估值比漢能更離譜? 做空機構強烈建議賣出中國天然氣
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估值比漢能更離譜? 做空機構強烈建議賣出中國天然氣
第一財經日報 秦偉 2015-07-14 21:23:00
7月14日,格勞克斯發布長達23頁的報告,指中國天然氣徒有其名,天然氣業務收入占比極小,公司並無相關資產,管理層也並無相關經驗。
沈寂近兩個月的美國做空機構Glaucus research(格勞克斯)再度出手,目標盯上香港上市公司中國天然氣(931.HK)。
7月14日,格勞克斯發布長達23頁的報告,指中國天然氣徒有其名,天然氣業務收入占比極小,公司並無相關資產,管理層也並無相關經驗。格勞克斯認為,經過近期調整後,中國天然氣的股價仍然明顯偏高,強烈建議賣出。
目前,中國天然氣已經於下午1點21分宣布停牌。按照格勞克斯給出的目標價,中國天然氣每股僅值0.08港元,為今日停牌前股價的5%。
“我們會晚些時候發布公告。”接受《第一財經日報》查詢時,中國天然氣發言人表示。當晚9點08分,中國天然氣公告,其正準備一份載有該公司內幕消息的澄清公告,以澄清及回應格勞克斯的研究報告中針對該公司的指控。中國天然氣的股份將繼續暫停買賣,直至另行通知。
14日晚間,中國天然氣主席簡誌堅接受財華社采訪時表示,格勞克斯的報告帶有惡意,並不中立,感到被“砌生豬肉”。他聲稱,自己與內地多間大央企合作,沒有必要一同造假,為表示對公司的信心,還將在複牌後增持股份。簡誌堅還表示公司停牌是收到港交所的提示而做出,至於是否會對格勞克斯采取法律行動,他表示個人精力要放在公司業務上。
對於格勞克斯指責其公司管理層無天然氣相關經驗,簡誌堅回應稱,公司有曾在中石化及中國海洋石油工作過的人士,每月薪酬即高達500萬港元。不過,《第一財經日報》查閱其2014年財報,卻發現全年薪酬支出僅221.2萬港元。
徒有其名
“除了名字,中國天然氣和天然氣或者中國內地都沒有什麽關系。”格勞克斯在報告中指出,其公司的管理團隊在天然氣方面沒有任何經驗。
中國天然氣的前身為宏通集團,最早從事電腦買賣業務為主。2014年6月,公司更名為中國天然氣,但截至今年7月13日,天然氣業務的收入貢獻僅13.1萬港元。格勞克斯認為,按公司目前的業績情況估算,明年天然氣業務收入貢獻也不過79.1萬港元。此外,該公司幾乎沒有天然氣相關的資產。沒有知識產權或前沿技術,公司高管中有四名財務背景人士和一名投行背景人士,唯獨沒有與天然氣相關的經驗。
不僅如此,格勞克斯還認為中國天然氣提出的發展藍圖也存在重大缺陷。中國天然氣計劃通過設立液化天然氣加氣站進入下遊市場,為內陸河沿岸的船只及重型卡車提供服務。但格勞克斯指出,這一領域早有大量資本充足的競爭者,估計全中國的LNG/CNG加氣站超過2300個,大多由經驗豐富的大型企業擁有和運營。格勞克斯建議投資者謹慎評估中國天然氣進入該市場,以及與這些對手的競爭能力。此外,氣站的資本投入巨大,一個重型卡車加氣站需要投入1100萬港元至1500萬港元,而中國天然氣的資金大多已用於融資租賃。
中國天然氣此前表示,計劃投入4800萬美元用於融資租賃液化天然氣相關設備及管道,有關款項相當於公司總資產的70%。格勞克斯認為,這一市場競爭已經非常激烈,看不到中國天然氣有任何理由可以獲得比對手更好的條件,相反其處於競爭劣勢。
去年11月,中國天然氣宣布與中國石化銷售有限公司上海石油分公司簽訂立框架協議,內容有關於中國合作發展液化天然氣加氣站及應用液化天然氣重型卡車業務。格勞克斯認為,投資者不應期待過高,這次與2004年中國燃氣(384.HK)和中石化之間的合作不同,中石化投資中國燃氣時,後者估值不高並且已經擁有一定規模盈利不錯的天然氣業務,但中國天然氣不僅估值偏高,且天然氣業務也剛剛起步。
自2014年3月以來,中國天然氣宣布了與不同合作方之間的20個無約束力的合作意向,但格勞克斯稱,據其所知,沒有一個合作意向最終落實。去年11月與中石化之間的合作也僅有框架,並無簽訂任何有約束力的協議,格勞克斯認為結果很可能又是一場空。
比漢能的估值更離譜
中國天然氣改名前,宏通集團一直是香港市場上眾多“仙股”(股價低於1港元)之一,然而重新包裝後,新名字推動其股價上漲357%。
以7月13日的收盤價計算,中國天然氣的市凈率約33.9倍,相比之下,香港同業平均市凈率僅1.84倍,全球能源領域的上市公司平均市凈率也僅1.6倍。
另一方面,格勞克斯認為,市銷率也反映其估值偏高。香港及全球能源企業目前平均市銷率為1.32倍,按2015年5月至7月的財務數據計算,中國天然氣的市值是其液化天然燃氣業務年收入的19917倍。
即便是以估值離譜的“妖股”漢能薄膜發電(566.HK)為參照物,中國天然氣在這方面也略勝一籌。在股價最高時,漢能薄膜發電的市值僅為銷售收入的27倍,市凈率也不過17倍。
漢能薄膜發電曾因與母公司之間的關聯交易而備受詬病,與之相比,中國天然氣的“關聯交易”更令人嘆為觀止。2014年,該公司收入中99%來自與關聯方的一次性債券交易。2014年1月,中國天然氣從主席簡誌堅手中買下匯多利(607.HK)8000萬港元的可轉換債,5個月後,轉手以3.8億港元賣給Magnolia Wealth International Ltd(下稱“Magnolia Wealth”),短短幾個月回報率高達375%。而在此期間,匯多利的股價未漲反跌,格勞克斯認為其可轉債價格的上升缺乏理據,唯一的解釋就是簡誌堅出售的價格極低。
