關於佳兆業的債券有幾點跟大家交流下： 禿鷲投資
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關於佳兆業的債券有幾點跟大家交流下：
1、仔細看看佳兆業和融創的公告，從融創宣佈收購到現在其實並沒有什麼實質性的利空出來，但是債券市場的反應比較激烈，從最初的接近80元價格到現在只有50多元左右的價格。某些方面甚至可以說有一些利好的，比如在深圳和國內債權人開會進展順利的消息。
2、市場擔心削債回購，但其實以現在的佳兆業根本沒有那麼多錢收回200多億的債券，即使五折回收都沒那麼多錢，也不可能籌到那麼多錢，如果融創的事沒敲定，佳兆業的再融資能力等於0，所以像可轉債那樣削債回購概率是比較低的。
3、此外債務本金的消減是不大可能得到債權人的同意，但是現在幾百億的債務都向佳兆業提出償還的要求，這個問題必須得到解決，不然融創接手了也沒法弄，所以可能的方案是貸款和債券的本金和利息償付的延期，這或許是各方都可以接受的方案，而佳兆業在海外的債券本身到目前為止並未違約。
4、從昨天在深圳與國內債權人會談的公告來看，最可能達成的共識也就是關於國內銀行貸款本息的延期支付，最起碼不要300多億的負債都要立即償還，把那些凍結的資產，保全的資產都釋放出來。
5、但其實這些都不是關鍵，債務重組的問題並不難解決，只是需要些時間，只要不提出太苛刻的條件（比如消減本金）一般來說債權人都會同意的。那麼問題在哪兒？我們可以看看收購協議的先決條件的後兩條（d）佳兆業集團的所有業務運營非正常經營狀態通過令要約方滿意的方式解決；(e) 融創的股東已在股東大會上批准關於股份購買及要約的相關決議案及與股份購買及要約相關的其他決議案。除上文條件(e)外，要約方可就股份買賣協議豁免任何先䁑條件。所以關鍵在於7月31日融創的股東大會要通過，同意才行；而融創是否同意其實主要取決於通過這段時間對佳兆業的瞭解和調查看看是否依然是一個有利可圖的生意，很大程度上取決政府那邊鎖的盤能不能解鎖。如果融創覺得不錯了其它條件都可以豁免，其實所謂的股東會也只是走走形式。
6、所以這筆交易成功與否並不取決債權人，所以在債務重組的時候債權人在一些關鍵性的條款上，如本金的足額償付等上面沒有必要做出讓步，但是延遲支付是可以接受的，不能一窩蜂的去要債，哪個地產公司這樣要都活不了。融創在簽訂協議時是很想做成這筆交易的，削債當然能削最好，但也不會因為債權人不讓削債就放棄收購。也就是債權人同不同意削債，融創該收購還是要收夠、該不收也不會收，所以債權人的最優選擇就是不同意在本金足額償付這些關鍵性條款上進行修改。
7、但是融創折騰了這麼長時間如果最後依然放棄了，那麼可能確實這塊資產是很難以盤活，或者也有可能因為政府不讓步依然不解鎖。此時債權人就要做好破產的心理準備了。
8、以佳兆業目前的資產質量，如果房地產不崩盤，債權人最少拿回6成也是沒有太大問題的，可能需要的時間會長一些，如果萬一融創退出收購了債券的價格必然會大跌（必會大幅低於50元的價格），那時有勇氣的投資者也可以抄個底，出現第二次的買入機會。但是對於
$融創中國(01918)$ 來說，成則可喜，敗亦無所失。
9、結論是買
$融創中國(01918)$ 股票，50元以下買
$佳兆業集團(01638)$ 債券
投資導航：北水掃貨 恒指衝上二萬九千點跟大媽搵食 吼醫藥環保股
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GS(14)@2017-11-13 03:40:37北水在過去一個月明顯強攻港股，大市能夠衝上二萬九，除了大功臣股王騰訊（700）之外，大媽狂掃的中資金融股亦都功不可沒，令到本月港股通日均吸資額更勝「港股大時代」。市場勢再掀起尋找北水愛股的熱潮，今期「投資導航」綜合10月至今港股通持倉變化，再為大家找出除大型內險內銀股外，北水水流在次線股間的去向。
滬深兩地港股通合共的吸資額接連攀高，截至上周四止，本月日均有多近36億元人民幣南下，較2015年4月港股大時代初段更高，並為去年9月後最高日均吸資額的月份。除中資金融外，近月熱炒的醫藥及環保板塊明顯是目標。10月至今港股通持倉大增的醫藥股極多，市值較低的有持倉大增74%的環球醫療（2666），股價截至上周四止一個月飆近25%最佳，另外有北水持倉大增1.2倍至2.27%的鳳凰醫療（1515）。論最值博者，仍為走勢長升長有兼業績對辦的復星醫藥（2196）及三生製藥（1530），北水持倉分別增加6%及15%，前者預料明年下半年陸續有新藥上市兼獲高盛唱好有併購概念，後者進軍糖尿病產品領域，添增長動力。至於北水覬覦的環保股，有深圳港股通持倉大幅增加66%的保利協鑫（3800），但是計及上海市場的整體持倉稍減；另外有大幅落後的北控潔能（1250），北水持倉一個多月大為增加1.7倍；以及股價衝上歷史新高的中國水務（855）及海螺創業（586）。當中又以中國水務的北水持倉高達10.4%，持倉10月後大增43%，北水定價權最大，最值得留意。除兩大板塊外，其餘近日北水持倉大增的個別股份還有持倉大增五成的丘鈦科技（1478）、持倉大增1.7倍的宇華教育（6169），以及持倉大增近三成的金蝶（268），三股近日均見整固，可留意北水能否帶起新一浪升勢。
中芯周二放榜有憧憬
另外，有北水又有基本因素支持的，還有周二放榜、市場憧憬業務改善的中芯（981），市場正憧憬生產率及利潤率可見改善，股價過去一個月大升18%之際，北水同時大手掃貨，持倉大增48%至15.26%的大比例，大媽取態已足以左右股價走勢，值得跟坐一轉順風車。而較少受關注的海爾電器（1169）獲10月至北水持倉大增1.7倍，集團首9個月業績理想，近年又力拓物流業務，加上「雙11」效應，估計仍有動力再上。
來源:
https://hk.finance.appledaily.co ... e/20171112/20212043