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天使投資人王童：創業之前要搞懂的幾個問題

日，創業魔法學院舉辦了他們第一場創業公開課。創業魔法學院是一個由創業教育實踐者陸偉、航班管家聯合創始人鄧永強聯合多家機構發起的一個創業教育機構，主要針對互聯網和移動互聯網領域的初創型公司。在昨天的公開課上，作為魔法學院校董的著名天使投資人王童做了「創業與投資」的主題演講，分別從創業者和投資人的角度講訴了創業前應該注意到的幾個問題，對正在考慮創業或者創業之路剛開始的人應該會有幫助，下面內容根據王童演講整理而成：

王童的互聯網之旅開始於1995年，1998年加入搜狐，後來在2005年成為博客中國的管理成員之一，也曾在2006年自己創業，創辦酷客音樂，2009 年創辦了專注中老年市場的網站喜樂樂；在投資方面，王童則是北軟匯智天使基金會的創始合夥人，他的投資案例主要有途牛旅行網和魔方英語等。可以說在創業和投資方面，王童都有一套自己的心得體會。

一、創業

無論是出於追求財富、興趣愛好，還是要踐行自己的人生價值，創業的原因解決之後，就要解決如下幾個問題：

1.創業者需要具備的素質

勤奮、踏實、激情……每個人都是有侷限的，但投資人很喜歡和自己一樣的人。我自己則是認為創業者要有承擔、夢想和胸懷。尤其是在早期，小公司你靠什麼留住人才、發展創大?這個時候你就要有夢想有堅持，有些人說這是「畫餅」，但我認為這在創業過程中是必需的。作為投資人來說，經常有投資投的是團隊的說法，在團隊中我們看中的是戰鬥到最後的那個人。

2.創業初期的一些問題

方向和領域

最好選擇熟悉領域，從陌生的領域開始要付出很多的時間和精力。

合作者和打工者

我的建議是對合作者應該是股東，也就意味著他的才能對你的公司來說是不可替代的;而打工者，則意味著他的才能是可以替代的。現在很多創業者，因為技術比較貴，為了節省成本，就把他變成partner，但他的資源在你長期發展中，很容易變得沒那麼重要。還有一點是合作者一定要有相同的氣場和理念，否則寧願把他當做打工者。

股權結構的分配

現在經常有一種「三一三十一」的分配方式， 就是非常平均，還有一種是很獨的，都是自己的。這裡說下第一種，在股權分配上，我們強烈反對平均主義，這會造成沒有人真正承擔起這個公司，我們認為，一個公司的老大所拿的股份起碼是其他所有人之和，就是要拿到51%以上，甚至是66%以上，這是普遍的規律。那怎麼分呢?創業是一個非常漫長的過程，不斷拿到投資，公司不斷擴大， 任何時候投資人都不許團隊套現，要把你綁到這個公司上，誰有勇氣擔這個責任，誰就有資格拿這個股份。

技術人才，為了節省成本給予一定股份的話，10%足夠了，也不要太多。

第二個股權架構的分配還有個期權池的問題。期權池還有個重要作用是在創始人之間建立平衡，如果創始團隊沒有經過很好的磨合，建議建立一個比較大的期權，20%左右甚至更高;如果團隊已經熟悉了，彼此瞭解，期權池可以在5—10%之間。早點建立期權池，可能對你的持股佔比和權力有一點損傷，但後期建立期權池，那時候可能投資人已經把這個給稀釋了，你再建立期權池就需要拿出一個可以說服的理由。

項目估值

參考一下市場，看類似項目在這個市場上值多少錢。你看報導上別人說他拿了多少錢，你可以砍到一半甚至三分之一來算;投資方所佔的股權你則要按照最惡劣的情況來算，也許會佔到20%甚至25%。都說創業有50%的成功幾率，我們作為天使投資人，希望把你的成功率提到55%，也就是說投資人給你資金、給你資源，也只能提高5%的幾率。特別是早期項目十個能成功一兩個，都是可以接受的，所以我們對回報的要求是十倍以上，早期估值很高的話，後面我們也要求那麼高的回報率，你能做到嗎?我們見過這麼多團隊，基本都是往高了估的，但市場會最終驗證。最後在進行估值時，除了參照目前市場的價格，在互聯網創業，如果你滿足了這三個條件：團隊完整，產品已經出來，已經取得一定的市場數據，我們一般會估到1000萬—2000萬。

