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網易微博“離場”,搜狐微博去哪兒?

來源: http://newshtml.iheima.com/2014/1105/147500.html

沒有挽聯,沒有嘆氣,網易微博就這樣悄無聲意的離開了。微博全盛時期,四大門戶皆有自己的微博產品,新浪、網易、搜狐、騰訊,其他的傳統博客也紛紛推出微博類產品,甚至連地方門戶都推出了自己的微博產品,多麽美妙的幻景,可惜,最終大多數都化為了泡影,唯有新浪微博還在支撐著,雖然它PC端的新版被人罵的狗血淋頭。
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打開網易微博的首頁,會發現上方出現“網易微博將遷移到LOFTER”的字樣,我按照提示後發現,確實是進入了網易的輕博客產品LOFTER頁面,搬家後會得到一個LOFTER的個人主頁,網易微博就這麽輕輕的離開了。

\過去的網易微博

網易微博於2010年1月20日開始內測,成立至今已有5年的光景,全盛時期的網易微博用戶量也達到數千萬級別,網易CEO都曾親自為網易微博掛帥。2011年6月29日,丁磊在接受記者的采訪時表示:“我親自掛帥做微博,而且我有這種信心可以比新浪做得好。我其實在潛水、每天上,還發言,而且我用的還是新浪微博。我覺得要超越競爭對手,必須要CEO親自去體驗競爭對手,而且要鼓勵下面的員工一起用,你才知道他們的弱點在什麽地方。”估摸著是丁磊潛水潛的太深了,網易微博已經找不到丁磊的ID了。

百度手機助手顯示網易微博的下載量為19萬次,應用寶上網易微博的下載量為2.5萬次,360手機助手的下載次數為10萬次,豌豆莢的上的下載次數為13萬次。其最近更新的版本為AndroidV2.4.0,版本的更新時間為2013年9月12日,距今已有一年之久,如此長的時間不出現版本更新,在移動應用里幾近絕跡。

如果非要說網易微博有所創新,那麽可能是在它的發布字數限制上,其他的微博字數限制是140以內,而網易微博的字數限制是163,這個是它唯一的亮點。

離開微博“戰場”,去LOFTER

網易微博總有一天會離開,但沒想到會是今天離開。CNNIC發布的報告顯示,截止到2014年6月,微博用戶量為2.75億,網民使用率比2013年12月下降1.9%,微博和社交網站成為用戶使用率下降的唯一的兩款產品。微博在全盛時期的用戶量是3.3億,網民使用率達到了56%,之後就一直處於下跌狀態。

從網易微博遷移到LOFTER(作者微信公眾號:郭靜的互聯網圈),一個是微博產品,一個是輕博客產品,兩者能兼容嗎?說不清楚。那麽,LOFTER是什麽呢?

LOFTER是網易於2011年8月推出的輕博客產品,彼時市場上的輕博客產品是非常流行的,如許朝軍的點點網、盛大旗下的推他、新浪的Qing博客、人人小站、鳳凰快博等,不久之後推他關閉,而許朝軍則將重心放到了移動社交應用“啪啪”上,這兩個主流的輕博客產品都不溫不火,市場上的其他輕博客產品也都難以承載博客之後的新產品大夢想。

相比較微博產品而言,網易在LOFTER上花的精力顯然更多。百度手機助手的下載次數達到了54萬次,遠超網易微博的下載次數,其安卓版本甚至達到了4.0.0版,而且也有IOS版,第三方站長工具統計顯示,LOFTER的百度權重達到了7。

LOFTER產品更輕,一種小清新風格,和微博類產品差別甚大。將網易微博的內容遷移過去,大部分用戶在短期內是不適應的。微博自身是一個媒體屬性很強的產品,而輕博客更像是一本個人的日記,媒體屬性低,屬重度用戶使用產品,一個是閱讀傳播和互動,而一個重內容制造。

搜狐微博去哪兒?

不少人將騰訊在騰訊開了微博視為其向新浪微博認輸的標誌,這一說法雖未得到定論,但是騰訊微博的萎靡是不折不扣的事實。四大門戶當中,除新浪微博上市,騰訊微博低迷,網易微博離場,剩下的就是搜狐微博了。

和網易微博類似的是,搜狐CEO張朝陽親自承認過搜狐微博的失利並提出創新戰略。“微博是這個時代網絡傳播的標準配置,社交網絡在中國的形態還沒有完全形成,創新會經常顛覆人們既定的想法。搜狐微博與搜狐平臺也許是下一次創新的驅動者。”張朝陽的上一條搜狐微博停留在2014年3月3日,是為搜狐視頻與騰訊視頻合並辟謠的。

和網易不同的是,搜狐沒有輕博客,只有搜狐博客產品,顯然將搜狐微博的內容搬到搜狐博客上來是不適宜的,產品還能“返祖”麽?本來微博就是從博客當中進化出來的,如今又退回去,顯然不可能。

再說了,博客產品本就沒有當初的火熱,基本上也是處於“等死”的狀態,兩者很難相互融洽的。搜狐微博又能去哪兒呢?很值得商榷的一個話題,畢竟也是積攢了5年的內容精華,總不能就這樣徹底丟掉吧,多浪費呀,那麽多字。

和搜狐微博命運相同的是,其他的諸如各個新聞門戶的微博產品,地方門戶的微博產品,他們又去哪兒呢?大大的問號。據我了解,一些中小型的微博產品,不少都直接關閉了,當然,他們的名氣沒有四大門戶的微博名氣大。

不得不說微博催生了大批從草根走出來的名人,但是隨著微博產品的使用率逐漸下降,圍繞微博所走的這一個生態又將去往何方呢?沒有答案。沒有人會為失敗的產品過多惋惜,用戶總是“狼心狗肺”的,誰熱就喜歡誰,誰過氣就離開誰,網易微博不是最後一個離場者,會有更多的微博產品離開,甚至包括新浪微博,新的黎明又在哪里呢?LOFTER?微信?新聞客戶端?移動互聯網?我們都在高調、低調的前行著。


油企難題:繼續對沖還是獲利離場?