2007年匯多利破產後一直被證監會要求停牌。2008年,簡誌堅入局成為控股股東,但一直未能成功複牌。《第一財經日報》查閱港交所文件發現,Magnolia Wealth與匯多利之間也有千絲萬縷聯系。2013年,南京豐盛控股通過反向收購入主匯多利,此後股份成功複牌,去年11月更名為豐盛控股。而南京豐盛控股和在英屬維爾京群島成立的Magnolia Wealth的老板均為季昌群,Magnolia Wealth還曾包銷匯多利發行的股份。
17個員工撐起天然氣業務
過去幾年里,正如中國天然氣每年在財報中的介紹,這家投資控股公司一直在為股東物色新的業務機遇,從不局限於一種賺錢方式。
2007年,中國天然氣的前身宏通集團號稱立誌為高科技界提供電腦、多媒體及網絡方案,以迎合業內的真正需要,並致力為客戶提供創新方案及數碼產品以及可靠的服務。
僅僅兩年後,因受到金融危機的影響,大部分電腦銷售客戶就已經與其終止業務,公司來自買賣電腦組件及資訊科技產品的營業額同比大降98%至26萬港元。缺乏電腦貿易業務的宏通集團,開始轉型做起房地產買賣,年內一項物業買賣就帶來90萬港元的收入。同時,還做起股票投資,買入山西蘭花煤炭28.01%的股份。
2011年,房地產投資越做越大,僅下半年就投資新界古洞、中環半山和淺水灣三項物業。2012年,宏通集團幹脆徹底拋棄電腦貿易業務,成為專業炒股、炒樓的投資公司。這一年,新界和中環兩項物業就為其帶來76.6萬港元的租金收入。
2013年,物業出租業務開始下滑,三個項目僅中環半山的物業仍有租金收入,另兩處年內都沒能找到租戶。宏通集團也是這一年開始宣布進軍液化天然氣領域,2014年3月又宣布與平安證券訂立戰略合作協議,就發展在中國的液化天然氣業務提供綜合金融服務。2014年更名後,其網站的介紹也變為“中國天然氣集團有限公司的主要業務為資產投資買賣和於中國從事開發新能源投資,包括投資、建設、經營液化天然氣加氣站、加氣碼頭及相關基礎設施, 銷售及改裝液化天然氣車輛及船舶, 給客戶提供融資租賃服務。”
實際上早在去年9月,公司更名為中國天然氣後股價一個月內暴漲3倍,該公司就曾引起香港媒體的質疑。2013年財報中披露公司員工數量僅5人,令外界質疑其如何有能力發展天然氣業務。去年9月,簡誌堅曾回應質疑稱公司現有30多名員工,但《第一財經日報》翻閱2014年財報發現,截至去年底,該公司僅有17名員工。
編輯:李瀟雄
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科技圈眾多排行榜為何越來越離譜?
來源: http://www.iheima.com/space/2015/1122/152892.shtml
導讀 : 如何不被利益驅動,為市場各行業提供更有價值的真實數據,是數據監測機構們能否夠產生價值的立足根本。
各大數據監測機構不時發布的各種數據報告,一直受到很多互聯網以及相關產業的關註,而科技作者們也非常喜歡依這些第三方數據進行舉例分析,我也不能例外。在本周,易觀智庫發布了《2015年10月移動APP排行榜TOP500》,對於這個每月都會發布一次的排行榜,我都會在發布之後關註一下,來了解當下各類移動APP的基本生態。並且與其它的第三方數據進行綜合對比。
可隨著對這個榜單的關註次數的增加,在將其中的數據分析對比之後,我所產生的疑問也越來越多。因為榜單經常會出現這種尷尬的情況:不僅不同的監測機構給出的數據統計存在較大出入和沖突,就算是一個排行榜內的數據,都有許多值得商榷的地方,越來越難以讓人信服,甚至出現了一些非常明顯的紕漏。這不僅僅是只有易觀存在的問題,其他各大統計機構也有類似的情況。甚至出現的頻率也越來越高,這一度讓人覺得,作為時下數據監測里最為流行的各種排行榜們,似乎正越來越偏離統計時該有的客觀公正,偏離了公布數據的初衷。
同質化排行榜泛濫成災,品牌成最大受害者
隨著互聯網的崛起,在造就了而無數創新型企業的同時,更讓數據監測機構們依靠互聯網業務風生水起。而這些排行榜也為數據監測機構們帶來了可觀的影響力。但隨著科技圈各類排行榜如雨後春筍般的湧現,同質化問題越來越嚴重,同一款產品,在不同的機構統計中,都有著天差地別,其中差距之大,著實讓人不知道該相信哪個榜單。
各種排行榜的泛濫,不僅僅是對於整個行業影響力的透支,對於企業品牌來說,更是一種難言的傷害。例如在8月的時候,以艾瑞報告中“生活理財移動App”用戶黏性獲評“最高”的挖財為例,其月覆蓋人數為1444萬位列第二;然而在易觀8月份的報告中,其每月打開4次以上的核心月活躍用戶僅為104.2萬位列第三,月覆蓋人數與月核心活躍人數兩者相差約14倍,僅為第一名的40%。相差之大,令人咋舌,這讓這款產品的不得不面對造假或者衰落的質疑。而這種數據的沖突一直在各個排行榜中顯現,更早之前,比照艾瑞易觀兩家研究機構的調查數據,曾經中國雅虎市場份額甚至相差超過了4倍。這個差異的沖突,幾乎完全失去了一個專業行業該有的水準。常常就有人因為數據的問題而長嘆,這麽多不同的榜單,我們究竟相信誰?
