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油價一跌就寬松？日本央行委員這次不幹了！

來源: http://wallstreetcn.com/node/211844

自日本央行今年10月底的貨幣政策會議以後，國際油價跌勢不減，又重挫約20%。油價大跌使市場人士預計日本央行更有可能明年最終增加寬松措施，但該央行的一些高官反對將油價與寬松措施綁定，排除行動的可能。明年加大貨幣寬松力度的提議存在被日本央行決策者否決的風險。

華爾街見聞文章此前提到，10月底的日本央行貨幣政策會議暴露了罕見的極大分裂。會議聲明顯示，日本央行決策者以5票贊成、4票反對的結果勉強通過了增加寬松的決議。如此緊張的投票局面顯示，該央行的決策委員越來越懷疑QE的效果。日本央行出乎市場意料的決策引起市場強烈反應，此後一個多月日元對美元匯率跌幅逾10%，日本股市本月初曾創七年半新高。

市場的回應對日本央行約兩年內達到2%的長期通脹目標是好消息。但隨著近一個月油價再創五年新低，一些寬松派日本央行決策委員的樂觀預期面臨挑戰。知情者向《華爾街日報》表示，四名10月會議投反對票的委員此前就擔心日本央行一再寬松會被逼入死角。即使油價停留低位，他們也不會向壓力屈服，還是主張不要增加寬松，讓國內通脹在現有寬松措施影響下自行回升。

知情者還透露，有兩位投票反對增加寬松的委員在10月會上認為，在制定貨幣政策時密切關註不可預知的油價有風險，可能導致日本央行每逢油價進一步下跌就不得不考慮寬松措施。反對日本央行行長黑田東彥及其支持者寬松立場的委員變得更團結。下周日本央行的貨幣政策會議期間，近來國際油價大跌可能成為關鍵議題。

觀察人士預計，日本央行委員還在評估10月底寬松措施的效果，所以下周的央行會議將按兵不動。可日本央行的考驗很快就要到來，因為明年1月日本央行將更新經濟增長和價格的預期。了解日本央行想法的人士預計，屆時該央行可能別無選擇，只有下調價格預期。而調降預期也許就會讓外界猜測日本央行會增加寬松，否則黑田東彥可能不得不推遲日本達到通脹目標的預計時間。

不過，日本央行高官未必會如觀察者所料，為加大寬松開綠燈。10月會議5比4的投票結果足以顯示日本央行內部對增加寬松的巨大爭議。即便是10月會議投票支持增加寬松的一位日本央行委員Sayuri Shirai，也在上月表示，日本央行下調預期“不會自行引發進一步行動”。

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險資舉牌實業大轉折丨伊利股份暫時松口氣，不幹預上市公司正常經營的險資應受鼓勵

保監會主席項俊波的表態，讓遭遇險資舉牌的上市企業可以暫時“松口氣”了。

在這一輪險資舉牌之中，國內第七大保險集團陽光保險同樣動作頻頻，舉牌伊利股份(600887.SH)時遭到了公司和行業的反對。雖然陽光股份做出1年不再增持的保證，但依舊被業內認為或有更大的計劃。不過針對項俊波今日的表態，伊利股份方面並未進行回應，分析人士認為，險資頻頻舉牌的情況將從高調變轉向低調，不過舉牌危機還沒有完全解除。分析人士也稱，對於傳統的險資，只要不去幹涉、不去肆意幹擾上市公司經營的險資依然值得鼓勵。

今年9月起，國內乳業龍頭伊利股份就陷入了陽光保險舉牌風波之中。

9月18日晚，伊利股份突然發布公告稱，陽光保險系突然增持伊利566.79萬股，從而持有伊利股份的比例達到5%，達到舉牌線。陽光保險布局伊利股份已有大半年時間，但之前從2015年進入後，陽光保險一直表現中規中矩，僅占總股份的1.83%。而從7月和8月開始，陽光保險突然頻頻買入，最終在9月14日達到持股5%的比例。

