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台灣大總經理張孝威無預警宣布辭職，外資在下個交易日創下近一個月來最大單日賣超。曾幾何時，富邦集團廣納人才的此一特點，在張孝威離職後，正面臨最嚴峻 的考驗。

撰文‧劉俞青

十月一日，台灣大總經理張孝威無預警辭職，對近來人事動蕩的富邦集團再投下一枚震撼彈。緊接著外資賣超台灣大二千五百張，創下近一個月最大單日賣超，市場 反應引人深思。

張孝威的離職，對台灣大的影響力還要持續觀察；但幾位富邦集團的離職人士都直指，雖然實行專業經理人制，蔡明忠、蔡明興這對兄弟檔每遇到公司重大決策，仍 有許多﹁意見﹂，還是讓許多經理人感受不甚舒服。

儘管這幾年富邦在金融與電信兩大領域表現有目共睹，頗有坐二望一的架式，外界更屢屢把富邦與國泰這兩大堂兄弟集團拿來做比較；尤其比起國泰，富邦更願意在 市場上﹁廣納人才﹂，被外界視為重要的得分關鍵。之前富邦的﹁十大將軍﹂，堪稱本土集團難見的盛況。

好景不常，這個過去的﹁得分點﹂最近顯然遭到嚴重挑戰。

因為，才在不久之前，富邦證券董事長、前高盛台灣區負責人張果軍也以﹁個人生涯規畫﹂為由遞辭呈。這位在外資圈﹁大咖﹂，當年是在薪水打好幾折的情況下， 進入富邦工作；五年之後，儘管不出惡言，這位外資金童仍決定追尋自己的人生去也，對業務才正要起飛的富邦金控而言，不啻為一記重棒。

而去年九月，富邦香港的董事總經理李晉頤也揮別而去。儘管李晉頤的去職可能與富邦香港處理雷曼迷你債券有關，但也凸顯富邦的用人困境。

此外，更早之前，前北富銀總經理丁予康、與前富邦投信總經理丁予嘉兄弟檔，同在富邦集團服務，也在金融圈傳為佳話。但才幾年光景，這對兄弟檔前後腳步離開 富邦，如今同在金融業各有一片天。

二○○五年，蔡家兄弟瘋狂在市場上尋覓人才，張果軍、陳文郎等人都落腳富邦。緊接著富邦集團迎向﹁黃金五年﹂，金融、電信雙引擎齊發，集團市值也迅速壯 大；無論之間有多少的相關性，但人才，永遠是集團成長最不可或缺的關鍵因素。

一轉眼，十大將軍今安在？對集團才要進入快速茁壯期的蔡明忠而言，最嚴酷的考驗，恐怕才要開始。

那些曾帶領集團狂飆的戰將們——從富邦離職的高階經理人姓名 時任富邦職稱 現職張孝威 台灣大總經理 暫轉顧問張果軍 富邦證券董事長 暫轉顧問李晉頤 富邦（香港）總經理 離職丁予康 富邦銀行總經理 安泰銀行總經理丁予嘉 富邦投信總經理 國票證券董事長鄭慧明 富邦金控財務長 宏達電財務長陳文郎 總經研究處副總 離職吳榮輝 富邦銀行企畫長 博智金融蔣國樑 富邦金控投資長 離職吳均龐 富邦銀行副總 德意志銀行台灣區總經理

榮剛陳興時：對的事情，就要堅持！

從利用老舊設備生產鋼筋開始，陳興時不畏挑戰地將榮剛的營運逐漸帶上軌道，之後更不斷提升技術、設備，成功切入航太零組件供應鏈，讓營收一舉突破百億元。原本是大學教授的他，十七年來如何靠著堅持，一圓年少時的創業夢呢？

撰文．吳美慧

最近中國熱烈討論「十二五」規畫，其中位在長三角地區的大飛機基地計畫更引人關注，而國內的榮剛科技，是台灣唯一一家進駐該基地的供應商，隱身在台南縣的榮剛也因此聲名大噪。

榮剛原本是一家營運不佳、財務出問題的公司，在十七年後的今天，不僅成為國內唯一的專業生產高合金鋼廠，並躋身全球前十大特殊鋼供應商，榮剛董事長陳興時是怎麼辦到的？

在三十八歲前，陳興時的生活就是念書和教書，他在一九七五年拿到西德漢諾威大學材料科學博士，回國後在母校成大機械系任教，三年後拿到教授資格，成為系上第二位擁有博士學位的教授，那一年，他才三十三歲。

