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大 家樂（341）中期業績盈利保持雙位數增長，兼且派特別息慶祝40周年誌慶，真係可喜可賀。不過唔知有心定無意，睇到同係由羅氏宗親建立嘅大快活 （052），早兩個禮拜前派嘅成績表，盈利倒退兼削減派息，樂記噚日喺記者會，就專登派咗張「同業對比」嘅powerpoint，將兩間公司嘅中期業績做 比較，仲抵死到用螢光筆highlight埋活記盈利及股息倒退畀記者睇。樂記主席陳裕光解釋，咁做只不過畀大家有個更好嘅「參考」，咁華華只好代人家講 句「多謝晒」。 基金經理都幫襯 講番香江經濟，魷魚香最重嘅金融界，家陣人心惶惶，樂記主席話時移世易，好多基金經理由以前去 酒店食飯，轉咗嚟幫襯快餐店；至於打工仔就捱住肚餓等到下午茶時段先食中午飯，或者唔加錢轉餐飲，攞杯熱滾水算數。不過，快餐業晚市確係差咗，所以樂記已 經將優惠時段提早啲，由夜晚8點半推前到8點，吸納多啲客仔。 敵我分明讚拍檔 經濟衰極，快餐業仲有生意做，不過啲高檔食肆就 冇咁好彩，陳裕光話，佢哋執笠嘅數目多到得人驚，仲衰過沙士時期。講到呢度，佢又趁機讚埋策略夥伴稻香（573）係「火鍋專家」、「單價合理」喎，樂記將 朋友同敵人真係分得好清楚。李華華[email protected] 同業對比 大快活中國分店：12 其餘分店：92 營業額：$742 million 除稅後溢利：$46 million 營業額增長：+6% 溢利增長：《-11%》 股息：《-47%》 大家樂中國分店：15 其餘分店：536 營業額：$2,342 million《3X》 除稅後溢利：$200 million《4X》 營業額增長：+12% 溢利增長：+15% 股息：+100% | ||||||
2009-03-09 AppleDaily
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| 萬科喺內地地產界係龍頭，主席王石嘅人工亦係07年同行中最高，佢年薪691萬銀（人民幣‧下同）仲創下行內最高薪酬紀錄o忝，之不過，金融海嘯吹倒內地樓市，萬科08年嘅年報未出，王石咗幾多人工未知，不過佢上年嘅紀錄已經俾人打破咗。 樓市隆冬獎金照發 早 幾日內地上市嘅華遠地產公佈08年業績，董事長任志強總薪酬有774萬銀，據華遠地產份年報講，董事長年薪喺320萬銀，但任志強總報酬就有774萬銀， 即係佢08年按《公司獎勵基金管理辦法》攞咗400多萬銀獎勵基金。問題就喺呢度，家陣內地房產業正值隆冬之時，一眾市場人士及內地傳媒都質疑，地產高層 因乜仲可以攞到咁高花紅囉。查實破王石紀錄嘅，任志強唔係第一人，另一間內地上市、主攻珠海房地產嘅華發股份，08年年報披露董事局主席袁小波攞到薪酬 723.74萬銀，雖然唔及任志強多，但都爬過王石頭啦，而袁小波07年只得144萬元。 | |||||
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| 恒隆老闆陳啟宗 「健談」係行家都知，餐餐講嘢都講到滔滔江水連綿不絕，經過噚日之後，相信連佢細姪「細細劉」劉鳴煒都應該同我哋一樣，知道高佬陳功力有幾深厚！ 「香 港明天更好基金」啱啱出訪完花旗國，執行委員會主席高佬陳就帶埋理事委員「細細劉」同大家分享吓所見所聞，經傳媒再三「呼籲」，先「唔嫁又嫁」入正題講番 啲關香港人嘅事，當然，佢梗係講番自己最熟嗰瓣地產啦！ 叫政府恢復賣地 對於近日香江地產嘅風風雨雨，官府層出不窮玩花式，高 佬陳有好多偉論發表，不過由於佢所講嘅真係太多太多，多到不能盡錄，華華即管幫佢用9個字做個總結先──「政府恢復賣地咪得囉」。 事實上， 同行如敵國，高佬陳完全唔怕得罪人，成日高談闊論講行家，噚日佢又嚟一招暗寸嘞，當講到香港政府採取高地價政策係咪驚俾人插話賤賣土地嗰陣，高佬陳就話： 「我響香港做咗十幾廿年，未見過政府賤賣過一忽土地……呀，有一忽……」邊忽呀？「冇經拍賣或者option個忽囉！」睇番香港開埠以嚟嘅歷史，似乎係講 緊數碼港兼貝沙灣啦！ 至於「細細劉」呢，由於同場有叔父輩響度表演，搞到佢無得好好發揮，不過咁，佢都算係咁多個「富二代」之中最有為嗰幾 個之一。華華都衷心希望，將來有機會聽吓佢講做生意嘅心得！ 