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經濟部日前撤銷太流的六項公司登記,撼動了遠東集團的江山!這場被太設高層形容為「諾曼第登陸」的戰役,太設章家已成功建立起反攻灘頭堡;遠東要如何化解危機,正考驗徐旭東的商場與人生智慧。 撰文‧王榮章 「不 是我們行,是遠東犯了許多錯。」太平洋建設(以下簡稱太設)總經理章啟明平靜地說。遠東集團與太設集團間的官司纏訟多年,看似一路占上風的遠東集團,卻在 最近短短一個多月內情勢大逆轉、一路挨打。遠東集團除了可能因此失去太平洋崇光百貨(以下簡稱太百)、大陸太平洋百貨的經營權之外,還面臨可能必須重編財 報與股價崩跌的壓力。此外,這次危機對遠東集團形象與商譽的損害,更是徐旭東無法承受之重。 一 位與太設及遠東都熟識的企業界人士表示,據他 了解,徐旭東應該從來沒有想過會有走到這一步的一天,也因為太過自信,所以始終輕忽潛藏的危機。而他所說的危機,就是造成最近一連串連鎖效應的源頭,即二 ○○二年九月二十一日被判定偽造的太流董事會、股東臨時會會議紀錄。而這也印證了章家所形容的從「小陷阱變大洞」,這個大洞接下來會不會對遠東集團造成難 以彌補的吞噬效應,未來幾個月將是關鍵。 判定會議紀錄偽造 危機正式引爆 先 來回顧 這一波「豬羊變色」的過程。其實早在去年八月二十四日,就已為這次情勢逆轉埋下伏筆,當時巴黎國際商會仲裁(ICC仲裁)判決遠東集團旗下的中國控股公司 (以下簡稱中控),必須支付太設旗下的香港太平洋控股公司(以下簡稱太控)的借款及利息共五六八六萬美元(以目前匯率計算約新台幣十八.三億元),不過中 控拒絕償付,太控因此向英屬維京群島法院聲請對中控清盤,並在今年一月十一日獲準,法院也隨即指派法定清盤人進行清盤程序。由於遠百、SOGO百貨分別持 有中控四○%、六○%股權,面對可能必須支付約十八億元的損失,導致原已弱勢的遠百股價進一步重挫。 此 外,去年十月二十六日,高等法院判決 ○二年九月的會議紀錄偽造,則是第二個重大警訊,不過當時並未引起外界重視;一直到十二月三十一日,高檢署據此發函經濟部商業司,要求其依法撤銷太流的相 關公司登記,才正式引爆這波遠東集團的重大危機,也讓遠東集團股價從此兵敗如山倒。而原本預期商業司可能不會很快做出裁定,沒想到商業司在二月三日「無預 警」裁定撤銷太流的六項公司登記,使太百的經營權回復到○二年未增資前一千萬元資本額的狀態,也讓外界最擔心的情況成為事實。消息一出,原本還抱持樂觀態 度的外資賣單蜂擁而出,遠百股價也接連跳空暴跌,何時能穩住跌勢,仍待觀察。 章家率先提出假處分 成為重大變數 這段期間以來遠東集團連遭重擊,太設集團看似扳回一城,不過SOGO百貨經營權如何歸屬依然撲朔迷離。外界現在最好奇與關心的是,接下來雙方會如何攻防?手上各自有什麼王牌?以及最終誰能勝出? 在商業司撤銷太流的增資、董監事變更登記後,章家率先出招,依律師建議,對太流、太百的董監事提出假處分,並要求法院指派臨時管理人進駐。法院何時會做出裁定,將是第一個影響未來發展的重大變數。 太 設緊接著在二月五日召開臨時董事會,太設集團創辦人章民強在會中表示,「他將繼續努力向李恆隆(太流董事長)主張返還信託登記於其名下的六○%太流股權, 若有任何成果及利益,必將歸於太設及太設集團關聯企業的全體股東」。據了解,章民強要求返還信託股票的民事官司,二審將在二月二十四日辯論終結,以一般司 法流程推估,此案在三月底前就會做出宣判。由於刑事法庭二審已判決李恆隆須返還股票,因此章家對即將宣判的民事官司抱持樂觀期待。 太設財務副總陳清暉指出,如果返還信託股票的民事官司勝訴,意味太設章家確實擁有太百控股公司太流的六成股權,是太流的最大股東,如此將讓太設提出的假處分請求更具正當性與說服力,也更有機會獲法院裁定通過。 不過,即使官司勝訴,李恆隆仍可上訴,為避免影響太百的正常營運,屆時由法院指派管理人就顯得必要與順理成章。他進一步補充說明,只要假處分成功,太設這一局就沒有輸。 