看似美好的未來，在陳興時的眼中卻是危機。升任教授那天的夜晚，他陷入長考，自問：「難道一輩子就要這樣過嗎？」此時的他，內心響起十七歲時立志要創業的聲音，在獲得妻子的支持後，他決定放棄人人稱羨的教授工作，到甫重組完畢的工研院工作，準備一展抱負。

巧 遇伯樂，進入長榮集團沒想到，工研院的環境，與他的想像有極大落差，三年後，他只好帶著苦心孵育出來的特殊鋼計畫書，四處找投資者。此時，長榮集團總裁張 榮發看上了他的企畫，就像千里馬遇到伯樂，張榮發成了他事業上的第一位貴人。就這樣，陳興時在三十八歲那一年，成為長榮集團的一員，夢想心中構築的特殊鋼 計畫能夠落實。

事與願違，進入長榮集團的陳興時，初期只能遠觀，計畫交由其他同事執行，可想而知，結果一定不甚理想，特殊鋼部門若再繼續營 運，虧損將擴大到十億元。長榮對此展開檢討並請內部與外部重做評估，結果直指國內市場太小，不適合發展特殊鋼。所以，長榮集團高層直接和計畫主持人陳興時 攤牌，問他特殊鋼部門是否還有繼續營運的價值？

陳興時永遠記得一九九三年的那一天，長榮的高層問他「營運評估報告看了嗎？」「看過了」，陳 興時回答。「你認為特殊鋼還能繼續做嗎？」「當然可以」。「既然可以做，這樣你來做吧！」「好！」不到十分鐘的對話，一句「好」，讓陳興時從下屬變成合夥 人，成為新設立的榮剛重工掌舵者。長榮集團僅出資八億元，機器設備則租用長榮超合金、長榮重工的舊設備，後續的一切由陳興時全權負責，此時的他，猶如肩上 突然扛上千斤重擔。

八億元，經營一家特殊鋼廠根本不夠，為維持起碼的營運資金，陳興時把台北的房子拿去抵押，借了一千多萬元，還對當時念中學的兩個兒子說，萬一公司營運不佳，房子有可能被查封，要有隨時可能沒房子住的準備。

雖然有了不成功便成仁的決心，但當陳興時到達位於台南的工廠時，仍舊被眼前的景象給嚇呆了，他用「鬼城」兩字來形容。偌大的工廠，機器閒置著，廠區內光線暗淡，幾名工人低著頭在掃地，行政大樓裡員工則無聊地坐著，士氣低落到極點。「一定要趕快讓公司動起來」，他告訴自己。

這 時，陳興時拿出大學時期參加橄欖球校隊的精神，在一片混亂中趕快找出目標與方向。幸好，當時國內鋼筋行情大好，他召集員工在短短兩周內，把生產線改造成可 以生產鋼筋的產線，於是，工廠動起來了，員工臉上出現了笑容，陳興時知道，第一步對了；接下來，還要步步對，公司才救得起來。接著，陳興時趁勢低價買進不 鏽鋼與鋼料，每一筆交易都讓他賺到鋼鐵財，在短線打帶跑的策略下，榮剛重工的營運，終於上了軌道。

打進奇異供應鏈，進軍國際其實，陳興時內 心從沒有一天忘記過，自己在美國念企管碩士時，立下要生產特殊鋼的心願。當時，國內特殊鋼市場是日本的天下，何況榮剛是業界的「新兵」，要如何在重圍中殺 出血路？陳興時遂想出從國外進攻國內市場的策略。但要讓產品在國外獲得認同，首先得要通過如德國DQS的ISO 9002、英國BSI的ISO 9002等認證才行。

通過認證還不夠，還要有讓人「眼睛一亮的技術」才行。陳興時口中讓人眼睛一亮的產品，就是應用在半導體設備等產品上的 「粉末高速鋼」。當時，這項產品全球只有三家做得出來，陳興時決定向高難度挑戰，證明榮剛的技術足以和國際媲美。事後證明他的看法是對的，各國看到榮剛連 最難做的粉末高速鋼都做得出來，一定有能力生產傳統高速鋼，不僅在海外的知名度迅速打開，高速鋼也因此大賣，榮剛的年營收因此從十五億元跳升到二十一億 元，成長了四成，股票並在一九九八年掛牌上櫃。