來源: http://wallstreetcn.com/node/212752

美國和中東之間看不見硝煙的“原油戰爭”還在繼續,誰輸誰贏還未見分曉,但海灣國家已經在坐等美國企業失去最後一層保護傘——對沖。

很多西方油企在油價熊市中為了保護自己的收入,會選擇在金融市場上對油價進行部分對沖,而這些對沖總有一天會到期。

路透社報道,石油輸出國組織(OPEC)的官員們希望看到,當美國的油企完全暴露在如今的油價水平下時,這些企業將減少新油井的開發,隨後美國的產量增長也將陷入停滯,此時的原油熊市也將進入尾聲。

原油價格半年多來下跌了超過50%,如今徘徊在50美元附近。布倫特油價本周一跌破每桶55美元,創2009年5月以來最低點。德意誌銀行表示,WTI油價可能在50美元/桶的價位停留幾年時間。

對於很多做空油價尋求保護的公司來說,此時選擇落袋為安還是選擇繼續對沖成了問題。

“有一些公司在年初或年底前處於對沖狀態,所以我們需至少要等到第一季度結束後才能看到發生了什麽事,”阿聯酋能源部長Suhail Bin Mohammed al-Mazroui上個月對媒體表示。

不過這種期望大部分是基於幾個月前的企業三季報,這是最後一次油企們公布自己從對沖操作中的獲利情況。同時隨著油價跌跌不休,毫無反轉跡象,所以仍然有一部分企業會選擇繼續進行新的對沖操作以保護自己在今年能夠順利運營。

花旗全球首席商品分析師Ed Mors認為,“OPEC不應期待美國頁巖油增長在今年上半年受到沖擊,生產商的對沖行為也會稀釋掉大部下半年可能受到的沖擊。”

目前為止還不知道有哪些公司將延續對沖操作,新的對沖策略將在本月底集中公布的四季報中體現。

根據油企們三季度的財報,例如依歐格資源、阿納達科石油公司、戴文能源以及諾貝爾能源等公司已經在90美元或更高的水平對沖了2015年的部分產量。

而反應了美國非金融企業對沖行為的期貨及期權凈空倉數據,從8月份的1500萬桶升至上周的7700萬桶。

對於那些在90美元附近便通過互換合約做空的油企來說,如今買回平倉一桶可獲利30~40美元。這對於很多企業來說是一筆可觀的現金。而2015年60美元/桶的看空期權如今只要9美元,將互換合約的獲利用來在期權上套保可以買到4倍於原來的量。

目前只有兩家公司已削減對沖頭寸獲得現金。

頁巖油先鋒企業——大陸資源公司9月份時選擇將4.33億美元對沖獲利落袋為安,這使得該部分產量之後面臨了20美元幅度的油價下跌,尚不知後續該公司有無新的對沖操作。

而上周二,一家小型油企American Eagle Energy宣布其了結了41.4萬桶原油對沖頭寸,獲利1300萬美元以改善公司現金流,盡管該公司已經宣布將在2015年停止開發油井直到價格改善。該部分頭寸是在前年12月份以89.59美元做空的。

這兩家公司的舉動正是OPEC所期望的。不過相對應的,當越來越多的公司停止做空對沖,新開發油井的速度減緩,油價下跌的速度也將越來越慢。

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套現離場 Money Cafe

來源: http://moneycafe-icable.blogspot.hk/2015/04/blog-post_30.html


財技高強不限於超人,武功高強還有鄭家純,新世界一招合營變拆售,變相將酒店分拆,185億作價,令集團即時現金進帳100億,盈利額外增加155億,負債比率由26%降至20%。

一三年原計劃分拆上市,當時盛傳項目估值最多200億美元,集資最多10億美元,事隔兩年,交易作價相當於估值185億,體現於旅遊行可能步入寒冬,但套現所得卻要比兩年前盛傳金額要翻一翻,更重要是保留大股東地位,黃小虎利害,抑或純官高強?
答案不言而喻。

表面上是合營,加大發展的交易,某程度上是套現離場,作為直接出售,買家照例會要市場價扣減一定折讓才願意首肯成交,但今次純官脫殼酒店,估值相當於平均房間值一千萬,同鷹君朗豪一模一樣,並無減價,以市盈率計相當於16倍,更比大酒店14倍為高

一個由盛隨時轉衰的行業,純哥既可以市價或甚至較高價離場,套現更比行業當旺高峰期時更要高,純哥個人之處並不限於財技,而是高位走貨能力,看看周大福、甚至利福!!

呢種由牛市最高點醞釀並且執行,實現後隨時步入熊市的交易,稍欠無個人之處,那能依計行事?

去年底,純官為首變相將利福兩成股權售予卡搭爾投資局,零售市道之後怎麼樣?似乎無用多說。

當日中東金主以每股14.75元入股,以今日收市價計帳面輸錢,跟近半年大牛市,股票百花齊放成為反比。

市場有的是資金,但能成功順利物色金主,或白一點,水魚實屬困難,君不見對我國市場一向義無反顧的新加坡淡馬鍚亦接連出貨嗎!

中東資金缺乏出路,成就了武功高強鄭家統連番高位套現,體現價值,新世界辦到了。

但提升股東回報似乎仍未實現,一筆原先計劃私有化新中的供股資金,一筆賣酒店淨收的一百億現金,從單日升幅僅2%睇,股價表現似乎告之,市場對新世界派高息或特別息,不予厚望,事關他們實在武功太高了!!
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牛市的離場只有一次 梁軍儒

來源: http://blog.sina.com.cn/s/blog_4c5a73c90102vhcn.html

      牛市的離場只有一次,那就是牛市結束之時。牛市的離開至少一兩年不會再進場,如果想著一兩個月又再買入,就不應該離開。只有當整個市場估值已經高得難以接受,全體投資者極度亢奮,非理性泡沫無比膨脹的時候,才應該考慮退出,其他時間啥也別想,閉著眼睛滿倉持股就是。

      不要老是患得患失,漲多點就害怕,不要老想著進行波段操作利潤最大化,這樣往往得不償失。只有有勇氣承受階段性的回撤,才能真正充分牛市的泡沫。

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A股大玩花式跳水 抄底還是離場可愁壞了天秤座

來源: http://www.yicai.com/news/2015/06/4634644.html

A股大玩花式跳水 抄底還是離場可愁壞了天秤座

一財網 Eric 2015-06-19 18:46:00

雖然進入6月,大家本來也不抱太大的期望。而且有統計顯示,近11年端午節後首個交易日滬指均為下跌,但今年還沒到端午呢,A股從周一到周五的5個交易日中就有4天在跌,還讓不讓人愉快地過節了。尤其是今天的跳水,更成了節前嚇壞小心臟的最後一根稻草。

想安靜地做個美少年的小夥伴們今兒(6月19日)就不要穿綠的上街了,說不定真的會被打成熊樣。你看,滬指跌破4500點,上漲家數只剩兩位數,不知道有多少人開始慌神了。尤其是你隔壁的隔壁新入市的朋友現在可能已經悔不當初,不敢回家,不如今晚就收留他吧。

雖然進入6月,我們(尤其是老股民朋友)本來也不抱太大的期望。而且有統計顯示,近11年端午節後首個交易日滬指均為下跌,但今年還沒到端午呢,A股從周一到周五的5個交易日中就有4天在跌,還讓不讓人愉快地過節了。尤其是今天的跳水,更成了節前嚇壞小心臟的最後一根稻草。

