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期貨午盤丨期債漲勢不減，T1706漲近1%

3月16日，國內期貨午盤漲跌互現，貴金屬雙雙走高，滬金漲超1%，滬銀漲超2%；有色金屬集體上揚，滬鋅漲超2%，滬鉛、滬銅、滬鋁漲超1%；黑色系多數翻綠，焦煤跌超2%，熱卷、螺紋鋼跌超1%，鐵礦石漲幅收窄；化工品漲跌互現，玻璃跌超2%，瀝青漲超1%；農產品普遍低迷，棕櫚油漲超1%。

國債期貨早盤大幅高開，央行政策性利率調整後，國債期貨出現短暫回撤，後繼續上攻。截至午盤，10年期債主力T1706漲0.96%，一度漲1.1%；5年期債主力TF1706現漲0.50%。

10年期債主力T1706

銀行間現券收益率下行幅度擴大，10年國開活躍券160213收益率下行5.69bp報4.07%，10年國債活躍券170004收益率下行6.75bp報3.28%。

資金面上， 央行3月16日進行200億7天、200億14天、400億28天期逆回購操作，中標利率均上調10個基點；同時，央行對17家金融機構開展MLF操作3030億元，上調6個月和1年MLF操作利率各10個基點。央行有關負責人表示，此次中標利率上行是市場化招投標的結果。觀察是否加息則要看是否調整存貸款基準利率，中標利率上行並不是加息。

隔夜市場方面，美聯儲宣布加息25個基點，聯邦基金利率從0.5%-0.75%調升到0.75%-1%。利率決議公布後，美元、美債收益率大跌，且美聯儲加息之後並未在未來加大緊縮力度上給出任何暗示。

海通證券姜超表示，美聯儲不如預期中鷹派，市場仍預期美聯儲年內還有2次加息，強勢美元或短期回調，也意味著新興貨幣壓力短期緩解，人民幣兌美元匯率有望保持穩定，但美國年內加息預期仍強，考慮到防風險、抑泡沫等因素，國內貨幣政策短期難言寬松。

九州證券全球首席經濟學家鄧海清稱，央行會緩慢適度上調OMO逆回購利率，而不是一次貨幣市場加息。為什麽會貨幣市場加息?主要因為修複過去過低貨幣市場利率、去杠桿的需要，與基本面基本無關，這與美聯儲加息的邏輯(通脹、就業上升)有本質不同。

國債期貨午後直線跳水 10年期T1706跌逾0.15%

周二（5月2日）午後，國債期貨直線跳水跌幅擴大，10年期國債期貨主力合約T1706跌逾0.15%，5年期國債期貨主力合約TF1706跌0.07%。

消息面上：

1、中國央行今日暫停公開市場操作，今日有600億元逆回購到期。央行還就7、14和28天期逆回購操作需求詢量。本周共有2400億元逆回購到期，此外5月3日還有2300億元MLF到期回籠，合計4700億資金到期。

2、有市場傳聞稱“某大型國有商業銀行於近日大舉贖回委外近千億元”，隨著“千億規模委外資金贖回”傳聞的發酵，市場也出現“恐慌情緒”，股市債市甚至出現“雙殺”現象。多位業內人士均表示，目前雖有委外資金贖回跡象，但絕沒有達到“贖回潮”的地步。對於所謂的“贖回潮”，市場還需理智對待。

3、央行研究局局長徐忠：需要高度警惕杠桿率水平在短期內的快速攀升；如果考慮城投債、各種其他隱性負債，以及融資平臺以國企身份繼續借款舉債等問題，政府負債則極有可能超出了60%的政府債務警戒線。

4、新華社發文稱，中央把金融安全的重要性提高到治國理政的新高度，足見當前防範金融風險的重要性和緊迫性。各種金融亂象到了必須出重拳治理的時候，經濟穩中向好也為加強監管提供較大政策空間，目前是整頓秩序、推進改革的較好時間窗口，需要及時抓住。中央已就維護國家金融安全提出6項任務，接下來就要看金融監管部門和市場主體的具體行動了。

宏源期貨分析稱，節前最後一個交易日，國債期貨低位窄幅震蕩，五年期國債主力合約TF1706收報98.305，下跌0.15%；十年期國債期貨收報95.910，下跌0.22%。央行開展800億逆回購，另有800億逆回購到期，公開市場零投放。1-3月工業企業利潤同比增長回落，工業企業或已從主動補庫存轉向被動補庫周期，加上地產銷量增速與乘用車批零增速仍較低迷，4月經濟增速或已出現明顯放緩。經濟回落預期疊加通脹低位，支撐國債價格不會出現大幅下滑。節前資金利率不斷上行，SHIBOR、同業存單發行利率上揚，信用債利率跳升，盡管央行此前采取超量對沖方式維穩資金，但機構融出意願減弱，市場資金面仍偏緊，加之本周面臨2300億MLF到期，資金缺口較大，債市上行空間不大。短期國債仍然偏震蕩為主，中期來看債市目前收益率較高，仍有可配置空間。