至此，應該是歡呼收割的時候，但善於挑戰的陳興時，不滿意營收停留在二十億元附近，他企圖把 產品打入國際級廠家，除了證明產品品質外，還要有穩定的「靠山」。當時奇異︵ＧＥ︶的總裁傑克．威爾許（Jack Welch）來台灣向長榮集團推銷花了十年研發出來的GE-90飛機專用特殊引擎，生意做成後，陳興時抓著這難得的機會，大膽向威爾許提出想要把發電機葉 片與飛機起落架齒輪賣給奇異的想法，當下獲得威爾許允諾，並表示會全力配合。

有了威爾許的這張王牌，三個月後，榮剛獲得奇異的認證，並打入 奇異的供應鏈。與一般廠商獲得認證往往需時三年相比，榮剛似乎幸運得多。殊不知，榮剛為了打進奇異供應鏈，除了改良內部ＱＡ（品質保證）外，還花下七千多 萬元購進電渣重熔精煉設備（ＥＳＲ）。有了這些設備，加上導入奇異的六個標準差︵6 Sigma︶作業，榮剛才能快速通過奇異認證。「別人只看到我們的幸運，卻沒看到我們努力辛苦的一面」，陳興時說。威爾許的承諾，讓榮剛得以快速成為航太 零組件供應商，可說是是陳興時的第二位貴人。

奇異為榮剛開啟進入航太領域供應鏈的大門，接下來還是得靠自身的努力，才能把產品打進航太零組 件中精密度要求更高、利潤更好的產品。一般而言，要成為廣泛性航太零組件供應商，必須過五關斬六將，至少要通過三個層次的認證。首先是品質系統的認證，第 二階段是特殊製程認證，最後則是每個產品要經過各一百次的單獨認證。

十年內營收要衝四百億元

通過認證只是開 始，還要搭配精密的設備，才能做出符合廠商要求的產品。光是初期的設備投資就高達百億元，是一張不便宜的入場券。緊接著，還要設立一台價值十億元的真空感 應熔煉爐（ＶＩＭ），連同配套的真空電弧精煉爐（ＶＡＲ）等，投資金額共高達二二○億元，才能成為航太零組件的核心供應商。

投資金額雖龐大，卻讓榮剛的產品成為金字塔頂端的產品，每噸鋼材的售價更提高了十倍，「一定要做，才有競爭力」，陳興時篤定地說。榮剛積極往航太領域著墨，看中的就是隨之而來的可觀業績。

二○○六年，榮剛通過波音認證後的次年，集團年營收首度跨越百億元大關，ＥＰＳ更高達四．二九元，這是公司設立以來最漂亮的成績。可惜，第二年受到金融風暴影響，波音訂單陸續取消，榮剛的業績也跟著受累，○九年的業績甚至出現虧損。

面對眼前的挑戰，陳興時重新調整營運策略與產品組合，加上看到金融海嘯已經到底後，放心大膽地投資設備，建立通路，以及到大陸設廠，準備抓緊下一次的景氣機會。

「一二年會有大換機潮出現」，陳興時如此預估。金融海嘯期間延後的飛機換機潮，加上新興國家興起對飛機的需求增加，讓他加快腳步在兩岸與海外布局。目前波音全球市占率約八成，預估從一六年起，波音的飛機中，每兩架中至少有一架就配載榮剛的產品。

切進最難搞定的航太領域後，陳興時把「能源產業」、「航太產業」、「油氣水產業」、「生醫產業」與「模具機械業」設定為帶領榮剛進入「黃金十年」的五大明星產業，並預期十年內，集團年營收可從目前的百億元，衝向四百億元。

現在榮剛在台灣台南廠有四座生產廠，其中ＶＩＭ廠運用最高科技的方式生產鋼品；大陸則宣布投資一億五千萬美元在浙江嘉興設廠，這是中國未來「十二五」規畫中的大飛機生產基地之一。加上買下的美國通路，以及子公司精鋼生產的鈦合金，是後無追兵的國內特殊鋼龍頭廠。

