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原創：熊牛歷史的經驗對選股的啟示 愛麗舍二一七

http://blog.sina.com.cn/s/blog_5d8a9deb0102drto.html

  1994年的中國股市大熊，可以說是最慘烈的，1500多點跌到300多點，許多公司股票 價格已經無人再敢問津，因為市場上已經有傳說，中國股市本來就是開著試試看的，可以隨時關閉。如果關閉沒有交易，跌得再多也毫無價值，確實那時候公司很少 或者說基本不分紅利，再說，股市中在玩股票的大多數是黃牛黨，以及倒爺、賭徒以及暴發戶，令人不得不信。目前的歐債、美赤危機相比而言小菜一碟。

      那時我在金融信託公司工作，目賭金融亂局，亂拆借和民間借貸利息高企，最高也像現在那樣有的高達25%---30%，通漲壓力有增無減，作為一介小民，我們雖從事金融中介工作，卻不敢也無能力去搞這些泡沫之事，後來果不其然，自然和社會規律 自起作用，該做牢的做牢，金錢該損失的損失，不以人們的想像為依據。

      有一天，我在辦公室看奉送不要錢的《江 蘇經濟報》，翻到最後廣告頁，看到常州常柴公司的整頁廣告，銷售額和淨利潤都大幅增長，計算了一下，每股收益約0.80元，PE七倍。在這之前，我過去曾 短線買過的四川長虹股價11元，PE9倍，預計年末稅後分紅0.40元，還有低價配股和大比例轉配，攤薄計算當年分紅利率達60%，憑著金融基本常識，我 已經買進了一些長虹。我把這些掌握的情況向一些銀行信貸專業人士請教，根本沒人相信，可我相信常識，常柴沒必要誇大自己利潤，並且披露的各項數據增幅基本 相近，常識告訴我具備很高的可信性。好在我那時業務做得很順當，可以找藉口去離南京不遠的常柴廠去親自打探看看。

      我與業務夥伴在單位開了介紹信，以聯繫業務為名，乘早班火車到了常州。廠門口就是證券營業部，那時還不多見的電腦操作機前擁擠著很多夢想發財的常柴下班工 人，在翻鍵盤找黑馬。常柴的股價已從谷底的3元多（沒量）漲到5元多一點，熊市裡當然沒人去看，低價猛跌的股票多的是，加上盤小很牛可以操縱的上海小盤高 PE股，是大家的研究研判重點之重點。我們進廠直奔財務部，拿出介紹信，談起了委託存貸業務，其實，我們知道這是沒一點兒譜的，主要還是為了間接證實《江 蘇經濟報》廣告內容的可信度。在接待我們的副科長那兒，核實到基本正確，只是數據是估計到月底的，誤差不到5%。我們心中有了底。中午在廠外證券營業部， 心想這麼多辛勤在找黑馬的常柴職工完全意識不到黑馬其實就在他們的眼皮底下，很好笑。回到南京，趕緊籌錢，全倉買入，管它什麼熊市，什麼重大利空消息。

      沒過兩個月，這兩個投資價值頗高的公司股票也基本沒有下跌，在隨後起來的牛市起步階段裡率先漲幅一倍，其他的二三線股票基本沒動或上漲很少。單然後來四川 長虹直漲到60元，我因為要交轉配股款需要資金，早就在22元拋出繳款；蘇常柴留的時間長一些，也就在18元附近拋出，為的是買上其他因為熊市跌的很慘的 二線績優公司，後來又在幾乎所有二線股全部上漲幾乎沒有選擇之時賣出而買進一些牛市以來半年沒漲過的三線股。那一輪牛市，自己的自有資金效率發揮到最優， 為後來穩健投資打下來堅實基礎。我現在總結這些，主要是提醒長線投資者在熊市中的佈局問題，熊市中最可以考驗的就是在紛亂下跌的股價中，判定最具長線價 值、最具抗跌因素的市場關注公司，區別於因為有莊操縱而不跌的控盤妖股（最後資金鏈斷裂補跌）。我的經驗就是，這只股票是長線投資者為主掌控，無論漲跌成 交量總是不大，市場只要稍有企穩，買盤就洶湧而至，上一個台階進入盤整，買盤消失；大盤下跌時一樣也跌，但跌幅很小，盤中有資金將掛低的賣盤基本吃掉；空 方只在尾盤有時發力，但沒有持續性，因沒有很多長線投資者跟隨，下跌只是因為大盤或板塊原因，總體上後期跌幅小於大盤。

      這些特徵是在熊市中除了考察驗證公司基本面，還要特別注意的地方。有前景的好公司 一旦熊市接近 尾聲，投資者比較能看得出經濟面、資金面好轉之時，這類公司的股價一般都已經翻了一番。誰都知道，好公司的股票只有在熊市中才能以低廉的價格買到，有心的 長線機構也只有在熊市中才能以股價高低波動，掌握一部分長線投資者因為資金管理不善、信心不足而放出的那部分籌碼。   

