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謝金河：二O一四年台灣看到希望 喜見台灣企業大翻身(106-109)

2014-05-05  TWM

從兩岸三地排行可以完整看到企業的盛衰，今年的兩岸三地一千大企業排行， 是台灣罕見全面躍升的一年，那是因為台股表現比中港股市好， 未來一年，中國仍繼續調結構，房地產、基建產業的發展仍不利上證指數表現。 持續觀察兩岸三地企業競爭力，今年是台灣企業挺身而出，甚至可以說是「逆轉勝」的一年，為什麼這樣說？過去十年來，中國企業隨著中國ＧＤＰ︵國內生產毛額︶快速成長，堪稱是飛躍的黃金十年，不過這兩年中國經濟微調結構，原物料產業降溫，金融業又困在過度逾放的惡性循環中，使得中國深滬股市一直在低檔。 台灣企業排名往前挺進 是過去十年來少見 最顯著的是代表中國國企在香港上市的國企股指數，在二○一三年全年下挫五．四二％，而以銀行、壽險及大型企業為主的上證指數去年也下跌六．七二％，今年表現依舊弱勢。反觀香港恆生指數去年仍小漲二．八七％，台股加權指數去年上漲一一．八四％，今年仍表現出色，兩岸三地資本市場不同的表現，也決定了兩岸三地企業不同的排名順位。 第一個結論要向大家報告的，是台灣企業排名都顯著往前推進，這是過去十年來很少發生的事。例如，台灣市值第一的台積電，市值成長一四．一五％，以新台幣三．一三兆元居第九名，略遜於騰訊及中國銀行；台灣市值第二大的鴻海以一．一六兆元，市值成長二五．八四％，從去年的三十二名跳升到第二十五名，名次顯著向前，鴻海的市值與銀河娛樂、長江實業、招商銀行在伯仲之間。在前四十名的榜上還有一家台資企業聯發科，以新台幣七四二三億元，市值成長五○．七一％，列在第四十位。聯發科併了晨星，讓市值躍升，排名也從六十六名跳升到四十名，過去在兩岸三地前四十大榜上，經常只有台積電及鴻海，如今多增一家聯發科。 再往後看，台灣的大企業市值增加，排名都往前挪動，像中華電信從四十五名晉陞至四十一名，台塑化從四十三名來到四十二名，算是挪動一小步。國泰金控則從七十九名跳升到六十一名。郭台銘的競爭對手比亞迪去年股價大漲，市值累積到新台幣四九九九億元，排名從一三四名跳升到六十六名，算是進步很大的企業。在這個排名區間，台資有兩家重量級食品企業也在榜上，其中旺旺以新台幣六四三四億元，市值成長五．三一％，搶到第五十名的席次；康師傅則以四八三四億元，市值成長一二．三四％，由七十七名晉陞到七十一名。排在康師傅後面的是台塑，市值是四八二五億元。 再往下看，台達電躍升力量很大，台達電在台股市值排行榜已上升到第九，市值四四九七億元，成長三六．八一％，排名從一○六名晉陞到七十五名；其他如台化從八十九名來到八十一名。但真正值得肯定的是大立光，大立光排名從三五八名跳升到一五一名，市值成長一三九．三八％，這才是真正的台灣之光。 我們年年在比較兩岸三地一千大企業，看了十一年，赫然發現企業的競爭是殘酷的，兩岸三地也是一個平台，企業彼此都在競爭，最後只有贏家才能勝出，大立光就是在相機鏡頭模組中，不斷創新，領先勝出的贏家。去年，大立光全年營收達二七四億元，成長三六．六七％，稅前賺了一一五億元，稅後淨利達九十六億元，ＥＰＳ︵每股純益︶高達七十一．六四元，這是僅次於一一年宏達電股價漲到一三○○元那一回，年度創下七十二．七四元ＥＰＳ的歷史次高紀錄。最近大立光召開法說會，公佈一四年首季ＥＰＳ高達二十二．三六元，毛利率提升到五五．六一％，照這樣的獲利領先態勢，大立光今年ＥＰＳ很有機會挑戰前無古人的ＥＰＳ一百元的新紀錄，怪不得眾家外資都把大立光股價調升到二千元以上，高盛更是上看二三○○元。 在競爭下創造新贏家 最壞的情況已過去 從大立光的例子可以發現，兩岸三地的產業是在競爭下創造新贏家，像是大立光有台灣玉晶光、先進光競爭，中國也有舜宇光學、水晶光電，甚至韓國三星也加入，但是大立光永保領先，才能把毛利與ＥＰＳ愈拉愈高。去年一年，台灣的美律也面臨瑞聲科技與歌爾聲學的挑戰，一度無招架之力，但也逐漸逆轉勝，最慘的是ＴＰＫ宸鴻也在歐菲光電夾擊下，一度出現虧損，但現在看起來最壞的情況已過去，這是台灣電子零組件產業必然的宿命。 二是中國金融業市值都普遍下滑，像是最大的工商銀行減少一三．○一％，已第二年退至第二位，建設銀行少了一二．二五％，排名從第四名變成第五名，農業銀行減少一○．四五％，中國銀行減少六．五九％，中國人壽減少一一．九三％，交通銀行減少一六．九九％，民生銀行減少一九．九三％，中國太保減少一二．○八％。儘管資產品質遭到質疑，中國的銀行業在一三年獲利仍很搶眼，像工商銀行去年淨利二十六．二六億元人民幣，ＥＰＳ○．七五元人民幣，但是股價只有三．四五元人民幣，本益比只有四．六倍，中國的銀行、壽險股本益比都很低，壓抑了市值表現空間，也暗示了中國資產泡沫危機山雨欲來。 三是中國的基建產業，也因為調結構而失速墜落，最具代表性的是市值最大的中國石油。今年中國石油以新台幣六．七兆元市值穩居榜首地位，但比起去年市值減少九．六七％，中國石油原來是在香港掛牌，○七年回到中國掛Ａ股，一上市股價曾衝到四十八．六二元人民幣，股價最慘跌到七．