暴跌當日，第一財經曾經獨家報道，輝山乳業一位負責銀行貸款的副總已經失聯“跑路”;3月28日輝山乳業也對此作出了證實。

輝山乳業表示，2017年3月21日，暴跌前三天，主席楊凱收到葛坤的信件，稱其最近的工作壓力對其健康造成傷害，她將休假並希望現階段不要聯系她，而從那之後，董事會一直無法聯系到葛坤。葛坤主要負責輝山的銷售和品牌、人力資源等工作，但2013年上市後，還負責財務和現金業務工作，以及維持與主要銀行的關系。輝山乳業表示，在2016年12月渾水發布報告做空輝山乳業之後，導致葛坤的工作壓力不斷增大。

2016年9月底，輝山乳業“期末現金及現金等價物”達到81.57億元，一年前這個數字只有25.89億元，同比大幅增加了超過兩倍;除了銀行的“慷慨解囊”，其中也有“經營活動所得現金凈額”的凈流入30.6億元。

銀行陷入“囚徒困境”

為何在“東窗事發”前，這麽多家銀行依然對輝山乳業如此慷慨?或許早已經陷入“囚徒困境”，當然也可能是希望輝山乳業可以在政府支持下渡過難關;但其實也有銀行因為風控“給力”，最終成功避免踩到輝山乳業這個“大坑”。

此前，輝山乳業暴跌之余，一份遼寧省金融辦於3月23日下午2點召開輝山乳業債權銀行工作會議的會議通知也隨之曝光。根據該份通知，遼寧省人民政府金融工作辦公室下發會議通知對象包括：沈陽市政府、遼寧銀監局、遼寧銀行業協會、各有關銀行機構及輝山乳業集團。

根據通知，這些債權行包括國開行、進出口銀行、工商銀行、農業銀行、中國銀行、交通銀行、中信銀行、華夏銀行、廣發銀行、平安銀行、浦發銀行、民生銀行、浙商銀行、招商銀行、渤海銀行、郵儲銀行、大連銀行、錦州銀行、阜新銀行、遼陽銀行、遼寧省農信社、匯豐銀行、華融資產。

第一財經記者從一位不願透露身份的債權人去了解到，確實存在該會議，且已派其工作人員參加了該會議，會議由遼寧省政府金融辦組織召開，會議主題是維穩。另外，該債權人同時透露，截至2016年9月，輝山乳業銀行授信余額140.2億元，其中信用免擔保15.5億元，擔保貸款103.5億元，抵押貸款21.2億元。授信金額最大為中國銀行，金額33.4億元。第二為中國工商銀行，金額21.1億元。第三為九臺農商銀行，金額18.3億元。

九臺農商銀行(06122.HK)在3月27日暴跌，據港交所股權披露，輝山乳業控股股東，即楊凱旗下公司Champ Harvest Ltd(冠豐有限)，也是九臺農商銀行主要股東，持有其17.88%的H股股份，在這不利消息下，九臺農商行昨日一度跌超過10%，收市跌8.71%至4.82港元，在一眾“債主”中受創最深;九臺農商銀行昨日隨即公布，計劃在內地發債不多於13億元。九臺農商銀行相關負責人表示，九臺農商銀行並未持股輝山乳業，目前在關註事態變化，同時協同政府積極處理此事，並尋求最佳的穩妥的解決方案，將采取措施保障信貸資金安全。

不過，也有風控體系較好的銀行，成功避開了輝山乳業這個“大坑”。

“我們銀行沒有踩這個坑，輝山乳業這個潛在客戶，之前曾經有機構報上來，我們發現關聯交易太多，其中各種財務資料疑點也實在太多，這項目沒到分行層面，就已經被斃掉了。”華南一位股份制銀行分行高管向第一財經記者表示。

該高管估計，上述多家銀行其實可能也會發現其中問題，但已經陷入了“囚徒困境”，早就已經難以抽身其中;如果其中一家銀行抽貸的話，那麽這家銀行可能會獨善其身，但也會成為“公敵”;然而繼續放大貸款額度的結果，這就讓系統性的風險越滾越大，最終所有問題一起承擔，所有涉及的銀行，很可能要承擔不少損失。