太子奶重整平均清償率9.57% 高科退出歷史舞台

http://www.21cbh.com/HTML/2011-9-2/4MMDcyXzM2MjA4Mw.html

今年是公募基金歷史上規模最大的客戶流失潮 紅一方面軍

http://blog.sina.com.cn/s/blog_675565470102dwnh.html

  大盤持續探底，讓靠天吃飯的基金行業哀鴻遍野。靠業績提成吃飯的私募基金虧損慘烈，今年陽光私募最大虧損達到48.72%，截至9月已經有110只產品淨值不足0.8元，瀕臨清盤紅線。而靠規模收取管理費的公募基金，面臨著史上最大的客戶流失潮，而 「求爺爺告奶奶」發行的新基金也不給力，平均首募規模低於2008年水平，一些基金掙紮在2億元的成立底線上。熊途漫漫，基金管理行業正面臨幾年來最艱難的時刻。 陽光私募坦言「太殘酷」     「打 個不恰當的比方，我們私募就像是保險公司的推銷員，拿一點點底薪，做一點業績拿一點錢。私募對股市的方向要判斷對，這還不夠，不能虧錢，而且必須讓業績創 新高，才能拿到業績提成。股市不好就沒有業績，公司就不掙錢，員工連獎金都不敢想。」北京某中型陽光私募市場部負責人向記者訴苦說。     陽光私募最重要的收入來源是業績報酬， 即對超過淨值最高點的部分提取20%的報酬，多數私募採取按月計提。這要求陽光私募每個月的業績都要創新高，才有機會獲得20%的業績報酬。因此，最市場 化的激勵舉措，也帶來了最大的生存壓力。此外，陽光私募還有少量固定管理費收入，由於要分給信託和銀行等渠道，剩下的十分微薄，可以說是朝不保夕。因此， 這位負責人坦言，私募對業績的重視程度遠遠超過對規模的重視，如果管理100億元但業績不好，其收入還不如管理10億元、但業績增長30%-50%獲得業 績提成賺得多。     而今年的股市，恰恰是不折不扣的震盪下跌市，別說是盈利，就是守住淨值不虧損都難。據好買數據顯示，今年以來至9月初，業績最差的陽光私募時策1期今年虧損48.72%，天星2號虧損 36.19% ，首信英選 1號虧損33.26%。843只陽光私募產品中，多達110只淨值不足0.8元，如果以最普遍的跌幅超過20%就達到清盤標準計算，這些私募基金都面臨清盤之憂。     在這種情況下，私募的壓力可想而知。今 年指數都跌了百分之十幾，私募業績差異更大。這位私募人士表示，如果一個產品虧損30%，那意味著要上漲近50%才能回到淨值，這幾乎是不可能的。有的私 募從2008年以來長期在淨值以下，由於業績無法創新高，也就賺不到業績提成。因此，有的私募內部規定，虧損絕對不能超過15%，否則就回天乏力。     這位人士說：這就是為什麼私募的設立門 檻低，因為市場的殘酷，自然會優勝劣汰。所以該公司行業研究員都不用打卡，只要看看他們研究報告的提交時間就知道，報告幾乎都是深夜提交。這就是市場化的 機構的生存壓力。對於今年，他表示「私募沒業績，就沒收入。如果市場繼續走熊，公司能打折發工資都算不錯了。」 公募爭規模迷失方向     與 私募的盈利方式不同，公募基金沒有業績提成，主要靠收取平均每年1.5%的管理費。顯然，資產管理規模越大，管理費收入越高。因此，公募基金天然對追求規 模感興趣。儘管監管層實施市場化改革，基金公司今年可以放開手腳發行。年初時不少公司提出要發行8只甚至10只基金。但大半年過去了，不少公司發現「耗不 起」，新基金發行的成本高，效果卻並不顯著。     上海某基金公司銷售人員感慨：「累，太 累了。求爺爺告奶奶，甚至找資金幫忙。其實沒啥宏偉目標，能達到2億元的規模，讓基金成立就行。」他坦言，在低迷的市場根本沒辦法賣基金，銀行今年自己都 缺錢，巴不得客戶購買自己的理財產品，誰會給基金拚命吆喝呢？再說，基金今年沒賺錢，很多基金去年也沒怎麼賺，持有人火氣很大，銀行理財經理經常被虧錢的 客戶指責，都不願意推薦基金。     截至19日，今年已發新基金數量超過 159只，而去年不過154只。如果加上已經獲批還未發行的基金，今年的新基金數量有望達到200只。然而，密集的新基金發行，並沒有增加基金公司的管理 規模。一方面，新基金越來越難賣，今年成立的新基金平均募集規模僅為14.8億份，比2008年平均18.2億元的首次募集規模還要低。另一方面，老基金 的客戶流失大幅增加，半年報顯示，公募基金目前持有人總戶數為9160.75萬戶，比2010年中期減少了804.87萬戶。而2008年金融危機減少的 數量不過346.72萬戶，今年是公募基金歷史上規模最大的客戶流失潮。     無怪乎，行業內的銷售人士都認為，今年的新基金發行戰一開始是想 「跑 馬圈地」——不發白不發，多募集一點是一點。可是到後來越發覺得沒方向：銀行作為渠道要收取很高比例的尾隨佣金，可以說是發一隻虧一隻。如果募集資金量 大，客戶持有時間長，基金公司可以慢慢把錢賺回來。然而，新基金的增量規模比不上老基金的流失規模，杯水車薪，那麼如此費勁發基金意義何在？還不如老老實 實做業績，吸引客戶主動回來。 基金賺錢才是硬道理     不 論是私募基金還是公募基金，業績都是其賴以生存的直接或間接因素。私募基金靠超額業績獲得業績提成，而公募基金靠業績提升來吸引規模提升，然後靠收取管理 費，從而間接受益。因此，儘管「靠天吃飯」是整個證券行業的特性，但基金依然需要提升投資水平，不斷給投資人創造回報。     此前，好買基金研究中心得出一份數據：自2001年9月第一隻開放式基金設立算起，到2011年6月底，中國基民投入偏股型公募基金的總金額約為6.18萬億元（首次發行＋持續申購），而投資者在過去近10年間投資偏股型公募基金的總收益為3487.60億元左右 （扣 除管理費和申購贖回費用）。於是，有機構和媒體以此得出結論：「兩者相除，偏股型基金十年累計的收益回報不過5.66%。而現在，目前一年期定存年利 3.5%，五年期定存年利5.5%。如果按照一年期定存3.5%的年利，依複利計算，銀行儲蓄十年的回報約為41.06%。」     對此，業內人士坦言，這一計算方法並不 準確。因為基民的投入並非集中於2001年，而是在近10年中不斷入市。在2007年之前，國內偏股型基金數量只有幾十隻，投資者對基金的認知也不充分， 直到2007年後基金規模才迅速擴大。公募基金的資產規模從最初的107億元擴大到如今的2.35萬億元。這意味著，前幾年基金業績再好，哪怕翻幾番，分 攤到擴大了200倍的基金規模上，再高的盈利也會攤薄。但必須承認的是，受累於2008年大熊市等因素，最近幾年入市的投資者獲利並不明顯。加之大盤在今 年6月徘徊於2600點，因此造成基金總體回報偏低。     每當步入熊市，那些管理不善、業績不佳的機構就會垂死掙扎。日漸寒冷的氣候、困難的生存狀態，催人反思。可見，提高管理能力，提升投資業績，是當下基金業必須正視和解決的問題。