○八元人民幣，這家中國龍頭企業讓中國股民荷包大失血，不過中國石油的「大」顯現在財報上仍很驚人，一三年中國石油營收二．二五八兆元人民幣，營業利益是一五一七億元人民幣，稅後淨利是一四二二．二九億元人民幣，ＥＰＳ○．七一元人民幣，比一二年的○．六三元人民幣仍有顯著成長，但是目前股價只有七．五四元人民幣，本益比停留在十倍上下。 同樣的情況也發生在中國石化與中國海洋石油身上，這兩家公司排名退到第十名及第十一名，原來中國石化是領先台積電的，如今卻淪落在後。除了石化產業外，中國的有色金屬排名都大幅滑落，像是中國鋁業在香港從一○．六六港幣跌到二．二二港幣；洛陽鉬業從八．六九港幣跌到二．五八港幣；江西銅業從二十七．四港幣跌到一一．五二港幣，排名從一二○名變成一七八名；五礦資源從七．○七港幣跌到一．二二港幣，只有一個慘字可形容。 鋼鐵、煤礦、白酒產業 順位皆往下滑 但最慘的仍是煤礦股不斷下跌的將來，像是南戈壁股價從一三○．九港幣跌到四．六三一港幣；中煤能源從一六．四港幣跌到三．六六港幣，排名從八十五名退到一三五名；恆鼎從一三．八八港幣跌到○．八四港幣；市值最大的煤業公司中國神華市值減少二八．九九％，排名從十二名退居二十名，看起來順位仍在往下滑。 另一個有趣的現象是中國最大的鋼鐵公司寶鋼，市值減少二一．○七％，剩下大約新台幣三一二一億元，排名從九十名退居一○九名。台灣的中鋼原本與寶鋼實力在伯仲之間，中鋼是八十八名，寶鋼是九十名，但今年中鋼市值持平，只小幅下挫○．三六％，中鋼市值三九四九億元，排名小退一名，明顯拉大與寶鋼的差距。 另一個是受到中國打貪腐影響的白酒產業，貴州茅台股價一度從二六六．○八元人民幣跌到一一八．○一元人民幣，最近拉升到一七九元人民幣，全年市值小增一．四五％，排名只從三十六名小退到三十七名；其他如五糧液從三十九．五五元人民幣跌到一四．三三元人民幣，市值減損一九．五二％，排名從八十三名變成一○四名；還有洋河股份，股價從一七二．七七元人民幣重挫到三十六．八一元人民幣，最近才回到五十三．八元人民幣，經過去年的市值大跌後，今年又少了七．九七％，排名從一○七名退到一一二名；最慘烈的仍是酒鬼酒，股價從六十一．四五元人民幣慘跌到一○．八元人民幣，目前仍陷在谷底不能翻身。 從這些現象可以看出習李當家之後，調結構用力很深，受到影響的行業十分深廣，怪不得中國媒體報導前國家主席江澤民與胡錦濤等大老都出面勸告習李打貪腐速度要慢一點，從這一千大排名，已經很清楚看到這個端倪。 第四個角度可以發現，有一些產業今年正快速崛起，像是ＤＲＡＭ景氣大好，華亞科去年每股純益達三．六六元，全年淨利二一二億元，股價從最慘的一．九七元大漲到三十二．三五元，是標準的從醜小鴨變天鵝的例子；華亞科近一年來市值成長二四五．六五％，排名也從五七四名躍升到一八三名，這是今年躍升最驚人的企業。 中國ＬＥＤ快速崛起 對台廠造成壓力 而在中國崛起最快速的，則是ＬＥＤ產業，例如台灣熟悉入股璨圓的三安光電，一年來市值成長八六．八一％，排名從三四四名跳升到一九○名。目前中國ＬＥＤ產業正在加速追趕，包括國星光電、長方照明、聚飛光電、陽光照明、華燦光電、鴻利光電等，都在力爭上游中，也逐漸對台廠造成壓力。 第五是從兩岸三地一千大企業，可以看出台灣企業的興衰，如果回到○六年的排名，這是金融海嘯來臨前，很具代表性的一年。當時台積電市值一．六八兆元，排行第六，鴻海八八七六億元，排行第十六，國泰金控以六○九六億元，排名二十一，如今退到六十一。 但掉得最凶的有幾家知名企業，香港滑落最多的是思捷環球，在全球競爭中節節敗退，○六年市值五九○九億港幣，兩岸三地排名第二十三，如今市值只剩二七○億港幣，鴻海的子公司富智康（富士康）○六年市值新台幣四七八三億元，兩岸三地排名二十六，如今市值剩下三三七．八億港幣，兩岸三地已排不進五十名。 台灣企業消退最快的一家是聯電，在○六年胡國強當董事長時，市值達四四○六億元，兩岸三地排行二十九名，那是晶圓雙雄的末段，聯電市值還有台積電的四分之一，如今市值只剩一六七六億元，兩岸三地企業排名二一一名，排名與中國宏源證券不相上下，市值只剩下台積電的五．三五％，兩家晶圓代工廠市值差距愈拉愈大。 另一個隕落的巨星是宏達電，○六年還不是宏達電的顛峰，不過○六年宏達電已把市值拚到三六四二億元，兩岸三地排行三十二名，如今快速下滑到一三三六億元，也退出到兩岸三地一○○大排行榜外。另一個落難的是面板業的友達，○六年友達市值一度達三○四九億元，兩岸三地排行四十二名，如今剩下一一四五億元；那時奇美電市值二三三三億元，兩岸排名五十七名，如今與宏達電、群創都算是難兄難弟。 從兩岸三地排行可以完整看到企業的盛與衰，一四年的兩岸三地企業一千大排行，是台灣罕見全面躍升的一年，是因為台股表現比中港股市好。未來一年，中國仍繼續調結構，房地產、基建產業的發展，仍不利上證指數的表現，台灣企業仍有向前挺升的機會。另一個值得留意的是兩岸三地已是一個完全競爭的平台，今年台灣有服貿的爭議，但兩岸已沒有所謂讓利不讓利的問題，台灣的企業要能勝出，只有技術本位、技術創新及技術領先，才有機會在兩岸三地的競爭中勝出，這是企業不敗法則的唯一憑藉。 撰文?謝金河