3. 尋找投資

尋找投資的準備

瞭解投資者，你的投資者可能是哪些，你的業務是什麼樣的、團隊、數據、估值等心裡要有概念、還有你的Term sheet (投資條款清單)等。這裡要提到的一點是事前瞭解你的投資人的話，可以有效地加速你和投資人的效率。

什麼時候需要尋找投資

在資源允許的情況下，越早越好。大部分投資人可能不是你這個行業的專家，但他們都是商業模式專家，所以在早期，他們能夠給你很多你可能看不到的指導。

如何找到投資人?

投遞項目：這種方式的質量會比較差，早期投遞項目非常多，我們每週看10—20個，沒給你回覆不是你的項目不好，而是我們根本就沒看到，也就是說這種方式效率比較低;

專業服務機構：這種方式見到的項目質量還是有保證的，可以有效降低溝通成本;

利用人脈找到見面機會：對投資人來說，創業項目的團隊的確是最重要的，但如果團隊我們不瞭解、溝通不好，早期的項目我們還是更願意投熟人，所以通過熟人引薦是一種很好的方式。缺乏人脈就要多出去參加活動，建立自己的人脈。

二、 投資

1.我們為什麼要投資?

主要有以下幾個原因：財富保值增值、社會責任、夢想和成就等。在我的理解中，投資的本質就是投資人的錢要建立在高效率的生產力上，就是把過去低效的錢變成高效的。

2.不同的投資人

天使階段的投資方可以分類三類：戰略投資者、天使投資人、天使投資機構。

戰略投資者：比如騰訊、百度、360等大公司，他們投資你的目的和他整個戰略目的是相關的，我們建議早起創業者最好不要拿這些戰略投資者的錢，因為他們不是為了保值增值，而是為了戰略性發展，你也許會碰到種種情況，最常見的是他投了你，但只是觀望態度，這樣的話你在他的對手哪裡就是寸步難行;

天使投資人：這類投資者的特徵主要為資金增值需求，有一些理想、成就的追求，對他們來說，退出不是那麼重要，但專業性和資源有效性可能沒有投資機構理想;

天使投資機構：他們的資金是幕來的，因此有資金增值的需求，也有退出需求，但他們專業性和資源有效性會強一些。

3.尋找項目

投資者找項目主要有以下幾種方式：

前端探針的合作：比如現在很多的孵化器、眾籌平台、創業媒體、服務機構等;還有創業咖啡這種類型的場所;不過最獨特的還是自己的人脈資源;

4.投資人眼中的項目

其實最終看的還是這個團隊，尤其是最後的那個人，是不是真正的創業者。創業失敗了我們可以承受，但我們希望你在這個過程中能夠不斷完善，不斷磨合你的團隊、不斷拿到市場的數據……

估值：就是剛才講的要滿足那三個條件：團隊完整，產品出來，市場數據。這個團隊整體的估值我們認為在1000萬左右，如果你的團隊有缺陷，會往下減一些;如果你團隊很豪華、或者過去有一些相關經驗、或者已經拿到一些市場訂單，會相應加一些，所以目前市場一般估值會在1000萬-2000萬，2000萬的項目就意味著你的產品要滿足非常好的用戶體驗、相對好的市場前景等等葛各種條件。

找到匹配的投資人：不同的投資者有不同的風格，比如我，是興趣型投資者，也許你這個不是那麼靠譜，但你激發了我的興趣，沒準我們就能聊下去;像財務分析型的可能就需要你做好非常完善的準備。一定情況下是需要見什麼人說什麼話，來分析自己和投資者適合的那一塊，但底線是不能放棄自己的原則。另外在談話的頭十分鐘，你們也要一定觀察投資人，看雙方是否合適。