陳 興時用十七年的時間，完成他年少時的夢想，在長榮集團逐步淡出經營權時，他更持續加碼投資。迄今他個人持股超過五成，變成集團的擁有者，個人的身價也從千 萬元，翻漲到四十億元。「對的事情，就要堅持」，一路來的挑戰與波折，陳興時永遠樂觀以對，或許這才是他在技術本位下，能夠圓夢的關鍵。

陳興時

出生︰1946年

現職：榮剛材料科技公司董事長學歷︰西德漢諾威工業大學材料科學工程博士經歷︰工研院工業材料研究所副所長、慶齡製造技術研究發展中心創設人、成功大學機械工程研究所所長

內地富豪真係何 其多！據《胡潤百富榜》統計，身家億億聲嘅中國富豪，舊年就有超過5.5萬個，呢個數字只係計佢哋「浮面」嘅上市公司資產，其他收收埋埋嘅私人投資仲未計 o架！所以有好多隱形富豪，只要肯打包啲生意嚟上市，一夜之間就可以身家暴脹，名列百富榜，甚至過吓首富癮o忝！

炒棉花起家有十幾間公司

好似全球最大棉紡企業魏橋紡織（2698）嘅老闆張士平咁，上市8年嚟，作風非常低調，平日都好少見佢蒲頭。不過張總唔聲唔聲，其實收埋好多o架！

華華聽聞佢喺山東鄒平縣起家，早年炒棉花炒到第一桶金，後來收購咗一間國營工廠，搞搞吓就變成今日嘅魏橋創業集團，旗下大大話話都有十幾廿間公司。最近係咁易打包隻宏橋鋁業（1378）嚟香港上市，張總嘅身價就即刻唔同計法。

張士平原本只係得魏橋紡織一間上市公司，市值89億左右，以張總持股20.86%計，即係身家大概只有18.6億，當然未有資格上百富榜喇！不過，如果計埋宏橋鋁業，用o依家個招股價7.1至9.9元去計，宏橋一掛牌，市值就已經達到480億至670億。

以張總持有宏橋74.18%權益計，單係佢手上嘅宏橋股份，就已經值360億至500億！相信宏橋上市之後，張總要打入百富榜頭十位，應該冇乜難度！

李華華

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大學畢業那年，父親因生意失敗而負債累累，李盈慧就開始幫父親還債。

六年前，已經是知名有線電視台節目導演的她，為了徹底擺脫貧窮，從一輛小「發財車」開始創業，到如今，已經成為台北十大人氣美食店之一的關東煮店，月營收破百萬元，人生從此有了新的起點。

撰文‧莊 芳

一波波的寒流接連來襲，尤其是到了夜間，讓人只想鑽進溫暖的被窩避寒。但是，就在台北內湖區一處山腳邊，看來本該是偏僻又冷清的街道上，卻有間連招牌都沒有掛上的店面，不時飄出陣陣鮮甜香味，絲毫未受寒流影響，反而氣候越是冷冽，人聲越是鼎沸。

跟著門外大排長龍的人潮走去，這裡，就是網路上極具人氣、專賣日式關東煮的「太鼓判」。不論炎夏或是寒冬，等上三十分鐘才享用到美食，可是常有的事。從一輛小小的「發財車」起家，到現在擁有自己的店面，負責人李盈慧可說是鼓起勇氣放下一切、從零開始，才能達到眼前的目標。

留 著一頭烏黑長髮、說話輕聲細語，總是以笑臉迎人的李盈慧，無論在氣質與神韻上，均與第一名模林志玲頗為相似。曾經擔任電視台旅遊節目導演的她，在世界各國 走透透，雖然擁有令人稱羨的工作，卻在六年前放棄了穩定的薪水與工作，轉行創業自己做老闆。「感覺上我的人生，好像都在挑難的路走！」李盈慧淺淺地笑說。

隨著父親病逝 重新尋找人生出路早期家中經營電子工廠，李盈慧的生活直到大學畢業，都過得還算優渥。小時候，父親每次出差回來，都會帶回昂貴的玩具給李盈慧與弟弟、妹妹；母親則常在假日時，帶著他們一起逛百貨公司，幾乎要什麼有什麼，享受衣食無缺的生活。

這些情景在李盈慧腦海裡仍記憶猶新。但在大學畢業之後，完全變調的生活更是讓她無法忘記。

就 在領到大學畢業證書那一年，父親工廠因經營不善而倒閉。「還記得那時候，所有東西都被貼上了封條，我們一家子也被迫連夜搬家。」不僅所有值錢的資產都被變 賣，家裡還欠下一堆債務。而當時父親信用破產、母親又無工作，再加上家中弟妹年紀還小，唯一可以挑起重擔的就只剩下李盈慧一人。