倪正東：我在投資界15年看到的15個神奇的故事 金石

http://xueqiu.com/1175857472/29928891
以前我是老講數據，今天我想多講點故事。

因為我每天都要見創業者、投資人或者是政府官員，區長有，市長也有，有時候也有村長，從各個領域感受當前國家經濟的溫度。大家都知道經濟不太好，特別是關於今年GDP增長壓力很大，當然看我們的領導人講話，又還是很樂觀，大家都覺得今年目標是7.5%，是可控制的。

7.6%也好，7.8%也好，在今天的市場上，其實最有活力的，讓我們感到欣慰的還是這些創業者，這些奔跑在各個地方的投資人們。今天我們在的股權投資行業是一個神奇的行業，是一個巨大的金礦，而且在這個行業裡面，每一個人都有成功的機會，當然也有失敗的機會，我後面會講一些故事，就是為什麼我說這是一個神奇的行業，為什麼這是一個巨大的金礦，為什麼說每個人都有機會成功。

我們這個行業其實也不是一個小行業，1999、2000年我們進這個行業的時候，整個VC在北京只夠湊一桌，不到20個人，那是中國最活躍的VC。那時候天天一起看項目，一個項目大家湊份子才能湊上。那時候的行業非常小，一年投資也就2億，現在一年就可以投幾千億，一年募資4000億，這個行業已經發展成很大的行業，現在我們可投的資本還有2萬億，雖然跟銀行相比還是很小很小，但這些錢是投到實業中去了，投到創業者身上去了，哪怕死掉了也死得很光榮。所以這個行業，不管是創業者還是投資人，我覺得幹得是最牛逼的事情。