世界各國行業回報歷史數據 laoba1梁軍儒

http://blog.sina.com.cn/s/blog_4c5a73c90102dtf2.html

醫藥一枝獨秀，金融、科技跟其後。

行業不代表個體，科技和通訊行業整體發展迅猛，但個體β值極高，同時難於預測。

消費整體表現並不突出，說明消費行業競爭也是十分激烈，只是少數真正優秀的消費品牌的壁壘更容易被發現，同時一旦建立起護城河就能持續穩定，而對於大多數消費品牌只能取得階段性的領先。

金融則屬於那種不出事則已，一出大事變化快得投資者根本沒有時間反應難以逃離，而且存在歸零的可能性。

醫藥相對而言具有更多優秀的個體，同時有一定的穩定性，但長期同樣比較難於預測。 

「洋公司」圍獵中國歷史街區

http://www.infzm.com/content/67438

一家連辦公地點都找不到、涉及多起造假事件的「美國公司」，在中國文保規劃界攻城略地，被指破壞文物、違反文保法規。

業內人士認為，這樣一家公司之所以能在各地拿下一系列文保改建工程，是因為「波士頓設計」的方案，迎合了地方政府在文保工程上「重商」的喜好。

一家「洋公司」正在遭遇輿論「圍剿」。

1月3日，元旦假期尚未結束，清華大學建築學院副院長尹稚的微博裡的激烈發言已悉數刪除。尹稚表示，一天前的「大義舉報」不過是「在信息高速公路上酒駕」。

此前一天，他以罕見措辭，動員全國建築規劃界把「波士頓國際設計集團」（下稱「波士頓設計」）轟出中國。他的「酒駕」，讓在中國歷史街區改建設計界炙手可熱的「波士頓設計」，為輿論所關注。

