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建立對股市的動態認知（原文首發摩爾金融）（求雪碧） 馬馬m專撿破爛

來源: http://xueqiu.com/6867901973/36362235

雪球等論壇也混了較長時間了，每日刷屏也賺了些人氣，上萬粉絲勉強添為小v一只。
不過在與眾人的交流中，不難發現很少有人是真正以一個動態的模型來認識股市的，甚感奇怪。
如果說從10.28開始的上證指數行情是一輪瘋牛,快牛的話，大家似乎都只看到了成交量的迅速放大，大藍籌，大金融的高歌猛進，因而將其歸結於場外資金的進入。股市是有正反饋的效應的，但是這正好說明資金往往是沖著資金來的。畢竟任何說法都不能解釋的一點就是，在14年開始，水都多的濕褲子的情況下，為什麽大盤股突然以一種瘋牛的姿態崛起，可之前，資金哪兒去了？
為什麽會出現如此眾多膚淺的認知呢？不得不承認的一點是，即使是大部分活躍在實戰一線的高手群體，其整體認識水平和投資意識還停留在比較簡單的線性思維階段，靜態的現象和數據往往是他們最依仗的工具。


說到底，股價的漲跌由股票的供需雙方決定。這種供需的對立不僅僅表現在股票的分時圖上，更多的還體現一個中長期的脈絡里。供，就是籌碼；需，才是我們通常所說的資金流入股市，但其實無論是籌碼還是資金，本質上都是資金的變化。從實體層面上講，資金才是股市價格變化的根源。

  
 換而言之，我想說的是，籌碼面的變化，其實是一個緩慢的資金變化導致的結果，而圖中的六點，乃至資金的多寡，都是中長期籌碼變化的驅動力。（註意，這里的趨勢，更多強調的是社會發展的趨勢，對應在股市里也可以用一個俗不可耐的詞語——風頭）（因為沖著長期無風險利率這種宏觀大趨勢下行而鎖定股市籌碼的實在太太少）
  而所謂的資金，其實說的是一個急速的資金變化的過程。因為是一個急速的過程，所以其驅動力必然是要比籌碼的高一個維度，因而我說，是變化驅動了資金面的變化。而且，資金面的變化，會引來更多的資金急速流入，謂之正反饋。
  當然，圖中也只是一個形象的表述，但是須知，從一個較長的時間軸上來看，籌碼面和資金面都是在不斷變化的，而正是這種變化，我們需要用動態的眼光來看，否則就會一葉障目。



    下面用動態認知的方法來分析以下大盤的走向，你會發現很鮮明。
    和很多老股民所迥異的是，我堅持認為本輪大盤的行情，場外資金來的並不多，或者說，遠遠沒有大家想象的多。
    早在從12年開始，資金的緩慢流入就在持續，而且相當一部分資金是主動買套，很明顯所圖不小；但我們應該註意的是，有相當一部分資金流入股市，看中的是高股息和破凈資產，而這部分籌碼將不會是長期靜態的，而是會隨著邏輯的變化而不斷松動，直到完全破壞。
    對於一部分大藍籌而言，市場上的交易籌碼是在不斷減少的，現在回頭看，其實蛛絲馬跡明顯的很，比如烏龍指事件就能輕易看出，只是這些還不夠吸引力。
    我們不妨看看，在股市這一輪行情開始階段，有哪些比較重頭的信息呢？
    1是滬港通；2是安邦大舉舉牌；3是降息；
    異常清晰了已經。
    滬港通，代表著籌碼會進一步減少，而降息，同時使得多項驅動力作用，更重要的是，降息使得整個場外資金池子擴容，因而流入的水流也更大了。
    而安邦舉牌，其實是一個至關重要的信息，他在不斷的刺激著一些觀望的資金—籌碼不多了哦。
    我們說，從量變到質變。正是市場這種籌碼的珍惜情結，導致了瘋牛的誕生。
    而對於一些媒體大肆渲染的所謂場外資金大舉進入，我倒是覺得很可笑，因為量並不能說明資金的多寡，量是分岐（當然也有觀點認為是統一，貌似還是官方教材）
    之前和朋友聊天的時候，我就說過，3200-3500恐怕很難短時間過去，因為相當多的籌碼已經松動，這是很明顯的。對於那些從13年陸續進場鎖定的籌碼來說，從圖中不難看出，很多鎖定邏輯已經被破壞，而這批籌碼是沒有足夠的增量資金來穩住他們的。
    情況果然沒超出我的預料，如果說真的有超多的增量資金進場，何以這些並不多籌碼都鎖定不了呢？