由於伊利的股權較為分散，並不利於防守。公開資料顯示，伊利股份的股東構成中，第一大股東呼和浩特投資有限責任公司持股比例為8.79%，第二大股東香港中央結算有限公司持股6.22%，伊利股份董事長潘剛則持股3.89%。而舉牌之後，陽光保險已超越潘剛躋身前三大股東，這不禁引發了行業對於伊利股份未來控制權歸屬的擔憂。

雖然在舉牌之後，陽光保險方面做出了雙重承諾：即本次增持的目的是出於對伊利股份未來發展前景的看好，屬財務投資，陽光產險和陽光人壽支持伊利股份現有股權結構，不主動謀求成為伊利股份第一大股東，並且在未來12個月內將不再增持伊利股份。

但業內認為，陽光保險舉牌伊利股份未必就只有5%的“胃口”，並不排除一年後陽光保險卷土重來，進一步增持從而獲取公司控制權的可能性。

陽光保險的舉牌也引發了行業的擔憂，中國乳制品工業協會名譽理事長宋昆岡曾表示，險資舉牌伊利股份不能簡單視作普通的投資行為，而是需要特別警惕其把伊利股份當成資本運作的跳板，從而對中國乳業產業安全造成的系統性傷害。

為了防範陽光保險惡意收購的可能性，伊利股份在停牌近1個月後，在10月21日宣布向內蒙交投、呼市城投、平安資產、金石灝汭、金梅花投資五家特定投資者，非公開發行5.9億股A股股票，將募集資金90億元，而陽光保險的持股比例也將隨之稀釋降低，但陽光保險並未對伊利的做法進行回應，此後雙方也沒有進一步的公開動作。

對於監管層的頻頻表態，記者昨天致電伊利股份相關負責人，但伊利方面並不願意對此發表評論。

高級乳業分析師宋亮告訴第一財經記者，保監會的表態可以讓伊利股份暫時松一口氣，一方面陽光保險和伊利股份有一年內不再增持的保證，另一方面保監會的表態讓伊利股份有更多的時間來做好反收購的規劃。不過僅僅一個表態並不能確保舉牌危機就此化解，對於險資的投資行為的規範還應上升到法律高度，這樣才能從根本上解決問題。

宋亮表示，乳業產業鏈比較脆弱，因為奶牛養殖生產周期長，固定投入大，從犢牛到產奶至少18個月，而生牛乳屬於難以保存的產品，這造成了牛奶生產彈性差，奶價周期性波動，這是行業特性決定的。在這種情況下，伊利股份作為行業龍頭企業，發揮著“穩定器”的作用，從牧草種植、奶牛養殖、乳品加工、市場銷售，“一個企業管一條產業鏈”。因此乳業投資一定需要長期、穩定、專業和建設性，這與資本熱錢“快進快出”的逐利模式完全相反。

事實上，12月3日證監會主席劉士余已在公開講話中怒斥“野蠻收購”行為，指責部分險資“你用來路不當的錢從事杠桿收購，行為上從門口的陌生人變成野蠻人，最後變成了行業的強盜，這是不可以的。”而業內也有觀點認為，險資本應姓“保”，而不是利用制度漏洞投機炒作、擡高收益。險資的舉牌行徑，擾亂了市場金融秩序，也擾亂了資本市場，會傷害實體經濟。

香頌資本執行董事沈萌告訴第一財經記者，對於保險和險資作為投資者參與資本市場，那些利用高成本、高收益為名義，向普通投資者募集資金，從事高杠桿的收購，把高風險轉嫁給普通投資者的行為應該被嚴格監管。

沈萌認為，目前的情況下，前一階段險資頻頻舉牌的情況將從高調轉向低調，同時險資舉牌風頭較勁的態勢也會被抑制。他認為，主管部門應對險資進行區分監管，對於那些另類金融創新或者萬能險的高風險產品，並進行短期的投機性交易的要嚴格監管;而對於傳統的險資，只要不去幹涉、不去肆意幹擾上市公司經營的險資依然值得鼓勵，畢竟險資作為機構投資者發揮著壓箱石的作用，讓資本市場不會出現大波動。