不過,不管相信誰,品牌們都成了犧牲品。因為排名靠後不用多說,對品牌影響不好,而就算排名靠前,大家都會直接懷疑你是不是刷榜了,讓品牌陷入一個惡性循環。這不由得讓人想起大火劇《瑯琊榜》,假設一下,梅長蘇之所以能名動京城,最大程度是因為瑯琊閣出品的瑯琊榜具有獨一無二的權威性,如果江湖之上隨處可見各種不同版本的瑯琊榜,每個榜單都有不同的梅長蘇,那麽排名第一也沒有了任何意義,梅長蘇想要樹立自己的麒麟才子的招牌也將無從談起,何談攪動風雲?
咨詢機構數據頻遭質疑,行業公信力有待提升
作為行業內的知名統計監測機構,易觀智庫發布的《2015年10月移動APP排行榜TOP500》中,和前幾期一樣,依舊有幾處讓人覺得疑惑的地方,尤其是對於滴滴打車的排名,竟然淪落到與蘑菇街和楚楚街一個量級,位列第99位,而排在他前面的,有看片神器、騰訊電池管家、卓易、靈犀語音等並不算知名的產品。作為時下最為熱門的O2O應用,在上個月,滴滴更是跌出了前100位,這簡直不可思議。然而,最為誇張的是,同樣曾經在打車市場與滴滴不分伯仲的快的竟然沒有進入前500位。即使滴滴快的合並,但快的也不至於會衰落到這種地步吧?而在這前500名的榜單里,一些甚至聽都沒聽過的APP長期霸榜,所以榜單的準確性不得不讓人懷疑。
易觀公布的移動APP排行榜部分排名
除此之外,同為時尚電商,蘑菇街和楚楚街都比美麗說明顯靠前,9月份美麗說更是跌落到了150名左右。而美麗說這個擁有微信QQ等眾多入口的應用APP,在10月花了大價錢砸跑男冠名的效果,竟然依舊跟九月一樣,雖然有所上升,但依舊被大幅度甩在後面,徘徊在119名。可是,用百度指數搜索關鍵詞楚楚街和美麗說,兩者的搜索量卻完全與榜單排名相反,因為從整體搜索指數上來看,美麗說的關鍵詞指數是楚楚街的整整一倍。而美拍和美團外賣這兩個當下火熱的App應用分別排名149和151,甚至連美麗說都不如,更是讓人大跌眼鏡。
近期美麗說與楚楚街百度指數對比
作為第三方監測數據平臺,易觀的問題其實也側面反映了整個統計行業的縮影。而作為行業的代表性機構,對於易觀智庫的數據的質疑其實一直以來就沒有停止過。根據網絡檢索可查:
2005年,易觀智庫發布《2005年第三季度C2C市場數據監測》報告,在這份報告中,淘寶網占據57.10%市場份額,易趣ebay以34.19%位居第二,但易趣方面表示,其在當年第一季度後沒有公布任何關於註冊用戶、交易總額等數據,公開質疑易觀數據報告的準確性與調查方式。
2007年,易觀與艾瑞在中國搜索引擎市場份額方面起了沖突,兩者同為國內知名的第三方數據分析機構,但在搜索引擎市場占有率方面,百度市場占有率方面,易觀較艾瑞低了近10個百分點,而雅虎則暴漲了4倍。
2010年,金蝶友商網相關負責人公開表示質疑用友操縱易觀數據。只因用友偉庫網突然發布新聞,聲稱根據易觀智庫最新《2010年第2季度SaaS市場監測》,用友“領漲”,一直穩居行業老大的金蝶友商網則退居第二。
2011年,艾瑞和易觀先後出臺B2B行業Q3報告,但無論市場規模,還是市場份額上,雙方數據都存在巨大差異,易觀更是被指說謊。
2012年,UC優視對易觀智庫發布的《2012年中國手機瀏覽器市場年互聯網度綜合報告》提出質疑,稱其捏造數據。這份報告將手機QQ瀏覽器市場份額排到第一,而UC瀏覽器卻排到了第二名。而這份報告正是在騰訊的新聞發布會上被公布,報告中的數據和結論在發布會後被多家知名媒體引用。
2013年,易觀智庫發布《2013年7月份中國手機瀏覽器覆蓋人群數》與《2013年7月份中國手機瀏覽器使用時長》兩份數據報告,手機QQ瀏覽器超過UC瀏覽器位列第一,此報告同樣引發了UC瀏覽器對易觀報告的強烈質疑。
2015年初,易觀智庫發布《2014年Q4移動遊戲運營平臺監測報告》。360、 九遊、小米、百度都當前公認的安卓遊戲四大渠道,各有千秋,不相伯仲,易觀把百度的數據做到整個市場的一半,引發大量質疑。
易觀智庫的備受質疑之路同時代表了整個數據監測行業的現狀。同樣因為數據沒有信服力遭受質疑第三方咨詢機構更是數不勝數,像易觀智庫發布的與實際不符甚至前後矛盾的數據排行,幾乎讓整個行業的公信力蕩然無存。
企業之間的攀比心態,讓排行榜淪為營銷工具
其實之所以科技圈各種排行榜層出不窮,除了第三方監測機構為了擴大影響力進而變現之外,企業之間的攀比心態也起到了至關重要的推動作用。即使各種排行榜存在著明顯的問題,依舊有人趨之若鶩,有的企業甚至為圖吸引眼球,直截了當地讓統計機構為其代言,市場份額少的,幫我誇大,市場份額大的,繼續幫我誇大,絲毫不顧及數據的真實性,徒增笑料。加之科技圈內各種紙上談兵的報告排行榜多如牛毛,徹底讓整個行業陷入了惡性循環。作為國內知名的第三方數據分析機構,據悉,易觀智庫和艾瑞咨詢每年會近萬余篇海內外新聞報道引用其數據分析,上百家企業在IPO報告中引用其數據分析,這使得第三方數據分析報告已經逐步成為各行各業越來越重視的公關宣傳內容,各種排行榜更是淪為營銷工具。而這些數據機構也從這種商業化中,獲得了除了影響力之外的灰色收益,難怪有人會說,排行榜是國內營銷史上最成功的模式之一。