「其實我根 本不知道家裡負債有多少，只知道踏入社會以後，所有薪水都拿去還債了！」突然走進由奢入儉的生活，起初李盈慧很難適應。剛出社會，每月僅有二萬多元的薪水 都要拿去還債、養家，讓她對於以往很擅長的「花錢」這件事，不得不開始小心翼翼。為了撙節支出，隔著麵包店的玻璃窗，看著香噴噴剛出爐的麵包卻不能買；炎 熱的夏日午後，就連買罐十元的飲料都得考慮再三。

最後讓她決心創業的原因，與其說是為了擺脫貧窮，不如說是為了尋找人生更多可能性。新聞系 畢業的李盈慧，一路從地方電視台做到知名有線電視台，無論剪接或是導演，工作都不假手他人。有時帶隊遠征異地，採訪半個月；有時則是坐在剪接室裡，連續工 作二十幾個小時，直到天亮才回家。

就在她為了還債、養家，工作地沒日沒夜，甚少與家人相處時，父親在這段時間中風、病世，才讓她突然驚醒過 來，認真思考自己的未來。「我想，難道這輩子就這樣過下去？」她說，從出社會以來都在拚命還債，不僅少了與家人相處的時間，「還有誰像我一樣，工作十多年 卻一點積蓄也沒有？」萬事起頭難 「小發財」山坡旁擺攤起家她在三十四歲的年紀辭去工作，並且決定往「吃」的方向去創業。原因不難理解，「以前只要是拍攝和吃有關的題材，收視率就特別 好！」選定以色香味俱全的關東煮出發，李盈慧到處尋找相關書籍、赴日觀摩名店，研究最重要的湯頭及訣竅。

當然，經營一間店面可沒那麼簡單。從未有管理經驗的她，還特地跑去應徵知名品牌專櫃小姐，藉此學習盤點、陳列、結帳，還有與顧客應對的方法。

或許是因為創業起步已晚，李盈慧有「只許成功、不許失敗」的自覺，面試之前還去詢問櫃姐，公司規定的服飾與裝扮，「我打扮成直接就可上班的樣子，結果成功錄取。」正式上班後，她就利用下班與休假期間，繼續執行創業計畫。

用 盡心思準備新的人生起點，又因手中資金有限，李盈慧只得先從「餐車」的概念出發。剛創業時，她所經營的只是一輛「小發財」改裝的餐車，每天停在內湖金湖路 山坡旁的人行道上，除了四周環境荒涼，還得時常經歷風吹雨淋的考驗。「有時候桌椅全擺好了，卻下起大雨來，只好一邊淋雨一邊搭棚。」她借用附近停放機車的 棚子當作廚房，很克難地蹲在路邊煮湯、備料、洗碗，獨自忙到收攤時，經常已經凌晨一、二點。「我一個女孩子這麼晚還在偏僻的山區，其實怕得要死！只好趕緊 加快速度收拾。」開始營業的頭幾天，只有少少數千元不等的收入，事先已準備好約二十萬元的生活預備金，也在半年時間內就耗費一空。

為了吸引 客人上門用餐，重視「門面」的她將整輛餐車用燈箱裝飾，打造成如電視螢幕一般，色彩豐富又搶眼。就連數十種食材也依著各個不同特性與色系，一格一格如賞心 悅目的精緻畫面般擺放。此外，只要一有空閒時間，李盈慧就將食材剪成小小的塊狀，丟進鍋裡試驗食材的耐煮情況，好讓顧客嘗到不同食材搭配的最佳口味。

善用視覺效果 用美食繪出圖像就算真的一直無人上門，「我也會在桌台前拚命裝忙，絕對不可停止動作。」李盈慧說，若看到店家老闆一副閒閒沒事的樣子，任誰也提不起興趣光顧。就像過去擔任導演工作一樣，她能抓準觀眾胃口，重視每個細節的視覺效果，絕對不讓畫面靜止下來。

