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香港學生補習成風，家長在這方面支出頗大。根據2010年港大民意研究調查，小學生每年的補習費平均達到8,500多元，中學生更高達9,200多元。以全港八十多萬中小學生推算，每年補習費支出超過70億元。家長付出金錢，學生付出時間補習，結果是否能夠提升學生的學術水平，以及他們的考試成績呢？

香港的補習市場每年營業額至少70億元，市場分門別類，各適其適。有單對單補習，小組補習，小班和大班補習，甚至過百人排排坐一起看錄像，真人show則額外收費等不同形式。整個市場以應付公開試所佔的份額最大、市場參與者最多。其中較具規模的補習學校，包括現代教育、英皇教育和遵理學校等。

補習學校隨處可見，在報章雜誌和巴士車身，經常可以見到它們的宣傳廣告。但隨着學制轉變，中學會考和高級程度會考（A-Level）二合為一，中學畢業生只需要面對中學文憑試，市場已大幅萎縮。加上中學生人數持續下降，大量學生為逃避文憑試前往海外升學，或者減少選修科目，大型補習學校的業績已大不如前，甚至可能被迫結業。

去年四月，曾經發生過多次導師糾紛的補習學校康橋教育便突然停學。當時康橋教育創辦人決定「離場」，將旗下五間分校轉手至另一教育機構。但分校卻沒有開門營業，學生未能進校補習，要向康橋教育追討賠償。康橋教育在2008年創立，創辦人是劍橋護老院集團董事陸艾齡，由開老人院轉戰至補習社。陸氏無懼學制轉變，豪擲過億元重金禮聘多名補習天王加盟，但經營不到四年便宣布結業。

相反，另一大型補習學校現代教育，創辦人吳錦倫（人稱Ken sir）的市場觸覺遠勝陸艾齡，一早部署「離場」，賺取最後一筆大錢。早於2009年《壹週刊》已報導有關現代教育向聯交所申請上市的消息，卻遭到否認，並指週刊報導失實，強調學校財政狀況穩健，資金充足，毋須股東集資。直到2011年，現代教育終於公開招股，招股價1.3元，集資1.5億元，當中近四成是用作償還債項，變相「抽水」預派股息給一眾舊股東。現代教育上市不到兩年，業績便出現大倒退，股價由1.3元下跌至兩、三角的水平，跌幅達八成。2012年7月至2013年6月的上半年（截至去年12月）的收入和學生報名人次大幅減少兩成多，稅前溢利只得400多萬元，較之前急挫六成多。溢利當中包括一筆2,000萬元的可換股票據公平值變動的收益，若扣除這筆收益，現代教育實際錄得1,600萬元營運虧損。現時現代教育的市值跌至只得一、兩億元，但向外發放的通告卻多多。一時說公司要改名叫「香港教育」，一時又說要將集資所得款項改為投資於非教育業務。大股東吳錦倫多次減持股權，持股量由接近四成跌至不足5%，兼且辭任董事會主席。從公司年報可見，即使現代教育溢利大跌，但一眾關連人士依然可以透過提供顧問服務、教學服務，收受董事酬金、承包費和出租商業單位，收取巨額費用。還記得當日現代教育上市時，不少評論提醒小股民不要沾手。那些最終相信Ken sir而認購的人，就當作交學費，上了寶貴的一課。

林本利曾任教於理工大學，現為專欄作家及教育中心校監（http://www.livingword.edu.hk）作者網誌 - http://lampunlee.blogspot.com

今年4月1日愚人節，對筆者來說可算另有一番滋味。一直自以為理財審慎，想不到竟然被一間財富管理公司愚弄，實在感到十分氣憤；故此撰寫此文，特別提醒認購基金的讀者小心謹慎，不要被人愚弄。

事緣在2006年3月，筆者當時仍在理大任教，一位在理大修畢工商管理碩士課程的畢業生，跟她另一位男同事來探訪我。這位同學是位財務策劃師，向我推介基金產品。我抱著學習心態，向他們二人求教關於基金產品的銷售策略和佣金制度。

當時我清楚表明自己不相信基金經理，但覺得既然花了他們這麼多時間解釋，他們又很坦白地告訴我如何賺取豐厚佣金，故此也認購了一個供款年期8年（已是最短）的保險連基金投資產品，生效日期是2006年4月1日，直至2014年4月1 日屆滿。

過了兩年，該名女學生轉往銀行工作，我的保單變了「孤兒單」，再沒有人跟進。該間財富管理公司後來賣盤，公司名稱一改再改，不時把旗下基金轉名或合併。我每年4月中才一次過收到公司發出的客戶賬戶結算表，告知戶口價值，內容完全沒有提及以什麼價格購入基金，購入數量，也沒有提及從中抽了多少佣金和費用。基金的表現一直跑輸大市和同類的指數基金，虧損程度愈來愈嚴重。但由於退保也要付足未到期前的佣金和費用，供滿後可獲5%紅利，故此唯有被迫繼續供款。希望到今年4月1日便「脫苦海」。

今年3月初，收到財富管理公司來信，告知我已經完成供款，4月1日起不用再供款；又提醒我保單的保障即將期滿，如有任何疑問或垂詢可致電客戶服務熱線。我於是致電給客戶服務部，表明要在4月1日取回戶口價值和紅利。負責接聽的職員說不能透過電話辦理客戶申請，必須填寫一份表格和簽名才可以退保。最快約在4月10日可取回金錢。我很快便收到對方寄來的表格，等待至3月中填妥表格寄回給該財富管理公司。我特意留下電話號碼，方便公司聯絡我。寄出表格後不到10天，便收到該公司寄來的支票，說已按照我的要求以3月19日的價格出售基金，完成退保。我於是致電給公司同一位職員，查問為何這麼快收到支票，款項是否已包括5%的紅利。她過了多天后才給我回覆，說公司收到客戶的退保通知表格後，便會儘快出售基金，不會等待至4月1日。由於我在4月1日前退保，差12天才完成合約，故此即使完成供款，也不能享有5%的紅利。

我聽了後自然十分憤怒，因為忍耐了8年完成供款，亦按照指示填表，電話錄音亦清楚顯示我是打算在4月1日退保和出售基金，現在竟然說我沒有完成合約而喪失紅利。我8年合共供款28萬元，最後只能取回17萬元，損失近四成，公司竟然還設下陷阱，省回應付的5%紅利。我向該公司發出投訴信後兩天，他們決定補回5%紅利給我。我相信這不是個別事件，故此仍決定向有關方面投訴，並撰寫此文，提醒讀者不要誤墮陷阱。倘若過去遇過類似情況，亦應向有關方面（例如保險索償投訴局、保監和消委會）投訴，希望能懲處缺德的公司。據瞭解，金管局已禁止銀行出售類似的保險連基金投資產品，因過去接獲大量投訴，指出產品「食水深」，收費及買賣缺乏透明度，投資表現差。香港作為金融中心，監管機構若繼續容許缺德的財富管理公司愚弄投資者，把問題交給金融調解員，令人對市場失去信心，對整個財富管理行業的發展也沒有益處。

林本利曾任教於理工大學，現為專欄作家及教育中心校監（http://www.livingword.edu.hk）作初網誌 - http://lampunlee.blogspot.com