在過去6年時間裡，這家自稱總部位於美國波士頓的「洋公司」不斷介入北京、寧波、重慶等多個城市的歷史城區改造。而他們的改造方案，則無一例外地被文保界人士痛批。「他們是在大規模毀滅老建築，把歷史城區做成逐金之地」，民間文保人士華新民告訴南方週末記者。

並不存在的「波士頓設計」

這家公司掛於官網的美國總部地址也並不存在。

對於波士頓設計總裁朱儁夫來說，他本可以安享新年假期。2011年12月29日，波士頓設計還舉行了公司年會，在這場主題為「傳承文化，保護歷史，精心規劃，注重細節」的年會上，引人注目的是清華大學黨委副書記鄧衛的列席。

平靜最先被來自大洋彼岸的一紙聲明所打破。

2011年12月30日，美國規劃協會在官網上稱「某美國規劃設計公司」，並無美國規劃師資質，「僅是中國留學建築學生在美註冊的建築設計公司」。措辭審慎的美國人並沒有在此點名。

美國規劃協會國際部官員方元告訴南方週末記者，2011年11月中旬，該協會高層來華出差，登上北京的鼓樓後發現，大規模拆遷已讓周邊地區面目全非。之後數日，北京一媒體將矛頭直指波士頓設計，並進而質疑美國規劃行業，「出於對本國規劃行業形象的考慮，我們開始介入」。

更嚴重的指控則來自「剽竊」，波士頓設計在自己網站上所掛出的唯一一個在美項目——波士頓空權項目被證實為其他公司所為。真正的項目負責人大衛·迪克遜與方元相熟，「一個電話便弄清楚了」。

據方元轉述，在聲明發出後的數日，朱曾經給大衛·迪克遜留言，「首先致歉，然後表示當年那張效果圖確實系他所畫」。

更為蹊蹺的是，這家公司掛於官網的美國總部地址也並不存在。南方週末記者請波士頓當地人士沿途尋找「波士頓劍橋市考克德大街1000號」。在劍橋 市，這條並不寬敞的大街到了599號就到頭了。而繼續向前行駛到鄰近的貝爾蒙特市，並沒有1000號這個門牌。根據地圖顯示，所謂的1000號是一塊被命 名為「岩石草甸自然保護區域」的綠地，而綠地對面，則是稀疏分佈的私人民居。

進入該公司位於上海浦東福山路的上海總部，前台背景便是那幅被指責為「剽竊」的「波士頓空權項目效果圖」，字體頗大的「波士頓國際設計集團」下方， 還有另外兩家並不引人注目的公司名稱：「上海霍波建築設計有限公司」和「上海波城建築設計有限公司」。根據工商註冊資料，這兩家公司分別註冊於2004年 和2005年，法定代表人均為朱儁夫。

與朱有過業務往來的多位人士表示，落款於國內諸多合同的便是這兩家公司，而對外開展業務則以「波士頓國際設計集團」的名義。

圍獵歷史街區

波士頓設計甚至連歷史街區限高的相關文保法規都不知道。

在一位規劃界權威學者看來，借用洋名的設計公司在中國建築規劃行業並不少見。「往往是幾個海歸在國外註冊一個公司，但業務幾乎全部在國內展開，招投標時再拉幾個外國人撐場面」。

據美國規劃協會國際部官員方元介紹，在加入WTO之初，美國商務部曾與當時的中國建設部就開放中國規劃設計和工程等行業市場磋商，希望能夠讓美國註冊規劃師在中國自由工作。「而美國規劃協會也是會談的主要成員。」

礙於種種原因，建設部仍然要求國外規劃公司在中國必須有一定數量的、有中國資質的註冊規劃師方能經營。於是，高門檻，最終讓多數美國規劃機構對中國市場「望而卻步」。

「資質問題成為攔住美國優秀規劃公司的攔路虎，但卻是波士頓這種公司的保護傘，」一位在華工作的美國建築規劃機構人士告訴南方週末記者，「這樣最終傷害的是中國規劃行業和中國的城市。」

位於市中心區的寧波月湖郁家巷成為朱儁夫最先試水的歷史街區改造，而這個項目也成為朱踐行「有機更新理論」的唯一已成形作品。2005年底，在經過 東南大學、浙江園林設計院等設計單位的數輪設計，「方案仍然停留在原址保護階段」，於是，朱開始介入，整個街區的名字也被改為「月湖盛院」。

5年過去了，這片曾經滿載寧波城市記憶的街區，已無人居住。「徹底變成了高端消費場所」。

寧波規劃界一位人士告訴南方週末記者，歷史風貌已經不再。原本「曲徑通幽」的街巷，為了商業開發的需要，被拓寬到8米之寬，原有的街巷格局被改變。甚至連名字也變了。

這就意味著，在具備行政執法效力的《寧波總體規劃》中，關於歷史街區「不得改變歷史街區內已有的道路骨架和街巷格局，不得破壞歷史街區內沿街建築和環境風貌」的原則被逐一突破。