為什麼這個行業是一個金礦？為什麼這個神奇的行業能成功？我現在講一些故事，先講投資領域的故事。

中國最活躍的造富行業

先說九鼎，最近九鼎在新三板掛牌，行業震動，全國震動，一個PE公司突然「脫的一乾二淨赤裸裸的躺在全國人民面前」，很多人懷疑九鼎能成功嗎？九鼎成不成功誰都不知道，我也不知道。但是九鼎從07年開始創業，到今天變成一個讓大家要麼是嫉妒，要麼是恨，當然也有人愛它，這樣的一家公司。不管怎麼樣，九鼎這幾年也有它的故事。

再看紅杉，05、06年紅杉才進入中國，當時是沈南鵬和張帆兩個人，後來張帆離開了，行業內也都懷疑紅杉能成功嗎？張帆離開只剩沈南鵬的紅杉能成天下嗎？但是今天活躍的公司有一半都跟紅杉有關係，在美國上市的每兩家公司基本都有一家跟紅杉有關係。

再講IDG，93年它進入中國，20年的時間，熊曉鴿是學媒體的，當記者的人，周全是學機器人的。但是大家不知道，當年說IDG幾大傻，在騰訊很小的時候就把它賣掉了。IDG在2005年的時候，管理的資金加在一塊也就2億，當然現在IDG管了50、60億了。像鼎暉2006年管理1、2億美元，十年不到的時間增長了100倍，誰說我們這個行業是慢速增長的行業？我們這個行業增長很快的。

同創偉業是台下的鄭總和黃總創辦的，在2006年的時候作為中國第一家有限合夥，大家都懷疑一個做律師的人能做成一個成功的PE嗎？當時也是帶著懷疑的目光。過了七八年的時間，同創偉業在深圳市場上，在中國人民幣市場上也是首屈一指的PE基金。

金總所在的GGV，總部是在美國，GGV其實是一個聯合國部隊，他們團隊裡有加拿大人、美國人、新加坡人、中國大陸人等等，經過幾年之後，現在GGV最活躍的市場是中國。

再看一下在中國人均產出最多的基金DCM，在中國投資的只有5、6個人，投資58同城賺了5億美元，在中國成功的募資還有一串，51job，人人網等等，他們就是5、6個人，人均產出在中國最高，幾百號人都抵不上DCM在中國的5、6個人。在中國人民幣基金，有多少一個項目能賺10億，中國所有基金加一塊，有幾個在一個項目上賺10億？

當然還有很多很著名的公司，就比如達晨，它已經很成功了，這裡面成功的故事有很多，我不多講。

所以我說每個人都可能成功，做記者的，做律師的，當外語老師的很多都能成功，有的是93年就開始干革命了，有的是07年才開始干革命，包括前兩年才下海的阿里巴巴的CEO出來做的基金，現在也做的很好，所以咱們這個行業就是不斷的創新。

那些曾經不被看好的創業公司

再來看看另外一邊創業者，創業者就有更多神奇的故事了。美團網的CEO王興，當年我們在清華辦創業大賽的時候，15年前他負責給我們貼海報，因為他年輕，97級清華大一學生，他現在做的美團是最好的團購網站。

聚美優品，2009年的時候，當時陳歐找我，想瞭解中國VC情況，當時就是一個屌絲，但今天這個83年出生的人，才31歲的人，創辦的公司在美國上市，市值超過很多傳統上市公司。

我們再看下周就要上市的9158，創始人是浙江金華人，上海交大畢業的，看起來像一個農民，他生生的把互聯網上的秀場辦成了中國最大的在線KTV，下周在香港掛牌，現在聽說股票是一票難求，很多人要去認購他們的股票。

再說小米的雷軍，雷軍當年做小米的時候，很多人反對，90%的VC都懷疑雷軍的小米能成功嗎？當年投資他們的人跟我說：我們也不太想投小米，但是顧著面子投了。但今天誰都說我們當年英明，都說小米當年是我投的。所以當年小米也被懷疑，當然現在雷軍也是我們天使會的精神領袖，雷軍說投的我們都積極去看。

京東的故事也很多，京東08年的時候去融資，找過沈南鵬，也找過IDG，當年估值5000萬美元沒有人投，最後他們的投資人今日資本的徐新找了以前老同事，香港紅籌之父梁伯韜融了一些錢，而今天京東市值300億美元。所以京東也曾經不太被看好，劉強東也曾經不被看好，但是京東成功了。