做市商與私募聯合逼上門查賬，致生聯發的機構投資者“不幹了”

5月22日，新三板明星公司致生聯發（830819.OC）公告稱，3家做市商和9家私募產品股東聯合提議召開股東會，審計公司賬目並派駐董事，這是新三板首例機構投資者集體維權。

“公司連股東名冊都不給看，更別說查賬了。一些企業在拿到錢之前和之後像兩個人，一旦出現問題，就開始不配合了。”一位參與其中的機構人士告訴記者。

致生聯發一度擁有20家做市商，曾是新三板交易最活躍的股票之一。但是去年在定增失敗後，公司風險瞬間暴露，公司應收賬款回收困難，現金流陷入危機，公司銀行賬戶和控股股東股權均遭司法凍結。

新三板首現機構集體維權

5月22日，新三板掛牌公司致生聯發公告稱，董事會收到函件，股東東北證券、廣發證券、東興證券三家券商做市賬戶，以及天弘基金、水木創融等管理的9家私募產品聯合提議，於7月4日召開臨時大會的函。

這些機構加起來一共持有致生聯發超過10%的股權，他們要求由提議股東聘請會計師事務所，對公司2015年至2017年的經營情況進行審計，並且派駐兩名代表進入公司董事會。

兩名代表分別是天弘基金新三板業務負責人常遠和北京水木創融投資管理有限公司投資副總經理尹繼亮。

記者從內部知情人士處了解到，此次提議是由天弘基金牽頭發起的，目的在於參與公司管理。“公司連股東名冊都不給看，更別說查賬了。一些企業在拿到錢之前和之後像兩個人，一旦出現問題，就開始不配合了。”他告訴記者。

致生聯發曾是新三板上交易最活躍的股票之一，是一只物聯網概念的明星股。公司於2014年6月掛牌新三板，兩度進入創新層，日交易額一度超過5000萬元，做市價格最高觸及7.04元，股東人數去年突破800戶。

公司2015年完成過四輪定增，一共募集了4.85億元，吸引了眾多投資機構，但按照公司去年12月26日停牌前的股價1.73元，定增投資者的浮虧在40%-60%。

公司董秘對記者表示，公司不便回應，但跟提出議案的股東保持了良好的溝通，股東們知道並理解公司的現狀。關於公司的南陽項目等情況要過兩天才能公告。

5月11日，由於未能按時披露2017年年報，致生聯發及公司董事長蔔鞏岸、董秘均被全國股轉公司實施自律監管。截至目前，公司仍未披露年報和一季度報告，

“聯合提議召開股東大會肯定是實在沒辦法的辦法，說明各種溝通都不行。”一位未參與公司做市的券商做市業務負責人告訴記者。他還表示，根據相關法規，做市商不能參與任何企業運營、管理事務中。截至發稿，尚未有公司做市商正面回應第一財經。

2017年中報顯示，東北證券和廣發證券是致生聯發最大的兩家做市商，分別持有公司2.1%和2.06%的股權，是公司第八和第九大股東。

今年以來，國泰君安、興業證券先後退出為公司做市，但仍有18家券商留在致生聯發的做市商行列。他們絕大多數是2016年底到2017年上半年從二級市場買入公司庫存股的，正好是位於股價高點，按照最近收盤價，浮虧幅度較大。

“新三板市場正迎來大量剛性兌付的產品到期，如果風險處理不當，可能會對市場整體信心形成較大打擊。”參與致生聯發定增的人士告訴記者，“機構投資者維權方式還是很多的，可以召開臨時股東大會、向監管投訴、公開問詢，甚至跟企業對簿公堂來維護自身權益。”

致生聯發遭遇現金流危機

剛剛登陸新三板時，致生聯發業績看起來相當靚麗。

2014年、2015年和2016年，公司連續三年營業收入翻倍增長，凈利潤增速更快，2016年盈利已經達到8462萬元，同比增長112%。公司的發展正遇上物聯網的風口，從起初給社區、酒店等做視頻監控系統，到開始提供物聯網的整體解決方案。