讓這位人士最為不滿的是，為了興建地下停車場，地上的市級文保建築——盛世花庭也被拆毀。待停車場修建完畢後，一幢全新的建築被重新豎立起來，又掛上了市級文保單位的牌子。在歷經多位租用商戶更迭後，現在有一個拗口的名字：書房式會所。

自郁家巷始，波士頓設計在寧波先後承接了包括南塘河、蓮橋街、月湖西區等多個寧波歷史街區的改造規劃。

隨著東城區領導苦於「商業開發空間有限」，朱儁夫的角逐舞台重新回到京城。一個針對歷史街區改造的「波士頓模式」開始借由參與老皇城改造而形成。

在民間文保人士曾一智看來，「波士頓模式」，便是將歷史形成的原有居住形態完全改為商業業態，並遷走原住民，將隔斷北京的歷史文脈。

在2009年這一年，波士頓設計迅速拿下北京東城地鐵南鑼鼓巷項目、北京鐘鼓樓北京時間文化藝術區項目、北京玉河片區歷史文化保護與整治規劃等。

2011年12月中旬，曾一智分別向北京市文物局和北京市規劃委員會遞交了信件。在信中，曾一智將一系列在北京歷史文化街區內進行的拆遷改造計劃逐條批駁。

以最受關注的南鑼鼓巷改造項目為例，按照北京市地方立法為例，這一地區不僅位於南鑼鼓巷歷史文化保護區核心保護範圍，還是北京市文物保護單位僧王府的二類建設控制地帶。「因地鐵施工拆除的大片具有珍貴價值的四合院，原本應照原樣恢復」。

然而，依照波士頓設計網站上發出的效果圖來看，在以上不得新建擴建的法定地帶將興建「該地區充斥著與原有歷史風貌完全相悖的超高二層樓」。

「這不是開發和保護的兩難問題，這就是一個違法問題，」曾一智在電話裡難掩憤怒，「這足以證明，波士頓設計甚至連歷史街區限高的相關文保法規都不知道。」

最令北京市文保人士氣憤的是，根據效果圖，北京鐘樓和鼓樓之間將崛起一個名為「北京時間」的文化廣場。而這個廣場正處於鐘鼓樓這國家重點文保單位的建築控制帶上。

與寧波月湖盛院類似，這裡也將開掘地下空間，以成立一個博物館，並在鐘鼓樓內安裝電梯，「這是在損害作為全國重點文保單位的鐘鼓樓，這明顯違反了文物保護法。」曾一智說。

事實上，「波士頓設計」是否具備中國國內的規劃資質，至今存疑。中國城市規劃學會公佈的經過認定的12家外商投資規劃企業名單中，並沒有波士頓設計的身影。

對於文保規劃資質的授予更加嚴格。「針對歷史保護區的規劃編修，不僅需要住建部認可的資質，還需要國家文物局授予的文保工程勘察設計資質」，同濟大學孫施文教授告訴南方週末記者。

一個現實是，據國家文物局相關官員介紹，迄今為止，中國政府並未授權任何外國企業涉足國內文保工程。

「從未獲清華邀請」

「波士頓設計」的諸多宣傳材料，先後被證偽。

在過去數年少有的媒體採訪中，朱總是將參與「清華大學校園整體改造規劃」，作為自己在國內創業史的開端。而在他本人的表述中，當時是「清華校長親自邀請我回京」。

此後，對外宣稱「清華大學改造令自己一戰成名」的朱儁夫，開始轉戰中外。

然而，作為一個「洋公司」，朱儁夫的波士頓設計在海外的事業並不如在國內順利。在強勢進入北京東城區歷史街區的2009年，他參與的「迪拜世界」房 產項目成為了全世界最大的爛尾工程。其中一個被命名為「上海島」的小島上，朱儁夫曾經設想打造一個耗資12億的「海上皇宮」，然而經歷了迪拜房產危機後， 這一項目停工擱淺。

在波士頓設計官網上，對於企業的歷史，一度表述為「持續了史塔賓建築設計事務所的國際最高水平的設計聲譽」。據朱本人的表述，他在這家美國事務所從普通員工做起最後成為了高級副總裁。然而，在美國規劃協會發出聲明後，這段表述在官網中消失了。

參與清華大學校園改造規劃這一事實，直到今天被證偽。波士頓設計官網上懸掛的，僅是一幅至今仍未被採用的效果圖。據清華大學內部人士透露，自 2000年起，清華校園規劃皆由尹稚主持，項目最終通過，需要三次上報政府，審批極為嚴格，「朱儁夫最多就是自己畫畫圖，從未獲得校方邀請」。