當然被媒體們追捧的，被政府官員們追捧的，被我們業內人士追捧的凡客，多少雜誌的封面都是凡客，今天雖然還活著，但只是勉強的活著。

再看其它行業，愛康國賓，當年張黎剛出來創業，好不容易做互聯網公司融到錢，後來把上海愛康國賓合併，所以後來變成了體檢公司，做體檢有什麼核心技術？但今天愛康做成了中國最大的體檢公司，曾經很多投資人也不看好愛康，所以愛康再融資的時候他們就把股份賣了。我們還好，挺傻的，跟張黎剛從07年到現在一分都沒有賣，到今天上市公司估值10億美元，我估計未來很容易變成一個20億美元、30億美元的公司。

再舉一個唯品會的例子，唯品會是長江商學院的一幫兄弟創辦的，當時他們同學說搞一個互聯網公司，但是沒有人懂互聯網，他們後來就抓了杭州的一個企業家，是做互聯網的，杭州的這個企業家叫吳彬，投了500萬，糊裡糊塗的就上市了，糊裡糊塗的從上市的時候沒有人認購的股票，變成了一個神奇的公司，變成了一個市值超過100億美元的公司，我們杭州的那位兄弟辦了一系列的公司，賺了一些錢，但沒有賺到大錢，但是這個兄弟投了500萬，到現在變成5億美元。

最後我想講一個故事，我前幾天去中央黨校，因為我們有一個同學估計要高昇了，他的兩個學生，一個叫戴志康，當年是他們學校裡面不聽話的學生，後來考試不及格就被退學了，戴志康去年成為投資回報最高的投資人，他是一個80後。另外一個也是80後，我們也有幸投了他，這個公司在手機遊戲和互聯網遊戲裡面是非常成功的一家公司。

再講一個年輕一點的。我們十年前去長沙跟熊曉鴿演講，我們還算是有人氣，熊曉鴿也算是有人氣，但是得到掌聲最多的是一個90後學生，這個人叫郭列，他們做的公司叫臉萌。講這麼一個事，我想說現在我們創業，我們VC，我們這些PE，其實這個行業不管是做投資，不管你是做創業，不管你是80後還是90後都有巨大的機會，很多曾經不被看好的公司都成功了。所以今天我們去懷疑某些基金的時候，懷疑某些公司的時候，有可能他們也會成功，很多人就是在被懷疑中成功的。

我想我們這個行業，IDG也好、紅杉也好，達晨也好，這些做的比較好的基金，最重要的一點，就是要堅持。當然這個行業也需要運氣，我們這個行業總有一些好牌，就看我們誰能否抓住這個好牌，像徐新就抓住了劉強東，一個項目賺上千倍，她就很爽，所以能抓住一些魚要靠運氣。

回到我們這個行業，說了這麼多機會，這麼神奇的行業，這麼巨大的金礦，什麼人都可能成功。但我們這個行業面臨真正的問題是什麼？我們現在這個行業假設是像澳門的一個賭場，我們現在已經投了2萬家公司，退出的公司才3000家，所以我們現在需要的是去庫存，去洗胃，把我們這些存量公司消化掉，這是我們面臨最大的挑戰。

證監會他們很堅定，但我們這個行業確實需要更多公司去上市，你想一年才上100家，而我們一年要投2000家公司，證券市場開的這個窗口太小了，不夠人呼吸，不夠人去吃飯，所以現在確實需要IPO市場更順暢。當然，我們不能僅僅依靠於證監會，證監會領導壓力很大，股票跌我們無所謂，公司IPO晚一點就晚一點。但是，如果股票跌的很厲害，他們的官位就可能難保。

但是我們的好事是最近這2年併購市場非常活躍，今年以來我見了至少50家公司的董事長，95%的董事長或者控制人都希望併購重組。所以在此，我也呼籲在寧波的這些上市公司，你們多去接這些VC和PE投的公司，你們把它併購了，寧波好的企業如果要上市的，也不排除賣給上市公司或者借殼上市，我覺得現在這個市場非常的活躍。

其實很多人都說很遺憾當年沒有投騰訊，很遺憾當年沒有投京東等等。沒有關係，我們這個行業永遠都有下一個偉大的公司，永遠都有下一個成功的創業者，永遠都有下一個回報率極高的天使投資人，我覺得這就是這個行業——神奇行業的魅力之所在。所以今天大家來到寧波，也希望這種神奇的故事，能夠在寧波這麼美好的土壤上面出現。