其實,從前兩天開始,讓股民洗洗跑路的呼聲就十分高漲,更有甚者擔心節前的消極情緒會阻礙節後資金的回流,於是喊出了“周五若無大漲請離場”的口號。當然,即使如此,還是有一些人心臟十分堅挺,覺得這般的大跌一定是到了抄底的好時候。比如說,今天滬股通額度的使用明顯增多,或能反映出外資陸續進場抄底的跡象。截止A股收盤,滬股通余額51.96億元,占每日額度39%,即資金凈流入78.04億元。看來狠買一把的也不在少數。於是,要逃還是抄,號稱選擇障礙還蠻嚴重的天秤座選手們想來今天或許特別不好過。

不過,機構已有預測,市場已進入慢牛通道,而慢牛行情下,個股分化,市場將震蕩不斷,“入市就能賺錢”的階段已結束。要操作好著實需要一點技術含量。所以,現階段拔腿就割或者瘋狂買入都是很有風險的。

尤其是分析人士已經指出導致大盤頻頻殺跌的有至少四大因素,一是新股加速發行,特別是大盤股的啟動抽血效應更加明顯;二是監管層嚴禁場外配資入市,而據不完全統計這配資資金規模達5千億;三是隨著年度中期的到來,企業結算和銀行繳款等需求將集中爆發;四是今年以來大盤漲幅巨大,且一直沒像樣的回調,當前的頻頻殺跌正是對今年來巨大漲幅的修正。因此,在利空因素這樣複雜的情形之中,我們實在需要冷靜下來,謹慎抉擇。

來一點我們最喜歡的顏色壓壓驚~

那麽,在不管布局什麽板塊都很糾結,市場表現出普跌走勢的當下,我們究竟怎麽做才不至於滿盤皆輸?不如看一下這些建議。

狀況一:賬戶仍處在盈利狀態

應對建議:投資者首先需要核實所持股票的基本面。如果股票本身質地優良,而且從技術圖形上看資金介入程度比較深,那麽可以繼續持有,謹慎觀望,等大盤情況明朗再作決斷。而如果投資者手中的個股純屬於題材炒作的類別,而且題材也不是得到公開核實的,股票基本面又沒有實際業績支撐,那麽應該逢高離場。

狀況二:手中股票已經跌到成本區

應對建議:十分謹慎、無法承受風險的投資者應選擇離場,比較激進的也要設置止損價,然後觀察後再作決定。不要盲目殺跌,也不要對自己買的股票有情緒。在這個時刻,頭腦一定要清醒。

狀況三:手中股票已經出現虧損

應對建議:虧損也需要分類對待,投資者可查看相關資料,如果手中股票屬於基金重倉股,那麽就不要盲目斬倉,甚至在大盤快速暴跌的情況下,可分批補倉,攤低成本,和基金來搏一搏。

而如果發現該股票主力主要是由個別大戶操縱的,這樣的股票在市場持續不佳的情況下,投資者應該堅決出局,保住現金爭取更大的主動性。因為這種股票的主力在大盤真正暴跌時一般不會護盤。

另外,還有一些成交比較清淡的個股,沒有明顯主力介入的跡象,那麽一定要設立止損價位,這種股票的性質主要以跟風為主,一旦跌破長期形成的平臺,一定要選擇離場。

狀況四:手中一半是錢一半是股票

應對建議:如果投資者這部分股票處於盈利狀態,而市場趨勢始終看不明朗,那麽應將股票出掉,保留現金。畢竟市場中的機會很多,保留現金才能在市場中有更大的話語權。

如果手中這部分股票已經虧損,那麽投資者應該選擇市場在大幅下跌之後,並出現走穩趨向的時候補充自己手中的股票。而如果補倉後,該股當天漲幅較大,可當天做變相T+0,鎖定一部分利潤。

狀況五:手中都是錢想進場

應對建議:如果是激進型的投資者,並有一定看盤能力的,近期可以根據市場情況搶反彈,但應以短線思維為主。

 

(綜合每日經濟新聞、北京晨報、新華網、中國證券網等報道)

編輯:丁明勇

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天黑了,這些股民請離場

來源: http://www.yicai.com/news/2015/07/4640087.html

天黑了,這些股民請離場

一財網禪宗七祖 2015-07-02 17:04:00

有句股諺說:一根陽線改變情緒,二根陽線改變觀點,三根陽線改變信仰。無論筆者多麽悲觀,如果股市出現三根大陽線,筆者也會認錯,改變對股市的信仰,因為市場總是對的。

今天的盤面出乎大多數人的想象,昨晚證監會連夜加班只讓上午的行情勉強支撐,下午創新低的跳水行情再次擊碎股民最後的幻想,盡管尾盤稍稍反彈,但是這已經無助於改變人們關於牛已遠去的觀念,剩下的事情無非是選擇何時何點離場。

當然,尾盤的些許反彈,很大程度上就是在等待萬一今晚或者明天有印花稅的消息,但是,跌破了技術所有支撐後,這個印花稅的利好能夠持續幾天?可能會有短期的報複性反彈,可是誰又會為這些反彈最後買單呢。即便還有希望,這是需要長時間的盤整。

這三周來,股民懷揣一次次希望,收獲一次次失望。牛市的人氣正在散去,故事都已經講完。新故事很難再吸引多數股民的註意,割肉的傷痛,得而複失的沮喪,剩下的信念就是:走,能走多遠就多遠。還有一種極端情況是,刪掉炒股軟件,不再看賬戶,等幾年後再一波牛市解套。

2008年那次熊來了,多少股民就是這麽操作,用時間來淹沒自己的傷痛、失敗的記錄。筆者這波牛市的賬本,市值呈現了一條漂亮的拋物線,最後的落點也讓人唏噓。

 

(圖片來源於網絡)

其實,這場牛熊的切換,股民早就有感覺、有警惕,只不過他們心底的貪婪妨礙了這種認識,他們希望自己感知到的風險是錯覺。非理性的狂熱壓抑了理性的判斷,把大量身家投入到一廂情願的市場。結果是逃不了一賺二平七賠,這條股市的鐵律從來沒有被打破過。

前些日子就在流傳一個說法:股市是一個零和博弈,有人賺錢就有人賠錢,現在大家都認為自己賺錢的,那誰賠錢呢?這種觀點似是而非,股票不是期貨,不是零和博弈。但是,它又可以視為另一個維度的“零和”:股票怎麽漲上去的,遲早都會跌下來,你今天在牛市上漲時所賺的,不是今天別人賠的,而是在牛市結束時不舍得離場,或者冒險再沖進來的那些人掉落的,你的財富是他們滾落下山,甚至包括你自己追加的投入。熊市滾滾而來,你從山巔狂奔,身上掉落的金子,不限於你賺的那些。