此外,太設對於今年內順利取得中控所積欠的五六八六萬美元非常樂觀。據了解,儘管中控已提起上訴,但並不影響清盤程序,且香港派出的代表日前還抵台進駐太流公司。太設高層指出,一旦順利取回這筆資金,太設不排除在未來全案明朗後,用來對太百進行增資。 再 來看遠東方面的危機處理。一位不願具名的法人指出,現在法人圈擔心的是,遠東集團以「有限代價」就拿下金雞母SOGO百貨,以及這些年享有的種種好處,會 不會在今年連本帶利一次吐回去?目前遠東除了對中控的清盤指令提起上訴外,對商業司的裁定也將提出行政訴願、聲請停止執行。此外,法界人士指出,遠東其實 還有一項撒手鐧,就是和李恆隆合作,重新召開董事會、股東會,並再度進行增資,藉由「補正程序」取得合法性。 章家不排除和談可能性 只要遠東撤銷官司 實 際上類似SOGO案的爭議,在國內早有前例可循。中央產物保險公司(簡稱中央保)在二○○○年的董監改選,因股東抗議選舉過程瑕疵,經過長達四年纏訟後, 最高法院在○四年判決中央保敗訴,不但當屆的董監選舉結果無效,連帶使得之後的董事會決議與董監事選舉結果都無效。由於當時中央保的經營權已經由耐斯集團 轉至寶來集團手上,寶來集團因此被迫在當年將股東會延遲至九月召開,在經濟部、證期會同意下,重新選任董監事,並追認二○○○年起四年多裡共十四項董事會 的重大決議,才終於取得合法地位。 由 於有前例在先,太設方面也擔心遠東會如法炮製,因此在第一時間就發布聲明,「呼籲太流公司董事切勿違法 召開任何董事會及股東臨時會,追認增資程序或處分SOGO股權,以免成為李恆隆背信罪之共同正犯」。除了提出呼籲,實際上太設也做過縝密的沙盤推演——由 於目前在李恆隆名下的六○%太流股權,股東權業經假處分禁止行使,至於太百持有的四成太流股權,依︽公司法︾第一七九條第一項第二款規定,並無表決權,因 此即使李恆隆與遠東召開股東會,也無法做成任何決議。意即遠東集團其實無法複製「中央保模式」,重新取得合法地位。 章 家指出,他們不是反對 遠東取得SOGO百貨,但是應該要「明媒正娶」。就像當年太設尋求與寒舍公司、仙妮集團合作,對方同意挹注一百億元資金,取得太百七成以上股權,但仍委託 章家經營。因此,章家未來也不排除與遠東集團和談的可能性,前提是遠東必須撤銷對集團創辦人章民強,以及相關企業的所有官司,並提出合情合理、雙方都能接 受的合作條件。 截至二月六日 收盤為止,今年以來遠東集團光是亞泥、遠東新、遠百三檔主要股票,市值就驟減約七四一億元;加上後續可能產生的 「骨牌效應」,二○一○年堪稱是遠東成立六十年來所面臨的最嚴酷考驗。SOGO百貨經營權到底花落誰家?遠東集團如何自這場風暴中脫身?李恆隆最終能不能 拿到多年來他不斷主張的SOGO百貨三分之一權益,將是今年最具張力的火爆話題。 新聞辭典 清 盤 (liquidation)是一種法律程序,公司的生產運作停止,所有資產(包括生財工具的機械、工廠、辦公室及物業)在短期內出售,變回現金,按先後次 序償還(分派給)未付的債項,之後按法律程序,宣布公司解散的一連串過程。清盤可簡單分為兩種,包括自動清盤與強制清盤。前者是在公司成員如股東的意願下 主動清盤,把資產處分變現,分派給債主及股東等,結束公司法律個體;後者則是因一家公司的資金不能抵償負債,債主以民事法追討,最後法院做出強制清盤令。 真的賺很多! 遠東集團6年來合計已從「太流」回收太百之現金股息近37億元及9萬張股票股利 日期 遠東集團 股 票股利(仟股) 現金股息(億元)93年 27114 0.5810 94年 37533 0.6623 95年 25832 5.1664 96年 — 9.9453 97年 — 13.3552 98年 — 7.1038 合 計 90480 36.8140 備註:遠東集團原合計持有「太流」99.75%股權,其中以遠百持有35.13%為最多。 資料來源:太設集團 |
http://epaper.nbd.com.cn/shtml/mrjjxw/20101207/2094930.shtml