28日早上輝山乳業的公告也稱，遼寧省政府建議輝山乳業考慮采取措施，使得逾期的利息可於兩周內支付，且流動性情況可於四周內改善。中國銀行、吉林九臺山農村商業銀行及浙商銀行於會上表示，其將繼續對有超過60年經營歷史的輝山乳業保持信心。

“東窗事發”前，融資租賃成救命稻草

“東窗事發”前輝山乳業依然垂死掙紮的借錢;融資租賃極其容易變成“類信貸”業務，同樣成為輝山乳業最後的救命稻草。

輝山乳業的公告稱，其兩家全資子公司遼寧輝山乳業集團恒豐牧業有限公司(下稱“輝山恒豐”)、輝山乳業(中國)有限公司(下稱“輝山中國”)，於2016年12月8日，簽訂了融資租賃計劃。協議顯示，兩家公司將在此後6個月內，向中建投租賃(天津)有限責任公司出售其若幹物業、廠房及設備等，以5%的年化利率，取得3億元融資。

即便在此次危機全面爆發前幾天，輝山乳業仍在通過融資租賃大量融資。根據公告，3月17日，輝山恒豐、輝山中國與徐州恒鑫金融租賃股份有限公司簽訂協議，通過向後者出售若幹物業、廠房設備等回租的方式，以年化6%的利率，獲得後者2.5億元融資。遼寧輝山集團轉而又與盈華租賃簽訂協議，將評估值15.54億元的租賃資產，作價7.5億元，向盈華租賃進行融資，租賃期限5年，年化利率為6.2%。從2017年開始，遼寧輝山集團於每年5月、11月，分10期等額支付本金7500萬元及相關利息。

對此，深圳一位融資租賃公司高管向第一財經記者表示，從上述案例可以看出，其實對某些規模較小的租賃公司來講，在發展的初期，可能需要通過做一些類信貸的租賃業務來擴充資產規模，期望可以盡快提高市場占有率，很多也是銀行轉介的業務，這也造成了風險控制上的嚴重缺失，使得輝山乳業在“東窗事發”前繼續可以融資。

博大資本行政總裁溫天納向第一財經記者表示，對債權人來說，估計過去需要有多方面考慮：包括是否數地方重點企業，政府希望銀行重點支持相關企業，從消息看，很多債權人會議乃地方政府牽頭，企業可能屬於地方重點企業;企業是否有偽造財務賬目也是個問題，也有可能是債權人希望政府可以支撐企業渡過難關。

28日早上輝山乳業的公告也稱，“就本公司控股股東出售股份以增加其財務資源的市場傳言而言，冠豐在2017年3月16日和2017年3月17日分別出售本公司3725萬股及3100萬股股份。楊凱先生向本公司確認，這是為了向首元國際有限公司(冠豐為其股東之一)擬收購香港人壽保險有限公司提供資金，第一筆訂金須於且已於2017年3月17日支付。”

百度賣身傳聞不斷 外賣行業依然是囚徒困境

來源: http://www.iheima.com/promote/2017/0731/164386.shtml

投稿 | 翟延新（ID：zhaiyanxin888）

文 | 翟延新

炎熱的高溫下，外賣行業最近一點都不消停。百度外賣傳聞又變，上個月就曾傳百度外賣將與順豐以5:5出資比例成立合資公司，而這個周末，又傳聞稱百度外賣在與順豐談判破裂後，百度外賣準備賣給餓了麽。傳聞—否認—否認—承認，廣大受眾早已習慣了互聯網平臺合並的套路。不管怎麽樣，不可否認一點的是外賣行業相互角力、彼此博弈的狀態依然殘酷！

百度賣身迫不得已

在外賣領域，美團外賣、餓了麽、百度外賣三巨頭基本占據了90%左右的市場份額，而百度外賣只有20%左右的份額，而最近的數據顯示，百度頻繁的賣身傳到影響下百度的份額也有所下滑。百度迫不及待的賣身份額不是最主要的，最近2個月，百度外賣融資失敗、副總裁離職、裁撤渠道城市經理、大規模裁員的新聞刷屏，這說明背後原因絕對不僅僅是份額！