來源：投資界

最近比較了一些理財方式，看到陸金所專享理財下的彩虹項目 刺蝟偷腥

http://xueqiu.com/8223138566/30131318

熊曉鴿：我是如何從大老虎倒下的地方看到投資機會的

http://newshtml.iheima.com/2014/0801/144628.html
為什麼說現在中國還面臨一個很好的機會?就是周老虎都下來了。現在中國有很多領域我們可以進，未來我可以做石油、能源這樣東西……我們非常關注移動互聯網行業的發展，同時我剛才提到了新能源，還有健康，還有娛樂業，這些都是我們未來要投資的。

7月31日，IDG資本創始合夥人熊曉鴿參加福布斯中國創新峰會並講話。他站在投資人的角度，解讀技術如何重新定義產業，以及資本如何加速互聯網與新產業的融合。以下是他演講的全部內容：

我們都在用iPhone，但記得看到過一篇關於蘋果的文章，裡面說雖然都在中國生產蘋果手機、中國人也都在購買土豪金，但中國在蘋果產業鏈掙的錢不到10%。這說明我們自己在中間的技術含量太低了，做搬運工作，沒有自己的原創技術。在國內有很多的應用技術，當然也不能說不叫原創的，比方說像昨天講到，我們在中國其實蠻幸運的，國內的市場很大，像百度、騰訊銷售額不像他們的競爭對手、60%以外都是在本土以外，我們主要是在國內。我們未來應該更多地走向全世界。未來跨國的這種投資機會應該越來越多。因為在國外很多原創技術還是非常領先的，因為它畢竟有很多年的積累，比如我剛才談到新能源技術、還有醫療等等。

有了移動互聯網以後，現在創業的這些年輕人，越來越年輕，有些朋友關注說怎麼面對巨頭的挑戰。但是我認為在現在這個時代，巨頭根本不是你要擔心的事情，為什麼呢?我記得幾年前大家都在講微軟多了不起，那時候我到美國去，有人要我帶諾基亞的手機回來，現在反過來很多人要我們給他們帶小米手機去。還有一點，微軟當年有一個願景就是每一個桌子上有它的視窗系統，它已經做到了這一點，但我們已經改變了移動互聯網，使得你不需要桌子，也不需要固定的時間，實際上只要有一個信號，只要能夠上網你都可以做你想要的事情。

在這個時代變化是太快太快。22年前我就在深圳這個地方融資，剛開始是數字顯示，再是漢顯，覺得很了不起，有一個大哥大覺得更了不起。短短幾年過去，已經成了歷史，所以我要特別祝賀在座各位，你們今年很多都是三十歲以下，你們有很多的機會，有很多的可能性。

在中國，我覺得當下製造業是我們的一個根本。中國這麼大的國家，不製造不生產肯定是不行的。但是要走什麼樣的路子?我認為，第一點，不管是哪個方面的創業，一定要有自己的移動互聯網策略，不這樣做的話肯定會被打敗;還有一點就是不要依賴經驗，過去的經驗完全不重要，我認為一定要學習，向年輕人學習，向新模式學習。為什麼呢?因為這個模式太新，沒有人有經驗，教訓比較多，賠了錢可能是比較多的教訓。

八十年代的時候，我比較早地當了一個記者，出國採訪，因為長了一個亞洲人的面孔，到所有的地方，那些人都問我是不是日本人，我說我是中國人。我就想到，我們現在面臨著當年日本的處境，當年日本是全世界外匯儲備最高的。其實人在錢多的時候，比較容易犯投資方面的大錯誤，錢少的時候反而犯錯誤比較少。這是我自己的經驗，因為錢少的話比較謹慎，所以看的比較清楚一點。

我認為不管你是錢多還是錢少，要做一個好的投資人，最重要的是要永遠有一個很好的心態去看待這個市場，看待它的產品，尤其是它的管理團隊。我們的服務對象就是人，當然你要看產品;但最重要的是通過這個團隊創業者把這個東西介紹給你之後，你怎麼樣判斷這個人，他有什麼樣的策略，他有什麼樣的心態。所以說從在這點上來講，我覺得投資沒有發生什麼變化。

為什麼說在中國還面臨一個很好的機會呢，就是現在講到的周老虎都下來了。現在中國有很多領域我們可以進，未來我可以做石油、能源這樣東西。未來是不是應該更加市場化?未來在能源這方面，比如說電力，會不會有出色的創業者湧現出來?當然金融業也是同樣的。中國的銀行業能賺錢，但銀行是個典型的服務業，是個服務業怎麼那麼賺錢呢?未來的話我認為在這個方面也會出現更多的創業機會，當然對我們的投資人來講是一個很好的福音。