每经记者 陈时俊 发自上海
继小护士“外嫁”欧莱雅、大宝“联姻”强生(中国)后,国内化妆品行业又一收购案尘埃落定。
昨日(12月6日),全球最大香水公司科蒂集团(CotyInc.)与中国本土护肤品公司丁家宜正式公告宣布:双方已达成了股份购买协议。根据协议,科蒂将获得丁家宜控股公司的大多数股份,预计交易将于2011年1月完成。
丁家宜媒介部负责人杨恒华在接受《每日经济新闻》记者采访时确认,“目前双方已达成框架性协议,具体收购金额以及股份份额不便对外透露。”
品牌“外卖”尘埃落定
据悉,目前法国科蒂集团旗下共有科蒂高档化妆品与科蒂美容两个部门,丁家宜将在收购完成后并入科蒂美容部门。
“双方已经正式签订了收购协议,根据协议的规定,收购的具体数字此次不会向外界透露。现阶段还需要政府的报批以及一些后续的收购手续”,科蒂集团执行丁 家宜收购案的公关负责人傅晔对 《每日经济新闻》表示,“目前这份声明已是正式的公告,若无意外的话,不会再有进一步的声明。”
据傅晔透露,在收购完成后,丁家宜公司也将会并入科蒂集团整个运营轨道中,并作为一个独立的品牌运营下去。丁家宜的创始人兼董事长庄文阳除了留任丁家宜的负责人外,将同时兼任科蒂中国区美容业务的首席执行官。
事实上,双方早在今年8月便传出 “绯闻”——法国科蒂集团先期注资10亿元,占丁家宜51%股份,剩下的8亿元将在三年预期增长实现后分批追加。当时,丁家宜方面曾否认上述并购传言,并 指双方仍处于协商阶段。2个月后(10月28日),丁家宜宣布与科蒂集团合作推出全新 “植物纯萃”品牌,挤入日化专营店渠道。
渠道优势成核心资本
科蒂为何“看上”丁家宜?
有业内人士表示,丁家宜可以视作科蒂在中国市场一个很好的补充。丁家宜在国内具有完整分销渠道,尤其是在二三线城市的一些地域拥有一定竞争优势。同时,丁家宜本身的产品研发能力也是原因之一。
庄文阳也曾表示,通过此次交易,丁家宜能够依托科蒂的全球网络和营销专长获得更快速的增长。
有资料显示,收购前丁家宜的销售情况不容乐观,2009年比2008年的销售额下滑了近10%,被指利润增长乏力。2010年,丁家宜内部开始全面实施国际化战略。
科蒂集团近期则在美容业务频频发力。11月23日,科蒂宣布收购美容公司Philosophy;11月29日,科蒂又收购指甲护理产品生产商OPIProducts公司。
傅晔表示:“与科蒂集团美容部门的其他品牌相比,丁家宜与之并没有孰轻孰重的关系。从长远来看,加盟科蒂会对丁家宜品牌走向全球有所帮助。而就产品线上来说,除了前一阵推出的新品牌外,目前还没有新品的具体信息可以披露。”
“此次科蒂收购丁家宜,其实是一个正常的跨国商业行为。毕竟现在是资本时代、品牌时代了,单靠原来简单的营销网络已经很难坚持下去了。”全国工商业联合 会美容化妆品业商会专家委员会主任杨志刚表示,“现阶段,我国对于日化行业民族品牌的培育力度正在逐渐加大,但是很多品牌都熬不到那一天。虽然有些也通过 上市或者别的渠道在尝试,但是效果都不算特别理想。”
http://www.21cbh.com/HTML/2011-7-27/4MMDcyXzM1MzM4Mg.html
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友達在美國被判操作面板價格,須賠償五億美元;宏達電的手機在四月被蘋果控告遭到禁售命運,造成第二季營收與財測不如預期。正當台灣科技業在美國法律戰場上頻頻吃癟時,廣達卻悄悄的打了一場漂亮的專利戰。 八月三十日時,美國聯邦法院(Federal Circuit)宣判了Laser Dynamics控告廣達侵權一案,廣達雖然最終敗訴,但賠償金額卻從一審的五千二百萬美元大幅縮減到五萬美元,足足省下了九九‧九%。 根據判決書的內容,Laser Dynamics在過去十年靠著「辨別CD/DVD」技術,成功從索尼、東芝、LG等十六家大公司手中,分別收取五萬到二十六萬美元不等的授權 金,BenQ甚至為此付出達六百萬美元的和解金。廣達沒輕言認輸,官司一打六年,前後花了數百萬美元的律師費用,最後靠「整體市場價值法案」 (Entire Market Value Rule)扭轉劣勢。 原來廣達的光碟機雖有侵權之實,但一審法官對賠償金的計算是以「整台筆電」為基礎,而非光碟機本身,BenQ就是在此吃癟。廣達由於對代工流程授權機制的嫻熟,改變法官對賠償金的計算基礎,才有這場難得的成功,也是替台灣科技廠商爭口氣。 |