公司還擁有國家級高新技術企業、中關村瞪羚重點培育企業、北京安全防範行業協會副理事長單位等諸多稱號。根據公告，公司首都機場、華潤置地、中國核工業集團、南方電網等都有長期穩定的業務合作。

掛牌期間，公司還和中科曙光(603019.SH)、合金投資(000633.SZ)簽署了戰略合作協議，一起投入物聯網和智慧城市。

自2015年6月轉做市開始，致生聯發就受到市場的熱情追捧，股東戶數從之前的24人不斷增加，到2017年4月時已經多達854戶。同年4月5日，公司和主辦券商簽署了上市輔導協議，誌在A股。

2017年上半年，公司拋出了5.6億元的定增方案。不過這次，投資者沒有埋單，股票發行失敗，而風險隨之爆發。

公司2017年中報業績突然變臉，凈利潤同比大幅下滑65%，經營現金流持續流出、應收賬款持續高企的風險終於顯露。當年10月，公司三名董事同時辭職，現金流出現斷裂危機。

今年1月，公司發現3個銀行賬戶和控股股東蔔鞏岸持有的4000萬股公司股票均被司法凍結。原來公司在2016年11月向杭州銀行、招商銀行分別借了3200萬元一年期的貸款，其中3000萬元已經逾期。

2017年9月，為了周轉，致生聯發向小貸公司借了半年期3000萬元，蔔鞏岸以手中5410萬股公司股票用於擔保。蔔鞏岸持有的股票已幾乎全部處於質押或者司法凍結狀態，共占公司總股本約26%。

此外，公司還占用了投資機構和合作夥伴的資金近2000萬元，引發了多起針對公司的起訴。

“南陽的項目去實地，發現跟公司告訴我們的差異很大，包括北京的業務也無法佐證。公司股價之前逆勢暴漲，里面存在巨大的懸念。”一位參與致生聯發定增的機構投資者相關人士告訴第一財經。

致生聯發因重大事項從去年12月停牌至今。公司稱，南陽市智慧農業建設項目（以下稱“南陽項目”）未能如期回款，公司無法預估對2017年財務數據的影響，因此無法按時披露財報。

根據公告，南陽項目合同總額為3.53億元，首批付款後，甲方應該從2017年至2021年的每年11月30日前付給公司6100萬元。不過，第一筆分期付款，公司就沒有收到。

另外，公司過去幾年里最大的客戶北京新創迪克系統集成技術有限公司（下稱“新創迪克”）更是公司的“老大難”。截至去年中報，公司對新創迪克的應收賬款高達1.9億元，占公司應收賬款總額的91%。記者了解到，新創迪克正深陷官司，多次面臨強制執行，還被媒體曝光拖欠員工工資。

致生聯發曾試圖以新創迪克的應收賬款做抵押，向小貸公司借錢，但小貸公司最終並沒有接受。

實際上，致生聯發的風險早在掛牌時就埋下伏筆，公司應收賬款和預付款從2014年開始連年增長，應收賬款從2014年底768萬元快速增至2017年上半年的約2億元，應收賬款、預付款兩項合計約3億元。

公司承包智慧城市項目主要以BT/BOT/PPP模式，由於回款期通常較長，給公司現金流帶來了巨大的壓力。2015年和2016年經營活動凈現金流分別為-1.8億元和-1.5億元，2015年的四輪融資很快就耗盡了。

公司在2016年年報中曾表示，智慧城市項目前期占用資金較多，為此，公司除了用股權、債權融資外，還會運用項目貸款、產業基金等形式，項目完成後，將應收款進行抵押或者證券化，緩解資金壓力。

銀行鬥減按息 金管局不干預

1 : GS(14)@2012-04-28 22:56:12

http://www.mpfinance.com/htm/Finance/20120428/News/eb_eba1.htm
金管局公布，3月份新取用按揭貸款額按月增加46.8%至112億元。新批出的貸款額按月增加95.5%至281億元。3月份新申請貸款按月增加66.1%，至約1.74萬宗。數字增加主要反映住宅物業成交量的上升。