另外我想補充周鴻禕講的一點，他談到廣告是最不靠譜的事情，我覺得非常對。移動互聯網是不太容易蒙你，因為你有很多的信息，這點上來講也對，也不對。首先一點信息很多是真的，但是裡面假的信息也是真的。移動互聯網時代給客戶帶來的最大困惑就是，你一定要辨別哪個是真，哪個是假，這就跟傳統的媒體不一樣。我覺得未來的移動互聯網跟傳統有很大的不同就是，內容準確性和權威性變得非常重要，而且移動互聯網時代，媒體更多的是靠內容來賺錢。最近我也在關注電影，大家也知道在現在的電影市場，中國已經成了全世界第二名，是美國票房的三分之一。再過三到五年左右，中國電影就會和美國市場一樣大，而美國電影市場是美國最驕傲出口行業，在過去五年中沒有任何的成長，每年是一百億，而且還有一定的下降趨勢。

另外一點，我剛才也提到了體育。我把休閒、體育、健身等等歸到娛樂業，這裡面有巨大的發展空間，為什麼呢?因為我們大家都非常關心我們自己的健康，不僅是你的工作需要你，家庭也需要你。對我來講，作為投資人一定要跟著市場走，跟著創業者，把握他們的脈絡怎麼走，對市場判斷是很重要的一點。

IDG在中國做風險投資正好是22年的時間，也投了三百多家公司，七十多家上市公司。我們非常關注移動互聯網行業的發展，同時我剛才提到了新能源，還有健康，還有娛樂業，這些都是我們未來要投資的，當然包括電商等等這樣的一些領域。我覺得市場可能在變，技術也在變，人們的管理技能要求可能在變，但是唯一不變的是什麼呢?就是你對市場的把握，還有在座的各位創業的精神不能夠變。謝謝大家!

雙面美聯儲：債市看到“鷹”股市看到“鴿”

來源: http://wallstreetcn.com/node/208358

萬眾期待的美聯儲利率決議在北京時間周四淩晨如約而至。美聯儲繼續沿用了“相當長時間”的闡述，使得投資者對於加息的緊張情緒有所緩解，美股溫和走高。不過更為精確和激進的利率預測暗示美聯儲未來將加速利率正常化引發了債市的拋售，美債收益率則受益走高。

美聯儲宣布維持聯邦基金利率目標0~0.25%不變；縮減每月QE購買規模100億美元，達到150億美元。美聯儲預計10月結束資產購買QE，重申QE結束後相當長時間保持高度寬松。關鍵性的“相當長一段時間”和“勞動力市場利用不足”依然在聲明中得到體現。此外，美聯儲還強調了通脹低於目標水平(之前措辭為接近通脹目標水平)。因此整體來看，美聯儲的聲明內容相對鴿派。

同時在美聯儲9月FOMC會議公布的最新GDP預測中，美聯儲官員也下調了經濟增速預測，尤其是明年的GDP。美聯儲將2015年的GDP增長預測範圍下調至2.6%至3.0%，低於6月預測的3.0%至3.2%。

不過美聯儲同時發布的經濟展望報告將此後的特定時間節點利率水平預期值，即所謂的“點陣預期”上調，令市場仍看好其加息前景。債券市場出現下跌，美債收益率則走高。

在美聯儲同時發布的經濟展望報告中，2015年底的利率預測中位值為1.375%，比6月份的預測值1.125%進一步上調，而2016年底的預期值更是達到了2.875，相比此前上修了37.5個基點，而新發布的2017年預測值低位則在3.75%。聯儲官員們對未來利率的預測令許多人頗感意外。

而從最新的“點陣圖”預測值能夠看出的狀況還有，美聯儲已經把利率預測區間的精度調到了12.5個基點，也就是一個百分點的八分之一，而不再是此前的25個基點。

華爾街日報認為這或許也意味著在當前的低利率環境下，美聯儲此後加息的幅度可能不會繼續拘泥於25個基點的整數倍，而是可能會采取更為精細化的利率政策“微調”措施。那樣的話，首次加息以更為溫和的幅度出現或暗示加息時間的提前。

市場反應方面，黃金、債券均出現明顯下行壓力，股市溫和走高，美元則強勁上揚。暗示市場均認可了未來美聯儲的加息或提前，而股市的相對獨立性則是對本次聲明的短期反應。

CRT Capital的債市首席策師Ader在接受CNBC采訪時總結表示：“美聯儲聲明的用詞明顯鴿派，但是有關於點陣預期的調整則相對鷹派。”（更多精彩財經資訊，點擊這里下載華爾街見聞App)

