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ＮＢ產業警報響起，惠普執行長惠特曼更直接示警，ＮＢ產業前景黯淡。

到底台灣ＮＢ產業還有明日嗎？Win 8能否成為台灣ＮＢ產業的救命丹？

撰文‧楊政諭

疾風知勁草，是現今台灣ＮＢ產業強弱消長的最佳寫照，怎麼在ＮＢ亂世裡找珍珠？成了ＮＢ產業投資者最大課題。巴克萊資本證券亞太區下游硬體分析師楊應超直 截了當地說：「選產品多元化的吧！」自蘋果iPhone與iPad顛覆世界對科技創新的想像，開闢了全新的後ＰＣ戰場，就連三星也以類似的模式擴張產品 線，一路從智慧型手機、平板電腦，回攻至ＮＢ市場。這個戰場上，能在平板、ＮＢ、智慧型手機三項全能的鐵人競賽中勝出，才會成為新時代的贏家，押注單一產 品的品牌或代工廠，後勢成長可能會無以為繼。

品牌選華碩 代工挑廣達、和碩寶來矽谷基金經理人陳碧芬指出，成功的品牌廠商，都是能在智慧型手機銷售創造規模的廠商，進而帶動平板及ＮＢ銷售。蘋果與三星皆因智慧型 手機暢銷全球，使得市場更關注它們的平板或其他產品。陳碧芬認為，消費者只要開始使用該品牌產品，就進入它們的雲端服務生態系，進而建立品牌認同度與黏著 度，讓消費者選擇其他產品時，更傾向選擇同品牌的產品，以求無縫接軌軟硬體。

在未來科技業競賽中，陳碧芬認為ＮＢ品牌廠比代工廠更具前景。由於全球景氣遲未好轉，在消費支出有限的情況下，平板電腦今、明年可能會分食筆電銷量，導致大多數仍以筆電為主要營收的ＯＤＭ（委託設計製造）廠成長受限。

根據市調機構ＩＤＣ指出，二○一二年ＰＣ出貨量成長率預估只有○．九％，縱使預計明年有機會回升到六．五％，但從惠普、戴爾與宏碁等ＰＣ龍頭股價欲振乏力，已可預期ＰＣ市場的成長將十分有限。

相較之下，平板電腦則呈現爆發走勢，今年出貨量預估成長率達五六％，明年預計成長四○．七％，一六年出貨量預估更是今年的兩倍。在此趨勢下，能成功切入非ＰＣ產品的廠商，未來才會有成長動能。

品牌廠方面，法人普遍看好華碩，變形平板系列推出後，不斷在產品設計上創新，上季華碩平板電腦市占雖遠遠落後三星與蘋果，但在Nexus 7、Win 8產品及新款PadFone加持之下，成為台灣少數仍有不錯表現的品牌。

Nexus 7平板銷售開出紅盤，殺出一條低價平板的血路，在在都加深了消費者心中華碩的品牌創新形象。「今年推出第二代PadFone之後，順利的話，明年將挑戰推 出高階智慧型手機。我們很清楚，華碩一開始殺不過低價手機，高階市場將會是我們的首要戰地。」華碩執行長沈振來說。

代工廠中，產品線多角化較成功的和碩，第二季電腦產品的營收貢獻比重約五八％、通訊產品占三二％、消費性電子則占一○％；上半年成功由虧轉盈，讓和碩股價 今年以來漲幅超過三成。成功切入雲端的廣達，因產品多元化，一年來股價漲幅也達兩成。反觀產品線重壓在單一產品的仁寶，ＮＢ占營收比重高達七九％，在今年 筆電需求不振，營收獲利雙雙衰退，年初至今跌幅達兩成，一來一往，孰強孰弱，高下立判。

電視、平板摸點邊 能賺錢才是重點宏利台灣動力基金經理人周奇賢便指出，ＮＢ代工廠也看到多角化經營的必要性，不管是從ＮＢ延伸到平板電腦，抑或是將觸角伸入電視組裝，都希望能夠靠著產品多元化，打破營收過度集中在ＮＢ的瓶頸。

緯創、仁寶近年來積極搶進電視組裝市場，希望能開拓新的營收來源，但是電視要做到量夠大，有了經濟規模才能損益兩平，所以，縱使各家ＮＢ代工廠多有涉入電視組裝，卻做不出鴻海的規模，對於慘澹的ＮＢ代工廠來說，助益有限。