在股市里混,賺了多少,遲早也要賠出來,反反複複你才會長記性,變得聰明,讓你變聰明的唯一辦法就是遵守最基本的紀律,比如說止盈和止損。牛市早期中期,所有股票都會漲,無非是漲多漲少、漲快漲慢、漲先漲後,只要拿著捂著,百分之九十的股票都會在牛市里創出新高,翻幾倍的比比皆是。

只不過,很多人拿不住、守不住,動來動去,以為自己每次都能踏準風口,但實踐證明,多數人是會每次踏錯。有個數學題,就是買一個股票,此後一天漲停,一天跌停,一年過後,這只股票最後還剩多少?按照250天交易,就是0.99的125次方,結果是28%。所以不要期待市場會給你驚喜,你要為自己的錯誤買單。

筆者在六月中旬就喊出《牛回頭還是熊出沒?》,列出當時牛市六大內傷,不是刻意看空唱空市場,而是財經媒體人最敏感的新聞意識。美國著名媒體人普利策做過這樣一個比喻:“倘若一個國家是一條航行在大海上的船,那麽新聞記者就是船頭的瞭望者。他要在一望無際的海面上觀察一切,審視海上的不測風雲和淺灘暗礁,及時發出警告。”

很多人都和筆者一樣嗅到了風險,提出了警告,發出了建議,但是沒有幾個人相信,因為我們都相信自己會是幸運逃過一劫的人。這輪行情里,從兩千點到五千點,有很多人賺得盆滿缽滿,還有很多人竹籃打水一場空,還有一些人損失慘重。

現在,天變了,今後怎麽走?目前的看法是悲觀多於樂觀,即便降低印花稅、紅利稅等大招出來,也未必如願。牛市的時候,利空出現都會被理解為利空出盡,熊市來了,利好也會被解讀為利好出盡。這些大招本來會有非常強的暗示作用,但是錯過了時機,有效性就會大打折扣。

這輪行情未來的路,不是一次降稅就能維系的,行情的急劇變化,讓太多人大跌眼鏡,沮喪立場。所以,那些和筆者一樣有這些弱點的股民,最好暫時離場。如果未來還有一個六千點的行情,那麽可以謹慎參與,保持能忍受完全虧損的等量資金。如果還有一個八千點的行情,那麽等它重回五千企穩的時候,還有機會,你不會錯過太多。

如果,今天確認了這是一個熊市,那麽現在離場是明智的,沒有多少股民能夠在一個劇烈震蕩的熊市里有穩定的收益。在震蕩市場中,保守和謹慎是生存之道,讓自己的錢還活著是最大的成功。

當然,還有人相信:今天或許就是黎明前最後的黑暗,或許這就是主力最陰險的一次洗盤,之前多次的底部行情都是經歷慘烈的反複探底,明後天就將開啟一輪嶄新的行情。筆者也懷有最好的祝願,但仍然選擇寧願錯過這盆肥美的羹湯。

有句股諺說:一根陽線改變情緒,二根陽線改變觀點,三根陽線改變信仰。無論筆者多麽悲觀,如果股市出現三根大陽線,筆者也會認錯,改變對股市的信仰,因為市場總是對的。(一財網-禪宗七祖)

 

【本文只提供過個人觀點,不構成具體投資建議,請自行承擔風險。】

 

編輯:田享華

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老二的悲傷!點評創始團隊幾近出局 張濤揮淚離場

來源: http://www.iheima.com/news/2015/1121/152887.shtml

導讀 : 今日,網上流傳出一張大眾點評創始人張濤抱頭痛哭的照片引起諸多網友唏噓。

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i黑馬 周路平 11月21日報道

今日,網上流傳出一張大眾點評創始人張濤抱頭痛哭的照片引起諸多網友唏噓,照片中張濤穿著藍色襯衫,外面還套了一件橙白相間的大眾點評工服,抱著其他幾位創始人痛哭。

i黑馬獲內部人士證實,圖中的場面確實發生在近日,大眾點評曾在與美團合並之後舉辦過,一場名為“致敬老男孩,青春不散場”的活動,實為大眾點評的散夥飯。據知情人士透露,這個內部活動發生於11月13日,在美團與大眾點評宣布了新的人事任命之後。

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“張濤不再參與公司的具體管理工作,我們就舉辦了一個活動歡送張濤,他現場感慨萬千。”大眾點評內部人士向i黑馬透露。

微妙的內部信

11月10日,美團與大眾點評的合並有了新進展,美團網創始人王興和大眾點評創始人張濤,均不再擔任新公司聯席CEO。王興擔任新公司CEO,張濤擔任新公司董事長。兩人幾乎在同一時間向外界發出內部信。

在這兩份內部信中,張濤幾乎都是在談情懷和使命,王興則全文都是對公司高管的任命。從這一細節不難發現,張濤在新公司已經沒有太多的話語權,出局已成定勢。只是相比於優酷土豆合並之後,土豆創始人王微直接宣布退休不同,這一次美團和大眾點評再一次使用了過渡方案,讓張濤繼續擔任董事長職務,減少外界的猜測。

按照此前流傳的信息,張濤將退休。目前看來還留在了公司。不過,這或許可以從人事安排上發現微妙之處。根據美團大眾點評新公司CEO王興的內部信的內容:

設立平臺事業群,鄭誌昊為負責人。鄭誌昊雖然此前為大眾點評總裁,不過他的另一個身份是騰訊高級副總裁,而騰訊又是推動美團和大眾點評合並的最大推手。隨著騰訊對新美大10億美元入股,阿里未跟進,新美大已經可以說完全歸入到了騰訊陣營。

設立到店餐飲事業群,幹嘉偉負責。幹嘉偉是美團COO。

設立到店綜合事業群,呂廣渝負責。呂廣渝此前為大眾點評COO,今年3月份才正式進入大眾點評,此前為阿里巴巴集團副總裁,加入大眾點評的時間不到一年。

設立外賣配送事業群,王慧文負責。王慧文為美團高級副總裁和美團外賣負責人。

設立酒店旅遊事業群,陳亮負責,同時兼管客服平臺部。陳亮為美團高級副總裁兼酒店旅遊事業群總裁。

設立貓眼電影全資子公司,沈麗負責。沈麗為美團高級副總裁,被認為是美團二把手。

設立廣告平臺部,陳燁負責。陳燁為大眾點評副總裁。

設立技術工程及基礎數據平臺,羅道鋒負責,同時兼任到店餐飲事業群技術負責人。羅道鋒為大眾點評CTO。

設立戰略及企業發展平臺,陳少暉負責。陳少暉為美團戰略投資副總裁。

設立財務平臺,葉樹蕻擔任代理 CFO。葉樹蕻為大眾點評聯合創始人、公司董事兼CEO高級顧問。

設立人力資源及服務保障平臺,姜躍平、穆榮均協同分工負責。姜躍平為大眾點評首席戰略官兼高級副總裁,穆榮均為美團聯合創始人及高級副總裁兼首席人力官。

與王興的任命同時出來的是,大眾點評大推廣事業群負責人李璟(Jason)和首席服務官王雨(Ray)將從點評退休,不再擔任各自在大眾點評里的職務。李璟是大眾點評的聯合創始人,王雨是大眾點評最早的天使投資人之一。