O2O領域貌似價格戰從未就停止過，除非巨頭間的合並，比如滴滴和優步，外賣行業也絕對不例外。美團外賣最近對外宣稱美團近日宣稱外賣日訂單量超過1200萬單，以美團日訂單量1200萬算，每單補貼1.5元計算，美團一年僅外賣補貼超過54億元。外賣行業最大的癥結在於無底洞般的燒錢狀態。美團官方曾表示過除了外賣其他全部實現盈利，而百度外賣一樣也面臨此問題。

對於這樣的外賣行業，需要持續的資金註入，而百度外賣的融資進度並不順利，15年開始的b輪融資之後，至今的百度並未為百度外賣找的新的投資方，而B輪融資的主要投資方也還是自家人百度。百度從去年開始宣布新的戰略未來定位於人工智能AI，對於O2O業務李彥宏也表示過，公司降低了糯米和百度外賣的消費補貼和營銷費用。

在O2O這場燒錢的戰場中，百度外賣和百度糯米並不占優勢，對於不能持續增長的市場份額，且未來短期的幾年內不能明顯看到盈利的百度外賣，也沒有引來新的融資時候，此時，選擇賣身，也未必不是一件好事。

外賣用戶接近峰值，競爭依然漫長

上個月，餓了麽也宣布日訂單突破1000萬，而美團這個月的最近的數據顯示日訂單已達1200萬。雖然數據不斷刷新歷史記錄，但是增長速度在放慢很多，以美團為例，自2013年11月上線以來，美團外賣2016年9月日訂單達到500萬單，而10個月後便達到1200萬單。不過這里面有一個值得註意的點是，2016年10月，美團外賣宣布日訂單突破700萬單，隨後的12月25日，又宣布日訂單突破900萬單。這也就意味著，最近的300萬日訂單量的增長，用了美團外賣將近半年的時間。

用戶訂單增加，意味著燒錢也進入了前所未有的高度，目前的市場來看，外賣的燒錢持續如此之久，貌似距離賺錢依然很遠，即使對於不差錢的新美大和餓了麽來說，賺錢和值錢必須要有一頭，而獨立上市目前的狀況已經更難，問題餐館不時的爆出，外賣行業各種負面炒作。就在去年的315晚會，餓了麽的問題餐廳才引起行業真正的重視。

這場戰鬥的主角之一百度已經基本繳械投降。三足鼎立”已開始瓦解，“二虎相爭”正在形成，外賣市場已過千億，但美團和餓了麽倆大巨頭還在掙紮中爭奪市場老大的位置，補貼依然會持續，握手言和目前看來比較難。即使百度不在，在盈利模式的探索，在市場的爭奪中，2虎之爭依然持續。

用戶數量之後，外賣更需要深耕和升級

500萬，1000萬，1200萬，這字用戶量不過是個數字，用戶能在你的補貼下快速增長，也能在離開補貼後快速離開你的平臺。訂單只是個‘量’，我們更應該關心這1200萬單背後的‘質’。獲得大量用戶後，外賣平臺需要的更加深耕細作。據了解，美團外賣平臺上除了送餐還衍生了超市貨品、生鮮果蔬、甜點飲品、鮮花蛋糕等品類。 甚至在一些外賣平臺還有一些同城配送的跑腿服務。而據中國外賣消費大數據洞察，數據顯示，2016年，外賣平臺上夜宵和下午茶交易額均實現了3倍以上增長。外賣平臺的用戶源於訂餐，但絕對不止於就餐。

最近，外賣入侵高鐵也讓整個外賣行業得到更多的認可。長期以來，高鐵餐飲都備受詬病，如“質次價高”、“廉價盒飯藏著賣”、“口味單一“等。而此次外賣入侵高鐵，從“小推車”到“自選平臺”，高鐵網上訂餐”是在迎合了現代人對出行品質的追求，反應了外賣平臺用餐場景的多樣化以及用戶的用餐消費在升級。

對於大城市的白領階層而言，他們更加關註餐飲品牌、品牌理念、品牌品類、食品衛生安全以及品牌設計，往往吸引眼球和特立獨行的包裝更容易吸引年輕群體。目前像全聚德、西貝蓧面村、麻辣誘惑、金鼎軒這樣優質品牌餐飲商戶，都聚集在外賣平臺上。外賣平臺在對黑心商家把控嚴格的同時，能引進更多優質品牌商家，有助於平臺發掘篩選和深耕優質用戶。