其實,對於統計機構來說,商業化無可厚非,但一旦失去了公正客觀的基本原則,失去了說服力,這樣的調研報告只能淪落為巨頭公關的宣傳素材和笑料,而不是真正有價值的數據分析,恐怕長此以往,第三方調研機構的公信力,會喪失殆盡,非常不利整個調研行業的發展。像此次易觀智庫發布的移動APP排行榜,其實在7月的時候,也只是排名到了TOP200,改為TOP500只是近幾期的事情,易觀智庫之所以擴充了300個排位,其中的營銷意味不言而名。
同時,易觀作為一家數據監測機構,在推出分析報告同時,也推出了各種個性化數據定制報告服務,比如在每期的榜單底部都會標明其數據參考來自旗下的易觀千帆,而這個易觀千帆是一個收費的數據服務產品,據稱是供客戶在後續的市場公關活動中引用易觀報告數據。也正是因為如此,易觀智庫的數據報告一直屢遭質疑,因為排行榜已經越來越充滿營銷的意味。第三方數據機構發布的相關市場數據報告,本應通過全面的數據分析,起到客觀的參考意義,甚至是有著決策的價值,但目前來看,更多的排行榜其實都有著強烈的營銷的商業目的。
總之,企業與統計機構都應抵制攀比造假之風
同時,對於互聯網公司來說,排行榜的存在肯定有其合理性,但這個合理性是建立在真正的實力體現上。在商業社會里,大家都崇尚物競天擇,但是,即便“物競天擇”是商業鐵律,也不是依靠攀比排名就能決定的。一個合理的商業社會,尤其是在科技圈,有些競爭就應該是被限制的,而有些競爭就是不應該被提倡的,為了排名的攀比而弄虛作假,只不過是自欺欺人而已,最終只能然並卵。想要成功,還是要靠真正的實力。
而作為獨立第三方數據分析調研機構,如何在當前充滿競爭的市場中保持所提供數據的說服力?這一直是一個非常值得反思的問題。同時,如何不被利益驅動,為市場各行業提供更有價值的真實數據,是數據監測機構們能否夠產生價值的立足根本。也只有不畏艱辛和各種利益誘惑,堅持本心,才能重塑行業得公信力,讓科技圈各種越來越離譜的排行榜們靠譜起來。
【作者:歪道道。科技媒體人,互聯網分析師,微信公眾號:歪思妙想】
版權聲明:
本文作者歪道道 ,文中所述為作者獨立觀點,不代表i黑馬立場。
朱嘯虎:那些跑不出來的項目 往往在這6件事上錯的離譜
來源: http://www.iheima.com/zixun/2017/0313/161823.shtml
朱嘯虎:那些跑不出來的項目 往往在這6件事上錯的離譜
醬紫君
2017-03-13 13:05
滴滴、餓了麽、映客、ofo,這些獨角獸公司背後都有一個共同的名字:朱嘯虎,他被許多人稱為“獨角獸捕手”。
滴滴、餓了麽、映客、ofo,這些獨角獸公司背後都有一個共同的名字:朱嘯虎,他被許多人稱為“獨角獸捕手”。為什麽總是朱嘯虎?他究竟有何秘訣?在黑馬的創業實驗室,他對15位學員講了這些秘密。
註: 由於保護創業實驗室學員利益,本文關鍵細節省略1306字,暫不對外公布,但以最大誠意與創業家 讀者分享幹貨。也歡迎關註金沙江創投的公眾號(ID:GSR-Ventures)
大多數投資人在複盤的時候,一定會思考這樣一個問題:早期受VC追捧的項目、融資非常容易的項目,為什麽反而不容易跑出來? 對此,在和黑馬會成員的分享討論中,我發現除了心態的因素之外,出現這種現象的創業公司,往往是這6個方面出了問題。
融資過於容易
融資太容易的往往意味著商業模式也是非常簡單易懂的,無論是操作難度還是複制難度。
大家都看懂的商業模式在很多情況下,都是簡單的把線下的模式照搬到互聯網上,而不是充分利用互聯網的優勢來顛覆傳統產業。這樣的模式在碰到真正具有革命性、充分利用互聯網優勢的模式時,是毫無還手之力的。
所以我也希望你能夠去思考:創業的模式是否具有真正的革命性,是不是有其他對手從想象不到的角度打過來?
反之,我發現那些真正有潛質的項目,卻往往因為另辟蹊徑讓大多數人看不出門路。
比如說去哪兒,CC(莊辰超)真的是找遍了市面上的所有投資機構,可是沒人相信在百度和攜程之間還能再出一個平臺。沒有人投他,我們是他唯一的一個 TS。
比如說滴滴,大部分投資人都在疑問,Uber在美國從專車切入,為什麽滴滴從出租車開始?滴滴見了二十家基金,基本上都見過了,那時候他流動的錢基本花完了。
再比如說唐巖(陌陌CEO)出來融資的時候,幾乎所有的投資人(包括本人)還都在回味51.com在做到1億用戶後,被QQ在半年內滅掉的震撼。陌生人交友成立嗎?