至此,大眾點評的五位創始人,張濤成為沒有實權的董事長,李璟退休,大眾點評的另外一位聯合創始人龍偉和張波則沒有公布具體的走向,是去是留仍然是一個謎。葉樹蕻成為唯一一位還擔任職務的聯合創始人,不過也只是代理CFO,後續也很有可能離開。

從這一大波人事任命不難發現,美團的高管在新公司掌握了絕對優勢。這一點也驗證了美團全面接管,大眾點評出局的安排。

出局早已註定?

大眾點評與美團合並之後,雙方創始人很少對外發聲。不過兩人的集體亮相出現在今年10月17日,大眾點評創始人張濤和美團創始人王興,一同出席紅杉中國的10周年活動慶典。兩人均在活動中發表演講。

張濤更多談及了創業體會,他表示“最近幾年我深刻的體會到,能夠找到合適的人,往往是成敗的關鍵,如果這個人不適合你業務的發展,要及時進行替換。外人看一個公司或許是各種問題,但其實最終可能就是公司幾個人的問題。”張濤也在演講中提到新公司的發展問題,“接下來新的公司誕生,承擔了大家很多的期望,接下來幾個月是非常重要的,我們希望把人的事情做好,接下來希望在座的各位和紅杉能夠對新美大給予更大的支持。”這是美團和大眾點評官方首次使用“新美大”的名稱。

美團創始人王興則更多講述與紅杉資本的淵源,也在演講中回憶了雙方合並的過程,“除了跟南鵬接觸,還跟紅杉很多人有過接觸,例如浦曉燕,還有劉星,也包括之前在紅杉現在得到紅杉支持去創立源碼資本的曹毅,還包括之前在另一個基金後來加入紅杉的鄭慶生。這個過程中,紅杉不但給了我們資金上的幫助,在業務上也給了很多建議,包括紅杉有些其他小的創業團隊不是那麽順利,但是跟美團整合會有一個更加大的合力的時候也很熱情的建議,所以在整個過程中也給若幹小公司做了合理的解決方案。”

根據業內人士此前分析,紅杉資本作為雙方的重要股東,在推動美團和大眾點評的合並上發揮著核心作用,兩者的合作更像是一場由資本方驅動的“包辦婚姻”。紅杉資本發揮重大作用這一點毫無質疑。王興曾在紅杉資本的十周年活動中提到,“我們和大眾點評走在一起,紅杉是兩邊最重要的投資人,起到了關鍵的作用。”而撮合的結果也是以一方主導。

除了美團和大眾點評的聯姻,此前紅杉資本撮合過唯品會和樂峰網,兩者由對抗到合並,最後成功赴美上市。美團和大眾點評合並之後,很有可能延續這種做法,由新成立的公司進行IPO。畢竟美團和大眾點評的融資都已經過了D輪,大眾點評更是進行過六次融資。這次合並也是為了避免無底線的燒錢。一方出局、一方繼續帶領公司上市或許是多方早已討論好的結果。

只是令人噓唏的是,雙方在合並之初宣稱的保持品牌獨立性、不裁員的承諾,在後續看來多半是安撫人心的過渡之舉。

美團與大眾點評宣布合並後,張濤在公司內部中郵件表示,“寧可犧牲一部分運營效率,也要確保員工不流失……”。而據i黑馬了解,大眾點評已經有部分員工開始流失。不過尚未聽到美團和大眾點評大規模裁員的消息。

當年優酷土豆合並的時候也是都走這個套路,兩家公司CEO見面握手言歡談笑風生,雙方對外承諾絕對不裁人,業務互補。然而隨著土豆CEO王微的離開再創業,相關員工被大面積洗牌。

而至於品牌獨立性的承諾,隨著一方逐漸淡出,一方逐步接管,大多也是安撫人心的空頭支票。

那些被吃掉的“老二”

土豆:創始人再創業,拿到阿里影業投資

2012年3月12日,優酷與土豆宣布以100%換股方式合並,交易完畢後土豆將退市。土豆流血上市之後,終於走向了合並的命運。

土豆原本有機會比優酷更早完成上市,只是這一切都被土豆創始人王微前妻楊蕾(上海電視臺名主播)半路截殺。在2010年11月,土豆網醞釀多年準備赴美上市之際,楊蕾要求分割土豆網38%的股權,兩人陷入漫長的離婚大戰中。王微最終付出700萬美元現金補償才搞掂這樁離婚案。

更大的損失來自於機會的錯失。等到王微解決家務、重啟IPO的時候,美國資本市場卻早已變冷,土豆上市首日下跌12%,市值7.1億美元;而優酷上市首日大漲161%,市值超過30億美元。之後,兩家網站的差距越來越大。

2013年3月,王微宣布從優酷土豆退休,創辦追光動畫。工作室主要為中國觀眾制作電影,號稱以美國皮克斯為目標。並已經從一家國際投資集團獲得了數千萬美元的投資。

追光動畫制作了首部動畫長片《小門神》(Little Door Gods),阿里影業將擔任主要發行方。該影片講述了中國神話傳說中門神的故事,將於2016年1月1日在中國上映。

快的:公司顯示“經營異常”,創始人退隱江湖

今年2月14日,滴滴與快的幸福牽手,宣布兩家實現戰略合並。滴滴打車CEO程維及快的打車CEO呂傳偉同時擔任聯合CEO。兩家公司在人員架構上保持不變,業務繼續平行發展,並將保留各自的品牌和業務獨立性。

最終發現,獨立發展都是騙人的。根據i黑馬從杭州市工商局網站獲悉,杭州市工商局在10月14日和15日檢查快的公司,發現與該公司登記的住所(經營場所)無法聯系。於11月3日被列入“經營異常”目錄。

同時,i黑馬也發現,快的在工商註冊信息上的法定代表人,已於2015年8月28日由“呂傳偉”更改為滴滴公司創始人程維。

合並之後,快的創始人呂傳偉便沒有出現在大眾視野,根據百度信息檢索,未有任何新聞出現過呂傳偉的身影。

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張濤離場:大眾點評在新美大中會喪失獨立性嗎?