李盈慧複製過去的電視台經驗，讓聽起來、看起來再平凡不過的關東煮，成為一幅一幅「秀色可餐」的動態畫面。

靠著顧客口耳相傳，這個「在山坡上賣關東煮」的故事也逐漸為人所知，越來越多饕客聞香而來。終於在二○○九年冬天，選定山腳下街旁的店面擴大營業，不僅客人絡繹不絕，每個月業績都達百萬元以上，父親當年欠下的債務也逐漸還清。

從大約一坪的小餐車，到如今四十多坪的店面，李盈慧坦白地說，「即使開業邁入第六年，還有很多事要學。」去年「太鼓判」還被香港雜誌選為「台北十大人氣美食店」。創業過程雖然艱辛，但所學得的經驗與技術，讓她心裡充滿踏實，「能把眼前的事情做到最好，就是種幸福！」

李盈慧的富足之鑰

追求更好生活的強烈動機與欲望。

利用過去經驗找出個人競爭優勢。

確立目標就勇往直前、全力以赴。

檢討每個過程，將細節執行100％到位。

從市值前五十大企業可以看出，台灣市值前八大企業都擠入兩岸三地前五十名的席次，而且，與王永慶先生有關的企業在八家中居然佔了五家，王雪紅領軍的宏達電是走出台塑集團，在資訊科技領域發光的台灣企業，台塑四寶則在石化產業成為兩岸三地的亮點企業。

每年由《今週刊》公佈的「兩岸三地一千大排行榜」，就像是一張體檢成績單，標示了兩岸三地企業不同的競爭力。論企業規模，大陸的石化、金融、移動電信等產 業總是名列前茅。而香港則因為眾多的中國企業赴港掛牌，讓香港股市格局不斷拉大；台灣則體現了小而美的特質，只有少數像台積電、鴻海這樣的「規模企業」， 可以躋身一千大前五十大企業行列。

亮點

台資企業表現優異，前五十大佔一六％從進入一千大榜內的企業來看，中港兩市的企業已囊括將近九成，台灣企業只佔其中一成，去年台灣的企業一○六家進榜，在 深滬股市掛牌的中國企業則有五七一家，在香港掛牌的有三二三家，而這三二三家企業至少有八成是來自中國大陸。所以，如果把中港兩地企業加起來，總家數達八 九四家，也就是一千大排行榜中，中港兩地企業佔八九．四％，台灣只有一○．六％。值得一提的是，台灣企業進榜家數，這三年有遞減現象，○八年有一二二家、 ○九年剩下一一一家，去年又少了五家。這顯示，台灣企業規模置身在兩岸三地中，市值成長遜於中國大陸的企業。

不過二○一一年有一個很大的特色，那就是躋身兩岸三地前五十大企業，台灣企業可說是大幅增加，一○年台灣能躋身前五十大企業，只有十四名的台積電、十八名 的鴻海、三十二名的台塑石化、四十二名的聯發科與四十三名的中華電信。也就是說在兩岸三地前五十大企業，台灣只搶到五席，比率只有一○％，這比起擠進一千 大企業的一一．一％還差一點，顯示台灣企業在中國國有企業林立中顯得相對渺小。

但是，今年這個情況改變了，台灣的企業在兩岸三地前五十大企業中搶到八席。也就是說，兩岸三地前五十大企業，台灣已佔了一六％，台灣企業排名往前挺進，王永慶旗下的相關五家企業扮演了最重要的角色。這其中，由王永慶女兒王雪紅領軍的宏達電，今年可說異軍突起。

宏達電在台灣今年光芒四射，股價漲到一三○○元，將市值撐大到一兆六三○億元，不但一舉超越了盤踞全台市值第二大的鴻海，最難能可貴的，是宏達電市值超越 了日本ＳＯＮＹ、芬蘭NOKIA等超級大企業。在︽今週刊︾調查的﹁兩岸三地一千大排行榜﹂，鴻海排第二十六，宏達電二十七，其實兩者名次已經互換了。

鴻海過去一年來市值減少了一三．四六％，但是宏達電市值卻大增二二九％，宏達電的下一個目標，有可能超越香港首富李嘉誠旗下的長江實業。過去數年，長江實 業市值排名大約都在二十五名上下，表現十分穩健，若以四月二十九日的收盤價來看，長江實業收盤一二二．二港元，市值二八三○億港元，這一天換算成台幣的市 值是一兆四七一億元，已經輸給了宏達電，這可以看出宏達電攻城掠地的可怕。