在此次爭議中，「朱在校長支持下拿到校園規劃」亦屬外界對尹稚微博言論的誤讀。引發尹稚發火的真正原因是，朱儁夫團隊在清華相關領導的支持下，進入了該校法學院圖書館的第二輪招標。而在尹稚看來，投標方案「缺乏基礎建築和城規常識，應逐出清華」。

據悉，在尹稚微博炮轟後，清華大學已就此進行內部調查。「如何混進第二輪，這與顧校長無關，尹稚罵錯了，但肯定牽扯清華處級以上幹部。」前述人士告訴南方週末記者。

南方週末記者從浙江富商張興處瞭解到波士頓作假的個案：兩年前，張興和他的合作夥伴打算聘請波士頓設計參與自己投資的一幢星級酒店。

在詢問主持過哪些酒店的設計後，朱答覆，拉斯維加斯威尼斯酒店由其設計。「經過調查，這家酒店的設計由美國另一家公司完成，與朱本人沒有直接關係」，時至今日，張興仍難平心中怒火。後來，張興放棄了波士頓，此酒店的一期二期工程均由美國WATG公司主持。

但張興的酒店的圖片，仍作為波士頓設計的業績，掛於其的官網之上，直到不久前，因為「新春在即」網站改版，才撤下來。

地方政府的喜好

種種爭議背後，「波士頓設計」只是迎合當地政府的需求。

儘管頻遭質疑，但是對歷史街區的「改造」步伐並未停止。2012年1月5日，鐘鼓樓附近貼出了拆遷通告。而在千里之外的寧波，除了幾幢零落的舊樓外，月湖西區一期地塊已被夷為平地，忙碌的地下停車場正在建設之中。

略有變化的是，2011年8月，也許因為盛院開業後商業經營並不理想，波士頓設計已經退出了這一地塊的絕大部分規劃設計，改由同濟大學接手。當地拆遷戶袁勇被同濟大學一教師告知，「已經拆成這樣了，我們也只能盡力了」。

在袁勇等人的統計中，月湖西區一期中應該保留的35幢文保建築，至今僅存留5幢。

多位規劃界人士告訴南方週末記者，「涉及歷史文保的規劃項目，業界權威並不願意插手，因為容易背上罵名」，在民間文物保護人士華新民看來，「波士頓設計模式」更多的責任在於合同甲方，「波士頓設計只是迎合一種需求」。

監管部門的層層失守難以避免。在頒發月湖西區二期土地的《建設用地規劃許可證》時，寧波市規劃局將用地性質僅記載為「公共設施用地」，完全忽視《月湖西區歷史街區保護與更新詳細規定》關於此地塊包括居住和公共設施用地的規定。「這就是為以後進行商業開發留下了口子。」

目前，朱儁夫在寧波的另一項目——南塘河歷史街區的改造已經完成，一個嶄新的商業街區將在春節前開業。而來自寧波市規劃局的《寧波南塘河歷史文化街區保護規劃（批前公告）》於2012年1月6日才在官網上掛出。根據相關法律，只有在規劃出台後，具體的施工方能進行。

在同濟大學教授孫施文看來，因為外國公司不能參與具有法律效力的城市總體規劃以及詳細性規劃，往往以諮詢形式介入所謂的「修建性規劃」，政府往往希望這種審查較少的規劃，這就成為了波士頓設計的政策漏洞。

事實上，恰在朱儁夫介入歷史街區改造的2005年，《北京市總體規劃中》經過國務院批准，也明確了此次風波中涉及的東城區舊皇城區域的保護和復興任務，「其中最引人注目的是，」停止大拆大建「。」2005年後對舊城的拆遷都是違法的「華新民如是表示。

自2011年1月3日傳出爭議後，南方週末記者曾多次聯繫朱儁夫，欲就「波士頓設計」存在的諸多疑問進行核實，但始終未獲答覆。

無限plan 3月成歷史　電訊商刮盡上網費

2011-2-9 NM

之前一直盛傳香港流動網絡供應商會停止無限上網計劃，上星期終於成真， SmarTone帶頭收緊用量，最多只提供2GB，但就照袋原先的$398任上月費，而且更偷偷減埋中用量計劃的數據量，搶得就搶。
CSL同3香港雖然於截稿時仍未表態，只回應話今個月12、13日會有公布，但估計「無限上網」一詞將會成為歷史。用家基本上無得反抗，唯有「勒緊褲頭」，就住上網。