來源: http://www.iheima.com/space/2015/1123/152901.shtml

導讀 : 目前來看,對於新美大來說,重要的不是一方吞並另一方,而是內部的高度融合與優質資源整合一致對外。

日前媒體消息曝出,在13日美團與大眾點評宣布了新人事任命之後,大眾點評CEO張濤與公司揮淚告別。張濤抱著其他幾位創始人痛哭的畫面頗為讓人唏噓。消息稱,這場名為“致敬老男孩,青春不散場”的活動,實為大眾點評的散夥飯。與此同時,另兩名點評“元老”大推廣事業群負責人李璟和首席服務官王雨也將退休。

據稱,當時張濤和王興都發布了內部信,張濤在內部信中稱,將“從管理一線,轉向長期戰略規劃”,更傾向於在公司戰略放上發揮作用,郵件也並沒有提到直接向張濤匯報的高管。這一消息一出,外界紛紛傳出大眾系將被“踢出局”或者喪失獨立性已經沒有懸念。事實真的如此嗎?

雖然很多人的推論邏輯是緣於滴滴快的、58趕集、優酷土豆等公司的合並邏輯,認為一方的強勢必然導致另一方被邊緣化繼而喪失獨立性。但從目前新美大面對的市場競爭格局來看,變數重重。比如美團與阿里已經正式鬧掰,要求商戶全面停用支付寶。阿里巴巴已經不再跟投新美大最新一輪融資,全力扶持口碑與美團對抗。而這一輪融資中,騰訊追投了10億美元,美團已經堅定的站在了騰訊陣營。阿里口碑與百度糯米的存在,必然會讓新美大對於是否讓某一方出局的合並法則謹慎執行。

我們知道,此次大眾點評和美團的合並,是資本方的撮合,雙方都身不由已。據了解,騰訊在其中起到了舉足輕重的作用,而騰訊在未來的“新美大”結構中傾向於支持誰目前還很難說。但此前大眾點評在得到騰訊的投資後,微信將一級入口給了京東而沒有給大眾點評,這里面有微信自身對O2O模式的考量,也有張濤的妥協。大眾點評的市場占有率大,用戶的認可度也高,除了在資本面前低頭妥協,必然會有其他故事,比如考慮到未來在與騰訊的關系處理中,如何將自己的會員體系、優惠體系以及商戶資源與微信更深度的整合,而相對於美團,大眾點評與騰訊的關系無疑走的更近。王興也需要謹慎的考慮外部渠道如何優化整合以及考慮放權並保持獨立性運營的好處。

根據王興發出的內部郵件,新美大將會重新整合美團和大眾點評的所有資源,設立平臺事業群、到店餐飲事業群、到店綜合事業群、外賣配送事業群、酒店旅遊事業群、貓眼電影全資子公司、廣告平臺部等業務板塊。從新架構中高管數量占比來看,以美團高管占主導。雖然新公司團隊的控制權看來是美團系占領先了,資本會不會利用新的組織架構架空大眾點評還很難說,因為從整合上來講,存在一定難度,首先雙方都是T型戰略,點評是UGC和POI帶來的用戶和流量,在收入模式中,包括團購、廣告、綜合婚慶等帶動的推廣服務。此外,點評還有50%的非交易收入。美團以團購模式充當行業平臺的主導,餐飲、外賣、酒店、旅行、電影等則是分化出來的垂直業務,以收取傭金為主要收入來源。

雙方的成本均來自團購業務的大量人員和巨額補貼,不過前面指出點評有一半非團購業務貢獻,在信息決策需求強烈並與品質生活相關的垂直行業,點評以廣告費為主要收入來源,業務模式相對更為健康,所以,從2015年開始,大眾點評借閃惠不斷搶占市場份額,在一線城市份額節節攀升,大眾點評的模式某種程度上比美團更有優勢,同等收入下業務成本更低。所以,大眾點評本身的業務和美團發展的基本面上有重合部分,但發展模式有差異性,優勢業務上也並沒有重疊。張濤也曾對外表示,點評的T型策略是互補的,UGC把流量導向交易,交易則回過頭來充實UGC。大眾點評以UGC為基礎,對消費者的決策參考是價值型的;美團以團購為導向,更側重價格型導向。保持兩種不同業務模式的獨立性優於一種單一模式的整合。再說,在龐大的資本面前,他們只是棋局上的一枚石子而已。未來的整合與梳理的深度,要看資本基於本身的利益如何做選擇。

再一個是創始人團隊的穩定性與文化差異性,讓大眾點評保持一定程度上的獨立性比讓之出局更有利於未來的協同效應。據了解,大眾點評的創始團隊張濤,還有李璟、張波、葉樹蕻和龍偉早在2005年正式形成,創始團隊的穩定性可見一斑。而根據大眾內部描述的張濤則是一個外柔內剛,骨子里面非常強勢的人,內部開會經常是壓倒性的一言堂,此前大眾高管大換血,組織架構重組,重大的產品創新,都離不開他的強勢執行力。

從性格與權謀上來說,張濤與王興有著一定程度上的相似性,即殺伐決斷,不留情面,對商業模式與未來大局看的很清楚,作為一個偏向穩健、低調的創業者,張濤貿然退出應有著某種難言之隱,也就是說,某種程度上張濤應該會對於自身穩定的團隊謀好後路,所以在退出後是否會有相應的交換條件也未可知,王興雖然作風侵略如火,擅長一劍封喉,頗具狼性,但行事冷靜理智以大局為先,必然會考量好大眾點評的獨立性與非獨立性對於新美大的未來發展哪種模式更有利。

新美大格局已定,但與阿里和百度的暗中較勁顯然還會持續。一向和阿里不合的美團在騰訊微信支付的支撐下可以理直氣壯的跟阿里說分手,但與百度、阿里口碑在O2O業務上的未來的競爭時日還長,而餓了麽、覓食等二線O2O企業也在虎視眈眈。所以,在張濤轉任新公司董事長有意淡出後,考慮的是兩種不同的企業文化的磨合,張濤退休則能夠減少摩擦與人事上的站隊,避免內耗進而給王興更多的自主性來處理公司內部事務,讓新美大全力對外。

因此從這個層面上看,這並不意味著大眾點評會喪失獨立性而遭遇邊緣化,王興需要對內部采取的一種安撫策略,因為外面蠢蠢欲動的獵頭們正在伺機挖角。而在這場O2O的戰爭中,還遠遠未到終點,人才之爭同樣是重要的決勝籌碼,有評論指出:“若阿里全面抄底並采用了大眾點評的人才延續了他們的理念再造了一艘名為口碑的品牌,日後阿里口碑與新美大競爭將轉變為大眾魂與肉的對抗。”所以,為防止人才紛紛流失進而被競爭對手抄底,大眾點評的獨立性也將在某種程度上維持。在目前來看,對於新美大來說,重要的不是一方吞並另一方,而是內部的高度融合與優質資源整合一致對外。