券商法人指出，未來ＮＢ代工廠都將面臨低本益比與低每股稅後純益的景況，因為ＮＢ的量大概已經固定，主要成長動能將以非ＮＢ業務為主。像緯創、仁寶，都看 上觸控商機，開始買進機台與玻璃材料，投入技術與研發資源，打算自己做觸控模組的貼合工作；因為光是ＮＢ觸控模組的貼合，一台就可增加十到十五美元的營 收，手機則可增加五美元，若能提高良率，對ＮＢ代工廠將是一項獲利不小的新業務。

儘管微軟將在月底推出新一代作業系統Win 8，但由於授權金過高，價格不易親民，將有礙Win 8搶市占；今年第四季與明年第一季難有顯著爆發成長，而須更多時間發酵。周奇賢甚至認為，Win 8只增加觸控功能。長期來看，消費者對於ＮＢ失去了升級的需求，換機潮的循環拉長，ＮＢ需求恐將呈現長期負成長。

在後ＰＣ時代裡，台廠嘗試在亂世找到一條康莊大道。有廣達大舉開拓非ＮＢ業務的代工廠；也有仁寶堅守ＮＢ領域，押寶潛力大客戶聯想身上。姑且不論誰能成功勝出，能夠打破台灣代工廠低毛利的魔咒，能夠替公司賺錢，那才是最重要的！

多角化發酵 廣達、和碩亂中求存

2012年第二季

半年報 10/9

收盤價（元） 合併營收（億元） 營收成長率（％） 稅後淨利（億元） 稅後淨利成長率（％） 每股稅後純益（元）（4938） 和碩 38.0 3367.79 76.90 20.99 N/A* 0.93 （2382） 廣達 72.2 4737.43 -9.90 110.89 0.10 2.89 （3231） 緯創 31.7 3358.40 13.18 33.27 -26.10 1.53 （2324） 仁寶 23.2 3261.86 -6.12 34.40 -49.24 0.79 註：和碩今年甫由虧轉盈。 資料來源：鉅亨網

你可知道嗎？台灣，已經成為全世界駭客攻擊的一級戰場。

三月二十日，南韓遭受該國史上最大駭客入侵事件，迫使多家銀行與電視台停擺，人民在銀行提款機領不到錢，打開電視則是一直重播舊影片。而這種攻擊，若發生在台灣，以台灣企業目前的配備，根本無法抵禦。

其實，駭客界對台灣的攻擊密度，「台灣不是（全球）第一，就是第二。」趨勢科技台灣區暨香港區總經理洪偉淦說。根據國安局長蔡得勝在立法院所述，光是國安局，一年遭到中國駭客攻擊次數就高達三百三十四萬次，平均一天多達一萬次，「我們的個資可能都被竊了！」

洪偉淦指出，二○○三年發生中國駭客入侵警政署竊取國安資料，可說是新形態駭客戰爭在台灣的開端。

所謂「新形態駭客戰爭」，指的是駭客有組織性、經培訓，且針對性的惡意攻擊，相較於過去只是些業餘玩家、為了炫耀技術的做法不同。這已是國家安全的議題，影響所及，輕者，機密資料被竊、藉此謀取不法利益；重者則是駭客控制基礎建設，例如水電、鐵路，伊朗去年底便發生駭客攻擊核電廠，使反應爐運作異常，其破壞力絕對不亞於真實戰爭。

台灣的電腦病毒世界最新

而台灣，現在已經成為國際資安公司，與研究機構的採樣田野，從事資安服務顧問的翁浩正長期擔任產官界顧問，「台灣發現的電腦病毒都是全世界最新的，其他國家還沒出現，我們就有了！」應國外客戶要求，翁浩正不定期把新發現樣本提供給他們。

台灣，簡直成了網路病毒的溫床、培養皿，「誰叫我們有個『好朋友』在旁邊。」翁浩正說。

這個好朋友，就是中國，蔡得勝此次發言，資安圈議論，「終於敢公開講了……」據了解，他這次抖出「公開的秘密」，和美國總統三月十三日的談話有關，歐巴馬明確點名中國政府，是中國駭客襲擊美國網站的幕後指使者。