我們再來說說中小創和大盤股的所謂對立。
我討厭的一種說法就是局部牛市。把a股所有股票設置為同權重來看，a股平這個指標從12年底翻了將近3倍，對於小散來說，這尼瑪不是全民牛市這是什麽？（P.S.最討厭的言論是動不動就拿亞馬遜打比方）
中小創流通市值小，政策支持，一級市場趨勢向上，加上市值管理的目的，自然籌碼鎖定的更容易，進而稍稍有資金就能輕易擡起來，這一點不奇怪。
我們說市場底，對於大部分籌碼來說，市場底就是檢驗籌碼鎖定成色的那一關。
而起爆點，更多的是和時間有關。
所以我們看看現在的局面。
如果硬要把大盤和小盤對立起來的話（這是流行思維嗎），我們可以發現，大盤正處於一個新的籌碼鎖定的過程，因為同時伴有資金面的變化，導致這種鎖定過程不會像之前那麽平靜，而是波動較大。
小盤中小創呢，現在則進入了一個尷尬的時期，一方面伴隨高高在天上的股價，原有的籌碼鎖定邏輯會隨著股市的波動而不斷被破壞，因而籌碼面是不斷惡化的， 但是市場充足的資金完全承接住了松動的籌碼，使得其繼續走著慢牛的情景，但是這種慢牛的假象又能持續多久呢？如果中小創是真的有價值的話，那麽一次中級調整穩固籌碼是必須的了。問題是這個節點在哪里？
有人說會是年報後的估值回歸，和此相比，我更希望是交易籌碼的泛濫而被大家所了解，所質疑，所恐懼。
當然，這里並不包括一些預料以外的事，比如降準。
但是上半年逢低布局大盤股，應該是核心。



02.04晚上補充
降準了，那又怎麽樣呢？
寬松的貨幣預期，釋放的流動性，那又如何？資金依然不夠鎖定籌碼的。
籌碼鎖定的時間會縮短，但是不會立即結束。
還是那句話—上半年逢低布局大盤股。記住是逢低，切記追高。
而對於中小創來說，無論你內心認為其有多少泡沫，但是跟隨走完一輪趨勢，這才是必須的。

还是打新股安稳收益——想要【雪碧】的直接拉到最下面 骑行夜幕的统计客

http://xueqiu.com/2480001764/50152419

最近大盘已经被杀的没有人样了，骑行客在这里先安慰一下大家“再坚持一下，也许明天……就会好！”之前的文章里已经说过了（http://xueqiu.com/2480001764/48930123），各位球友可以根据自己的预期调整自己的后期策略。当然，为国接盘这种事情还是不要感动了自己，套住了后半生。既然行情这么不好，骑行客还是给大家推荐风险比较低的打新股，或许这个可以亏得少一点……至于想直接要雪碧的球友，不妨回答骑行客几个问题，欢迎直接跳到文章最后。


打新股的具体规则骑行客不再赘述，不懂的朋友们欢迎戳右边@非新不炒 。今天骑行客带大家看一下新股的招股说明书重点要看什么。

1. 股东构成：一般通过了解公司的组织机构可以得知公司的基本属性，国企、民企当然也包括以后可能大量出现的混改状态。还有如中航系、五矿系存在大量的同一大 股东在上面，其余子公司互相交叉持股，有助于投资者了解公司背后真正的靠山和金主在何方。同时，这一部分还会披露谁是实际控制人，谁是一致行动人，对于实 际控制人是基金甚至存在不稳定性的，骑行客建议还是在未来的投资中格外小心。当年的土豆创始人和好几个基金持股比例差不多，一定程度上使土豆被优酷并购成 为了自然。

2.营业总收入及增长率 & 净利润：一般会在“发行人的主要财务数据及主要财务指标”中的合并利润表主要数据中披露，重要性自不必说，投资者们多多少少是要关注公司业绩的。公司的收 入也净利润不能单一静态的看，必须要结合绝对值和增速，了解行业目前的发展情况和未来展望。