進一步來比較宏達電與長江實業兩家市值相當的企業獲利，去年長江實業營收三二八．六三億港元，稅後淨利是二六四．七八億港元，將近新台幣一千億元，而宏達 電是三九五．一四億元，長江實業約多出宏達電一．五倍，兩者市值相當，代表市場給予宏達電的本益比比長江實業多了一．五倍。去年宏達電ＥＰＳ達四十八．四 九元，今年ＥＰＳ有倍增機會，股價也跟著扶搖直上，不過，宏達電股價、市值都飛躍成長，再往前走，恐怕必須面臨更劇烈的挑戰。

卡位

前十大市值都被中國大企業囊括台灣新進入前五十大排行榜的企業多了三個嬌客，那就是台塑、南亞、台化。這其中，南亞從去年的五十九名躍進到四十四名，台塑從去年七十六名進到四十五名，台化則從七十五名成為第四十九名，台塑四寶都在去年交出漂亮成績單。

其中，台塑去年營收二二五三億元，寫下歷史新高，淨利四五五．四六億元，ＥＰＳ達七．四四元；南亞去年淨利四一七．一七億元，ＥＰＳ也有五．二二元，南亞 去年有子公司南亞科虧損一五一億元、華亞科虧損一○六．六億元，但南亞依然交出了亮麗成績；表現最突出的是台化，去年台化營收寫下三八三七億元的歷史新 高，稅後淨利五二一．三二億元，ＥＰＳ達八．三三元，這是台化七年來最好成績，台化的股價也最早寫下一一九元天價。

王永慶先生去世後，台塑四寶表現依舊亮眼，台塑石化去年也交出淨利四○九．二三億元的好成績，ＥＰＳ達四．三元，若以四月二十九日台塑化的股價一○○．五元來計算，市值達九五七三．六億元，已超過中銀香港，台塑石化還可以挺進一席到第二十九名。

不過，台塑在四月二十九日贏回了台塑三寶龍頭地位，寫下一一七元高價，市值達七一六一．四五億元，不僅超越了南亞的六八九四億元，也打敗了市值排名四十二的中華電信，中華電信四月二十九日收盤九十一．一元，市值七○六七億元，台塑的躍升令人驚豔。

從市值前五十大企業也可以看出，台灣市值前八大企業都擠入兩岸三地前五十名的席次，而且，與王永慶有關的企業在八家中居然佔了五家，王雪紅領軍的宏達電是走出台塑集團，在資訊科技領域發光的台灣企業，台塑四寶則在石化產業成為兩岸三地的亮點企業。

這是台灣前八大市值企業在兩岸三地前五十大市值企業中「卡」到的位置，若是放大來看，前十大市值都被中國大企業囊括。其中，中國石油獨佔鼇頭，然後是工商 銀行、中國建設銀行、中國銀行、中國農業銀行、中國人壽，前十大市值企業，中國的銀行、壽險佔了一半，然後是石化業，除了中國石油外，中國海洋石油第八、 中國石化第九，石化大廠佔了三席，剩下來是匯豐控股搶佔第四，去年第三的中國移動退居第五。

擠進前十大市值的企業須從二．八兆元市值起跳，台灣第一家市值一度逾二兆元的台積電當然構不上，這回台積電以一．八三七三兆元市值居第十三，比去年第十四名進步一席，排在台積電前面的中國神華是全中國最大的煤礦廠，中國平安是僅次於中國人壽的壽險公司。

在十一名到二十名的企業中，銀行仍佔多數，包括第十四名的渣打銀行、十六名的交通銀行、十八名的招商銀行，中國電信業除中國移動外，前三大之一的中國電信 集團排名第十五，中國聯通排名第二十，市值仍然超過一．四兆元。看到這裡，除了台積電之外，仍然沒有台灣企業。而在這個區間，最突出的「新企業」則是騰 訊，去年騰訊排名第二十，今年挺進到第十七名。

突出

馬化騰領導騰訊市值超越香港老牌企業馬化騰領導的騰訊已是中國最大的互聯網服務公司，有別於一般網路公司都選擇到美國那斯達克掛牌，騰訊一開始就選擇在香港上市，如今已成香港重量級的企業，初生之犢的騰訊，市值老早就超過香港老牌企業和記黃埔、新鴻基地產、長江實業。