中國擁龐大中階駭客人力

在攻擊方面，中國駭客技術有多強？﹁頂尖的我們比他們強，但人數屈指可數，但他們有非常龐大的中階人力，用於攻擊綽綽有餘了，我們絕對拚不過。」長年在﹁駭客年會」擔任講師的資安專家劉俊雄說。

因為地緣和環境因素，台灣一直是中國駭客攻擊目標，洪偉淦大膽指出，「幾乎所有政府部門網站都被駭過，只是有沒有被攻破而已！」因為受攻擊的資料，都掌握在國防安全單位，使外界很難得知戰況。

台灣，既是戰火中的核心，那麼，我們的作戰實力如何？

南韓事件發生當天，趨勢科技辦公室電話響不停，洪偉淦接客戶電話接到手軟，大家的問題都是，如果這發生在自己的公司，我們該怎麼辦？

二○○九年七月七日，南韓全國有五十個政府與大企業網站遭駭客入侵，這是一次慘痛教訓，也讓南韓政府與民間全部動起來，有了防衛意識。可是，在台灣，除了政府部門最清楚危害程度，民間企業普遍還缺乏警覺，翁浩正舉例，國內最願意投資的是金融業與電信業，一年預算二至三千萬元算很多了；但多數中小企業，甚至連許多科技大廠都沒有警覺，資安預算鮮少大規模投資。

「除非我們的防禦做到滴水不漏，否則難逃南韓的命運。」劉俊雄說，兩岸攻擊實力相差懸殊，中國的各種論壇、研討會、部落格等，都有人鉅細靡遺的傳授教學，坊間每個月都在出新書教你「怎麼駭」。反觀台灣，學校裡的教授還在教密碼學，既然學校沒有教，有志之士要去哪裡學？「實務界真正可參與攻擊的人才並不多」。

駭客戰術由硬碰硬轉迂迴

駭客戰爭早已開打十多年了，但最近兩年戰法演化得特別快，劉俊雄表示，過去駭客戰爭都是「硬碰硬」，直搗黃龍，但容易驚動目標；可是，現在都採取迂迴戰術，南韓事件值得注意的是，駭客事先滲透這些銀行與電視台的防毒軟體廠商AhnLab，從你信任的對象下手。

即當你不慎打開電腦、郵件，或下載程式，就可能讓你的企業置於高度風險中，甚至成為如南韓事件中的受害企業。

面對此演化，即便台灣的資安高手再強，也難以完全防禦。身為全球駭客最注目的戰場，台灣人唯有繃緊神經，當作是一場全民戰爭，才能不讓南韓事件在台灣重演。

【延伸閱讀】國際駭客無孔不入——駭人聽聞大事紀

時間：2013.03.20事件：韓國遭史上最大駭客攻擊，多家銀行與電視台癱瘓，3萬2千部電腦停擺，ATM停止交易，軍方提升作戰等級。受控駭客來源國：北韓、中國

時間：2012.12事件：伊朗南部大型核電廠遭病毒Stuxnet攻擊，破壞離心機，使核武研發受挫。受控駭客來源國：美國與以色列

時間：2012.10事件：白宮網站被駭，非機密性網站遭入侵。受控駭客來源國：中國

時間：2011.07事件：蘋果公司被駭，伺服器使用者名稱和密碼遭竊。受控駭客來源國：駭客組織Anonymous和LulzSec

時間：2011.06事件：美國中情局公用網站被駭，迫使關閉。受控駭客來源國：駭客組織LulzSec

時間：2011.05事件：美國最大軍事設備商洛克希德．馬丁遭駭，幸無資料被竊。受控駭客來源國：中國

時間：2011.04事件：史上最大網路個資外洩，SONY遊戲機PS3平台連3次被駭，7,700萬用戶個資外洩，損失超過新台幣300億元。 受控駭客來源國：駭客組織LulzSec

「選股不選市」，這是許多投資專家給散戶的建議，但富豪們卻是反其道而行。

總身價超過兩百億美元（約合新台幣五千九百億元）、位於紐約的神秘富豪投資集團「老虎21」（Tiger 21）是由二百二十名創業家、投資人與企業高層組成，會員平均年齡五十五歲，每人投資部位至少一千萬美元。

該富豪集團最近公布明年度看好標的，首選是股神巴菲特（Warren E. Buffett）的波克夏公司（Berkshire）股票，過去兩年的首選蘋果（Apple），則退居第二。另外還有兩檔指數型基金，分別是排名第三的iShares MSCI EAFE Index Fund，及第五的SPDR S&P 500 ETF Trust。而全球最大手機晶片製造商高通（Qualcomm），排名由去年第二十位竄升至第四位。

