鮮奶齊漲是聯合壟斷嗎？

市場怪象：美股、美債與美元齊漲

在本周Jackson Hole全球央行會議召開之前，市場發生了一件奇怪的事。標普接近歷史高位，而債市和美元指數表現也異常強勁 。（更多精彩財經資訊，點擊這里下載華爾街見聞App)

經濟學家對“不可能的三位一體”非常熟悉。所謂“不可能的三位一體”是指一個國家不可能同時完成資本自由進出、固定匯率和獨立自主的貨幣政策。你當然可以嘗試，但結果往往以失敗告終。（比如1997年的亞洲金融風暴）

自從歐元開始部分替代美元成為一種儲備貨幣後，在市場上又有了一個類似於“不可能的三位一體”的說法：強勁的股票市場（即風險偏好高），強大的債市(展示出足夠的貨幣流動性)和強勢美元(往往受益於避險情緒或利率支持)不可能同時存在。

目前，標普處於高位、美國指數剛創下11月新高，而美國債市則表現強勁。

要展現出目前市場的異常，美國金融博客Macro Man構建一個由標普500指數、美元指數和10年期美國國債組成的簡單圖表。Macro Man對每個市場進行平均，計算出了一個百分比的指數。

正如上圖所示，目前指數處於98.4%，是互聯網泡沫以來的最高水平。這可能是由於體制的轉變。市場正用歐洲利率而非美國利率來決定美元指數。另一種可能是市場目前的平衡非常的不穩定，一旦美聯儲表態鷹派，當前的平衡就將被打破。

非農數據搶眼 美元美股齊漲 黃金美債急跌

1月非農大幅超出預期，全球市場巨震。美元指數重新站上94，標普500指數急升，黃金急挫10美元，美國10年期國債收益率暴漲近8個基點。歐元重挫100點，日元、加元、英鎊等非美貨幣均急速下跌。

據美國勞工部數據，美國1月新增非農就業人口為25.7萬人，遠高於22.8萬人的預期。失業率小幅上升至5.7%，平均薪資環比大增0.5%，創七年新高。

密歇根大學經濟學教授Justin Wolfers稱：“1月新增就業增速驚人。我們等了很久的經濟複蘇終於來了！”

數據公布後，美元直線拉升至94美元上方：

標普500指數從2055飈至2063：

美國10年期國債收益率暴漲近8個基點。

黃金急挫10美元至1250水平：

加元迅速下跌，美元/加元急拉40點：

歐元重挫100點：

英鎊重挫50點：

日元重新站上118，直逼119關口：

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齊漲齊跌成為歷史 大宗商品逐漸回歸基本面

2008-2012年間，大宗商品和其他一些金融資產在宏觀經濟和政治因素影響下保持了高度的同步性。不過隨著原材料價格波動逐漸回歸基本面，供求關系成為了一些大宗商品的決定性因素。

大宗商品之間同步上漲和下跌的光景也已成為歷史，一些品種出現了現貨溢價，一些品種則處於期貨溢價之中。

所謂的現貨溢價(Backwardation)是指現貨價格高於期貨價格(或者近期月份合約價格高於遠期月份合約價格)。包括銅、民用燃料油、豆粕和可可粉在內的一些原材料近期均出現了現貨溢價。

以銅來看，雖然2014年全年市場供給略大於市場需求，但是2014年7月之後，銅價就處於現貨溢價之中。交易員和分析師認為，中國國家儲備局大肆購買銅以及銅在中國被當做抵押品是導致短期供求關系變化的關鍵。

不過隨著銅市場供給的增加以及青島港醜聞的爆出，分析師認為銅的現貨溢價情況將得到緩解。Macquarie Securities分析師Colin Hamilton就認為，

隨著LME庫存的增加，銅的現貨溢價將逐漸收窄。

豆粕的供給端也無法完全滿足市場的需求。作為全球最大的豆粕出口國，阿根廷的豆粕出口占到了全球的40%。阿根廷高漲的通脹使得當地農民囤積豆粕以獲取美元收入。在2014年大多數時間內，豆粕都處於現貨溢價之中。Rabobank分析師Steve Nicholson表示，

美國家禽和豬肉產業對於豆粕的需求比市場預期的更為強勁。

與之相對應的則是期貨溢價(Contango)，現貨價格低於期貨價格(或者近期月份合約價格低於遠期月份合約價格)。過去數月，原油市場因OPEC拒絕減產和美國頁巖油繁榮而出現了期貨溢價，谷物則由於氣候環境良好也出現了期貨溢價。

巴克萊銀行大宗商品主管Kevin Norrish表示，

大宗商品與股市的聯動性在2014年已經出現減弱趨勢。那些主動型、價值導向的交易策略2015年表現強勁。

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屌絲逆襲！閘北房價股價齊漲變身“高富帥”

屌絲逆襲！閘北房價股價齊漲變身“高富帥”

一財網 E.C 2015-09-08 16:32:00

地處上海市中心的靜安區內現代商貿發達，中西文化交融，是上海中心商業商務區和對外交流的窗口。一朝沾上靜安的大名，“入贅女婿”閘北的身價也開始水漲船高。尤其是閘北的房價更是得到了許多業內人士的青眼。