所以,從目前來看,新美大七大業務板塊中,核心業務到店餐飲、外賣配送、酒店旅遊、貓眼均由美團原任高管負責。但平臺事業群、到店綜合、廣告平臺部分別由大眾點評總裁鄭誌昊、大眾點評COO呂廣渝、大眾點評副總裁陳燁負責。技術工程及基礎數據平臺、財務平臺分別由大眾點評CTO羅道鋒、大眾點評公司董事兼CEO高級顧問葉樹蕻負責;人力資源及服務保障平臺由大眾點評首席戰略官兼高級副總裁姜躍平和美團聯合創始人及高級副總裁兼首席人力官穆榮均共同負責。新的業務架構傾向於融合又相對獨立,更加突出他們各自的優勢業務,雖然由美團占主導,但大眾點評的優質資源和業務門類依然被保留了下來。

合並的目的也在於需要拉動溢價,考慮待拉升估值與後續融資的順暢度,這也需要避免整體上的人員動蕩。目前的情況是,投資人對“新美大”未來的發展模式存有疑慮。據業內人士透露,合並後的“新美大”融資依然不順,和之前其對外放風透露的30億美金融資期待相差甚遠,甚至老股東也紛紛割股套現。而在投資人對“新美大”未來的發展模式還有憂慮的情況下,讓大眾點評保持一定的獨立性可以讓盤子看起來更大,也有助於避免整合中的文化沖突,雖然重複投資在所難免,但穩定人心維持獨立性避免資本市場持續看衰顯然更為重要。因為美團若大肆整合大眾點評的業務,可能導致業務壓縮,此前美團和大眾點評宣布合並,啟動的融資規模可能超過30億,合並後公司的估值將超過180億,占據市場主導,各自獨立性更有利於推動規模經濟的持續擴大,拉升估值,這是投資人願意看到的。

因此,從各自業務模式的梳理、創始人團隊與文化的調和、防止外部挖角、對外競爭力表現、資本市場的態度與融資等各方面來看,大眾點評的獨立性維持對新美大的未來發展更有利,王興也會考慮到內部融合與穩定的重要性,張濤的妥協也會有某種深意與交換條件。因此,即便張濤離場,也並不意味大眾點評的獨立性會盡失於新美大。

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入場或離場更重要? 投資之旅 TRENDALYSIS

http://trendalysis.blogspot.hk/2015/06/blog-post_17.html

過去兩星期市況波動,6月至今的股市單日轉向比例為過去10年最高。這幾天又有政改表決和希臘債務危機兩個不明朗因素。既然市況反覆,未必適宜入貨多動作,筆者今次暫且不選股

自4月的港股大時代,財經版瀏覽量大幅飆升,又有迎著熱鬧氣氛誕生的財經雜誌。霎時股票冧巴滿天飛,上市公司又動作多(供股配股發債等),相信不少投資者都有斬獲。內地近日卻有一齣悲劇 - 一位股民以170萬本金和4倍場外槓桿,全押在南北車合併後的中國中車(1766),全虧之後自殺。其實,中國中車曾升逾3倍,但過去個多月回落了一半。大牛市竟然出現這種悲劇,可見風險管理的重要性。而6月份的大幅波動,尤其是單日的V 形轉向,突顯離場策略的重要性。

大眾喜歡看冧巴和簡短分析,以及市場和環球大勢預測股市去向。這很合理 - 入場時機和價格,對回報有一定影響,而且這是參與市場的第一個步。入場之後,投資者無法干擾股價升跌和走勢,決定賺錢與否的第二個動作是 - 離場時機。所以,離場重要性絕不亞於入場,甚至更為重要。偏偏坊間的財經資訊,絕少提及離場守則(往往只輕描淡寫一句:止蝕位/ 止賺位,而兩個價位可以相差不足10%。現今市況,單日波動就已經超過15%...)大部份人不將離場策略宣之於口,因為吃力不討好 - 人們都喜歡尋寶,願意付錢買希望,所以冧巴受歡迎兼實際。離場策略除了沉悶,是容易被指罵-無論股價有否經歷波動,只要有朝一日高於離場價,就會被指分析有誤令人賺少了錢。相反,預測型的分析和建議就無法短期驗證,無法得知準確度,但求附合期望就去馬,畢竟「預測100%完全失效」的機率很低。

入場需要竅門,離場亦一樣。

坊間已有很多入場資訊,投資者在本週股市不明朗的時期,或可騰出時間思考風險管理,並閱讀有關離場策略的書籍。由於每個人對風險的敏感度不同,難有千篇一律的守則。

《網上加料版》

筆者看過最簡單基本的三條風險管理及離場守則:

(1) 資金分散投資 (例如不同時全押在中國中車)
(2) 每個交易的損失不超過整體組合的某個%,這是為了保留資金和實力 (例如中國中車虧本至某個水平必定離場,那便還有機會扭虧為盈)
(3) 股價創新高後回落某個% 也離場,以免見財化水。

價值投資者注重股票的內在價值,願意懷著耐心並長時間持貨。現代資訊流通,資金流動速度快(看見6月頭10個交易日,有7個單日轉向就知道了。)若果股價較預期更早顯示內在價值,投資者可以考慮部份提早收割。每項投資除了分析財務穩健度和增長潛力,也應該計算「投資值博率」。以R 代表願意承受的損失,投資者若預期估值達 2R,3R 甚至5R,那代表值博率高。若果低於1R,那麼風險大於潛在回報,未必化算。

好書推介:Trade Your Way to Financial Freedom by Dr. Van Tharp
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激進並購大敗局:參與方獲利離場 上市公司一折甩賣資產

並購各方參與者獲利離場,上市公司徒然只剩一個爛攤子。當初溢價數倍收購的資產,如今已經到了破產清算、“一折甩賣”的境地。

*ST宇順9月7日公告稱,將以1.88億元的價格,公開掛牌轉讓全資子公司雅視科技有限公司(下稱雅視科技)100%股權。雅視科技是*ST宇順2013年以14.5億元收購而來,上述轉讓價,僅相當於當初收購價的12%左右。在此之前,雅視科技股權已經公開轉讓過一次,但卻遭遇無人接手的尷尬。

*ST宇順的情形,在2013年以來的A股並購大潮中並非鮮見。在此之前,粵傳媒高價收購的資產,不到一年經營就出現巨額虧損,目前已申請破產。而參與並購的各方,卻通過種種途徑,帶著豐厚利潤離場,損失難以追償,給上市公司留下一地雞毛。