這份名單特色在於：內線消息靈通、政商人脈充沛的富豪，為何會去買被一般投資人認為每天波動相當小的指數型基金與波克夏股票？

波克夏宛如標普五百縮影

Tiger 21創辦人兼主席索南費爾特（Michael Sonnenfeldt）分析，波克夏股票至今仍具持有價值，但許多富豪卻認為蘋果最光輝的歲月已成過去。

若將這段話翻譯成投資人聽得懂的術語，那就是個股已進入輪動，主流換人當，但指數還在漲。畢竟標準普爾五百指數今年來漲幅為二四．五％，然而蘋果股價只有小漲三％，同期波克夏股價卻上漲三一％。

但波克夏不也是股票嗎？事實上，波克夏也等於是一種指數型基金，而且追蹤的就是標普五百指數。美國避險基金老鷹灣資本（Eagle Bay Capital）創辦人帕瑞斯（J.C. Parets）分析，在過去十二個月中，波克夏股票走勢幾乎和標普五百如出一轍。

事實上，波克夏主要持股包括美國富國銀行、IBM、可口可樂、高盛、美國運通、寶鹼、嬌生、康菲石油等，幾乎都是美國各產業的龍頭，正宛如整體經濟縮影，更是精華版的標普五百。巴菲特曾連續八次公開推薦指數型基金，還斷言標普五百指數型基金收益將勝過對沖基金。

因此，這些進入千萬美元富豪俱樂部的大咖，著重的是長期總資產穩健成長，選對大方向遠重於飆股，短期致富似乎不是他們財富長青的關鍵。

根據本刊「國人退休理財大調查」發現，國人在退休理財的規畫上普遍存在「太晚投入」、「心態保守」兩大問題，影響所及，累積退休金時不僅「本金偏低」，同時也有「報酬率不足」的困境。

撰文‧周思含

所謂投資理財，就是「本金乘以報酬率」的結果，當本金與報酬率偏低時，效果自然大打折扣，這正是國人退休理財的危機所在。在專家眼中，這樣的危機並非無解；「針對投入退休金規畫意願偏低、獨重保本這兩大問題，第一個動作，就是加入勞退自提六％的機制。」專精企管顧問公司總經理葉崇琦說。

先打造一張理財安全網

據調查，目前各年齡層普遍以「定存」作為主要的退休理財工具，詭異的是，「有本錢承擔風險」的年輕族群，選擇定存的比率甚至更高，葉崇琦就建議，「與其把錢放定存，不如提撥部分投入勞退帳戶。」在本次調查中，發現國人對政府退休金管理的信賴感普遍欠佳，理由之一是「勞保基金恐將破產」，事實上，「勞保」與「勞退」屬於完全不同的機制，前者是「現在的工作者付錢給現在的退休族」，後者是「現在的自己，付錢給未來的自己」；也就是，勞保破產危機來自於「未來工作者數量減少，不足以支應未來退休族的數量」，但勞退制度沒有這個問題，現在投入，存的錢就是自己未來能拿到的錢，沒有破產問題。

除此之外，對於一般民眾來說，勞退的好處還包括保障收益率達到兩年期定存利率，繳交的費用可以免計入所得，「整體來說，勞退基金不需要手續費、管理費，甚至也不會有資本利得稅，既無費用收取、可節稅，保本還保證收益，這樣的資產管理平台真的是『打著燈籠也找不到』了！」葉崇琦說。

從理財與資產配置的角度來說，勞退帳戶等於是「建立強迫儲蓄的保本部位」。葉崇琦分析，勞退帳戶是「每月固定投入，且須等到退休才能領出錢來的戶頭」，如果對自己的投資紀律缺乏信心，參與勞退自提是絕佳的解決之道。

在建立基本的「強迫儲蓄保本部位」之後，相當於為退休金理財規畫打下基礎，接下來的資產配置方向，應是「思考如何加速累積退休金」。

葉崇琦強調，在投資世界裡有一法則：「一百減去年齡，就是你應該投資於股票的資產配置比例。」這裡所謂的「股票」部位，在退休金規畫的議題上，可延伸解讀為「非保本、報酬率較高的資產部位」。