3. 主营业务收入构成：这里可以看到企业发展是不是从一而终，还是正在发生变化。而且这种变化是不是带来了结构性的ROE或者毛利率变化，比如中国中车去年的 毛利率提升其实主要就缘于高铁的订单增多，而并非是企业的综合效率提升。这个表格的展示往往能让我们更直观地观察到公司的主营业务重心在哪里，是否稳定。 至于很多投资者考虑的成长性，更侧重未来的成长，而不是过去，要从过去着眼看远景。成长性需要定性、而无法精确地定量分析。对于新兴行业来说，历史数据的 参考意义不大。而对于成熟行业来说，较长时间的历史数据（最好涵盖一个完整的经济周期）能够提供一些线索，作为参考还是很有必要的。而某些行业与其密切关 联的上下游产业发展也是重要的参考数据。

4.毛利率 & 毛利润：毛利率往往是最吸引人的一个环节，很多投资者被公司华丽的毛利率吸引，认为其远远高过行业平均水平是极大利好于行业发展的。殊不知，国内公司中有 护城河的极少，能像苹果那样常年保持极高的毛利率简直凤毛麟角。根据骑行客的经验，大部分高出10个点左右甚至更高的毛利率，并不是最后行业平均追上来， 而是最后自己掉下去。所以像格力电器这种常年压制美的集团的真是内部效率的优化做的极佳。

5.经营活动现金流：现金流是评估企业竞争力的 关键指标，因为利润可以被粉饰，其结果的水分较多。而现金流是骗不了人的，经营现金流持续为正的企业具备研发和投资实力。若现金增加值和经营现金流都是正 值--------企业很安全；若现金增加值为负值，但经营现金流为正值。说明企业有投资、研发或者还债支出。这种情况须具体分析。重点要判断消耗现金的 主因是哪一部分（投资还是筹资）。最不理想的状况是现金仅仅用于还债，投资价值不大。

6.行业：行业分析其实要具体情况具体分析。很重要 的一点就是有天花板的行业，——极度饱和的行业（如钢铁行业）。投资机会来自于具有垄断经营能力的企业低成本兼并劣势企业，扩大市场份额，降低产品生产和 销售的边际成本，从而进一步构筑市场壁垒，获得产品的定价权。另一种是产业升级创造新的需求，旧的天花板被解构，新的天花板尚未或正在形成。如汽车行业和 通讯行业。这些行业通常已经比较成熟，其投资机会在于技术创新带来新需求。“创新”——会打破原有的行业平衡，创造出新的需求。关注新旧势力的平衡关系， 代表新技术、新生产力的企业将脱颖而出，其产品和服务将逐步取代甚至完全取代旧的产品。比如伟大的苹果或者……乐视？
骑行客最喜欢的就是行业增速 快，空间大，行业细分没人做或者是完全新型的商业模式（暂时不指望有超一流的科技作为壁垒。）一些小行业里面的大公司一旦上市，往往能迅速占领高地，成为 细分行业中的翘楚，募资项目一旦成行，未来想象空间极大。当然这里也要考虑国产率、产品的出售对象，海内外竞争压力等等，这里不再赘述。

总 之，其实IPO和年报最重要的东西就是“讲一个完整的故事”。一家上市公司，主营业务稳定，但是发现了天花板，增速逐年放缓，那必须要开拓新的业务领域或 者募投超越行业有护城河的项目，此时资产负债率也不低，项目庞大，那么上市自然是合理选择。很多公司本身行业就是不疼不痒，现金流也不差钱，理由也是补充 现金流这种理由，那么夕阳产业你就让它去养老院养老吧。任它编什么理由，我们也还是敬而远之吧。

下面稍微讲讲于中签率相关的几点，各位打新的时候可以参考~

发行价（相 关“顶格市值”&“中一手预期收益”）：自然是越高发行价的需要的顶格市场就会越大，那么相对而言能有这么多钱的人也就少，这是影响了顶格市值； 另一方面，发行价越低，那么预期收益率也就越低，举个例子，当年的蓝石重装，虽然拉了很多个板，但是发行价只有1.26，所以即使你拿到第一次下跌也就是 12.66，你每中一手的收益额也只是（12.66-1.26）*1000=11400元，比起后面的暴风影音每一手赚10w+那真是小巫见大巫，而这已 经拉了24个涨停板而且假设你没有在第一次开板时候就卖。