低息樓按佔比由6.3％茘升至逾半

以最優惠利率(P)作為定價參考的新批按揭貸款所佔比例，由2月份的91.3%輕微上升至3月份的91.9%，逾5成按揭息率定於2厘至2.25厘之間，相較之下，2月份只有6.3％按揭息率定這個水平，當時仍有近七成按揭息率定於2.25厘至2.5厘之間【見表】，反映銀行1個月內減按息1/4厘的現象相當普遍。以香港銀行同業拆息(H)作為定價參考的新批按揭貸款所佔比例，由2月份的3.4%升至3月份的5.5%【見另文】。

金管局表示，根據該局巡查，銀行P按審批仍然謹慎，3月份只有0.6％的按息低於參考水平P減3.1厘，即實際按息2.15厘，金管局將了解銀行定價低於2.15厘是否具持續性，並會繼續觀察市場發展。這反映金管局現時無意插手干預。

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2 : GS(14)@2012-04-28 23:00:52

http://www.hkma.gov.hk/chi/key-i ... 12/20120427-3.shtml
主頁 / 主要資訊 / 新聞稿
新聞稿
2012年3月住宅按揭統計調查結果

香港金融管理局公布2012年3月份的住宅按揭統計調查結果。

3月份新取用按揭貸款額較2月份增加46.8%，至112億港元。

3月份新批出的貸款額較2月份增加95.5%，至281億港元。當中，涉及一手市場交易所批出的貸款增加25.4%，至41億港元；涉及二手市場交易所批出的貸款增加127.1%，至218億港元。至於涉及轉按交易所批出的貸款亦增加45.5%，至21億港元。3月份新申請貸款按月增加66.1%，至17,419宗。數字增加主要反映住宅物業成交量的上升。

以最優惠利率作為定價參考的新批按揭貸款所佔比例，由2月份的91.3%輕微上升至3月份的91.9%。其中，大部分息率定於2厘至2.25厘之間。以香港銀行同業拆息作為定價參考的新批按揭貸款所佔比例，由2月份的3.4%升至3月份的5.5%。

3月底的未償還按揭貸款總額按月增加0.4%，至8,033億港元。

3月份按揭貸款拖欠比率維持於0.01%。經重組貸款比率維持於0.02%。

香港金融管理局
2012年4月27日
http://www.hkma.gov.hk/media/chi ... 12/20120427c3a1.pdf

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金手指：積極不干預回歸了

1 : GS(14)@2016-09-06 22:45:12

親愛的AO和準議員們：選舉有結果，孫柏文對你哋得一個忠告，就係呢四年，除積極不干預外，真係唔好試其他嘢，唔好諗住仲想攞「政績」。點解？首先唔講機械票，因立法會休會休足四年，機械票選民會唔care照投，所以齋安撫其他票就得。而非機械票今次可被雷動計劃郁得咁緊要嘅最核心原因，就係反對派議員功能個個一樣！因選民只係希望阻住政府做嘢！選民要議員守住議事規則，最好拉布拉足四年。你，例如朱凱廸、劉小麗，可能話：「有民意認受，仲唔發揮左膠力？」如攞朱劉做例子，朱凱廸最出名就係阻政府，阻拆嘢、阻起嘢，而劉喺網上最高收視段片，都係一開始問建制派候選人，點解支持三跑、高鐵。做「有得傾」嘅左膠，支持度會跌得快過雷曼喺2008年嘅股價，唔信問吓工黨。結構上，而家每次政府行使威迫權，永遠都係大陸人受惠，香港人找數。由證監拉沽空機構、全民退保、三跑高鐵、連醫委會改革都被定為「益大陸醫生、醫學院」。「確認書」後非機械票選民已杯弓蛇影、草木皆兵咁唔信啲AO，任何出台政策為「明益大陸人，我哋找數」，我都只係苦口婆心勸你哋為自己重返積極不干預。推任何強迫嘢，反彈大到你玩完。英國人當年積極不干預，唔係因皇恩浩蕩想賜經濟奇蹟，而係冇民主認受下，點維持政治控制權。不過培訓為技術員嘅你又點會明工程師嘅原意？祝你們好運，天佑香港。　　孫柏文上孫柏文獨立股評人
http://www.fb.com/shuen本欄逢周二刊出