再建立非保本投資組合

那麼，「非保本」的工具又該如何選擇？宏利投信總經理張維義表示，「退休金理財不宜追求短期的高收益，掌握長期而穩定的收益才能確保晚年生活無虞。」因此，雖然「非保本」，但在選擇工具時，仍應把波動風險視為首要考量，避免投入漲跌幅度過大的商品之中。

「投資報酬率要比通貨膨脹率高，至少應達到三％至六％左右。用這樣的邏輯反推，選擇投資標的的波動度就應控制在一五％左右。」也就是，若以基金為累積退休金的工具，在選擇時，不妨留意這檔基金的「年化標準差」，標準差在一五％左右應可視為「及格水準」，超過這個數字，則風險較大。

另方面，根據《今周刊》調查，多數民眾在選擇作為退休理財的基金商品時，最希望該基金能夠主動達到「分散風險、資產配置的目標」，事實上，目前市場上的確也不乏具有這種功能的基金。張維義舉例，如所謂的「生活形態基金」，通常是在一個「傘型基金」的架構底下，讓投資人選擇「保守」、「穩健」或「積極」的投資組合，「這種基金在國外已行之有年，且被證實是理想的退休金理財工具」。

此外，如「生命週期基金」，原則上是以投資人「距離退休的時間尚有多久」為依據，主動調整適當的資產配置。

依據時程，政府積極推動的「勞退基金自選投資平台方案」可望在二○一五年通過立法院三讀，並將於一六年正式上路；屆時，上述各類基金均有可能成為國人在勞退自提部分的投資選項。如果你是屆退族，自然可持續選擇以「保本」為主的投資工具，但若距離退休仍有一段不短的時間，選擇報酬率較高且風險有限的工具，或許更是加速累積退休金的理想選項。

國人退休理財大調查

各年齡層都優先選定存，愈年輕、比率愈高最主要的退休理財工具是什麼？（選擇「定存」的占比）距離退休5年以內 40% 距離退休6~10年 43% 距離退休11~15年 44% 距離退休16~20年 46% 距離退休21年以上 47% 民眾最希望能達到分散風險與資產配置目標勞退自選平台將提供多種商品，何者是你的主要選擇考量？（複選）能方便靈活地轉換、調整投資標的 55% 退休金產品選擇多元且完善 54% 能分散風險、達到資產配置目標 60% 退休產品提供者之專業度 27% 手續費等相關成本 24%

美國可能在今年底之前升息！該解定存用力還房貸嗎？免得房貸利率因升息節節升高吃不消；還是該多買美元？免得升息後美元升值走勢不回頭，出國換匯時才吃到苦頭。這些問題的解答，其實都藏在過去美國重大的升息循環歷史中！

撰文•蔡曜蓮

美國升息議題從去年開始就一直喊「狼來了」！儘管如此，市場的預期效應仍益見發酵。升息不單是央行總裁與經濟學家的議題，身為市井小民的我們要問的是，究竟美國升息會對我們的生活與新台幣匯率造成什麼樣的衝擊呢？

首先，美國升息會不會連帶提高台灣央行的利率？要回答這個問題，得先檢視近二十年美元三次重大升息循環的歷史。

若以較明顯的升息循環來劃分，可分三個時期，分別為一九九四年至九五年、一九九九年至二○○○年、○四年至○六年。央行總裁彭淮南於一九九八年上任至今， 因此檢視央行的重貼現率如何因應美國升息，可先略過九四至九五年彭淮南未掌權的升息段，從後兩次升息造成的利率變化看起。

密碼一：台灣升息緩，

至少慢三個月

一九九九年六月三十日美國聯準會升息一碼（○．二五個百分點），升息循環啟動，此次升息一直持續到二○○○年五月中旬，總計升息一．七五個百分點，後續隨 即因網路泡沫而於隔年下調逾四．七五個百分點；然則在網路泡沫危機未全面擴散前，央行晚了聯準會約九個月才決定升息，從二○○○年三月二十四日始調升重貼 現率半碼，延續至該年六月二十九日，共僅略升息一碼。

○四年六月三十日，聯準會宣布升息一碼，此次升息循環持續至○六年六月底，利率由原本的一．二五％調升至五．二五％，總計調升四個百分點；此次升息台灣約 晚了三個月，央行的重貼現率從○四年的十月一日調升一碼，跟進美國的升息步調，央行至○八年六月底結束升息，期間調升兩個百分點。