當然,除了這個最重要的因素,拿錢的容易與否,也會影響到創業者下一步的行動,並決定成敗。拿錢太容易讓創業者產生的一個誤區就是:自己很牛了,開始大手大腳的花錢——這是最大的錯誤。
中國互聯網過去 15 年,任何一家成功的企業,A輪融資都是非常非常困難、非常痛苦的。為什麽這些公司能夠成功呢?因為他們經歷過融資的困難,知道融資是不容易的,所以他們的每一分錢都花的非常謹慎。
這些創業者不會在初始的時候就一下去獲取很多用戶,尤其是燒錢去補貼客戶。因為他們知道,如果一開始讓大批的用戶失望了,再把他們招回來,成本可能要十倍以上。 所以要盡可能在小範圍內去實驗自己的產品,先導入幾千個、幾萬個用戶,去看他們的反饋、用戶行為是怎麽樣的,然後再去逐漸放大。
所以當我們複盤這些案例的時候,發現他們早期往往依靠很強口碑傳播,像滴滴、映客都是這樣。早期用戶不是補貼換來的,任何一個需要去補貼的用戶都是偽需求,不是剛需。
投資人肯定不喜歡創業者拿自己機構的錢去補貼用戶,這是沒道理的。滴滴、餓了麽,C輪之前都未進行過大規模的補貼。當然,我們只喜歡用一種補貼:這種補貼不是用來獲客,而是用來清場的。 當初滴滴打代駕、拼車就非常典型的案例,靠資金優勢來擠壓市場,用補償去清場。
切口過大或過小
剛才講到當初這些人為什麽融資很難?還有一個原因,就是切入點看起來太小了,導致很多投資人看不懂,覺得做不大。然而過去15年中國成功的互聯網創業公司的切入點實際上都很小,去哪兒就是搜索最便宜的機票,滴滴就是打車。
正是因為切入點小,BAT這些巨頭看不上。切入點很大的項目,要麽是你找不到聚焦的點,要麽就是肯定是巨頭機會。 比如今天的人工智能,所有的巨頭都在投,那創業公司在里面能做什麽事情?最終大多只能做toB的生意,做幾億美金,十幾二十億美金的公司,但是做到百億美金幾乎不可能。
但是切入點小是一個相對的概念,好小切入點能夠包含潛在的大市場,並能夠規劃出打通大市場的路徑。比如說滴滴最開始進入出租車這個行業,出租車司機每天工作十幾個小時,才賺五六千塊錢,從他們身上賺錢基本上是很困難的,這確實也對的。今天滴滴從出租車市場肯定也沒賺到多少錢,但通過這些鋪墊,他們從專車上賺錢了。
此外,創業初期最好是做存量市場。千萬不要想去教育市場和用戶。任何小的公司,都沒有精力、沒有資歷去教育別人 ,今天的餓了麽有很多外賣品牌是自己的,但一開始的時候,他們也是借助線下小的飯店這個傳統行業存量市場,站在巨人的肩膀以後,知道把用戶圈住以後才開始做增量市場。
當然,如果切入點真的太小,缺乏延展性,投資人也會非常謹慎的。比如,武漢的小時光是做母嬰的,產品是父母給孩子做照片APP,它的留存率非常好,六個月以後還有24%左右,但是市場太細分了,我們沒有投。
[ ▇▇▇▇▇▇ 此段省略220字,暫不對外公布 ]
增長快、留存差
講到這可能有人會說,用戶留存率24%並不是個驚艷的數字。今天有很多次日留存都可以作假的,但是月留存和長期留存很難作假。六個月以後的留存,能做到這樣的APP,在中國可能沒有幾個。這個標準看著很簡單,但很多公司六個月以後10%就不錯了,如果達到20%就非常牛。
大部分的互聯網商業模式都需要花錢獲得核心用戶,VC給你投資也是希望你花錢獲取用戶(非直接補貼),但是我們最關心的最重要的指標不是增長,而是長期留存,就是你們買來用戶能不能留下。我們為什麽講六個月?因為前面兩個月下降速度會比較陡峭一點,次月一般在百分之四五十,六個月以後基本上比較平穩。
當然極其個別的APP有翹尾效應,像滴滴,一開始用戶留存會往下走,等到時間長了以後,比如說司機多了,用戶體驗更好了以後,用戶留存會回來一些。有翹尾效應的APP基本能達到百億美金的市場。
對留存的重視也影響了我見創業者的策略。見到80%的創業者,我都會問留存數據是多少,如果他說:我要問我們的COO。這基本上就可以否定這個CEO了。 對於CEO來說,你每天進辦公室應該看的是用戶留存數據,而不是看用戶增長數據。
因為在留存數據的曲線里,你可以看到你的產品更新是否做對了,運營策略是否做對了,用戶反饋到底是什麽樣。能夠真正重視留存曲線的CEO,會真正把它運用到每次版本改善,每次運營策略調整中。對於這樣的創業項目,一開始用戶留存低一點沒關系,如果能不斷提升的話,投資人也是願意去投的。
看風口、不看規律
當然,很多人都說我願意賭風口,其實真正的風口往往是規律。
現在大家一提到任何一個風口期,往往拿以下數據作為衡量指標:拿到A、B、C輪基本都是在12個月之內。如果不是這樣的節奏,創業肯定不是在一個風口上。 因為這個時候速度真的非常非常重要,你一定要聚焦在你的核心優勢上面。
但這只是表象,背後往往有行業發展的邏輯作為支撐,很重要的一個標誌就是:20%的滲透率。
中國互聯網BAT基本1999年2000年成立的,這是中國互聯網的元年。中國二線的互聯網公司,趕集、58、去哪兒都是05年06年成立的,為什麽05年06年有這麽多誕生?也很簡單,05年左右中國的PC互聯網的滲透率到20%,任何一個市場用戶滲透率到20%以後就開始起來了,做任何事情都能夠事半功倍。
移動互聯網一樣的,如果我們把蘋果第一代07年上市的作為移動互聯網元年,中國今天比較火的移動互聯網公司基本2011年2012年成立的,同樣2011年、2012年也是中國的移動互聯網滲透率到達20%。
