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我愛《滬港通》之低殘股（一）：達力集團HK00029 老漁2014

來源: http://xueqiu.com/2074020838/32800880

就目前來說，我還沒有找到比較好的，分析銀行股入門的書籍。多爾西的《股市真規則》中有一些關於銀行行業的文字，也只是一筆帶過，不完全貼合中國市場。因此我想要寫下這一個系列，希望能幫助到大家。

個人投資者初看銀行股，會被一大堆的專業術語困擾，比如撥備啊，資本充足率啊，扣減項之類。的確，銀行股的複雜程度，可以說僅次於保險股。下面我們來由淺入深講一講銀行股，爭取在10個小節以內讓普通個人投資者能看懂銀行股，每節絕對不會超過3仟字@草帽路飛。當然本人也有一些不清楚的地方，望不吝斧正。

首先拋開那些專業術語，來看看銀行是一門怎樣的生意。

銀行的起源有很多說法，在中國古代也早有當鋪和錢莊。現代銀行的起源，金鋪說是其中最主流的一個（源自歐洲，意大利）：

早期金匠在打造金質品的過程中，儲藏了部分客戶的金條。後來也有客戶將金器交予金鋪保管，並交納一定的管理費。漸漸地，金鋪發現，並不是所有的客戶都在同一時間來取走金條。於是經過計算，金鋪將一部分金條留存，用於平日的兌換，另一部分則作為貸款放貸出去，收取利息。早期存金條是要收取手續費的，經過這一模式後，為了吸引更多的人存入，存金條不僅不收手續費，還給儲戶發放利息。現代銀行就這麽產生了。

沒錯，銀行就是一只手從儲戶這里借錢（較低的利率），另一只手把借來的錢放貸出去（較高的利率），從而賺取中間利差。利差是銀行最基本的收入來源。除此之外，銀行可以在這個根基之上，衍生出一些“中間收入”（手續費、財務顧問費等為主）。生活中最常見的異地取款手續費，匯款手續費等，就是其中之一。但是如果沒有資產（貸款等）和負債（存款等）這個根本，其他所謂中間收入都是空中閣樓。而資產負債表中，又尤以存款最為重要，所以過去很多銀行都提到存款是立行之本。

由上可知，銀行這門生意，首先經營的商品比較特殊，是貨幣。貨幣不同於其他實物產品，一個比較大的優勢，就是貨幣不會過期變質。一些商品，如水泥，生產出來後保質期只有兩個月，兩個月後標號等各項指標都會下降，很多已經不能使用。又如煤炭，從地底下挖出來以後只能露天堆放，風雨之後都會使煤炭的熱值降低，質量損失。

但是，貨幣不存在這個問題，銀行不用因為擔心自己的商品會過期變質，而降價拋售。像這樣不怕過期變質的商品確實很少，我能想到的也就只有保險、古董和高度白酒。（低度白酒會水化）


其次，銀行經營的是信用。前面我們說到，銀行一只手從儲戶這里借錢。如果銀行的信譽無法獲得儲戶的認可，是無法從儲戶手上拿到存款的。至少儲戶把錢存進銀行，是期望自己能夠拿回本息的。中國的金融資產絕大部分以存款的形式存在，銀行最終能支起這麽大的金融帝國，信用體系是非常關鍵的。所以利率市場化和存款保險制度一直不敢輕言推進。


在講到信用的同時，普通投資者必須要知道銀行是收益靠前，損失滯後的行業。銀行的收入是利差及中間凈收入，而支出則是營業費用、稅費和壞賬。營業費用和稅費都是可以預先估計的，但對壞賬風險的預估卻會出現偏差。銀行在存款與貸款的利差之間，已經考慮了營業費用、稅費、壞賬損失，以及自己所需要獲得的利潤。利差中有一塊是風險損失補償。在經濟好的年頭，人們（包括銀行）對未來充滿了信心，要求的風險補償也較低，利差因此也較窄。在經濟較差的年頭，人們（包括銀行）的風險意識強烈，要求的風險補償也高，利差因此也較寬。因此，在經濟由好轉壞的過程中，會存在利差中的【風險補償】不能完全覆蓋【壞賬】的情況。也因此，銀行不得不將本身的一些利潤，甚至是老本用來補償這個風險損失（壞賬）。同樣的道理，當經濟由壞轉好的過程中，由於前期銀行的風險意識比較強烈，要求的風險補償也比較高，但實際上經濟已經由壞轉好，並不需要這麽多的風險補償，所以這些過多要求的風險補償最終就轉化成了利潤。

由於銀行放貸在前，放貸的時候利率等條件已經確定。而經濟情況的轉變在貸款放出去以後才到來。大部分人（包括大部分銀行）往往並不能提前預測經濟的變化，所以整個銀行市場的損失是滯後的。