外賣平臺呈現了消費多元化趨勢明顯，用戶消費力顯著提高。在消費質量方面，高品質商戶將成為外賣市場未來的重要力量。外賣行業在擁有大量用戶之後如何能滿足用戶更加多樣化的用餐需求以及對平臺餐飲質量的把控和提升是需要思考。

外賣未來依然是囚徒困境

外賣也一樣逃不出這樣的規律，即使百度如願以償賣身成功。一直以來在資本推動下的互聯網燒錢大戰，一旦出現雙寡頭競爭狀態就必然會出現資本意誌的合並，這已經是互聯網行業中普遍性的規律。在類似戰場中，從 2015 年就開啟了價格戰的滴滴與Uber，最後依然是選擇了合並，價格杠桿和補貼是影響用戶留存度的重要因素。

如果即使百度賣身成功，餓了麽和新美大目前階段依然並不好過。要麽短期內依然很難達成一致，外賣的格局繼續保持著你追我趕瘋狂燒錢的態勢；要麽，資本推動下的合並，合並必然是補貼減少甚至停止，而如果雙方不能在未來幾年盡快實現自我造血，挖掘用戶價值，即使合並，沒有補貼後的外賣平臺依然會面臨用戶流失。

27年鐵窗生涯飽受酷刑六四最後囚徒出獄

1 : GS(14)@2016-10-16 08:19:51

■六四期間，有民眾焚燒坦克車。資料圖片



因反抗屠城被捕的最後一名六四囚徒苗德順，經過27年牢獄，昨日刑滿，但下落不明。據美國人權組織及其前獄友稱，苗患有乙型肝炎及精神分裂症，近十年與外界隔絕。曾與苗一同關押的北京畫家武文建對《蘋果》表示：「很感慨，一個時代過去了，受苦的是普通人，卻一直不被關注！」於1989年6月3日晚，北京大批市民湧上街頭試圖阻止軍隊進城，有裝甲運兵車和客車被焚燒。24歲的北京工人苗德順被指與另外四人一同向一輛起火坦克投擲一隻籮筐，同年8月7日他被以「縱火罪」判處死刑，緩期2年執行，於1992年改為無期徒刑。其他人於兩、三年內減刑，苗卻因拒不認罪，1998年才被減至20年徒刑，今年傳出他再獲減刑11個月。美國人權組織「對話基金會」消息指，51歲的苗德順應於昨日刑滿，正常應可獲釋，但內地官方暫未發佈任何消息。對話基金會負責人康原表示，鑑於苗出獄後仍有被剝奪政治權利的附加刑法，可能不便聯繫他。


獄友：活着出來是萬幸

「一點消息沒有。估計就算出來當局也得嚴控他和家屬。」武文建六四鎮壓後，曾在北京一監和二監時與苗德順同在「暴徒隊」服刑，他一直關注苗的下落。早年由於苗拒認罪，天天寫申訴，被獄方歸類為「反改造」，承受更重的刑罰，曾單獨關押，也屢遭酷刑，武告訴《蘋果》：「那種環境下不得不低頭，惟獨他一根筋，不認罪，說『我沒錯，我冤枉』。精神也狀況不好，獄警幾根電棍電他都不求饒，正常人條件反射他都沒有。反正他能活着出來就是萬幸。」苗德順1990年於獄中確診患乙型肝炎，2003年起被轉監到主要收容年老及患病男囚犯的北京延慶監獄，已有近十年沒有親友見過他，據說是苗本人拒絕探視。而苗是至今外界所知關押最久的六四囚徒，入獄時24歲，未婚，現年51歲，人生過半時間在獄中度過。


「下輩子要變成小鳥」

武文建腦海中的苗德順還是那個固執的青年：「印象中一次我看他寫申訴：『我叫苗德順，在那場稱之為暴亂的……』那時我也才二十出頭，我說：『順子，你下輩子投胎你想變甚麼呀？』他一下子臉就喜悅了，當時他坐在床上看着窗外，說『下輩子我要變成一隻小鳥，變成一隻小鳥……』。」當年與武、苗同監，被判10年以上六四重刑犯就超過150人。對話基金會統計全中國共有1,602人因牽涉六四被判刑，長期拘留或勞教的人數則多到難以計算。《蘋果》記者




來源: http://hk.apple.nextmedia.com/international/art/20161016/19802344

---