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貿易戰擔憂暫緩：美股反彈，亞太股市齊漲

隨著貿易戰的恐慌情緒暫緩，隔夜美股普漲，歐股也小幅收漲。4月10日開盤，亞太股市止跌企穩，日本、韓國、中國香港等市場低開後強勢攀升。

截至4月10日淩晨收盤，標普500收漲0.33%，道瓊斯漲幅0.19%，納斯達克漲幅0.51%。上周最後一個交易日，美國三大股指大跌，道指震蕩700點，跌幅2.34%，標普500跌幅2.19%，納指跌2.28%；此前，歐洲方面，富時泛歐績優300指數收漲0.12%；德國DAX 30指數收漲0.17%；法國CAC 40指數收漲0.10%；英國富時100指數收漲0.15%。

截至10日收盤，亞太股市集體走升，上證綜指漲1.66%，上證50漲2.4%；日經225指數收漲0.54%，韓國Kospi指數收漲0.27%；截至下午15:30，香港恒生指數盤中漲逾1.85%。

貿易戰擔憂緩和

由於美國總統特朗普近期的措辭顯示了他對貿易戰的立場有所軟化，且市場認為具體關稅措施真正落實仍有一段時間，也有談判的余地，市場因此出現了風險釋放後的反彈。

4月8日上午，在對貿易摩擦不斷升級的擔憂中，特朗普發推文說，他和中國國家主席習近平“永遠是朋友，無論在貿易爭端上發生什麽事”，“賦稅會變得對等，雙方會就知識產權達成協議。兩國都會迎來美好的未來！”他說。

此前，中國拋出對美國大豆等農產品、汽車、化工品、飛機等加稅的“重磅武器”。農產品涉及的美國中西部州是特朗普上次大選的主要支持票倉。

4月9日，美股先是大漲，道指一度漲超400點，但漲幅在收盤前收窄，最終道指漲逾40點。由於不確定性仍存，因此近期市場始終呈現寬幅區間震蕩格局。波動較大的另一個原因在於，股票交易量在9日格外低，紐交所和納斯達克只有62億股換手，而今年迄今的日均換手數為74億股。當天可謂美股今年以來最為平靜的交易日，也是2月23日以來交易量最低的一天。

值得一提的是，醫療和科技股的強勢攀升帶動了周一的美股反彈。標普500中的科技成分股漲幅達0.8%。此前，由於臉書（Facebook）醜聞和特朗普在推特上抨擊亞馬遜（Amazon）等事件，科技股持續重挫而拖累大盤。

眼下，市場正在密切關註即將開始的財報季。“反彈是利空出盡，我們認為目前的貿易摩擦不會改變基本面和稅改的利好，目前對於季報的預測也較為樂觀。”阿爾傑投資管理（Fred Alger Investment Management）基金經理張韻則對記者表示。

機構普遍認為，盡管貿易摩擦影響市場情緒，但強勁的財報季也可能成為股市的強心針，不過機構也坦言未來波動性會加劇，畢竟美股已經處於歷史高位，且技術形態並非十分樂觀。

機構伺機加碼亞太市場

比起美股，眼下機構仍然對亞太市場更有興趣，2018年機構對亞太市場普遍為“超配”，而美股則為“低配”或“標配”。

9日，亞太股市開盤普漲。上午，習近平主席在出席博鰲論壇開幕式上發表演講，並提及“經濟全球化是不可逆轉的時代潮流，“中國開放的大門不會關閉，只會越開越大！”此外他也表示，去年年底宣布的放寬銀行、證券、保險行業外資股比限制的重大措施要確保落地，同時要加快保險行業開放進程，放寬外資金融機構設立限制等。這一支持全球化和中國開放的演講提振了市場情緒。

記者獲悉，目前多家外資機構正在籌備在A股發行產品，包括貝萊德（Blackrock）、惠理基金等，都在準備擇機建倉。今年6月，A股也將正式納入MSCI新興市場指數。

截至目前，A股主板上市公司中49.33%的企業預告2018年一季度歸母凈利潤增速超過100% ；中小企業板年報預告歸母凈利潤增速超過100%的公司占比為33.48%；創業板中，預告歸母凈利潤增速在50%以上的公司占比為36.67%。

“目前中國相關股票的整體市盈率僅為12.5倍，估值並非昂貴。一旦中美在貿易領域達成協定，將很好地推動中國股市複蘇。長期投資者可以開始逐步積累中國相關股票, 因為沒有人能夠準確地把握市場的底部。”惠理集團主席兼聯席首席投資總監謝清海對記者表示。

從幾大細分行業來看，招商證券（香港）首席策略師Jessica Guo對記者表示，貿易爭端對汽車行業影響可忽略，因此汽車出口在2017年占中國汽車總銷售的0.17%，不過貿易摩擦對汽車零部件有一定影響，對美國出口的中國汽車零部件總額達176億美元，占總出口量的21%；對互聯網企業影響較小，尤其是那些國內收入占比較高的企業，即使是阿里巴巴等全球電子商務巨頭也僅有10%的核心業務收入來自於美國；醫藥行業中，胰島素、多肽、抗生素等藥物以及醫用耗材生產商可能會受到一定負面影響，不過中國也可能對進口藥征收關稅，最終會加速基因藥物和醫藥器材方面的進口替代（進口為總量的30-50%）；交通運輸行業面臨一定壓力，現代交通（高鐵）出口占比較大，軌道設備、信號設備等對美國出口占中國總出口量的29.1%，從美國進口的占比為4.9%。

此次出席博鰲論壇的京東金融CEO陳生強也對記者表示，國家堅持對外開放，企業也需要有一種開放的精神。科技公司不應該固步自封，要想把自己的價值做到最大化，需要真正打開自己做開放生態。科技公司與實體經濟企業，科技公司與科技公司之間，應該打破壁壘聯合起來，在合作共享中實現共贏，共同推動新舊動能轉換。