以四月二十九日騰訊在香港收盤二二○．四五港元計，騰訊市值已達四○四九．六七億港元，將近台幣一．五兆元。騰訊把Ｐ╱Ｅ發揮到極大化，目前本益比達四十 二．一倍，已是兩岸三地本益比最高的公司之一。在香港掛牌的電子商務公司阿里巴巴，目前本益比也達四十．一三倍，不過市值六九六．○三億元，與騰訊相差甚 遠。中國的網路公司過去一年來表現最凌厲的，是有微博大放異彩的新浪，過去一年來，新浪股價在美，從三十二美元飆升到一四七．一二美元，表現不輸百度、騰 訊。

香港的本地綜合企業市值大約都在台幣一兆到一．五兆元之間，排名最高的是和記黃埔排行第十九，新鴻基地產第二十四、長江實業二十五，跨中港的保險股也很重 要，除了中國人壽第十名，中國平安保險第十二名，進榜的還有中國太保排名第二十八，在宏達電之後，去年在香港掛牌的ＡＩＡ（友邦保險）一舉拿下第二十三 名，市值達一兆一九八三億元，也是新上市的保誠集團，則挺進到第三十四名，市值逾九千億元，直追第三十三名的加拿大宏利人壽保險。

顯見保險族群是很龐大的，台灣最大的國泰金控則排在五十名以外，實力有待提升。

黑馬

富邦金大舉佈局中國頗被看好比較兩岸三地產業特質，台灣市值大企業，不外乎是電子、傳產及金融，大陸大企業則是金融、石化、公用事業，香港大企業則都有中資背景，要不然是生根很久的香港本地綜合企業。

而這其中，大陸很多台灣不熟悉的，例如，大陸的制酒業是很大的產業，像貴州茅台蟬聯股王多年，貴州茅台發佈首季營收人民幣四十二．二億元，成長三九％，淨 利達人民幣十八．八億元，成長四九％，ＥＰＳ一季就有人民幣二元，好的業績當後盾，也讓貴州茅台市值逾台幣七千億元，躋身為兩岸三地第三十八大企業。

具份量的酒業股還有排名六十六的五糧液，去年五糧液股價一度從人民幣二十二．二元漲到四十一．四八元，市值也跟著大躍升，市值排名七十九的洋河股份，去年股票才上市，但上市後很快從人民幣八十七．六六元大漲到二八三．八元，一度成為中國新股王，市值也跟著大翻。

除了酒業股外，中國的稀土產業也具舉足輕重地位，去年股價從人民幣二十一．四六元漲到九十六．三元的包鋼稀土，市值躍升到一一一名，金鉬股份排名一○三，鹽湖鉀肥是中國最大化肥廠，市值排名八十九．攀鋼釩鈦市值排第九十七名，都是重量級產業。

還有關鍵材料的煤，除了中國神華外，西山煤電排名第九十四，中國的傳統產業都有舉足輕重的份量，像是最大市值的寶鋼兩岸三地排名第六十二，台灣中鋼排第七 十四，大陸最大水泥廠海螺水泥市值大躍升，已超過台幣六千五百億元，兩岸三地排名第五十，這對台灣台泥、亞泥有很大號召的作用。

台灣大市值的企業，除了挺進前五十大的前八名企業外，市值第九的國泰金控將遭到富邦金控的強力挑戰，目前富邦金控市值三五○七億元，國泰金有四八○三億元，雙方有一千三百億元的差距，以富邦金控在海西特區的佈局來看，台灣金控股黑馬應是富邦金。

另外，一度是市值前五名的聯發科，去年股價直直落，面臨大調整，○九年第三季，聯發科成長最巔峰期，ＥＰＳ一季創下十．八九元新高，那一季稅後純益一一 七．九五億元，此後，聯發科獲利逐季滑落，今年首季稅後純益剩下三十三．○九億元，ＥＰＳ只有三．○三元，聯發科市值一度跌到三四二一億元，落到富邦金控 之後，與台達電伯仲之間，這是產業大洗牌的效應。

去年一年，傳產龍頭如遠東新世紀、統一企業，甚至是統一超商，或是台泥、亞泥、台玻等產業龍頭市值都有向上翻揚之勢，反而電子代工業市值向下滑落，最具代表性的是遠東世紀市值超過友達、廣達、聯電、日月光，統一市值超過華碩。

撰文·謝金河