拋開股價不說，銀行業最危險的時候，就是他們情緒最樂觀的時候（跟股市有點類似）。此時銀行業往往有以下共同特點：資產負債表拼命擴張，對利差要求較小，對抵押品要求最低，想方設法擴大杠桿率等——最終都指向一個結果，銀行低估了未來資產的風險。


反之亦然，銀行最安全的時候，反而是他們風險意識高脹，最為惜貸的時候。


再次，銀行是一個杠桿很高的行業，杠桿率在1:20的一個數量級上。在這樣一個數量級上，風險和收益都被極大地放大。不過同樣也是這個原因，許多“狼來了”的聲音就一直強調，“只要有5%的損失銀行就完蛋了”。

其實銀行體系有一系列的手段和標準控制風險，中國的銀行業在很多方面都超過了外資銀行。當然也不排除他們會有盲目樂觀的時候。收益覆蓋風險一直是銀行的追求，這也是為什麽銀行都喜歡抵押品的原因。很多評論說銀行過度依賴抵押品，貸款門檻高，不服務中小企業等，但我簡直都想說一句，不喜歡抵押品的銀行，不是好銀行。（後面的章節會談到這個問題）。

最後，不得不說一句，銀行是一個難得的好行業。

下一節預告：為什麽銀行不能完全競爭？

更多好文請關註我，我的目標是：不跳大繩，只發幹貨！
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$民生銀行(SH600016)$ $招商銀行(SH600036)$ $浦發銀行(SH600000)$ $中信銀行(SH601998)$ $光大銀行(SH601818)$ $北京銀行(SH601169)$ $南京銀行(SH601009)$ $寧波銀行(SZ002142)$ $平安銀行(SZ000001)$

@今日話題

趁大股低殘 吸納待收割 周顯

1 : GS(14)@2014-04-08 09:41:06

http://www.mpfinance.com/htm/fin ... mnist/en30_en30.htm

【明報專訊】大家都知道，我在炒細價股時，是炒買一通、亂炒一通，但是在買大型股票時，卻最喜歡執平﹕當它們跌到阿媽都唔認得的時候，便來買進，然後慢慢等待收割。


其中之一例子是思捷環球(0330)，10元左右購進，現在十三個幾，不過不失，另一隻則是中國忠旺(1333)，2.4元購進，現時還企在差不多的位置，打了個平手。

然後，日前有人根據同樣道理，問我，華人置業(0127)可不可以買？我回答說﹕「嘩！家陣還是很高的價位，點買得落手呀？」

我永遠記得，在2000年左右，那時我在蕭若元的手下打工，正值「天網」(即今日的0577「路易十三集團」)的全盛時期，市值十幾億元，剛剛加進了「MSCI」指數，真的是盛極一時。

2000年無吸華置 真後悔

在同一時間，正是華人置業被剔出「MSCI」指數，它的市值比天網還要低，股價只是幾毫子。但我當然不認為，當時的蕭若元比當時的劉鑾雄更有錢，只是地產股不當炒，華人置業也受人冷落而已。

說出這個故事，是企圖向大家說明，當華人置業抵買時，可以抵買到什麼的程度。我在2000年時沒買幾手傍身，後來真的是後悔不已。

由於我的股票課程很受歡迎，所以現在第七班還未上課，組織者Phemey已經在組織7月開辦第八班了。我不敢說這個課程的大受歡迎是因為我，而是因為Phemey本身就是一個超級銷售人才。這位仁兄其貌不揚，天生是一個宅男，居然能夠以後天的努力，成為了超紹推銷員，這真的是很值得大家借鑑的，我都好佩服他。有意報名者，請電郵至﹕[email protected]

[周顯 投資二三事]

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2 : sammi9606(46820)@2014-04-08 12:05:06

Thx

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3 : kkk299299(46942)@2014-04-08 15:35:17

thanks

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港股低殘 大孖沙紛增持 四叔郭氏家族 今年斥5億入市

1 : GS(14)@2016-01-24 01:37:03

http://www.mpfinance.com/htm/finance/20160123/news/eb_eba1.htm


【明報專訊】港股踏入2016年持續下滑，恒指至今已累跌12.93%，普遍股份也跌至低殘，引發中、港、外大孖沙紛紛趁機會撈底增持及回購，力頂愛股。港交所《證券披露權益》顯示，被稱為「股神」巴菲特的接班人李祿，罕見於1月8日出手大手增持比亞迪(1211)，持股量由7.99%增至8.24%，涉資高達8649萬元。不過以今年累積計算，就以新鴻基地產(0016)郭氏家族出手最重，至今已出資3.27億元增購新地0.13%股權。