為亞視打官司蔡衍明：迫不得已 真係不禁要講一句：「亞洲電視如此 多FUN！」股東爭權單嘢仲喺法律程序之中，但係兩位當事人都仍然唔封嘴。「被告」查懋聲昆仲前晚澄清高院預審結果自己未輸得晒，又話自己對亞視都係真 心，噚日即刻輪到「原告」旺旺老闆蔡衍明極速還擊。蔡老闆發表鄭重聲明，話近日種種紛擾影響到亞視，並唔係佢想見到嘅，但係單嘢搞到要變訴訟，歸根究柢係 邊個引起先？社會大眾自然會有公斷（應該係話公正判斷），而佢只係響自己權益受到嚴重侵害之下，迫不得已先至訴諸法律尋求公道、還原事實嘅真相，而查懋聲 唔應該怪人尋求法律正義係傷害亞視……老實講，「公斷」對華華嚟講並唔係重點，「蔡查配」不如話畀華華知，呢單嘢諗住幾時「了斷」仲好喇！ 高 層過檔光匯BP漏油兼漏人 「福無重至，禍不單行」呢句說話，原來唔係中國人先啱用o架。你睇吓英國石油（BP）響墨西哥灣漏石油漏到一發不 可收拾，用灌漿法封油井都搞唔掂，唔見錢之餘，連人都唔見埋。 路透社噚日引述4位行內人話，BP啲員工係咁「漏」走，仲漏到去亞洲o忝！報 道話，BP一批上個月劈炮唔do、駐紮亞洲同花旗國嘅原油交易員，已經轉投光匯石油（2910）嘅懷抱嘞，佢哋包括咗前環球業務阿頭Quek Chin Thean，同埋前亞洲區阿頭Edmund Lau，而其他人亦會加入光匯……「井漏更兼連夜雨」，咁漏法，BP會唔會漏到滅頂o架？ 李華 華 [email protected] | ||||||
http://blog.sina.com.cn/s/blog_6d69cd2b0100wn2m.html
| 大師們 | 公司名稱 | 統計時段 | 年限 | 收益率（年化） | 剔除浮層金（約1.5倍槓桿） | 同期標普指數 |
| 沃倫巴菲特 | 合夥企業（青年） | 1956－1969 | 13年 | 29.4% | 約29.4% | |
| 伯克希爾（中年） | 1970－1998 | 29年 | 26.2% | 約17.5% | 13.4% | |
| 伯克希爾（晚年） | 1999－2010 | 12年 | 8% | 約5.3% | | |
| 伯克希爾 | 1970－2010 | 41年 | 20.6% | 約13.7% | | |
| 彼得林奇 | 富達基金 | 1977－1989 | 13年 | 29% | 14.5% | |
| 塞思卡拉曼 | Baupost Group | 1982－2009 | 27年 | 19% | 10.7% | |
| 1998－2008 | 10年 | 15.9% | 1.4% | |||
| 約翰聶夫 | 溫莎基金 | 1964－1995 | 31年 | 13.8% | 10.52% | |
| | 1967年 | 1977年 | 1987年 | 1997年 | 2007年 |
| 保險浮存金 | 0.20 | 1.71 | 15.08 | 73.86 | 586.98 |
| 公司淨值 | 0.36 | 1.56 | 28.43 | 314.60 | 1241.20 |
| 浮存金佔比（%） | 55 | 109.61 | 53.04 | 23.48 | 47.29 |
| 公司名稱 | 統計年限及區間 | 投資收益（總計） | 年復合收益率 | 同期淨值增長率（年化） | 同期實際收益率（剔除浮存金影響）（估計值） | 對投資業績的貢獻 |
| GEICO | 19（1977－1995） | | 23% | 27.1% | 18.1% | 貢獻 |
| 大都會/ABC | 10（1986－1995） | 7.15倍 | 22% | 24.2% | 16.13% | 貢獻 |
| 華盛頓郵報 | 31（1974－2004） | 154.36倍 | 17% | 23.8% | 15.87% | 貢獻 |
| 美國運通 | 11（1994－2004） | 5.81倍 | 17% | 17.16% | 11.44% | 貢獻 |
| 吉列公司 | 14（1991－2004） | 7.16倍 | 15% | 19.5% | 13% | 貢獻 |
| 富國銀行 | 15（1990－2004） | 7. 58倍 | 14% | 14.1% | 9.4% | 貢獻 |
| 可口可樂 | 17（1988－2004） | 6.41倍 | 12% | 20.01% | 13.34% | 拖累 |