股書王童：矽谷成功的奧秘是什麽？

王童 2016-08-07 17:47

i黑馬訊8月7消息，由創業黑馬與達晨創投聯合主辦的第二屆黑馬創交會今日在京繼續舉行，股書COO王童出席活動並發表主題演講《創新公司的股權激勵最佳實踐》。

以下為經i黑馬編輯的演講節選：

為什麽要做股權激勵？

昨天聽到艾瑞咨詢的楊總提到一個非常好的觀點，我特別同意，就是不管在資本寒冬還是在資本熱潮當中，做B2B服務的最重要的還是人才。

在過去的一段時間，我們也經常探討矽谷成功的奧秘是什麽？它就是股票期權或者股權激勵（計劃）。它被稱之為數十年來最重要的商業創新，幫助大批量世界級人才湧入矽谷，讓矽谷成為全球創新創業的聖地。

經緯中國創始管理合夥人邵亦波在1999年回國創業的時候想用2%的期權招幾個工程師，但是因為大家並不懂股權、期權是什麽，所以當時的招聘有一些阻礙。結果後來易趣上市的時候這部分期權已經成了數十億美金的資產。

當我們在最初面對股權激勵的時候，會更多把它看作是一個法律問題。由於律師的專業性要求，可能會去查看條款設置、查看風險如何把控。但實際上作為一個創業者，更多需要關註的是這個強大的工具對於員工的激勵效果，它是如何將團隊成員從打工者心態真正轉變為創業者心態。

我們想讓大家了解股權激勵並不止於發放，團隊成員需要跨過法律障礙來看到協議和文字里面描述的權益和狀態。只有當員工了解到自己所持有的東西之寶貴的時候，才能夠與創始人一起同行，把事情做好。

如何解決股權激勵中遇到的問題？

接下來跟大家介紹一下股書如何幫大家解決做股權激勵時遇到的的問題。

第一個問題就是計劃。股書整合了著名的金融咨詢機構、薪酬咨詢機構和國內的多家知名律所的經驗，將這些經驗集合到系統中，只需要通過引導一步一步往下走，就能夠完成適合自己的計劃。

第二個是法律問題。目前，國內在做股權激勵時有很多參差不齊的激勵計劃文件，其中一些法律意見可能包含非常大的漏洞，這是在處理股權時最應該需要慎重的地方。所以我們現在也希望能提供給大家一個標準，在股書上也集合了大量律師幫大家低成本做股權激勵計劃，這樣成本可能僅僅是原來的十分之一，甚至更低。

我們現在與律師聯盟把最精良的文件拿出來，集成在系統上，通過引導，只需要幾個步驟的設置就能夠完成適合自己的股權激勵計劃，並且這一系列都將免費提供給創業者。

第三是最重要的激勵問題。股權激勵之所以能夠讓矽谷企業如此成功，是基於它能夠讓員工從打工者心態轉變為創業者心態。傳統法律服務在做股權激勵更多的是集中在股權、期權的建立和發放，並且通過一次授予就結束了。尤其是在未來2-4年，是作為一個成長型公司最需要動力的時候。由於協議激勵效果的弱化，或者對於期權知識的遺忘，導致員工不能充分理解所拿股權的價值。所以股書通過一個可視的列表，能夠幫助我們所有的員工真正理解持有期權的狀態以及協議。

第四是管理問題。我們平常會遇到一些客戶，習慣於用Excel管理股權激勵，但是它作為股權激勵的管理工具，並不是一種很好的方式，因為它可能在未來掩蓋了很多看不到的問題。而這些問題也有可能在未來給我們帶來數十萬甚至上百萬的損失。

所以股書希望給大家提供的不僅僅是一個專業的管理工具，而且是一個激勵方式。股權激勵就像一個非常強大的瑞士軍刀，只有知道它的每一部分功能，才能更好的去實現激勵效果，並且讓企業在未來、在資本化道路上走得順暢。

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