來源: http://hk.apple.nextmedia.com/financeestate/art/20160906/19761241

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晤特朗普前籲勿用自身價值觀塑造世界文翠珊訪美提「不干預」外交觀

1 : GS(14)@2017-01-28 12:03:38

■文翠珊於集思會大談英美如何領導世界。　美聯社



英國首相文翠珊（Theresa May）抵達美國，成為特朗普（Donald Trump）就任美國總統後接見的首位外國領袖。在兩國同時被民粹主義推向新階段的背景下，文翠珊摒棄過去20年英國對美政策，提出嶄新「不干預」外交觀，直言英美試圖用自身值價觀塑造世界的日子已經過去，不要讓伊拉克及阿富汗兩次「失敗的」軍事干預重演。



跟特朗普舉行會談前，文翠珊前日先在費城出席共和黨集思會，創英揆先河。外界都將她此行焦點放在英美貿易協議上，文翠珊會上致辭時卻花極大篇幅談論兩國關係，以及英美在全球的新角色，博得在場共和黨人數度為她站立鼓掌。文翠珊指目前英美處境雷同，都是要在多個範疇，特別是保衞邊境及移民政策上取回主導權自決前路，為國民帶來繁盛將來，而世界亦正經歷巨變，英美應把握機遇再次擔起領導角色，保護自由、民主等悠久核心價值。


點名批中國缺民主人權

然而「這不代表要重蹈昔日錯誤政策的覆轍」，不代表要透過侵略輸出價值，「英美嘗試將世界塑造成我們所想而干預主權國家的日子，已經告終。但當然若威脅是真實且危及切身利益，我們難以袖手旁觀。我們必須堅定、明智及冷靜，同時展現捍衞自身利益的決心」。她繼而在這前提下談論中國、俄羅斯、中東、反恐，乃至美國在北約等國際組織參與度等問題，儼如給政治素人特朗普講授外交課。文翠珊點名提及中俄的影響，形容兩國「缺乏民主、自由與人權傳統」，卻進取地參與世界事務，而中國經濟崛起之時正值環球金融危機及伊拉克與阿富汗戰爭的後遺，難免有人懼怕「西方正被蠶食」。然而她深信只要英美肩負領導責任去捍衞自身價值觀，富裕強國將繼續強大，長久下去中、俄在民主、人權上自然要配合西方步伐。特朗普跟俄羅斯關係曖昧，文翠珊就溫馨提示美俄關係宜「參與但謹慎」（engage but beware），美國適宜保持在北約及聯合國的參與度以應對環球威脅。文翠珊在特朗普上任不到一周就獲接待到白宮，受重視程度不言而喻，英國輿論都關注她會否為了爭取優厚貿易待遇而在人權問題上「跪低」。乘皇家空軍飛機前往費城途中，文翠珊特別回應傳媒有關虐囚的問題，強調予以「絕對譴責」。英媒報道，若特朗普堅持恢復虐囚，英國或停止跟美國互換情報。


美擬增派阿帕奇打IS

而在文翠珊提出「不干預」外交政策的同時，據報特朗普昨天到訪五角大樓時，要求國防部提出加大力度打擊「伊斯蘭國」（IS）的方法，可能增派「阿帕奇」直升機、授予當地美軍更大作戰決策權力、甚至加派美軍到當地。目前約有5,600名美軍在伊拉克及敍利亞，特朗普競選時曾提及要2萬至3萬美軍驅逐IS。美國有線新聞網絡/美聯社




來源: http://hk.apple.nextmedia.com/international/art/20170128/19911475

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