今天AR、VR也是一樣,現在你看身邊有多少朋友在用?科技界的、喜歡嘗鮮的朋友當中都很少人在用,1%不到。對VC來講,我們看到滲透率是到15%以後可以開始投,10%以上可以關註。對創業者來說至少到5%到10%創業才有機會。今天1%都沒到,這個時間點確實有點早。
當然,我也勸創業者們千萬不要去賭這次的時間點——我們要看到數字,證明這個時間點是真的快到了以後再出手。做的太早很容易成為先烈,而且,即使你熬到了風口來了以後,這個風口也不是你的,比如很多公司做得比滴滴早,他們也熬到了風口來的時候,但思維、DNA 已經不適合那個風口。
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沒有完成每輪融資該做的事情
現在講創業者每輪融資該做什麽的非常多,已經成為一個共識了,但我發現還是有不少項目死在沒有做好每個階段該做的事情上面。
其實A輪一共就三件重要的事情:
1.磨合團隊。 我們投資的時候,最好這個團隊是要一起合作六個月以上我們才敢投。因為創業的壓力非常大,能不能一起很愉快的合作是非常大的考驗。
2.證明商業模式。 移動互聯網時代,中國和美國的創業幾乎同步,因此某個商業模式到底成不成立,都還尚未驗證過。所以,對於創業者來說,一定要知道自己在解決什麽問題,給用戶提供什麽價值,而不是只想到一個概念。如果一個 CEO 連這個問題都回答不清楚,那這個公司肯定是沒有希望。
3.控制好燒錢。 最好三十到五十萬一個月,才有比較容易有冗余的時間。因為任何一個創業公司一下子找到正確商業模式都很難,百度曾同時嘗試過六個商業模式,第三個付費搜索成功了,這還是比較幸運的,對於大多數創業者則需要更多的時間。
B輪最重要的兩件事:
1.驗證商業模式的可行性。 投OFO的時候,因為校園是封閉市場,頻次很高,一輛車每天能用七八到十次,差不多賺個五六塊錢,單車成本是兩百塊錢,多長時間能賺回來,這是算得出來。但到了校外,這個商業模式就還要驗證。
2.驗證商業模式的可複制性。 比如,某個商業模式北京證明是可行的,那麽當它複制到三到五個城市,還是可行的嗎?尤其是北上廣深,能夠拿下兩個,基本上可以確認行業第一、第二的地位。
C輪的時候有兩件重要的事情:
1.擴張。 再拿一筆大錢,擴展20多個城市以上,所以創業一定要把握好這個節奏,當然這是正常情況下的創業節奏,如果碰到資本泡沫,這條路還是必須走下去。
我們有一個非常慘痛的教訓,投百姓網,沒有投58,在全世界其他國家,像百姓的打法是成功的,像58的打法全都死掉了。但正好碰到資本泡沫期,58融了很多錢,最後上市,還把趕集並購了。
2.補短板。 創業早期,你沒有資格補短板,先要拼長板,今天任何一個好的商業想法,其實是上百個公司在搞。然後靠你的長板優勢融資,再轉化成業務優勢,不斷地正象循環,到了C輪就像進入半決賽,這時候才有資格補短板。
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只顧進攻,不懂防禦
除了做好自己的事情,你也要意識到中國的互聯網行業極端殘酷,贏家通吃,如果沒有形成足夠高的進入壁壘,很容易被巨頭打死。
1.首先講依賴度,對流量和現金的依賴性。 如果你依賴於大的平臺獲取流量,集中度非常高的話,會非常難以防禦的。怎麽產生自有流量?靠內容、靠社交媒體,這種流量才是值錢和安全的。
舉一個典型的例子,51.com拿了紅衫和巨人的投資,做到1億用戶,被騰訊一年就打掉了。而陌陌為什麽可以成功,就是因為自己可以成為流量入口,不需要依賴騰訊、百度。
2.控制力,主要是指對客戶和服務的控制力。 比如,某家政公司和滴滴差不多時間成立,是做家政服務的,但它對家政服務的控制力是非常弱的,客戶非常容易在線下和家政阿姨達成長期合作關系,然後他們和某家政公司就沒有關系了。
3.戰場縱深。 比如優惠券和團購切的是同樣一批市場,商戶和用戶群是一模一樣的,優惠券切的線下交易,切的點非常少,從每一筆線下交易大概切一到兩個點,團購切五到十個點。如果你的對手在同樣一筆交易,比你多切十倍以上的點,那你根本沒法防守。
4.管理難度。 在美團和餓了麽的競爭中,餓了麽比美團早三年做外賣,所以美團一開始追不上餓了麽。但是美團的團購業務覆蓋兩百多個城市,餓了麽才剛拿到C輪的錢,只做了二十多個城市,從覆蓋量來說差別很大。王興根據這個差異,迅速把美團外賣擴張到這兩百個城市。 而餓了麽這個團隊是大學生畢業創業的,他有沒有能力迅速招聘、管理幾千個人,這是王興給張旭豪的一次考驗。
當然,中國的互聯網還有一個特點,如果你的競爭晚六個月就沒有戲了,如果現在不進的話,半年以後,這個市場就和餓了麽沒什麽關系了,所以張旭豪決定跟進。而且,他也比較聰明,充分發揮自己的優勢,開發了非常強的營銷管理系統。這樣總部可以非常清楚的看到每個城市達到多少人,銷售活動怎麽樣,有哪些客戶,簽了幾個單子。靠移動辦公系統來管理幾千個培訓、招聘、管理。通過管理做了一個成功的防禦。
所以希望大家在創業初期,一定要想清楚自己的這個點是否可防禦,否則的話,你培育了市場,最後別人來收割,這是非常痛苦的事情。
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三問三答
Q:我問一下可防禦性,如何去理解?資源還是流量還是社交關系?