李祿對上次入市增持比亞迪為去年12月28日，在場外以每股平均價42.663元接貨，涉97.3萬股，斥資4151萬元。他在1月8日大跌市時，出資8649.26萬元大手吸264.5萬股，並在昨日申報增持股份的大孖沙中出手最重。雖然李祿出手力頂，受跌市拖累，比亞迪股價昨日已跌至35.6元，較其入場增持的每股38.19元作價為低，帳面已虧損685萬元。

台資魏應洲家族 頻增持康師傅

今次跌市中，出手最重的本地大孖沙為新地郭老太鄺肖卿及郭炳聯家族莫屬，在1月4至18日累計10日出資3.27億元增購387.4萬股，持股增至25.97%，每股平均價為84.455元。若以新地昨日收報81.95元，郭氏家族帳面也要虧損約970.4萬元。另一入市增持常客的恒基地產(0012)主席李兆基，則在1月4至19日共10個交易日出資1.97億元，增持恒地455.7萬股，每股平均價43.31元，以恒地昨日收市價38.45元計算，是次增持的帳面虧損多達2214.7萬元，為近期入市增持而帳面虧損最多的富豪。其他華資家族則暫未見積極入市增持。

至於稀客台資康師傅(0322)魏應洲家族，亦在1月份頻密增持康師傅，在1月出資多達1.17億元增持康師傅0.21%股權，持股增至33.61%。另因為濠賭股超殘，何氏家族兩姐弟何超瓊及何猶龍亦分別入市增持信德(0242)及新濠國際(0200)，涉資達1221萬及5160萬元。另一濠賭股勵駿(1680)則在1月份共15個交易日回購5461.5萬股，涉資5459.16萬元，為今年以來入市回購最大手筆的股份。

明報記者 陳偉燊

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劉思明：低殘股受捧 升勢存疑

1 : GS(14)@2016-12-01 07:52:35

【明報專訊】港股好淡爭持，原材料繼續受壓，個別低殘股反彈。大市出現強勢股調整、弱勢接力做好現象，不利向上破關，短線維持反覆走勢。

恒指高開過百點後升上22889點回順，之後大部分在22800點上落，收市報22789點，升52點或0.23%；國指跌0.08%。競價時段成交大增，相信是受MSCI成分股變動生效影響，競價時段前大市成交669億元，與60天平均相若。據《明報》港股數據庫，升跌比率49比51，升逾3%、跌逾3%分別佔上升及下跌股份約一成半，大市好淡爭持，個股波幅較大；陽燭對陰燭為36比64，沽盤壓力稍大。

新辣招打擊地產股 基本面難改善

本報數據庫追蹤的31個行業，有超過六成下跌，金屬及礦石、煤炭及相關、建築及材料等原材料行業跌逾1%，沽壓未消。受息口趨勢打擊的地產及房託出現反彈，會德豐（0020）、嘉里建設（0683）升6%、7%；房託置富（0778）、泓富（0808）升逾2%。美國10年期債息升幅放緩，有助減輕房託沽壓，加上房託息率漸見吸引力（詳看11月21日《數據尋寶》），有條件回穩。不過，地產股面對新辣招打擊，基本面暫時難有改善，升勢持續存疑。正如周二中資電力股借好消息炒高，昨天已沒有買盤進一步跟進。

聯通回落至9.2元可吸

藍籌股聯通（0762）表現搶鏡，曾經升近一成。有報道指聯通母公司已確認改革實施方案，百度、騰訊（0700）及阿里巴巴都會參與，刺激聯通股價急升，雖然之後聯通否認，股價高位收市。聯通以大陽燭突破50天線，走勢強勁，但過去以大成交屢攻不破10元阻力，窒礙升勢。無疑聯通、中移動（0941）及中電信（0728）與恒指相比，下半年聯通逐漸擺脫上半年跑輸劣勢，反之中移動、中電信維持跑輸恒指走勢，因此聯通可謂是三者中首選，若看好該股，不妨待回落至50天線附近約9.2元才考慮。

利標成交轉旺 挑戰1.4元

此外，紡織及服飾、汽車相關昨有超過七成股份上升，升勢相對全面。服飾股利標（0787）自11月升穿1元關口後愈升愈有，成交轉旺，短線有機會挑戰1.4至1.5元，回調料於1.1元有支持。至於汽車股以華晨（1114）走勢最凌厲，連續4日升幅超過3%，可於10元附近吸納，跌穿9.2元止蝕。

[劉思明 數據尋寶]


來源: http://www.mpfinance.com/fin/dai ... 0523&issue=20161201

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