顶格市值：很直观，越大需要打新的顶格资金越多，中签率就高。例如当时的国信证券，顶格打可以绕3圈，必中。而且顶格市值需要之前20个交易日本交易所想匹配的市值这是一个很好的限制，临时借钱并不好使。因此当金主不好用钱压制打新的时候，中签率比较高。正相关。

中一手预期收益：高发行价的每一手乘以500或1000后基数比较大，同比涨幅收益绝对值更大。因此没有达到申购顶格量瓶颈的时候，打高发行价的比较划算。负相关。
顶格量：比较类似顶格市值，上一次打中国核电的时候非常明显，很多不被顶格市值的人限制却被顶格量的等同持有所限制，一般有这种限制时肯定中签率很高。正相关。

行业平均PE：当时说迅游科技会有100个除了牛市就是因为它是互联网+啊，它要是做水泥的才不去鸟它。当行业比较火热PE均值高的时候，中签率较低。负相关。
次新股炒作行情：目前次新股炒作数据存量较少，今年牛市也就是5月份和回复IPO时的数据，所以做回归样本过小。但就骑行客本身思考来看，次新股行情热的时候，相当于提升了每一手的收益额，所以打新热情也会上升，相对中签率也会降低。负相关。
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骑行客一直想知道各位都去哪里看打新股的资料呢？骑行客自己一般是比较喜欢在东方财富网站上面看，然后去巨潮上面研究IPO具体内容。不知各位呢？

然后再回答一下骑行客的这三个问题，仅作调查，悬赏5000雪碧，前50个评论者，每人20雪碧；优秀奖20个，每人100雪碧，鼓励奖80个，每人25雪碧。

当你的资金量比较少的时候，还在意是否打中签率高的那只吗？
A.在意啊！相信科学！
B.那就无所谓了

如果给你一个超能力去打新，你会选
A.借给你好多钱打新
B.知道谁中签率最高
C.知道怎么搭配新股组合收益率最高
D.提前知道是否中签

以下哪种彩票让你觉得最爽
A.中奖率1/10，每中一手中10块钱
B.中奖率1/100，每中一手中100块钱
C.中奖率1/1000，每中一手中1000块钱
D.这三种不都一样么

如果愿意多分享一下你打新的经验当然最好。欢迎回答，雪碧下周奉上。@今日话题@方舟88 $深证成指(SZ399001)$   $中小板指(SZ399005)$ 

看更新的数据，读更长的历史，听异于市场的观点，关注骑行夜幕的统计客

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【上海直擊】雪碧黃金蝦球夠膽食嗎？可口可樂餐廳有得你嘆

1 : GS(14)@2016-08-16 06:11:11

中國富了甚?都有！世界品牌無不覬覦這個巨大的市場，但很多時舶來品到了內地營運起來，總會有點變味，《蘋果》記者這日來到自稱「全球唯一可口可樂主題餐廳」的上海東方明珠可口可樂歡樂餐廳，用吃去體會。位於上海最中心東方明珠塔的可口可樂餐廳，面積很大，到處都是可樂標誌、可口可樂熊、体感遊戲互動、旋轉木馬、賽車遊戲、一人一電視的孤獨位、還有遙控飛機巡視中，看起來很高科技、很不錯啊！但不要忘記，一間餐廳最重要的是食物！這裡只供應Buffet，230元人民幣一位。試試一眾用可口可樂公司飲料製作的特色菜餚，可樂BBQ肉腸、可樂印尼炒飯、果粒橙pizza。但雪碧黃金蝦球又冷又硬、雪碧粟米怪怪的，芬達魚口感有點像濕水廁紙且帶點酸，紫色皮德芬達冰皮月餅應該是最大的挑戰，嗯，味道比看起來更可怕。撇除配搭奇怪，用料下乘，這些食物連溫熱都欠奉。與這間餐廳服務員的面口一樣，怪不得大大小小的客人臉上，也看不出歡樂。啊！還有可口可樂超人！裝扮有點像Ironman，穿梭於客人之間，敷衍地揮揮手。《蘋果》記者上海直擊




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