朱嘯虎: 第一、是怎麽獲取流量,如果流量是自有流量,這個是非常好的。我們投去哪兒的時候,我是關心他自有量是多少比例,如果自有量比例50%以上,那項目就非常安全。
第二,響應率和控制率。比較好的事,像個體戶,他的能力和時間是有限的。我們投了“回家吃飯”,為什麽講它的防禦比較好,他自己每天接的單子是有限的,他不用像餐廳,餐廳來的客人越多越好。他也不想特別累,他一天接20個單子就很高興,他不會接四五十個單子,這樣的話,如果我能餵飽他,他就不會想到其他平臺去服務,這樣我對他是有控制力的。像專業餐廳來說,多多益善,今天這個平臺給他一百個用戶,另外一個平臺給他一百個用戶,他肯定會見的,但個體戶就不會。
Q:像E代駕被滴滴代駕打的很慘,當時它是不是應該也快速切入對方的領域?
朱嘯虎: 代駕是個非常小眾的市場,從小眾市場切入大眾市場是很難的,所以創業一定要從大眾市場切,從大眾市場切到小眾市場非常容易的。當然滴滴進入代駕市場,做了很多補貼,而E代駕資金較為有限。
Q:映客殺到第一的核心點是什麽?
朱嘯虎:主要是靠核心直播用戶的傳播,映客主播是個人,而個人是沒有流量的,只能先把朋友拉進來,所以那時候朋友圈里發的最多就是映客。
[本文由創業家根據朱嘯虎實驗室演講、新浪科技、網易科技、真格基金等素材整理而成。如需轉載請聯系微信公眾號(ID:iheima)授權,未經授權,轉載必究。]
朱嘯虎
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市建局 401呎單位 597萬 離譜 官商聯手賣貴樓
1 :
GS(14)@2010-09-28 22:51:38 http://hk.apple.nextmedia.com/te ... 731&art_id=14496548
【本報訊】特首曾蔭權下月發表施政報告,重點之一是透過市區重建局協助中下階層置業,但這個公營機構與私人發展商南豐集團聯手發展的灣仔單幢樓 Queen's Cube,昨日公佈首批單位平均呎價高達 1.57萬元,高出市價 17%至 37%,一個 401方呎的開放式單位索價 597萬元,連市建局主席張震遠都「覺得幾貴」。社區組織協會批評市建局新盤定價「離譜」,令熾熱樓市火上加油,更令人質疑曾蔭權「講一套、做一套」。記者:湯家明、林志光、馮永堅
位於灣仔皇后大道東的 Queen's Cube昨日公佈首批 30伙定價,最平的 5樓 B室,建築面積 401方呎索價 597萬元,呎價 14,888元。其實,該樓盤實用率不足七成,即該單位實用面積不足 275呎,如以實用面積計算,呎價高達 2.17萬元,可說是與政府協助市民置業的政策目標背道而馳。
政界盛傳曾蔭權發表施政報告時將公佈由房屋協會負責「先租後賣」單位計劃;市建局也可能改變現行營運模式,日後或自行重建及興建一定比例的細價單位,協助中下階層置業。
市建局主席「覺得都幾貴」
有份參與 Queen's Cube定價的市建局主席張震遠昨日稱:「我覺得都幾貴!」他指出,呎價高是基於供求問題,並指未來市建局的重建項目會盡量興建細單位,「會有 50至 60%係細單位」,希望市民較易買樓上車。市建局發言人表示,該局一向以市價收購或出售重建項目,如出售項目時定價過低,便予市場有「水位」炒作。
市建局「天價」賣樓賺錢惹來各方批評。社區組織協會主任何喜華說,施政報告將有協助市民置業措施,但 Queen's cube開價明顯與政府政策背道而馳,「咁做完全同政府諗法唔同,叫人點信政府真係會照顧普羅大眾,為樓市降溫」。他稱,市建局有權為旗下樓盤定價,不明該局為何仍定出天價以賺到盡。
辯稱一定要跟市場定價
立法會房屋事務委員會主席王國興以「見錢開眼」、「離晒譜」形容市建局新盤定價。他說,市建局與發展商合作賣樓,定會照顧發展商利益而偏離政府協助市民置業目標,建議政府應批地予市建局興建一些中低階層也能負擔的單位。
有市建局董事會成員辯稱,市建局與發展商合作重建的樓盤一定要跟市場定價,「如果市價可以去到 1.5萬蚊一呎,市建局話只開 1萬蚊,發展商未來一定唔會再合作」。該董事會成員指,如市建局變身發展商自行發展重建,興建平價單位,又會衍生財政問題,「如果個個盤都蝕賣,政府一定要用公帑再注資,納稅人又未必肯」。
售價高發展成本 1.42倍
儘管市建局擔當市區重建角色,惟有份發展樓盤的定價策略非常進取,形同私人發展商,均以高價開賣。如今年 2月開賣的西營盤縉城峰,同樣貴市價 10%開售首批單位, 2座頂層 A單位,更以呎價約 3.17萬元高價成交,刷新區內新高價。
資料顯示,市建局 03年公佈擬斥資 1.6億元收購 Queen's Cube現址的舊樓業權,收購價每平方呎實用面積約 3,736元,估計建築面積約 4,670元,連同約 1,500元建築費及利息等開支,每平方呎發展成本約 6,500元;是次首批單位以平均呎價 15,730元推售,足足高成本價 1.42倍。
灣仔 Queen's Cube部份單位售價
《呎價最貴》
11樓 D室
面積: 446平方呎
定價: 751.2萬元 呎價:$16,843
10樓 C室
面積: 419平方呎
定價: 651.9萬元 呎價:$15,558
《售價最貴》
11樓 A室
面積: 582平方呎
定價: 931.8萬元 呎價:$16,010
《售價及呎價最平》
5樓 B室
面積: 401平方呎
定價: 597萬元 呎價:$14,888
19樓 B室
面積: 401平方呎
定價: 627.1萬元 呎價:$15,638
註:圖為 6至 20樓平面圖
2 :
龍生(798)@2010-09-29 03:35:05 唔係貴少少lor
有幾多中產負擔到5-600萬一個單位?