加價不公平
面 對網絡商霸權，本刊共訪問了廿幾人，其中從事金融行業的周先生就怒斥好離譜，「好慘呀！因我當正手機是寬頻用，都無計住每個月用幾多，而家要就住就住，點 玩得爽？其實網絡商收咁貴月費，就要預了客戶隨意用，點可以話停就停？」他說自己的合約尚有兩個多月就到期，而家唯有嘗試打去客戶服務部，試有無得加簽 合約。
不單只無限計劃的用家大力聲討，用開500MB數據量月費計劃的學生鍾同學，得知新合約突然被減100MB，亦鬧不停口，「每個月已額外俾多百幾蚊，而家即係要額外再俾？以後要更加精打細算先得。」質疑為何不是高用量用家，仍無端端要俾更多上網費。
SmarTone取消無限上網，對香港互聯網協會主席莫乃光影響最大，事關他合共申請了四個無限上網plan，其中三個在SmarTone開設， 「兩部iPhone主要用來收email，所以用量仍在2GB以下，但另一個數據隨身寬頻計劃則肯定遠超2GB上限，因為平日notebook上網全靠 它。」到底有何解救招？「可以話無，老生常談，就只有叫人轉用Wi-Fi，但要坐定定先用到。」

4G試水
變相加價， 莫乃光亦不值SmarTone做法，「就當黎大鈞（SmarTone行政總裁）無講大話，上網頻寬真的接近飽和，在商言商，4G即將出籠，不再投資 3.5G器材，合理！但既然你話『低用量客補貼高用量客』，於是收緊數據量來懲罰高用量客，點解一直用緊低用量的，又無特別優惠，應該提供較平的1GB plan，先叫公平。」 根據電訊管理局一月發表的流動數據服務「公平使用政策」指引，已表明網絡商須在二月十三日遵從指引規定，讓客戶享有公平的上網權利，其中一項是防止流動上 網頻寬被人利用來進行如BT般的點對點下載，導致其他客戶享用不到正常速度。可以預期，香港五間流動網絡供應商，將會在限期前齊齊「轉軚」。另一個令人關 心的問題是，速度比3.5G約快四倍的4G服務，上網時燒銀紙必定燒得更快，今次舉動是否為4G服務收費試水溫，讓客戶養成「有限」習慣？就要留意現時全 港唯一提供4G無限上網服務的1010，「213」當日會否斬纜。

慳使方法
已成定局，用家實在無計可施，唯有改變上 網習慣，用少點須花費數據量的apps同上少點網，留待有提供免費Wi-Fi的地方或經家中router，先大用特用。不過，就算用家無上網，手機都會 「靜雞雞」使用數據量，例如自動update天氣、push email等，一定要閂埋相關設定。 iPhone設定 「設定」→「通知」，選擇「手動」，可避免手機內的apps擅自上網。 「設定」→「郵件、通訊資訊、行事曆」，將「擷取新資料」的推播設定，改為手動擷取。同時關上「載入遠端影像」，睇email時就不會下載埋圖片，節省用 量。 用家可下載及安裝免費app Onavo，瀏覽網頁或下載資料時，Onavo會先將資料下載至自家server壓縮，然後至傳到用家的手機。睇較多圖片的網頁、Google Maps及email，最多可節省六成用量；而下載apps或串流睇片聽歌，大約都慳到三成。 Android設定 系統會不時自動同步Google賬戶內的Gmail、日曆及聯絡人資料，必須進入「設定」→「賬號與同步處理」，關掉「自動同步」。 於Android Market下載免費app「APN on/off」，將快捷鍵放在桌面，就可以更快開閂上網功能。

香港 3G流動數據月費

好易 超標
上星期四新plan一出，市場即解讀成好消息，因為一般認為2GB用量絕不夠用，即使客戶用爆quota時會收到通知無得上網，但預 計有不少客戶會額外俾錢買數據用量，變相增加SmarTone收入，所以當日股價即抽升13%。 粗略同你計一計，2GB用量究竟做到幾多常用功能。結論是只要每日做齊以下各項動作一次，已經用了87MB，每月用量達2.6GB，根據SmarTone 的新收費制，客戶每200MB要俾多$40。想大幅減量，唯有由睇劇集埋手，留番有提供免費Wi-Fi服務的地方先好睇。 ####

[轉載]招商與民生歷史之一，股價 世路勞生

http://blog.sina.com.cn/s/blog_624077750101177j.html

確實說明一點:當大家都一致看好一家公司時,其股價一定已經反應了他受歡迎的程度.不是絕對高估,就是相對高估!