從以上兩次經驗可以看出，台灣的升息時點起碼慢了美國三個月。元大寶華綜合經濟研究院院長梁國源指出，一般而言，在聯準會展開動作後，台灣不會立即跟上， 尤其台、美央行的開會頻率存在落差，錯落的開會時間使得台灣央行能暫時按兵不動，觀察總體經濟與國際風向再採行決策。

重貼現率一旦變動，緊跟著改變的就是與民眾切身相關的存款利率。一九九九年至二○○○年升息段，央行的調幅微乎其微。這裡以○四年至○六年的升息段作為分析時期。

密碼二：

存款利率增幅，大過房貸當央行於十月調升重貼現率，國內主要銀行的一個月期存款牌告利率平均由原本的一．○五％躍為一．六四％；一年期存款牌告利率平均由一．四％漲至二．一三％，兩者漲幅逾五成。

存款利率加碼後，接著受牽連的就是指數型房貸。若以土地銀行為例，○四年升息時，指數型房貸的指標利率由一．四三％攀升到二．○四％，兩年內漲幅四成；房貸利率小於存款利率的漲幅，使民眾無須急著解定存還房貸，該注意的是房貸的調整頻率。

指數型房貸的利率調整分為「季調」、「月調」兩種，逾九成的房貸戶都屬月調指數型房貸。降息時期，若選擇月調利率，民眾可加速享受到降息的好處；升息階段 就得選擇季調，才能延緩房貸的上漲壓力。不過，不是所有銀行都通融民眾轉換，僅有部分銀行願意以加收一千元至三千元不等的手續費，或以「個案」處理。

若升息，房貸支出增加是必然，短期對股市的衝擊也難以避免，但熬過初始的震盪後，冷靜看待周遭實際的投資環境，甚至應該思考，如果央行敢升息，必定也是對 未來的經濟前景有相當把握，股市的走勢未必會令人失望。若因為美國升息，急著解定存、還房貸，反而可能錯失投資機會。

美元匯價隨著升息訊號釋出而水漲船高。一旦美元真的升息了，新台幣的匯率又會如何波動？

密碼三：新台幣看貶機率大先從美元兌新台幣說起。直覺上，當美元升息，新台幣的匯價理當走貶。但事實卻是，從九九年至二○○○年的升息段看來，美元兌新台 幣的匯率從九九年六月的三十二．二八元，至二○○○年五月底的三十．七七元，呈緩步走升的趨勢，新台幣升值幅度約五％。

至於○四年的升息段，升息循環初啟時，匯率從三十三．六六元直接走跌，最低滑落至三十四．一五元。然而至○五年第一季，匯率卻逆勢走高至三十．九一元。直至美國升息結束時，新台幣兌美元匯率為三十二．六元，較升息初期升值約一元。

針對○四年新台幣匯率不降反升，外匯達人李其展解釋，當時正值歐元、原物料走多頭的開始，全球經濟復甦，美元相對弱勢，美國啟動升息的時點甚至是相對晚的，而台灣的經濟從○三年到○七年都處在穩定成長的階段，所以新台幣的波動不完全受美元影響。

「每次升息的時空環境都不同，匯率走勢不可一概而論。」李其展認為今年若美國升息，現在台灣的經濟成長動力不若以往，出口更面臨日、韓貨幣競貶壓力，再參 考相近的歷史經驗—亞洲金融風暴的匯率走勢，當時也是全球經濟不景氣，而美元獨強，美國提早升息導致新興亞洲資金流出。「在這樣的情況下，美元會強很多很 久。」李其展說。

因此，美國升息不必然會引發新台幣兌美元貶值，決定新台幣匯率的主要因素仍是台灣的經濟基本面與出口競爭力。在目前環境下，新台幣兌美元看貶機率較大，有出國留學、旅遊或者資產配置需求的人應該及早做好因應。

美國升息，台灣還有時間觀察後勢從美國升息的歷史來看，台灣升息時點都慢上３個月以上，可見央行在決定是否跟進升息前，會保有數月觀察期，投資人無須擔心市場利率急速震盪。

第二次升息：美國聯準會聯邦基準利率1999╱6╱30；台灣央行重貼現率2000╱3╱24 第三次升息：美國聯準會聯邦基準利率2004╱6╱30；台灣央行重貼現率2004╱10╱1