2015年土地改革實質性起步 我們將看到什麽

來源: http://wallstreetcn.com/node/210601

作為深化改革的重要領域之一，土地改革關乎中國9億農民的利益，也是新型城鎮化建設的關鍵。

中國證券報周三報道稱，由國土資源部、農業部等多部委參與制定的土地改革總體方案已成形並提交審議，預計最快可在中央農村經濟工作會議上正式推出，並在2015年安排試點。

由此看來，明年土地改革有望迎來實質性推進的第一步。往後十年，可能是中國進入城鄉一體化全面改革的重要開端。

值得註意的是，此次改革的兩大重點將是土地節約集約利用和農地入市。

在土地節約集約利用方面，主要涉及建設用地總量控制、低效用地開發、產業用地結構調整等。國家扶持的健康和養老服務業、文化產業、旅遊業、設施農業、生產性服務業發展用地等將獲得政策支持。

在農地入市方面，涉及集體經營性建設用地入市和宅基地入市兩方面。

平安證券稱，這兩項試點都將推動土地作為生產要素的更高效配置。同時，農村集體建設用地的入市試點，將使得農民從土地上獲得更多的補償，有利於增加農民收入和推進新型城鎮化建設。其具體提到：

城市工業和其他建設用地的集約化利用將是土地改革第一階段的重要突破口。這包括以往一些廢棄的工業園區用地，這部分土地的土地用途可能存在調整和改善的可能。在國有土地招牌掛制度下，商業用地和居住用地供應不足，價格居高不下，而工業工地和其他用地地價較低，且供應量大，土地利用粗放，未來具有較大的集約化利用的價值。

農村集體建設用地及宅基地的流轉機制的拓展也將是土地改革第一階段的突破口之一。農村集體建設用地的確權工作推進速度相對較快，以往中國已有的土地流轉中，農村集體建設用地向城市建設用地的流轉方式就是存在的。在農村集體建設用地確權完成以後，集體建設用地的入市將給予農民更多的補償，並可以運用股份占有等方式來運作，增加農民來自土地的收入。

平安證券認為，土地改革對於基本農田的推進將不會在 2015 年全面推開。

第一，基本農田的確權登記頒證工作尚需時間，預計 2017-2018 年尚能完成；第二，國家將嚴守耕地保護紅線，劃定永久性基本農田的工作已經由兩部委發文布置。因此，基本農田的改革可能還將僅限於村內和村與村之間的適度規模化的流轉試點工作。

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美版“暴走漫畫”創業史：沒人看到創業者微笑背後的眼淚

來源: http://newshtml.iheima.com/2014/1204/148141.html

本文作者為美國在線娛樂幽默公司Cheezburger的CEO，Ben Huh。他認為，創業家常常只分享新產品的好消息及得意之處，而刻意隱藏了那些“攔路虎”似的無法“趕盡殺絕”的困難，似乎這是約定俗成的默契即慶祝會上沒時間坦陳這些。事實上，每一款新產品都有其辛酸史。

當兩桶油漲停後 我們會看到什麽？

來源: http://wallstreetcn.com/node/211569

中國股市再一次迎來了歷史時刻！中國石油上市以來第二次收盤漲停帶動“群象起舞”，上證一度突破2900大關，最終收於43個月新高。

上一次中國石油以漲停收盤還遠在2008年9月22日。在這個超級大象漲停之後，股市又經歷過怎樣的走勢？

中石油在漲停之後數周的時間內回落。小幅刷新了前期低點後重拾漲勢，隨後走出一波強勁的上揚行情。

上證指數也有類似行情。在當周跳空高開之後，一度再創新低至1664.93，隨後終於形成了2008年股市崩盤之後的最終低點。

當然，現在市場的格局和人氣和當時已經不可同日而語。過往的歷史未必會完全複制。但是借用網友的一句戲言：中石油都漲停了，大盤還怎麽跌啊？

此外，網友還總結了“石化雙熊”另外一只中國石化在歷次漲停(包括盤中)後的市場反應。

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當兩桶油漲停後 我們會看到什麽？

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當然，現在市場的格局和人氣和當時已經不可同日而語。過往的歷史未必會完全複制。但是借用網友的一句戲言：中石油都漲停了，大盤還怎麽跌啊？

此外，網友還總結了“石化雙熊”另外一只中國石化在歷次漲停(包括盤中)後的市場反應。

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