經博友大漠孤煙先生指出，在前篇文章中我對民生的計算有誤，在此感謝大漠孤煙先生！

另有博友讓我加上浦發銀行看看。所以我就乾脆重新來過，乾脆作為一個系列進行多方面分析，另加上華夏銀行與浦發銀行。

第四代的股民肯定知道，是上一輪牛市的06、07年間，人們說起價值投資就必然說起銀行股，說起銀行股就必然說起招商銀行，似乎那時候的銀行股只有招商銀行一般，實際上，當時的銀行股已經有了5個，深發展、浦發、華夏、民生與招商，我選擇的是民生，短線做了一把華夏。

我相信，當時的絕大多數專業人士、投資高手，幾乎是眾口一詞的推薦優秀的招商銀行。

這幾天有人在博客說起招商銀行的優秀，說實話，在我的心裡，相對來說確實是招商優秀，包括那時候我也承認招商不錯，我那時候選擇民生的主要原因是市場估值。從2005年6月6日上證指數創下1000點最低位以來，時間整整過去了6年半，讓我有了想看看這兩個股票究竟哪個上漲的多的想法，於是，今天就看了一下。

2005年6月6日上證指數1000點，今天收盤2452點，大盤上漲145.20%。

浦發銀行2005年6月2日最低價6.41元，今天收盤價9.54元，其中通過送股等數量增加了3.999倍（股權分置改革十送三，07年十送三，08年十送四，09年十送三，2010年十送三。）。

浦發銀行復權價格為38.15元，上漲495.10%，六年半來年均收益30.50%。（按6.7年計算。下同）

2004年浦發每股淨利潤0.49元，靜態市盈率13.08倍。

毛估估今年每股淨利潤1.46元，動態市盈率6.53倍。

華夏銀行2005年7月12日最低價3.53元，今天收盤價11.57元，其中通過送股等數量增加了1.35倍（股權分置改革十送三，沒其他送股，考慮到華夏的現金分紅稍許比民生相對比例高一點，我就另外給5%的數量增加）。

華夏銀行復權價格為15.62元，上漲342.48%，六年半來年均收益24.85%。

2004年華夏每股淨利潤0.24元，靜態市盈率14.71倍。

毛估估今年每股淨利潤1.43元，動態市盈率8.09倍。

招商銀行2005年6月2日最低價7.93元，今天收盤價12.87元，其中通過送股等數量增加了2.702倍（2004年十送五，股權分置改革十送2.5963，08年十送三，11年十配1.3。考慮到招商銀行的現金分紅稍許比民生相對比例高一點，考慮到股權分置改革時候的權證收益，考慮到配股的成本降低因素，我另外綜合性的給了招商10%的數量增加）。

招商銀行復權價格為34.76元，上漲338.39%，六年半來年均收益24.68%。

2004年招商每股淨利潤0.46元，靜態市盈率17.24倍。

毛估估今年每股淨利潤1.76元，動態市盈率7.31倍。

民生銀行2005年6月2日最低價4.50元，今天收盤價6.59元，其中通過送股數量增加了3.905倍（股權分置改革十送5.02416，05年十送四，06年十送1.9，07年十送三，09年十送二。）

民生銀行復權價格為25.73元，上漲471.82%，六年半來年均收益29.73%。

2004年民生每股淨利潤0.325元，靜態市盈率13.85倍。

預測今年每股淨利潤1.08元，動態市盈率6.10倍。

好了，我把這四家銀行股的數據集中一下，看起來就清楚一點

浦發銀行復權價格為38.15元，上漲495.10%，年均收益30.50%。

2004年浦發每股淨利潤0.49元，靜態市盈率13.08倍。

毛估估今年每股淨利潤1.46元，動態市盈率6.53倍。

華夏銀行復權價格為15.62元，上漲342.48%，年均收益24.85%。

2004年華夏每股淨利潤0.24元，靜態市盈率14.71倍。

毛估估今年每股淨利潤1.43元，動態市盈率8.09倍。

招商銀行復權價格為34.76元，上漲338.39%，年均收益24.68%。

2004年招商每股淨利潤0.46元，靜態市盈率17.24倍。

毛估估今年每股淨利潤1.76元，動態市盈率7.31倍。

民生銀行復權價格為25.73元，上漲471.82%，年均收益29.73%。

2004年民生每股淨利潤0.325元，靜態市盈率13.85倍。

預測今年每股淨利潤1.08元，動態市盈率6.10倍。

不看不知道，一看嚇一跳，這是我無論如何也想不到的結果！絕大多數專業人士、投資高手一致看好的招商銀行漲幅竟然是最差的一個。在這六年半時間內，默默無聞的浦發銀行竟然是漲幅第一名。

另外，就算是漲幅最差的招商銀行，在大盤上漲145.20%的情況下，也上漲了338.39%，大幅跑贏了上證指數，且也得到了很不錯的投資收益，我相信，已經超過了絕大多數買進賣出的股民。

由此，我得出兩個初步結論：一是投資名家也從眾，沒自己思維。二是招商銀行的高估值是罪魁禍首。所以說，人多的地方別去！

同時，請朋友們注意：目前這四家銀行股的市場估值遠低於當時的市場估值，其未來的前景不言而喻，也留給朋友們去思考吧。

另：朋友們可以自己計算一下，假如現在銀行股的市場估值（市盈率）與大盤1000點時相同，那麼又該是如何呢？

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