雖然取消貸款利率下限象徵重於實際,短期效果有限。但利率市場化再進一步。
7月19日,經國務院批准,中國人民銀行決定自2013年7月20日起全面放開金融機構貸款利率管制,其中涉及到的貸款利率下限、票據貼現利率限制、農村信用社貸款利率上限等限制一律取消。
對此,海通證券首席經濟學家李迅雷李迅雷稱,貸款利率下限取消,象徵重於實際:因對個人住房貸款利率7折下限不作調整。短期效果有限:因1季度銀行90%貸款仍執行基準以上利率。且存款利率未放開,看來要分步走,最後一步才是驚險一躍,估計還早。目前市場資金仍偏緊情況下,對銀行負面影響有限。市場利率也難降。
中國外匯投資研究院院長譚雅玲認為取消貸款利率管制,並不意味著企業獲得貸款容易。譚雅玲表示,央行取消金融機構貸款利率0.7倍的下限,這樣金融機構就可以自主的決定貸款的去向和貸款的利率,商業銀行等金融機構在貸款利率方面的主動性增強。但這並不一定意味著企業得到貸款就變得容易,這是銀行和企業的雙向選擇,品質好的企業、能力強的企業可以得到貸款,反之則不一定。
中國利率市場化進程回顧
從實際意義而言,貸款已經實現利率市場化,利率市場化的主要關卡是存款利率放開。從國際例子來看,放開存款利率管制是市場利率化進程的驚險一躍,最為關鍵、風險也最大。借鑑國際經驗,可以從以下兩方面入手。一是盡快建立顯性的存款保險制度,配套金融機構退出機制;二是啟動大額長期存款的利率市場化,引入大額可轉讓定期存單。
存款利率市場化所要求的條件很高,但是管制導致金融脫媒,銀行資產表外資產不透明、監管難,反而容易導致金融風險。截至今年6月底,銀行理財產品規模已經達到9.85萬億,同比增長64.2%,絕對額接近銀行存款的10%。某種意義上,銀行理財產品作為定價市場化的存款,將倒逼銀行存款定價市場化,應本著穩妥的原則有步驟地加快推進,否則風險將跟隨銀行表外資產膨脹。
為什麼要推動利率市場化
利率市場化的實施,因此也有利於市場資源的合理配置。在管制利率下,由於價格機制被嚴重扭曲,信貸資源被「低價」配置給壟斷企業和政府,因此造成了信貸資源的浪費。而利率市場化的實施,則要求各市場實體面對自身實際的融資需求和成本來競爭金融機構的信貸資源,在市場充分競爭的條件下,市場資源也能被更有效率地配置,從而促進整個社會的經濟發展。
而從整個貨幣政策的角度考慮,利率市場化也有利於貨幣政策的有效執行,在管制利率下,利率並不能反映經濟的實際需求,因此對利率政策的調整,其作用和效果也就存在很大的疑問。而在利率市場化的條件下,貨幣管理當局不僅可以通過自身的政策調整來配置市場資源,更重要的是,市場也能夠通過對政策的反應,來對貨幣當局的貨幣政策形成有效的反饋,如此一來,貨幣政策才能夠被有效地執行,其政策效果也才能夠被準確地評估。
從中國的現狀來看,長期的利率非市場化已經造成了金融資源的配置向壟斷企業和政府扶持項目傾斜,而中小型企業和民營企業卻難以從金融機構獲得足夠的信貸資金。即使這些企業願意提供更高的利率,銀行資金卻因為各種原因無法流向這些企業。同時,由於存款利率被壓制,存款者也事實上為貸款者提供著隱形的補貼,這樣一種補貼的存在,也造成了一種變相的不公平。從貨幣政策執行的角度來考慮,發號施令式的利率調整不僅容易導致信息的不對稱,也在很大程度上造成了銀行主動尋找市場機會的動力不足。實施利率市場化後,銀行則需要按照信貸供求和市場環境來決定自身的利率水平,這樣一來,增強銀行的競爭動力將提高,在市場競爭的條件下,金融體系的改革也將加速。
(綜合鳳凰財經、FT中文網報導)