仲要只係窝居, 細到喊
3 :
GS(14)@2010-09-29 21:09:13 2樓 提及 唔係貴少少lor
有幾多中產負擔到5-600萬一個單位?
仲要只係窝居, 細到喊
所以都不知是傻仔是官僚是悲哀
對比Groupon 買的呢項業務,中國鐵聯傳媒(0745)業務的價格是高得離譜
1 :
GS(14)@2011-12-11 11:16:42 人地是全美國,他那個得香港,我想不通為何這樣貴,痴線
http://news.imeigu.com/a/1323411096519.html
有消息称Groupon对硅谷创业公司Clever Sense的收购谈判进入最后阶段。Clever Sense是Alfred这款“管家”应用背后的公司(于2008年成立,至今已经募得约150万美元的资金),该应用能根据你的口味偏好推荐餐厅和活动。Clever Sense拒绝评论此事,Groupon尚未答复。
Alfred和Yelp等其它推荐引擎不同的地方在于,它专注于用尽可能少的点击就能生成推荐——基于时间、以前去过的餐厅及其它因素,它能在一两次点击之内就给你推荐一个吃午饭或喝咖啡的地方。(对该应用的详细介绍请点击)
考虑到这一点,Groupon要收购它就不足为奇了:Alfred能帮Groupon把新餐厅介绍给用户(想必是正在搞促销的餐厅)。Clever Sense背后的科技可远不止这些——该公司曾讨论除协同过滤法(查看和你类似的用户,给出推荐),还使用基于模型的学习法(为每个用户建立独一无二的偏好描述)。Alfred在iTunes上有超过1000条评论及超过4星的评级,这种机器学习法似乎挺靠谱。
http://www.hkexnews.hk/listedco/ ... TN20111121570_C.pdf
代價
根據買賣協議條款,代價690,000,000港元將以下列方式支付:
1. 於完成後通過促使本公司向賣方或其代名人發行可換股優先股,以支付490,000,000 港元;及
2. 於完成後通過向賣方或其代名人發行承兌票據,以支付200,000,000港元。代價乃經本公司、買方與賣方公平磋商後釐定,並經參考(包括但不限於)獨立專業估值師豐盛評估有限公司所編製對目標公司之初步估值,而據此,目標公司於二零一一年九月三十日之市值約690,000,000港元。
主要業務活動及業務計劃
目標集團現時透過流動設備及在零售連鎖店網絡的液晶顯示器及平板屏幕數碼媒體網絡在香港提供廣告及增值服務。
...
借助Tera Age在技術方面之專業知識,FingerAd將率先透過以香港餐飲業為對象的流動解決方案提供廣告及增值服務。目前。將予提供之主要解決方案為Dining App。Dining App不僅為一套軟件,更是餐飲業之全新平台,方便業界為其業務作市場推廣及促銷,且與客戶保持聯繫。Dining App結合流動及雲端運
算技術,包括三個主要組件,分別為Apple iOS 及Android適用之流動應用程式(Mobile App)、系統管理工具(System Administration Tool)及內容管理系統(Content Management System,「CMS」)。Dining App將用作各餐廳的個人化Mobile App,消費者可從蘋果的App Store、Android Market或超鏈結下載。消費者將Dining App下載至本身之流動設備後,將能夠存取餐廳的位置及聯絡資料等主要資訊以及餐廳菜單等其他特別資訊。Mobile App顯示之所有資訊由餐廳透過CMS管理,餐廳可不時自行更新其菜單。利用Dining App創建的平台,FingerAd亦可提供增值服務,協助各間餐廳及零售商向目標顧客推廣本身的服務及產品。Tera Age將負
責Dining App之維修及技術運作。市場上之大部分可供零售商使用之流動應用程式乃透過聘用軟件開發商開發成整套承包工程,初期成本平均來說對衆多餐廳而且甚為高昂。相反,Dining App並不需要各餐廳推出個人化流動應用程式時付出任何重大初期投資。FingerAd將按月費或按使用率就Dining App服務向餐廳及零售商收取費用。餐廳由此可以實惠的月費使用Dining App服務與顧客保持聯繫。
Dining App服務已於二零一一年九月十五日推出。為創造市場知名度以及加快市場滲透,FingerAd為新用家提供免費試用期。因此,於本公佈日期,Dining App服務並無錄得收益。
我自己不明白估值師的作用去了哪?
2 :
GS(14)@2011-12-11 11:18:20 根據賣方提供之目標集團之業務計劃:
– 因智能電話市場之蓬勃發展,流動應用程式將為各行各業創造全新媒體平台以實現其創新意念;
– Dining App乃基於Tera Age各項內部開發技術(包括雲端計算、數據管理及流動平台)開發而成;
– Dining App包含之特徵及功能載於上文「主要業務活動及業務計劃」一節;
– 流動平台連同連鎖店集團之數碼媒體網絡為廣告客戶提供全面網絡;
– 目標集團能夠基於常規認購費用,以低設定成本為各餐廳及零售商提供個人化流動應用程式;
– 傳統廣告渠道難以衡量其有效性。然而,商戶可利用流動應用程式之通知功能,透過程式內置的廣告橫額直接向目標顧客發送信息或推廣產品,而此方式之結果乃完全可以計量;
– 香港飲食業具有巨大市場。供著名餐廳如米芝蓮星級餐廳使用之Dining App將對顧客有無窮吸引力;
– 目標集團將複製業務模式並應用於香港其他行業之零售商甚至擴及中國市場。
經考慮(i)上述之業務計劃;(ii)透過網絡媒體列登之廣告快速增長及越趨重要;(iii) 智能電話及平板電腦於香港及中國廣泛使用;(iv)上文「有關目標集團之資料」一節所載Dining App之特徵及功能以及(v)上文「代價」一節所述與目標集團估值相關之業務預期,董事認為目標集團之業務具有龐大潛力。
我都唔明點解囉,如果呢個是業務值6.9億的話,那個至少20億美元