http://news.imeigu.com/a/1329698940447.html
略感寒意的電商市場能否迎來資本的重新審視？唯品會開始「投石問路」。
17日，國內B2C品牌折扣網站唯品會向美國證券交易委員會(SEC)提交了IPO(首次公開募股)申請文件，擬籌集最多1.25億美元。唯品會在文件中稱，計劃將IPO所得用於資本支出，如增強自身IT系統等，還將用於可能的併購交易。
這 家目前中國最大的時尚名品限時搶購網站於2008年12月開始上線運營，其運營模式主要為首頁以每日精選的形式特賣一定數量的品牌折價商品。招股書顯示， 截至2011年12月13日，唯品會註冊用戶量達1210萬人，累計客戶超過170萬人，推廣和銷售海內外逾1900個流行品牌的產品。
高速增長
唯 品會的爆炸性增長令業內矚目。2009~2011年，唯品會的淨營收分別為280萬美元、3258萬美元和2.27億美元。2010和2011年的同比營 收增速分別在1000%和600%左右。其持有的現金及等價物數額也從1.22萬美元、28.77萬美元逐年攀至111.11萬美元和4495.48萬美 元。
同期，唯品會淨虧額變化為138萬美元、837萬美元和1.07億美元。對應的虧損擴大速度分別大約為500%和1000%。
目前，唯品會握有的現金及等價物總計4495萬美元，同時其在招行銀行尚有1270萬美元未清償貸款。
一位熟悉唯品會人士說，去年下半年，唯品會在成都、崑山、北京三地建設物流大型分倉，預計能覆蓋至2013年~2014年的需求，而相關投入一次性計入了2011年財報。
其中，物流倉儲建設和期權支出均為一次性計入，若去除這兩塊，則唯品會過去一年的運營虧損率僅為4.5%左右。
據知情人士透露，唯品會自去年開始就已在籌劃今年一季度IPO，故在2011年財報中消化倉儲建設和期權發放成本，意在使IPO後的財報輕裝上陣。
唯品會的快速崛起被認為得益於其較為實際的市場定位和突出的運營能力。2008年底創立之初，它曾定位於奢侈品網購，但在意識到彼時中國電商業平均客單價不過80元時，很快就作出調整，定位於「時尚名品」概念。
而華南電商業資深觀察人士龔文祥說，唯品會最大優勢是高企的回頭客數量。
財 報數據顯示，2009~2011年，唯品會的「回頭客」數量分別為1.4萬人、20萬人和90萬人，分別佔活躍客戶量的36.8%、56.2%和 60.6%，佔總訂單量的66.2%、86.7%和91.9%。這使得唯品會得以在歷年營銷成本增長不大的同時銷售額能夠獲得極快增長。
這與唯品會的限時搶購業態有關。聚尚網副總裁易宗元說，相比奢侈品銷售，時尚名品限時搶購可以更為精準地鎖定更為廣闊的價格敏感人群，同時，在這一業態下，消費者更容易「成癮」，培養起持續的消費習慣。
此外，唯品會這一業態採用的是代銷模式，擁有對供應商退貨的權利。一款產品一般只銷售三到五天，剩下的存貨可以退回。銷售過程很快，且不佔用太多資金。
上市機會
在此之前，唯品會曾獲得3輪天使投資，以及DCM和紅杉資本的風險投資，依目前公司現金及等價物看，尚可支持一年左右，如今申請IPO被視為在資本市場窗口期機會出現的新嘗試。
眼下Facebook正在IPO前夜，可能5月上市。華興資本CEO包凡表示，國內電商「5月之前出去有戲，這個窗口不會很久」。
易觀資本分析師劉冠吾認為，唯品會闖關在中國電商IPO這幕大戲中將有「投石問路」的色彩。如果失敗，其他電商可能選擇再觀望一段時間；如果成功，將成為全行業的一針強心劑。
前 述同行高層預計，唯品會IPO整體估值將在6億美元上下。他預測唯品會上市成功可能性約為50%~60%，理由有二：首先，唯品會的增長數據太過炫目，超 過了美國投資者經驗中的預期太多，尤其是在去年至今的「中概股造假」獵殺疑雲籠罩已久後，可能反而會招致懷疑；另一方面，唯品會目前的毛利率相對較低，盈 利預期仍不清晰。
而前述熟悉唯品會人士說，公司目前客單價的確較低，約為200元，毛利率較低的確與此有關。但他認為，在較大的用戶基礎和高重複購買率之上，唯品會仍有較大調整空間。
目前，唯品會與一些奢侈品及服裝供應商的提成已從20%提至25%。此外，通過與一些品牌的獨家合作，也能夠提高分成比例。
財報數據也顯示毛利率正在逐年提高：2009年~2011年毛利率分別為8.2%、9.8%和19.1%。
(責任編輯：李何冉)