並購大敗局

9月5日,經*ST宇順董事會審議通過,從9月6日開始,該公司將在深圳產權交易所公開掛牌轉讓雅視科技100%股權,掛牌價為1.88億元,掛牌最終時間為9月12日。

這已經是雅視科技第二次公開轉讓。此前的8月30日到9月5日,雅視科技100%股權,已經在深圳產權交易所公開轉讓,轉讓價為2.35億元。但在掛牌的五個工作日期間,未能征集到受讓方。此次1.88億元的掛牌價,較此前已經下調了4700萬元。

雅視科技是高價收購而來的資產。2013年12月,*ST宇順溢價361.93%,以14.5億元的高價,收購了雅視科技100%股權。按照承諾,2013年—2015年,雅視科技的凈利潤不低於0.83億元、1.18億元和1.42億元。但收購後第二年,業績即未達預期,2014年僅實現凈利潤0.74億元, 2015年甚至虧損5346萬元,2016年上半年更是虧損1.17億元。

不僅如此,雅視科技業績下滑,導致*ST宇順大幅計提。根據披露,2015年,該公司計提應收、其他應收壞賬;固定資產、商譽減值及存貨跌價等合計10億元。在此情況下,*ST宇順在2014年虧損3.27億元的基礎上,2015年再度巨虧10.98億元。

與當初的高額收購價相比,雅視科技上述掛牌轉讓價格,僅相當於14.5億元收購對價的12.5%左右。換句話說,*ST宇順是在低至1.2折的價格,企圖甩掉這個燙手山芋。

無獨有偶,高價並購業績變臉成為沈重包袱,導致上市公司甩手不跌的案例,今年已經多次出現。9月5日,粵傳媒公告稱,其控股子公司上海香榭麗廣告傳媒有限公司(下稱香榭麗)擬向法院申請破產清算。

和雅視科技一樣,香榭麗也是粵傳媒收購資產。2014年,粵傳媒及其子公司,以4.5億元的高價,收購香榭麗100%股權。當時,香榭麗承諾,2013年至2016年利潤不低於4600萬元、5683萬元、6870萬元和8156萬元。但好景不長,2015年,香榭麗經營出現嚴重問題。其董事長李名智、總經理葉玫等人管理層已身陷囹圄。根據公告披露,因涉嫌賄賂犯罪、合同詐騙等犯罪,先後被公安部門立案調查。

與此同時,香榭麗經營也巨額虧損。其中,2015年虧損3.86億元,2016年上半年虧損7557萬元。香榭麗的巨額虧損,給粵傳媒帶來了極為不利的影響。2015年,粵傳媒2015年對香榭麗單獨計提壞賬準備,共計提應收款項壞賬、固定資產減值及商譽減值準備等2.99億元,導致其當年巨虧4.45億元。

如今的香榭麗,已經資不抵債。經審計,截至2016年7月31日,香榭麗總資產1.2億元,總負債3.39億元,凈資產為—2.19億元,已經處於嚴重資不抵債。而主要負債中,包括已經逾期的銀行短期借款1960萬元、應付賬款1.28億元、應交稅費9469萬元、其他應付款7516萬元等。而其資產中,僅有貨幣資金1221萬元,應收款則超過5900萬元,根本無法應對上述巨額債,成為粵傳媒的沈重包袱。根據披露,截至8月31日,香榭麗還涉及81起訴訟案件,標的總金額高達1.9億元。

誰來買單

短短的一兩年時間,業績巨虧甚至難以為繼的收購對象,已經成為上市公司的沈重包袱,其價值也已所剩無幾。

如果按1.88億元的成交價計算,相較於14.5億元的收購價,雅視科技的掛牌價,將導致*ST宇順至少虧損12.6億元。而已經申請破產的香榭麗,按照其賬面負債、收購成本計算,給粵傳媒帶來的損失,亦在7億元以上。

盡管收購出現大敗局,曲終人散之際,卻似乎無人買單。通過變更業績承諾補償、股票質押都方式,當年收購的參與各方,已經悉數獲利離場。或者因為涉案,利益補償無法執行,追償損失則更是無從談起。

在此之前,粵傳媒就已在公開披露中稱,由於處於三年限售期內的粵傳媒股票,已被香榭麗部分原股東質押,之後發生債務擔保糾紛等原因,導致股票被司法凍結,因此業績補償存在風險。

而在*ST宇順,借助變更業績承諾補償、委托表決權等方式,原股東、收購對象原實際控制人,帶著豐厚利潤,完成了並購失敗後的大撤退。

公開信息顯示,2014年,由於業績承諾沒有實現,雅視科技原實際控制人林萌等人應向*ST宇順補償906萬股。但就在上市公即將向股東大會提出補償方案的2015年5月,林萌等提出變更方案,並最終達成了三年到期之後累計結算、增加現金補償選擇權的新方案。

2015年,雅視科技的業績更為糟糕,出現5346萬元虧損。林萌等人有兩種補償方式可供選擇,一是以現金補償3.78億元;二是由上司公司回購1840.5萬股公司股份。此時,林萌再次試圖更改補償方案。2016年4月底,其向上市公司提交申請,稱雅視科技累計業績承諾實現率約為46%,提請減少回購股份數量至99.3萬股,由於該方案未能獲得通過,林萌又申請將補償金額調整為2.33億元,並在100%股權作價不高於2億元的情況下,承諾以2億元受讓雅視科技不低於51%股權。此後,迫於監管政策壓力,*ST宇順取消了補償方案變更。

問題在於,即便按2015年的方案執行,3.78億元的現金補償金額,*ST宇順仍見面臨巨大損失。收購前,林蔭及其一致行動人持有雅視科技47.59%的股份。有14.5億元的對價中,有4.64億元現金,林萌及其一致行動人獲得約3.11億元.半年報信息顯示,截至今年6月底,林萌等人共持有1840億股*ST宇順股份,按目前的價格,市值達到4.8億元左右。靜態計算,補償之後,其仍可獲得4億元以上收益。

*ST宇順原來的第一大股東魏連速,在並購出現問題之後,則已果斷撤離。 2015年12月3日,*ST宇順發布公告稱,魏連速將以1.63億元價格向中植系轉讓3.49%的股權,同時將剩余10.48%的股份所表決權,不可撤銷地委托給中植融雲。此後,魏連速宣布辭去董事長等職位,徹底退出管理層。

而林萌也以同樣的方式,試圖金蟬脫殼。2016年3月,林萌與中植系簽訂協議,將其持有的1380萬股股份的表決權,同樣不可撤銷地委托給中植系名下公司。一旦業績補償完成,其即可帶著豐厚利潤,從*ST宇順全身而退。

“應該說,參與收購各方都賺得盆滿缽滿,最後爛攤子卻扔給了上市公司,沒有人為此買單。”華南某投行人士對《第一財經日報》說,從一定程度上來說,上述行為,其實是在利用估值套利,最終無人為這些行為負責。這些激進並購的失敗案例,也為並購中“唯成長性”的估值方式敲響了警鐘。

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